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【固收】信用债发行环比减少,各行业信用利差涨跌互现——信用债周度观察(20250714-20250718)(张旭/秦方好)
光大证券研究· 2025-07-20 22:03
一级市场 - 本周信用债共发行386只,发行规模总计4010.95亿元,环比减少14.72% [2] - 产业债发行规模达1759.1亿元,环比减少2.02%,占信用债发行总规模的43.86% [2] - 城投债发行规模达1065.35亿元,环比增加16.25%,占信用债发行总规模的26.56% [2] - 金融债发行规模达1186.5亿元,环比减少40.42%,占信用债发行总规模的29.58% [2] - 信用债整体平均发行期限为3.17年,其中产业债2.39年、城投债4.07年、金融债2.21年 [2] - 信用债整体平均发行票面利率为2.07%,其中产业债1.93%、城投债2.25%、金融债1.83% [2] - 本周共有12只信用债取消发行 [3] 二级市场 - AAA级行业信用利差上行最大为医药生物(6.1BP),下行最大为电子(2.8BP) [4] - AA+级行业信用利差上行最大为钢铁(8BP),下行最大为医药生物(5BP) [4] - AA级行业信用利差上行最大为商业贸易(11.1BP),下行最大为非银金融(6.1BP) [4] - AAA级城投债信用利差上行最多是吉林(1.8BP),下行最多是山西(3.4BP) [5] - AA+级城投债信用利差上行最多是宁夏(2.4BP),下行最多是云南(6.1BP) [5] - AA级城投债信用利差上行最多是河北(19.4BP),下行最多是广西(14BP) [5] - 商业银行债成交量达4338.48亿元,环比增长2.87%,占信用债总成交规模的32.04% [5] - 公司债成交量达3564.02亿元,环比减少1.49%,占信用债总成交规模的26.32% [5] - 中期票据成交量达3240.01亿元,环比减少5.68%,占信用债总成交规模的23.93% [5]
突发!300280,或被终止上市!
中国基金报· 2025-07-20 21:35
公司动态 - 公司股票可能被终止上市,自2025年7月21日起停牌 [2] - 公司因财务会计报告存在虚假记载被福建证监局责令改正,但未在期限内完成整改 [4] - 公司自3月17日起停牌,5月20日起被实施退市风险警示 [4] - 截至7月20日,公司尚未聘请合格会计师事务所或提交整改报告,触及终止上市情形 [4] 财务问题 - 公司2022年、2023年年度报告存在虚假记载,虚假记载营业收入合计24.99亿元,占两年披露营业收入合计金额的63.53% [6][7] - 公司可能因重大违法强制退市情形被实施退市 [7] - 公司未在法定期限内披露2024年年度报告,收到福建证监局《行政处罚事先告知书》 [8] 财务表现 - 2023年营业总收入21.88亿元,同比下降48.45% [9] - 2023年营业总成本22.39亿元,营业利润-12.99亿元,同比下降655.60% [9] - 2023年净利润-12.10亿元,同比下降794.14% [9] - 2023年归属母公司股东的净利润-12.10亿元,同比下降792.45% [9] - 2023年扣非后归属母公司股东的净利润-12.09亿元,同比下降984.49% [9] 市场表现 - 截至7月18日收盘,公司股价报2.74元/股,总市值4.4亿元 [10]
特朗普对欧越下手,让中国出两大惊喜,第一就是摸到美国最大底牌
搜狐财经· 2025-07-20 21:15
美国关税政策的影响 - 特朗普政府将关税作为经济战主要手段 针对中国 欧盟和越南等经济体[1][3] - 对中国加征关税未达预期效果 反遭中国反制[1] - 对越南出口美国产品征收20%关税 转运货物征收40%惩罚性关税[5] - 要求越南全面开放市场 取消对美国商品关税[5] - 建议对欧盟征收50%关税 双方持续僵持[7] 对越南经济的影响 - 越南关税优势被削弱 可能导致工厂转移至马来西亚 泰国等东南亚国家[5][7] - 越南经济环境将面临重大挑战 此前因对华关税受益的产业链可能外迁[5][7] - 越南无力反抗美国要求 被迫接受不利条件[5] 对欧盟的影响 - 欧盟采取强力反击措施 不同于越南的被动应对[7] - 欧盟可能重新评估与美国贸易关系 寻求更稳定合作伙伴[14] - 欧盟可能加强与中国合作 认可合作共赢发展理念[14] 对中国的机遇 - 中国通过美国行动摸清其经济政策底牌[3][7] - 美国与东盟国家关系可能受影响 促使东盟强化对华贸易关系[12] - 中国在区域经济中的影响力有望进一步提升[12] - 中国与东盟国家关系可能进一步深化[12] 美国政策的局限性 - 关税手段仅对小型经济体有效 对中国欧盟等大型经济体作用有限[9] - 美国经济霸权影响力下降 抵制行动持续增加[9] - 关税政策损害美国企业发展潜力 可能导致市场缩小[10] - 保护性政策最终可能扼制美国经济[16]
11.7%、5000亿元、8.4万人次……多维数据释放积极信号 中国经济向稳向好
央视网· 2025-07-20 15:07
外商投资 - 全国前6个月新设外商投资企业30014家 同比增长11_7% [1] - 实际使用外资金额4232_3亿元人民币 其中东盟对华投资增长8_8% 瑞士/日本/英国分别增长68_6%/59_1%/37_6% [1] 水利建设 - 上半年全国水利建设投资完成5329亿元 实施项目3_44万个 [5] - 新开工水利项目1_88万个 社会资本参与资金819_2亿元 同比增35_9% [5] 外贸数据 - 粤港澳大湾区内地9市上半年进出口4_38万亿元 同比增4_3% 连续8季度增长 [6][8] - "新三样"产品出口同比增28_7% [6] 旅游消费 - 上海暑期邮轮入境旅客超8_4万人次 [9] - 1-6月上海接待入境游客424_8万人次 同比增38_5% 离境退税销售额同比增85% [9] 能源基建 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 含5座梯级电站 总投资1_2万亿元 [11] 贸易活动 - 商务部上半年举办11场贸易对接活动 意向成交480亿元 覆盖家电/医疗等十余行业 [13][15] 灾后重建 - 贵州榕江灾后重建进入攻坚阶段 "村超"球场维修收尾 赛事7月底重启 [16][18]
首次突破5000亿元 上半年四川进出口规模创历史同期新高 代表绿色低碳的“新三样”出口同比翻番
四川日报· 2025-07-20 09:59
外贸总体表现 - 上半年四川外贸进出口5190 9亿元 规模位列全国第八 同比增长6 3% 其中出口3156 2亿元 同比增长8 2% 进口2034 7亿元 同比增长3 4% [1] - 第一 第二季度四川进出口规模逐季抬升 分别达2570 5亿元 2620 4亿元 分别同比增长7 2% 5 3% 上半年首次在历史同期突破5000亿元 出口 进口规模均创历史同期新高 [1] 区域外贸表现 - 成都上半年进出口4274 7亿元 同比增长9 4% 占全省进出口总值的82 3% 拉动同期四川外贸增长7 5个百分点 [1] - 绵阳进出口182 1亿元 同比增长23 5% 宜宾 泸州进出口规模均超过百亿元 内江 自贡 凉山等市(州)实现同比20%以上的快速增长 [1] 进出口商品结构 - 高端装备 新材料 生物医药及医疗仪器出口分别同比增长77 3% 119 1% 34 9% [2] - 代表绿色低碳的"新三样"产品出口141 5亿元 同比增长102 2% 其中光伏产品 锂离子蓄电池出口分别同比增长284 9% 1306 4% [2] - 集成电路进口1098 1亿元 同比增长5 8% 电脑及零部件进口同比增长14 2% [2] - 消费品进口92 6亿元 同比增长4 3% 其中鲜虾 冰鲜三文鱼分别进口13 1亿元 5 6亿元 分别同比增长301 8% 31 9% [2] 企业类型表现 - 四川有进出口实绩的企业数量同比增加8 8% 其中民营企业数量同比增加9 4% 占企业总数的89 8% 合计进出口1837 2亿元 [2] - 国有企业进出口305 3亿元 外商投资企业进出口同比增长24 3% [2] 贸易伙伴 - 四川外贸"朋友圈"达229个国家(地区) 较去年同期增加5个 进出口规模超过亿元的贸易伙伴新增4个 总数达112个 [3] - 对共建"一带一路"国家进出口2348 6亿元 同比增长2% 对RCEP其他成员国进出口1741 2亿元 同比增长4 1% [3]
上半年山东对中亚进出口增长36.4%
大众日报· 2025-07-20 08:43
山东与中亚经贸合作成果 - 2024年山东与中亚五国进出口贸易额达211.36亿元 对外承包工程新签合同额9.05亿美元 完成营业额4.13亿美元 [2] - 累计设立对中亚五国境外投资企业超过100家 备案核准中方投资7.36亿美元 [2] - 2024年上半年山东对中亚五国进出口141.9亿元 增速达36.4% [2] 重点合作领域 - 山东与中亚在现代农业 装备制造 绿色矿产等领域互补性强 合作空间广 [2] - 撒马尔罕州计划扩大与山东在可再生能源 纺织业 现代农业 教育 文化 旅游 基础设施以及酒店业的合作 [3] - 上合示范区与中亚国家贸易额年均增长14.6% 推动山东机电设备 纺织服装 农副产品进入中亚市场 [3] 物流与通道建设 - 将完善"中国—中亚多式联运通道"建设 探索"班列+跨境电商"新模式 [4] - 山东港口青岛港将优化服务 降低物流成本 与库里克港等合作推进跨里海国际运输走廊建设 [4] - 上合示范区正加快建设与上合组织国家间双向投资贸易制度创新的试验区 [4]
北约秘书长放狠话:制裁中、巴、印!三国联合反制,全球格局将剧变?
搜狐财经· 2025-07-20 01:04
地缘经济博弈 - 北约秘书长威胁对中国、巴西、印度实施"二级制裁",要求三国停止与俄罗斯贸易 [1] - 美国对俄加征100%关税,试图通过经济胁迫手段改变他国立场 [1][3] - 三国已构建"去美元化"防火墙:中国通过CIPS与俄完成2400亿美元贸易,印度以卢比-卢布机制进口460亿美元俄油,巴西将1/3贸易转移至金砖支付系统 [3] 中国反制措施 - 在联合国发起85国联署抗议经济胁迫 [3] - 加速推进"油管区块链"项目实现中俄能源交易绕开美元 [3] - 稀土出口管制进入立法程序,全球90%高端芯片依赖中国稀土 [3][4] 巴西反制措施 - 依据《经济互惠法》对美商品征收50%关税 [5] - 将咖啡、大豆等关键商品转向中东市场 [5] - 联合阿根廷等南美国家启动"南方共同市场本币结算机制" [5] 印度反制措施 - 与沙特达成每日200万桶原油供应协议 [6] - 在WTO起诉美国关税歧视 [6] - 将俄油加工后转售欧洲,变相稀释制裁效果 [6] 全球去美元化趋势 - 金砖支付系统新增37个成员国,覆盖全球40%人口 [7] - 中俄启动"西伯利亚力量2号"管道采用人民币-卢布双币种结算 [7] - 12个拉美国家签署《美洲能源合作协议》计划用本币结算石油贸易 [9] 行业影响 - 欧盟天然气价格飙升至美国5倍,德国工业产值连续两年下滑 [3] - 巴西50%报复性关税可能导致美国超市咖啡价格翻倍 [11] - 中国稀土管制可能让苹果、特斯拉等企业生产线停摆 [11] - 若冲突升级全球粮食价格可能再涨30% [10]
日媒关注:中朝贸易日趋活跃
中国基金报· 2025-07-19 20:59
来源:参考消息 此前受新冠疫情影响,两地之间的客运列车服务已长期停滞。 最新央企名单来了!刚刚,国务院国资委发布今年1号公告! 中国海关总署18日公布的数据显示,今年上半年中国对朝出口额同比增长逾30%至 10.50亿美元,自朝鲜进口额增长逾20%至2.10亿美元。 有中方贸易人士表示,室内建材出口强劲。 除了贸易,韩联社16日报道称,朝鲜国家观光总局运营的网站上公布的"国际列车时刻 表"中,新增了连接朝鲜首都平壤和中国首都北京的国际列车信息。 据《日本经济新闻》7月19日报道,中国与朝鲜之间的经济交流日趋活跃。今年1月至 6月中朝贸易额同比增长逾30%。为鼓励观光和商务出行,连接两国的国际旅客列车也 有望恢复运营。 ...
高频跟踪周报20250719:反内卷预期继续推升钢价-20250719
天风证券· 2025-07-19 19:12
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周新房成交环比回落且同比下降,汽车消费边际回暖;工业生产运行平稳,基建开工维持偏强;螺纹钢表观消费回落但价格继续回升;港口吞吐量下降,出口集运价格回落;农产品价格上升,国际原油价格回落;今年置换债累计发行进度超 90%;央行开展逆回购、中央城市工作会议召开、国务院常务会议研究政策举措落实等政策动态频出 [1][2][3][4][5][6][7][103][104][105] 根据相关目录分别进行总结 需求 - 新房成交环比下滑,20 城商品房成交面积环比延续回落、同比下降,三线城市新房成交降幅较大,重点城市二手房成交面积环比表现分化;当前地产供需两端偏弱,下半年或需积极宽松政策释放改善性住房需求 [1][12] - 汽车消费边际回暖,乘用车零售日均销量和批发日均销量环比上升,观影消费低于季节性,出行表现边际向好,全国迁徙规模指数环周上升,一线城市地铁客运量环周持平 [2] 生产 - 中上游方面,唐山高炉开工率上升,螺纹钢开工率下降,PTA 开工率、江浙地区涤纶长丝开工率、石油沥青装置开工率环周上升,指向基建开工或边际改善 [3][44] - 下游方面,汽车全钢胎开工率和半钢胎开工率延续改善,半钢胎开工率绝对值处于季节性高位,以旧换新补贴政策短期内对生产端有一定支撑 [3][44] 投资 - 螺纹钢表观消费回落,价格环周上升;水泥发运率上升,水泥库容比下降,水泥价格有所下降 [4][60] - 近期钢铁行业钢价整体收涨,驱动因素一是政策暖风使供给收缩预期强化,二是成本驱动,铁矿石和焦炭价格走高 [4][60] 贸易 - 出口方面,港口完成集装箱吞吐量下降,CCFI 综合指数环周下降,欧洲航线环周上行,美西航线和美东航线运价环周下降,BDI 指数大幅上升 [5][71] - 进口方面,CICFI 综合指数环周上涨 0.3% [5][71] 物价 - 农产品价格上升,农产品批发价格 200 指数环周上涨 0.2%,猪肉价格上升,蔬菜、鸡蛋、水果价格下降 [6][77] - 国际原油价格回落,南华工业品价格指数环周上升 1.0%,布伦特原油现货价格、WTI 原油期货价格环周下降,IPE 英国天然气期货结算价环周上升,COMEX 黄金期货价格环周上升,LME 铜现货价格环周下降 [6][82] 利率债跟踪 - 下周(7 月 21 日至 7 月 25 日),利率债已披露待发行 7868 亿元,净融资 562 亿元,其中国债净融资 -203 亿元,地方债净融资 2924 亿元,政金债净融资 -2159 亿元 [7][93] - 截至 7 月 18 日,今年置换债发行规模合计 18364 亿元,累计发行进度为 91.8%;新增一般债已发行 4941 亿元,累计发行进度为 61.8%;新增专项债已发行 23889 亿元,累计发行进度为 54.3% [7][95][97] 政策周观察 - 7 月 14 日,央行开展 14000 亿元买断式逆回购 [103] - 7 月 15 日,中央城市工作会议在北京举行,部署城市工作 7 个方面重点任务 [104] - 7 月 16 日,国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 [105] - 7 月 18 日,央行征求意见取消对债券回购的质押券进行冻结的规定 [106] - 当地时间 7 月 14 日,特朗普称对俄罗斯征收 100%关税 [107] - 7 月 14 日,深圳允许公积金支付购房首付款并上调公积金贷款额度 [108] - 7 月 14 日,长沙实施“以旧换新”购房补贴,出台十条措施促楼市发展 [109]
越南上美国的当?美越谈判,关税几乎翻倍,外媒:特朗普临门一脚
搜狐财经· 2025-07-19 15:47
美国总统特朗普此前在社交媒体上宣布,决定对越南商品实施20%到40%的关税。具体来说,这20%的 税率是针对直接从越南输入的产品,而40%则是针对那些经越南转口的商品。值得注意的是,特朗普并 没有详细解释什么算是转口商品,这也使得不少分析人士对此产生了困惑。自从特朗普宣布与越南达成 贸易谈判协议以来,越南方面至今未公布该协议的具体内容,以及美国对其产品所适用的税率,这也引 来了外界对两国协议的质疑。同时,特朗普表示,越南承诺对美国产品实行零关税,这无疑让美国在某 种程度上占据了优势。 如今,根据外媒的报道,越南似乎在谈判中被美国所欺骗。在美国与越南的谈判期间,越南最初预计美 国会同意11%的税率,认为这对于自身是可接受的。然而,从特朗普的最新表态来看,实际税率几乎翻 了一番,达到了20%。美国媒体曝出内幕,称特朗普在最后时刻的这一决定是"临门一脚"。事实上,在 4月2日时,美国本有计划对越南征收高达46%的关税,而越南第一时间做出了零关税的承诺,但最终的 税率仍然超过了越南的预期。 即使美国在对待其盟友时表现出这种强硬态度,欧盟却似乎已经开始屈服,试图在数字问题上向美国让 步,以换取对自身的关税减免。从关税的 ...