行业投资评级 未提及 核心观点 关注国内重要会议，上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%高于预期目标，但政策迫切性下降，后续关注7月政治局会议稳增长政策；“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖，关注后续政策细则；关注“对等关税”影响，美国政策转向“易松难紧”，关税进入2.0阶段，关注后续经贸会谈；商品基本面偏弱，对政策预期落地需谨慎，工业品可逢低多配 [2][3][4] 各部分总结 市场分析 - 上半年国内经济有韧性，GDP同比增长5.3%，财政发力和“抢出口”支撑数据，6月出口亮眼，社零增速放缓，投资走弱，关注7月政治局会议 [2] - 7月24日中欧峰会深化中欧关系，央行7月25日开展4000亿MLF操作，净投放1000亿 [2] “反内卷”交易进展跟踪 - 7月多部门强调治理低价无序竞争，钢铁等行业“反内卷”政策预期升温，部分商品价格回暖 [3] - 十大重点行业稳增长方案将出台，需更多节能降碳细节政策推进“反内卷”交易 [3] “对等关税”影响 - 特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，对等关税2.0阶段开启，将对小体量国家发关税函 [3] - 中美7月27 - 30日在瑞典举行经贸会谈，加美谈判未达成协议，欧盟通过930亿欧元对美关税反制计划 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块 [4] - 黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束，中期供给偏宽松，农产品波动有限 [4] 策略 - 工业品逢低多配 [5] 要闻 - 7月24日沪指站上3600点，创业板指涨1.5%，沪深京三市约4000股飘红，成交1.87万亿，焦煤涨停，碳酸锂涨超7% [3] - 印度与英国签署自由贸易协议，印度出口英国99%商品零关税，英国出口印度90%商品关税下调 [6] - 欧元区7月PMI数据向好，欧洲央行维持利率2%不变，等待美欧贸易关系明确信号 [6]

碳酸锂市场动态 - 国内碳酸锂价格本周继续反弹 受反内卷及市场消息影响 江西8家锂矿企业面临换证问题 部分企业停产或停止销售 [1][8] - 7月24日电池级碳酸锂(99.5%)报价7.1-7.2万元/吨 工业级(99.2%)报价6.85-6.95万元/吨 [9] - 7月盐湖产区处于旺季 供应面呈现累库状态 下游对价格上涨存在分歧 交投不活跃 [8] 全球锂电产业投资 - 丰田电池子公司PPES将投资37亿元在大连建设纯电动车电池厂 具体投产时间未公开 [3] - 津巴布韦Kuvimba矿企计划Q3启动2.7亿美元锂选厂建设 年处理60万吨锂精矿 拟2027年投运 与中国两家头部金属企业采用BOO模式合作 [4] - LG新能源与丰田通商在美国成立电池回收合资企业 年处理1.35万吨电池废料(约4万块汽车电池) 计划2026年投产 [6] 电池技术进展 - 蜂巢能源拟2025年Q4在2.3GWh量产线试生产140Ah半固态电池 采用独创隔膜转移技术 拟2027年为宝马MINI大规模供货 [5] 正极材料市场 - 三元材料市场表现一般 6月冲量厂商7月减产最高达20% 8月中高镍需求与7月持平 [9] - 7月24日三元材料5系单晶型报价12.1-12.7万元/吨 8系811型报价14.1-14.7万元/吨 [10] - 磷酸铁锂价格小幅上涨 湖南裕能拟在马来西亚投建9万吨正极材料项目 [10][11] 其他关键材料 - 负极材料价格下跌500元/吨 8月产量预计持平或微增 针状焦熟焦资源紧张 [11][12] - 隔膜市场平稳 头部企业产能利用率维持高位 9μm湿法基膜报价0.55-0.825元/平方米 [13][14] - 电解液价格小幅下跌 六氟磷酸锂电解液报价4.82-5.08万元/吨 动力磷酸铁锂电解液报价1.48-2.08万元/吨 [15] 下游需求端 - 电池市场价格平稳 8月订单与7月持平 电池厂以价换量 材料厂按需采购 [16] - 新能源车市场进入淡季 周度新能源渗透率55.15% 特斯拉Q2销量同比下滑13.48% [17] - 国内储能电池价格小幅上涨 华为在菲律宾出货3.5GWh 印度上半年新增22GW可再生能源装机 [18]

创业板综合指数调整 - 创业板综合指数于7月25日实施重大调整 修订内容包括引入风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 剔除ST/*ST样本股及国证ESG评级C级及以下的样本股 [1] - 修订后创业板综样本股1316只 覆盖95%的创业板上市公司 总市值覆盖率98% 前三大行业为工业(32%) 信息技术(26%) 医药卫生(12%) 高新技术企业权重占比92% 战略性新兴产业权重占比79% [3] - 调整后指数样本股质量提升 有望吸引长期配置资金流入 为投资者提供更透明优质的创新赛道投资工具 [1] 指数编制优化特点 - 增加风险警示股票月度剔除机制 增强指数尾部风险管控 提高稳定性 [3] - 引入ESG负面剔除机制 推动资金向治理规范 可持续性强的公司倾斜 促进责任投资理念普及 [3] - 修订后指数以ESG评级为杠杆 推动创业板上市公司提升ESG绩效和可持续表现 [3] 创业板综长期表现 - 创业板综自2010年8月发布以来累计涨幅197% 年化收益率7.6% 呈现长期收益优良 行业分布均衡 成长性突出等特征 [5] - 样本股基本面稳健 五年营业收入复合增长率13% 净利润复合增长率8% 为指数提供成长势能 [5] - 深交所持续推进创业板指数开发 目前创系列指数跟踪产品规模超2000亿元 覆盖宽基 主题 策略 ESG等主要类型 [5]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1 11% 恒生科技指数下跌1 69% [1] - 半日大市成交额达1510 08亿港元 [1] 行业板块表现 - 在线教育股 影视股 锂电池 稀土永磁板块跌幅居前 [1] - 医药外包概念 物流 芯片 半导体 内房股涨幅居前 [1] 个股表现 - 快手(01024 HK) 哔哩哔哩(09626 HK) 欢喜传媒(01060 HK)下跌超4% [1] - 新东方(09901 HK) 比亚迪股份(01211 HK)下跌超2% [1] - 顺泰控股(01335 HK)上涨超10% 康龙化成(03759 HK)上涨超8% [1] - 药明生物(02269 HK)上涨超4% 农夫山泉(09633 HK)上涨超3% 京东物流(02618 HK)上涨超2% [1]

核心观点 - 武汉至厦门铁海联运新通道开通，显著提升"新三样"产品出口效率并降低物流成本 [1][2][16] - 两地海事部门建立合作机制，实现监管互认和全流程"一箱到底"模式 [13][16][19] - 武汉已成为中国新能源汽车出口重要基地，年出口量超6万台 [7] 物流效率提升 - 新通道使货物从出厂到出海环节缩短5-7天 [2] - 每箱节约物流费用约600元，年节约运输成本上亿元 [2] - 采用"不换箱、不开箱"模式，实现始发港与中转港监管结果互认 [19] 产业布局 - 武汉聚集东风、小鹏、小米等新能源车企 [7] - 湖北形成锂电池产业集群，包括荆门亿纬、宜昌宁德时代等重要企业 [7] 监管创新 - 两地海事部门统一标准并建立信息共享机制 [19] - 推行远程同步查验和"一站式"全链条服务 [19] - 开辟绿色通道简化手续，提升通关效率 [19]

经济总体表现 - 上半年GDP达660536亿元，同比增长5.3%，增速比去年同期和去年全年均提升0.3个百分点 [2] - 国民经济保持稳中有进、稳中向好态势，主要指标好于预期，高质量发展扎实推进 [2] - 内需对GDP增长的贡献率为68.8%，其中最终消费支出贡献率为52% [5] 消费市场 - 上半年社会消费品零售总额达24.55万亿元，同比增长5%，二季度增速达5.4%，较一季度加快0.8个百分点 [5] - 服务消费加快，假日消费拉动作用增强，部分升级类消费增速加快，绿色消费渐成新风尚 [5] - 消费品大规模以旧换新政策有效发力，成为消费回升的重要支撑 [2] 工业与制造业 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7.0% [6] - 装备制造业增加值同比增长10.2%，高技术制造业增加值增长9.5%，增速分别快于全部规模以上工业3.8和3.1个百分点 [6] - 3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6% [6] 新质生产力与创新 - 规模以上高技术制造业增加值增长9.5%，1-5月规模以上战略性新兴服务业企业营业收入增长接近10% [8] - 研发占GDP比重接近2.7%，超过欧盟平均水平，创新成果不断涌现 [8] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重近10%，与发达国家相比处于较高水平 [9] 外贸表现 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2% [11] - 锂电池、风力发电机组出口增速超过20%，机器人产业创新活力显著 [12] - 进出口连续9个季度运行在10万亿元以上，上半年同比增加6000多亿元 [11] 投资与结构 - 上半年第二产业投资增长10.2%，制造业投资增长7.5%，占固定资产投资比重25.2%，同比提升1.1个百分点 [7] - 计算机通信、运输设备、通用机械等行业投资在过去3至4年间保持较高增长 [7] - 投资结构改善，新动能相关的高科技产品价格上升，传统行业市场出清压力仍存 [7] 绿色发展 - 新能源汽车产量同比增长超30%，锂电池产量同比增长53.3%，太阳能产业保持较快增长 [9][10] - 绿色产业如新能源汽车、锂电池、太阳能为代表的"新三样"继续保持较高增长速度 [9]

公司调研 - 华盛锂电接受辰翔投资特定对象调研 表示固态电池与液态电池将长期共存 同时开发固态电池材料 [1] - 公司采用液相法制备高纯度硫化锂 工艺具有纯度高、收率高等优势 [1] - 年产14,000吨VC和FEC产品 2024年产量和销量均增长 [1] - 产品在纯度、色度、水分等关键指标上具有明显优势 主导起草相关标准 [1] - 未来将继续专注于锂电池电解液添加剂的研发和生产 拓展新材料领域 加大科研投入 [1] 机构背景 - 辰翔投资为中国基金业协会注册备案的私募基金管理人 成立十年 基金牌照化运营七年 具备投顾资质 [2] - 累计发行备案产品二十余只 参与金融资产总规模超178.65亿元 未出现重大风险事件 [2] - 当前存量管理产品十余只 规模约10亿元 以股票多空策略为主 [2] - 代表产品锐进一号三年收益超三倍 远超市场平均水平和指数基准 [2] - 曾向16家银行、9家信托、9家券商等金融机构提供投顾服务 [2] - 为"第十七届新财富最佳分析师评选"投票机构 获得十家主流券商研究所研究服务 [2] - 与复旦大学证券研究所、华东政法大学商学院等高校开展产学研战略合作 [2] - 投研团队均持有硕士以上学位 来自清华北大复旦等名校 平均从业时间超十年 [2] - 团队成员曾服务于申万宏源证券、海通证券、华安基金等机构 [2] - 名誉董事长为前复旦大学经济学院院长黄亚钧教授 特聘金融专家为华东政法大学商学院院长高汉教授 [2]

经济表现 - 江苏上半年社零总额2.4万亿元同比增长5%进出口总值2.81万亿元增长5.2%呈现内需与外需双轮驱动格局[1] - 汽车家电3C数码家居四类商品合计零售额3857.2亿元同比增长9.5%成为内需增长主要动力[2] - 对共建"一带一路"国家进出口1.39万亿元增长9.5%其中对东盟进出口5100亿元增长21.8%[7] 消费驱动 - "苏超"赛事带动主场城市商业综合体销售额增长48%客流量增长43%形成文旅体商融合效应[2] - 徐州博物馆特展参观人数增长380%宿迁"穿越楚汉"演出收入增长217%赛事相关话题播放量破110亿次[3] - 预计"苏超"全赛季将创超3亿元效益通过政策协同产业联动形成长效闭环[3] 外资项目 - 上半年到资1亿美元以上外资项目12个新增全国标志性重大外资项目3个累计17个居全国第一[4] - 施尔丰在淮安建设亚洲最大菌种繁育中心获KKR集团5700万美元投资用于亚太研发中心建设[4] - 松下电子材料苏州新工厂项目预计2026年投产将生产半导体封装基板材料等高端产品[5] 重大项目 - 274个计划新开工省重大项目已开工226个开工率82.5%500个省重大项目完成投资3607亿元完成率55.3%[5] - 外资利润再投资政策助力74家企业对接境外主权基金强化项目落地保障[4] 外贸转型 - 外贸优品振兴计划推动220家企业对接国内采购商当场签约920万元订单88家企业接入电商平台[7] - 江苏华腾通过开拓巴西市场获500余万元订单金之泰纺织非美业务增长20%瑞铁轨道对非洲出口激增412.4%[6][7] - 无锡"中吉乌"铁公联运降低光伏组件运输成本10%盐城"空空中转"使跨境电商物流成本降30%[8]

1、行情 指数集体放量走强的一天。 题材方面，海南板块开盘爆发，近20股涨停，整个板块逼近涨停板，个股不再赘述； 驱蚊概念股继续走强，彩虹集团缩量一字板全天，拿下2连板；润本股份早盘触及2连板，康芝药业（20CM）、拉芳家化、达安基因涨停，万孚 生物、振东制药、湖南海利、上海家化等盘中均有强势表现； 稀土板块大涨，中科三环、包钢股份、广晟有色涨停，龙磁科技、金力永磁、北方稀土等集体大涨； 锂电池板块震荡走强，铜冠铜箔、西藏矿业、永杉锂业、盛新锂能、天齐锂业先后涨停，华自科技涨超10%，华友钴业、永兴材料、中矿资 源、赣锋锂业、融捷股份等集体大涨； 金融板块午后异动，锦龙股份、中银证券（炸）涨停，国信证券、东吴证券、汇金股份、指南针等集体大涨； 此外，免税、疫苗、检测、有色、影视等集体走强，CPO、银行、黄金等跌幅居前。 截至收盘，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.65%、1.21%、1.5%，集体创下年内收盘新高。 我的脸肿了，真的看不懂…… 今天板块纯粹就是资金开盘一点点平推买上去的，真不知道背后又发生了啥。 我唯一能想到的理由就是： 市场超4300股上涨，不足千股下跌，两市成交量超1.8万亿。 2、海南 ...

行业趋势与政策背景 - 两部委发布通知，在数据中心领域强制推行绿电绿证交易，推动绿色低碳发展[1] - 全球AI普及引发数据中心能源革命，光伏储能系统建设成为主流趋势[1] - 中国首部储能系统用锂电池安全强制性国标GB 44240-2024将于8月1日实施，新增电芯振动、热失控24小时不蔓延等高标准要求[14] 数据中心行业痛点 - 数据中心呈现"三高"特征：电力依赖高/成本高/能耗高，UPS领域铅酸电池正被锂电池取代[5] - AI调用单次耗电2.9瓦时，全面普及后耗电量达传统照明360倍，预计中国数据中心用电占比将从3%升至5%[19] - 数据中心服务器供电功耗较传统提升3-5倍，电力费用占运营成本56.7%，双UPS方案利用率低推高成本[19] 技术创新与产品突破 - 德赛电池推出全球首款数据中心专用电芯及系统方案，热失控抑制效率达99.3%，故障预警提前48小时[14] - 内置温压一体传感器实现电芯级实时监控，新型耐腐蚀传感器可精准捕捉内部变化信号[10][12] - 86Ah高倍率电芯支持8C放电，配套LPC 2.0系统单机功率320kW，满足300KVA/10分钟备电需求[21] - 源网荷储方案使度电成本低至0.25元/kWh，高峰用电成本可降79%[26] 市场合作与商业落地 - 与罗马尼亚Voltika签署1GWh主动安全电芯系统采购协议，覆盖全球储能项目[28] - 联合深圳闻储、广州储能等7家机构建立战略合作，推动绿色算力应用[26] - 公司已构建25GWh全产业链产能，具备从电芯到集装箱系统的全栈制造能力[30] 技术架构与安全标准 - 建立"电芯-模组-电池簇-系统"全链路防护体系，结合AI实现运行优化与隐患定位[14] - 产品通过新国标认证，满足电芯强制放电、模组热失控不蔓延等23项新增测试要求[15] - UPS系统采用预制化设计降低安装运输成本30%，兼具备电与削峰填谷功能[23]