市场整体表现 - 2026年2月25日A股主要指数普遍收涨，沪指上涨0.72%收于4147.23点，深证成指上涨1.29%收于14475.87点，创业板指上涨1.41%收于3354.82点，科创50指数上涨0.54%收于1473.28点 [1] - 全市场个股涨多跌少，3742只个股上涨，1609只个股下跌，127只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额达到24625亿元，较前一交易日放量2605亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，钢铁行业领涨，涨幅达4.69%，有色金属行业上涨3.48%，建筑材料行业上涨2.75%，房地产行业上涨2.53%，基础化工行业上涨2.16% [1] - 仅传媒和银行行业下跌，跌幅分别为1.15%和0.46% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括稀土、稀有金属精选、磷化工、小金属、稀土永磁、钴矿、半导体材料、锂矿、覆铜板、锂电电解液、半导体硅片、玻璃纤维、锂电正极、半导体设备、铜产业 [2] - 出现回调的概念板块包括光通信、DeepSeek、培育钻石、短剧游戏、AI算力等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜期货价格预计持续低位震荡，供给端库存激增和短期供应宽松施压价格，需求端疲软叠加新能源汽车增长放缓削弱支撑，宏观情绪受高库存担忧主导，但长期基本面偏紧，短期市场偏空，预计铜价在每吨100,000 - 103,000元人民币（SHFE）或12,800 - 13,200美元（LME）区间波动[3] 根据相关目录分别总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年2月24日SHFE主力合约价格为101920元/吨，较春节前上扬1230元/吨，涨幅1.22%；升水铜从2月13日的25元/吨走高至320元/吨，平水铜从 - 25元/吨升至170元/吨，湿法铜从 - 70元/吨升至130元/吨，LME(0 - 3)贴水在2月23日为 - 83.6美元/吨，贴水收窄[1][42] - 持仓与成交：2月23日LME持仓增加327手至317849手，2月24日SHFE仓单增加80409吨至277089吨，交割量达134600吨[1][43] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供应压力增加，2月24日境内电解铜库存累库15.49万吨至50.85万吨，创五年新高，全球铜库存升至约102万吨，为近23年最高，自2025年9月起几乎翻倍；Vale计划2026 - 2030年投资35亿美元于铜项目，2026年投资3亿美元[2][44][45] - 需求端：需求疲软，春节期间消费减弱，新能源汽车领域2025年产量超1660万辆，渗透率48.1%，带动空调箱等零部件销售增长26.7%至1900万套，2026年预计增长放缓至13%；美国BertThinFilms推出新型铜浆CuBert™，可能提振新能源需求，短期影响有限[2][47][49] - 库存端：库存大幅累积，2月24日LME库存为277089吨，较2月13日激增40.88%，SHFE库存为243175吨，增加19.28%，境内电解铜社会库存总计50.85万吨，增加15.49万吨，全球库存高企至102万吨[2][50] 价格走势判断 未来一到两周铜期货价格预计持续低位震荡，供给端库存激增和短期供应宽松施压价格，需求端疲软叠加新能源汽车增长放缓削弱支撑，宏观情绪受高库存担忧主导，摩根大通预计2026年可能出现13万吨供应缺口，长期基本面偏紧，短期市场偏空，预计铜价在每吨100,000 - 103,000元人民币（SHFE）或12,800 - 13,200美元（LME）区间波动[3][51][54] 产业链价格监测 展示了2026年2月24日、2月13日、2月10日现货(升贴水)、价格、库存等数据指标的变化及变化率，如2月24日SMM:1铜价格为101970元/吨，较2月13日上涨1500元/吨，涨幅1.49%等[5] 产业动态及解读 - 2月24日铜期货仓单增加80409吨至277089吨，交割量134600吨，境内铜库存总计50.85万吨，较节前增加15.49万吨[6] - 美国BertThinFilms公司推出新型铜浆CuBert™用于太阳能电池，获美国能源部100万美元支持[6] - 境内电解铜社会库存累库15.49万吨，创五年新高，总量超50万吨[6] - 昆士兰州铜线盗窃增加，政府将出台更严监管并限制非法废铜交易[6] - Vale计划2026 - 2030年在Carajas地区投资35亿美元用于铜项目，分年投资额明确[6]

市场整体表现 - 2月25日A股三大指数集体收涨，沪指报4147.23点，涨0.72%，深证成指报14475.86点，涨1.29%，创业板指报3354.82点，涨1.41% [1] - 市场呈现普涨格局，上涨个股超3700只 [1] - 沪深两市全天成交额达2.46万亿元，较上个交易日放量2600亿元 [1] 行业板块表现 - 领涨板块 - 化工股概念持续大涨，六国化工、赤天化、云天化、川金诺、金正大、澄星股份等多只个股涨停 [1] - 稀土及小金属板块集体拉升，云南锗业、华锡有色、北方稀土、东方钽业、中钨高新、中色股份、罗平锌电、章源钨业等多只个股涨停 [1] - 房地产板块午后出现拉升，我爱我家、皇庭国际、城投控股、华联控股、中天精装等个股涨停 [1] - 光通信概念持续活跃，法尔胜、跃岭股份、凌玮科技、美克家居等个股涨停 [1] 行业板块表现 - 调整板块 - 影视股持续调整 [1]

市场整体表现 - 2月25日A股主要指数全线上涨，沪指涨0.72%，深成指涨1.29%，创业板指涨1.41% [1] - 沪深两市成交额达2.46万亿元，较上一交易日放量2605亿元 [1] - 从技术分析看，沪指日K线收阳并站上4100点，短期有止跌企稳迹象，历史数据显示春节后A股指数上涨概率显著提升 [1][14] 有色金属板块 - 有色金属板块指数上涨3.48%至10253.53点 [3] - 小金属、贵金属等细分板块大涨，东方钽业、华锡有色、中钨高新等多股涨停 [1][2] - 具体个股表现：寒锐钴业涨13.83%，安宁股份、华锡有色、云南锗业、东方锆业均涨停（+10.01%） [3] - 机构观点认为，在“反内卷”和扩内需驱动下，国内再通膨叙事强化，有色金属的强周期属性有望体现 [3] 钢铁板块 - 钢铁板块指数大涨4.69%至2992.14点 [5] - 钢铁股震荡走高，包钢股份涨10.15%并封板，凌钢股份涨7.86% [1][4][5] - 业绩方面，截至2月10日，发布业绩预告的27家钢铁板块上市公司中，有15家归母净利润为正，占比55.5%，盈利区间为0.07亿元至30亿元 [5] 油气板块 - 油气设备服务板块指数上涨1.00%至1756.16点 [7] - 油气概念延续强势，洲际油气涨停（+9.94%），通源石油大涨14.51% [1][6][7] - 消息面上，2月25日WTI原油基准价为66.31美元/桶，较本月初（65.42美元/桶）上涨1.36% [7] 稀土永磁板块 - 稀土永磁板块指数上涨3.98%至3455.34点 [9] - 午后概念再度拉升，北方稀土、中色股份、包钢股份等多股涨停，盛和资源涨停并续创历史新高 [1][8][9] - 价格方面，包头稀土产品交易所报价显示，节后稀土产品价格普涨，例如氧化镨钕2月24日均价为88.2万元/吨，较节前上涨4.16万元/吨 [9] 半导体板块 - 半导体板块指数上涨0.88%至8017.39点 [11] - 半导体产业链持续走强，设备、材料方向领涨，有研硅、和林微纳20cm涨停，中船特气、富创精密等涨超10% [1][10][11] - 消息面上，盛合晶微科创板IPO已通过上市委审议，若成功发行将成为A股首家以晶圆级先进封装为核心业务的上市公司 [11] 商业航天板块 - 商业航天板块指数上涨1.64%至2244.56点 [13] - 午后概念持续走高，航天发展涨停（+10.01%），星环科技涨16.55%，电科蓝天涨11.41% [1][12][13] - 消息面上，中国商业航天企业蓝箭航天宣布，重复使用火箭朱雀三号计划于今年第二季度再次开展回收试验 [13] 其他活跃与弱势板块 - 活跃板块：造纸、林业种业、智能电网、玻纤、PCB等盘中均有所表现 [1] - 弱势板块：影视院线板块继续调整，横店影视、博纳影业连续两日跌停；AI应用概念走弱，掌阅科技跌停；算力租赁概念震荡走低；银行、保险及汽车产业链表现不佳 [1] 机构后市观点摘要 - 中国银河证券建议关注三条主线：一是供需改善与盈利修复带动的“反内卷”概念及红利资产，如有色金属、石油石化等；二是受全球关注的机器人、AI大模型等结构性亮点；三是“十五五”重点领域如半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天 [15] - 中原证券认为，偏股型公募基金发行回暖、私募备案连续回暖以及海外共同基金周度净流入A股创数月新高，增量资金入市将为市场震荡上行提供基础 [16] - 华泰证券指出，国产机器人亮相春晚有望点燃市场热情，产业资本密集加码，特斯拉Gen3发布在即可能带来进一步催化；智驾方面，中美法规同步提速叠加FSD入华预期，板块中期配置价值突出 [19] - 财信证券认为短期内A股市场大概率以震荡为主，建议关注业绩向好等确定性较高的方向 [17][18]

市场表现与ETF动态 - 两市高开高走，有色金属概念上涨，相关ETF标的指数盘中上涨4.69% [1] - 有色金属ETF天弘（159157）成交额达3.00亿元，换手率达13.33% [1] - 该ETF近十个交易日累计获资金净流入10.67亿元，最新规模为21.59亿元，创上市以来新高 [1] 成分股表现 - 成分股中，驰宏锌锗、锡业股份、中钨高新涨停 [1] - 北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁、厦门钨业涨幅超过5% [1] - 天山铝业、中国铝业、金钼股份等多股跟涨 [1] ETF产品结构与优势 - ETF核心优势在于精准聚焦工业有色金属赛道，铜（34.7%）、铝（20.2%）、稀土（12.5%）及铅锌（7%）四大核心品种合计占比超过70% [1] - 该资产配置直接对应新能源、人工智能、人形机器人及高端制造等战略新兴产业的上游需求 [1] - 产品配备了2只场外联接基金（A类：017192；C类：017193） [1] 行业估值与市场环境 - 近十年工业有色指数市盈率（PE-TTM）为27.57倍，当前估值处于历史44.67%分位，意味着比过去55%的时间更具性价比 [2] - 美国计划利用人工智能项目为锗、镓等关键矿产制定参考价格，此举强化了战略资源的市场关注度 [2] - 伦敦金属交易所期锡价格大涨5.41%，期铜价格上涨2.54%，外盘价格走强为板块提供支撑 [2] 小金属与供应动态 - 黑钨精矿、仲钨酸铵等小金属价格近日出现大幅上涨 [2] - 印尼大幅削减镍矿产量，共同加剧了供应紧张的预期 [2]

市场整体表现 - A股三大股指于2月25日集体高开，全天呈现高位震荡走势，最终上证综指涨0.72%报4147.23点，深证成指涨1.29%报14475.87点，创业板指涨1.41%报3354.82点，科创50指数涨0.54%报1473.28点 [2] - 市场呈现普涨格局，两市及北交所共3742只股票上涨，1609只股票下跌，另有127只股票平盘 [2] - 市场交投活跃，沪深两市成交总额达24626亿元，较前一交易日增加2605亿元，其中沪市成交10860亿元，深市成交13766亿元 [2] - 个股表现分化，两市及北交所共有115只股票涨幅在9%以上，同时有8只股票跌幅在9%以上 [3] 行业与板块表现 - 周期股延续强势，化工、有色金属、钢铁、建材行业大涨，包钢股份、大中矿业、安阳钢铁等多只钢铁股涨停 [2][4] - 有色金属板块大幅走高，寒锐钴业、华锡有色、安宁股份、云南锗业、章源钨业等涨停或涨超10% [4] - 房地产板块大幅上涨，皇庭国际、我爱我家、华联控股、城投控股等多股涨停 [4] - 锂电池、商业航天、金融科技概念股表现活跃 [2] - 银行股午后转跌，上海银行、厦门银行、华夏银行、南京银行、青岛银行等跌超1% [4] - AI应用、CPO题材走弱，光电路交换机板块走低，罗博特科跌超7%，太辰光、光库科技等多股跌超4% [2][4] - 传媒股逆势下挫，掌阅科技、博纳影业、横店影视等跌停，昆仑万维、中国电影等跌超7% [4] - 包装板块表现不佳，嘉美包装一度跌停，金时科技跌超5% [5] 机构观点摘要 - 财信证券认为短期内A股市场大概率以震荡为主，应重点关注确定性较高的方向如业绩向好板块，中期来看当前经济基本面、宏观政策、海外市场等暂不支持A股走出趋势性行情 [6] - 中原证券指出春节前交易性资金波动已接近尾声，偏股型公募基金发行回暖，私募备案数量连续回升，截至2月初海外共同基金周度净流入A股创下数月新高，增量资金入市将为市场震荡上行提供基础，但上行斜率将趋于平缓，指数层面大概率呈现宽幅震荡、结构分化的格局 [6][7] - 东莞证券从技术分析角度指出，沪指日K线收阳并成功站上4100点，短期有止跌企稳迹象，RSI、KDJ等短期指标从超卖区域反弹，显示技术性修复需求得到部分释放，同时指出春节假期期间全球主要资产普涨，AI与资源品成为市场焦点，历史数据显示A股在春节后往往迎来高胜率窗口 [6][7]

市场整体表现 - A股三大指数于2月25日高开高走单边上涨 上证综指收于4147.23点上涨0.72% 深证成指收于14475.87点上涨1.29% 创业板指收于3354.82点上涨1.41% [1] - 全市场成交额达2.48万亿元 较前一交易日增加2627亿元 超3700只个股上涨 连续两日超百股涨停 [1] 领涨板块与驱动因素 - 资源股全线爆发成为领涨主线 小金属、有色金属、稀土永磁及钢铁等板块涨幅居前 [1] - 稀土永磁概念午后加速拉升 盛和资源涨停续创新高 氧化镨钕2月24日均价报88.2万元/吨 较节前上涨4.16万元/吨 [2] - 小金属与贵金属板块同步走高 机构观点认为在“反内卷”与扩内需政策下 有色金属强周期属性有望体现 行业面临重估机遇 [2] - 油气与化工股延续强势 WTI原油基准价2月25日报66.31美元/桶 月内上涨1.36% 农药化工方向多股涨停 [2] - 锂矿概念全天走高 半导体产业链午后震荡走强 有研硅20cm涨停 盛合晶微科创板IPO过会消息形成催化 [3] - 商业航天概念持续活跃 蓝箭航天宣布重复使用火箭朱雀三号计划于今年第二季度再次开展回收试验 [3] 下跌与调整板块 - 影视传媒板块持续下挫 横店影视连续两日跌停 [1][4] - AI应用、CPO概念、通信服务、东数西算及培育钻石等板块跌幅居前 [1] 机构后市观点 - 历史数据显示A股春节后上涨概率显著提升 但趋势反转需持续放量突破均线压制 [5] - 3月市场逻辑将转向“业绩兑现” 建议关注“反内卷”概念如有色金属、石油石化、基建材料 及新质生产力领域如半导体、AI、航空航天 [5] - 增量资金入市为市场震荡上行提供基础 偏股型公募发行回暖 海外共同基金周度净流入创数月新高 [5] - 国产机器人亮相春晚带动订单高增 特斯拉Gen3发布在即 机器人与智驾板块中期配置价值突出 [6]

市场行情表现 - 2月25日，有色金属ETF基金（516650）盘中涨幅收窄至3.21% [1] - 其持仓股中，云南锗业、安宁股份、有研新材、北方稀土涨停，驰宏锌锗、锡业股份打开涨停板 [1] - 2025年，有色金属板块以94.73%的年度涨幅领跑全球 [1] 行业驱动逻辑 - 有色金属板块上涨背后是“供需重构+技术革命+货币变迁”的三重驱动 [1] - 有色金属应用领域已从传统建筑、家电扩展至AI数据中心、航空航天等高精尖领域，成为新工业基石 [1] - 该行业为投资者提供穿越经济波动的配置价值 [1] 机构后市展望 - 一季度被视为资源品的重要配置时点 [1] - 近期海外不确定性的升温有望为资源品行情带来新一轮催化 [1] - 短期来看，美伊局势演变是影响油价及贵金属价格的重要因素 [1] - 美国贸易政策不确定性的重启，可能对贵金属价格形成较强支撑 [1] - 春节复工后，国内开工情况及两会前的宏观政策落地情况，对以煤炭为代表的内需资源品行情的持续性有重要影响 [1] - 总体认为一季度资源品配置正当时 [1] - 展望2026年，以有色金属为代表的全球资源品有望持续受益于金融属性与产业趋势的共振催化 [1]

主力资金流入概况 - 截至2月25日午后一小时，主力资金流入前20的股票合计金额超过200亿元，其中北方稀土以30.50亿元位居榜首[1] - 主力资金流入额排名第二至第五的分别为胜宏科技（17.73亿元）、包钢股份（17.03亿元）、航天发展（14.72亿元）和工业富联（13.75亿元）[1] 有色金属行业 - 有色金属行业是主力资金流入的重点领域，共有7家公司上榜，包括北方稀土（30.50亿元，涨9.99%）、盛和资源（5.97亿元，涨8.89%）和中国稀土（5.74亿元，涨9.17%）[1][2] - 该行业其他获大额资金流入的公司包括华友钴业（4.83亿元，涨5.88%）、云南锗业（4.68亿元，涨10.01%）、紫金矿业（4.24亿元，涨1.14%）和中钨高新（4.11亿元，涨10%）[1][3] - 该行业上榜公司普遍录得较高涨幅，其中云南锗业、中钨高新和北方稀土涨幅均接近或达到10%[2][3] 电子行业 - 电子行业有5家公司获得主力资金青睐，包括胜宏科技（17.73亿元，涨7.73%）、工业富联（13.75亿元，涨2.96%）和沪电股份（9.39亿元，涨5.4%）[1][2] - 该行业其他上榜公司为中微公司（5.57亿元，涨5.99%）、有研新材（4.12亿元，涨10%）和拓荆科技（4.08亿元，涨10.72%）[1][3] - 该行业公司涨幅分化，其中拓荆科技和有研新材涨幅超过10%，而工业富联涨幅相对温和[2][3] 其他重点行业 - 国防军工行业有两家公司上榜，航天发展获主力资金流入14.72亿元（涨10.01%），菲利华获流入7.25亿元（涨18.78%）[1][2] - 电力设备行业有两家公司上榜，杉杉股份获主力资金流入5.09亿元（涨9.96%），金风科技获流入4.68亿元（涨4.64%）[1][3] - 钢铁、通信和基础化工行业各有一家公司上榜，分别为包钢股份（17.03亿元，涨10.15%）、新易盛（6.84亿元，涨1.92%）和神剑股份（6.76亿元，涨9.31%）[1][2]

报告行业投资评级 - 维持对钢铁行业的 **“看好”** 评级 [11][89] - 维持对有色金属行业的 **“看好”** 评级 [11][89] - 维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的 **“增持”** 评级 [8][11][89] 报告核心观点 - **总体判断**：报告认为需静待国内需求复苏，并关注宏观情绪对金属行业的影响 [1] - **钢铁**：节后下游市场将缓慢复苏，需关注实际需求复苏进度、原料价格走势和宏观消息对钢价的影响 [1][22] - **铜**：节后需求复苏仍需时间，但新能源、AI等需求预期强劲，叠加铜精矿加工费低位下跌，预计节后铜价维持高位震荡 [1][42] - **铝**：基本面表现一般，近期宏观情绪对铝价影响较大，需关注节后实际需求恢复情况和宏观消息 [1][51] - **黄金**：考虑到近期地缘政治风险不确定性上升，金价或得到支撑 [2][57] - **锂**：市场对3月下游排产预期乐观，需关注节后下游需求恢复情况，若实际需求表现较好，锂价或得到支撑 [2][62] - **稀土**：考虑到目前氧化镨钕供应依然紧缺，短期氧化镨钕价格有望维持高位 [3][70] - **钴**：刚果（金）2026-2027年的钴出口配额没有增长，未来全球钴供给将受约束，在新能源汽车和消费电子需求带动下，钴的供需有望维持偏紧状态 [11][88] 根据相关目录分别总结 1. 行业要闻 - **美国关税政策**：美国总统特朗普签署公告，对进口商品征收10%关税，后宣布提高至15%，并可能以“国家安全”为由对电池、铸铁、塑料管道等行业加征新关税 [21] - **美国与印尼贸易协议**：双方达成协议，维持19%的互惠关税税率，涉及约330亿美元的商业合作安排 [21] - **地缘政治风险**：美国考虑对伊朗实施“有限规模”的初步军事打击，中东地区地缘政治风险上升 [21][57] - **美国通胀数据**：美国1月未季调CPI年率录得2.4%，创2025年5月以来新低 [21] - **中国锂电正极材料产量**：2025年，磷酸铁锂产量387.5万吨，同比增约56.2%；三元正极材料产量81.3万吨，同比增约24.7% [21] 2. 行业数据 2.1 钢铁 - **供给**：2月13日五大品种钢产量为794.06万吨，环比2月6日下降3.15% [24] - **库存**：2月13日钢材社库+厂库合计为1,438.82万吨，环比2月6日增长7.44% [30][31] - **原料价格**：2月13日青岛港61.5%PB粉矿价756.00元/湿吨，环比下降1.18%；日照港65%巴西卡粉车板价854.00元/湿吨，环比下降0.93% [33] - **钢材价格**：2月13日普钢综合价格指数3,409.51元/吨，环比下降0.14% [40][41] 2.2 铜 - **加工费**：2月13日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为-51.17美元/干吨、-4.47美分/磅 [43] - **价格与库存**：2月13日LME铜现货价1.27万美元/吨，环比下降0.94%；LME铜库存20.39万吨，环比增长11.24% [49] 2.3 铝 - **价格与库存**：2月13日LME铝现货结算价0.30万美元/吨，环比下降1.61%；LME铝库存48.16万吨，环比下降1.92% [52] - **原料价格**：氧化铝全国均价2,646.00元/吨，环比持平；秦港动力煤（Q5500）平仓价716.00元/吨，环比增长2.14% [52] 2.4 贵金属 - **价格**：2月13日COMEX黄金收盘价5,063.80美元/盎司，环比增长1.51%；SHFE黄金收盘价1,110.10元/克，环比增长1.83% [57] 2.5 新能源金属 - **锂**：2月13日国产电池级碳酸锂价格14.55万元/吨，环比增长3.56%；锂精矿进口均价1,950.00美元/吨，环比下降2.26% [63] - **钴**：2月13日上海金属网1钴价格43.00万元/吨，环比增长4.37% [65] - **镍**：2月13日LME镍现货结算价1.68万美元/吨，环比增长0.06% [68] 2.6 稀土及小金属 - **稀土价格**：2月13日氧化镨钕价格85.00万元/吨，环比增长12.21%；氧化镝价格147.50万元/吨，环比增长5.36% [70][75] - **小金属价格**：2月13日钨精矿价69.50万元/吨，环比增长3.27%；APT价101.00万元/吨，环比增长3.59% [72][73] 3. 公司重要公告 - **江西铜业**：其全资子公司正式要约收购SolGold plc全部股份的方案已获通过，预计2026年3月4日生效 [74] - **盛屯矿业**：已完成收购加拿大Loncor公司100%股权 [74] - **河钢资源**：南非子公司因矿井进水暂停井下采矿，预计影响铜产品生产约2个月，地面磁铁矿生产与发运工作正常 [74][77] 4. 行情回顾 - **指数表现**：2月9日-2月24日，申万钢铁指数下跌0.64%，申万有色金属指数下跌0.41% [78] - **板块表现**：小金属涨幅居前 [78] - **个股表现**：钢铁板块中，大中矿业涨幅居前；有色金属板块中，章源钨业涨幅居前 [81][82] - **行业估值**：截至2月24日，钢铁行业市盈率为67.89倍，有色金属行业市盈率为37.01倍 [83] 5. 本周策略 - **钢铁**：建议关注工厂设备先进、在船舶钢等高附加值领域产品领先、环保水平领先的相关标的 [4][88] - **铜**：受海外铜矿事故影响，2026年铜矿供应预期收紧，建议关注铜矿资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [4][88] - **铝**：供给端刚性较强，需求端受新能源汽车等领域带动，建议关注资源保障强、环保水平领先、生产规模优势的相关标的 [4][88] - **黄金**：短期受经济数据、降息预期和地缘局势影响，长期吸引力持续提升，建议关注相关板块 [4][88] - **稀土**：我国在产业链环节领先，人形机器人和新能源将带动需求，建议关注相关板块 [4][88] - **钴**：全球钴供给受约束，需求端有支撑，建议关注相关板块 [11][88]