美股市场整体表现 - 2月2日美股三大指数低开高走，截至发稿道指涨0.71%至49238.93点，纳指涨0.72%至23630.90点，标普500指数涨0.52%至6974.92点[1] - 纳斯达克100指数表现更强，上涨0.88%至25777.81点，年初至今涨幅为2.09%[2] - 美股“七巨头”表现分化，苹果上涨1.7%，而英伟达、特斯拉跳空低开跌2%，脸书跌1.4%[2] 中概股与科技板块 - 中概股整体承压，纳斯达克中国金龙指数下跌0.67%，万得中概股100指数下跌1.32%，年初至今跌幅达2.23%[2] - 万得中概科技龙头指数微涨0.08%，年初至今涨幅为1.32%[2] - 个股方面，小鹏汽车跌超10%，蔚来跌超5%，爱奇艺跌超3%，百度、哔哩哔哩跌超1%[3] - 苏轩堂药业逆势大涨超40%，叮咚买菜涨超7%[3] 存储芯片行业 - 美股存储板块走强，闪迪涨超12%，希捷科技涨超5%，西部数据涨超4%[3] - 闪迪2026财年第二季度业绩强劲，营收达30.3亿美元，同比增长61%；净利润为8.03亿美元，同比大幅增长672%[3] - 花旗集团将闪迪目标价从490美元上调至750美元[3] 其他公司动态 - 甲骨文涨超3%，公司启动美元债发行计划[3] - 迪士尼跌超8%，创去年11月以来最大盘中跌幅，公司第一季度营收为259.8亿美元，同比增长5%[3] - 加密货币概念股普跌，Strategy跌超6%[3] 贵金属市场 - 贵金属价格持续调整，现货黄金跌2.43%，现货白银跌3.89%[3] - 沪银跌幅巨大，跌超19%[3] - 数据显示黄金三十日波动率已攀升至44%以上，创2008年金融危机以来最高，超过了比特币约39%的波动率[3] - 摩根大通分析师对黄金中期走势坚定看涨，预测金价可能在2026年底前升至每盎司6300美元[5] 原油市场 - 油价大幅下挫，WTI原油、布伦特原油跌幅均超过4%[5] - ICE布油一度跌破66美元/桶[5] - 地缘政治方面，美国与伊朗预计将就“可能的核协议”进行会面[5] 加密货币市场 - 比特币价格下探至74560美元/枚，创下2.5%的日内最大跌幅，逼近去年4月7日创下的74430美元/枚的记录[7] - 比特币已连续4个月收跌，为2018年以来最长的连续跌幅[7] - 截至发稿比特币止跌回升，微涨0.75%至78474.9美元，以太币涨0.04%至2349.18美元[7][8] - 市场情绪趋于谨慎，有做市商董事认为2026年比特币不会再创历史新高，更有基金创始人提醒大户未来1000天内可能看不到比特币再创新高[9] - 最近24小时，全球共有近20万人被爆仓[7]

行业动态与价格预测 - TrendForce集邦咨询全面上修2026年第一季DRAM与NAND Flash合约价季成长幅度 其中Conventional DRAM合约价预估从季增55-60%上修至上涨90-95% NAND Flash合约价预估从季增33-38%上修至55-60% 并且不排除仍有进一步上修空间[1] - 2026年第一季AI与数据中心需求持续加剧全球存储器供需失衡 原厂议价能力有增无减[1] - 由于2025年第四季PC整机出货优于预期 PC DRAM仍普遍缺货 即便是确定取得原厂供给的tier-1 PC OEM业者 DRAM库存水平仍有下滑[1] 细分市场表现 - 在卖方市场格局抬升合约价商谈行情的背景下 预计2026年第一季PC DRAM价格将季增100%以上 涨幅达历史新高[1] 市场反应 - 存储板块走强 闪迪(SNDK.US)股价涨超7% 希捷科技(STX.US)涨超5% 西部数据(WDC.US)涨超4% 美光科技(MU.US)涨超2%[1]

行业动态与价格预测 - 2026年第一季AI与数据中心需求加剧全球存储器供需失衡，原厂议价能力增强[1] - 机构全面上修2026年第一季DRAM和NAND Flash合约价季成长幅度预测[1] - 预估整体Conventional DRAM合约价季增幅度从55-60%上修至90-95%[1] - 预估NAND Flash合约价季增幅度从33-38%上修至55-60%[1] - 价格预测不排除仍有进一步上修空间[1] 细分市场分析 - 2025年第四季PC整机出货优于预期，导致PC DRAM仍普遍缺货[1] - 即便是确定获得原厂供给的一线PC OEM厂商，其DRAM库存水平仍在下降[1] - 在卖方市场格局下，预计2026年第一季PC DRAM价格将季增100%以上，涨幅达历史新高[1] 市场反应 - 存储板块股价走强，闪迪(SNDK.US)涨超7%，希捷科技(STX.US)涨超5%，西部数据(WDC.US)涨超4%，美光科技(MU.US)涨超2%[1]

美股存储板块市场表现 - 2024年2月2日，美股存储板块整体走强，出现普涨行情 [1] - 闪迪公司股价涨幅超过10%，领涨板块 [1] - 希捷科技公司股价涨幅超过5% [1] - 西部数据公司股价涨幅超过4% [1]

文章核心观点 - 存储芯片现货价格在持续上涨后首次出现回调，但机构普遍认为这只是短期波动，在AI与数据中心需求驱动下，存储产业涨价仍是中期主旋律，行业基本面依然偏正向 [4][5][8][9] DRAM现货价格动态与市场反应 - 美银报告显示，上周DRAM现货价格自2025年9月以来首次出现回调 [5] - 由于DRAM现货价持续攀升，多家OEM反映低阶PC、智能手机与平板中的DRAM成本占比已高于产品售价的一成，部分产品难以吸收相关成本 [5] - DRAM现货价与合约价存在明显落差，一线OEM拿到的合约价大致在每GB 10~20美元区间，远低于现货市场水准，现货价格后续可能向合约价回归 [6] - 部分模组厂表示，若DDR4或DDR5价格回落至20~30美元区间，市场仍具备明显追加采购动能 [7] - 此次回调尚不能定义为产业反转或硬着陆的早期信号，但短期价格波动已开始反映终端成本压力 [8] 存储产业中期展望与价格预测 - TrendForce上修2026年第一季存储芯片合约价预期，预估整体Conventional DRAM合约价环比增幅从55%~60%上调至90%~95%，NAND Flash合约价环比增幅从33%~38%上调至55%~60%，且不排除进一步上调空间 [9] - 美银上调存储产业中期展望，将2026年DRAM与NAND平均销售价格（ASP）预期上调20%以上，并小幅提高储存位元出货量成长假设 [9] - 资本支出预估被上修，主要反映HBM扩产以及晶圆厂土木工程与电力等基础建设投资增加 [9] - 在AI驱动需求与HBM扩产支撑下，存储产业中期基本面仍偏正向，后续关键在于价格修正幅度与终端需求消化速度 [9] - 行业仍被看好具备多年成长周期，但预期2026年第二季至下半年ASP将趋于稳定，2027年可能出现低于10%的价格回调 [9]

公司经营与财务表现 - 公司2025年营业收入实现同比增长[2] - 公司2025年毛利率实现同比增长[2] - 高端存储产品销售收入大幅增加[2] 产品与技术发展 - 公司通过多年持续的研发投入提升了产品核心技术竞争力[2] - 公司存储产品在用户智算中心实现规模化部署[2] - 公司存储产品在卫星大数据等核心应用场景实现规模化部署[2] 市场与项目情况 - 公司年底中标大额项目但验收延迟[2] - 公司将继续把握存储行业机遇[2]

市场表现与资金动态 - 今日A股主要指数普遍收跌，上证指数下跌2.48%至4015点，创业板指下跌2.46%，港股恒生指数下跌2.92%，两市成交缩量至约2.6万亿元[1][8] - 市场呈现普跌格局，申万31个一级行业中仅食品饮料和银行上涨，涨幅分别为1.11%和0.17%，而有色金属、钢铁、基础化工、煤炭等行业表现靠后，全市场5300多只股票中有4647只下跌[1][8] - 自去年12月中旬以来，市场在流动性改善推动下快速上涨，大盘中枢从3800点上移至4200点附近，期间资金积累了可观浮盈，市场对波动的敏感度提升[3][10] - 当前调整源于资金行为模式从“加仓博弈”切换至“兑现收益、降低敞口”，获利盘集中释放导致高弹性资产承压，并传导至指数层面，同时资金转向现金或低波动资产，导致增量资金放缓、成交活跃度下降[3][10][11] - 资金呈现阶段性净流出特征，对市场整体形成压制，风险偏好回落削弱了对高估值和高杠杆标的的承接力度，并放大了短期波动[3][11] 外部环境与事件冲击 - 海外方面，1月30日晚间美国总统特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其政策主张提倡“缩表+降息”组合，被视为相对“鹰派”[2][9] - 提名宣布后，美元指数上行，贵金属价格大幅下跌，其中白银价格暴跌26%，创历史最大单日跌幅，黄金价格下跌9%，为近十年来最差单日表现[2][9] - 贵金属暴跌的核心原因在于前期投机资金推动导致“避险资产风险化”，市场脆弱性增加，高波动环境下边际扰动易触发“多杀多”与被动去杠杆，白银跌幅大于黄金以及铜、原油相对抗跌的结构印证了高波动品种的杠杆集中出清[2][9] - 贵金属市场的快速下挫对A股形成外溢冲击，相关衍生品的剧烈波动易引发连锁止损与保证金追加，挤占其他市场的流动性，导致成交效率下降、波动放大[2][9] 后市展望与市场特征 - 展望后市，预计2月期间可能开启春季躁动的“第二波”，当前剧烈波动更多是“高切低”的风格修正与前期获利盘的阶段性了结[4][11] - 指数回撤幅度有限，成交维持高位，资金并未系统性撤离权益市场，而是在加速轮动，市场总体呈现弱主线、强轮动的特征[4][11] - 随着春节临近，历史上2月份A股胜率较高，尤其是中小盘成长股在节前一周通常表现偏强，同时美国政府关门、伊朗局势等地缘不确定性落地后，市场风险偏好有望修复[4][11] - 随着监管持续增强，纯情绪与高波动等短线交易吸引力下降，市场可能回到“盈利确定性+产业趋势”主导的中期交易定价，短期震荡为后续主线重聚提供条件[4][11] 行业配置与投资方向 - 科技制造方向建议优先关注有业绩支撑的AI应用、海外算力、存储、风电储能等领域，当前这些方向交易拥挤度未过高，或仍有逢低买入空间[5][12] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向也有望轮动到，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，如AI应用、固态电池、智能驾驶、机器人等，但短期配置需筛选有望兑现企业订单的核心公司[5][12] - 价值风格方面，短期上游大宗商品在外围变化下明显回调，但回调消化完拥挤度后利于中期布局，在美联储宽松周期未走完、美元信用受挑战、外需向好的中期视角下，依然关注上游资源品[6][12] - 出口链中的制造业如有色、电网设备、工程机械，以及美国地产链如家电、家居，或有超预期修复的可能，此外，流动性驱动受益且有业绩支撑的非银金融如保险、券商、金融IT，或仍有补涨机会[6][12]

公司财务业绩 - 2025年实现营业总收入13.31亿元，同比增长13.42% [1] - 2025年归属于母公司所有者的净利润1.42亿元，同比增长20.36% [1] - 公司数据存储主控芯片的整体经营业绩相较于去年实现增长 [1] 行业与市场环境 - 存储行业景气度回升 [1] - AI产业快速发展，存储产品需求持续增加 [1] 产品与业务驱动因素 - 2025年公司PCIE3.0、PCIE4.0及企业级SATA主控芯片产品出货量明显增长 [1] - 产品出货量增长带动公司综合毛利率稳步提升 [1] - 公司依托自身产品的技术优势与一站式解决方案能力，持续推进新客户开发及存储主控产品导入 [1]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一后震荡下行，午间收盘均跌超1%，沪指跌1.32%报4063.54点，深证成指跌1.41%报14006.25点，创业板指跌1.18%报3306.94点 [1] - 全市半日成交额为1.66万亿，近3500只个股下跌，市场呈现普跌格局 [1] - 主要宽基指数普遍收跌，其中科创综指跌2.28%，中证500跌2.28%，中证1000跌1.81%，跌幅居前 [2] 行业板块表现 - **活跃上涨板块**：白酒概念、商业航天概念表现活跃，多股大涨；光通信、CPO概念盘中逆势活跃；算力租赁概念盘中异动拉升；超硬材料概念走强；电网设备、影视院线、培育钻石等板块涨幅居前 [3] - **弱势下跌板块**：三大电信运营商集体走弱；芯片及存储产业链方向领跌，盘中持续走弱；有色金属、油气、农业、半导体等方向跌幅居前 [3]

行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 核心观点 - 存储周期持续上扬，AI持续高景气推动存储需求和重要性持续增长，带动相关公司经营业绩快速增长 [7] - 本轮存储周期的强度和持续性有望超过上一轮，相关产业链企业有望迎来盈利水平明显提升 [8] - 存储主流产品迎来量价齐升态势，高端项目有序突破 [7] 公司业绩表现 - SK海力士FY25Q4单季度实现营收32.8万亿韩元，同比增长66%，环比增长34% [4][7] - FY25Q4实现净利润15.25万亿韩元，同比增长90%，环比增长21% [4][7] - FY25Q4实现营业利润19.2万亿韩元 [7] - FY25Q4单季度毛利率达69%，营业利润率达58%，净利率达46% [7] - FY2025全年实现营收97.1万亿韩元，实现营业利润47.2万亿韩元，创下最佳业绩记录 [7] 产品与市场分析 - DRAM业务：FY25Q4位元出货量环比低个位数增长，平均销售价格环比涨幅超20% [7] - HBM销售额实现同比翻倍增长，成为公司业绩增长的主要驱动力 [7] - 公司已量产第六代10纳米级(1c) DDR5 DRAM，并成功开发基于第五代10纳米级(1b) 32Gb单片的业界最高容量256GB服务器DDR5 RDIMM模块 [7] - NAND业务：FY25Q4位元出货量实现约10%的环比增长，平均销售价格环比增幅接近30% [7] - 公司完成了321层QLC产品研发，并通过eSSD的旺盛需求创下了年度销售额历史新高 [7] 产能与战略布局 - 公司计划加速实现韩国清州M15X工厂产能最大化，并积极推动韩国龙仁集群首座工厂的建设 [7] - 同步推进韩国清州P&T7工厂和美国印第安纳州先进封装工厂项目，打造贯通前道与后道工艺的全球一体化制造体系 [6] 行业趋势与投资建议 - 海外云服务提供商不断加码AI基础设施建设，持续拉升企业级存储需求，推动存储行业景气持续上行 [8] - 建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、京仪装备、华海清科、精智达、江波龙、香农芯创、德明利、兆易创新、佰维存储、北京君正等产业链企业 [8]