活动概况 - 济宁市于1月14日在恒旺工程机械绿色智能制造基地举办了“五链融合”重点产业链供需对接系列活动的首场专场，聚焦工程机械产业链 [1] - 活动采取“集中推介+合作沙龙+专项对接”模式，并设立了产业配套、人才教育、科创服务、金融支持四个平行专场 [1] - 活动组织了近200家产业链企业、高校、金融机构和服务平台参与，旨在推动供需信息高效匹配与合作意向加速落地 [1] 参与方与核心议题 - 恒旺集团、赛迪研究院、易运盈公司、济宁银行等企业和机构围绕国际市场开拓、智能制造转型、外贸综合服务、产业链金融服务等主题进行了分享推介 [1] - 市级有关部门、驻济高校、工程机械产业链企业及关联服务机构代表参加了此次活动 [1] 核心成果与发布 - 现场发布了包含整机企业重点产品采购目录、专家人才资源目录、驻济院校毕业生人才资源目录、科创揭榜领题目录、科技成果转化目录在内的“五张目录” [1] - 活动期间举行了链上合作、跨链合作、校企合作等一批重点项目的签约仪式 [1] 后续规划与战略意义 - 济宁市计划常态化开展产业链供需对接，持续优化“目录+平台+机制”服务模式 [1] - 此举旨在推动“五链”深度融合，进一步强链、固链、兴链，为构建具有济宁特色的现代化产业体系提供支撑 [1]

市场整体环境与展望 - 本周市场量价齐升，成功跨越关键心理关口，后市展望乐观，即便回踩依然可能是加仓机会 [1] - 预计2026年经济增长稳健，通胀预期企稳回升，通缩担忧减弱，名义GDP企稳回升，复苏广度有望提升，对A股是有利环境 [1] - 短期市场资金活跃、主题催化多、业绩真空期，市场赚钱效应易扩散，新年首月市场做多情绪高涨，热点扩散明显 [1] - 当市场上涨斜率加速且量能快速放大时，后市波动放大实属正常，坚持优选长期趋势占优品种 [1] - 截至2026年1月9日，市场温度计显示市场热度为85°C，处于高位 [3][4] 本周市场表现 - 本周A股市场全面上涨，宽基指数中，中证500指数、国证2000指数周度涨幅最大 [6] - 主要宽基指数近一周表现：科创100指数上涨10.52%，科创50指数上涨9.80%，中证500指数上涨7.92%，国证2000指数上涨7.21%，中证1000指数上涨7.03%，创业板指上涨3.89%，沪深300指数上涨2.79%，上证50指数上涨3.40% [7] - 主要宽基指数近一年表现：科创100指数上涨78.88%，创业板指上涨65.70%，科创50指数上涨52.93%，国证2000指数上涨48.07%，中证500指数上涨47.52%，中证1000指数上涨43.58%，沪深300指数上涨25.59%，上证50指数上涨20.67% [7] - 主要宽基指数估值分位数：科创50指数PE(TTM)历史分位数为97.81%，中证A500指数为76.87%，国证2000指数为77.42%，中证800指数为75.02%，中证1000指数为72.62%，中证500指数为68.56%，沪深300指数为67.94%，上证50指数为65.09%，创业板指为40.70%，科创100指数为43.54% [7] - 其他市场表现：日经225指数近一周上涨3.18%，标普500指数上涨0.37%，纳斯达克100指数上涨0.17%，恒生指数下跌0.41% [7] 本周行业表现 - 申万一级行业中，综合、国防军工、传媒表现突出，周度涨跌幅分别为+14.55%、+13.63%、+13.11% [9] 重点ETF及指数分析 - **中证2000指数**：编制构成多为偏中小市值弹性标的风格，行业偏顺周期行业较多，并有一定分布于专精特新领域特征，指数行情趋势在宽基阵营中偏于强势 [12] - **中证医疗指数与医疗器械指数**：近期医用耗材、医疗器械和创新药行业动态方面，第六批耗材国采正式启动，多项创新药及医疗器械产品上市进展相继披露，脑机接口主题有所表现，当前中证医疗指数PB为3.68，处于十年14.71%分位，医疗器械指数PB为3.13，处于十年11.18%分位 [12] - **动漫游戏指数与SHS游戏传媒指数**：第一，悦己消费旺季来袭，春节游戏旺季是大DAU、年轻用户为主的推广及商业化黄金期，长期看AI赋能可能带来游戏新玩法，创造新的需求，第二，游戏出海，SLG向3.0阶段进化，休闲市场规模更大，中国SLG产品在海外SLG市场份额超95%，中国公司正通过融合休闲品类引领海外休闲市场增长，第三，监管宽松减少供给约束，2025年全年版号发放创自2019年以来近七年的新高，较2024年增长超过20%，游戏行业持续回暖 [12] - **机器人产业指数与中证机器人指数**：近期CES展会上，英伟达、AMD、英特尔和高通等展示了新的AI平台和机器人计划，突显了与数据中心、汽车和人形系统相关的芯片需求，中国人形机器人集体闪耀CES，剑指全球市场拓展，机器人产业链相关公司股价经过调整后，潜在的T定点+审厂事件催化，加上国内头部企业产品突破预期，利于点燃市场情绪 [13] - **工程机械主题指数与细分机械指数**：国内工程机械轮动复苏，从庞源塔机吨米利用率看，25年下半年数据显著改善，显示出在建地产项目设备利用率在恢复，2026年作为“十五五”开局之年，在政策托底与“两重”项目集中落地带动下，基建投资增速或将企稳回升，海外方面，北美工程机械进入去库尾声，新订单同比明显改善，欧洲整体需求平稳，增量需求来自电动化产品，非洲、拉美等地区采矿、基建和房地产需求强劲，产品销量端看，挖机数据改善一年后，起重机也呈现复苏，26年或将出现挖机、非挖机共振，国内国外共振的局面 [13]

宏观与策略 - 美国2025年12月整体CPI同比录得2.7%，核心CPI同比录得2.6%，均与上月持平，环比增速分别为0.3%和0.2%，通胀扰动缓和，降息窗口待启 [7] - 中国2025年12月出口（以美元计价）同比增长6.6%，进口增长5.7%，贸易顺差1141.4亿美元，全年出口同比增长5.5%，进口同比录得0.0%，贸易顺差11899.87亿美元，外贸力撑“三驾马车” [7] - 2025年12月制造业PMI指数为50.10%，环比上升0.9个百分点，4月份以来首次升至扩张区间，高技术制造业PMI为52.50% [25] 电子行业 - 半导体景气超预期，多环节陆续提价，AI眼镜放量在即，过去一周电子行业上涨7.74%，子行业中电子化学品上涨15.95% [7] - 商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查，在当前政策环境下，涂胶显影、光刻胶等各细分领域国产设备材料有望加速导入 [8] - CES2026上多款AR眼镜亮相并迎来全面升级，采用全彩显示技术，AR眼镜正成为独立的智能终端，建议关注光学及整机产业链 [9] - 英伟达发布全新存储架构，通过DPU管理内存池，为每颗GPU额外分配NAND Flash存储，使NAND Flash角色转变为直接参与推理的大容量内存扩展层，其需求量大幅提升 [9][10] - Microchip发布其截至2025年12月31日的3QFY26业绩预期，预计净销售额将达到约11.85亿美元，高于此前指引上限11.49亿美元，显示多个终端市场实现广泛复苏 [10] - 英伟达首次完整披露Rubin架构细节，相比Blackwell平台，可将推理阶段的token成本最高降低10倍，并将训练混合专家模型（MoE）所需的GPU数量减少至原来的1/4 [11] - 1月上旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比12月下旬分别上涨2.9%/1.6%/0.8%/0.6% [12] 化工行业 - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起，取消草铵膦、精草铵膦等多款农药原药的出口退税 [14] - 取消出口退税短期将挤压相关企业利润，中长期将倒逼落后产能出清，并促使企业向精草铵膦转型升级及向下游制剂端延伸 [15] - 2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，增幅达658.38%，年均复合增速达45.78%，目前行业开工率已连续8个月保持在80%以上，工厂总库存降至2024年以来低位 [15][16] - 2024年中国农药制剂出口金额613.6亿元，首次超过原药出口金额，占比提升至54.12%，预计取消部分原药出口退税后，制剂出口数量和占比将进一步提升 [16] 传媒行业 - 2025年12月传媒板块下跌1.60%，跑输沪深300指数3.88个百分点，当前申万传媒指数对应TTM-PE 45.8x，处于过去5年69.7%分位数 [16] - 2025年累计发放游戏版号1772个，同比增长25.1%，12月发放数量创新高，2025年中国游戏市场收入3507.9亿元，同比增长7.7% [17] - 2025年12月总票房达37.12亿元人民币，同比增长58.0%，剧集市场《大生意人》以7.54亿播放量问鼎榜首 [18] - 预计2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，国内有望达到111亿元，GEO将重构流量与内容服务生态，压缩中介价值，放大内容源头价值 [19] - 重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会，AI营销方向关注浙文互联、汇量科技等，语料方向关注浙数文化、中文在线等 [20] - 本周（1.5-1.9）传媒行业上涨13.55%，跑赢沪深300（2.79%），智谱上市首日涨13.17%、Minimax上市首日收盘涨超109% [21][22] - 2025年12月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和点点互动《Kingshot》 [23] 机械行业 - 2025年12月机械行业指数上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2%，其中国内销量10331台，同比增长10.9%，出口量12764台，同比增长26.9% [24][25] - 持续看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向，燃气轮机作为AI数据中心主用与备用电源将深度受益 [26][33] - 人形机器人正在逐步走向商业化，目前多家厂商获得了大批量订单，建议从价值量和卡位上把握投资机会 [28] - 持续看好商业航天的长期投资机会，中国2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源 [31][32] - Meta为满足AI数据中心用电需求，签署多项核能采购协议，总电量高达6吉瓦（GW） [31][33] 纺织服装行业 - 2025年12月越南纺织品出口当月同比+8.4%，鞋类出口当月同比+4.3%，增速转正，羊毛价格12月环比/同比分别+4.4%/+39.9% [38] - 2026年世界杯赛事临近显著提振运动品类需求，品牌下单出现双位数增长，订单能见度多已延伸至2026年上半年 [38] - 品牌服饰建议把握运动户外赛道，看好安踏体育、李宁、特步国际等，纺织制造建议关注订单回暖的新澳股份、伟星股份、申洲国际、华利集团等 [39][40] 公司研究：海底捞 - 海底捞创始人张勇时隔近4年重新出任首席执行官，旨在优化火锅主业单店模型并提高“红石榴计划”新品牌孵化效率 [41][42] - 火锅行业整体门店数量从2025年1月的569712家减少至2026年1月的491278家，同比降幅约为13.7%，而海底捞门店总数稳中有增至1381家，估算2025年第四季度翻台率已呈现企稳同比增长 [42] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为42.2/47.5/54.2亿元，在客单温和复苏及主业开店审慎的假设下，给予2026年PE目标18-20x [43][44] 金融工程与市场数据 - 截至2026年1月14日，IH及IF主力合约年化升水，IC及IM主力合约年化贴水，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数的剩余股息率分别为2.38%、1.84%、1.08%、0.87% [44][45] - 2026年1月14日，两市成交额逼近4万亿元，科创50指数上涨2.13%，表现较好，市场情绪较为高涨，收盘时有108只股票涨停 [2][45][46] - 截至2026年1月13日，两融余额为26830亿元，占流通市值比重为2.6% [47] - 2026年1月13日，大宗交易成交金额为25亿元，当日折价率为8.39% [48] - 近一周内调研机构较多的股票是壹网壹创、千方科技等，壹网壹创被94家机构调研 [49]

公司行业地位与模式 - 公司是“国家先进制造业集群的链主企业”，构建了“5+1+1”现代化产业体系及“1+14+N”的全球化运营体系，产品远销190多个国家和地区 [1] - 公司构建了“政企校”三方协同的工匠学院建设模式 [2] 人才培养与产出 - 公司旗下工匠学院每年开展培训4万人次，推动公司高技能人才占比提升至71.8% [2] - 学院与紫金矿业、山东黄金等产业伙伴联办人才定制班、共建实训基地近10个，年均赋能产业链技能人才超1500名 [2] - 学院去年服务巴西、印尼等海外员工近150人，为63名外籍员工实施职业技能等级评价，实现中国技能评价标准海外落地 [2] 技术标准与产业影响 - 公司主持和参与《工程机械维修工》等14项国家和行业标准开发，实现了从“遵循标准”到“定义标准”的跨越 [2] - 公司将链主企业在技术、标准、市场、数据等方面的优势转化为人才培养能力，以系统性解决高端技能人才供给与产业升级需求脱节的核心矛盾 [1] - 公司通过技能出海，完成了从“产品出海”到“技能出海”的链主责任升级 [2]

核心观点 - 报告对机械行业维持“优于大市”评级，核心观点是聚焦具备核心竞争力的优质龙头公司的结构性成长机会，尤其看好人形机器人、AI基建（燃气轮机及液冷）及商业航天板块的成长性机会 [1][15][25] - 行业背景是国内产业升级与自主可控，以及海外加速发展，高端装备国产化是产业自主崛起的基础 [15] - 研究框架建议把握具备强阿尔法属性的上游核心零部件公司，并挖掘高贝塔属性的中游专用/通用设备公司在高景气行业的投资机会 [20] 12月行情回顾与数据跟踪 - 2025年12月，机械行业（申万分类）指数上涨8.59%，跑赢沪深300指数6.31个百分点，涨幅在27个申万一级行业中排名第4 [1][46] - 截至12月31日，机械行业TTM市盈率约为39.31倍，市净率约为3.18倍，估值水平环比提升 [1][52] - 12月制造业PMI指数为50.10%，环比上升0.9个百分点，自4月份以来首次升至扩张区间；同期高技术制造业PMI为52.50%，持续位于临界点以上 [1][61] - 12月钢、铜、铝价格指数环比分别变动-0.09%、+13.63%、+5.02% [1][67] - 2025年12月，销售各类挖掘机23,095台，同比增长19.2%；其中国内销量10,331台，同比增长10.9%，出口量12,764台，同比增长26.9% [1][87] - 2025年全年，累计销售挖掘机235,257台，同比增长17%；累计销售装载机128,067台，同比增长18.4% [88][89] - 2025年11月，工业机器人产量为7.02万台，同比增长20.60%；1-11月累计产量67.38万台，同比增长29.20% [80] - 2025年11月，金属切削机床产量为6.90万台，同比下降2.70%；1-11月累计产量78.30万台，同比增长12.70% [73] 1月投资组合与金股 - 报告列出了“成长&前瞻方向组合”与“重点长期组合”，涵盖多个细分领域龙头公司 [2][24] - 1月金股推荐为：【博盈特焊】、【杰瑞股份】、【万泽股份】、【广电计量】、【飞荣达】 [3][25] 重点投资方向一：AI基建 - 持续看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向 [3][26] - **燃气轮机产业链**：作为AI数据中心能源供应的核心卡位环节，建议关注：1) 热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2) 发电机组：【杰瑞股份】；3) 其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4) 配套余热锅炉(HRSG)：【博盈特焊】 [3][26][30] - **液冷产业链**：数据中心液冷替代风冷成为产业趋势，建议关注价值量高、核心卡位的环节：1) 一次侧冷水机组及压缩机：【冰轮环境】、【汉钟精机】、【联德股份】；2) 二次侧集成商：【高澜股份】、【同飞股份】；3) 二次侧零部件(CDU、Manifold、冷板、UQD)：【飞荣达】、【奕东电子】、【南风股份】、【强瑞技术】 [3][26][30] 重点投资方向二：人形机器人 - 人形机器人正逐步走向商业化与量产，多家厂商已获大批量订单，长期投资机会明确 [4][28] - 投资建议从价值量和卡位把握确定性，从股票弹性寻找增量环节 [4][28] - **确定性标的**：特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司，如【飞荣达】、【五洲新春】、【信捷电气】、【唯万密封】、【恒立液压】、【汇川技术】、【绿的谐波】、【蓝思科技】 [4][28] - **弹性标的**：关注增量环节或新标的，如【唯万密封】、【飞荣达】、【汉威科技】等 [4][7] - 报告进一步细化了人形机器人产业链的关注环节，包括关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等，并列出对应重点公司 [7] 重点投资方向三：商业航天 - 政策连续两年提及并将商业航天定位为新兴产业，产业技术持续突破，多家企业（如蓝箭航天）IPO在即 [7] - 建议重点关注商业航天核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的，如【广电计量】、【苏试试验】、【华曙高科】、【龙溪股份】、【冰轮环境】、【上海沪工】、【中泰股份】 [7][8] 其他结构性成长机会 - **工程机械**：行业已见底企稳，内需有望复苏，全球化与电动化构成稳健成长逻辑，重点推荐【徐工机械】、【三一重工】、【中联重科】、【恒立液压】 [8][32][40] - **自主可控**：把握国产化率低的核心环节。1) 科学仪器关注【鼎阳科技】、【普源精电】、【优利德】、【皖仪科技】；2) X线检测设备及核心零部件关注【奕瑞科技】、【日联科技】；3) 半导体零部件关注【唯万密封】、【汇成真空】 [8][32][41] - **核电及可控核聚变**：行业景气持续向好，重点关注【佳电股份】、【中密控股】、【江苏神通】等 [8][32] - **检测服务**：行业经营稳健，现金流好，估值处于历史底部，重点推荐综合性检测龙头【华测检测】、【广电计量】 [9][32] - **顺周期通用设备**：优选具备核心竞争力、能持续拓展品类并叠加进口替代/出口逻辑的龙头，零部件环节推荐【汇川技术】、【绿的谐波】、【柏楚电子】，整机环节推荐【伊之密】、【杭叉集团】、【安徽合力】 [9][33] - **出口链设备公司**：将受益于海外补库周期及凭借全球竞争力出海，重点关注【巨星科技】、【银都股份】、【伊之密】、【中泰股份】、【应流股份】等 [9][33] - **无人叉车**：看好行业电动化、无人化发展，重点关注【杭叉集团】、【安徽合力】、【诺力股份】 [8][31]

市场整体动态 - 两地市场走势分化，A股午后受政策影响急速下跌但港股收涨0.56%，A股成交额接近4万亿元，市场量能放大至3404亿元 [1] - 监管政策调整融资保证金最低比例从80%上调至100%，旨在为火爆行情降温，但属于新老划断，对存量合约无影响，历史类似调整后市场仍上涨 [1] - 为压制指数，A股多只权重股尾盘出现巨额压单，例如招商银行压单金额超65亿元 [1] 宏观经济与地缘政治 - 美国12月核心CPI数据低于预期，环比增长0.2%，同比增长2.6%，为后续美联储降息创造条件 [2] - 伊朗局势持续紧张，推动避险资产上涨，现货白银盘中一度涨3.55%，首次站上90美元关口，总市值突破5万亿美元 [2] - 高盛警告投资者涌向黄金避险是错误选择，并建议增持美股 [2] 贵金属与矿业 - 万国黄金集团股价涨超14%并创历史新高，主要增量来自金岭矿业，所罗门金矿选厂启动1000万吨/年新建计划，预计2028年投产后采选规模从350万吨/年增至1350万吨/年，黄金年产量有望达15吨 [2] - 紫金黄金国际1月股价再涨超2% [2] 人工智能（AI）产业 - 智谱AI联合华为开源新一代图像生成模型GLM-Image，是首个在国产芯片上完成全程训练的SOTA多模态模型，公司股价涨近19% [3] - 美国投行杰富瑞报告认为中国AI股票仍有上涨空间，得益于资本支出增加、模型性能提升及有利政策 [3] - 阿里千问C端月活跃用户数突破1亿，阿里巴巴股价涨超5% [4] - 蚂蚁集团旗下AI健康助手“蚂蚁阿福”月活用户突破3000万，单日提问量超千万，带动阿里健康股价大涨近19% [4] - 腾讯于1月13日斥资6.36亿港元回购100万股 [4] 医疗健康与AI应用 - 医疗AI进入“落地应用”阶段，医渡科技参与共建的实验室获批，股价涨近7% [4] - 平安好医生、微创医疗、微创机器人等股价均涨超5% [4] 工业与科技解决方案 - 创新奇智在中国工业大模型应用市场、AI工业质检解决方案市场份额位列第一，股价涨近6% [5] - 微盟集团作为GEO领域头部玩家，股价再度涨超11% [4] 游戏与消费电子 - 哔哩哔哩宣布AI技术将全面融入营销环节，股价涨超5%，创2022年3月以来新高 [6] - 金山软件旗下《鹅鸭杀》手游上线6日新增用户突破千万，同时最高在线人数超越Steam端历史峰值，行业预估在70万至100万之间，金山软件股价涨超4% [6] - 丘钛科技发布盈喜，预计年度利润同比增长约400%至450%，股价涨超14% [6] - 康耐特光学因智能眼镜被纳入国补政策，作为镜片龙头受益，股价涨超8% [6] 餐饮与消费 - 海底捞创始人张勇回归管理一线并接任CEO，董事会迎来四位新董事，股价大涨超9%，上游供应商颐海国际股价也涨超3% [6] 博彩业 - 澳门博彩总收入在2026年开局强劲，截至1月11日的七日内日均收入为6.93亿澳门元，按年增长18%，整个1月有望实现15%至21%的按年增长 [7] - 富瑞首选银河娱乐，因其场馆举办多场演唱会及贵宾厅业务赢率向好，股价涨超3% [7] 创新药行业 - 在摩根大通全球医疗大会上，中国创新药资产被跨国药企纳入核心讨论范围，已从“可选配置”演变为“必须系统评估的一类来源” [8] - 中国药企在部分肿瘤、自身免疫及代谢类适应症的临床执行效率、患者入组速度等方面已进入全球同靶点竞争前列 [8] - 主要受益品种包括药明生物、百济神州、药明康德、药明合联、信达生物、翰森制药 [9] 重型机械与出海 - 三一国际2025年第三季度营收59.10亿元，同比增长14.7%，净利润约4.06亿元，同比增长14.1% [10] - 增长得益于大型港口机械、油气设备、海外矿车等多元化业务，出口量稳居高位，工程机械头部企业海外销售占比逼近或超越50% [10] - 公司完成收购锂能业务带来新收入，并通过数智化运营提升多产品线毛利率 [11] - 公司产品销往全球多洲，2025年海外战略规划清晰，钢性矿卡、伸缩臂叉车等产品有望推动海外业务快速增长，国内煤矿设备需求预计逐步稳定 [11]

核心人事变动 - 卡特彼勒公司宣布，安博骏将于2026年4月1日卸任董事会执行董事长和董事会成员职务 [3] - 安博骏已为公司服务45年，并曾担任首席执行官8年 [3] - 现任首席执行官康益桥将于2026年4月1日接任董事长一职 [3] 新任董事长背景 - 康益桥于1997年加入卡特彼勒，在公司多个部门担任重要职务，包括首席运营官与负责能源和交通行业的集团总裁 [6] - 康益桥于2025年5月1日被任命为首席执行官，并成为董事会成员 [6] 前任领导贡献 - 自2017年成为首席执行官以来，安博骏主导制定并实施了推动长期盈利性增长的新战略，为股东创造了巨大的价值 [6] - 2025年5月，安博骏转任执行董事长，在确保首席执行官职位和董事会领导层的顺利过渡期间发挥了关键作用 [6] 董事会其他安排 - Debra L. Reed-Klages将继续担任首席独立董事 [3] - Debra L. Reed-Klages自2015年6月起担任董事，并自2022年6月起担任首席独立董事 [3] 各方表态 - 首席独立董事Debra L. Reed-Klages代表董事会感谢安博骏作为首席执行官和董事所做出的卓越贡献，并期待与康益桥继续共事 [4] - 康益桥感谢安博骏多年的专注服务产生了深远影响，并帮助公司塑造了卓越的传承，表示很荣幸能在此时担任董事长 [6] - 安博骏表示相信康益桥是指引卡特彼勒迈向下一个充满机遇的百年的绝佳领导者，并坚信公司有更加辉煌的未来 [7]

文章核心观点 - 2025年12月市场风险偏好回升，呈现防御向进攻切换的迹象，权益市场回暖，债券市场弱势震荡 [1][2][6] - 中央经济工作会议定调“稳中求进、提质增效”，政策重心转向调结构、强动能，聚焦扩内需、反内卷和科技创新，特别是“人工智能+”行动进入深化落实阶段 [2][12] - 在美日欧货币政策错位、美元走弱、人民币升值背景下，资金面、政策环境与资产重估逻辑对市场形成支撑 [2][12][13] - 投资弹性方向聚焦于“故事+业绩”双驱动的AI产业链与商业航天、战略资源重估逻辑下的资源品、以及业绩驱动的传统行业如化工与工程机械 [2][13][14][15] - 对于固收类基金，债市短期或反弹但整体维持震荡判断，配置上强调久期中性与波段操作灵活性 [3][20] 近期公募基金业绩表现回顾 - **权益市场表现**：2025年12月主要指数均收涨，周期与成长板块表现亮眼，价值板块落后 [1][6] - 行业层面：国防军工、有色金属、通信涨幅靠前，分别为21.24%、13.03%、12.82% [6] - 行业层面：房地产、食品饮料、医药跌幅较深，分别为-4.47%、-4.34%、-4.09% [6] - 基金指数表现：万得主动股基、偏股混合型基金指数、普通股票型基金指数分别上涨2.01%、3.06%、2.45% [1][6] - **债券市场表现**：12月债市弱势震荡，长端与超长端表现较差，利率曲线陡峭化 [1][7] - 纯债基金指数震荡走平：万得中长期纯债型、债券指数型、短期纯债型基金指数分别上涨0.06%、0.09%、0.12% [1][7] - 含权益债基指数随权益市场走强：一级债基、二级债基和可转债基金指数分别上涨0.26%、0.61%、3.10% [1][7][8] - **基金风格与主题表现**：成长与小盘风格占优，成长、均衡、价值基金指数分别录得4.40%、2.52%、0.51%，小盘、大盘基金指数分别录得4.82%、1.75% [8] - 行业主题基金：商业航天主题带动军工板块表现第一，高端制造、新能源、科技、可选消费表现较好，医药、主要消费等防御主题阶段性落后 [9] 主动权益基金优选指数配置思路 - **市场环境与逻辑**：市场风险偏好回升，受人民币升值、海外流动性预期改善及中央经济工作会议积极定调驱动 [2][11][12] - 政策聚焦扩内需、反内卷和科技创新，“人工智能+”行动进入深化落实阶段 [2][12] - 美日欧货币政策错位驱动美元走弱，人民币升值动力释放，修正此前市场对中国长期发展的错误预期 [12] - **核心配置方向**： - **弹性方向（故事+业绩）**：AI产业链（核心）、商业航天、可控核聚变等，但需关注美联储降息预期等外围扰动 [2][13] - **战略资源重估**：全球地缘博弈范式转变，推动有色金属、关键小金属、能源金属等从周期品向战略资产转型，获得“安全溢价” [2][14] - **业绩驱动方向**：关注估值合理偏低、供需格局逆转、ROE有提升空间的板块，如化工、工程机械 [2][14][15] - **指数构建与调整**：每期入选15只基金等权配置，按价值、均衡、成长风格配平，核心依据业绩竞争力与风格稳定性，本期轮动仓位关注受外资影响小、盈利预期稳定的方向 [16] - **历史业绩**：自2023年5月11日构建至2026年1月7日，累计净值1.4934，相对中证偏股基金指数超额收益20.21%；自2025年12月10日以来，收益率6.61%，超额收益1.32% [17] 固收类基金优选指数配置思路 - **纯债基金优选指数**： - **1月市场展望**：债市短期或有反弹但仍以震荡思维看待，跨年后扰动减弱、基金销售新规落地好于预期构成支撑，但降息概率不高、长端供给压力及股市春季躁动可能压制回暖 [3][20] - **配置思路**：延续上期观点，保证久期中性的情况下，调入波段操作灵活的标的 [3][20] - **指数构建**：短期债基优选指数（5只）以绝对回报为导向，灵活调整久期；中长期债基优选指数（5只）均衡配置票息策略与波段操作标的 [19] - **历史业绩**： - 短期债基优选指数：自2023年12月12日构建至2026年1月7日，累计净值1.4637，相对基准超额收益0.5434%；自2025年12月9日以来，收益率0.1155%，超额收益0.0006% [22] - 中长期债基优选指数：同期累计净值1.0675，相对中长期纯债基金指数超额收益0.4023%；自2025年12月9日以来，收益率0.1297%，超额收益0.0518% [25] - **固收+基金优选指数**： - **配置思路**：根据权益仓位中枢划分为低波（权益中枢10%）、中波（20%）、高波（30%）三类分别构建优选指数 [27][28] - **低波组合（10只）**：权益仓位15%以内，本期调入价值风格、风控能力强、长期绝对收益能力优秀的品种以提高长期胜率，保持组合均衡 [27] - **中波组合（5只）与高波组合（5只）**：本期维持组合配置不变，高波组合保持对科技成长风格的适度偏好 [28] - **历史业绩**（截至2026年1月7日）： - 低波固收+优选指数：累计净值1.0502，相对基准超额收益3.4654%；自2025年12月9日以来，收益率0.8245%，超额收益0.5548% [30] - 中波固收+优选指数：累计净值1.0713，相对基准超额收益3.6215%；自2025年12月9日以来，收益率1.2287%，超额收益0.3685% [32] - 高波固收+优选指数：累计净值1.0931，相对基准超额收益3.8576%；自2025年12月9日以来，收益率1.7284%，超额收益0.2759% [34]

大宗交易概况 - 2026年1月14日，三一重工发生一笔大宗交易，成交量为400万股，成交金额为8764万元，占该股当日总成交额的4.03% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为21.91元，较当日市场收盘价22.24元折价1.48% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年1月14日，证券简称为三一重工，证券代码为600031 [2] - 成交价为21.91元，成交金额为8764万元，成交量为400万股 [2] - 买入方营业部为机构专用，卖出方营业部为国信证券股份有限公司湖南分公司 [2]

区域协调发展战略 - 2025年是“十五五”开局之年，坚持协调发展、促进城乡融合和区域联动是经济工作重点任务之一，协调发展将推动国内大循环更广、成色更足 [1] 区域产业协同与“硬联通” - 在长三角地区，4小时车程内能解决新能源汽车所有的配套零部件供应，显示产业链高效协作 [3] - 中部地区大通道大枢纽加快建设，量子科技、存储芯片、工程机械等产业势头强劲 [3] - 东北地区统筹资源型地区转型发展取得切实进展 [3] - “硬联通”加速推进，“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架空间格局已初步形成，覆盖全国90%左右的经济总量 [3] - 以城市群为载体促进多领域联动互通、产业链高效协作，推动区域协调发展迈向更高水平 [4] 区域生态与“软联通” - 河南、山西、陕西三省签署《黄河流域横向生态保护补偿协议》，迈上协同治污新台阶，旨在破除行政壁垒和体制机制障碍 [4] - 第十五届全国运动会公路自行车男子项目231.8公里的赛道跨越粤港澳三地，体现区域协同 [4] - “软联通”不断拓展，公共服务共建共享水平提升 [3] 农业农村现代化 - 农业农村现代化步伐加快，农业供应链韧性更足 [4] - 粮食主产区告别“价值洼地”，全要素生产率提升，农业质量效益增强，推动粮食安全根基越夯越实 [5] - 全国农村卫生厕所普及率达76%左右 [5] - 生活垃圾得到收运处理的建制村比例稳定保持在90%以上 [5] - 建制村5G通达率超90% [5] - 水电路气信等基础设施持续往村覆盖、往户延伸，乡村生产生活条件更优 [5] - “村字号”活动异彩纷呈，乡风文明不断焕发新气象 [5] 城乡协调发展与县域作用 - 县域作为“城尾乡头”，是城乡结合点和经济社会的枢纽，其发展能级不断跃升 [6][8] - 各地县城因地制宜，走出宜工、宜农、宜商等特色发展路径，形成众多“小而美”的县城 [8] - 城乡之间的“路”平坦通畅，以城带乡、以工补农效应显现 [7][8] - 2024年末中国常住人口城镇化率达到67% [8] - 预计到2025年底，90%以上的县域将建成紧密型县域医共体，推动各类资源服务下沉 [8] - 城镇化率持续提高，旨在让城市对人才“留得下、用得好、发展强” [8] - 坚持系统思维，推动城乡、区域协调发展，将进一步畅通工农城乡循环，增强经济韧性和战略纵深 [8]