行动概况与目标 - 核心观点为贯彻落实省委经济工作会议部署，通过“广货行天下”春季行动帮助企业拓市场、促销售，集中展示广东工业产品品质实力[1] - 行动于2026年1月15日正式启动，贯穿整个一季度，通过高频持续促销推动广东工业好产品更快触达市场[1][6] - 旨在形成“每周都有新主题、持续不断档”的消费氛围，为广东制造注入新的市场动能[1][8] 活动安排与品类覆盖 - 一季度计划举办12场线上线下同步协同促销活动[1] - 活动覆盖家电、手机、服装、食品、3C数码、美妆、家居、玩具、日化等重点品类[1] - 每场活动将组织30至50家优质企业集中亮相，推出一批技术含量高、性价比强、市场认可度高的广东制造产品[1] - 1月15日于佛山举行启动仪式暨家电专场，打响“第一枪”，随后手机、服装、食品、3C数码、智能终端、汽车等多个专场将陆续展开[4] 促销形式与平台合作 - 促销形式突出线上线下协同发力[4] - 线上依托阿里、京东、抖音、快手、拼多多、唯品会等主流电商平台，设立“广货行天下”促销专区和相关话题，通过平台资源支持和精准推送扩大触达[4] - 线下活动结合展会、市集和产业集群分布，联动开展直播带货，实现“展销结合、现场即卖”[4] 特色活动与节点营销 - 围绕春节、元宵等重要消费节点，配套推出18场形式多样的营销活动[4] - 特色活动包括年货节线下市集、产地溯源直播、跨境电商专场对接、“广东品牌超级大牌日”等[4] - 活动将产品展示与地方文化、年俗活动和产业故事相结合，让消费者在熟悉生活场景中感受广东制造魅力[4] 产业深入与能力建设 - 行动将“走进产业一线”作为重要内容，围绕全省131个特色产业集群展开[8] - 电商平台和主流媒体将深入企业和生产现场，通过探厂直播、实地探访等方式，展示企业生产管理、质量控制和创新成果，增强消费者信任感[8] - 围绕企业需求开展选品对接、运营培训和经验分享，帮助更多中小企业提升线上销售能力[8] 政策协同与机制保障 - 春季行动将与消费品以旧换新、“广东优品购”等促消费政策形成联动，推动更多广东制造产品纳入支持范围[8] - 政策旨在降低企业参与线上促销和直播带货的成本[8] - 通过政府引导、平台支持和企业参与的协同机制，将促销活动进一步转化为实际订单和销售增量[8]

活动启动与安排 - “广货行天下”春季行动启动仪式暨家电专场促销活动将于1月15日在佛山举行，拉开2026年度广东产品线上促销活动序幕 [1] - 第一季度将举办12场线上线下同步协同的促销活动，围绕家电、手机、服装、食品、3C数码、美妆、家居、玩具、日化等春节消费热点和广东重点优势品类，每周举办一场 [3] - 活动将陆续推出18场系列配套活动，涵盖年货集市、粤品服饰展示、品牌交流、平台探厂、直播带货等多样内容 [3] - 行动将联合阿里、京东、抖音、快手、拼多多、唯品会等主流电商平台，开设专区或话题，分类展示广东产品并集中发布促销信息 [3] 广东产业与“广货”实力 - “广货”的历史底蕴包括百年前广州十三行的辉煌外贸史、中国第一展广交会的光辉历程以及满载广货的中欧班列驶向欧洲 [3] - 广东跨境电商进出口规模在9年间扩大了66倍，在全国占比超过三分之一，规模稳居全国第一 [3] - 全国每产生4件快递，就有1件来自广东 [3] - 全球每卖出3台手机，就有1台来自广东 [3] - 深圳女装、粤东家居服、广州牛仔服在全国领先 [3] - 广东饮料、酱油、保健食品等食品产量全国第一 [3] - 大疆占据全球消费级无人机70%以上市场份额 [3] - 爆款广货的背后是粤商对市场和商机的深度解读，以及对品质、性价比和产业科技双强的不懈追求 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对行业的整体投资评级，其核心是阐述AI驱动内容营销的发展趋势、挑战及网易传媒“千梦引擎”的解决方案与案例 [21][73][91] 报告的核心观点 * AI在内容营销中的角色已从提升效率的辅助工具，升级为驱动创意、生成高质量多模态内容的“创意核心”，行业正从“效率革命”转向“表达革命” [22][23][24] * 营销核心范式正经历深刻转变：从基于历史标签的“群体匹配”和“触达”，转向实时感知用户场景与情绪的“情境共生”与“共情” [11][32][36] * “人机共智”成为新的创作范式，人类负责战略方向、审美判断与情感共鸣，AI负责突破创意边界、提升执行效率与数据洞察，两者协同实现1+1>2的创造性突破 [11][37][43] * AI正在重塑内容形态与互动体验，多模态融合、虚拟数字人、互动叙事等让内容从“被观看的信息”变为“可参与的场景”，使用户从接收者转变为主动参与者 [46][47][50] * 企业在实践AI内容营销时面临四大核心挑战：有技术无创意（输出不稳定、调性难统一）、有需求无产能（迭代慢、难捕热点）、有数据无洞察（难转化数据为创意）、有尝试无体系（工具孤立、缺乏闭环） [55][56][61][65][69] * 网易传媒推出的全栈AI创意平台“千梦引擎”，通过“人机共智”模式，整合算力、自研模型与专业团队，旨在为企业提供从创意生成到规模化分发的全链路解决方案，以应对上述挑战 [74][87][90] 根据相关目录分别进行总结 01 寄语 / 02 AI驱动内容营销迈入新纪元 * **行业趋势与角色转变**：AI已成为内容生产的“创意核心”，2025年AIGC行业迎来新爆发，从“提效工具”升级为能驾驭复杂创意、传递品牌态度的核心驱动力 [22][23][24] * **应用普及度**：2025年下半年，广告主在AI生成广告创意文案和视觉内容方面的应用率分别达到77%和60% [25] * **新标准与能力要求**：品牌表达一致性成为新标准，要求AI具备语义理解力、美学一致性控制和价值观对齐能力，以精准表达品牌美学与价值观 [27][28][29] * **生产效率变革**：AI重构内容生产流程，将传统需3-6周、成本万元级的视频制作，压缩至1-4天、成本降至千元甚至百元级，并能生成百级变体素材适配多平台 [30][31] * **营销范式转移**：营销从基于静态标签的“标签触达”转向基于实时感知的“情境共生”，AI需捕捉用户高频生活场景与细微语境，驱动实时按需的内容生成，以构建深度理解的用户关系 [32][33][34][35][36] * **创作关系进化**：创作从“执行指令”进化为“人机共智”，人类角色升维至战略定义与审美把控，AI角色进化为无限灵感延伸与实时反馈优化，形成动态闭环的协同模式 [37][38][39][40][41] * **内容形态革新**：AI驱动多模态融合，打破传统内容形态边界，催生超现实数字人、AIGC大片与互动叙事、动态个性化视觉等新形态，使用户从内容接收者转变为主动参与者，通过创造“惊叹时刻”和赋能UGC构建深度品牌连接 [46][47][48][49][50][52][53][54] 03 企业AI内容营销面临四大核心挑战 * **挑战一：有技术，无创意**：市场AI工具生成的内容质量参差不齐，品牌缺乏有效手段将自身创意标准“灌输”给AI，导致内容同质化严重、品牌调性易偏离，且需投入高成本进行人工审核 [55][56][57][58][59] * **挑战二：有需求，无产能**：爆炸式增长的内容需求与传统生产模式的有限产能失衡，传统制作流程冗长（以周或月计），难以捕捉稍纵即逝的热点，且创意测试成本高昂，限制了爆款内容生产与规模化内容供给 [61][62][63][64] * **挑战三：有数据，无洞察**：品牌积累的用户数据多停留在报表层面，存在数据-创意转化断层，难以转化为能打动目标群体的个性化创意素材，无法满足AI驱动下消费者“一人千面”的实时内容分发新要求 [65][66][67][68] * **挑战四：有尝试，无体系**：许多企业的AI应用停留在单点试验，工具之间孤立形成“工具孤岛”，未能与内容策略、知识资产及工作流程深度融合，缺乏效果数据闭环，无法形成可沉淀、可复用的数字化创意能力 [69][70][71][72] 04 千梦引擎：人机共智·协同共生 * **平台定位**：千梦引擎是网易传媒基于集团技术积累（特别是游戏业务）打造的全栈AI创意引擎与内容营销创作平台，旨在通过“人机共智”模式，为品牌提供全链路AI内容解决方案 [74] * **核心能力**： * **AI多模态内容生成**：具备文本、图像、视频、音频、3D模型的生成与编辑能力 [76] * **虚拟数字人/IP创作**：能克隆真人形象生成“数字替身”，或创造纯AI虚构角色进行系列化输出 [76] * **AI内容标准化与规模化生成**：通过沉淀“标准零件库”和结合AI Agent，实现内容的模板化、标准化与批量生产 [76] * **互动内容生成与现实增强**：支持生成“千人千面”的个性化互动内容，并能将虚拟元素与实拍镜头完美融合 [76] * **应用场景**：覆盖电影级品牌TVC、IP借势营销、虚拟探店、社交媒体病毒视频、多维互动体验、创意内容定制及自动化生产与分发等 [77][78] * **解决方案**：提供高品质内容定制、多维度互动体验打造、以及从规模化内容生成到全平台自动化发布的一站式服务 [81][82][84][85][86] * **四大优势**： * 通过专业设计团队进行审美把控，实现创意质量与品牌调性的双重可控 [87] * 构建全栈式平台，实现从创意洞察到规模化生成的敏捷产能，快速响应热点 [88] * 深度融合业务场景与用户洞察，驱动个性化创意高效输出 [89] * 提供可沉淀、可复用的技术资产与工作流，赋能企业体系化智能营销 [90] 05 AI内容营销代表案例 * **汽车行业（仰望汽车）**：借助千梦引擎，将产品与科幻电影IP深度融合，在超现实场景中构建品牌叙事，系列视频从策划到成片较传统拍摄节省70%以上成本 [92][95][96] * **文旅行业（最美限定的古村落之旅）**：利用千梦引擎为古村落打造独特的文化内容与智能规划人文路线，实现AI科技与历史文化的深度融合，提供沉浸式旅行体验 [97][98][100][101] * **金融行业（邮储银行）**：通过千梦引擎将李白、苏轼等历史人物以AI动画形式融入现代金融场景，项目总曝光量超6.72亿，视频全网播放量6300万，成功触达年轻群体 [104][105][107][108][109] * **游戏行业（蛋仔派对）**：与十五运会联动，使用千梦引擎破次元改造广州地标，实现虚拟IP与现实场景、传统文化与二次元文化的融合，以趣味化、科技化的方式传递体育精神 [110][111][114][115][116] 06 专家观点 * **AI的颠覆性影响**：专家普遍认为AI正推动内容生产从“人力密集型”/“手工作坊”向“智能化”/“工业化”跃迁，重构生产流程与行业生态 [119][125][129][134][138][143][147][153][157] * **行业价值重心转移**：基础内容价值贬值，竞争核心从“生产效率”和“内容产量”转向“策略深度”、“情感连接”、“洞察能力”以及为商业结果负责 [119][125][134][138][143][157] * **人机协同的未来作用**：人类与AI关系将从“主仆”或“指令-执行”进化为“导演与智能剧组”般的“共生”关系，人类定战略、注入情感与价值观，AI负责高效、规模化执行与实时优化 [120][124][128][142][146][160] * **企业面临的挑战与破解**：挑战包括认知偏差、内容同质化、组织协同不足、意图空洞化、效果评估难等；破解需自上而下推动、构建复合型团队、沉淀品牌专属资产、建立数据闭环与验证体系 [131][135][136][144][148][154] * **一站式解决方案的核心能力**：专家期待的一站式AI内容解决方案需具备全链路协同、多模型兼容、品牌深度定制、数据驱动决策、低门槛易用性以及构建信任与实现商业结果的能力 [123][127][133][137][140][141][155][156][159]

广货历史与市场地位 - 广货风靡全国并畅销全球已持续超过40年 产品迭代从珠江水、广东粮、岭南衣、粤家电发展到如今的机器人、无人机、新能源汽车、AI眼镜 [2] - 广东制造的成功源于企业对用户需求的极致洞察和对“好用、好看、好卖”的不懈追求 证明好产品是打开市场的关键 [2] - 广东跨境电商进出口规模在9年间扩大66倍 在全国占比超过三分之一 规模稳居全国第一 [4] - 全国每产生4件快递 就有1件来自广东 全球每卖出3台手机 就有1台来自广东 [4] - 大疆占据全球消费级无人机70%以上市场份额 [4] “广货行天下”春季行动概览 - “广货行天下”春季行动发布会暨家电专场促销活动于1月15日在佛山举行 拉开2026年度广东产品线上促销活动序幕 [2] - 一季度将举办10场线下及2场线上共12场促销活动 并举办18场系列配套活动 [2] - 活动以“一周一品”形式组织 每周联合地市举办一场促销活动 推出一个消费主题 推介一类工业好产品 [7] - 活动重点品类包括家电、手机、服装、食品、3C数码、美妆、家居、玩具、日化等 [7] - 18场配套活动将结合各地特色产业及一季度春节、元宵等节日节点与消费需求 组织开展各类营销带货活动 [10] 春季行动具体形式与平台合作 - 活动将开展平台探厂活动 重点选取优秀品牌企业和产品质量“红榜”企业 联合电商平台和媒体直播企业管理和生产过程 [13] - 活动将开展直播带货 结合地方节庆、文旅活动、年俗民俗等 由平台及媒体组织 将产品与文旅、产业与文化相结合 [13] - 六大电商平台将开设“广货行天下”促销专区 各平台主推品类各有侧重：淘宝天猫主推智能家电、食品 京东主推手机、数码电子 拼多多主推服装服饰、日用百货 抖音电商主推3C电子、美妆、家居用品 快手主推日用消费品、年货食品 唯品会主推服装服饰、手机 [16]

小红书平台2025年度热门行业数据核心摘要 - 2025年小红书平台服饰、美护、育儿、食饮、家居、宠物六大行业表现亮眼，与全球人工智能治理发展态势相互赋能 [1] - 服饰类月均投放品牌数增长56%，古着穿搭话题浏览量超5亿 [1] - 美护类月均点赞数增长76%，敏感肌相关内容浏览量达30亿以上 [1] - 育儿类点赞总数增长54%，“老款小孩”相关笔记互动量提升140% [1] - 食饮类笔记总数增长80%，草本养生与“邪修美食”双线流行，邪修美食话题浏览量破4.6亿 [1] - 家居类月均互动量增长67%，智能设备受关注 [1] - 宠物类预估互动总量增长115%，适宠化设计等话题热度达千万级 [1] 服饰穿搭行业 - 行业商业声量稳步上升，月均种草互动保持上亿量级，月均投放品牌数对比去年高出56%以上 [8][9] - 品类互动量占比中，服装超四成（41.63%），配饰超三成（31.53%），箱包、鞋靴分别为18.25%、8.59% [9] - 细分品类中，运动包/休闲包、钻石/翡翠/黄金、针织衫/毛衣等增长高出大盘增速 [9] - 内容趋势呈现“柔系美学”与“亚裔复古”两大方向 [12] - “柔系美学”关联呼吸感、松弛感、慷慨感穿搭，其中慷慨感穿搭话题浏览量高达57亿以上 [12][15] - “亚裔复古”关联哥特风、亚文化、暗黑系等，松弛感穿搭话题浏览量为38亿，亚文化穿搭为5亿 [12] 美妆个护行业 - 行业种草热度保持高态势，月均预估互动量1亿以上，商业笔记月均点赞数增长超76% [16] - 品类互动量占比为：护肤40.50%、彩妆34.61%、个护清洁24.89% [16] - 细分品类中，指甲油、洗发护发、唇部精华、颈膜、护手霜等互动增长高出大盘增速 [16] - “敏感肌”成为年度热词，预估互动量达千万级，“油敏、干敏、红敏、痘敏”等细分肤质内容增长高达123%以上 [18] - “头部护理”热度上升，“油头、掉发”等痛点关注度提升，互动增长高达285%以上，头皮护理、头皮清洁浏览量分别为13亿和1亿以上 [18] - 妆容风格追求“健康活力”，“发光、气血、好气色”等状态词涌现，其中“好气色”相关内容互动增长达428% [18][19] 母婴育儿行业 - 母婴品牌投放笔记互动基本逐月攀升，点赞总数增长超五成（54%） [21] - 品类互动量占比TOP3为：婴童食品33.08%、婴童玩具24.00%、婴童日用品11.53% [21] - 细分品类中，婴童奶粉、益智游戏书声量飙升，纸尿裤、营养品、儿童绘本等增长高出大盘增速 [21] - 热门育儿理念包括慢育儿、松弛感育儿，浏览量达数十亿 [24] - “老款小孩”相关互动量增长140%以上，讨论度飞速上涨 [24] - 儿童运动、户外遛娃浏览量达上亿，内容高频词包括“活力、底气、能量” [24] 食品饮料行业 - 食品饮料种草笔记月均互动达3亿以上，商业笔记数同比增长超80% [27] - 品类笔记占比为：休闲零食29.73%、生鲜果蔬22.26%、咖啡/麦片/冲饮品21.23%、粮油干货19.87% [27] - 细分品类中，面包糕点、速食位居前二，其次为麦片、咖啡冲饮、新鲜果蔬/制品、果味饮料 [27] - 内容呈现“草本养生”与“邪修美食”双线趋势 [29] - 草本养生方面，成分与功效热词如“羽衣甘蓝、蓝莓”、“抗炎、好气色”等互动暴涨超10倍，羽衣甘蓝相关内容增长达1618% [29][30] - “邪修美食”风靡，邪修美食话题浏览量破4.6亿，不开火料理、免烤箱甜品话题浏览量分别达1亿和3亿 [29][30] 家居家装行业 - 行业月均互动量增长67% [1] - 智能设备受到用户关注 [1] 宠物行业 - 行业预估互动总量增长115% [1] - 适宠化设计等话题热度达千万级 [1]

宜家中国大规模关店与战略调整 - 宜家将于2026年2月2日一次性关闭中国市场的7家门店 包括上海宝山店 广州番禺店 天津中北店 南通店 徐州店 宁波店和哈尔滨店 其中上海宝山店曾是亚洲最大的宜家商场 [4] - 此次关店是公司进入中国20多年历史上极为罕见的大规模调整 并非退出中国市场 而是整体结构调整 从规模扩张转向精准深耕 [9] - 公司计划在未来两年内开设超过十家小型门店 包括2026年2月开业的东莞商场和2026年4月开业的北京通州商场 并将重点探索北京和深圳市场 [9] 战略调整的驱动因素 - 房地产市场萧条 大城市年轻人结婚欲望降低 线上购物与即时零售发达 导致消费者前往大型门店的频次显著降低 [14] - 宜家在中国长期推行的“大盒模式”效率降低 公司多采取“买地自建”的重资产模式 在市场下行期灵活性差 坪效一旦跌破临界点 巨额的维护和人力成本将成沉重负担 [14] - 一些达不到预期的大型门店因此被调整在所难免 [17] 零售与家居行业的新趋势 - 公司战略从“大而全的大型仓储式门店”向“小而灵的都市型门店 + 全渠道零售”转变 未来两年将在北京 深圳等城市开设10家以上的小型门店 如设计订购中心 主动进入市中心或社区 主打咨询和体验 [9][21] - 线上线下融合是大趋势 公司继续优化官网 App 小程序 天猫 京东旗舰店等线上渠道 并加深与京东等平台合作 在多个城市试点“即时送达” 家居消费正从“搬运式购物”向“外卖式购物”转变 [22] - 消费者更关注质价比 面对源氏木语 林氏家居等本土品牌的竞争 宜家中国近年频繁降价 需通过极致供应链效率压低价格以争夺消费者 [24] 宜家中国面临的挑战与未来 - 公司对中国电商和消费习惯变化的反应速度曾被认为较慢 直到2020年左右才上线天猫和App 此时本土竞品已完成全渠道布局 当前的闭店可视为为当年决策迟缓支付的“学费” [28] - 价格竞争并非公司最擅长的领域 其核心优势在于“场景体验” 而小型店和线上渠道难以复刻大型门店“样板间”的沉浸感 如何在变小的同时不丢失品牌灵魂是最大难题 [29] - 许多外企在中国市场面临类似挑战 全球统一的模式已缺乏遥遥领先的优势 公司转型大方向正确 但成功仍需等待房地产市场的回暖 [32][33]

文章核心观点 - 市场将逐渐重回关注消费板块 驱动因素包括部分大众品数据回暖 国补政策落地 以及资金“高切低”的诉求 [1] - 当前“红利+”成为阻力最小的投资方向 基本面触底修复将充当行情催化剂 [1] - 长期来看 在低利率和政策鼓励背景下 保险和银行理财等长线资金权益配置动力增强 商业模式优秀 高分红 业绩稳定且估值有优势的个股将愈发受到关注 [1] 红利+全球优质资产 - 以白电行业为核心 头部企业在全球范围内竞争实力增强 相比海外竞争对手具有明确的供应链优势 性价比更高且运营模式更优 [2] - 在贸易摩擦背景下 公司积极重塑供应链和产能格局 可观察到其自主品牌海外份额持续提升 对整体业绩形成有效拉动 [2] - 公司注重内生效率提升 例如海尔积极变革提升经营质量 使得业务久期更长 同时分红率有进一步提升空间 [2] - 伴随长线资金配置增加 此类资产有望享受高股息与估值提升的双重利好 [2] 红利+边际修复标的 - 高端消费领域（如高端商场 奢侈品 博彩）需求端有所改善 [3] - 部分大众消费品（如啤酒 乳业 复合调味品）在行业格局或公司治理上有所改善 [3] - 现阶段产业基本面积极信号增多 公司也愈发注重分红和回购 [3] - 在理性背景下行业竞争格局改善 有望持续带动板块估值修复 [3] 消费红利+金股 - 成长与价值兼具的标的愈发稀缺 长期资金入市有望带动其估值中枢提升 [4] - 研报精选消费板块十支标的 其平均股息率超过5% 基于2026年预测的市盈率约为13倍 [4] - 推荐标的包括：美的集团 海尔智家 格力电器 华润啤酒 伊利股份 顾家家居 [4] - 建议关注标的包括：颐海国际 华润万象生活 统一企业中国 [4]

行业整体展望 - 展望2026年轻工及美护行业 大环境仍面临一定压力 但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下 行业有望企稳向好 [1][2] - “十五五”开局之年扩内需政策有望加码 叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈 为轻工&美护行业打开广阔增长空间 [1][2] - 跨境电商渗透率仍有充足提升潜力 国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容 为行业出海注入动能 [1][2] 企业发展与投资逻辑 - 具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机 前沿技术夯实产品竞争力 品牌势能打破性价比竞争 [2] - 这些企业有望承接内需红利 以差异化供给深挖国内消费潜力 同时凭借全球化布局优势拓展海外市场 在行业高质量发展趋势中领跑增长 [2] 美妆领域投资观点 - 化妆品领域关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌毛戈平(01318)和林清轩(02657) 以及有边际改善的公司丸美生物(603983.SH) [3] - 医美领域关注在次新材料具有明显优势的锦波生物(920982.BJ) 以及积极布局新材料的丸美生物(603983.SH) [3] - 日化领域关注在细分赛道具备明显优势且行业地位领先的品牌 以及经营改善明显的公司登康口腔(001328.SZ)、润本股份(603193.SH)和上海家化(600315.SH) [3] 家居领域投资观点 - 家居领域关注具备更强渠道能力及多品类布局的核心竞争力的龙头公司欧派家居(603833.SH)和顾家家居(603816.SH) [3] - 同时关注受益美联储降息带动美国地产好转预期 深耕北美功能沙发的敏华控股(01999) [3] 两轮&摩托领域投资观点 - 两轮车总体偏刚需消费品种 有自然换新节奏 行业需求总体偏稳定 [3] - 当前市场对两轮车预期偏悲观 预计后续新国标明朗之后 板块配置机会更加明确 [3] - 关注雅迪控股(01585)、爱玛科技(603529.SH)和九号公司(689009.SH) [3] 轻工消费领域投资观点 - 个护领域大单品战略以及全渠道开拓力构成企业竞争力 关注百亚股份(003006.SZ)和稳健医疗(300888.SZ) [4] - 文具领域产品及渠道优化升级成为文具企业顺应当下消费趋势积极变革的关键点 关注晨光股份(603899.SH)和齐心集团(002301.SZ) [4] - 黄金珠宝领域关注老铺黄金(06181) 看好公司渠道持续开拓 市场不断突围下业绩增长的裂变效应 [5] 出口领域投资观点 - 出口领域关注技术壁垒与品牌优势明显 且细分赛道持续高景气度的公司浩洋股份(300833.SZ)和依依股份(001206.SZ) [5]

外资撤离现象的本质与数据支撑 - 近期外资企业如汉堡王、星巴克、哈根达斯、宜家及山姆的变动，更多是全球战略调整与本土竞争加剧的合奏，而非中国国门关闭或经济变天的信号 [1] - 中国经济安全具备坚实基础，粮食自给率自2004年稳定在95%以上，2020年达到98% [3] 外资撤离的主要原因分析 - 部分外资企业因自身经营不善，未能跟上中国消费升级节奏，其传统模式受到本土新兴品牌如喜茶、瑞幸咖啡和蜜雪冰城的强力竞争 [3] - 部分撤离源于跨国公司的全球策略调整与成本重构，如微软、亚马逊的裁员是全球趋势，中国仅是其中一环 [5] - 部分外资银行如花旗因在华市场份额有限、收益不对等、监管及本土化成本高而选择退出，属于商业选择 [5] 外资撤离的短期影响与市场调整 - 撤离在零售、餐饮及部分制造领域带来短期阵痛，包括订单减少和岗位调整 [8] - 市场空白迅速被本土力量填补，例如喜茶、瑞幸咖啡、红星美凯龙、京东、拼多多等企业崛起，市场进行重新分配而非被掏空 [8] 中国经济发展的核心驱动力与制度优势 - 外资是经济发展的加速器与燃料，而非发动机，长期发展依靠制度优势、产业积累以及数以亿计的企业家与劳动者努力 [10] - 制度优势体现在政府有能力在危机中稳金融、保供应、控风险，为国家经济安全提供兜底保障 [10] 外资撤离暴露的短板与战略应对 - 撤离放大了在技术与核心零部件领域的“卡脖子”问题，这倒逼中国加速自主创新与产业链自主可控 [12] - 对策上需优先稳就业、稳供应、稳市场预期，并以柔性金融和商业政策支持本土企业补短板、扩内需、提升技术，而非简单补贴 [14] - 技术自立需提升至战略高度，集中资源与人才于半导体、新能源、人工智能等关键生命线产业，结合市场化创新与政策护航 [18] 未来开放与市场发展的方向 - 应继续坚持贸易与投资自由化大方向，但需以更成熟的节奏与规则，构建公平市场环境，促使外资带来技术转移与管理升级，最大化其正面作用 [16] - 需理性看待外资，既欢迎其带来的竞争、技术与管理，也要具备在其撤离时由本土企业、资本与制度填补空缺的能力 [12]

行业投资评级 - 买入（维持评级）[1] 核心观点 - 2026年下半年有望开启以新消费为主导的长期牛市，四大主线（AI+消费、品牌出海、情绪价值、银发经济）将引领行情[1][8][9] - 当前市场环境与2016-2019年周期有相似传导路径，但存在科技周期、城镇化率、人均GDP及人口结构四大核心差异，催生新的投资机遇[1][8] 细分赛道景气跟踪总结 潮玩 - 龙头泡泡玛特马年新春系列限定商品（如“马力全开”毛绒挂件盲盒，定价159元）市场反响热烈，开售即售罄，并持续推进IP多元化[2][44] - 行业持续扩容，平价IP玩具企业桑尼森迪拟香港IPO，布鲁可等公司发布多个IP新品计划[2][43] - 2025年11月潮玩动漫线上销售额达17.89亿元，同比增长11%，其中盲盒娃娃品类销售额同比增长33%[75][76] 新型烟草 - 雾化电子烟监管趋严，中小产能加速出清，预计利好思摩尔国际等头部合规厂商[2][45] - HNB（加热不燃烧）产品创新持续，日本烟草推出新口味烟弹，行业竞争加剧[2][45] - 2025年11月中国电子烟出口额达11亿美元，同比增长17.9%，其中对美国出口额达5.49亿美元，同比增长68%[71] 家居 - 内销地产端景气偏弱，截至1月2日当周，30大中城市商品房成交面积同比-21.1%，14城二手房成交面积同比-20.7%[2][47] - 外销呈现分化，2025年11月中国家具出口金额同比-8.8%，而12月越南家具出口金额同比+20.5%[2][47] - 行业处于底部企稳阶段，建议关注具备渠道与成本优势的龙头[5][48] 造纸包装 - 截至1月8日，国内针叶浆/阔叶浆价格环比上周-10/+31元/吨，主要成品纸价格涨跌互现[3][49] - 下游包装需求稳步恢复，2025年前11月粮油食品、家电等社零增速分别为9.9%、14.8%，为包装企业业绩恢复奠定基础[3][50] - 金属包装行业集中度提升，奥瑞金收购中粮包装后议价能力增强，期待2026年初提价落地[50] 个护与AI眼镜 - 轻工个护出口承压，2025年11月卫生巾出口数量同比-1.02%，出口金额同比-4.15%[3][51] - AI眼镜迎来关键变化，中国新一轮补贴政策将其纳入支持品类，Meta因需求旺盛暂停向部分市场推出新品[3][51] - 2025年11月XR设备线上销售额达1.33亿元，同比大幅增长128%[76] 小米集团 - 小米17 Ultra系列上市，持续高端化战略，搭载全新影像技术，售价6999元起[4][52][53] - 自研3nm芯片玄戒O1获奖，计划2026年实现终端自研芯片、软件OS与AI交互“大会师”[4][54] - 汽车业务2025年交付超41万台，2026年目标55万台；国际业务加入阿里速卖通超级品牌出海计划[4][54][55] 宠物食品与用品 - 2025年中国城镇宠物消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%，宠物食品市场份额为53.7%[4][56] - 宠物数量增速放缓，犬、猫数量分别同比增长1.6%、1.9%，行业竞争加剧[4][56] - 贸易战扰动出口节奏，2025年1-11月包装宠物零食出口额累计-6.6%，但零食罐头出口额累计同比+24.34%[31][33] AI+3D打印 - 2026年有望成为消费级3D打印的“iPhone时刻”，2024年全球消费级市场规模41亿美元，CAGR达28%[17] - 中国供应链核心地位凸显，2025年11月3D打印机出口52万台，同比+89.1%，出口金额12.91亿元，同比+136.2%[17] - 设备端技术迭代加速，创想三维发布新机型，先临三维已报送北交所上市申报材料[4][20][62] 两轮车 - 2026年电动自行车被移除出国补目录，2025年第四季度的“以旧换新”成为最后政策红利，预计2026年第一季度行业销量面临高基数回落压力[5][63] - 市场份额加速向龙头集中，雅迪控股预计2025年净利润不少于29亿元，同比增长不低于128%[63] - 2025年12月国内电动两轮车总销量269万辆，同比增长5%，其中内销256万辆，同比增长9%[66] 银发经济 - 2023年中国银发经济市场规模达7.1万亿元，预计到2035年有望达到30万亿元[8][28] - 政策支持提升养老金收入，第二代婴儿潮人群集中退休带来多元化消费需求[40] - “AI问诊”赛道火热，蚂蚁阿福新版本月活用户达3000万，单日提问量超1000万[61]