报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上两周（4/28 - 5/9）大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰等申万指数下跌幅度大于同期沪深300指数下跌幅度 [4] - 新式茶饮品牌争相上市，借资本东风开启全球扩张，东南亚是出海首选地，欧美日韩等市场潜力大，建议关注龙头企业上市及国际化布局进展 [4] - “五一”假期消费数据稳健增长，市场回暖趋势显著，文旅市场火热带动零售和餐饮回暖，建议关注旅游、餐饮及酒店等板块 [4] 各部分总结 市场周度回顾 - 上两周大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理、社会服务申万指数分别下跌3.25%、4.09%、4.14%、5.66%、8.51%、8.60%，同期沪深300指数下跌5.17% [4] - 各板块领涨和领跌个股情况：食品饮料领涨交大昂立（+46.37%）、领跌西部牧业（-19.92%）；家用电器领涨比依股份（+18.61%）、领跌朗科智能（-20.00%）；纺织服装领涨梦洁股份（+32.46%）、领跌哈森股份（-19.81%）；商贸零售领涨东百集团（+46.54%）、领跌友阿股份（-21.38%）；社会服务领涨米奥会展（+4.28%）、领跌实朴检测（-19.60%）；美容护理领涨登康口腔（+8.88%）、领跌爱美客（-14.48%） [4] - 展示申万一级行业、消费二级子行业区间涨跌幅，以及消费各行业区间涨幅和跌幅前五个股情况 [8][11][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 5月8日，今年天猫618开售时间和规则公布，提前启动，玩法更简单，优惠力度大，第一波抢先购5月13日晚8点开启预售 [15][17] - 5月8日，“抖音商城618好物节”招商大会召开，延续核心玩法，投入亿级现金补贴和千亿级流量资源，活动5月13日0点开启至6月18日24点 [16] - 5月8日，黄山旅游称“五一”假期黄山景区接待进山游客14.76万人，同比增长13.82%，创历史同期新高 [16] - 4月28日，鸣鸣很忙向港交所递交上市申请，去年门店GMV达555亿元，是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [17] 公司公告 - 5月7日，中国海诚与泸州老窖集团签署战略合作协议及护国味业陈醋基地建设EPC项目合同 [19] - 5月7日，广东省印发提振消费专项行动实施方案，提出推动工资性收入增长等多项措施，2025年城镇新增就业110万人以上 [19] - 5月6日，“五一”期间转转回收订单总量增长40%，线下门店交易订单总量增长50% [19] - 5月6日，广东美的智享生活电器制造有限公司成立，注册资本1000万元 [19] - 5月8日，长虹美菱拟1.5亿元 - 3亿元回购公司股份用于股权激励 [20] - 5月7日，顾家家居拟向特定对象盈峰集团发行A股股票，募集资金不超过19.97亿元 [20] - 5月7日，海信家电控股股东一致行动人增持公司股份221.16万股，计划继续增持 [20] - 5月7日，青岛啤酒拟6.65亿元受让即墨黄酒100%股权 [20] - 5月6日，祥源文旅“五一”假期景区接待游客62.36万人次，同比增长51.79%，营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [20] - 4月29日，石头科技一季度营业收入34.28亿元，同比增长86.22%，净利润2.67亿元 [20] - 4月29日，帅丰电器一季度营业收入4895.06万元，同比下降58.31%，归母净利润 - 128.83万元，同比下降105.79% [20] - 4月29日，老板电器营业收入20.8亿元，同比下降7.2%，归母净利润3.4亿元，同比下降14.7% [20] - 4月29日，山西汾酒2024年营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，归属净利润122.43亿元，同比增长17.29%；2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，归属净利润66.48亿元，同比增长6.15% [20] - 4月29日，伊利股份2024年营业收入1153.9亿元，同比下降8.2%，归母净利润84.5亿元，同比下降18.9% [20][21] - 4月29日，恒顺醋业主营收入6.26亿元，同比上升35.97%，归母净利润5651.91万元，同比上升2.36% [22] - 4月29日，周大生2024年营业总收入138.91亿元，同比下降14.73%，归母净利润10.10亿元，同比下降23.25% [22] - 4月29日，百联股份2025年一季度营收75.93亿元，利润总额增长25%至5.48亿元，归母净利润小幅增长至1.93亿元 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上两周大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰等申万指数下跌幅度大于同期沪深300指数，各板块有领涨和领跌个股 [4] - 新式茶饮品牌争相上市，借资本东风开启全球扩张，东南亚是出海首选地，欧美日韩等市场潜力大，建议关注新式茶饮龙头企业上市及国际化布局进展 [4] - “五一”假期消费数据稳健增长，文旅市场火热带动零售和餐饮回暖，消费市场有望逐步回暖，建议关注旅游、餐饮及酒店等弹性较好的板块 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上两周（4/28 - 5/9）大消费一级行业均收跌，本周家用电器、纺织服饰、食品饮料、商贸零售、美容护理、社会服务申万指数分别下跌3.25%、4.09%、4.14%、5.66%、8.51%、8.60%，同期沪深300指数下跌5.17% [4] - 展示了申万一级行业、消费二级子行业区间涨跌幅，以及消费各行业区间涨幅和跌幅前五个股的情况 [10][11][12][13] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 5月8日，今年天猫618开售时间和规则公布，更简单实惠，提前启动，第一波抢先购5月13日晚8点预售，尾款支付及现货抢购5月16日晚8点至5月26日晚12点 [15][17] - 5月8日，“抖音商城618好物节”招商大会召开，延续核心玩法，投入亿级现金补贴和千亿级流量资源，活动5月13日0点开启至6月18日24点 [16] - 5月8日，黄山旅游称“五一”假期黄山景区接待进山游客14.76万人，同比增长13.82%，创历史同期新高 [16] - 4月28日，鸣鸣很忙向港交所递交上市申请，去年门店GMV达555亿元，是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [17] 公司公告 - 5月7日，中国海诚与泸州老窖集团签署战略合作协议及护国味业陈醋基地建设EPC项目合同 [19] - 5月7日，广东省印发提振消费专项行动实施方案，提出多项促进就业增收措施，2025年城镇新增就业110万人以上 [19] - 5月6日，“五一”期间转转回收订单总量增长40%，线下门店交易订单总量增长50% [19] - 5月6日，广东美的智享生活电器制造有限公司成立，注册资本1000万元，由美的集团旗下公司全资持股 [19] - 5月8日，长虹美菱拟1.5亿元 - 3亿元回购股份用于股权激励，回购价格上限11元/股 [20] - 5月7日，顾家家居拟向盈峰集团发行A股股票，募集资金不超19.97亿元用于多个项目，构成关联交易 [20] - 5月7日，海信家电控股股东一致行动人增持股份，计划继续增持693.01 - 1386.01万股 [20] - 5月7日，青岛啤酒拟6.65亿元受让即墨黄酒100%股权 [20] - 5月6日，祥源文旅“五一”假期景区接待游客62.36万人次，同比增长51.79%，营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [20] - 4月29日，石头科技一季度营业收入34.28亿元，同比增长86.22%，净利润2.67亿元 [20] - 4月29日，帅丰电器一季度营业收入4895.06万元，同比下降58.31%，归母净利润 - 128.83万元，同比下降105.79% [20] - 4月29日，老板电器一季度营业收入20.8亿元，同比下降7.2%，归母净利润3.4亿元，同比下降14.7% [20] - 4月29日，山西汾酒2024年营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，净利润122.43亿元，同比增长17.29%；2025年一季度营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，净利润66.48亿元，同比增长6.15% [20] - 4月29日，伊利股份2024年营业收入1153.9亿元，同比下降8.2%，归母净利润84.5亿元，同比下降18.9% [20][21] - 4月29日，恒顺醋业主营收入6.26亿元，同比上升35.97%，归母净利润5651.91万元，同比上升2.36% [22] - 4月29日，周大生2024年营业总收入138.91亿元，同比下降14.73%，归母净利润10.10亿元，同比下降23.25% [22] - 4月29日，百联股份2025年一季度营收75.93亿元，利润总额增长25%至5.48亿元，归母净利润小幅增长至1.93亿元 [22]

核心观点 - 周五市场三大指数集体回调，短期或延续震荡修复格局，中长期 A 股市场中枢有望抬升，建议关注金融、公用事业、TMT 等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘 3342.00 点，跌 0.30%；深证成指收盘 10126.83 点，跌 0.69%；沪深 300 收盘 3846.16 点，跌 0.17%；创业板收盘 2011.77 点，跌 0.87%；科创 50 收盘 1006.32 点，跌 1.96%；北证 50 收盘 1379.31 点，跌 0.12% [2] - 申万一级涨幅前五的板块为美容护理（1.41%）、银行（1.36%）、纺织服饰（0.72%）、公用事业（0.53%）、家用电器（0.44%）；跌幅前五的板块为电子（-2.07%）、计算机（-1.96%）、国防军工（-1.87%）、传媒（-1.82%）、商贸零售（-1.63%） [2] - 热点板块涨幅前五的为 ST 板块（1.11%）、芬太尼（0.80%）、代糖概念（0.64%）、生物质能发电（0.32%）、赛马概念（0.28%）；跌幅前五的为科创次新股（-2.82%）、存储芯片（-2.67%）、DRG/DIP（-2.66%）、国家大基金持股（-2.61%）、云办公（-2.54%） [2] 后市展望 - 周五三大指数集体低开后走弱，创业板指领跌，午盘震荡调整，午后维持震荡，最终三大指数收绿，个股板块跌多涨少 [3] - 前 4 个月我国货物贸易进出口总值 14.14 万亿元，同比增长 2.4%，出口 8.39 万亿元，同比增长 7.5%，出口机电产品 5.04 万亿元，增长 9.5%，占出口总值 60.1%，集成电路 4 月出口金额同比增长 20.22%，船舶 4 月出口金额同比增长 36.06% [4] - 沪深两市全天成交额 1.19 万亿，较上个交易日缩量 1014 亿，沪指处于 5 日均线上方，尾盘回升至 3342 点，3335 - 3340 点支撑位有效，技术形态企稳修复 [5] - 市场在政策托底与经济修复驱动下有韧性，政治局会议和央行降准夯实信心，企业盈利改善，一季度全 A 归母净利同比增速转正，自由现金流拐点确立 [5] - 政策端“降准降息”效应显现和中长期资金入市优化流动性，消费、投资等内需领域有望回暖，经济数据向好与政策支撑下，市场短期震荡修复，中长期中枢抬升 [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 4月CPI环比转增，五一出行消费表现亮眼 [2] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.05.06 - 2025.05.09），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别+0.88%、+1.12%、+1.71%，在31个一级行业中排名第29、25、22；同期上证综指+1.92%，深证成指+2.29%，沪深300指数+2.00% [2][13] - 细分子板块来看，本周商贸零售、社会服务、美容护理多数子版块均实现上涨，化妆品、专业服务、个护用品分别同比+2.79%、+2.47%、+2.30%，旅游及景区板块回调1.30% [2][15] - 个股方面，本周A股商贸零售行业中，德必集团、华致酒行等涨幅居前，茂业商业、三江购物等跌幅居前；社会服务行业中，中金辐照、国义招标等表现较好；美容护理行业中，登康口腔、上海家化等涨幅居前，拉芳家化、稳健医疗等跌幅居前；港股方面，名创优品涨幅达7.02%，华住集团 - S涨幅达2.90% [18][19] 重点行业数据及资讯 - 4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%；同比下降0.1%，降幅与上月相同；核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定 [3][21] - 5月9日，中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，贷款年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年，政策执行至2027年末 [21] - 美护方面，25M4天猫美容护肤类目销售额78.17亿元，同比 - 11.61%；25M4抖音美妆大盘销售额175.01亿元，其中美容护肤类目销售额118.62亿元，彩妆香水类目销售额49.48亿元；重点品牌天猫平台销售额方面，珀莱雅 - 24%、彩棠 + 84%等；李佳琦直播间开启第一轮618预售加购；毛戈平联名故宫文创香水产品“闻道东方”系列发售；KenvueQ1净利润同比增长8.78%；莹特丽Q1彩妆销售额为13亿，同比增长23.2% [3][21][24] - 出行链方面，2025年“五一”期间，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%；2025年第18周全国民航执行客运航班量近11.2万架次；2025年“五一”假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%；重点景区方面，峨眉山市全域、黄山景区等接待游客及收入有不同程度增长；“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%；五一假期OTA酒店销量同比增长24.93%，OTA用户酒店消费支出同比增长24.8%；重点酒店集团如君亭、锦江、华住等表现良好 [4][25][31] - 潮玩方面，上海乐高乐园将于7月5日开园；蜂巧资本减持泡泡玛特 [32][33] - 零售方面，沪上阿姨港交所挂牌上市；鸣鸣很忙冲刺港股IPO；永辉超市上海第三、第四家“学习胖东来”自主调改店开业；胖东来4月销售额达17.49亿元，年度累计销售额80.27亿元 [5][33][35] 本周重点公司公告 - 祥源文旅2025年五一期间接待游客62.36万人次，同比增长112.90%；实现营业收入4040.41万元，同比增长100.71% [36] - 润本股份再竞得中新广州知识城国际生物医药创新园相邻地块，拟再投6亿元启动“生物技术研发生产基地”建设，两大地块总投资达13亿元 [37]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 4月CPI环比转增，五一出行消费表现亮眼，本周申万商贸零售、社会服务、美容护理多数子版块上涨，但旅游及景区板块回调 [2] 各部分总结 周行情回顾 - 本周（2025.05.06 - 2025.05.09），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别+0.88%、+1.12%、+1.71%，在31个一级行业中排名第29、25、22；同期上证综指+1.92%，深证成指+2.29%，沪深300指数+2.00% [2][13] - 细分子板块来看，本周商贸零售、社会服务、美容护理多数子版块均实现上涨，化妆品、专业服务、个护用品分别同比+2.79%、+2.47%、+2.30%，旅游及景区板块回调1.30% [2][15] - 个股方面，本周A股商贸零售行业中，德必集团、华致酒行等涨幅居前，茂业商业、三江购物等跌幅居前；社会服务行业中，中金辐照、国义招标等表现较好；美容护理行业中，登康口腔、上海家化等涨幅居前，拉芳家化、稳健医疗等跌幅居前。港股方面，名创优品涨幅达7.02%，华住集团 - S涨幅达2.90% [18][19] 重点行业数据及资讯 - 4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%；同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定 [3][21] - 5月9日，中国人民银行设立5000亿元服务消费与养老再贷款，贷款年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年，政策执行至2027年末 [21] - 美护：25M4天猫美容护肤类目销售额78.17亿元，同比 - 11.61%；25M4抖音美妆大盘销售额175.01亿元，其中美容护肤类目销售额118.62亿元，彩妆香水类目销售额49.48亿元。重点品牌天猫平台销售额方面，珀莱雅 - 24%，彩棠 + 84%等 [3][21] - 李佳琦直播间开启第一轮618预售加购，预售付定时间为5月13日20点，尾款时间为5月16日20点 [22] - 毛戈平联名故宫文创香水产品“闻道东方”系列5月8日正式发售 [3][24] - KenvueQ1净利润同比增长8.78%，莹特丽Q1彩妆销售额为13亿，同比增长23.2% [24] - 出行链：2025年“五一”期间，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0% [25] - 2025年第18周全国民航执行客运航班量近11.2万架次，日均航班量16074架次，环比上周上升6.4%，同比2024年上升6.4%，同比2019年上升12.6% [25] - 2025年“五一”假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%；游客人均消费支出为574.11元，同比增长1.5% [4][28] - “五一”假期峨眉山市全域接待游客同比增长24.71%，综合收入同比增长15.82%；黄山景区接待进山游客同比增长13.82%，创历史同期新高；桂林旅游累计接待游客量同比增长约10%，营业收入同比增长约13% [4][30] - 2025年“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%等 [4][30] - 五一假期OTA酒店销量同比增长24.93%，OTA用户酒店消费支出同比增长24.8%。君亭集团酒店五一平均RevPAR超过550元，锦江酒店4月30日 - 5月4日累计接待人次近890万，较去年同期提升约13%，华住集团旗下酒店假期总接待人次近630万，是去年同期的1.3倍，整体入住率超84%，较去年同期微增约1pct [4][31] - 潮玩：上海乐高乐园将于7月5日开园，“开园限量纪念年卡”及“开园限量酒店套餐”已开售 [32] - 蜂巧资本减持泡泡玛特，累计卖出1191万股，占公司总股本0.89% [33] - 零售：沪上阿姨港交所挂牌上市，系2025年以来第四家成功上市的新茶饮品牌 [5][33] - 鸣鸣很忙冲刺港股IPO，2022 - 2024年公司收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元，净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元 [34] - 永辉超市上海第三、第四家“学习胖东来”自主调改店开业，6月底永辉调改门店将突破124家，2026年农历春节前目标锁定300家 [35] - 胖东来4月销售额达17.49亿元，年度累计销售额80.27亿元 [5][35] 本周重点公司公告 - 祥源文旅2025年五一期间接待游客62.36万人次，同比增长112.90%；实现营业收入4040.41万元，同比增长100.71% [36] - 润本股份再竞得中新广州知识城国际生物医药创新园相邻地块，拟再投6亿元启动“生物技术研发生产基地”建设，两大地块总投资达13亿元 [37]

报告核心观点 - 对2025年5月9日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为 -0.3%，深证成指涨跌幅为 -0.69%，创业板指涨跌幅为 -0.87% [1] - 申万一级行业表现：美容护理、银行、纺织服饰在行业涨跌幅榜居前；传媒、商贸零售、房地产在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块表现：连板、银行、打板概念表现相对较好；半导体设备、操作系统、云计算概念表现相对较差 [1]

市场整体表现 - A股主要指数震荡走低，沪指跌0.3%报3342点，深证成指跌0.69%，创业板指跌0.87% [1] - 全天成交1.22万亿元，较前一交易日缩量994亿元 [1] - 全市场超4000只个股下跌 [1] 领涨板块及个股 - 美容护理板块走高，登康口腔涨停，锦波生物涨超9%，水羊股份涨超7% [2][10][11] - 纺织服装板块爆发，万事利、华纺股份等多股涨停 [2] - 银行股拉升，青岛银行涨超3%，兴业银行、杭州银行、中信银行涨超2% [2][11][12] - 珠宝首饰板块走强，飞亚达涨停 [2] - 公用事业、电力板块涨幅居前，淮河能源、晋控电力涨停，华电辽能涨超9% [2][13][14] - 股份制银行Ⅱ板块上涨1.61%，城商行Ⅱ板块上涨1.61% [3] - 国有大型银行Ⅱ板块上涨1.12%，电力板块上涨0.79% [3] 领跌板块及个股 - 半导体板块全线走低，存储芯片、HBM概念跌幅居前，华虹公司跌超9%，伟测科技、灿芯股份、芯原股份跌超6% [2][7][8] - 机器人板块走弱，瑞鹄模具、狄耐克、浙江荣泰跌超8% [2][6] - 鸿蒙概念震荡走低，网达软件跌超9%，倍益康跌超8%，亚信安全跌超7% [9][10] - 退税商店、商业百货板块下挫，茂业商业跌停 [2] - 脑机接口、拼多多概念及汽车一体化板块跌幅居前 [2] - 半导体板块整体下跌2.65%，IT服务Ⅱ板块下跌1.75%，通用设备板块下跌1.75% [3] - 黄金概念股普跌，华钰矿业跌近5%，合百集团跌超3% [4][5] 重要消息面 - 中国人民银行宣布实施一揽子宽松措施，包括下调政策利率10个基点、存款准备金率0.5个百分点，同时新设5000亿元服务消费与养老领域专项再贷款 [12] - 中芯国际一季度净利润大增166.5%，华虹半导体出现增收不增利，净利润大降89.73% [8] - 现货黄金价格连续第三日下跌，盘中一度跌至3274.29美元，市场避险情绪降温 [5] - 有消息称美国会议员敦促调查中国机器人公司宇树 [6] 机构观点与后市展望 - 开源证券指出降准释放的万亿级流动性增强了银行体系资金供给能力，预计信贷投放将向科技创新、绿色转型等国家战略领域倾斜 [13] - 渤海证券研报指出A股市场将呈现下有底的特征，可考虑逢低买入，配置上应主动贴合高质量发展的内涵 [14] - 5月行业机会可关注自主安全、国产替代及人工智能+相关的TMT板块，提振消费下的消费板块，以及业绩稳定或股息率较高的公用事业和红利板块 [15]

市场趋势 - 关税事件冲击高峰已过 A股进入实质性修复阶段 但修复过程存在波折 海外业务依赖度高的行业如消费电子 CXO等仍存较大不确定性 [1] - 内需消费和科技自主创新主线确定性较高 预计将受益于未来对冲政策 [1] - 5月市场风格可能从低估值高股息切换回科技成长 科技方向催化剂包括AI大模型更新和机器人赛事 [2] 科技板块机会 - AI发展进入推理阶段 衍生方向包括云计算 AI+办公 AI+医药等 5月关注大模型版本更新 [2] - 机器人国产化趋势明确 产品形态从人形向四足/功能型扩展 带动传感器 控制器等环节机会 关注5-6月机器人赛事进展 [2] - 半导体国产化持续推进 重点关注设备 晶圆制造 材料 IC设计等细分领域 [2] - 低空经济试点城市建设加速 存在补涨预期 关注地面起降场和飞行器整机 [2] 盘面表现 - 创业板指数领涨 全天成交金额达1 3万亿 科技成长型行业如通信 国防军工 电力设备等表现强势 [3] - 周期性板块如美容护理 有色金属 钢铁等表现较弱 [3]

报告核心观点 - 周四市场各指数有涨有跌，通信、国防军工等行业表现好，美容护理、有色金属等行业表现差，沪深两市总成交额为12934亿元，南下资金净流出23.9亿港元；507一揽子货币政策措施是对冲关税冲击政策组合开端，短债表现或好于长端，中期长债利率破前低概率增加；联储政策重心或聚焦通胀，金融稳定是下半年联储政策重要制约 [3][4][5][6] 市场总览 - 大势：周四上证指数涨0.3%，沪深300涨0.6%，科创50跌0.4%，中证1000涨0.8%，创业板指涨1.7%，恒生指数涨0.4% [3][4] - 行业：周四表现最好的行业是通信（+2.6%）、国防军工（+2.6%）、电力设备（+1.6%）、银行（+1.1%）、机械设备（+1.0%），表现最差的是美容护理（-1.0%）、有色金属（-0.4%）、钢铁（-0.4%）、石油石化（-0.3%）、交通运输（-0.2%） [3][4] - 资金：周四沪深两市总成交额为12934亿元，南下资金净流出23.9亿港元 [3][4] 重要观点 【浙商固收 覃汉】债券市场专题研究 - 所在领域：固收 [5] - 核心观点：507一揽子货币政策措施是对冲关税冲击政策组合开端，双降落地打开资金利率和短债下行空间，短期中短债表现好于长端，长债或有止盈压力，中期长债利率破前低概率增加 [5] - 市场看法：本次一揽子货币政策措施是对冲关税冲击政策组合的开端 [5] - 观点变化：长债利率破前低的概率在增加 [5] - 驱动因素：双降落地打开资金利率和短债下行空间 [5] - 与市场差异：中期视角，债市主线回归交易基本面后，长债利率破前低的概率在增加 [5] 【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究 - 所在领域：宏观 [6] - 核心观点：联储的政策重心或将聚焦于通胀，数量型政策方面，预计金融稳定将是下半年联储政策的重要制约 [6] - 观点变化：持平 [6] - 驱动因素：美联储议息会议 [6] - 与市场差异：预计金融稳定将是下半年联储政策的重要制约 [6]

核心观点 - 周四市场全天低开高走创业板指领涨三大指数集体收涨 预计未来仍有更多增量政策出台 建议关注金融、公用事业、TMT、消费等板块 [1][3][5] 市场表现 - 上证指数收盘点位 3352.00 涨 0.28%；深证成指收盘点位 10197.66 涨 0.93%；沪深 300 收盘点位 3852.90 涨 0.56%；创业板收盘点位 2029.45 涨 1.65%；科创 50 收盘点位 1026.44 跌 0.36%；北证 50 收盘点位 1380.93 涨 0.98% [2] - 申万一级涨幅前五的行业为通信（2.60%）、国防军工（2.57%）、电力设备（1.62%）、银行（1.11%）、机械设备（1.03%）；跌幅前五的行业为美容护理（-0.96%）、有色金属（-0.43%）、钢铁（-0.38%）、石油石化（-0.29%）、交通运输（-0.23%） [2] - 热点板块涨幅前五的为成飞概念（7.01%）、大飞机（3.06%）、铜缆高速连接（3.04%）、军工信息化（2.96%）、太赫兹（2.90%）；跌幅前五的为大豆（-1.62%）、PEEK 材料（-1.39%）、转基因（-1.12%）、玉米（-1.00%）、氟化工概念（-0.79%） [2] 后市展望 - 三大指数集体低开 沪指低开 0.34% 深成指低开 0.23% 创业板指低开 0.12% 随后指数走强 创业板指拉升涨逾 1% 午后指数维持震荡走势 最终三大指数集体收红 个股板块涨多跌少 全市场超 3800 只个股上涨 逾百股涨停 [3] - 军工股持续活跃 AI 硬件股展开反弹 鸿蒙概念股表现活跃 通信、国防军工等行业表现靠前 美容护理、有色金属等行业表现靠后 成飞概念、大飞机等板块表现靠前 大豆、PEEK 材料等板块表现靠后 [3] - 国家发展改革委将从破壁垒、拓空间、优服务等方面推动落实民企促进法 今年将在重点领域推出约 3 万亿元优质项目 [4] - 5 月 7 日中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 深化改革 强化利益绑定 提升服务投资者能力 发展壮大权益类公募基金 [4] - 沪深两市全天成交额 1.29 万亿 较上个交易日缩量 1749 亿 沪指继续处于 5 日均线上方 短期多头占优 技术形态企稳向上 [5] - 5 月 7 日国新办新闻发布会推出政策组合 包含降准降息措施 完善长远制度安排 是 4 月政治局会议精神具体落实 有关于类“平准基金”积极表态 中长期资金入市步伐有望加快 [5] - 预计未来在财政政策发力、扩大内需和稳定外贸等方面有更大力度政策支持 增强经济韧性和稳定性 [5]