截至10月13日，两融余额达到2.444万亿元，较前一个交易日增加25.94亿元，两融余额占A股流通市值 的比例为2.55%。其中，融资余额为2.4279万亿元，13日净买入22.40亿元。当日，有色金属获杠杆资金 买入最多，达到37.52亿元，医药生物、钢铁、基础化工、交通运输等行业获得融资净买入的金额也居 前。个股方面，北方稀土、 宁德时代、华虹公司、包钢股份、中金黄金、上海电气等股票获融资客青 睐，而前期融资客青睐的立讯精密、胜宏科技、新易盛、中际旭创等股票遭大笔净流出。 两融余额日增25.94亿元，有色金属股成融资客心头好 ...

核心观点 - 市场在经历低开后全天震荡修复，硬科技板块表现领先，自主可控和国产替代方向活跃，短期市场情绪有望继续修复，中期A股震荡上行趋势未改[8][9][10][11] - 宏观经济数据显示9月出口增速提升至8.3%，显示外需韧性，同时央行通过逆回购操作净投放流动性1378亿元[17][18][19][20] - 多个行业及公司层面出现积极动态，包括耳机市场高端化趋势、工程机械重大技术突破、创新药研发进展以及生物科技领域的技术授权合作[27][28][29][30][31][32][33][34][35] 市场策略与表现 - 2025年10月13日，主要股指表现分化：科创50指数上涨1.40%，收于1473.02点；上证指数微跌0.19%，收于3889.50点；创业板指下跌1.11%，深证成指下跌0.93%[1][8] - 从风格看，硬科技板块（科创50）表现居前，而创新型中小企业（北证50，跌1.29%）表现靠后；小盘股表现优于中大盘股[8][9] - 行业层面，有色金属、环保、钢铁涨幅居前，美容护理、家用电器、汽车表现靠后[9] - 全市场成交额为23742.21亿元，较前一交易日减少1599.25亿元，共有1682家公司上涨，3628家公司下跌[9] - 市场受中美贸易摩擦影响低开，但盘中实现修复，自主可控方向的稀土永磁和半导体芯片产业链表现活跃[9][10] 行业动态 - **消费电子（耳机市场）**：2025年上半年，500元以上价位耳机产品销售额占整体耳机市场的56%，销量达697万副，同比增长50%，销售额达86亿元，同比增长49%，显示市场向中高端化、智能化（如健康监测、实时翻译）发展[27][28] - **电力管理**：两部门印发《跨省跨区电力应急调度管理办法》，规范了应急调度上网电价的确定机制[25][26] - **制造业支持**：工信部组织开展制造业企业融资需求征集工作，以加强制造业企业的融资服务[21][22] 公司动态 - **徐工机械 (000425.SZ)**：成功签约全球首台14000吨环轨式起重机，该产品应用全球首创的电动直驱技术，综合节能30%以上，运行效率提升25%[29][30] - **海思科 (002653.SZ)**：其自主研发的创新药HSK39297片（补体因子B抑制剂）被纳入突破性治疗药物程序，用于治疗原发性IgA肾病，II期临床研究12周结果显示能显著降低尿蛋白水平[31][32] - **华大制造 (688114.SH)**：子公司就CoolMPS测序技术签署授权许可协议，授予Swiss Rockets公司在亚太及大中华区以外的全球独占许可，协议总金额不低于1.2亿美元，包括2000万美元首付款[33][34][35] - **时代新材 (600458.SH)**：披露与风电主机厂签署的叶片销售合同，金额约44.9亿元人民币，预计将对公司业绩产生积极影响[36] 宏观经济与政策 - **外贸数据**：中国9月以美元计价的出口同比增长8.3%，较前值4.4%显著提升；进口增长7.4%；贸易顺差为904.5亿美元[17][18] - **流动性操作**：央行开展1378亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日无到期，实现净投放1378亿元[19][20] - **地方政策（湖南省）**：印发《湖南省加快提升新能源汽车渗透率行动计划（2025—2026年）》，目标到2025年底将新能源汽车渗透率与全国平均水平的差距缩小至6%以内，到2026年底达到全国平均水平[37]

10月14日，发布2025年前三季度美股股权承销排行榜。2025年前三季度，美股市场表现强劲。核心指数方面，道 琼斯工业指数累计上涨9.06%，纳斯达克指数累计上涨17.34%，标普500指数涨幅达13.72%。根据数据统计， 2025年前三季度，美股市场股权融资(包含IPO与再融资)规模总计1,481亿美元，较去年同期增加209亿美元，增幅 16.40%。其中，非银金融行业(SPAC上市算作非银融资)募资总额499亿美元，占比33.68%。 IPO方面，2025年前三季度共310家企业成功上市，较去年同期增加128家;融资金额总计469亿美元，同比增 50.07%;其中，募资规模最大的是Venture Global，募资总额达17.50亿美元。SPAC方面，2025年前三季度IPO融资 家数为85家，同比增56家;融资金额总计162亿美元，同比增190.93%。中概股方面，前三季度赴美IPO的公司以中 小型企业为主导，总计上市59家，同比增加20家;融资金额总计仅10亿美元，同比减少58.35%。 再融资方面，2025年前三季度再融资事件数为665起，较去年同期增加16起;再融资规模总计1,012亿美元，同 ...

市场总览 证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 10 月 14 日 浙商早知道 2025 年 10 月 14 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 重要观点 【浙商纺服 马莉/詹陆雨/邹国强/周敏】纺织服饰 季度行业策略报告：制造期待复苏，品牌分化持续——20251012 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大势：10 月 13 日上证指数下跌 0.19%，沪深 300 下跌 0.5%，科创 50 上涨 1.4%，中证 1000 下跌 0.19%，创业板 指下跌 1.11%，恒生指数下跌 1.52%。 行业：10 月 13 日表现最好的行业分别是有色金属（+3.35%)、环保（+1.65%)、钢铁（+1.49%)、国防军工（+0.86%)、 银行（+0.74%)，表现最差的行业分别是汽车（-2.33%)、家用电器（-1.74%)、美容护理（-1.58%)、传媒（-1.54%)、 医药生物（-1.47%)。 资金：10 月 13 日全 A 总成交额为 ...

智通财经APP获悉，10月14日，Wind发布2025年前三季度美股股权承销排行榜。2025年前三季度，美股市场表现 强劲。核心指数方面，道琼斯工业指数累计上涨9.06%，纳斯达克指数累计上涨17.34%，标普500指数涨幅达 13.72%。根据Wind数据统计，2025年前三季度，美股市场股权融资(包含IPO与再融资)规模总计1,481亿美元，较 去年同期增加209亿美元，增幅16.40%。其中，非银金融行业(SPAC上市算作非银融资)募资总额499亿美元，占 比33.68%。 IPO方面，2025年前三季度共310家企业成功上市，较去年同期增加128家;融资金额总计469亿美元，同比增 50.07%;其中，募资规模最大的是Venture Global，募资总额达17.50亿美元。SPAC方面，2025年前三季度IPO融资 家数为85家，同比增56家;融资金额总计162亿美元，同比增190.93%。中概股方面，前三季度赴美IPO的公司以中 小型企业为主导，总计上市59家，同比增加20家;融资金额总计仅10亿美元，同比减少58.35%。 再融资方面，2025年前三季度再融资事件数为665起，较去年同期增加16 ...

2025 年前三季度，美股市场表现强劲。核心指数方面，道琼斯工业指数累计上涨 9.06% ，纳斯达克指数累 计上涨 17.34% ，标普 500 指数涨幅达 13.72% 。根据 Wind 数据统计， 2025 年前三季度，美股市场 股权融资（包含 IPO 与再融资）规模总计 1,481 亿美元，较去年同期 增加 209 亿美元，增幅 16.40% 。 其中，非银金融行业（ SPAC 上市算作非银融资）募资总额 499 亿美元，占比 33.68% 。 IPO 方面， 2025 年前三季度共 310 家企业成功上市，较去年同期增加 128 家；融资金额总计 469 亿美 元，同比增 50.07% ；其中，募资规模最大的是 Venture Global ，募资总额达 17.50 亿美元。 SPAC 方 面， 2025 年前三季度 IPO 融资家数为 85 家，同比增 56 家；融资金额总计 162 亿美元，同比增 190.93% 。中概股方面，前三季度赴美 IPO 的公司以中小型企业为主导，总计上市 59 家，同比增加 20 家；融资金额总计仅 10 亿美元，同比减少 58.35% 。 再融资方面， 2025 年 ...

险资对A股市场整体展望 - 宏观经济企稳向好且政策支持力度不减 险资对四季度权益市场整体持乐观态度 预计将加大权益资产配置力度为市场带来增量资金 [1] - 险资增配股票趋势明显 截至2025年上半年末保险公司资金运用余额36.23万亿元 较一季度末增长3.73% 股票投资余额合计3.07万亿元 较2024年末增加6406亿元 [2] - 六部门联合推动中长期资金入市 明确大型国有保险公司力争每年新增保费的30%用于投资股市 险资净流入规模与新增保费收入关联性上升 [3] 险资核心投资主线 - 重点关注以科技创新为核心的新质生产力标的 具体看好AI产业包括国产算力产业链和AI应用等细分方向 [1] - 科技仍是一大投资主线 将重点关注信创与国产化方向的投资机会 [1] - 挖掘周期性行业的估值修复机会 石油化工有色金属石油石化等板块估值处于历史低位 投资性价比显现 [1][2] 险资仓位操作与资金动向 - 今年以来险资在市场低位进行了加仓 权益投资比例较年初提升 四季度将根据市场情况择机加仓保持合理配置比例 [2] - 人身险预定利率下调推动8月保费收入同比大幅增长 为险资入市带来增量资金 权益市场将成为这些新增资金的重点配置方向 [3] 险资调研活动与个股偏好 - 险资机构频繁调研A股上市公司 截至10月13日调研次数超12000次 涉及超1700家公司 [3] - 电子行业成为调研重点 有200余只个股获调研 医药生物机械设备计算机基础化工电力设备等行业均有上百只个股获调研 [3] - 最受险资关注的个股是机械设备行业的汇川技术 获近百家险资机构调研 立讯精密中控技术深南电路德赛西威水晶光电等个股也获扎堆调研 [4]

市场总体规模与增长 - 截至10月13日，2025年A股市场已有128家上市公司公告139次询价股份转让计划，累计转让金额达589.74亿元 [2] - 2025年询价转让规模相比2024年全年（62次，146.32亿元）呈现井喷式增长，公告次数和金额均大幅增加 [2] - 自2020年试点以来，询价转让次数和金额持续增长，次数从2020年的3次增至2024年的62次，金额从34.08亿元增至146.32亿元 [4] 行业分布特征 - 自2020年以来，出现询价转让的190家公司主要集中在电子、医药生物、机械设备等行业，其中电子行业有58家公司数量最多 [4] - 按转让金额计算，电子行业以357.85亿元居首，计算机行业（182.3亿元）和非银金融行业（92.42亿元）紧随其后，医药生物、电力设备、通信等行业金额均超过50亿元 [4] - 2025年行业格局出现变化，非银金融、通信、医药生物等行业转让金额呈爆发式增长，其中非银金融的增长主要由东方财富股东两次转让合计超90亿元驱动 [5] 公司市值维度分析 - 2025年139次询价转让中，市值小于100亿元的公司转让次数为82次，占比58.99%，显示小市值公司更频繁使用该工具 [5] - 从转让金额看，市值大于500亿元的大公司虽仅13次转让，但金额达303.71亿元，占2025年总金额的51.5%，呈现大市值金额主导的特征 [5] - 市值小于100亿元的公司，其询价转让金额占比仅为14.80% [5] 典型案例分析 - 互联网金融龙头东方财富市值超4000亿元，其股东陆丽丽、沈友根拟合计转让价值58.02亿元股份，沈友根年内已两次启动询价转让，累计规模超过90亿元 [3] - 新易盛实控人高光荣通过询价转让1143.07万股，价格初步定为328元/股，总金额37.5亿元，受让方为16家机构投资者 [4] 制度优势与市场驱动因素 - 询价转让是注册制下的创新性制度安排，其制度设计的阳光化有效防范不规范行为，有利于资本市场市场化、法治化建设 [2] - 机制相对灵活且对市场冲击较小，在合规、有序、可预期的前提下，成为股东实现股权退出的优选工具 [6] - 机构投资者规模持续提升，截至8月末公募基金规模突破36万亿元，为询价转让提供了更强的承接能力 [6] 对参与方的价值 - 对减持方，通过券商协助进行标准化询价，有效规避暗箱操作风险，提供可预期、规范化的退出渠道 [9] - 对受让方，市场化询价形成透明公平的交易环境，减少信息不对称，且平均折扣率从2020年的8.7%攀升至2025年的约19%，吸引力增强 [6][9] - 对二级市场，询价转让对股价影响更为平缓，维护市场公平秩序，保障中小投资者合法权益 [9]

本报记者 毛艺融 A股公司赴港上市步伐加快。 Wind数据显示，截至10月13日，年内已有11家A股公司完成"A+H"上市，数量上仅次于2015年的15家、1997年的13家。另 外，仅10月份以来，已有三一重工股份有限公司、上海剑桥科技股份有限公司、深圳市广和通无线股份有限公司、赛力斯集团 股份有限公司等4家A股公司的H股上市聆讯通过，即将加入"A+H"阵营。 市场方面，年初至今，港股股权融资累计约4350.73亿港元，同比增长262.79%。南向资金也为港股市场注入更多流动性， 增强了市场活力。截至10月13日收盘，年内恒生指数累计涨幅为29.06%，恒生科技指数累计涨幅为37.54%。港交所官网数据显 示，2025年9月底香港证券市场市价总值为49.9万亿港元，比去年同期上升35%。 AH股溢价指数收敛也为A股公司赴港上市提供机遇。Wind数据显示，截至10月13日收盘，恒生AH股溢价指数为118.33， 处于近一年的低位。同时，部分公司在港股获得了更高估值，如宁德时代H股上市首日溢价7.4%，H股表现优于A股。 Wind数据显示，截至10月13日，港股IPO项目中，状态为"处理中"的上市申请企业达27 ...

市场整体表现 - 2025年10月13日A股主要指数普遍下跌，上证指数下跌0.19%至3889.5点，深证成指下跌0.93%至13231.47点，创业板指下跌1.11%至3078.76点，北证50指数下跌1.29% [1] - 市场总成交额为23745.34亿元，较上一交易日减少1599.58亿元 [1] - 当日A股市场全天主力资金净流出398.64亿元，其中开盘净流出240.33亿元，但尾盘出现净流入40.31亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深300指数主力资金净流出100.45亿元，创业板净流出157.96亿元，科创板净流出39.57亿元 [4] - 从近五日数据看，沪深300在10月10日净流出规模最大，达396亿元，而9月29日曾有63.21亿元净流入 [5] - 创业板资金在10月10日净流出415.71亿元，为近期高点，但10月13日尾盘转为净流入14.72亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中16个行业实现资金净流入，电子行业净流入158.99亿元居首，涨幅0.28% [6][7] - 有色金属行业净流入125.83亿元，涨幅达3.04%，银行行业净流入41.32亿元，涨幅0.86% [7] - 资金流出方面，汽车行业净流出72.77亿元，跌幅1.92%，医药生物行业净流出24.57亿元，跌幅0.93% [7] 机构资金动向 - 龙虎榜数据显示机构资金净买入灿芯股份20348.4万元，该股日涨幅19.8% [11] - 多氟多获机构净买入17690.56万元，日涨幅9.98%，王子新材获机构净买入13915.73万元，日涨幅9.98% [11] - 机构净卖出方面，融发核电被净卖出3531.24万元，初灵信息被净卖出2986.44万元 [11] 机构关注个股 - 光大证券给予沪光股份买入评级，目标价48.45元，较当前36.24元有33.69%上涨空间 [12] - 华创证券强推常熟汽饰，目标价26.6元，较当前18.19元有46.23%上涨空间 [12] - 东方证券给予上汽集团买入评级，目标价26.25元，较当前16.79元有56.34%上涨空间 [12]