市场表现 - 上证指数周K线收红，全周累计上涨0.76%，最高触及3417点，最终收于3367.46点 [1] - 市场量能先扬后抑，前半周日均成交额1.3万亿元以上，后半周缩量至1.1万亿元左右，周五降至1.09万亿元 [3] - 军工、海运、化工、可控核聚变板块表现强势，成飞集成周涨幅超60%，宁波远洋、宁波海运周涨幅超50% [3] 行业分化 - 贵金属板块跟随金价下跌小幅调整 [3] - ST板块因业绩期后保壳压力重挫，多只ST个股跌幅超10% [3] 政策动态 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，推出"2+5+5"简易审核程序，大幅提升并购重组效率 [4] - 历史经验显示并购重组政策松绑往往伴随牛市，如2014年松绑后催生2014-2015年牛市 [4] 下周重大事件 - 5月19日国新办将公布4月国民经济运行情况及70城住宅销售价格数据 [6][7] - 5月20日国新办将介绍《关于持续推进城市更新行动的意见》 [8] - 5月21日中国汽车流通协会举办经销商大会，第三届国际港航展在上海开幕 [12][13] - 5月22日全球贸易投资促进峰会在北京举办，发布《2025北京倡议》 [15] - 5月23日第九届世界无人机大会在深圳举行，KADC开发者大会在北京开幕 [16][17] 公司动态 - 宁德时代H股5月20日港交所上市，发行价263港元 [11] - 恒瑞医药拟5月23日港交所发行2.25亿股，募资不超过99亿港元 [18] - 百度、爱奇艺、微博、小鹏汽车将于5月21日发布财报 [14] 新股与解禁 - 下周两只新股申购：5月19日深市主板古麒绒材（募资5.01亿元）和5月23日沪市主板中策橡胶（发行8744.86万股） [20][21] - 下周38家公司限售股解禁，总市值306.2亿元，思特威-W、新点软件、盐田港解禁市值超40亿元 [22][23] 资金面 - 下周4860亿元逆回购到期，5月20日将进行2400亿元国库现金定存招投标 [24][25]

市场概况 - A股市场呈现分化态势，大盘蓝筹表现突出，上证50和沪深300分别上涨1.22%和1.12%，创业板50上涨2.00%，科创50下跌1.10% [2] - 全周上证指数上涨0.76%，深证指数上涨0.52%，创业板指上涨1.38% [2] - 行业板块中65%获得正收益，美容护理、非银金融、汽车分别上涨3.08%、2.49%、2.40%，传媒、国防军工、计算机分别下跌0.77%、1.18%、1.26% [2] 基金表现 - 万得中国基金总指数上涨0.17%，普通股票型基金指数上涨0.26%，偏股混合型基金指数上涨0.30%，债券型基金指数下跌0.05% [3] - 股票型基金总指数年初至今回报2.19%，混合型基金总指数年初至今回报2.75%，债券型基金指数年初至今回报0.54% [10] - FOF基金指数周回报0.55%，年初至今回报1.64% [10] 全球大类资产 - 标普500和纳斯达克分别上涨4.54%和6.60%，英伟达等AI龙头业绩超预期推动科技板块估值扩张 [5] - 德国DAX、法国CAC涨幅均超0.8%，恒生指数上涨2.09% [5] - COMEX黄金下跌2.99%，白银微跌0.38% [6] 行业板块表现 - 能源、金融及可选消费板块表现强势，信息技术与电信服务承压回落 [14] - 农林牧渔上涨3.28%，商贸零售上涨2.88%，美容护理上涨3.08% [14] 债券市场 - 10年期与30年期国债期货分别下跌0.51%和1.17%，收益率存在上行压力 [15] - 10年期国债到期收益率1.679%，较上周上升4BP [19] 基金发行 - 上周合计发行23只基金，总发行份额240.04亿份，其中股票型基金发行12只，混合型基金发行5只 [20]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司核心业务稳固，短期受所得税政策变化影响，后续至2027年将继续享受企业所得税免征政策 [6] - 预计2025 - 2027年公司实现营业收入分别为101.22/103.65/105.94亿元，实现归母净利润13.17/14.14/14.77亿元，EPS分别为1.29/1.38/1.44元，按照2025年5月13日收盘价计算，对应PE分别为10/9/9倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年，公司实现营业收入98.57亿元，同比增长0.24%；归母净利润10.30亿元，同比下降25.84%；扣非归母净利润12.50亿元，同比增长12.11%，主要系冲回2023年度确认的递延所得税资产2.27亿元造成的一次性调整 [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入19.16亿元，同比增长1.04%；归母净利润1.10亿元，同比增长234.61%；扣非归母净利润1.04亿元，同比增长244.22% [1] - 2024年度拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），共计派发现金6.14亿元，约占归母净利润59.61% [1] - 2024年分业务来看，出版业务营收32.69亿元，同比增长3.37%；发行业务营收80.56亿元，同比增长0.68%；物资销售业务营收17.85亿元，同比下降1.77%；印刷业务营收5.94亿元，同比增长2.80% [4] - 2024年，公司毛利率为39.20%，同比提升0.83pct；净利率为10.57%，同比下降3.67pct，主要系税收政策带来的一次性影响所致 [4][5] - 2024年，公司销售/管理/财务/研发费用率为13.69%/11.17%/-1.54%/0.45%，同比变动分别为-0.39pct/0.34pct/-0.27pct/0.14pct；期间费用率同比下降0.18pct至23.77% [5] - 2025年一季度，公司毛利率同比下降0.11pct至33.16%，净利率同比增长4.07pct至5.93%，期间费用率同比下降0.94pct至25.90% [5] 业务发展 - 公司中标2024 - 2027年义务教育免费教科书采购项目，为河南省2024秋—2027春义务教育免费教科书“单一来源采购”供应商，未来三年相关业务有望保持稳健增长 [4] - 报告期内，公司加大研发投入，生产端对印刷设备进行智能化改造，降本增效效果显著；教育服务端，持续建设大象课堂融媒教育出版云平台，推进“文献中国”数字资源库系统研发，启动河南省中小学智慧教育平台二期建设，加速数字化转型 [4] 盈利预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|9856.91|10121.60|10364.80|10594.15| |增长率(%)|0.24%|2.69%|2.40%|2.21%| |EBITDA（百万元）|1477.97|1552.70|1627.95|1687.28| |归属母公司净利润（百万元）|1029.91|1316.88|1413.59|1476.60| |增长率(%)|-25.84%|27.86%|7.34%|4.46%| |EPS(元/股)|1.01|1.29|1.38|1.44| |市盈率（P/E）|11.25|9.81|9.13|8.74| |市净率（P/B）|1.01|1.07|1.03|0.98| |EV/EBITDA|4.39|4.40|3.72|3.06|[7] 资产负债表与现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|8266.11|9145.74|9839.90|10634.15| |货币资金（百万元）|5224.64|6155.54|6931.19|7821.46| |应收及预付（百万元）|1342.17|1299.23|1268.60|1235.25| |存货（百万元）|926.28|872.06|798.75|726.27| |其他流动资产（百万元）|773.02|818.91|841.37|851.16| |非流动资产（百万元）|9912.66|9636.44|9596.18|9503.99| |长期股权投资（百万元）|21.90|20.11|18.68|17.54| |固定资产（百万元）|1988.22|1889.27|1761.74|1611.34| |在建工程（百万元）|2017.62|2172.04|2295.58|2394.41| |无形资产（百万元）|1120.64|1085.87|1049.18|1010.96| |其他长期资产（百万元）|4764.28|4469.14|4471.00|4469.75| |资产总计（百万元）|18178.76|18782.18|19436.09|20138.14| |流动负债（百万元）|6139.96|6201.26|6276.22|6371.67| |短期借款（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付及预收（百万元）|4151.87|4185.07|4243.57|4311.75| |其他流动负债（百万元）|1988.08|2016.19|2032.65|2059.92| |非流动负债（百万元）|485.76|485.36|481.95|480.24| |长期借款（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |应付债券（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他非流动负债（百万元）|485.76|485.36|481.95|480.24| |负债合计（百万元）|6625.72|6686.62|6758.17|6851.91| |实收资本（百万元）|1023.20|1023.20|1023.20|1023.20| |资本公积（百万元）|2762.48|2762.48|2762.48|2762.48| |留存收益（百万元）|8116.47|8648.37|9219.33|9815.73| |归属母公司股东权益（百万元）|11491.27|12023.16|12594.12|13190.53| |少数股东权益（百万元）|61.78|72.40|83.79|95.70| |负债和股东权益（百万元）|18178.76|18782.18|19436.09|20138.14| |经营活动现金流（百万元）|1369.25|1739.62|1887.11|1990.71| |净利润（百万元）|1041.66|1327.50|1424.99|1488.51| |折旧摊销（百万元）|302.65|296.44|300.50|304.56| |营运资金变动（百万元）|-377.25|-19.50|4.90|36.08| |其它（百万元）|402.19|135.17|156.71|161.56| |投资活动现金流（百万元）|-1483.99|-15.46|-263.83|-217.07| |资本支出（百万元）|-330.32|-265.91|-214.45|-176.77| |投资变动（百万元）|-1259.14|-28.46|-22.99|-18.50| |其他（百万元）|105.46|278.91|-26.38|-21.80| |筹资活动现金流（百万元）|-464.29|-793.25|-847.64|-883.36| |银行借款（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |债券融资（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |股权融资（百万元）|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他（百万元）|-464.29|-793.25|-847.64|-883.36| |现金净增加额（百万元）|-579.03|930.90|775.65|890.28| |期初现金余额（百万元）|1647.60|1068.57|1999.47|2775.11| |期末现金余额（百万元）|1068.57|1999.47|2775.11|3665.39|[10] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长|0.24%|2.69%|2.40%|2.21%| |营业利润增长|10.03%|2.86%|7.34%|4.60%| |归属母公司净利润增长|-25.84%|27.86%|7.34%|4.46%| |获利能力（%）| | | | | |毛利率|39.20%|39.25%|39.85%|40.21%| |净利率|10.57%|13.12%|13.75%|14.05%| |ROE|8.96%|10.95%|11.22%|11.19%| |ROIC|7.94%|10.02%|10.10%|10.05%| |偿债能力| | | | | |资产负债率（%）|36.45%|35.60%|34.77%|34.02%| |净负债比率|-|-|-|-| |流动比率|1.35|1.47|1.57|1.67| |速动比率|1.09|1.22|1.32|1.44| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.55|0.55|0.54|0.54| |应收账款周转率|8.51|8.64|9.16|9.65| |存货周转率|6.27|6.84|7.46|8.31| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|1.01|1.29|1.38|1.44| |每股经营现金流|1.34|1.70|1.84|1.95| |每股净资产|11.23|11.75|12.31|12.89| |估值比率| | | | | |P/E|11.25|9.81|9.13|8.74| |P/B|1.01|1.07|1.03|0.98| |EV/EBITDA|4.39|4.40|3.72|3.06|[13]

公募基金业绩基准与市场表现 - 近期关于公募基金因考核基准导致大规模调仓的分析被业内人士认为不准确、不专业，公募基金近期不存在大规模调仓现象 [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》引发对基金资产配置及投资风格锚定的讨论，主动偏股基金中大量产品参考沪深300指数作为业绩比较基准，但低配该指数核心权重中的银行、非银金融等行业 [1] - 未来主动权益类基金运行逻辑可能变化，业绩表现将更贴近市场宽基表现，配置更加均衡，但持仓调整或非一蹴而就 [1] 金融股市场表现与政策关联 - 5月7日以来银行指数（882115）连续6个交易日上涨，区间涨幅达6.68%，非银金融指数（882116）同期涨幅达5.98% [2] - 《行动方案》可能推动公募投资配置倾向趋势性变化，业绩比较基准与实际配置差异若需靠拢，将对部分行业产生影响 [2] - 5743只普通股票型、偏股混合型基金中，2356只业绩比较基准包含沪深300指数，占比超41% [2] 沪深300指数配置差异 - 沪深300指数中银行、非银金融、电子板块权重分别为13.7%、10.6%、10.2%，而主动股票、混合型基金配置比例分别为3.6%、1.7%、14.8%，银行、非银金融分别低配10.1%、8.9%，电子超配4.6% [3] - 若基金配置向业绩比较基准靠拢，银行、非银金融板块将受益，超配行业或面临减持 [3] 市场行业分化表现 - 5月7日~5月15日银行、美容护理、非银金融涨幅居前，分别为6.50%、5.79%、4.12%，同期沪深300指数涨2.59% [4] - 计算机、电子、传媒跌幅居前，分别为-2.86%、-2.77%、-2.35%，泛科技领域曾是科技成长板块上涨核心 [4] 基金配置调整趋势 - 部分基金已开始向业绩比较基准靠拢，沪深300指数成为标杆，未来政策细则落地后业绩基准调整将大面积出现 [5] - 严格参考业绩比较基准或压缩主动权益类基金超额收益，投资策略可能被动跟随指数 [6] 业绩比较基准改革方向 - 未来业绩比较基准可能分为宽基、行业、主题三类，多数产品基准为宽基，主动权益业绩表现将贴近市场宽基 [7] - 主动型基金需通过选股创造阿尔法，基金经理策略或调整，换手率可能显著下降，产品或保持高仓位运行 [7] 基金经理考核与策略变化 - 业绩基准将成为核心考核指标，直接影响管理费收入和薪酬待遇，基金管理人对其重视程度高 [8] - 实现业绩贴近基准的策略包括贴近复制基准成分股或通过其他策略跟上甚至超越基准 [8] - 未来基金经理比拼更多是业绩基准框架下自下而上的选股能力，稳健风格产品或成主流 [8]

证券时报·数据宝统计，截至上午收盘，今日沪指跌0.52%，A股成交量588.52亿股，成交金额6869.08亿 元，比上一个交易日减少10.25%。个股方面，3300只个股上涨，其中涨停50只，1898只个股下跌，其 中跌停8只。从申万行业来看，汽车、机械设备、传媒等涨幅最大，涨幅分别为1.96%、1.26%、 0.53%；银行、非银金融、美容护理等跌幅最大，跌幅分别为1.41%、1.39%、1.28%。（数据宝） | 石油石化 | | | | 茂化实华 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美容护理 | -1.28 | 74.02 | -13.95 | 芭薇股份 | -12.69 | | 非银金融 | -1.39 | 219.05 | -41.78 | 拉卡拉 | -2.38 | | 银行 | -1.41 | 157.97 | -5.57 | 西安银行 | -2.39 | 今日各行业表现（截至上午收盘） 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | ...

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.68%，收于3380.82点，最高3402.87点 [1] - 深证成指日内下跌1.62%，收于10186.45点，最高10324.84点 [1] - 创业板指日内下跌1.92%，收于2043.25点，最高2076.04点 [1] ETF市场表现 整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-1.11% [2] - 规模指数ETF中富国创业板50ETF收益率最高，为2.25% [2] - 行业指数ETF中鹏华中证全指公用事业ETF收益率最高，为0.61% [2] - 策略指数ETF中华夏中证红利质量ETF收益率最高，为0.22% [2] - 风格指数ETF中嘉实中证医药健康100策略ETF收益率最高，为0.14% [2] - 主题指数ETF中平安中证粤港澳大湾区发展主题ETF收益率最高，为1.15% [2] 涨跌幅排行 - 涨幅最高的3支ETF：富国创业板50ETF(2.25%)、平安中证粤港澳大湾区发展主题ETF(1.15%)、华安中证细分医药ETF(0.72%) [5] - 跌幅最大的3支ETF：华宝中证金融科技主题ETF(-3.76%)、华夏中证金融科技主题ETF(-3.59%)、易方达中证云计算与大数据主题ETF(-3.52%) [6] 资金流向 - 资金流入最多的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流入4.55亿元)、富国中证军工龙头ETF(流入2.96亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流入2.89亿元) [8] - 资金流出最多的3支ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(流出8.76亿元)、易方达沪深300ETF发起式(流出4.08亿元)、华泰上证红利ETF(流出3.01亿元) [9] 融资融券概况 - 融资买入额最高的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(5.37亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(2.17亿元)、易方达创业板ETF(2.12亿元) [11] - 融资卖出额最高的3支ETF：南方中证1000ETF(3743.15万元)、南方中证500ETF(2810.13万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(1781.97万元) [12] 机构观点 - 华安证券：深度回调后的成长科技具备较强的布局价值，关注电子、计算机、传媒、通信等泛TMT板块 [13] - 湘财证券：全球地缘政治不确定性加剧，短期关注航空装备、导弹系统等领域优势企业，长期看好军工龙头 [14]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 继续坚定推荐各细分行业龙头公司，看好神州泰岳、南方传媒等多只股票 [1] - 过去一周传媒行业上涨2.79%，年初到现在上涨4.61%，走势相对稳定，继续看好游戏板块和AI应用板块，特别是AGENT板块，认为AI应用是未来确定投资主线 [1] - 看好泡泡玛特，逻辑包括Labubu三代搪胶毛绒全球发售验证公司能力、海外完成组织架构调整且关税影响可控、公司未来将验证“以IP为核心的集团化”战略 [1] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 传媒行业整体表现 - 上周（5.5 - 5.11）传媒（中信）指数上涨1.39%，沪深300上涨2.00%，上证综指上涨1.92%，深证成指上涨2.29% [9] 传媒细分板块和公司表现 - 5.5 - 5.11涨跌幅前5名公司为宝通科技（24.66%）、盛讯达（12.21%）、中青宝（10.39%）、华闻集团（9.34%）、天娱数科（9.01%）；涨跌幅后5名公司为光线传媒（ - 3.48%）、上海电影（ - 4.21%）、每日互动（ - 4.87%）、万达电影（ - 5.24%）、中广天择（ - 9.24%） [12] 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 - 中概股方面，5.5 - 5.11好未来上涨5.61%，陌陌上涨1.53%，腾讯上涨1.39%等；海外重点关注公司方面，迪士尼上涨14.54%，动视暴雪同比持平，康卡斯特下跌0.61% [13][14] 影视及游戏行业重点数据一览 影视板块 电影 - 本周TOP10周票房榜7部中国影片、2部美国影片、1部日本影片，《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》《幽灵公主》位于前四位，周票房分别为9514.8万、7211.8万、2920.7万和2605.2万 [15] - 下周排片周二上映1部，周五上映5部，周六上映2部，《独一无二》猫眼标注想看人数第一，有39986人 [17] 电视剧 - 卫视收视率方面，湖南卫视《我家的医生》排名第一，收视率2.107%；网播方面，《蛮好的人生》《刑警的日子》《绝密较量》分列前三 [19] - 上周网络剧《淮水竹亭》《无尽的尽头》《无忧渡》位列播映指数前三 [22] 综艺 - 电视综艺本周TOP10播映榜中，《乘风2025》居榜首，《无限超越班第三季》和《奔跑吧第九季》位于第二和第三 [24] - 网络综艺本周芒果TV、腾讯、爱奇艺、优酷分别有1、5、2、3部网综进入前十，优酷《哈哈哈哈哈第五季》为播映指数排行榜第一 [26] 游戏板块 - 本周排名前十的手游中腾讯发行最多，有6款进入iOS畅销榜Top10，腾讯《王者荣耀》高居iOS畅销榜第一 [28] 图书板块 - 2025年3月虚构类图书畅销榜前十中，《哪吒·三界往事》《活着(2021版)》《红楼梦(上下)》《我胆小如鼠》《等我·逢景》占据前五位 [30] - 2025年3月非虚构类图书畅销榜前十中，《DeepSeek实用操作指南：入门、搜索、答疑、写作》《DeepSeek实战指南》《回话有招:高情商回话术,开口就让人喜欢》分别位列前三名 [30] - 2025年3月少儿类图书畅销榜前十中，《女孩,自我安全更重要》《孩子，你要懂点儿人情世故》《敖丙传(壹)》为前三名 [30]

A股市场停牌概况 - 截至5月16日，A股市场共有23只股票处于停牌状态，占两市A股比例为0.50% [1][2] - 停牌股票中，连续停牌天数在10天以内的有11只，10~30天的有10只，30~100天的有2只 [3] 停牌时间最长的个股 - 紫天科技连续停牌41天，为当前停牌时间最长的股票，停牌原因为无法在责令改正期限内完成整改 [3] - 玉龙股份连续停牌33天，停牌原因为公司以股东大会决议方式申请主动终止上市 [3] - 中航产融连续停牌28天，停牌原因同样为申请主动终止上市 [3] 停牌原因分类 - 因可能被终止上市而停牌的股票包括*ST吉药（14天）、*ST龙津（13天）、*ST工智（12天）等 [3][4] - 因筹划重大资产重组事项停牌的股票包括滨海能源（10天）、慧博云通（9天）、电投能源（9天）等 [3][4] - 因无法按时披露定期报告停牌的股票包括金力泰（9天）、ST新潮（9天）、天茂集团（9天）等 [3][4] 行业分布 - 停牌股票涉及多个行业，包括传媒（紫天科技、ST联合）、有色金属（玉龙股份、云南铜业）、非银金融（中航产融、天茂集团）等 [3][4] - 医药生物行业有2只股票停牌（*ST吉药、*ST龙津），石油石化行业有2只股票停牌（*ST海越、ST新潮） [3][4]

融资余额整体变动 - 截至5月15日市场最新融资余额为17967 39亿元较上个交易日环比减少28 11亿元 [1] - 申万一级行业中14个行业融资余额增加17个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 交通运输行业融资余额增加最多较上一日增加2 49亿元最新融资余额为338 74亿元环比增长0 74% [1] - 医药生物行业融资余额增加1 97亿元最新融资余额为1222 38亿元环比增长0 16% [1] - 有色金属行业融资余额增加1 74亿元最新融资余额为774 00亿元环比增长0 23% [1] - 银行行业融资余额增加1 65亿元最新融资余额为526 86亿元环比增长0 31% [1] - 房地产行业融资余额增加1 50亿元最新融资余额为303 84亿元环比增长0 50% [1] - 基础化工行业融资余额增加1 16亿元最新融资余额为763 68亿元环比增长0 15% [1] - 农林牧渔行业融资余额增加0 71亿元最新融资余额为261 86亿元环比增长0 27% [1] - 煤炭行业融资余额增加0 61亿元最新融资余额为158 90亿元环比增长0 38% [1] - 石油石化行业融资余额增加0 43亿元最新融资余额为250 46亿元环比增长0 17% [1] - 轻工制造行业融资余额增加0 40亿元最新融资余额为121 23亿元环比增长0 33% [1] - 美容护理行业融资余额增加0 40亿元最新融资余额为55 82亿元环比增长0 72% [1] - 钢铁行业融资余额增加0 29亿元最新融资余额为144 56亿元环比增长0 20% [1] - 社会服务行业融资余额增加0 21亿元最新融资余额为91 99亿元环比增长0 23% [1] - 纺织服饰行业融资余额增加0 07亿元最新融资余额为65 38亿元环比增长0 11% [1] 融资余额减少的行业 - 电子行业融资余额减少最多较上一日减少9 30亿元最新融资余额为2128 95亿元环比下降0 43% [1][2] - 非银金融行业融资余额减少8 19亿元最新融资余额为1555 22亿元环比下降0 52% [1][2] - 计算机行业融资余额减少7 89亿元最新融资余额为1369 11亿元环比下降0 57% [1][2] - 公用事业行业融资余额减少2 28亿元最新融资余额为423 34亿元环比下降0 54% [1][2] - 电力设备行业融资余额减少3 47亿元最新融资余额为1262 27亿元环比下降0 27% [2] - 机械设备行业融资余额减少2 09亿元最新融资余额为934 52亿元环比下降0 22% [2] - 汽车行业融资余额减少1 96亿元最新融资余额为865 97亿元环比下降0 23% [2] - 家用电器行业融资余额减少1 82亿元最新融资余额为252 32亿元环比下降0 71% [1][2] - 国防军工行业融资余额减少0 64亿元最新融资余额为643 03亿元环比下降0 10% [1][2] - 建筑装饰行业融资余额减少0 52亿元最新融资余额为326 13亿元环比下降0 16% [1][2] - 通信行业融资余额减少0 51亿元最新融资余额为631 53亿元环比下降0 08% [1][2] - 商贸零售行业融资余额减少0 44亿元最新融资余额为210 31亿元环比下降0 21% [1][2] - 建筑材料行业融资余额减少0 43亿元最新融资余额为109 79亿元环比下降0 39% [1][2] - 传媒行业融资余额减少0 25亿元最新融资余额为399 45亿元环比下降0 06% [1][2] - 食品饮料行业融资余额减少0 16亿元最新融资余额为481 06亿元环比下降0 03% [1][2] - 综合行业融资余额减少0 11亿元最新融资余额为29 09亿元环比下降0 39% [1][2] - 环保行业融资余额减少0 08亿元最新融资余额为142 89亿元环比下降0 05% [1][2]

报告核心观点 - 美联储拟调整政策框架，美国经济数据疲软，影响全球股市；部分公司业绩和业务表现有喜有忧，行业发展态势各异 [1][8][12] 市场表现 A股市场 - 上证指数跌0.68%报3380.82点，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.92%；美容护理行业再度走强，轻工板块多行业领涨大盘 [1] 港股市场 - 恒生指数收盘跌0.79%报23453.16点，恒生科技指数跌1.56%，恒生国企指数跌0.97%；媒体股走强，大市成交额达2002.09亿港元 [1] 外盘市场 - 欧洲三大股指小幅走高，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.65%，标普500指数涨0.41%报5916.93点，纳指跌0.18% [1] 宏观经济 美国经济 - 4月零售销售几无增长，PPI创五年来最大降幅，制造业产值六个月来首次下降，进口关税上调拖累二季度开局表现；鲍威尔暗示将调整货币政策框架，重新审视平均通胀目标制 [1][8][12] 中国经济 - 4月出口同比8.1%，进口同比 -0.2%，贸易余额961.8亿美元；PPI同比 -2.7%，CPI同比 -0.1%；货币供应M2同比8.0%，货币供应M1同比1.5% [17] 公司动态 恒瑞医药 - 被誉为「药茅」的内地创新药企龙头，全球发售约2.25亿股，香港占5.5%，每股作价介乎41.45元至44.05元，入场费8898.85元，预计5月23日挂牌；引入7家国际性投资公司，认购总金额达5.33亿美元；以招股中位价计算，集资净额94.58亿元，约75%用于研发计划 [10] ESR - 私有化建议所有先决条件达成，股东JM支持，JM目前持有约0.76%股权，无利害关系股东持有的协议安排股份约1.26% [10] 金融壹帐通 - 获平保落实私有化，作价维持每股2.068元，比收报溢价约23.1%，比最后未受干扰日收市价溢价约72.33%，比去年底每股资产净值折让约12.42%；要约人及一致行动人士共持32.12%股权，计划股份约8.17亿股，悉数接纳要约涉约16.89亿元 [10] 阿里巴巴 - 单季收入增长7%，表现令人失望，反映中国消费者信心低迷；发布开源视频编辑全功能模型Wan2.1 - VACE，可简化视频创作流程 [12][14] 中国神华 - 4月煤炭销售量3560万吨，按年跌4%，首4个月1.35亿吨，按年跌12.6%；4月商品煤产量2730万吨，按年跌3.9%，首4个月1.1亿吨，按年跌1.8% [14] 网易 - 首季经调整净利润升32%，派息0.135美元；首季纯利103亿元人民币，按年增长35% [14] 京东集团 - 外卖日订单量逾2000万，创新高；平台店铺入驻审核通过率不足四成 [14] 吉利汽车 - 首季销量按年升48%创新高，极氪扭亏为盈，总交付量约11.4万辆，按年升21.1%；收入219.6亿元，升1%；毛利率18.8%，升1.8个百分点；净利润5.1亿元 [14] 中煤能源 - 4月商品煤产量按年升5.4%至1105万吨，商品煤销量按年跌5.8%至2110万吨；首4个月商品煤产量按年升2.8%至4440万吨，商品煤销量跌1.2%至8524万吨 [14] 网易云音乐 - 首季净收入18.6亿元，按年跌8.4%；毛利润约6.83亿元，跌11.4% [14] 敏华控股 - 截至2025年3月31日止全年纯利20.63亿元，按年跌10.4%；关税影响不大，订单数量保持平稳，不排除额外分红 [14] 北京首都机场股份 - 收购母企西跑道大修工程项目资产，作价3.27亿元人民币 [14] 中广核新能源 - 4月发电量同比增5.7%，其中中国风电项目增18.1%，中国太阳能项目增加15.5%，中国水电项目减少56.9%，韩国项目减少11.4% [14] 第一太平 - 附属PLDT上季纯利跌8%至90亿披索，期内收入552.77亿元，按年升1.94% [14] 企业合作与政策动态 特朗普中东行 - 促成与阿联酋总额达2000亿美元的交易，包括阿提哈德航空采购波音飞机、能源公司合作开发石油天然气，以及人工智能领域合作 [12] 中国央行 - 拟进一步丰富「互换通」产品类型，延长利率互换合约期限至30年，推出以LPR为参考利率的利率互换合约 [12] 中国总理李强 - 称要做强国内大循环，对冲国际循环的不确定性，精准有效帮扶外贸企业，稳定就业，提振消费，扩大有效投资，统筹发展和安全 [12]