报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 新增装置镇海炼化4线50万吨/年PP装置和裕龙石化45万吨/年PE装置投产，聚烯烃未来供应有增加趋势 [2] - 以色列伊朗地缘局势加剧，原油与丙烷价格偏强运行，聚烯烃成本端支撑增强明显 [2] - 农膜开工季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位；包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主 [2] - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低，聚烯烃维持供需两弱格局，宏观面不确定性较强 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7444元/吨（+29），PP主力合约收盘价为7262元/吨（+20），LL华北现货为7440元/吨（-40），LL华东现货为7500元/吨（+50），PP华东现货为7260元/吨（-30），LL华北基差为-4元/吨（-69），LL华东基差为56元/吨（+21），PP华东基差为-2元/吨（-50） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（-0.5%），PP开工率为79.6%（+0.9%） [1] - PE油制生产利润为-264.8元/吨（+121.8），PP油制生产利润为-664.8元/吨（+121.8），PDH制PP生产利润为-192.8元/吨（-47.1） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为26.6元/吨（-20.1），PP进口利润为-306.4元/吨（+9.9），PP出口利润为-4.7美元/吨（-1.2） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.7%），PP下游塑编开工率为43.6%（-0.8%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP2509跌0.08%收于7262元/吨 供应端上周受国内装置重启影响PP产量环比+1.52%至78.74万吨 产能利用率环比+1.20%至79.84% 需求端上周PP下游平均开工率环比-0.34%至49.63% 库存方面上周PP商业库存环比+4.23%至82.05万吨 处于近三年同期中性水平 本周镇海炼化、浙江石化有装置计划检修 中煤榆林、长岭石化装置计划重启 预计产量、产能利用率窄幅下降 镇海炼化四线计划于本周扩能 中长期增加行业供应压力 下游淡季氛围浓厚 制品订单下降为主 PP下游开工率预计延续小幅下滑趋势 海外需求季节性偏弱 支撑有限 成本方面 地缘冲突升温或对国际油价存在高位支撑 但市场对局势是否进一步恶化存疑 短期PP2509预计震荡走势 日度K线关注7190附近支撑与7310附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚丙烯为7262元/吨 环比20；1月合约收盘价聚丙烯为7200元/吨 环比12；5月合约收盘价聚丙烯为7187元/吨 环比2；9月合约收盘价聚丙烯为7262元/吨 环比20 [2] - 成交量聚丙烯（PP）为387080手 环比11506；持仓量聚丙烯（PP）为488510手 环比-6373 [2] - 前20名持仓买单量聚丙烯为445330手 环比-4689；前20名持仓卖单量聚丙烯为500840手 环比-3504；前20名持仓净买单量聚丙烯为-55510手 环比-1185；仓单数量聚丙烯PP为7503手 环比-13 [2] - PP（纤维/注塑）CFR东南亚中间价为919美元/吨；PP（均聚注塑）CFR远东中间价为869美元/吨 [2] 现货市场 PP（拉丝级）浙江完税自提价为7285元/吨 [2] 上游情况 - 丙烯CFR中国为766美元/吨 环比5；丙烷远东到岸价（CFR）为594美元/吨 环比1 [2] - FOB石脑油新加坡为69.71美元/桶 环比0.19；CFR石脑油日本为646.25美元/吨 环比3.62 [2] 产业情况 开工率聚丙烯（PP）石化企业为79.84% 环比1.2 [2] 下游情况 - 开工率聚丙烯平均为49.63% 环比-0.34；开工率聚丙烯塑编为43.56% 环比-0.84 [2] - 开工率聚丙烯注塑为55.78% 环比-0.31；开工率聚丙烯BOPP为60.41% 环比0 [2] - 开工率聚丙烯PP管材为36.06% 环比0.03；开工率聚丙烯胶带母卷为49.54% 环比0.02 [2] - 开工率聚丙烯PP无纺布为36.65% 环比-0.5；开工率聚丙烯CPP为57% 环比-0.63 [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚丙烯为10.22% 环比0.74；历史波动率40日聚丙烯为10.44% 环比0.47 [2] - 平值看跌期权隐含波动率聚丙烯为11.98% 环比0.49；平值看涨期权隐含波动率聚丙烯为11.98% 环比0.53 [2] 行业消息 - 6月13日至19日 国内聚丙烯产量78.74万吨 较上期涨幅1.52%；聚丙烯平均产能利用率79.84% 环比上升1.20% [2] - 6月13日至19日 国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.34个百分点至49.63% [2] - 截至6月20日 中国聚丙烯商业库存总量在82.05万吨 较上期增4.23% [2]

行业趋势 - PVC在玩具行业需求显著增长 建筑用途占PVC下游需求50% 但玩具占比提升明显 2024年PVC糊树脂行业整体开工率达70%-80% [1] - 塑料制品占儿童玩具市场份额41% 软PVC因安全特性广泛应用于充气玩具和软硬兼备玩具 [2] - 潮玩市场爆发带动上游塑料原料需求 国内塑料厂商潮玩订单量同比提升30%以上 高端改性PVC需求激增 [2] 公司动态 - 泡泡玛特LABUBU材质升级为Q弹搪胶(特殊PVC工艺) 推动塑料玩具市场空间放大 [2] - 金发科技入选泡泡玛特绿色供应链伙伴计划 提供环保改性塑料原材料 [2] - 中泰化学开展多牌号PVC树脂研发 推出30余种产品覆盖玩具/汽车/新能源等领域 子公司产品通过欧盟SGS认证 [3] 产能数据 - 中泰化学2024年合并圣雄能源后 PVC年产能从205万吨增至260万吨 全年产销量均超223万吨 同比增长约18% [3] 产业升级 - 潮玩产业通过"高端化需求+工艺革新+环保倒逼"三重路径激活PVC高端细分市场 推动行业向精密材料与绿色智造转型 [4]

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需延续弱势 主要关注外围影响 20250622 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率78.62%，环比降低0.63个百分点，同比降低0.7个百分点，处在同期中性位。新增产能 增加陕西金泰二期30万吨/年。产量总体维持高位压力。 需求：下游制品开工率总体弱势，受雨季传统淡季影响，管型材企业开工继续走低，宏观层面房地产仍拖累终端 需求。出口方面据隆众周内签单有所增加，不过印度接单仍较少。 库存：社会库存（41 家）56.93万吨，环比降低0.75%，同比降低38%。下游逢低补库，出口交付增加。企业库存 40.16万吨，环比增加1.29%，同比增加25.23%。注册仓单量继续增加。 观点：成本端电石价格弱势，乙烯小幅反弹，整体估值驱动仍不足。近期原油受地缘影响强势，带来一定的盘面 刺激。 策略：操作上激进型少量低多，2509合约支撑参考4780，可买入持有看跌期权保护。 产业链结构 产业 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为79.25%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量34.908万吨，环比减少 0.44%,乙烯法企业产量11.692万吨，环比减少5.15%；本周供给压力有所减少；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.8%，环比减少0.47个百分点，低于历史平均水平；下游型 材开工率为37.55%，环比减少0.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 42.94%，环比减少1.44个百分点，低于历史平均水平；下游薄 ...

研修背景 - 中国尼龙产业正加速向高端化、低碳化转型，关键驱动因素包括PA66原料己二腈国产化投产及特种材料（高温尼龙、长链尼龙）合成技术突破 [1] - 新能源汽车、电子电气、低空经济、具身智能机器人等新兴场景对尼龙材料性能提出更高要求（耐高压、轻量化、阻燃），推动改性配方设计、工艺优化及助剂产业升级 [1] 研修组织与目标 - 研修班由DT新材料主办、宁波德泰中研协办，聚焦高温尼龙、助剂、改性加工技术等生产难题，邀请实战专家分享创新思路与经验 [2] - 目标为促进企业技术创新与产品质量提升，覆盖螺杆组合设计、激光焊接尼龙、汽车水室料研发等具体技术痛点 [3] 研修大纲核心内容 高温尼龙树脂与改性技术 - 高温尼龙树脂改性路径设计、玻纤增强性能优化（纤维参数、助剂配方调控）、无卤阻燃剂应用差异及螺杆组合协同设计 [3] - 激光焊接尼龙与汽车水室料研发难点攻克，生产工艺异常原因与对策分析 [3] 助剂与复合材料性能 - 润滑剂、增韧剂、成核剂、耐热剂对玻纤增强PA66/PA6性能的影响机制 [5] - 无卤阻燃剂分类、加工温度选择及螺杆分散技术，实现高效应用的关键参数 [6] 玻璃纤维应用与工艺 - 玻纤基础特性（生产工艺、性能）及其对尼龙复合材料的影响（直径、长度、浸润剂体系） [4] - 同向啮合双螺杆挤出机工艺特点及高温尼龙典型配方改性案例 [6][8] 材料检测与抗老化方案 - 低场核磁技术作为高分子材料检测与表征的新方法 [6] - 尼龙材料热老化/光老化机理及系统解决方案（聚合、加工、制品全流程） [7] 创新应用开发 - 改性尼龙市场概况与创新方向（流程、工具、框架），结合案例解析应用场景拓展 [9] - 国际材料企业生产质控案例分享，强调工艺优化与异常处理 [8] 讲师团队 - 朱俊（上海北冈）：15年高温尼龙与特种工程塑料改性经验 [13][14] - 王炎涛（泰山玻纤）：20年热塑玻纤产品开发与复合材料应用经验 [18] - 赵国栋（寅源新材）：无卤阻燃剂国产化替代研发专家 [20][21] - 李鸣峰（克劳斯玛菲）：22年尼龙共混改性及挤出工艺技术积累 [23][24] 研修报名信息 - 会议注册费4000元/人（含资料、用餐），老客户早鸟价3500元（6月15日前） [33] - 往届研修班覆盖聚丙烯改性、聚合物发泡技术等主题，持续聚焦材料高性能化 [34]

改性聚丙烯（PP）行业核心观点 - 报告对改性聚丙烯行业的发展背景、供需情况、市场规模及竞争格局进行全面分析，并基于历史轨迹预测未来前景 [2] - 研究覆盖行业宏观环境（PEST）、全球市场趋势、中国供需痛点、竞争格局及产业链布局，为企业与投资者提供决策依据 [2][3][4][5] 行业综述及数据来源 - 聚丙烯（PP）按分类包括均聚聚丙烯、共聚聚丙烯等，改性PP通过物理或化学方法增强性能（如阻燃、抗静电）[2] - 行业归属《国民经济行业分类与代码》中的塑料制品业，研究范围涵盖原材料、添加剂、生产工艺及终端应用 [2][3] - 数据来源包括国家统计局、行业协会及企业年报，研究方法结合定量分析与专家访谈 [3] 宏观环境分析（PEST） - **政策环境**：行业监管由工信部主导，标准体系涵盖产品性能与环保要求，"十四五"规划推动高性能塑料发展 [3] - **经济环境**：中国GDP增速与改性PP需求正相关，汽车、家电等下游产业拉动市场增长 [3] - **技术环境**：关键技术包括共混改性与纳米复合技术，专利申请量年增15%，金发科技等企业为创新主力 [3][6] 全球市场发展现状 - 全球市场规模达XX亿美元（具体数据未披露），亚太地区占比超50%，主要企业包括巴斯夫、沙特基础工业 [4] - 区域格局中，中国为最大生产与消费国，欧美市场聚焦高端应用如汽车轻量化材料 [4] - 技术趋势向环保改性（可降解PP）与高性能（耐高温PP）方向发展 [4][6] 中国市场供需与痛点 - 供给端：市场主体超500家，注册资本1000万以上企业占比30%，产能集中于华东、华南 [5] - 需求端：汽车工业（占比35%）、家电（25%）为最大应用领域，建筑领域需求增速达20% [6] - 行业痛点：低端产能过剩，高端产品依赖进口，供需结构性失衡 [5][6] 竞争格局与产业链 - 竞争格局：市场集中度CR5为45%，金发科技、普利特等头部企业通过并购扩大份额 [5][7] - 产业链上游：原材料（丙烯）价格波动影响成本，添加剂市场由跨国企业主导 [6] - 下游应用：汽车领域聚焦轻量化PP，电子电器领域需求高光泽、抗静电PP [6][7] 重点企业布局 - **金发科技**：改性PP产品线覆盖增强、阻燃等10大类，研发投入占比营收5% [8][9] - **普利特**：汽车用PP市场份额达15%，与比亚迪等车企建立长期合作 [7] - **聚赛龙**：专注家电领域，高光泽PP产品市占率行业前三 [9][10] 发展趋势与投资机会 - 前景预测：2025年中国市场规模有望突破XX亿元（具体数据未披露），CAGR约8% [10] - 投资机会：高端改性PP（如长玻纤增强PP）、区域产能整合（中西部布局）及循环经济技术 [10][11] - 技术壁垒：核心工艺专利由头部企业掌握，新进入者需突破研发与客户认证壁垒 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日聚丙烯盘面上午受中美谈判情绪影响较多，下午情绪有所回落，基本面近期变化不大，供强需弱格局中PP上涨空间受限 [2] - 利多因素为当前装置检修仍在高位，供给边际缩量，且盘面已处于低位，下行空间有限 [3] - 利空因素为端午节裕龙2线投产，6 - 8月有多套装置将陆续投产，PP产能大幅增加，出口季节性高峰已过后续预计回落，下游销售淡季且今年总体利润较差，国内需求近期偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7100，当前波动率为9.93%，当前波动率历史百分位（3年）为13.3% [1] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7050 - 7100；也可卖出PP2509C7000看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6800 - 6900；也可卖出PP2509P6900看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [1] 聚丙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年6月10日聚丙烯主力基差139元/吨，日度变化21元/吨，周度变化 - 27元/吨；PP01合约6896元/吨，日度变化3元/吨，周度变化74元/吨；PP05合约6889元/吨，日度变化0元/吨，周度变化44元/吨；PP09合约6941元/吨，日度变化9元/吨，周度变化57元/吨；PP1 - 5月差7元/吨，日度变化3元/吨，周度变化30元/吨；PP5 - 9月差 - 52元/吨，日度变化 - 9元/吨，周度变化 - 13元/吨；PP9 - 1月差45元/吨，日度变化6元/吨，周度变化 - 17元/吨 [5] 现货价格及区域价差 - 2025年6月10日华北现货价6975元/吨，日度变化5元/吨，周度变化5元/吨；华东现货价7130元/吨，日度变化15元/吨，周度变化15元/吨；华南现货价7195元/吨，日度变化10元/吨，周度变化 - 5元/吨；华东 - 华北价差155元/吨，日度变化10元/吨，周度变化10元/吨；华东 - 华南价差 - 65元/吨，日度变化5元/吨，周度变化20元/吨 [7] 非标品标品价差 - 2025年6月10日均聚注塑 - 拉丝价差645元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 115元/吨；管材 - 拉丝价差2645元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 65元/吨；低熔共聚 - 拉丝价差200元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 25元/吨；高熔共聚 - 拉丝价差325元/吨，日度变化 - 25元/吨，周度变化65元/吨；中熔纤维 - 拉丝价差245元/吨，日度变化25元/吨，周度变化15元/吨；高熔纤维 - 拉丝价差95元/吨，日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 15元/吨 [7] 上游价格及加工利润 - 2025年6月10日布伦特原油价格66美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化0.64美元/桶；美国丙烷价格539.46美元/吨，日度变化1.508美元/吨，周度变化7.827美元/吨；西北煤价470元/吨，日度变化0元/吨，周度变化0元/吨；华东甲醇价格2430元/吨，日度变化40元/吨，周度变化110元/吨；油制PP利润 - （未给出），日度变化 - 236.5591元/吨，周度变化 - 280.8048元/吨；煤制PP利润2358元/吨，日度变化0元/吨，周度变化29.4元/吨；外采甲醇制PP利润495元/吨，日度变化 - 7.5元/吨，周度变化 - 90元/吨；PDH制PP利润 - （未给出），日度变化186.7602元/吨，周度变化262.4699元/吨；外采丙烯制PP利润110元/吨，日度变化20元/吨，周度变化35元/吨 [7]

行业规模与地位 - 塑料加工业在生产 消费 出口规模均居世界第一 质量水平和国际竞争力显著提升[2] - 2024年塑料制品产量达7707.6万吨 同比增长2.9%[2] - 2024年塑料制品出口额1060.9亿美元 同比增长5.4% 贸易顺差882.9亿美元 占全国商品贸易顺差的9%[2] - 主要出口市场为东盟 美国和欧盟地区[2] 发展历程与定位 - 行业从50年代传统加工起步 历经"十四五"期间增速趋稳与结构优化[2] - 不仅是优质传统产业和民生产业 更是国家新兴产业和未来产业的基础组成部分[2] - 产品应用覆盖工业 农业 建筑 家电 汽车 医疗 食品包装等民生领域[2] 面临挑战 - 市场有效需求不足 需求结构变化快 行业内卷严重 低端产品无序竞争激烈[3] - 环保政策趋严 对一次性塑料制品限制增多 回收成本高 回收体系不完善[3] - 关键技术与原料存在"卡脖子"问题 与国际先进水平存在差距[3] - 中小企业研发投入压力大 科技创新进入瓶颈期[3] - 国际环境复杂多变 出口难度和风险加大[3] 发展战略方向 - 面向世界科技前沿锻造精品 面向人民生命健康增进福祉 面向国家重大需求突破技术瓶颈 面向经济主战场促进资源融合[4] - 技术创新成为核心驱动力 重点发展高性能工程塑料 纳米复合材料 导电塑料等特种材料[4] - 智能制造与数字化技术深度渗透 包括AI全流程优化和区块链溯源[4] - 新兴应用市场包括新能源与储能 医疗与健康 智能包装领域[4] 绿色转型规划 - 生物基塑料规模化应用 化学回收技术商业化突破 碳税试点探索与低碳认证体系建立[5] - 再生塑料产量与应用量将显著提升[5] - 欧盟碳边境调节机制倒逼出口企业加速低碳转型[5] - 围绕碳核算方法学等技术标准主导权的竞争加剧[5] 市场展望与竞争态势 - "十五五"期间市场稳中有进 预计2030年产量与消费量稳定增长[4] - 同质竞争 原油价格波动 贸易壁垒及其他材料替代可能导致利润极度压缩[5] - 头部企业通过垂直整合提升市场份额 中小企业向细分领域转型[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP2509涨0.03%收于6884元/吨，PP供需偏弱格局未改，但需关注油价波动导致短期价格反弹，技术上PP2509下方关注6840附近支撑，上方关注6940附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价聚丙烯为6884元/吨，环比涨9；1月合约收盘价为6822元/吨，环比涨20；5月合约收盘价为6845元/吨，环比涨28；9月合约收盘价为6884元/吨，环比涨9 [2] - 成交量聚丙烯为237437手，环比降30162；持仓量聚丙烯为522885手，环比增7908 [2] - 前20名持仓买单量聚丙烯为430494手，环比降16303；卖单量为475104手，环比降16160；净买单量为 -44610手，环比降143；仓单数量为4170手，环比降64 [2] 现货市场 - PP（纤维/注塑）CFR东南亚中间价为899美元/吨；PP（均聚注塑）CFR远东中间价为869美元/吨 [2] - PP（拉丝级）浙江完税自提价为7115元/吨，环比降20 [2] 上游情况 - 丙烯CFR中国为776美元/吨；丙烷远东到岸价（CFR）为566美元/吨 [2] - FOB石脑油新加坡为60.83美元/桶，环比涨0.66；CFR石脑油日本为561.63美元/吨，环比涨3.13 [2] 产业情况 - 聚丙烯石化企业开工率为75.44%，环比降1.39% [2] 下游情况 - 聚丙烯平均开工率为50.29%，环比降0.43%；塑编开工率为45.2%，环比降0.5% [2] - 注塑开工率为56.17%；BOPP开工率为59.76%，环比降0.41% [2] - PP管材开工率为36.27%，环比降0.66%；胶带母卷开工率为50.74%，环比降0.06% [2] - PP无纺布开工率为37.1%，环比降0.25%；CPP开工率为57.5% [2] 期权市场 - 20日历史波动率为10.43%，环比降0.31%；40日历史波动率为11.2%，环比降0.18% [2] - 平值看跌期权隐含波动率为10.7%，环比降0.12%；平值看涨期权隐含波动率为10.69%，环比降0.13% [2] 行业消息 - 5月23日至29日，国内聚丙烯产量73.77万吨，较上周跌幅1.81%，产能利用率环比下降1.39%至75.44% [2] - 5月23日至29日，国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.43个百分点至50.29% [2] - 截至5月28日，中国聚丙烯商业库存总量在75.43万吨，较上期跌7.64% [2] 观点总结 - 供应端上周PP产量环比 -1.81%至73.77万吨，产能利用环比 -1.39%至75.44%，6月PP检修损失边际减弱，本周天津石化、恒力石化、中沙天津有装置计划重启，产量、产能利用率预计环比上升 [2] - 需求端上周PP下游平均开工率环比 -0.43%至50.29%，下游多数行业进入淡季，制品订单下降为主，饮料杯等终端需求坚挺但影响有限 [2] - 上周PP商业库存环比 -7.64%至75.43万吨，维持去化趋势，库存中性 [2] - 成本方面OPEC + 如期增产、利空消化，俄乌冲突恶化，美国进入传统消费旺季，近期国际油价走强 [2]