行业整体业绩 - A股593家石油和化工上市公司前三季度实现营业收入7.97万亿元，同比下降0.59%，合计归属母公司股东净利润约0.4万亿元，同比下降6.18%，但较上半年降幅有所收窄 [1] - 油气开采、炼化、油服三大子板块合计实现营业收入约5.65万亿元，同比下降6.53%，合计实现净利润2829亿元，同比下降8.43% [1] 油气开采板块 - 受国际油价逐季走低影响，油气开采板块业绩承压，美国轻质原油期货主力合约均价由第一季度71.5美元/桶跌至第三季度63.74美元/桶，布伦特原油期货主力合约均价由第一季度75美元/桶跌至第三季度67.32美元/桶 [2] - 中国石油、中国石化、中国海油前三季度合计实现营收约4.6万亿元，同比下降约7%，合计净利润约2582亿元，同比下降约12% [2] - 新能源业务快速发展，中国石油风光发电项目累计发电量57.9亿千瓦时，同比增长72.2%，中国石化积极布局氢能、太阳能等，中国海油加快发展海上风电和CCUS技术 [3][4] 炼化板块 - 30家炼化上市公司前三季度共实现营收8448.94亿元，同比下跌4.97%，共实现净利润149.32亿元，同比下降1.69%，但净利润环比增长28.83% [5] - 行业面临深层次转型，政策要求到2025年底全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内，2024年产能约9.5亿吨，并严控新增炼油产能，推动"减油增化" [5] - 证券机构认为成品油需求触顶，政策收紧新增产能，更严格的产能退出机制有望在未来2至3年落地，行业集中度与产能利用率将提升，板块有望迎来盈利与估值双重修复 [6] 油服板块 - 17家油服上市公司前三季度共实现营收1863亿元，同比增长4.03%，共实现净利润84.16亿元，同比增长6.29% [8] - 国际油价中高位运行支撑油气公司投资意愿，油服企业大额订单纷至沓来，例如海油工程与泰国PTTEP签署8亿美元合同，并获得卡塔尔能源公司约40亿美元项目，中油工程在伊拉克签署25.24亿美元合同 [8] - 中国油服企业凭借技术和成本优势加速"走出去"，在国际油价相对高位背景下，业绩有望持续向好 [9]

活动概述 - 长和实业集团与其合资公司斯伦贝谢长和在第八届中国国际进口博览会联合主办以“能源科技护航，绿色协同发展”为主题的企业ESG沙龙 [1] - 活动汇聚行业专家与企业精英，围绕能源技术企业的可持续发展及ESG实践展开深度对话 [1] - 长和实业与斯伦贝谢长和的合作被视为能源领域国际化与本土化深度融合的典范，并以“绿色协同”为发展基石 [1] 专家ESG趋势分析 - 专家指出全球能源变革趋势下，企业应将碳管理延伸至供应链全生命周期，数字化与资源循环是破局关键 [3] - 建议能源企业采取向内转化、向外拓展、向上治理三大转型路径，实现从卓越运营到可持续价值的转化 [3] - 解读欧盟CSRD、CBAM等法规对中国企业的合规挑战，强调ESG披露需与财务数据深度融合 [3] 企业ESG实践分享 - 斯伦贝谢将可持续发展融入业务，围绕气候行动制定基准及阶段性减碳目标以推进低碳发展 [4] - 斯伦贝谢长和公司通过“魔方计划”教育公益项目及支持陕西省延安市子长市红石峁沟水库建设履行企业社会责任 [4] - 企业ESG实践旨在实现与自然和谐、与社区共赢，达成经济与社会价值的双重提升 [4] 活动影响与行业意义 - 活动吸引大批参展者，并通过互动环节积极号召供应链伙伴及社会群体共同关注和深化ESG工作 [5] - 沙龙主题与中国“十五五”规划中“积极稳妥推进碳达峰碳中和”的政策导向形成共鸣 [5] - 活动为能源技术企业提供ESG落地实操指南，为行业描绘从“合规到引领”的转型蓝图 [5]

纪要涉及的公司与行业 * 公司：杰瑞股份 [1] * 行业：天然气设备、油服、燃气轮机、电力设备 [2] 核心观点与论据 **公司业绩与短期扰动** * 三季度业绩略低于市场预期 主要由于天然气设备交付节奏延后 [3] * 天然气设备产能瓶颈为短期扰动 前三季度交付十几亿元 预计四季度交付额与前三季度持平 [2][3] * 今年公司天然气设备产能约30亿元 明年预计翻倍至50-60亿元 四季度起改善明显 [2][3] * 全年目标展望不变 [2][3] **油价影响与管理层展望** * 10月份油价从65美元跌至60美元左右 对公司股价构成压力 [2][3] * 管理层对未来1-3年油价持乐观态度 认为60-65美元可能成为常态 [2][3] **核心增长引擎：中东、中亚、北非市场** * 中东、中亚、北非地区成为公司高增长引擎 [2] * 自2021年以来 公司在这些地区的天然气设备和工程领域取得重大突破 [5] * 在双碳背景下 中东等地加大天然气产业链投入 [2][5] * 预计2024-2030年中东油服市场年化增速8-10% 2030年达1,500亿美元规模 [2][5] * 中国与这些地区合作加速 [5] **国内市场与北美市场潜力** * 国内原油对外依赖度超70% 天然气超40% 支撑资本开支 [5] * 国内非常规油气领域布局带来增长潜力 技术突破可能带来额外惊喜 [2][5] * 北美市场压裂设备更新需求强劲 上一轮投资高峰期设备生命周期接近尾声 [5][6] * 公司凭借竞争力有望在北美提高市场占有率 [5][6] **燃气轮机业务超预期发展** * 海外缺电驱动燃气轮机需求增长 [2][3] * 公司燃气轮机订单超预期 年初预期6,000万美元订单实际达到1亿美元左右 [2][4][7] * 公司完成了35兆瓦和6兆瓦燃气轮机项目 [7][10] 其他重要内容 **北美电力市场与需求背景** * 北美电力供应严重不足 预计2025年2-3月电力缺口达当前最大负荷的25%以上 [3][8] * 天然气发电是美国主要发电方式之一 大多数地区占比40%-50%以上 [8][9] * AI数据中心发展带来需求增加 [7] * 主要燃机企业新签订单量创新高 交付周期长达4-5年 供给紧张 [3][9] **公司发电机组业务与投资价值** * 公司拥有6台35兆瓦可出租机组 20多台6兆瓦机组 并与西门子有长协采购协议 [10] * 燃气轮机短缺推高租金价格 [10] * 公司在中东油气大周期中竞争优势明显 利润逐渐兑现 [10][11] * 目前估值合理偏低 具备很强投资价值 [10][11]

公司战略定位 - 致力于打造世界一流技术先导型油服公司 [1] 技术创新与研发 - 加大技术创新并优化科技研发布局 [1] - 实现旋转导向、高温随钻测控、高效压裂、节点采集、长输管道建设等关键核心技术自主可控 [1] - 打造形成一批行业领先的特色技术和卓越产品 [1] 技术应用的成效 - 特色技术和产品有力支撑公司转型升级和高质量发展 [1]

公司业务与市场 - 公司北美市场业务主要客户包括当地油服公司、油公司等 [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入113.50亿元，同比下降5.75% [5] - 2025年第三季度公司实现归母净利润10.23亿元，同比下降4.51% [6][7] - 2025年1-9月公司实现营业收入339.47亿元，归母净利润为28.53亿元，同比增长6.11%，扣非归母净利润为28.60亿元，同比增长14.54% [13] - 前三季度归母净利润增幅低于扣非归母净利润增幅8.4个百分点，主要因非经常性损益变化，包括本年前三季度存在海洋石油116台风受损修复支出1.8亿元及上年同期存在CCER资产处置一次性收益0.7亿元 [8] - 2025年1-9月公司经营活动现金流量净额同比下降80%，主要因部分业务仍在结算期，其中经营活动现金流入同比增加7.85亿元，经营活动现金流出同比增加21.13亿元 [7] 业绩影响因素 - 第三季度业绩下滑主要受国际油价波动导致凝析油、LPG等油气副产品价格下跌影响 [5][6] - 三季度台风及甲方生产设施维修（高栏港终端检修）影响，导致凝析油、LPG副产品销量下降及甲方作业计划调整 [5][6][7] - 公司第四季度经营情况环比趋势向好，保持稳中有进的良好态势，预计全年实现稳增长目标 [13] 新能源与低碳技术发展 - 公司自主研发的全球首台套兆瓦级电解海水制氢装置已成功连续示范运行超1500小时，产氢规模达200立方米每小时，氢气纯度高达99.999% [2] - 公司将持续加强关键核心技术攻关，推动科技创新效能持续释放 [2] - 在新能源领域重点围绕海上风电、光伏、储能、氢能、LNG运输加注等方向，打造差异化EPCI+运维一体化能力 [10] - 2025年上半年公司实施节能降碳技改项目5个，节能1634吨标煤，完成1,436台/套设备设施更新改造 [9] 新质生产力与产业布局 - 公司围绕新一代信息技术、海洋装备、新材料、新能源、节能环保、相关服务业等六大战新领域有序推进重点方向布局 [10] - 能源技术服务板块持续攻关水下采油树、智能注采工具、永磁电泵、PDC钻头等中高端产品，提升“卡脖子”技术产品自主可控力 [10] - 低碳环保与数字化板块以设计为龙头在能源供给端开辟“技术+装备/产品+服务”新赛道 [10] - 新材料领域聚焦特色化、差异化、高值化新材料技术与产品开发，做好DPC催化剂、重防腐涂料等核心产品产能建设 [11] 技术与研发进展 - 公司大力攻关水下“卡脖子”技术，完成国内领先的水下采油树系统相关核心产品研发、测试、服务、保障等综合产业能力建设 [5] - 深水技术装备服务能力涵盖四个方向：深水油气田开发技术服务、深水专有特色工具服务、深水人员服务、水下产品类 [5] - 公司成功研制具有完全自主知识产权浅水水下采油树和深水水下井口，系统构建起贯穿设计、制造、质控以及总装集成的一体化生产能力 [5] 海外业务拓展 - 公司坚持“聚焦主业、强内拓外”发展思路，海外市场分布在中东、非洲、北美和亚太四个区域 [12] - 海外主要业务包括油田操作运维、工程EPC、监督技术、井下技术、增产技术、QHSE咨询、PMC、IT运维、培训、物流等技术服务，以及油田化学药剂、电潜泵、井下工具等产品销售 [12] 公司治理与股东回报 - 公司高度重视市值管理工作，持续做好价值创造和价值传递，通过“内外兼修”举措在资本市场树立稳健经营、稳定分红的公司形象 [1] - 公司持续加强现金流管理，总体处于现金充裕状态，资产质量较高、盈利稳定、资产负债率处于合理水平，具备较强融资能力 [7] - 公司高度重视股东回报，努力保持稳定和可持续的现金分红政策，未来将持续努力提升经营业绩和经营质量 [7] - 目前公司暂无股票回购计划，将持续关注回购政策 [1][11] ESG治理与社会责任 - 公司连续十五年编制可持续发展报告，制定《海油发展ESG指标体系管理手册》，包括26项实质性议题，99项二级指标以及429项三级指标 [9] - 公司探索建立碳足迹管理体系，推动建立油化药剂、隔水套管等11类重点产品碳足迹背景数据库 [9] - 公司坚持产业帮扶与消费帮扶双轮驱动，在全面推进乡村振兴工作中展现新作为 [9] - 公司围绕“治未病”大健康理念，持续做好出海人员和高风险岗位等重点人群的健康适岗管理 [9]

房地产行业销售情况 - 10月TOP100房企全口径销售额环比增长4% [5] - 10月TOP10房企全口径销售额环比增长6% [5] - 1-10月TOP100房企全口径销售额累计同比下降17% [5] - 1-10月TOP10房企全口径销售额累计同比下降16% [5] - 累计同比降幅较1-9月小幅扩大 [5] 石化化工行业动态 - OPEC+宣布将于12月增产13.7万桶/日 [6] - OPEC+将于2026年1-3月暂停增产计划 [6] - OPEC+暂停增产叠加对俄制裁加剧 短期内油价有望得到支撑 [6] - 持续坚定看好"三桶油"及油服板块的长期投资价值 [6] 电子行业三季度业绩 - 25Q3全行业电子公司归母净利润为1637.0亿元 同比增长40% 环比增长20% [6] - 归母净利润同比增速排名前3的子行业为卫星电子、半导体、AI供应链 [6] - 北美AI已现商业闭环 Token持续上涨 AI算力指引乐观 [6] - 北美AI算力龙头估值仍安全 国产算力未来空间广阔 [6] - 仍然看好未来AI产业机会 建议波动中把握投资机会 [6] 比亚迪2025年三季报 - 2025年前三季度总营业收入5663亿元 同比增长12.7% [8] - 2025年前三季度归母净利润233亿元 同比下降7.5% [8] - 3Q25营业收入1950亿元 同比下降3.1% 环比下降3.0% [8] - 3Q25归母净利润78亿元 同比下降32.6% 环比增长23.1% [8] - 3Q25单车盈利环比提升 海外市场打开全新增长空间 [8] 天融信2025年三季报 - 2025年前三季度营收12.02亿元 同比减少24.01% [9] - 2025年前三季度归母净利润-2.35亿元 同比亏损扩大 [9] - 2025Q3营收3.76亿元 同比减少46.96% [9] - 2025Q3归母净利润-1.71亿元 同比转为亏损 [9] - 项目进展扰动致Q3承压 战略布局兑现助力全年向好 [9] 格力电器2025年三季报 - 25Q3公司实现营收400亿元 同比下降15% [10] - 25Q3归母净利润71亿元 同比下降10% [10] - 公司资产负债表好于利润表 经营性净现金大幅增长 [10] - 存货维持低位 合同负债环比提升表明经营质量健康 [10] - 发布25年中期利润分配预案 拟每10股派发现金红利10元（含税） [10] 盈康生命2025年三季报 - 2025年前三季度实现收入13.58亿元 同比增长10.59% [11] - 2025年前三季度归母净利润0.87亿元 同比增长5.20% [11] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.85亿元 同比增长12.53% [11] - 业绩基本符合预期 医疗服务与器械双轮驱动 [11]

市场表现 - 市场全天震荡走弱，三大指数集体收跌，沪指跌0.73%，深成指跌1.16%，创业板指跌1.84% [1] - 能源金属、钢铁行业、电池等板块涨幅居前，游戏、电源设备、煤炭行业等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向方面，能源金属、钢铁行业、保险等行业概念流入居前 [1] 稀有金属行业 - 稀有金属、油气、电池等相关ETF表现亮眼 [2] - 小金属具备稀缺自然属性及不可替代战略用途，被视为类避险资产 [2] - 海外标的估值抬升或将推高国内战略资产的重置价值，外盘对内盘的映射下，国内所有战略资产均有望迎来估值提升 [2] - 相关ETF包括稀有金属ETF(159608)、稀有金属ETF基金(159671)等 [2] 油气行业 - 地缘政治仍存不确定性，中长期原油供需格局仍具备景气基础 [3] - 持续看好三桶油及油服板块，宏观经济恢复提振化工需求，长期来看化工品产能出清利好龙头企业 [3] - 若未来再次出现原油溢价则利好上游标的，若需求好转且淘汰落后产能有进展则利好中游炼化 [3] - 相关ETF包括油气资源ETF(159309)、油气ETF博时(561760)等 [3] 电池行业 - 电池厂受益于动力与储能需求双轮驱动，产能供不应求，10月排产环比增长10%，同比增长超35% [4] - 全年锂电需求预期上修至40%增长，预计2025年全球储能电池需求达550GWh，同比增长70%，2026年有望继续实现40%增长 [4] - 材料端方面，六氟磷酸锂和磷酸铁锂正极涨价预期强烈，行业供需格局显著改善，价格拐点或将到来 [4] - 固态电池正从实验室阶段向量产验证阶段发展，预计2025年底小批量装车试验，低空、机器人、AI等新兴应用场景将打开其市场空间 [3] - 相关ETF包括锂电池ETF(159840)、电池ETF景顺(159757)等 [4]

股价表现 - 中石化油服(01033)盘中跌超3% 截至发稿跌2.5%报0.78港元 成交额4845.13万港元 [1] 2025年前三季度业绩 - 营业收入551.63亿元 同比增加0.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.69亿元 同比减少1% [1] 2025年第三季度单季业绩 - 营业总收入181亿元 同比增加0.3% [1] - 归母净利润1.8亿元 同比减少21.2% [1] 财务状况与运营亮点 - 前三季度经营活动现金流净额31亿元 同比增长47亿元 现金流大幅增长 [1] - 截至9月底资产负债率为87.8% 同比下降0.29个百分点 资本结构有所改善 [1] - 2025年第三季度研发费用为4.60亿元 同比增长2.49亿元 阶段性费用计提对单季度业绩产生一定影响 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为2.94亿美元，环比下降10% [29] - 净亏损为200万美元，摊薄后每股亏损0.02美元，相比第二季度700万美元的净亏损（每股亏损0.07美元）有所收窄 [29] - 调整后EBITDA为3500万美元，占营收的12%，环比下降29% [29] - 经营活动产生的净现金为4200万美元，投资活动使用的净现金为4300万美元 [29] - 完井业务自由现金流为2500万美元 [29] - 截至2025年9月30日，公司持有现金6700万美元，ABL信贷额度下借款为4500万美元，总流动性为1.58亿美元（包括现金和9100万美元的ABL可用额度） [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井业务：尽管市场活动水平下降，但通过积极的成本控制和灵活的资本支出，该业务在第三季度继续产生可持续的自由现金流 [14][15][29] - ProPWR业务：取得显著进展，已部署首批资产并观察到优异的运营效率和可靠性 [21] 目前已获得超过150兆瓦的合同，预计到年底将至少达到220兆瓦 [22][23] 已订购额外140兆瓦设备，使总交付或订购容量达到360兆瓦，预计所有设备将在2027年初前交付 [23] 预计到2028年底将交付750兆瓦容量 [23][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪盆地完井市场活动水平低迷，目前约有70支全职压裂车队在运营，而年初约为90至100支，表明市场显著放缓 [14] - 定价纪律在低端市场有所软化，特别是规模较小的压裂服务提供商之间，但这些运营商目前占市场的份额比以往周期要小得多 [16] - 公司选择闲置部分车队（从第二季度起闲置了3支车队）而非以不经济的水平运行，以保护设备等待未来更有利的市场条件 [17][18][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于资本轻量资产和对工业化运营模式的投资，即使在行业停滞期也能实现自由现金流生成 [14] - 优先发展ProPWR业务和FORCE电动车队，将其作为关键增长引擎 [16][20][27] - 通过获得一份新的压裂车队合同，使合同车队总数达到7支（包括2支大型同步压裂车队），约75%的车队由下一代燃气设备组成，约70%的活跃水马力受长期合同保障 [20] - 在电力业务方面，成功进入数据中心市场，获得一份为中西部超大规模数据中心提供约60兆瓦电力的长期合同 [22] 加上此前宣布的80兆瓦油田微电网合同和另一份二叠纪E&P客户的合同，业务范围扩大 [22] - 公司正在积极谈判一项70兆瓦的长期协议，预计在年底前部署资产 [22] - 行业竞争方面，规模较小、纪律较差的公司在无序的价格水平下难以维持回报，这有利于像ProPetro这样资本充足、拥有下一代资产和行业领先效率的提供商 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受关税和欧佩克增产影响，预计充满挑战的经营环境将持续到至少明年上半年 [15] - 近期完井市场的需求能见度仍然有限，公司预计第四季度将维持10至11支活跃车队，并预计在当前市场条件下，这一活动水平将至少持续到2026年 [26][27] - 尽管面临挑战，但公司凭借强大的资产负债表、更新的下一代资产基础和一流客户，处于有利地位 [27] - 对ProPWR业务前景非常乐观，鉴于加速的电力需求、活跃的商业渠道以及与现有客户的扩展机会，预计该业务将从2026年开始产生显著影响 [23][27] - 公司目标是到2030年实现1吉瓦或更大的装机容量 [24] 其他重要信息 - 公司已就一项3.5亿美元的租赁融资设施签署意向书，该设施由一家在发电融资方面经验丰富的投资级合作伙伴提供，将用于支持ProPWR业务的增长 [24][34] - ProPWR设备（包括工厂平衡）的总成本预计平均约为每兆瓦110万美元 [24] - 2025年全年资本支出预计在2.7亿至2.9亿美元之间，其中完井业务占8000万至1亿美元，ProPWR业务占1.9亿美元 [31][32] - 2026年ProPWR的资本支出预计在2亿至2.5亿美元之间，具体取决于加速交付计划和额外订单 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于60兆瓦数据中心合同的细节（技术类型、扩展潜力） [41][46] - 该合同采用往复式发动机和电池储能系统，技术选择由客户需求驱动 [49] 公司对涡轮机和往复式发动机都充满信心，电池储能系统是其差异化优势 [49] 这仅仅是进入数据中心市场的开始，预计现有合作伙伴在合同期限和容量上都会有所扩展 [49] 数据中心领域发展迅速，存在多种参与方式，公司对此首次进入感到兴奋 [50][51][52][53][54] 问题: 未来资金结构、流动性跑道和融资缺口 [57] - 优先使用自有有机自由现金流为业务提供资金，即使在疲软市场中完井业务也能产生自由现金流（第三季度为2500万美元） [58] ProPWR业务发展到一定程度后可以自我融资 [58] 租赁设施的灵活性在于可按需提款，不同于债券一次性获得全部现金 [60] ProPWR业务因其长期照付不议合同和持久资产，可以比传统油田服务业务支持更多杠杆 [60] 公司将不断追求灵活性和低资本成本，随着业务增长，融资方式可能会演变 [64][65][66][67][69] 问题: 60兆瓦数据中心合同的期限以及公司对合同期限的偏好 [74] - 合同期限以"长期"描述，出于竞争原因未披露具体细节 [75] 公司会逐案评估交易，如果与强大合作伙伴达成的回报门槛令人满意，则愿意签署长期协议；同时也保留考虑短期、高利润交易的灵活性 [75] 问题: 数据中心与二叠纪微电网设备的成本差异 [77][78] - 电池系统的成本已包含在60兆瓦项目的经济性分析和每兆瓦110万美元的平均资本支出中 [78] 两种应用场景的设备成本差异不大，公司在供应链方面建立了强大的合作伙伴关系，实现了接近一流的设备资本成本 [79] 问题: 未来兆瓦容量在油田合同、数据中心合同或其他终端市场之间的部署规划 [83] - 短期内，已签约的约220兆瓦容量中，60兆瓦来自数据中心，其余来自油气领域，这一分布可能大致保持 [84] 随着数据中心合同趋向大型化，这一比例可能迅速改变 [84] 具体比例难以预测，公司将追求最佳回报和长期稳定性 [86][87][88][89][90][91] 目前两个垂直领域的经​​济性非常相似 [95] 问题: 电力成本上升是否会对压裂业务构成竞争，以及公司如何应对 [98] - 目前对公司现有电动船队的供电安排和商业协议感到满意 [98] 公司将追求最佳经济回报，其他电力提供商也是如此 [98] 并非所有压裂设备都能用于数据中心，反之亦然，设备构成上的差异有助于维持现状 [100] 问题: 压裂和发电业务线的差异化优势 [102][103] - 优势在于以客户为中心，根据客户需求构建业务，而非强行推销自认为酷的技术 [104][105][106] 在商业上采取倾听、开放和提供创造性解决方案的方式，这在两个业务线中都带来了益处 [112][113][114][115] 在电力方面，拥有技术专长和灵活资产来竞争不同领域是独特的，特别是电池储能系统方面的工程团队实力 [117] 问题: 车队数量计算方式（同步压裂车队算作一支）及不同车队的EBITDA利润率差异 [119][121] - 同步压裂车队仍计为一支车队 [120] 合同车队与非合同车队之间的利润率差异确实存在 [123] 公司在第三季度通过闲置3支车队展现了纪律性，宁愿不完全利用产能也不参与不可持续的低端市场 [124] 特别是对于占车队比例日益缩小的第二代柴油设备（目前75%车队为燃气设备），可以采取不同方式优化其经济性 [128] 问题: 假设活动水平保持稳定，2026年油田服务业务的初步资本支出展望 [129] - 目前未提供2026年官方指引，但完井业务处于维护模式，不期望出现大规模的增长性资本支出周期 [130] 问题: 股价上涨对公司在油田服务领域战术性整合看法的影响 [131][132] - 并购是整体战略的一部分，过去几年主要通过水平整合（如电缆、湿砂、固井收购）进行，使用了股权和现金组合 [133][134][135] 股价高固然更好，但公司专注于做正确的事，根据竞争压力、业务利润率和机会集来决策 [136][137][138][139][140][141] 目前没有依赖股价来达成的交易，业务稳固，旨在做出下一个正确决策 [141] 此外，通过 attrition（自然减员）进行的整合每天都在发生，长期来看是顺风因素 [145] 问题: 未来设备组合展望（是否会转向更大涡轮机）及数据中心机会类型（主电源 vs 桥接/备份） [147][149] - 对当前设备组合感到满意，可能继续类似路径，但始终对新技术持开放态度，包括评估更大型、更高效的动力模块 [148] 公司只参与主电源应用，其团队和运营结构是为支持主电源而构建的，作为备份提供商在经济上难以运作 [149][150][151]