欧盟取消对叙利亚经济制裁 - 欧盟理事会通过法律文件取消对叙利亚所有经济制裁 仅保留安全相关制裁 [1] - 24家实体从欧盟制裁名单中移除 包括叙利亚中央银行及多家银行 [1] 涉及行业及公司 - 石油生产与炼化行业相关企业被移出制裁名单 [1] - 棉花产业相关公司获得制裁解除 [1] - 电信行业企业被移出制裁名单 [1] - 部分媒体机构不再受欧盟资金冻结限制 [1]

核心观点 - 本周机械设备、电子等行业整体呈上行趋势，煤炭、石油石化等行业整体呈下行趋势；预测未来4周通用设备、半导体等申万二级行业表现较优；投资主线可降维为科技AI+、消费股估值修复和消费分层复苏、低估红利崛起三个方向，重视恒生互联网 [1][3] 模型预测结果 - 周度推荐行业组合未来四周表现较优，中旬构建的组合表现好于月末构建的组合 [9] - 结合数据库和模型预测，未来4周表现较优的申万二级行业有通用设备、半导体等，较上周新增装修装饰Ⅱ、饰品等 [10][12] 中观景气度周频跟踪 上游板块 - 基础化工：苯乙烯价格周环比上行8.08%，DTY涤纶网洛丝周环比下行13.31%，TDI月环比下行9.15% [12] - 建筑建材：南华玻璃指数周环比下行0.5%，建筑五金周环比上行0.87%，聚乙烯周环比下行1.33%，4月水泥产量月环比上行4.7%，东北PO42.5水泥均价月环比下行4.5% [13] - 有色金属：LME铅开盘总库存周环比上行18.15%，LME锌周环比下行6.52%，4月国产金属钴均价月环比上行10.26% [13] - 煤炭：炼焦煤库存周环比上行0.96%，焦煤期货结算价周环比下行5.61%，4月煤炭产销比月环比上行16.15%，原煤产量月环比下行11.64% [14] - 石油化工：阿曼原油现货价周环比下行0.87%，布伦特原油周环比上行0.68%，石油沥青装置开工率周环比减少3.6pct，4月全球钻机数量月环比下行4.15% [15][16] - 钢铁：钢材重点企业库存周环比上行1.81%，唐山钢坯库存周环比下行6.99%，4月交通运输等固定资产投资累计同比月环比增加0.1pct，汽车产量月环比下行14.47% [16] 中游板块 - 机械设备：氧气价格周环比上行13.51%，氩气价格周环比下行2.86%，4月农用机械用内燃机销量累计值月环比上行26.44%，动车组产量月环比下行50.0% [24] - 电力设备：电线电缆价格指数周环比上行0.63%，磷酸铁锂均价周环比下行2.8%，4月电网基建投资累计值月环比上行47.25%，太阳能电池产量月环比下行8.31% [24] - 电子：DRAM价格周环比上行6.19%，4月无线耳机等出口数量月环比上行13.89%，出口平均单价月环比下行18.64% [25] - 通信：4月移动通信基站设备产量累计值月环比上行49.77%，未录制智能卡出口数量月环比下行7.65% [25] 下游板块 - 休闲服务：4月限额以上企业餐饮收入总额月环比下行8.18% [30] - 传媒：4月书籍等销售均价月环比上行6.26%，电影票房收入月环比下行37.77% [30] - 农林牧渔：CBOT小麦期货结算价周环比上行3.33%，豆粕现货价周环比下行2.82%，4月销糖率月环比增加9.43pct，食糖新增工业库存月环比下行18.72% [30] - 医药生物：成都中药材价格指数周环比下行3.3%，4月肝素出口数量累计值月环比上行35.31%，中成药产量月环比下行16.18% [31] - 家用电器：照明用具价格指数周环比下行0.94%，4月空调器压缩机出口数量月环比上行5.91%，零售额月环比下行8.66% [31] - 汽车：汽车轮胎全钢胎开工率周环比减少0.13pct，4月蔚来运动型多用途乘用车销量月环比上行82.28%，MPV产量月环比下行25.39% [31] - 社会服务：国航航司执行率周环比增加0.72pct，春秋航空周环比减少1.4pct [32] - 纺织服饰：坯布类价格周环比上行6.79%，中国轻纺城成交量周环比下行4.1%，4月纺织纱线等出口金额月环比上行4.39%，零售额月环比下行12.29% [32] - 美容护理：4月化妆品零售额月环比下行27.84% [32] - 轻工制造：瓦楞纸价格周环比上行0.04%，漂白针叶浆外盘报价周环比下行3.9%，4月美国新建住房销量季调折年数环比月环比增加8.3pct，软管容器出口数量月环比下行22.16% [33] - 食品饮料：飞天茅台批发参考价周环比下行1.61%，4月调味品等PPI当月同比月环比上行0.51%，零食等销售额月环比下行14.71% [33] 金融房建板块 - 建筑装饰：4月中国化学新签合同额累计值月环比上行105.75%，社会融资规模政府债券当月值月环比下行34.56% [39] - 房地产：30大中城市商品房成交面积周环比上行37.61%，4月房地产开发投资完成额累计值月环比上行39.32%，三线城市商品房成交面积当月值月环比下行26.38% [39] - 银行：温州地区民间融资小额贷款利率周环比增加7.89pct，1年期LPR周环比减少0.1pct，4月金融机构新增人民币存款当月值月环比下行110.35% [39] - 非银金融：10年中债国债到期收益率周环比增加0.04pct，上证综合指数周环比下行0.57%，4月融资融券余额月环比下行6.89% [40] 支持服务板块 - 交通运输：成品油运输指数周环比上行15.1%，北京地铁客运量周环比下行22.1%，4月飞机起降架次合计月环比上行34.52%，美西航线出口集装箱运价指数月环比下行8.9% [53] - 公用事业：英国天然气期货结算价周环比上行3.95%，液化天然气市场价周环比下行2.08%，4月天然气产量累计值月环比上行32.55%，发电量当月值月环比下行8.6% [53] - 商贸零售：海南旅游消费价格指数周环比上行12.31%，4月出口金额累计值月环比上行36.99%，社会消费品零售总额当月值月环比下行9.2% [54] - 环保：碳市场碳排放配额成交金额周环比下行9.48%，4月节能环保一般公共预算支出当月同比月环比减少10.8pct [54]

报告核心观点 - 各公司和行业发展态势不一，部分公司如中科曙光、哔哩哔哩-W、多邻国等成长趋势明确，盈利能力提升；部分行业如人形机器人、海风风电、铝行业等有望迎来发展机遇，具备投资价值 [3][15][21] 各公司及行业报告总结 中科曙光 - 公司是核心信息基础设施领军企业和中科院顶级孵化平台，受人工智能和自主可控驱动，长期成长趋势明确 [3] - 2024 年营收 131.48 亿元，同比 -8.40%，归母净利润 19.11 亿元，同比 +4.10%，毛利率长期上升 [4] - 重构算力主业，形成完整算力基础设施产品能力体系，旗下曙光数创、海光信息技术领先 [5] - AI 应用方面，旗下中科星图等子公司在大数据应用领域领先 [6] - 预计 2025 - 2027 年实现收入 156.63/198.37/254.17 亿元，归母净利润 28.46/38.03/52.51 亿元，维持“买入”评级 [9] 存储行业 - 半导体下半年能见度低，IC 设计公司月减年增，IC 制造台积电创新高，IC 封测关注 AI 测试业务 [10] - PC/服务器关税添变数，4 月出货量回档，广达看好 AI 服务器需求 [11] - PCB 受 AI 服务器及高阶网通需求推动，4 月营收增长 [12] - 光学元件适逢淡季，亟待 Q3 放量 [12] - 存储 Q2 市况向好，DDR4 价格涨幅强劲，上调海外行业评级为“推荐” [13][14] 哔哩哔哩-W - 2025Q1 营收 70.03 亿元，经调整净利润 3.62 亿元，用户流量、粘性、付费率增长 [15][16] - 手游业务《三国：谋定天下》亮眼，二次元游戏稳定；直播和增值服务业务营收增长，用户付费意愿提升；广告业务受社区和内容影响增长，AI 赋能效果显著 [17][18][19] - 预计 2025E - 2027E 营收 305/340/376 亿元，NON - GAAP 归母净利润 20/26/33 亿元，维持“买入”评级 [20] 多邻国 - 1Q2025 业绩超预期，上调全年收入和业绩指引，收入、毛利、费用、利润端均有表现 [21][22][23] - “DEAD DUO”营销效果好，用户量、质量、客单价提升，采用 AI 优先战略 [24][25][26] - 预计 2025 - 2027 年收入 9.98/13.01/15.68 亿美元，归母净利润 1.45/2.17/2.88 亿美元，维持“买入”评级 [26] 携程集团-S - 2025Q1 净营业收入 138 亿元，归母净利润 43 亿元，国内旅游需求强，出境业务领先，全球 OTA 业务增长 [27][28][29] - 预计 2025 - 2027 年净营业收入 616/694/794 亿元，归母净利润 165/202/225 亿元，维持“买入”评级 [30] 稳定币赛道 - 稳定币发展迅速，以美元为主，有三种类型满足不同需求，正朝向合规化发展 [31] 机器人行业 - 特斯拉、Figure 等企业机器人产业化进程加快，全球首个人形机器人智能化分级团标发布，CMG 世界机器人大赛将开赛 [34][35][38] - 多家公司发布公告，涉及投资、权益分派等事项 [40][41][42] - 维持人形机器人行业“推荐”评级，关注相关个股 [43][44] 新能源行业 - 光伏 4 月新增装机增长，组件厂去库存，发改委引导技术研发，关注相关企业 [46][47] - 风电海风招标旺盛，海缆管桩交付旺季，陆风装机增长，关注相关公司 [48][49] - 储能逆变器出口亮眼，户储供不应求，关注相关标的 [50][51] - 锂电宁德时代港交所上市，固态电池产业催化持续，关注相关企业 [52][53] - AIDC 英伟达配套方案确定，AI 基础设施建设加速，关注相关设备商 [54] - 电网国网投资加快，特高压催化期将至，AI 赋能电力运营价值凸显，关注相关企业 [55] 中通快递-W - 2025Q1 营收 108.91 亿元，业务量 85.39 亿票，单票收入下降，成本优化，调整后净利润略有下滑 [56][57][58] - 公司有望重夺市场份额，散件增长引领高质量发展 [59][60] - 预计 2025 - 2027 年营业收入 515.50/584.73/670.23 亿元，归母净利润 99.48/114.56/132.10 亿元，维持“买入”评级 [61] 东方盛虹 - 2024 年受原油价格影响净利润承压，2025Q1 净利润大幅修复 [62][64] - 公司产业格局独特，坚持“1 + N”发展格局 [64][65] - 预计 2025 - 2027 年营业收入 1242.00/1316.52/1369.18 亿元，归母净利润 12.63/24.02/27.77 亿元，维持“买入”评级 [66] 并购重组策略 - 2010 年以来 A 股有两轮并购重组行情，当前具备启动条件 [68] - 参与方以民企为主，出让方多传统行业，收购方多新兴产业 [68] - 梳理并购重组股票池 [68] 铝行业 - 宏观面偏向利好，国内政策释放利好，美国关税有变动 [70] - 电解铝供应产能平稳，成本或抬升，库存下降，需求承压 [71] - 铝加工铝棒库存下降，加工费承压，开工率有变化 [72] - 铝土矿国产价格平稳，进口到港量有变化，价格预计小涨 [73] - 氧化铝海外进口窗口关闭，国内价格上涨，运行产能回升 [73][74] - 预焙阳极价格持平，石油焦价格下跌 [75] - 维持铝行业“推荐”评级，关注相关企业 [75] 航天及新材料行业 - 新材料是化工未来重要方向，关注电子信息等板块材料 [76][77] - 全球半导体制造业受关税和供应链战略影响，或有非典型季节性变化 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周行业协同挺价，长丝价格上涨，各板块价格、利润、库存和开工率有不同表现，部分民营大炼化公司有涨跌幅和盈利预测数据[1][2] 根据相关目录分别进行总结 大炼化周度数据简报 - 6大民营炼化公司涨跌幅：石油石化指数近一周 -0.1%、近一月 1.9%、近三月 -1.1%、近一年 -10.7%、2025 年初至今 -6.5%；荣盛石化近一周 0.3%、近一月 7.6%、近三月 -2.0%、近一年 -17.3%、2025 年初至今 -4.2%等[8] - 6大民营炼化公司盈利预测：如恒力石化 2024A 归母净利润 70.44 亿元、2025E 80.24 亿元等，2025E PE 为 13.6，PB 为 1.6[8] - 油价及国内外大炼化价差：布伦特原油本周均价 65.2 美元/桶，环比 -0.2 美元/桶；国内炼化项目本周价差 2699.3 元/吨，环比 +32.4 元/吨；国外炼化项目本周价差 1078.2 元/吨，环比 -65.8 元/吨[8] - 聚酯板块：PX 本周均价 833.9 美元/吨，环比 -16.4 美元/吨；POY 本周均价 7050 元/吨，环比 +242.9 元/吨，单吨净利润 88 元/吨，环比 +171.7 元/吨等[9] - 炼油板块：中国汽油本周均价 149.5 美元/桶，环比 -0.8 美元/桶；美国汽油本周均价 89.8 美元/桶，环比 -0.2 美元/桶等[9] - 化工品板块：EVA 光伏料本周均价 10965.9 元/吨，环比 -108.6 元/吨；纯苯本周均价 6171.4 元/吨，环比 +264.3 元/吨等[9] 大炼化周报 大炼化指数及项目价差走势 - 涉及沪深 300、石油石化和油价变化幅度，六家民营大炼化公司的市场表现，国内和国外大炼化项目周度价差[13][15][18] 聚酯板块 - 包含原油、PX 等价格及价差，PX、PTA 和 MEG 开工率，POY、FDY、DTY 等价格及单吨净利润，下游织机开工率，聚酯企业的涤纶长丝和短纤库存天数等数据[24][31][37] 炼油板块 - 涵盖国内、美国、欧洲、新加坡成品油与原油的价格及价差情况[77][90][101] 化工板块 - 涉及原油与聚乙烯 LLDPE、均聚聚丙烯、EVA 发泡料等化工品的价格及价差[125][128][132]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘报15.33元，较上周下跌1.48% [1] - 本周最高价16.15元（5月22日），最低价15.31元（5月23日） [1] - 当前总市值26.58亿元，在炼化及贸易板块排名25/31，两市A股排名4390/5148 [1] 新能源业务进展 - 与华为合作建设的超充智选站投运后，单桩充电效率及单日最高充电数据显著高于湖南市场平均水平 [1] - 充电站业务以现有加油站场地为基础推进"油电协同"模式，逐步转型为综合能源补给服务商 [3] - 新能源汽车保有量增长带动充电桩市场扩容，公司加速布局全国超充网络 [1] 传统业务战略 - 成品油零售业务占比及盈利性较高，计划通过增加优质加油站数量提升销售量 [1] - 2024年末数据显示燃油车仍占市场主导地位，公司将持续巩固成品油零售终端优势 [3] 财务数据 - 2025年一季度营业收入7.67亿元（同比下降5.01%），归母净利润1259万元（同比增长36.6%） [2] - 扣非净利润812.8万元（同比增长21.45%） [2] 运营效率提升 - 搭建成品油采购竞标集成系统平台，实现科学化决策并带来直观经济效益 [2] - 整合跨部门资源，利用历史数据挖掘AI技术应用潜力，提升协同效率 [2] 分红政策 - 在保证经营现金流充足前提下，计划实现一年多次分红（包括年中、年前分红） [3]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘价8 9元 较上周9 1元下跌2 2% [1] - 本周最高价9 34元(5月20日) 最低价8 88元(5月23日) [1] - 当前总市值588 4亿元 在炼化及贸易板块市值排名5/31 两市A股排名229/5148 [1] 业绩表现 - 2025年第一季度净利润同比增长19% 受益于原油价格低位震荡及部分化工产品需求修复 [2] - 公司预计原油价格将维持盘整震荡 有利于原料成本端支撑 [2] - 经营策略包括动态优化产品结构 灵活定价 提高存货周转速度以保持合理库存 [2] 战略布局 - 聚焦石油化工主业 同时推动产业链向高端化 数智化 低碳化发展 [3] - 新能源领域布局光伏级EVA(现有产能50万吨/年)和POE(10万吨装置预计2025年投产) [3] - EVA产能规模与市占率行业领先 拥有上游原料乙烯及醋酸乙烯配套 一体化优势显著 [3] 公司公告 - "盛虹转债"回售有效申报仅19张 回售金额1,904 86元 对财务及经营无实质性影响 [4] - 未回售转债将继续在深交所交易 [4]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘报8.18元，较上周8.15元上涨0.37% [1] - 本周最高价8.32元（5月22日），最低价8.15元（5月19日） [1] - 当前总市值14971.12亿元，炼化及贸易板块市值排名1/31，A股总市值排名7/5148 [1] 大宗交易 - 5月19日发生1笔大宗交易，成交金额1522.66万元 [1][3] 公司治理 - 2024年年度股东会定于2025年6月5日召开，股权登记日为5月30日 [1] - 控股股东中国石油天然气集团（持股82.46%）新增临时提案《关于选举公司独立董事的议案》 [1] - 原议案包括2024年度董事会报告、监事会报告、财务报告及利润分配方案等 [1] - 现场会议地点为北京北辰五洲皇冠国际酒店，网络投票同步开放 [1]

控股股东增持 - 荣盛石化控股股东荣盛控股自2024年1月至2025年5月21日累计增持公司股份203,554,992股，占总股本的2.01%，总投资金额接近20亿元 [1] - 增持分三个阶段实施：2024年1月22日至7月18日、2024年8月21日至2025年2月20日、2025年4月15日至5月21日，第三次增持计划仍在进行中 [1] - 控股股东增持体现对国内资本市场长期投资价值的信心及对公司未来稳定发展的支持 [1] 公司战略与业绩 - 公司通过技术创新、绿色转型及战略布局推动转型升级，纵向巩固炼化一体化资源集成和规模化效应，横向拓展差异化、高端化、绿色化产品体系 [2] - 产品矩阵覆盖新能源材料、聚酯、合成树脂等多个领域，显著增强全球市场竞争力 [2] - 2025年第一季度归母净利润5.88亿元，环比增长486.62%，扣非归母净利润6.18亿元，环比增长736.04% [2] - 原油裂解价差2024年第四季度触底后回升，推动业绩改善 [2] 行业分析与合作 - 燃料油政策调整促使边际炼油产能退出，公司优质资产价值将进一步显现 [3] - 与沙特阿美合作深化，加强产业链互补性和跨国经营抗风险能力，全球化布局有望持续加深 [3] - 公司在中东建立战略支点，布局环印度洋供应链网络，盈利水平有望持续改善 [3]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - IEA、EIA上调2025年全球原油需求预期，新兴经济体是原油需求增长主要驱动力，经合组织国家需求加速下降；供给端美国页岩油产量增速将放缓 [1] - OPEC+4月产量下滑，6月计划增产，但实际增产量或低于计划值，对委内瑞拉等国制裁加强可能抵消部分增幅 [2] - 地缘政治不确定性仍存，我国能源安全受外部挑战，持续看好“三桶油”及下属油服企业 [3] - 给出投资建议，包括看好“三桶油”及油服板块、国产替代趋势下的材料企业、地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块、维生素及蛋氨酸板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品中，布伦特原油、WTI原油等多数产品价格有不同程度变化，如布伦特原油最新价格66美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅-1.3%，2025年均价72美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅-12.3% [9] 基础化工 - 煤化工相关产品中，环渤海动力煤、无烟煤等产品价格有变动，如环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格670元/吨，近一月均价674元/吨，30日涨跌幅-1.5%，2025年均价689元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅-5.0% [14] - 化肥及农药相关产品价格有不同表现，如复合肥最新价格3201元/吨，近一月均价3201元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价3078元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅8.2%；草甘膦最新价格23450元/吨，近一月均价23377元/吨，30日涨跌幅0.6%，2025年均价23426元/吨，2024年均价25231元/吨，2025年涨跌幅-2.5% [16][17] - 聚氨酯相关产品价格有变化，如纯MDI最新价格18000元/吨，近一月均价17380元/吨，30日涨跌幅6.5%，2025年均价18291元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅-4.0% [19] - 钛白粉相关产品价格有波动，如钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0% [25] - 硅相关产品价格有变动，如金属硅最新价格9210元/吨，近一月均价9757元/吨，30日涨跌幅-10.5%，2025年均价10793元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅-21.2% [37] - 饲料及添加剂相关产品价格有不同程度变化，如维生素A最新价格72元/公斤，近一月均价75元/公斤，30日涨跌幅-13.9%，2025年均价106元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅-52.3% [42] 新材料 - 新能源材料相关产品价格有波动，如碳酸锂最新价格61733元/吨，近一月均价66127元/吨，30日涨跌幅-9.6%，2025年均价72625元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅-19.2% [43] - 半导体材料相关产品价格有变化，如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅-52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅-52.5% [49]

《炼化行业单位产品能源消耗限额》（GB 30251—2024）等13项能耗限额强制性国家标准自今年5月1 日起正式实施，这批标准涵盖化工、煤炭、采矿、造纸等多个国民经济重要产业。市场人士认为，投资 者应密切关注政策落地的节奏和终端需求的变化，在行业变革中捕捉结构性投资机会。 钢铁行业：推动产业结构优化增强企业竞争力 中银期货研究所黑色首席研究员吕肖华认为，能耗限额强制性国标的实施，将对钢铁行业产生利好。目 前，钢铁行业供应过剩、需求疲弱，供给侧结构性改革是行业健康发展的重要手段。能耗限额强制性国 标的实施，一是可以淘汰部分能效水平低、能耗高的落后产能，如《钢铁行业规范条件（2025年版）》 明确规定，400立方米及以下炼铁高炉、30吨及以下炼钢转炉等落后设备将被强制淘汰。二是规定新建 和改扩建钢铁项目的能效水平必须达到准入值，可以提高行业准入门槛，推动行业向高端化、绿色化发 展。企业为达到先进值或准入值标准，会加大对节能技术研发的投入，促进技术升级与创新。三是推动 钢铁企业兼并重组，进而推动产业结构优化并增强企业市场竞争力，助力实现碳达峰碳中和目标。 "能耗限额强制性国标的实施抬高了产能投资门槛，中长期也抬升 ...