市场高开高走，贵金属、游戏、电池、影视院线等板块早盘活跃。截至9:45，中证A500指数上涨 0.5%，成份股中，亿纬锂能涨超14%，派能科技、赢合科技、巨人网络等涨超8%，A500ETF易方达 （159361）盘中净申购达3000万份。 上交所数据显示，今年8月A股新开户数达265.03万户，环比增长34.97%，同比增长165.21%，新开户数 远超去年同期水平，今年前8个月，A股新开户数合计已达1721.17万户。 中国银河证券指出，当前市场成交维持活跃，资金面持续驱动叠加政策预期升温，为市场行情提供支 撑；同时，外部环境相对平稳，美联储9月降息预期较高，全球资本流向重塑利好权益市场；A股向上 趋势不改，市场热点仍将处于轮动状态，关注结构性配置机会。 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，凭借"行业均衡+细分龙头"的编制逻 辑，实现"核心资产"与"新质生产力"双轮驱动。跟踪该指数的A500ETF易方达（159361）实行ETF中最 低一档0.15%/年的管理费率，可助力投资者低成本布局A股核心资产。 （文章来源：每日经济新闻） ...

行业政策支持 - 2025年多层次系统性政策为游戏产业注入确定性 包括3月《提振消费专项行动方案》明确促进游戏电竞及周边衍生品消费 4月商务部推动从IP打造到游戏制作发行及海外运营的全产业链布局 [1] - 北京上海广东浙江海南四川等地出台系列支持游戏产业发展的政策 为游戏企业创新发展提供有力支持 [1] 市场表现 - A股游戏板块盘初走强 巨人网络涨超9% 恺英网络神州泰岳三七互娱吉比特完美世界等跟涨 [1] - 游戏ETF（159869）现涨近3.5%持续冲高 [1] 行业发展趋势 - 游戏行业仍由创新主导 长青游戏与经典IP是游戏公司的压舱石 [1] - 政策利好推动下 强化长线运营能力与加大新品供给成为企业增长双引擎 [1] - 头部公司凭借经典IP和持续内容更新构建稳健业绩基本盘 主要企业加快新品测试与上线节奏 [1] 机构观点 - 游戏行业迈入景气周期 具备AI内容商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现 [2]

编者荐语： 日经Gaming . 日经 Gaming 是日经 BP 旗下专业游戏媒体。以商务视点出发，经营、消费、营销为切口，传递游戏及关联领域的最新动向。 2025 年 9 月 25 日至 28 日，备受瞩目的 " 东京电玩展 2025" （ TGS2025 ）将在千叶幕张展览馆拉开帷幕。本届展会的商务日（收费）预登 记已于 8 月 1 日正式启动，商务日为 2025 年 9 月 25 日、 26 日，仅面向游戏商务相关人员开放，需通过事先审查方可参加。同时，展会的基调演 讲信息也已对外公布。 " 东京电玩展 2025" 的商务日（收费）预登记于 2025 年 8 月 1 日开始。图为 2024 年东京电玩展商务日期间（照片 / 木村辉） 此次"东京电玩展 2025 "（ TGS2025 ）将商务日设定为 2025 年 9 月 25 、 26 日， 27 、 28 日为一般公开日。 8 月 1 日开始接受网上预登记的是商务日两天有效的预登记。只有游戏商务相关人员才能注册，需进行事先审查。未满 18 岁，学生、婴幼儿 和学龄前儿童不能入场。注册费，通常的「商务票」为 1 万 1000 日元（含税，以下同），「 ...

行业表现 - 游戏ETF盘中涨幅超过3% 近10日净流入资金超2.5亿元 [1] - 游戏行业增速从个位数显著提升至双位数水平 [1] - 腾讯上半年国内外游戏收入达1197亿元创历史新高 同比增长24% [1] 政策与市场环境 - 政策支持背景下游戏行业中报实现高增长 [1] - 版号发放快速增加推动行业发展 [1] - 三季度业绩有望继续环比提升 [1] 出海与业务拓展 - 以华通和元趣为代表的SLG游戏出海成效显著 [1] - 海外与国产算力持续提升为行业创造新机遇 [1] 技术变革影响 - AI应用爆发时间点逐渐临近 [1] - AI Coding、AI视频、AI陪伴等应用显示游戏行业将成为主要受益者 [1] - 历史表明游戏行业在每次科技变革中均为最终受益方 [1] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过游戏ETF联接基金(012729)参与板块投资 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏板块盘初呈现上涨态势 [1] - 巨人网络股价涨幅超过8% [1] - 神州泰岳股价涨幅超过6% [1] - 吉比特 三七互娱 昆仑万维 姚记科技等公司股价均出现上扬 [1]

业绩表现 - 公司25年上半年实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89% [1] - 公司25年上半年实现归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%，对应全面摊薄EPS 0.44元 [1] - 公司25年上半年实现扣非归母净利润9.39亿元，同比增长17.18% [1] - 公司25年Q2单季度营业收入12.25亿元，同比下降1.8% [1] - 公司25年Q2单季度归母净利润4.32亿元，同比增长12.8%，对应摊薄EPS 0.20元 [1] 产品与业务 - 公司产品矩阵主要由复古情怀品类和创新精品构成，包括《原始传奇》《天使之战》《龙之谷世界》《三国：天下归心》《斗罗大陆:诛邪传说》《盗墓笔记:启程》等 [1] - 公司海外业务表现突出，《仙剑奇侠传：新的开始》在澳门iOS免费榜第一、台湾Google Play免费榜第一、香港Google Play免费榜第二、香港iOS免费榜第七 [1] - 公司上半年海外营业收入2.02亿元，同比增长59.6%，显著高于整体收入增速 [1] 技术与创新布局 - 公司自研"织梦"大模型，发布AI全流程开发平台"AI工业化管线"《SOON》，实现从美术资产生成到代码部署全流程自动化操作 [2] - 公司打造"传奇盒子"游戏社区平台，汇聚游戏、直播、电竞、小说、短剧等内容，丰富生态并构筑新增长点 [2] - 公司旗下数字资产平台拾元立方整合区块链、Web3.0与AI技术，构建数字艺术品营销生态，通过"数字资产+实体经济"模式激活文旅消费 [2]

财务表现 - 上半年营业收入16.62亿元 同比增长16.47% 归母净利润7.77亿元 同比增长8.27% [1] - 第二季度营业收入9.38亿元 同比增长28.42% 归母净利润4.29亿元 同比增长17.49% [1] - 每10股派发现金红利人民币1.50元 [1] - 销售费用率达35.8% 同比上升5.7个百分点 主要因广告宣传费及渠道费上升 [1] - 期末合同负债8.89亿元 较2024年末上升40% 主要来自游戏递延收入增加 [1] 产品运营 - 征途系列表现优秀 旗舰手游《原始征途》小游戏版本上线实现用户扩圈 首月新增用户586万 上半年累计新增用户突破2000万 月均流水稳定维持在1亿元水平 [2] - 休闲竞技新品《超自然行动组》1月23日上线 凭借差异化玩法迅速打开市场 二季度用户规模与流水快速增长 7月同时在线人数突破100万 稳居iOS免费榜TOP5 畅销榜最高TOP4 [2] - 《球球大作战》5月上线新玩法 玩法日参与率大幅提升 上半年累计新进用户超1100万 小程序日活跃用户超100万 [2] - 《太空杀》与知名IP联动 推出多种AI玩法 显著提升用户活跃和在线时长 [2] - 海外产品《Super Sus》活跃人数稳定 持续深耕东南亚市场 印尼地区DAU创两年新高 收入同比显著增长 [2] 产品储备与AI技术 - 中国历史题材SLG《五千年》及休闲竞技类《口袋斗蛐蛐》均已取得版号 [3] - AI实验室与阿里云聚焦AI Agent及高性能算力合作 [3] - 《太空杀》布局AI原生玩法 2025年上线"残局对决"模式 联合国内主流大模型打造行业首个"多用户与AI智能体混合对抗"机制 [3] - 《原始征途》陪伴型AI NPC"小师妹"接入DeepSeek-R1 拥有NPC性格、情绪和长期记忆 已面向全量用户开放 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为44.13亿元、68.41亿元、77.30亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.56亿元、31.96亿元、37.15亿元 [3] - 对应当前股价市盈率分别为29.4倍、18.9倍、16.3倍 [3]

地缘政治与外交活动 - 朝鲜劳动党总书记金正恩抵达北京出席抗战胜利80周年纪念活动 [2] - 印尼总统普拉博沃来华出席抗战胜利80周年纪念活动 [5] - 中国对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策 自2025年9月15日起实施30天内免签入境 [7] 科技行业监管与市场动态 - 美国法官裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器和安卓系统 但禁止签订搜索排他性合同并需与竞争对手共享信息 [3] - 英伟达否认H100/H200芯片短缺传闻 声明有足够芯片满足所有订单 [4] - 腾讯回应米哈游起诉称QQ用户资料需通过正式司法程序调取 米哈游已对超过260名泄密者追责 [22][23][24] 企业资本运作与战略调整 - 中国石油集团将5.41亿股A股股份（占总股本0.30%）划转给中国移动集团 需国资委批准 [6] - 宇树科技计划2025年四季度提交IPO申请 2024年产品收入结构为四足机器人65%、人形机器人30%、组件5% [8][9][11] - 特斯拉宣布战略重心转向人工智能和机器人 马斯克预测公司未来80%价值将来自Optimus人形机器人 [34][35] 消费市场与产业政策 - 浙江绍兴推出宴席消费补贴政策 对酒店消费满10000元及5桌以上的消费者提供最高5000元分档补贴 [16] - 现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 国内金饰价格同步上涨 周生生达1041元/克单日涨16元 [18] 企业运营与人力资源管理 - 携程取消混合办公审批流程 产研序列员工申请自动通过 政策实施以来已有70%员工参与 累计64万人次居家办公 [17] - 众泰汽车确认年内无法复工复产 重庆产线被强制执行拆除 国内无4S店运营 持续经营能力存不确定性 [19][20][21] 行业活动与数据发布 - 北京举行抗战胜利80周年纪念大会及阅兵式 26国元首和政府首脑出席 [29][31] - 多国将公布8月制造业PMI数据 包括美、德、英、法等主要经济体 [32] - 中国人民银行发行抗战胜利80周年纪念币4枚 含金币银币各两种 [33]

公司动态 - 良品铺子股权收购案进入受理阶段 长江国贸将收购29.99%股份并实现单独控制 [1][6][7] - 雀巢CEO傅乐宏因违反商业行为准则被解雇 其任职期间完成对徐福记全资控股 [3] - 三得利CEO新浪刚史因涉嫌购买违法保健品辞职 公司称其缺乏对保健品认知 [1][16] - 一汽奥迪人事调整 郭永锋接替李凤刚担任执行副总经理 全面负责销售及品牌营销 [7] - 众泰汽车T300生产线被法院强制拆除 公司宣布今年已无法复工复产 [10] - 佳都科技拟发行H股赴港上市 旨在加快国际化战略实施及优化资本结构 [17][18] - 极米科技拟发行H股赴港上市 将选择适当时机完成发行 [19] 市场扩张 - 霸王茶姬正式进入菲律宾市场 三家门店开业三天售出超2.3万杯 [1][7][8] - 中国对俄罗斯试行免签政策 持普通护照人员可免签入境30天 [4][5] 产品与技术 - 特斯拉Model Y L正式开启全国首批交付 [15] - 商汤科技为生成合成服务添加显式与隐式标识 以落实AI监管政策 [10] - 微信安卓版撤回LivePhoto发送功能 部分机型仍支持原图保存动态效果 [4][5][6] - 英伟达否认H100/H200芯片短缺传闻 称有足够芯片满足所有订单 [14] - 马斯克投资的飞行汽车开始试运营 续航170公里 售价214万元人民币 [16] 资本运作 - 宇树科技计划四季度提交IPO申请 四足机器人和人形机器人分别占销售额65%和30% [2] - 思埃然医疗完成超亿元融资 资金用于超乳玻切一体机研发及产品出海 [22] - 蔚蓝引擎完成天使轮融资 资金用于激光除草机器人规模化应用 [23] - 来牟科技完成数千万元A轮融资 资金用于智能割草机器人研发及量产 [24] - 唯壹文化完成千万级天使轮融资 资金用于沉浸式全景项目开发及IP运营 [25] - 应帆科技完成亿元A轮融资 资金用于AI驱动型数字增长服务布局 [26] 商标与知识产权 - 蜜雪冰城申请注册多枚AI文化相关商标 包括"AI SNOWKING CULTURE"等 [1][9] 行业趋势 - 快递行业在广东浙江等地涨价 反内卷政策推动单票价格回升及行业价值竞争转型 [11] - 现货黄金价格突破3500美元/盎司 年初至今累计涨幅超33% [11] 诉讼与合规 - 腾讯回应米哈游起诉 称需通过司法程序才能调取用户资料 [1][5][6] - 谷歌在线搜索垄断案裁定 需与竞争对手共享数据但无需剥离Chrome和安卓系统 [13] - 胖东来燕麦脆被指无生产日期 永辉超市已下架产品并进行核查 [4] 人工智能进展 - 阿里推出智能体开发框架AgentScope 1.0 专注于多智能体开发 [20] - OpenAI加强模型情绪识别能力 将推出青少年家长监管功能 [21] - 腾讯开源智能体框架Youtu-Agent 覆盖文件管理及数据分析等应用场景 [21] - 苹果AI人才持续流失 机器人研究负责人及大语言模型团队多人转投Meta [14] 美股市场 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.55% 标普500跌0.69% 纳指跌0.82% [12] - 热门中概股多数上涨 理想汽车涨超4% 蔚来涨超3% 阿里巴巴涨超2% [12]

市场动态与投资者行为 - 上交所A股8月新开户数达265.03万户，同比增长1.65倍，环比增长34.97%，前8个月累计新开户1721.17万户，同比增长47.90% [6][7] - 两融余额连续20个交易日突破2万亿元，截至9月1日达2.30万亿元，融资余额2.28万亿元，均创历史新高 [8] - 超3000名专业投资者调仓，榜首总收益超120%，单只标的浮盈超200% [2] 政策与宏观经济 - 财政部、税务总局发布4项免税政策支持社保基金国有股权及现金收益运作，自2024年4月1日起执行，已缴税款可退回 [5] - 中方对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策，自2025年9月15日至2026年9月14日实施，涵盖经商、旅游等30天内免签入境 [4] - 人民币对美元汇率8月下旬大幅升值，与美联储降息信号、国内股市走强及中间价调控相关 [9] 行业与公司动态 - 宇树科技计划四季度提交IPO申请，2024年四足机器人、人形机器人和组件产品销售额占比分别为65%、30%和5%，80%四足机器人用于研究、教育和消费领域 [12] - 中国石油控股股东拟将5.41亿股A股股份（占总股本0.30%）划转给中国移动集团，不导致控股股东变更 [15] - 国产运动品牌安踏、特步、361度、李宁上半年股价上涨，361度涨幅近50% [14] - 光交换机市场快速增长、水泥行业并购活跃、油气端需求提升、海外储能需求激增 [17] 国际合作与地缘政治 - 委内瑞拉总统公开使用华为手机，强调其安全性 [11] - 英国股债汇市场出现下跌，富时100指数跌0.59%，30年期国债收益率突破5.69%，英镑兑美元跌1.5% [10] 资本市场与融资活动 - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [21] - 道氏技术控股子公司拟3000万美元认购强脑科技Pre-B轮优先股 [23] - 三星医疗预中标2.74亿元南方电网项目，海兴电力预中标2.14亿元，炬华科技预中标1.66亿元 [28] 技术突破与产品发布 - 帝奥微推出eUSB repeater产品，解决高制程主芯片接口转换问题 [22] - 我军新一代武器装备集中亮相，新型装备占比大，新域新质力量比重上升 [3] 法律与公司治理 - 米哈游与腾讯新增民事一审案件，将于9月5日在深圳市南山区人民法院开庭 [13] - 天普股份提示股价异常上涨可能申请停牌核查，嵘泰股份声明不涉及热点概念，上纬新材提示股价脱离基本面风险 [24][25][26] 资金运作与股权变动 - 山西高速实控人拟增持3000万元至6000万元公司股份，青岛银行国信产融控股拟增持2.33亿至2.91亿股 [27][28] - 诺唯赞遭国寿成达减持不超3%股份，燕东微遭亦庄国投减持不超1%股份，中钢洛耐遭国新双百壹号减持不超1%股份 [28]