基金经理变更 - 浙商汇金新兴消费增聘陈顾君为基金经理，叶方强离任 [1][2] - 陈顾君历任海通证券资产管理量化研究员，现任浙商汇金量化臻选股票型基金等产品的基金经理 [1] - 基金经理变更类型为兼有增聘和解聘 [2] 基金表现 - 浙商汇金新兴消费成立于2020年5月29日，截至2025年8月8日，今年来收益率为15.25%，成立来收益率为12.81%，累计净值为1.7823元 [1] 基金基本信息 - 基金全称为浙商汇金新兴消费灵活配置混合型证券投资基金，简称为浙商汇金新兴消费 [2] - 基金主代码为009527，基金管理人为浙江浙商证券资产管理有限公司 [2] - 公告依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》 [2]

美国资管公司在欧洲市场的扩张 - 美国资管公司在欧洲的资产管理规模从十年前的2.2万亿美元激增至4.9万亿美元 [1] - 贝莱德在欧洲和英国管理的ETF和指数追踪基金规模达1.4万亿美元，先锋集团管理4420亿美元 [1] - 排名前三的美国公司合计占据所有在欧运营美国公司50%的市场份额 [2] 被动投资的崛起 - 被动投资产品因费率低廉受到投资者追捧，贝莱德与先锋领航是市场主导者 [2] - 欧洲投资者正从昂贵、表现不佳的基金转向低成本选择 [3] - 美国公司受益于本土市场的规模效应，可复制到全球市场 [3] 欧洲同业面临的挑战 - 欧洲资管机构增长缓慢，英国AUM从1.2万亿美元增至2万亿美元，法国从8700亿美元增至1.5万亿美元 [1] - 欧洲公司需通过整合和差异化竞争应对美国巨头的挤压 [4][5] - 瑞银、东方汇理和德意志资产管理等老牌机构在国内市场仍占较大份额 [4] 主动管理的潜在机会 - 被动基金的崛起为主攻精选策略的基金经理创造新机会 [6] - 在主动管理领域，资源雄厚的竞争者减少，跑赢市场的机会增加 [6] - 贝莱德强调综合能力的重要性，投资者看重公司在公开和私募市场的洞察力 [6]

去美元化趋势与全球资产配置 - 全球机构因美国政策不确定性和财政可持续性顾虑开始分散美元持仓，黄金、欧洲股市、港股成为受益对象 [3] - 美股在MSCI全球指数中占比高达72%，但亚洲结构性崛起和地缘经济挑战可能导致其主导地位下降 [8] - 外国投资者持有32%（19万亿美元）的美股和35%（13万亿美元）的美债，是美国金融体系重要资金来源 [8] 美股市场现状与挑战 - 美股反弹集中在少数科技巨头，标普500中创历史新高公司数量仅处历史第20百分位 [10] - 标普500市值三分之一为科技公司，50%收入来自海外，美元疲软反而利好其利润增长 [10] - 美国经济增长率下调至1.8%，欧元区增速上调至1.5%，"美国例外论"可能削弱 [10] 欧洲资产配置价值提升 - 德国DAX指数2025年涨幅近20%，欧洲斯托克50指数涨幅12.73%，美元计价涨幅逼近三成 [12] - 德国放松财政纪律，国防、工业、金融、能源转型等板块受益于财政支出和政策支持 [14] - 欧洲固定收益资产回报率优于美国，对冲后10年期美债收益仅1.9%，本地资产可达2.5% [15] 新兴市场与中国机会 - 新兴市场实际GDP增速较发达经济体高约2%，为15年来最高水平之一 [17] - 中国推进"反内卷"战略淘汰弱势企业，可能改善行业盈利前景 [18] - 人工智能、半导体、电动车等领域创新升级，但企业整体利润率仍有待提高 [3]

哈佛捐赠基金投资比特币ETF - 哈佛管理公司披露持有190万股贝莱德iShares比特币信托基金(IBIT) 市值达1 166亿美元 该持仓使其成为哈佛捐赠基金第五大资产 超过对Alphabet的投资 [1] - 比特币ETF在哈佛捐赠基金中的持仓规模仅次于微软 亚马逊 Booking Holdings和Meta [1] - 哈佛530亿美元捐赠基金中比特币ETF占比约0 22% [1] 贝莱德比特币ETF市场表现 - 贝莱德iShares比特币ETF管理规模突破30万枚比特币 机构投资者占比持续攀升 [1] - 贝莱德在《2025年全球展望》中将比特币定位为"潜在战术对冲工具" 强调其与股票市场的低相关性及价值储存属性 [1] 加密货币市场动态 - 2025年Q2比特币价格突破117 000美元 总市值达4万亿美元 [2] - 美国总统行政令允许加密货币进入401K退休计划 并设立"战略比特币储备" [2] - 加密货币市场24小时内爆仓金额达4亿美元 其中以太坊单笔最大爆仓1 062 84万美元 [2] 机构投资趋势 - 全球超过200家机构通过ETF持有比特币 包括斯坦福 耶鲁等大学捐赠基金 [3] - 贝莱德认为传统60/40股债组合策略失效 比特币等另类资产成为多元化投资关键工具 [3] 市场争议与风险 - 比特币价格波动受政策预期 机构持仓变动及杠杆资金驱动 缺乏基本面支撑 [2] - 某巨鲸以40倍杠杆建立4 5亿美元空单 与机构增持行为形成对峙 导致市场波动率飙升 [2] - 全球监管态度分歧 欧洲谨慎 日本和中国被视为潜在增长市场 [3] 行业影响 - 哈佛投资被视为加密资产"主流化"里程碑 顶级机构正重塑市场格局 [3] - 比特币面临能源消耗 网络安全及反洗钱合规等机构投资门槛 [3]

【8月10日，新兴市场利差交易卷土重来】因市场押注美联储下月降息，美元走软，高收益货币受青 睐。路博迈、安本集团等资管机构，正加大对巴西、南非和埃及等国货币的布局。 这类交易今年早些 时候回报率达两位数，7月因美元反弹暂缓。近期美国就业数据不佳，强化降息预期，推动套利交易升 温。DoubleLine、瑞银等机构加入看空美元阵营，称"美元看跌叙事已再度上演"。 路博迈新兴市场债务 联席主管乌尔基耶塔称，美元大幅反弹可能性有限，全球增长总体稳健。他偏好南非、土耳其、巴西等 国的套息交易。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

外资公募本土化战略 - 外资公募在中国市场面临定位模糊、策略调整困境，需跳出"复制模板"路径依赖，探索差异化发展战略 [1][2] - 富达基金提出"两个市场、两个体系"战略框架，包括中国本地市场与国际市场双轮驱动 [2][3] - 中国本地市场通过与银行、券商、电商渠道合作，聚焦主动权益、多资产与养老产品发行 [2] 产品与投研体系构建 - "两个体系"指本土投研产品体系与全球投研体系的有效衔接，将全球研究资源转化为符合中国市场的投资策略 [3] - 富达基金针对不同客户群体设计针对性产品，包括全球配置策略与本地化产品开发 [3] - 主动投研能力是核心优势，A股市场结构性阿尔法为主动管理提供发挥空间 [4] 养老产品与多资产策略 - 中国养老体系处于初期建设阶段，富达借鉴美国目标日期基金（TDF）经验开发本土化解决方案 [5] - 富达国际在全球养老投资领域领先，多资产策略结合全球视野导入中国市场 [4] - 养老产品需时间积淀，需在市场结构中形成长期稳定立足点以构建"护城河" [5] 长期主义与市场应对 - A股市场高波动、强情绪特征要求投资体系具备坚实底层结构和方法论以穿越短期波动 [6] - 富达基金不追逐短期风口，通过三至五年长期考核确保基金经理风格稳定 [6] - 人才管理延续富达国际长期主义文化，采用"基金经理学院"机制培养本土团队 [7]

双轮驱动 破局中国资管市场 近日，富达基金总经理孙晨接受证券时报记者采访时围绕"两个市场、两个体系"的本土化战略，阐述了 富达基金如何在复杂环境中保持风格稳定与组织稳健，并通过主动投研、多资产策略与养老产品构建长 期竞争力。他认为，外资公募要在中国长久立足，必须找到"长期解法"。 今年5月，孙晨正式出任富达基金总经理。在加入富达基金之前，孙晨曾在萃达万博（Tradeweb）、嘉 实国际、嘉信理财等多家机构担任高管，长期参与跨市场业务，对中国资产管理市场的演进过程有着系 统性观察。 孙晨表示，自2020年首家外商独资公募成立以来，外商独资公募在中国已经走入了第五个年头。尽管外 资公募在中国市场逐渐获得发展，但依旧面临诸多困境。 中国市场的制度环境、投资行为和渠道体系高度本土化，国际经验难以实现简单移植。在此背景下，外 资机构在中国面临着定位模糊、策略调整的困境。在经历了一段时间的摸索之后，外资公募普遍进入 了"定位期"：一方面不断学习市场，另一方面积极调整组织架构，以应对中国市场的独特需求。 在孙晨看来，外资公募在中国面临的关键挑战之一，就是在高度本土化的市场中找到自己的核心优势。 基于此，富达基金提出了"两个 ...

海外资金对中国管理人的调研动态 - 时隔三年海外长线资金开始密集调研中国管理人，海外家族办公室和FOF尤其受到关注 [2] - 过去一个季度多家中国管理人接受海外长线资金尽调，包括境内资产管理机构和海外中国投资机构 [3] - APS旗下基金近期获得显著资金流入，来源包括中国境内和新加坡投资者，类型涵盖FOF、家族办公室和高净值个人 [3] - 方瀛研究正接受四家海外长线投资机构尽调，包括养老金、财富管理机构和保险机构 [3] - 鑫巢资本近期接受多家海外家族办公室和FOF尽调，调查者主要来自欧洲和亚洲地区 [4] 海外机构关注重点 - 海外机构重点关注管理人过往持仓情况和买卖决策，以了解其风格和收益来源 [3] - 尽调内容涉及投资理念、策略、流程、决策机制、权力平衡等具体问题 [3] - 机构投资者重视可规模化、可重复的投资流程，对不合理流程持谨慎态度 [4] - 海外管理人关注七大方面：投资管理体系、风险管理能力、组织架构建设、利益一致性机制、费用结构及流动性条款、宏观经济判断、地缘政治风险评估 [5] - 部分投资者计划降低美国资产配置比重，对中国股票多空策略表现出兴趣 [4] 资金流动现状与展望 - 海外FOF和家族办公室已采取行动，但养老金和主权财富基金调仓不明显 [6] - 截至6月底海外共同基金对中国的配置水平位于过去10年11%分位 [7] - 全球主动管理基金平均低配中国320个基点 [7] - 北美公共养老基金等机构可能在2026年重新配置中国资产 [8] - 中国市场在MSCI全部国家指数中占比约3%，不及英伟达一家公司(5.1%) [8] 市场驱动因素 - 中国股市向好、政策支持力度加大、外部风险降低将促进海外资金回流 [7] - 北美投资者回归需要两个催化因素：中国股市强劲相对表现和企业盈利能力显著复苏 [8] - 政策持续性和落地情况将影响海外投资者重返中国 [9] - 美国市场回调可能促使全球投资者进行分散投资 [9] - 部分海外机构希望中国交易所延长交易时段以衔接欧洲投资者 [9] 投资机会与行业观点 - 挪威政府养老全球基金正在招标新兴市场股票多头管理人，包括中国市场 [9] - 相较于互联网平台，硬科技更能代表中国未来，看好半导体产业链、人工智能和生物科技 [9] - 中芯国际2024年ROE为2.5%，未来5-7年有望达到10% [10] - 支持中芯国际判断的因素包括中国IC芯片市场规模、政策支持、技术差距缩小和人才储备 [10] - 中国正在发生关键转变：房地产宏观重要性下降、自主可控影响进出口、产业政策调整 [11]

加密货币市场表现 - 加密货币总市值突破4万亿美元 过去24小时涨幅达1 9% [1] - 以太坊价格突破4200美元 市值重返5000亿美元上方 [1] - 过去24小时市场爆仓人数超10万 爆仓总金额接近4亿美元 其中以太坊出现最大单笔爆仓单价值1062 84万美元 [1] 机构投资动态 - 哈佛管理公司在2025年第二季度新增投资比特币与黄金ETF 购入190万股贝莱德iShares现货比特币ETF 价值1 167亿美元 [1] - 罗格斯大学教授指出 全球货币供应扩张促使投资者将黄金和加密货币视为价值储存工具 特朗普政府的加密政策及机构产品供应推动比特币价格创新高 [1] 政策与监管动向 - 特朗普签署行政令允许加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划 [2] - 特朗普政府已推出多项数字资产促进措施 包括阻止央行数字货币探索 设立"战略比特币储备" 签署稳定币监管法案等 [2] 市场争议观点 - 部分分析认为比特币仍是"极具投机性的资产" 尚未成为标准化交换媒介且缺乏基本面价值 [2]

利差交易在新兴市场投资者中卷土重来，因市场押注美联储将于下月开始降息，令美元走软，并提振市 场对高收益货币的兴趣。从路博迈(Neuberger Berma)到安本集团(Aberdeen Group)等资产管理机构，正 加码布局巴西、南非和埃及等国家的货币。他们认为，美元走软和波动性缓解为这种策略创造了成熟的 环境。在这种策略中，交易员借入收益率较低的货币，买入收益率较高的货币。今年早些时候，这类交 易曾录得两位数的回报率，但在7月因美元反弹而暂缓。近期，美国就业数据不佳，强化了市场对决策 者下月不得不降息以避免经济衰退的预期，推动套利交易再度升温。从DoubleLine到瑞银，不少机构近 期加入看空美元的阵营，称"美元看跌叙事已再度上演"。路博迈新兴市场债务联席主管乌尔基耶塔表 示："美元出现大幅反弹的可能性非常有限，而全球经济增长总体表现仍算稳健。"他偏好在南非、土耳 其、巴西、哥伦比亚、印尼和韩国进行套息交易。（格隆汇） ...