港股市场表现 - 时代天使(06699)盈喜后高开近19%，核心中国业务因策略性价格调整及中国以外收入持续增长推动业绩，2024年上半年净利润基数较低[1] - 松景科技(01079)复牌高开逾40%[1] - 晶泰控股(02228)高开涨超9%，与DoveTree完成470亿港元(59.9亿美元)管线合作签约，为2025年中国AI制药领域金额最大的BD交易之一[1] - 上美股份(02145)早盘涨超5%，2025年上半年预计营收40.9亿至41.1亿元(同比增长16.8%-17.3%)，净利润5.4亿至5.6亿元(同比增长30.9%-35.8%)，主力品牌韩束及newpage一页收入增长驱动[2] - 玖龙纸业(02689)再涨超10%，PM56生产线成功开机出纸，年产25万吨高档文化纸，PM55生产线预计年底投产[2] - 巨星传奇(06683)再涨超1%，与久事文传合作推出"寻找周同学上海站"项目，为集团最大型周同学综合IP活动[3] - 南方锰业(01091)涨超15%，预计2025年上半年利润不少于1.5亿港元(2024年上半年亏损1.628亿港元)，贸易业务扭亏为盈及成本管控成效显著[3] - 中国神华(01088)再涨超3%，拟收购国家能源集团煤炭等相关资产，资产注入后煤炭在产产能增厚74.5%、在建产能增厚1.25倍[4] - 博雅互动(00434)跌超6%，预计2025年上半年公司拥有人应占利润同比减少25%至35%(2024年同期为3.13亿港元)[4] - 五菱汽车(00305)盈喜后涨超9%，2025年上半年净利润约8400万元(同比增加约298%)，公司拥有人应占利润约3800万元(2024年同期为158.6万元)[5] 美股市场表现 - 远距医疗公司Hims & Hers Health(HIMS.US)大跌12.36%，第二季销售额5.45亿美元(低于预期的5.52亿美元)，每股收益0.17美元(高于预期的0.15美元)[6] - Palantir(PLTR.US)涨7.85%，第二季收入首破10亿美元(同比增长48%)，美国商业业务增长近一倍至3.06亿美元，上调全年收入预期至41.42亿至41.5亿美元[6] - 富途控股(FUTU.US)涨2.82%，瑞银将目标价从149美元上调至170美元，预计第二季度收入和税后净利润超预期[7] - 大全新能源(DQ.US)涨3.68%，光伏多晶硅环节供给侧改革信号密集释放，硅料环节或率先反映"反内卷"供给侧拐点[7] - 理想汽车(LI.US)盘中涨约2%收盘跌0.51%，调整纯电车型理想i8配置及售价，Max版售价下调至33.98万元[8] - 福泰制药(VRTX.US)大跌20.60%，VX-993二期研究未达主要终点，将不再推进其作为急性疼痛单药治疗[8] - 中概游戏股集体上涨，2025年上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元(同比增长14.08%)，用户规模达6.79亿[9] - 台积电(TSM.US)跌2.70%，内部疑似技术外泄事件涉及2纳米芯片制程关键技术[9] - 美鹰服饰(AEO.US)跌9.49%，特朗普在社交媒体上称赞其与悉尼・斯威尼合作的营销活动[9] - 超威半导体(AMD.US)跌1.40%，第二季度营收76.9亿美元(同比增长32%)，调整后净利润7.81亿美元(同比下降31%)[10] - 超微电脑(SMCI.US)盘中大跌近16%收盘跌1.67%，第四财季净销售57.6亿美元(低于预期的60.1亿美元)，预计2026财年净销售至少330亿美元[10]

特朗普关税政策对福特汽车的影响 - 福特公司因特朗普政府的关税政策预计2023年利润损失达20亿至30亿美元[1][4] - 公司第二季度因关税导致的成本支出已达8亿美元，全年影响可能超过30亿美元[4] - 福特约80%在美销售车型由本土工厂组装，但供应链全球化导致零部件关税成本激增[4] 行业竞争格局变化 - 日本汽车制造商享受15%对美出口关税优惠，而美系车辆零部件被征收25%关税，福特CEO称这导致"美国品牌失去公平竞争力"[4] - 福特CEO表示公司正与白宫进行"每日对话"争取关税豁免或调整，但未见成效[7] 历史政策影响 - 2018年首轮钢铝关税实施后，福特估算损失超过10亿美元[7][9] - 特朗普自2018年起将福特、通用等车企视为关税政策重点对象，但实际效果与政策目标背离[7] 全行业连锁反应 - 通用汽车预计2025年关税将导致利润下降40至50亿美元，已推迟全年财务指引[13] - 克莱斯勒母公司斯泰兰蒂斯暂停部分在墨西哥和加拿大的生产线[13] - 美国汽车产业联盟警告零部件关税将令全行业年成本达1080亿美元，可能影响数十万人就业[13] - 丰田、宝马、梅赛德斯等外资品牌考虑在美增产或调整车型结构以规避关税风险[11] 政策与产业现实冲突 - 特朗普关税政策试图促进美国制造业，但全球化供应链现实导致本土企业反受其害[17] - 福特案例显示在全球化零部件体系下，关税手段无法提升本土制造力，反而伤害留守美国的企业[17]

**行业与公司分析总结** **1 行业与公司概述** - 报告主题为"牛市的10大规律"，聚焦A股市场（沪深300指数）的历史规律和当前市场特征 [1][7] - 研究范围覆盖2005-2025年四轮典型牛市周期（2005-2007、2009-2010、2014-2015、2019-2021）及2024-2025年本轮行情 [12][15][26] **2 核心观点与论据** **大势规律** - **沪深300高点规律**：历史三轮大牛市高点均达5300-5800点区间（2007年5500点±378点），当前（2025/7/30）距5500点仍有32%上涨空间 [10][12] - **五年规划周期效应**：牛市主升浪常出现在五年规划交替年（如2025"十四五"收官年/2026"十五五"开局年），历史相似阶段涨幅显著 [15] - **股权风险溢价**：全A指数当前股权风险溢价1%（PE 21倍+国债收益率1.75%），若降至0%对应指数潜在涨幅61%-176% [17][19] - **股息率阈值**：沪深300股息率历史牛市低点1.5%（当前2.8%），若降至该水平指数需上涨85% [21][23] - **估值行情阶段**：万得全A当前PE(TTM)较2021年高点仍有19%空间，ROE拐点未确认（2025Q1净利润同比刚转正） [25][26] **风格规律** - **领涨风格**：先进制造（新能源/军工/机械）历史牛市涨幅从未跌出前二，成长风格55%涨幅仍低于历史均值 [33] - **中盘崛起**：中盘成长（新能源/电子）和中盘价值（有色/化工）当前涨幅25%显著滞后，存在补涨机会 [36][38] - **基金重仓回归**：高景气度资产（如2021年前基金重仓股）在牛市后期通常重新领涨 [41] **行业规律** - **领涨行业**：军工（历次牛市前10）、电力设备/机械/有色（3次前5）、电子（2次前3） [45][47] - **当前弱势行业**：电力设备表现弱于历史均值，社服/建材/医药/消费等板块相对滞涨 [47] **3 重要补充信息** - **风险提示**：包括全球经济波动、美国政策不确定性、中国宏观政策变化、AI产业进展不及预期等8类风险 [48][51][52][54] - **数据局限性**：部分测算基于历史经验，资本开支计划可能调整，低频数据存在滞后性 [52][53][54] **4 市场表现数据** - **沪深300指数**：近1年涨幅18.6%（2024/8-2025/7），2024/2-2025/7累计涨幅25% [4][6][12] - **风格涨幅对比**：先进制造底部反弹45%、成长风格55%，均低于历史牛市水平 [33] （注：所有数据引用自国海证券研究所Wind数据，时间节点截至2025年7月30日） [12][15][19][23][26]

基金调研概况 - 8月5日共有11家公司被机构调研，其中基金参与8家公司的调研活动 [1] - 绿通科技最受关注，参与调研的基金达30家，正海生物和雅本化学分别获9家和5家基金集体调研 [1] - 基金调研公司中，深市主板公司有3家，创业板公司有5家 [2] 公司市值与市场表现 - 基金调研公司中，总市值不足100亿元的有6家，包括博盈特焊、正海生物、绿通科技等 [2] - 近5日基金调研股中，上涨的有6只，涨幅居前的有绿通科技(18.99%)、飞龙股份(8.00%)、博盈特焊(7.49%) [2] - 下跌的有2只，跌幅居前的有中远海科(-6.58%)、正海生物(-1.96%) [2] 资金流向与业绩表现 - 基金调研股中，近5日资金净流入的有4只，中远海科净流入2.60亿元最多，飞龙股份和西子洁能分别净流入5740.91万元和2757.21万元 [2] - 已公布半年报的公司中，飞龙股份净利润同比增长14.49% [2] - 公布上半年业绩预告的3家公司中，雅本化学预计净利润中值为-750.00万元，同比增幅85.58% [2] 基金调研公司详情 - 绿通科技(301322)获30家基金调研，最新收盘价32.90元，近5日涨幅18.99%，属汽车行业 [3] - 正海生物(300653)获9家基金调研，最新收盘价22.01元，近5日跌幅1.96%，属医药生物行业 [3] - 雅本化学(300261)获5家基金调研，最新收盘价8.25元，近5日涨幅1.60%，属基础化工行业 [3]

港股市场表现 - 8月6日早盘港股三大指数低开低走，恒生科技指数跌超0.5%，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡，持仓股中比亚迪电子、舜宇光学科技、地平线机器人、腾讯控股等领涨，理想汽车、金蝶国际、美团、比亚迪股份等领跌 [1] - 8月5日南向资金成交净买入234.26亿港元，单日净买入金额创4月10日以来新高，年内南向资金累计净买入金额达8843.82亿港元，大幅超过去年全年净买入额，8月6日南向资金日内净买入金额已超40亿港元 [1] 港股投资机会 - 国泰海通报告指出下半年港股牛市继续，较A股或更优，年初以来港股整体涨幅较A股更为可观，创新药、新消费、AI应用等方向亮点纷呈 [1] - 机构认为本轮港股行情与2012-2014年具有一定相似性，港股表现强劲源于部分资产更具稀缺性，港股科技、消费资产与当前产业发展趋势更契合、基本面更优，可能吸引南下资金持续流入 [1] - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费，覆盖相对A股更为稀缺的新消费赛道 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）包含中国核心AI资产，囊括相对A股更为稀缺的科技龙头 [2]

马自达汽车公司5日发表财报说，受美国关税政策影响，公司今年第二季度经营业绩全面下滑，归母净 利润从去年同期盈利498亿日元转为亏损421亿日元（约合亏损2.85亿美元）。 财报显示，今年二季度马自达虽然在日本国内市场销量有所增长，但受美国关税政策影响在美销量下 滑。全球来看，该公司二季度销量同比减少2.8%至30.1万辆，销售额同比下降8.8%。 《日本经济新闻》网站报道说，美国市场约占马自达全球销量的三成，是其最重要的盈利市场。而马自 达在美销量主要依赖对美出口，因此受美国关税政策影响巨大，这成为其亏损的最重要原因。（央视财 经） ...

华尔街风云诡谲：汇率暗战与数据迷局 8月4日，剧情再次反转。旧金山联储主席戴利突然发表"鸽派"言论，暗示美联储降息时机临近，并暗示2025年的降 息幅度将远超市场预期。受此消息刺激，纳斯达克指数当天盘中剧烈震荡，涨幅一度接近2%。在美股收盘仅仅十 分钟后，特朗普便迫不及待地在社交媒体上发布消息，附上标普500指数的K线图，并宣称"美国再次富裕强大！未 来会有更多这样的日子！" 这一系列事件背后，隐藏着一场复杂的货币暗战。在美联储释放降息信号后，交易员们开始集体押注美元贬值。离 岸人民币汇率连续四天上涨，中间价升至7.1366（8月5日数据），创下10个月新高。中美十年期国债利差已从2024 年的-1.5%收窄至-0.3%，国际资本开始重新评估人民币资产的回报率。2025年一季度，中国实际使用外资同比增长 11.3%，其中47%流向高新技术制造业。 在风云变幻的全球经济棋局中，一场围绕货币主导权的暗战正在悄然上演。导火索，则是一系列令人眼花缭乱的政 策变动和数据异动。 让我们将时针拨回2025年8月初。美国劳工统计局在8月1日发布了一份令人震惊的就业报告：7月份非农就业新增仅 为7.3万人，与市场预期的11万人 ...

领导力与商业逻辑 - 聚焦有效领导的核心命题，系统探讨领导力的本质、构成要素及实践方法 [4] - 展现埃隆·马斯克的传奇经历与颠覆性创新之路 [6] - 迪士尼前CEO罗伯特·艾格分享45年职业生涯的领导哲学与管理智慧 [7][11] - 百胜餐饮集团前中国区总裁分享餐饮行业管理、企业经营与个人成长的思考 [9] 自媒体与品牌营销 - 系统性掌握自媒体时代的内容策略、平台规则与实战技巧 [10] - 算法红利窗口期≤18个月，唯一能穿越周期的是"人格化IP+超级回复率" [13] - 解析智能网络隐私问题、电商直播带货行情、BiliBili破圈之路、腾讯未来发展方向 [17] 人工智能 - 从文明演进角度剖析信息网络的双刃剑效应，强调AI对人类协作模式的根本挑战 [20] - 系统梳理AI的理论基础与技术脉络，为非专业读者提供清晰的知识框架 [23] - 聚焦AI在商业与社会中的落地案例，揭示技术红利背后的伦理与经济矛盾 [25] 环境与可持续发展 - 碳中和是"全要素生产率"革命，企业需建立"碳账本"以保持未来贸易竞争力 [28] - ESG是"风险定价"工具，未来5年全球监管趋同将降低"漂绿"空间 [30] - 探讨能源挑战、材料创新、仿生设计、氢能布局等环境问题的解决方案 [33] 汽车行业变革 - 汽车行业经历"百年未有之变局"，需在技术、供应链、全球化建立护城河 [34] - 电动汽车技术革命冲击传统汽车公司，中国全产业链快速崛起 [36] - 电动车变革在于消费者需求和企业自我要求，未来胜负取决于市场本身 [40] 城市发展 - 探讨工业化进程中次级城市崛起、国家现代化加速器、基建-产业-人口连锁反应 [43] - 分析上海城市更新、消费变化趋势、新消费与城市分级、疫情后城市百态 [47] 教育 - "好的教育"应培养终身阅读能力与自由人格，强调"知识-思维-价值"三层目标 [50] - 涵盖投资哲学、决策方法、人生智慧，倡导终身学习以提升自我 [52][55] - 探讨教育业的AI冲击、"双减"后职业教育赛道、教育公司上市潮 [57] 中国文化 - 从空间、时间、文化三个维度展现中国，构建立体叙事 [61][62] - 将中国神鬼故事重编为"新编神怪短篇"，展现传统叙事里的现代隐喻 [63][65] - 记录乡村教育现状，剖析"撤点并校"政策下的真实裂痕 [66][67]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.01%至3617.09 深成指涨0.21%至11130.08 创业板指涨0.17%至2347.42 [3] - 科创50指数涨幅显著 达1.01%至1054.66 万得全A微涨0.15%至5653.51 [3] - 港股三大指数集体走低 恒生指数跌0.15%至24865.80 恒生科技指数跌0.42%至5497.71 [5] 板块热点分化 - PEEK材料概念股领涨 板块涨幅达5.30% 中船系(4.03%)、液冷服务器(2.93%)、航天军工(2.36%)同步活跃 [4] - 工程机械板块表现强势 涨幅1.11% 重型机械(1.98%)、工业母机(1.93%)等细分领域跟涨 [4] - 餐饮旅游(-0.93%)、文化传媒(-0.85%)、发电设备(-0.73%)板块跌幅居前 西藏振兴概念跌幅最大达2.18% [4] 个股异动聚焦 - 上纬新材股价开盘暴跌14.01% 市值缩至383亿 此前因异常交易遭上交所暂停相关账户 [8][9] - PEEK材料概念股爆发 新瀚新材20%涨停 华密新材涨15.89% 中欣氟材实现2连板 [11][13] - 港股科技股普跌 理想汽车重挫4.04%至98.65港元 美团(-1.63%)、百度(-1.57%)同步下行 [6] 行业动态 - 国盛证券研报指出 第三代Optimus机器人将采用PEEK等轻量化材料 推动相关需求增长 [13] - 航天军工板块获资金青睐 十大军工集团指数上涨2.56% 军工信息化概念涨2.06% [4] - 煤炭板块延续强势 涨幅1.13% 超硬材料(1.93%)、培育钻石(2.45%)等关联领域表现突出 [4]

行业展会 - 2025年缅甸汽车及零部件博览会将于9月12日至14日在仰光会展中心举行 [1] - 展会将展示众多电动汽车品牌和内燃机汽车 [1] - 集中展出最新的电动汽车、公交车和卡车 [1] - 展示轮胎、电池、汽车音响等汽车零部件及视频辅助系统、GPS导航及摄像头安装服务 [1] - 提供汽车贷款、保险、租车和分期付款服务介绍 [1]