核心观点 - 4月中共中央政治局会议强调“备足预案”，将扩大内需和防范外部风险结合，增强消费拉动作用，货币政策“存量”“增量”值得期待；市场短期或震荡，中期中国资产有优势，内需与自主可控是配置主线；磷酸铁锂行业需求有望增长，盈利或改善；深南电路营收净利稳健增长；极兔速递一季度包裹量增长，运营优化[2][6][12] 4月金股组合 - 4月金股组合包含中远海特、极兔速递 - W、卫星化学、安集科技、宁德时代、青岛啤酒、大丰实业、深南电路[1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3295.06，跌0.07%；深证成指收盘价9917.06，涨0.39%；沪深300收盘价3786.99，涨0.07%；中小100收盘价6232.97，涨0.47%；创业板指收盘价1947.19，涨0.59%[1] 行业表现（申万一级） - 公用事业、通信、美容护理、纺织服饰、钢铁涨幅居前，分别涨1.36%、1.15%、0.96%、0.94%、0.94%；房地产、医药生物、煤炭、银行、农林牧渔跌幅居前，分别跌0.60%、0.59%、0.59%、0.50%、0.50%[1] 宏观经济 - 4月政治局会议更强调“备足预案”，将扩大内需和防范外部风险结合，提出对受关税影响企业提高稳岗返还比例，稳定外贸为货币政策支持方向[6] - 会议强调增强消费拉动作用，2025年一季度社零同比增速4.6%，居民人均可支配收入同比增速5.5%，会议提出提高中低收入群体收入，发展服务消费[7] - 扩大投资强调加大资金支持“两新”“两重”“城市更新”等项目，促进地产投资提出加大高品质住房供给；财政政策用足积极财政，货币政策适时降准降息，设新工具[8] 策略研究 - 政治局会议稳就业优先级提升，财政发力有望加速，政策定调延续“稳中求进”，预计财政手段落地加快[9] - 政策发力方向扩内需为首，提高中低收入群体收入，发展服务消费，“两新”“两重”政策扩围提质加力实施，支持科技企业融资，发展人工智能[10] - 会议提出稳定活跃资本市场，地产政策需求端改造城中村和危旧房，供给端优化存量商品房收购[11] - 会议强调存量政策落地和储备增量预案，市场短期震荡，中期中国资产有优势，内需与自主可控是配置主线，关税消化后AI产业链有望重回主线[11][12] 电力设备（磷酸铁锂行业） - 车储需求带动铁锂材料需求增长，2025年新能源汽车销量或创新高，磷酸铁锂装机占比或提升，2024年中国储能锂电池出货量同比超60%，全球份额超90%，2025年储能需求或带动铁锂需求[3][13] - 行业价格和盈利有望改善，上游一体化降本，成本端原料价格趋稳，价格端谈价将落地，头部企业产能利用率高[14] - 铁锂高压密趋势加速盈利和市占率分化，2024年储能电芯容量指标演进，高压实密度铁锂仅头部企业供应，加工费和盈利能力有优势[14] - 磷酸锰铁锂渗透率有望提升，其与磷酸铁锂性能有相似性，具备高能量密度等优势，未来渗透率或提高[15] 电子（深南电路） - 2025年一季度公司营收47.83亿元，同比+20.75%，归母净利润4.91亿元，同比+29.47%/环比+26.17%，扣非归母净利润4.85亿元，同比+44.64%/环比+33.40%；毛利率24.74%，同比 - 0.45pct/环比+2.79pcts，归母净利率10.28%，同比+0.69pcts，扣非归母净利率10.15%，同比+1.68pcts[17] - 英伟达H20芯片出口受限，华为云发布CloudMatrix 384超节点，国内以昇腾为核心的算力供应链有望放量[18] - 海外加速退出DDR4产能，国产存储接棒，公司存储类产品推动客户高端DRAM产品量产，BT封装基板景气回升[19] 交通运输（极兔速递 - W） - 2025年一季度全球包裹总量66.0亿件，同比增长31.2%；东南亚包裹量15.4亿件，同比增长50.0%，中国包裹量49.8亿件，同比增长26.5%，新市场包裹量7660万件，同比提升19.4%[4][21] - 一季度运营优化，东南亚新增网点和车辆，中国精减网点提质增效，全球自动化分拣线增至303套[22] - 未来东南亚消费红利助业务量增长，中国效率优化释放盈利空间，新市场网点优化和技术投入为扩张奠基[22]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收367.70亿元，同比+9.27%，归母净利润10.86亿元，同比-44.74%，扣非归母净利润8.99亿元，同比-44.34%，销售毛利率14.02%，同比-1.16pcts，销售净利率2.95%，同比-2.89pcts [2] - 2024年单四季度营收103.04亿元，同比-7.59%，环比+4.74%，归母净利润0.18亿元，同比-97.11%，环比-96.39%，扣非归母净利润-1.10亿元，同比-119.00%，环比-122.30%，毛利率14.96%，同比-2.67pcts，环比+0.31pcts，净利率0.18%，同比-5.50pcts，环比-4.99pcts [2] - 2024年净利润大幅下降主要因LED业务整合优化产生1.64亿资产处置损失和5.95亿资产减值损失，剔除该因素后净利润同比下降约5% [2] - 2025Q1预计归母净利润同比增长50-60%，受益于AI对ICT基建需求扩大 [2] LED业务优化 - 公司对LED业务进行整合优化，2025年开始LED业务有望持续扭亏 [2] AI终端创新与FPC需求 - 端侧AI快速渗透带动AI手机运算能力和能耗增加，单机FPC用量和性能需求提升，软板设计加工难度大幅提升，高端产能紧缺 [3] - 公司FPC收入规模连续多年排名全球第二，有望受益端侧AI对ICT基建和消费产品需求拉动，大客户单机价值量和全球市场份额有望提升 [3] 新能源业务发展 - 公司坚持"双轮驱动"战略，以PCB、精密结构件等核心产品为依托开拓新市场 [4] - 2024年新能源业务收入86.5亿元，同比+36.98%，占总收入比重提升至23.52%，车载FPC、液冷板、电池壳体、车载显示等产品已建立行业优势地位 [4] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润为30.67/36.16/42.03亿元，对应PE为14.1/11.9/10.3倍 [2] - 最新90天内10家机构给出买入评级，目标均价33.45 [7]

港股市场表现 - 恒生指数涨0 07%至21997点 恒生科技指数涨0 50% 早盘成交额966亿港元 [1] - 耀才证券金融大涨66% 蚂蚁控股拟溢价17 6%提全购要约 [1] - 金猫银猫涨9 6% 明日起更名"珠峰黄金" 机构认为市值未充分反映上游业务潜力 [1] - 泡泡玛特涨超11% Labubu IP推动其官方应用登顶美国App Store购物榜 [1] - 布鲁可涨超7% 机构看好IP潮玩行业景气度及公司新品加速放量 [1] - 古茗涨超9%创历史新高 股价较招股价累计涨幅超1 4倍 [1] - 洛阳钼业涨超4% 一季度净利润同比增长90% 拟收购Lumina黄金公司 [1] - 绿色动力环保一度涨9% 一季度归母净利润同比增长33 21%至1 85亿元 [1] - 荣昌生物涨超4% 泰它西普三期MG数据积极 多项成果入选2025 ASCO口头报告 [1] - 内房股集体下跌 金辉控股跌5% 绿城中国跌3% 机构认为Q2政策以托底为主 [1] 业绩下滑公司 - 中国神华跌3 57% 一季度煤炭业务量价齐跌导致净利润同比下滑18% [2] - 比亚迪电子跌7% 一季度营收利润微增 iPhone出货结构变化或影响中框业务 [2] - 赤峰黄金跌3 66% 但月内累计涨幅近60% 金价上涨推动一季度净利润增长超1 4倍 [3]

问卷调查活动 - 泗阳经济开发区纪工委启动"我身边的形式主义"问卷调查活动，面向园区企业征集无效事项，旨在精准整治形式主义并优化营商环境 [1] - 通过线上扫码方式收集126份企业反馈，最集中的问题包括"会议过多"、"重复填报数据"和"流程繁琐" [1] - 调查发现部分帮办人员存在"只传达不落实"和"以会议落实会议"等现象，导致企业疲于应付 [1] 问题整改措施 - 计划每年优先解决5项企业最关切的形式主义问题，形成"发现—整改—反馈"闭环机制 [1] - 精简会议流程：推行"多会合一"，严禁随意召集企业参会，确保会议高效有目的 [2] - 减少重复填报：推动单位内部数据共享平台建设，避免企业重复提交相同材料 [2] - 强化问责机制：实施"晾单评晒"公开整改进度，对工作不力部门采取约谈问责 [2] 整改成效 - 企业反馈会议数量明显减少，从每周三四个会议降至更合理水平，帮办人员从"传声筒"变为"解题员" [2] - 企业负责人表示整改后能更集中精力投入生产，主动协调解决了项目审批中的堵点 [2] - 建立常态化问题征集机制，邀请企业家担任"监督员"，持续整治形式主义 [3] - 通过多种监督手段有效疏解营商环境"中梗阻"，以企业获得感检验优化成效 [3]

港股比亚迪电子股价表现 - 比亚迪电子(00285.HK)股价跌幅超过8% [1] - 当日成交额超过1亿港元 [1]

行业表现 - 恒指高开0.42%，报22072.35点 [1] - 恒生科技指数涨0.57% [1] 公司表现 - 阿里巴巴涨1.9% [1] - 京东、理想汽车涨1.8% [1] - 比亚迪电子跌3.5% [1] - 蔚来跌1.6% [1]

港股市场动态 - 三只松鼠股份有限公司向港交所提交上市申请书 [1] 公司财务表现 收入与利润增长 - 比亚迪股份一季度营业收入1703.6亿元，同比增加36.35%，净利润91.55亿元，同比增加100.38% [3] - 中国电信一季度营业收入1345亿元，同比增长0.01%，净利润88.64亿元，同比增长3.1% [4] - 比亚迪电子一季度营业额368.8亿元，同比增长1.1%，净利润6.22亿元，同比增长1.92% [9] - 中国海外发展一季度营收367.3亿元，同比增长0.6% [10] - 中国建材一季度营业总收入366.37亿元，同比减少1.04%，净利润1.02亿元，同比扭亏为盈 [11] 收入与利润下降 - 中国平安一季度营业收入2566.18亿元，同比减少7%，净利润270.16亿元，同比减少26.4% [2] - 中国太保一季度营业收入937.17亿元，同比减少1.8%，净利润96.27亿元，同比减少18.1% [5] - 中国神华一季度收入695.85亿元，同比减少21.1%，净利润133.74亿元，同比减少19% [6] - 长城汽车一季度营业总收入400.19亿元，同比减少6.63%，净利润17.51亿元，同比减少45.6% [7] - 中煤能源一季度营业收入383.92亿元，同比减少15.4%，净利润39.78亿元，同比减少20% [8] - 兖矿能源一季度营业收入303.12亿元，同比减少23.53%，净利润27.1亿元，同比减少27.89% [12] 行业趋势 - 多家能源和保险行业公司一季度收入和净利润同比下滑 [2][5][6][8][12] - 汽车行业表现分化，比亚迪股份业绩大幅增长而长城汽车下滑明显 [3][7] - 电信和电子行业保持稳定或小幅增长 [4][9]

同犇投资调研公司概况 - 知名私募同犇投资近期调研3家上市公司 包括好想你 兴森科技 瑞尔特 [1] - 调研形式包括电话会 线上会议 投资者电话会议等 [1][2][3] 好想你调研要点 - 公司以"菲妮和想仔"为品牌IP形象 旨在通过年轻群体喜爱的载体传播品牌文化 [1] 兴森科技调研要点 - PCB产品应用于工业控制和机器人领域 [2] - IC封装基板业务目标客户包括芯片设计公司和封装厂 应用于CPU GPU FPGA ASIC 存储芯片 射频芯片等领域 [2] - 子公司上海泽丰主营SOC芯片 存储芯片等领域的晶圆级测试和成品测试解决方案 [2] 瑞尔特调研要点 - 2025年4月发布AI健康马桶 搭载Deepseek大模型 推动卫浴行业进入AI健康新时代 [3] - 产品体系包含卫浴适老产品解决方案 包括升降坐便器辅助器 无障碍智能卫浴升降系统及无障碍扶手等 [3] 同犇投资背景信息 - 成立于2014年1月 实缴资本1000万 2014年5月获得私募投资基金管理人登记证书 [3] - 由新财富最佳分析师创建 是"五年金牌分析师转型阳光私募"的唯一团队 [3] - 投资总监童驯曾连续五年荣获新财富食品饮料行业最佳分析师第一名 擅长大消费投资 [3]

行业趋势 - 中国制造业持续向高端化、柔性化演进，服务型制造平台成为资本市场关注焦点 [1] - 制造业服务化、柔性化趋势推动企业从"制造工具"向"制造平台"转型 [2] - 产业链碎片化背景下，一站式服务平台具备更强的纵向整合能力 [6] 公司业务模式 - 公司从PCB打样与小批量生产起步，聚焦"小批快返"机制，构建快速迭代与客户黏性优势 [2] - 业务延伸至SMT贴片、元器件采购、CNC加工、3D打印等多个制造节点，形成全流程一站式服务 [2] - 通过电子+机械融合服务，覆盖铝合金壳体、高精度机械零件等跨品类协作，尤其适用于AI硬件、机器人等新兴领域 [4][6] 平台化能力 - 自研平台系统实现从设计、制造到交付的端到端闭环，提升电子与机械元件的协同制造效率 [6][8] - 在线平台支持PCB打样、SMT贴片、CNC结构件加工全流程下单，显著压缩开发周期 [6] - 平台化协同能力成为中小研发团队制造后端的重要支撑，具备业务衍生空间 [6][8] IPO价值锚点 - 上市逻辑基于"平台协同"优势而非单一PCB制造能力 [8] - IT系统建设与标准化流程管控实现端到端交付闭环，未来资本赋能有望进一步拓展服务能力 [8] - 在制造业数字化大潮中探索可复制的发展模式 [8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入463.82亿元，同比增长70.62% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比下降17.21% [1] - 2024年扣非后净利润3.84亿元，同比下降26.92% [1] - 2025年一季度营业收入93.78亿元，同比下降9.27% [1] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，同比增长20.33% [1] - 2025年一季度扣非后净利润0.61亿元，同比下降28.95% [1] - 公司拟每10股派发现金红利5.00元（含税） [1] 业务板块表现 - 智能手机业务2024年收入361.33亿元，同比增长65.58%，占营收比重77.9% [2] - 智能手机业务2025年一季度收入67.41亿元，同比下降20.86% [2] - AIoT产品业务2024年收入55.73亿元，同比增长121.99% [2] - AIoT产品业务2025年一季度收入14.05亿元，同比增长53.48% [2] - 平板电脑业务2024年收入36.96亿元，同比增长47.32% [2] - 平板电脑业务2025年一季度收入9.52亿元，同比增长21.56% [2] 研发投入与战略布局 - 2024年研发投入20.8亿元，同比增长23.25%，占营收比例4.48% [2] - 研发重点投向AI PC、汽车电子等领域 [2] - 2025年一季度在汽车电子领域获得蔚来汽车、东风电驱等客户项目定点 [2] 未来发展战略 - 坚持"1+Y"产品战略，巩固智能手机ODM龙头地位 [2] - 深化平板电脑和AI智能终端布局 [2] - 加速AI PC及汽车电子业务规模化 [2]