行业与公司 * **半导体测试耗材行业**：包括晶圆级测试(CP)和成品级测试(FT)探针[2] * **机器人/梯链机器人行业**：关注特斯拉产业链及国产供应商[1][4] * **太空光伏行业**：应用于低轨卫星和太空算力领域[1][5] * **固态锂电设备行业**：受益于储能需求提升和固态电池技术进展[2][11] * **商业航天板块**：包括卫星制造、火箭发射、运营应用等环节[2][17] 核心观点与论据 **半导体测试耗材** * **CP探针市场**：2024年全球市场规模约67亿人民币，市场高度集中，前五大供应商均为非中国大陆厂商，国产替代空间广阔，中国大陆厂商强毅股份市占率仅为3%[1][2] * **FT探针市场**：2024年全球市场规模约36亿人民币，竞争格局分散，亚洲厂商为主导，其中韩国Lino市占率11%，中国大陆恒林薇娜市占率3.3%[1][2][3] * **增长驱动**：先进封装技术提升用针量和单位价值，例如数据中心CPU级别封装芯片焊球数量可达几千甚至上万，单根探针ASP从前几年的1美元提高到2025年的2美元[1][3] * **投资机会**：看好受益于先进封装的FT环节，以及偏重国产自主可控的CP环节相关企业[3] **机器人/梯链机器人** * **产业进展**：特斯拉产业链情绪出现反弹，2026年将进入指数级扩张态势，投资将从主题转向产业，侧重标的缩圈和企业供给侧能力变化[4] * **中国优势**：国内产能领先特斯拉实际量产两倍进行储备，并提前一年准备，中国在硬件供给侧处于全球领先地位[1][4] * **投资机会**：关注核心平台化公司和边际变化带来的增量企业，以及港股机器人入通交易性机会，国内宇树和智元上市带来的国产供应商机遇[1][4] **太空光伏** * **应用前景**：低轨卫星和太空算力需求驱动，各国计划发射卫星数量已超过10万颗，太空算力因能源获取和散热优势有望突破地面算力瓶颈[1][5] * **能源系统**：低轨卫星能源系统成本占比约22%，主要采用光伏电池和蓄电池结合的方式供电[1][6] * **应用现状**：目前主要采用砷化镓光伏电池，发电效率30%至40%，但成本是晶硅电池的30至50倍，下游开始追求更高性价比方案[7] * **新技术**：P型异质结在薄片化方面具备优势，东方日升交付的P型超薄异质结厚度可达50微米，钙钛矿电池实验室和初期在轨实验AM0效率达20%至30%，但需解决材料分层、衰减率高等问题[8][9] * **关注设备商**：P型异质结整线设备商迈为股份，钙钛矿设备商捷佳伟创、奥特维、帝尔激光，硅片设备商晶盛机电、联得数控、高测股份[1][10] **固态锂电设备** * **市场表现**：板块交易机会增多，上海洗霸与先惠技术已呈现股价反转趋势[2][11] * **需求驱动**：2026年储能需求提升明显，头部厂商有意愿扩产，推动订单增长[2][11] * **产业进展**：荷兰初创公司宣布全球首款具备量产条件的全固态电池问世，宁德时代完成工信部全固态专项第二轮送样，比亚迪与宁德时代分别开启0.5至1吉瓦时规模固态中试线招标[12] * **关注企业**：核心设备供应商仙岛(受益于宁德扩产)，估值便宜且报表端出清状态良好的海木星，边际变化显著并与头部大客户深度接触的先惠技术[13] * **先惠技术布局**：布局干法滚压设备和电池模组PAK端设备，已为青陶交付干法滚压设备，测试结果满意，有望拓展其他大客户，固态电池设备预计有较高溢价，公司目前PE约25倍，在固态板块中估值相对较低[14] * **国瓷材料进展**：与王岩教授(前三星固态研发成员，与宁德时代关系密切)合作，计划于一月底完成硫化物电解质50吨中试线产能，后续将迎来宁德时代审厂，有望成为硫化物电解质领域领先企业，市场空间巨大，收入弹性可达百亿至千亿级别[15][16] **商业航天** * **板块调整**：近期龙头企业股价下跌约30%，监管机构进行降温去泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，调整后有助于未来健康发展[17] * **发展趋势**：产业加速发展趋势不变，自去年7月进入加速发展阶段，今年卫星制造需求可能比过去一到两年增长10倍以上，中科宇航IPO辅导已完成，可回收火箭首飞竞赛将更加密集[2][17] * **投资机会**：关注具备核心优势和细分卡位优势的龙头企业，卫星制造环节关注信科移动、中国卫星、震雷科技和航天电子，火箭发射环节关注即将上市企业，卫星运营应用环节中国卫星具有优势，还可关注海格通信和活泼电子[18] * **信科移动优势**：全球天地一体NTN标准制定领军者，拥有强大专利运营能力，凭借通信标准优势在卫星制造业务有望获得大量份额，单星价值量接近整星1/3，具备地面核心网、网关、地面站到终端全链路全栈布局能力[18][19] 其他重要内容 * **固态锂电设备板块交易机会**：由于资金轮动、板块位置较低及催化因素增多，在1月至2月期间交易机会较多[11] * **商业航天产业加速事件**：包括可回收火箭首飞、商业火箭IPO新规以及星网加速发射等[17]

黄金与商品投资 - 华安黄金ETF规模突破千亿元，成为国内首只千亿级商品ETF，金价攀升和投资者买入驱动资金涌入 [1] - 业内人士认为2026年黄金新周期将延续，在低利率背景下，黄金与股票、债券呈低相关性，是具有重要配置价值的大类资产 [1] - 沪镍主力合约价格自2025年12月中旬以来已涨近30%，同期上海电解镍现货价格上涨25.6% [3] - A股镍板块共振上涨，力勤资源、华友钴业、格林美盘中一度上涨13.03%、8.81%和4.6% [3] - 镍价上涨受印尼RKAB配额收缩预期驱动，固态电池量产等因素或为镍需求带来可观增量 [3] 电网与能源投资 - 银河证券预计“十五五”期间国内电网投资约1万亿元/年，其中国网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [1] - 预计南网“十五五”期间投资规模或达1万亿元左右 [1] - 预计2026年国网/南网投资额有望达7000亿元/1890亿元，分别同比增长7.6%/8.0% [1] 太空光伏与低空经济 - 2026年太空光伏概念热度飙升，券商研判其为“万亿级市场”，晶科能源、天合光能、钧达股份等企业相继披露布局进展 [2] - 太空光伏商业化面临发射与部署成本高、设备在极端太空环境下稳定性难保障等多重挑战 [2] - 低空经济被视为万亿级蓝海，产业生态尚不成熟，需要“十年磨一剑”的耐心和产业链上下游深度协同 [2] 商业航天 - 我国商业航天产业规模年均增长20%以上，预计到2030年可达7万亿元至10万亿元 [3] - 商业航天已被纳入国家航天发展总体布局，北京、上海、深圳及陕西、四川等地争相布局 [3] - 星河动力航天完成第21次成功发射，累计将89颗商业卫星送入预定轨道 [6] 自动驾驶与汽车产业 - 中国首批L3级有条件自动驾驶车型获准入许可，30辆极狐阿尔法S（L3版）已在指定路段开展上路试点 [5] - 2026年主流车企销量目标总量合计超2155万辆，约相当于2025年国内汽车总销量的63% [5] - 传统自主车企目标增速锁定10%至30%，新势力及跨界品牌目标增速在34%至67.5%之间 [5] - 极越汽车进入预重整程序，成为新能源整车制造行业洗牌案例，市场格局正加速向头部集中 [6] 公司动态与资本市场 - 药明生物主要股东Biologics Holdings以每股38.52港元配售1.5亿股股份，占已发行股本约3.63%，配售后持股比例将从12.12%降至8.49% [10] - 快手发行6亿美元2031年到期票据、9亿美元2036年到期票据及35亿元人民币2031年到期票据，所得款项净额拟用于一般企业用途 [11] - 云知声拟以每股252港元配售78万股新H股 [12] - 洛阳钼业预计2025年净利润为200亿元到208亿元，同比增加47.80%到53.71% [13] - 利欧股份因连续10个交易日收盘价涨幅偏离值达96.77%而停牌核查，公司称AI相关业务收入占比较小 [14] - 霸王茶姬及创始人起诉网友进行维权，公司全球门店超7000家，会员突破2亿，计划2025年4月纳斯达克上市 [8] - 量化私募锐天投资发布声明称公司在国家税务系统中无任何欠税记录 [9] - 宗馥莉名下的贵阳娃哈哈宏振饮用水有限公司与济宁娃哈哈宏振饮用水有限公司已注销 [7] - “死了么”App已在苹果和安卓应用商店下架 [8] 全球市场与资产表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨0.60%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.25% [16] - 芯片股上涨，芯片指数收涨近2%，台积电美股收涨超4%创历史新高，英伟达涨超2% [16] - 财报公布后，高盛收涨4.6%，摩根士丹利和贝莱德涨近6% [16] - 离岸人民币盘中涨破6.97，创20个月新高 [16] - 现货黄金盘中跌超1%，现货白银盘中跌超7%后转涨并继续收创新高，伦锡收跌近3% [16] - 原油收跌超4%，创将近七个月来最大跌幅 [16]

行业与公司 * 涉及的行业为**太空光伏（太空太阳能发电）**行业，是商业航天与新能源的交叉领域[1] * 纪要核心围绕**钙钛矿**技术在太空光伏领域的商业化前景展开[1] 核心观点与论据 * **太空光伏发展驱动力**：旨在建立太空电站向地球输电，并为卫星运行提供能源[1] 卫星电源系统成本占整个卫星平台成本的**22%**，其中太阳翼是关键环节[1][3] * **市场呈现量价齐升趋势**：随着卫星数量和规模增加，太阳翼面积不断扩大[1][3] 以SpaceX星链计划为例，其卫星太阳翼面积从V1版本的**20平米**扩展到V3版本可能达到**250平米**[1][4] * **技术路线演进方向**：从硅基到砷化镓，再到关注薄膜砷化镓及未来的**P型异质结钙钛矿堆叠结构**[5] 演进主要目的是满足**轻薄和柔性**需求，以降低发射成本、提高运输安全性和良率[5] * **钙钛矿适用于太空的核心原因**：在地面应用中因寿命短（受潮湿、高温等环境影响）而受限[6] 但在太空中，这些衰减因素不存在，使其寿命表现更佳[6] 同时其理论转化效率高达**40%**以上，且具备轻薄柔性特点，非常适合太空环境[6] * **未来发展两大路径**：一是继续优化用于卫星的太阳翼；二是在技术成熟后建立**大型空间太阳能电站**[7] * **市场空间预测**：若每年向空间部署**100GW**容量的新型AI能源网络，每瓦投资额从当前**10多亿元**降至**5亿元**左右，可撬动**500亿**市场空间[1][7] 总体来看千亿级市场前景广阔[7] 各国发展现状与竞争格局 * 在太空电站领域，中国、日本、美国及欧洲各国均已开始布局，但因技术难度和成本高、电力传回地球挑战大，目前发展较为缓慢[4] * **中国在“逐日工程”（太空电站）方面取得一定领先优势**，完成了世界首个全链条、全系统的地面验证系统[1][4] 潜在受益环节与企业 * **设备制造企业**将受益最大，因为需要设备革新来解决传统刚性限制及硅片厚度问题[3][8] * 重点关注**整线设备厂商**（如麦维、捷佳伟创）、**组件设备厂商**（如奥特维）以及**硅片设备厂商**（如晶盛、机宇晶）[8] 这些通过早期研发投入与客户交流的企业有望在未来竞争中占据优势[8] 其他重要信息 * **太空光伏与地面光伏的主要差异**：太空无大气屏障，发电效率显著提升；卫星可实现长时间持续照射，几乎无光照中断；太阳辐射非常稳定，利于高效稳定发电[2] * **当前砷化镓技术的局限性**：成本较高且重量相对较大，不适合大规模应用[5] * **技术发展逻辑**：从硅基到P型异质结再到钙钛矿堆叠结构，被视为一种合理的发展路径[6]

行业趋势与战略价值 - 国内商业航天进入集体发力的追赶期 在方案选择上可能更有动力推进产品性能与成本空间更优的钙钛矿叠层路线[1] - 近地轨道资源战略价值突出 我国航天产业生态从“单打独斗”走向“全链协同” 国家与商业航天企业齐发力[1] - 巨型卫星星座项目有望加速推进 2025年底我国向国际电联申报多个星座计划 规划部署卫星总规模超20万颗 申报后需在7年内发射首颗卫星 9年内完成10%部署 14年内全部部署完成[1] 太空光伏产业链机遇 - 太空光伏产业链在经历近地轨道历练后 将更好地承接后续太空算力的放量 行业迎来巨大的市场扩容与格局重塑机会[1] - 电源系统成本约占全卫星平台22% 太阳能电池阵价值量占电源系统的60%-80%[2] - 全球航天级多结砷化镓光伏电池产能有限且成本高昂 单瓦成本在50-150美元区间 加工成柔性太阳翼单平方米成本可能超百万元人民币 是硅基电池的数十倍[2] - 即将放量的低轨卫星布局属于成本敏感、寿命较短的应用场景 降本诉求强烈[2] 技术路线演进：中期过渡方案 - 在太空高能粒子辐射下 p型硅材料缺陷对电子捕获能力较弱 对少子寿命影响相对较小[3] - 对比PERC、TOPCon等结构 异质结在薄片化适配度上有明显优势 行业内先进的p型超薄HJT电池厚度已能做到50-70μm 能有效减轻发射载荷[3] - p型超薄HJT电池良好的柔韧性可适配最新的柔性太阳翼方案[3] - 在AM1.5标准下 异质结太阳电池已能维持24%-25%的转换效率 即便考虑玻璃盖板等抗辐射材料与加工处理 整体组件单瓦成本也能维持在100元人民币水平 对比砷化镓降幅明显[3] 技术路线演进：终极潜力方案 - 太空环境中水汽、氧气两大钙钛矿限制条件得到天然解决 部分航天器对光伏电池无大尺寸需求且寿命周期仅为5-7年 成为钙钛矿电池最适配的应用领域[4] - 得益于地面端产业链GW级产线推进 钙钛矿的材料与设备成本已有大幅下降趋势[4] - 考虑到航天领域高昂的运输成本 钙钛矿以20-50W/g的能质比显著领先于3.8W/g的砷化镓与0.38W/g的晶硅[4] - 虽然当前对该路线的验证尚未充分 但随着测试数据丰富及材料工艺持续优化 钙钛矿可定制化设计的核心优势有望得到进一步开发 从低轨发力逐步成为覆盖深空的核心太空光伏方案[4] 投资关注点 - 推荐关注当前技术布局领先、客户联系紧密的头部厂商[1]

文章核心观点 - 创业板50ETF国泰（159375）单日上涨超过1.7%，科技主题与行业轮动受到市场关注 [1] - 申万宏源证券分析指出，科技产业中0-1阶段的主题（如量子计算、核聚变、商业航天）表现突出，而1-N阶段的AI算力等景气行业也开始显现 [1] - 商业航天主线表现最为强势，火箭卫星产业链和太空光伏产业链个股涨幅显著，自主可控、自动驾驶、脑机接口等方向也有所表现 [1] - 从基本面看，上半年相对看好科技（0-1科技主题+海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年关注先进制造和顺周期 [1] - 主题投资方面，建议关注太空光伏行业和AI应用行业，尤其是SpaceX的太空光伏产业化进程和AI应用的深化发展 [1] 创业板50ETF及指数概况 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪的是创业板50指数（399673），单日涨跌幅限制达20% [1] - 该指数从创业板市场中选取日均成交额较大的50只证券作为指数样本，重点反映知名度高、市值规模大且流动性好的企业整体表现 [1] - 指数成分股主要覆盖电力设备及新能源、医药、计算机等新兴产业领域，具有显著的高成长性和突出的流动性特征 [1]

公司动态与交易 - 明阳智能控股股东计划通过发行股份及支付现金方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权并募集配套资金 交易尚处于筹划阶段 标的估值 交易金额及支付比例等均未最终确定 [1] - 本次交易构成关联交易 标的公司中山德华的控股股东为广东明阳瑞德创业投资有限公司 由公司董事张超全资持有 张超为公司实际控制人的近亲属 [2] - 公司股票自2026年1月13日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [1] - 在收购公告发布前 公司股价已提前反应 2026年1月5日至12日区间内累计上涨35.91% 公告前一日（1月12日）股价录得涨停板 [3] 标的公司情况 - 中山德华芯片技术有限公司成立于2015年 为公司实控人家族控制的企业 业务聚焦于空间太阳电池 柔性太阳电池等产品 具备材料 外延片 芯片 空间能源系统全产业链研制能力 [2] - 中山德华入选2025年广东省省级制造业单项冠军企业名单 是该细分领域前三的国内民营企业 [3] - 中山德华的砷化镓空间太阳电池光电转换效率达32% 其产品已成功搭载于天舟6号货运飞船 并应用于巴基斯坦科学实验星等国外卫星 [3] 行业背景与趋势 - 受商业航天与太空算力需求爆发带来的增长预期 “太空光伏”已成为资本市场最炙手可热的前沿赛道之一 [2] - 近一个月以来 包括天合光能 晶科能源 钧达股份 东方日升等多家光伏企业均表示看好太空光伏前景 相关概念股获资金热捧 [2] 公司主营业务地位 - 明阳智能主营业务为风电整机制造 包括大型风力发电机组及其核心部件的研发 生产 销售 [1] - 根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据 2024年公司以1229万千瓦的风机新增装机容量位列行业第三 [1]

商业航天 - 中国近期向国际电信联盟提交了总规模超20万颗的卫星星座申请，其中无线电创新院的CTC-1和CTC-2星座规模均为96,714颗[6][7][8][9] - 国内低轨星座进入规模化组网关键期，G60星座计划到2027年底发射1,296颗，到2030年底完成15,000颗；GW星座计划在2030年前完成10%的发射，之后年均发射1,800颗[16][17] - 商业航天产业价值链呈金字塔格局，地面设备和卫星服务市场价值占比合计超90%，其中运营服务环节的息税前利润率可达50%-80%[14] - 2025年被视为行业从主题催化向产业投资过渡的拐点，2026-2027年将进入建设加速和业绩爆发期[20] 太空光伏 - 太空光伏技术正沿“砷化镓 → P型HJT晶硅 → 钙钛矿/叠层”路径演进，P型HJT电池因兼具抗辐射、可薄片化（50–90µm）等特性，被视为当前太空应用的最优解[27][28][32][38][39] - 投资重点在2024-2026年配置P型HJT与钙钛矿叠层电池龙头及对应整线设备，关注已具备航天验证和GW级产线承接能力的企业[3][34] 可控核聚变 - 2025年核聚变能被写入“十五五”规划，国内主要聚变堆建设加速，被视为聚变启动“元年”，2026年起将正式进入资本开支投入大年[3][50][51] 扫地机器人 - 2024年第四季度以来，扫地机行业销售额受益于国家补贴实现快速增长，2025年4月至9月线上销售额同比增速最高达87%[60][61] - 行业呈现头部集中趋势，形成科沃斯、石头、追觅、云鲸等四分天下的格局，头部企业效应加强[60][61]

行业趋势：太空产业进入“堆量时代”，卫星发射数量激增 - 全球航天器发射数量从2016年的237颗增长到2025年的4300+颗，复合年增长率约34%，且2025年同比增速仍在50%以上 [3] - 中国于2025年12月向国际电信联盟申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中19万颗来自新成立的“国家队”无线电创新院 [1] - 美国联邦通信委员会批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星，使其获批总数达1.5万颗 [1] - 全球向国际电信联盟申报的低轨卫星星座计划总规模已超10万颗，其中美国约4.5万颗，中国约5.3万颗 [6] 核心驱动：太空光伏从配套部件升级为算力基础设施底座 - 太空光伏（太阳翼）是卫星长期稳定供能的核心，电源系统占整星制造成本约20%–30%，其中太阳翼价值占比达60%–80% [2] - 卫星任务从单一载荷向多载荷、高带宽、强处理升级，驱动功耗提升，太阳翼面积出现数量级增长，例如星链太阳翼面积从v1.5的22.68㎡演进到v3的256.94㎡ [9] - 太空算力（轨道数据中心）将能源系统从“配角”提升为“第一大约束”，其成本占比高达22%，决定卫星整体经济性 [12] - 太空光伏的需求正从“数量驱动”（低轨星座）和“功率驱动”（太空算力）两条曲线共同推动 [10][12] 商业逻辑：太空算力重写数据中心成本结构 - 将一座40MW数据中心部署于轨道，十年总成本测算约820万美元，而地面同等规模数据中心十年成本约1.67亿美元，成本差距达两个数量级 [2][14] - 成本差异核心在于能源与散热：地面数据中心十年能耗费用约1.4亿美元，太空一次性部署太阳能阵列约200万美元后长期能源成本近似为0 [16] - 地面数据中心十年冷却费用约700万美元，且40MW十年耗水约170万吨；太空可利用背阳面接近-270℃的极低温辐射散热，几乎免去冷却与用水成本 [16] - 太空算力的核心商业逻辑是将数据中心最大的长期成本项（电力与冷却）从“持续支出”变为“一次性投入” [14] 市场空间：太阳翼市场规模随卫星发射量级跃升 - 在低轨通信/遥感星座场景下，假设单星功率35kW，当年发射量达到1万颗时，对应卫星总功率0.35GW，太阳翼市场空间有望接近2000亿人民币量级 [10] - 测算预计太阳翼单价将从1200元/W下降到622元/W，市场空间从420亿元到2177亿元 [10] - 太空算力作为“功率市场”，其发展将进一步推高对高功率、轻量化太阳翼的需求，扩大整体市场空间 [12] 技术路线：从砷化镓向硅基/HJT及叠层演进 - 砷化镓是当前高端任务主流，效率超30%，抗辐射性强，但成本高昂，测算显示1kW卫星所需柔性砷化镓太阳翼成本约125万元，单瓦成本1200+元/W [18] - 砷化镓受限于复杂工艺、材料稀缺及有限产能，难以支撑数万颗卫星的爆发需求，在大规模低成本任务场景下可能出现错配 [19][20] - 硅基电池（特别是HJT）因成本优势、可量产性及工艺适配性，成为大规模星座的潜在方向 [20] - HJT技术因其低温工艺、柔性兼容与减重优势，更适配轻量化、卷展式太阳翼结构，已有工程化进展：德国NexWafe的70μm超薄HJT电池已获250MW太空相关合同；美国Solestial已实现60μm HJT连续化生产 [25][27] - 运力成本直接影响技术选择：SpaceX发射成本约1400–1800美元/公斤，可选用低成本晶硅以面积换效率；中国商业火箭发射成本约6000–10000美元/公斤，更倾向高能质比的砷化镓以节约重量 [22][23] 轨道约束：太阳同步轨道成为稀缺战略资源 - 太阳同步轨道（SSO，600–800km）全年日照超8300小时，是太空算力最优轨道，但资源有限 [18] - 测算显示，在SSO区域按30km卫星间距部署，约可再容纳9616个新增卫星或集群；按50km间距部署，约可容纳3662个 [18] - 轨道稀缺性将推动工程路线向“大型化母舰平台”或“多星集群”发展，以提升单位轨道算力密度 [18][22] - 无论哪种路线，能源系统的单位重量功率比将成为平台级竞争力的关键 [18]

核心观点 - 报告认为2026年北交所实现开门红，市场赚钱效应上升且强势股占比未达极值，有利于行情延续[4][7] - 报告持续看好春季躁动中的北证主题行情，认为北交所受益于A股流动性溢出，成为补涨的弹性场所[4][7] - 报告建议下周重点关注太空光伏和AI应用两大主题，并对全年行业轮动与资金面增量进行了展望[4][8] 市场行情总结 - **指数表现**：本周（2026年1月5日至9日）北证50指数收于1524.26点，全周上涨5.82%，实现五连阳[4][12][14] - **市场比较**：同期上证指数放量突破4000点，北证50涨幅高于创业板指（2.79%）和科创50（3.89%）[4][16] - **交易活跃度**：本周北交所总成交额1306.54亿元，日均成交额261.31亿元，环比增加34.58%；总成交量49.93亿股，日均成交量9.99亿股，环比增加25.35%[4][12][22] - **市场情绪**：北交所强势股占比上升至38.7%，报告认为尚未达到极值[4][11] - **估值水平**：截至1月9日，北交所公司市盈率（TTM）均值为86.55倍，中值为42.05倍，环比上涨；同期创业板PE中值为40.87倍，科创板为41.87倍[4][19][20] - **资金情况**：截至本周四，北交所融资融券余额为83.83亿元，较上周增加3.98亿元[4][12][23] 行业与主题表现 - **领涨主线**：本周商业航天主线表现最强势，其中火箭卫星产业链（如天力复合涨35.97%、惠同新材涨23.77%、富士达涨22.28%、星图测控涨18.5%）和太空光伏产业链（如连城数控涨24.33%、欧普泰涨18.67%）表现亮眼[4][7] - **其他活跃主题**：芯片自主可控（如锦华新材涨20.25%、凯德石英涨14.65%）、自动驾驶（汉鑫科技涨15.95%）、脑机接口（倍益康涨45.1%）等也有所表现[4][7] - **领涨行业**：申万一级行业中，军工、TMT、医药等方向涨幅居前[4][7] 投资主题与关注方向 - **近期关注（下周）**： - **太空光伏行业**：关注SpaceX等公司的产业化进程，相关公司包括连城数控（单晶炉、线切设备）、欧普泰（AI+光伏检测），以及其他商业航天公司如富士达、星图测控[4][8] - **AI应用行业**：关注DeepSeek V4模型在春节前后的发布，相关主题公司包括柏星龙、艾融软件、数字人、美登科技等[4][8] - **其他主题关注**：包括开特股份（人形机器人）、奥迪威（AI应用、液冷）、荣亿精密（液冷）、戈碧迦（电子布、先进封装玻璃载板）等[4][8] - **全年行业配置展望**： - **2026年上半年**：相对看好科技板块（0-1科技主题+海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色）[4][8] - **2026年下半年**：看好先进制造和顺周期板块[4][8] - **资金面增量**：主题公募赎回冲击刚过，2026年初绝对收益资金（私募+券商自营）有望回归；2026年上半年有望迎来北证专精特新指数基金及3个月定开主动管理公募产品；可关注低估值基金重仓品种如同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等[4][8] 个股与交易动态 - **整体涨跌**：本周北交所261只股票上涨，26只下跌，0只持平，涨跌比为10.04[4][30] - **涨幅居前个股**：周涨幅前五（剔除新股）为倍益康（涨45.10%）、众诚科技（涨42.86%）、天力复合（涨35.97%）、格利尔（涨29.99%）、连城数控（涨24.33%）[30][31] - **跌幅居前个股**：周跌幅前五（剔除新股）为天铭科技（跌19.82%）、锦好医疗（跌17.74%）、恒合股份（跌16.40%）、佳合科技（跌13.82%）、丰光精密（跌5.33%）[30][33][34] - **换手率较高个股**：周换手率前五（剔除新股）分别是大鹏工业（171.83%）、锦好医疗（114.66%）、科力股份（105.48%）、倍益康（104.92%）、卫东光（98.80%）[36] 新股与审核动态 - **上市概况**：截至2026年1月9日，北交所共有287家公司上市交易，本周无新股上市[4][24] - **本周动态**：科马材料进行申购；晨光电机、邦泽创科过会；通宝光电、海菲曼注册[4][27] - **下周计划**：申购1家（爱舍伦）；上会3家（瑞尔竞达、中科仪、信胜科技）[4][28] - **爱舍伦发行详情**：采用直接定价发行，首发价格15.98元/股，扣非市盈率（LYR）为14.99倍，拟发行1691.98万股，战配比例10%，主承销商为东吴证券[40] 新三板市场概况 - **挂牌情况**：截至2026年1月9日，新三板挂牌公司共5960家（创新层2289家，基础层3671家）；本周新挂牌5家公司，摘牌5家公司[42] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资2.21亿元，完成融资0.83亿元[2][44] - **计划融资前五**：预案募集资金前五包括森泰环保（1.01亿元）、伯达装备（0.80亿元）等[48] - **实施融资前五**：增发实施募集资金前五包括ST赫尔（0.63亿元）、强纶新材（0.20亿元）等[49] 重要公司公告摘要 - **铜冠矿建**：收到米拉多铜矿二期工程延期通知，因厄瓜多尔经营环境问题，相关采矿作业临时暂停；同时子公司收到谦比希铜矿东南矿体复产及合同延期通知[37] - **天宏锂电**：拟出资2550万元（持股51%）联合设立控股子公司江苏宏耀新能源，发展储能独立电站业务[38] - **惠丰钻石**：变更募集资金用途，将原“金刚石微粉智能生产基地扩建项目”（拟投1.49亿元）变更为“年产20亿克拉高性能金刚石粉体项目”（拟投1.56亿元），以聚焦高端应用领域[38] - **博迅生物**：与哈工大重点实验室签署战略合作协议，围绕智能化实验室仪器装备开展技术合作与攻关[39] - **并行科技**：发布2026年激励计划，拟授予股票期权146.54万份，2026年考核目标为营收12亿元、净利润4000万元[39] - **太湖远大**：与中石油华东化工销售浙江分公司签订化工原材料供应合同[40] - **海希通讯**：全资子公司设立孙公司浙江海科芯新能源，从事新能源原动设备制造和销售[41]

核心观点 - 报告认为2026年北交所实现开门红，市场赚钱效应上升但强势股占比（38.7%）未达极值，行情有望延续，持续看好春季躁动中的主题行情[4][9] - 报告核心看好北交所在0-1阶段科技产业（如商业航天、量子计算等）的股价弹性，并认为在1-N阶段资金将聚焦于“真成长”领域（如AI算力），主题投资择时关键，建议关注春季“十五五规划”及未来产业中的北交所标的[4][9] - 报告建议下周重点关注太空光伏和AI应用两大主题行业，并从中长期基本面与行业轮动角度，看好上半年科技与反内卷板块，下半年看先进制造和顺周期[4][10] 市场行情与表现总结 - **指数表现**：本周（2026年1月5日至9日）为2026年首个交易周，北证50指数上涨5.82%，收于1524.26点，实现五连阳[4][14][18] - **市场热度**：北交所日均成交额261.31亿元，环比增加34.58%；周成交额1306.54亿元，周成交量49.93亿股，日均成交量9.99亿股，环比增加25.35%[4][14][25] - **个股表现**：北交所个股261只上涨，26只下跌，0只持平，涨跌比为10.04[4][34] - **领涨板块与个股**：商业航天主线最为强势，火箭卫星产业链（天力复合+35.97%、惠同新材+23.77%、富士达+22.28%、星图测控+18.5%）和太空光伏产业链（连城数控+24.33%、欧普泰+18.67%）表现亮眼；芯片自主可控、自动驾驶、脑机接口（倍益康+45.1%）等亦有表现[4][9] - **涨幅居前个股**：周涨幅前五（剔除新股）为倍益康（+45.10%）、众诚科技（+42.86%）、天力复合（+35.97%）、格利尔（+29.99%）、连城数控（+24.33%）[34][35] - **换手活跃个股**：周换手率前五包括大鹏工业（171.83%）、锦好医疗（114.66%）、科力股份（105.48%）、倍益康（104.92%）、蘅东光（98.80%）[40] 估值与资金面分析 - **估值水平**：截至本周末，北交所PE（TTM）均值为86.55倍，中值为42.05倍，环比上涨；创业板PE中值40.87倍，科创板PE中值41.87倍[4][22][23] - **资金动向**：本周北交所融资融券余额为83.83亿元，较上周增加3.98亿元[4][14][26] - **增量资金展望**：主题公募赎回冲击刚过，2026年初绝对收益资金（私募+券商自营）有望回归，2026年上半年有望迎来北证专精特新指数基金及3个月定开主动管理公募产品[4][10] 主题投资方向与关注标的 - **太空光伏行业**：建议关注SpaceX等公司的太空光伏产业化进程，相关标的包括连城数控（单晶炉、线切设备）、欧普泰（AI+光伏检测），以及其他商业航天公司如富士达、星图测控[4][10] - **AI应用行业**：建议关注DeepSeek V4模型在春节前后的发布，相关北交所主题公司包括柏星龙、艾融软件、数字人、美登科技[4][10] - **其他关注主题与标的**：包括人形机器人（开特股份）、AI应用与液冷（奥迪威、荣亿精密）、先进封装玻璃载板（戈碧迦）等[4][10] - **中长期行业配置**：从基本面与行业轮动看，2026年上半年相对看好北交所的科技（0-1科技主题+海外算力/光通信）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年看好先进制造和顺周期[4][10] - **低估值基金重仓品种**：建议关注同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等[4][10] 新股与审核动态 - **上市概况**：截至2026年1月9日，北交所共有287家公司上市交易，本周无新股上市[4][27] - **本周动态**：科马材料本周申购；晨光电机、邦泽创科过会；通宝光电、海菲曼提交注册并获注册[4][27][30] - **下周计划**：申购1家（爱舍伦），上会3家（瑞尔竞达、中科仪、信胜科技）[4][31] 新三板市场概况 - **挂牌情况**：截至2026年1月9日，新三板挂牌公司5960家（创新层2289家，基础层3671家），本周新挂牌5家，摘牌5家[47][48] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资2.21亿元，完成融资0.83亿元[2][49] - **预案与实施前五**：本周增发预案募集资金前五包括森泰环保（计划1.01亿元）、伯达装备（计划0.80亿元）；增发实施募集资金前五包括ST赫尔（实施0.63亿元）、强纶新材（实施0.20亿元）[53][54] 公司重要公告摘要 - **铜冠矿建**：厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程延期并暂停北矿体作业；赞比亚谦比希铜矿东南矿体复产，相关合同拟延长至2026年6月30日[41] - **天宏锂电**：拟出资2550万元（持股51%）设立控股子公司江苏宏曜新能源，发展储能独立电站业务[42] - **惠丰钻石**：变更募集资金用途，将原“金刚石微粉智能生产基地扩建项目”变更为“年产20亿克拉高性能金刚石粉体项目”，拟投资额由1.49亿元变更为1.56亿元[42] - **博迅生物**：与哈工大重点实验室签署战略合作协议，围绕智能化实验室仪器装备开展技术合作与攻关[43] - **并行科技**：发布2026年激励计划，拟授予股票期权146.54万份，2026年营收考核目标值12亿元，净利润目标值4000万元[43] - **爱舍伦**：公布北交所上市发行方案，直接定价发行，首发价格15.98元/股，扣非市盈率（LYR）为14.99倍[43] - **太湖远大**：与中石油华东化工销售浙江分公司签订化工原材料供应合同[44] - **海希通讯**：全资子公司设立孙公司浙江海科芯新能源，从事新能源原动设备制造和销售[46]