报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩延续稳健趋势；主业APP用户情况稳中向好，全面AI战略落地持续丰富内容生态；新业务持续提速，AI应用不断深化；出海业务未来可期 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为14.52亿、15.18亿、17.04亿、19.25亿、23.22亿元，同比增长18.2%、4.5%、12.3%、13.0%、20.6%；营业利润分别为0.83亿、0.83亿、1.59亿、1.83亿、2.28亿元，同比增长 - 17.3%、 - 0.4%、91.7%、15.0%、24.6%；归属母公司净利润分别为0.75亿、0.75亿、1.27亿、1.45亿、1.81亿元，同比增长 - 11.9%、0.6%、68.4%、14.7%、24.8% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营收15.2亿元（yoy + 4.55%），归母净利润0.75亿元（yoy + 0.62%）；单Q4实现营收5.1亿元（yoy + 2.61%），归母净利润0.71亿元（yoy + 17.7%）；25Q1实现收入2.7亿元（yoy - 9.41%），归母净利润 - 859万元（yoy + 62.2%） [7] 主业APP情况 - 2024年“什么值得买”APP MAU为3967.8亿人，同比增加1.0%；APP内容发布量达3404.2万条，同比增长19.31%，其中AIGC内容占比44.1%，同比大增43.51%；下单用户渗透率同比提升0.58pcts至14.07%，电商点击用户渗透率同比提升1.23pcts至61.69%；用户活跃度略有下滑，单日平均启动次数同比下滑5.6%至8.3次，停留时长下滑11.6%；总体实现GMV193亿元，同比下降7.7%，实现订单1.95亿单，同比下降1.0% [7] 新业务情况 - 2024年运营服务费收入为3.27亿（yoy + 17.29%），代运营服务客户拓展至食品家居等行业，运营子公司推出AI工具“神灯素材助手”；品牌营销收入1.26亿（yoy + 3.77%） [7] 出海业务情况 - 2024年实现境外收入480.7万元（yoy + 19.9%）；“什么值得买”泰国版App已构建成熟本地化运营方案，25年计划在东南亚依托泰国方案拓展业务 [7] 盈利预测 - 预测公司25 - 27年归母净利润1.3/1.5/1.8亿元（原预测25 - 26年归母净利润1.4/1.7亿元，下调收入预测和毛利率，AIGC业务赋能下调费用率） [2][8] 目标价 - 参考可比公司给予25年60xPE（调整后均值），对应目标价38.40元/股 [2][8] 可比公司估值 - 蓝色光标、因赛集团、浙文互联、天下秀、遥望科技等公司有不同的每股收益和市盈率情况，调整后均值2025E市盈率为59.83 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩延续稳健趋势，主业APP用户情况稳中向好，全面AI战略落地持续丰富内容生态，新业务持续提速，AI应用不断深化，出海业务未来可期 [7] - 根据最新财报，预测公司25 - 27年归母净利润1.3/1.5/1.8亿元，参考可比公司给予25年60xPE，对应目标价38.40元/股，维持“买入”评级 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为14.52亿、15.18亿、17.04亿、19.25亿、23.22亿元，同比增长18.2%、4.5%、12.3%、13.0%、20.6% [3] - 2023 - 2027年营业利润分别为0.83亿、0.83亿、1.59亿、1.83亿、2.28亿元，同比增长 - 17.3%、 - 0.4%、91.7%、15.0%、24.6% [3] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为0.75亿、0.75亿、1.27亿、1.45亿、1.81亿元，同比增长 - 11.9%、0.6%、68.4%、14.7%、24.8% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营收15.2亿元，同比增长4.55%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长0.62%；单Q4实现营收5.1亿元，同比增长2.61%，实现归母净利润0.71亿元，同比增长17.7% [7] - 25Q1实现收入2.7亿元，同比下降9.41%，实现归母净利润 - 859万元，同比增长62.2% [7] 主业APP情况 - 2024年“什么值得买”APP MAU为3967.8亿人，同比增加1.0% [7] - 2024年APP内容发布量达到3404.2万条，同比增长19.31%，其中AIGC内容占比44.1%，同比大增43.51% [7] - 2024年下单用户渗透率同比提升0.58pcts至14.07%，电商点击用户渗透率同比提升1.23pcts至61.69% [7] - 2024年“什么值得买”APP总体实现GMV193亿元，同比下降7.7%，实现订单1.95亿单，同比下降1.0% [7] 新业务情况 - 2024年运营服务费收入为3.27亿，同比增长17.29%，代运营服务客户拓展至食品家居等行业，运营子公司推出AI工具“神灯素材助手” [7] - 2024年实现品牌营销收入1.26亿，同比增长3.77% [7] 出海业务情况 - 2024年实现境外收入480.7万元，同比增长19.9% [7] - “什么值得买”泰国版App已构建成熟本地化运营方案，25年计划在东南亚依托泰国方案拓展业务 [7] 可比公司估值 - 蓝色光标、因赛集团、浙文互联、天下秀、遥望科技等可比公司2025E市盈率均值为59.83 [9]

市场表现 - A股整体表现平淡，海外市场相关ETF走势强劲，沙特ETF、纳指ETF等涨幅靠前，中概互联网ETF（513050）半日涨幅近2% [1] - 中概互联网ETF（513050）半日成交23亿元，交投活跃 [1] - 中概互联ETF（159605）、中概互联网ETF（159607）半日涨幅分别为1.87%和1.79%，成交额分别为5.17亿元和未披露 [6] - 中概互联ETF（513220）半日涨幅1.44%，规模2.18亿份，半日成交6228.13万元 [10] ETF份额变化 - 中概互联网ETF（513050）年内份额减少67.98亿份，降幅22% [2] - 中概互联ETF（159605）、中概互联网ETF（159607）年内份额分别减少32.68亿份和7.6亿份，降幅约40% [2] 投资逻辑 - 中国科技公司在人工智能领域的创新增强全球资本信心，估值相对海外科技公司偏低，政策回暖有望推动估值提升 [3] - 中证全球中国互联网指数成分股集中度高，权重股基本面良好，业绩普遍优于市场预期 [10] 指数构成 - 中证海外中国互联网50指数覆盖50家境外上市中国互联网公司，腾讯控股（31.08%）、阿里巴巴-W（23.78%）为前两大权重股 [4][5] - 中证海外中国互联网30指数覆盖30家境外上市中国互联网公司，阿里巴巴-W（19.81%）、腾讯控股（16.21%）为前两大权重股 [7][9] - 中证全球中国互联网指数覆盖30家全球上市中国互联网公司，阿里巴巴-W（20.11%）、腾讯控股（16.46%）为前两大权重股 [11]

报告核心观点 - 港股通 2024 年年报显示行业收入、利润等企稳回升，领先 A 股，推荐科技、创新药和新消费 [2][7][8] - 广东宏大是民爆矿服一体化领军企业，未来成长路径清晰，首次覆盖给予“增持”评级 [2][10] - 关税豁免机制独立且作用显著，从五个视角评估中国制造“难替代性” [3][12] 市场指数表现 综合指数 - 上证指数收盘 3375 点，1 日涨 0.17%，5 日涨 4.22%，1 月涨 1.77% [1] - 深证综指收盘 2000 点，1 日跌 0.19%，5 日涨 6.29%，1 月涨 2.12% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日表现涨 0.12%，1 个月涨 4.15%，6 个月跌 4.66% [1] - 中盘指数昨日表现跌 0.17%，1 个月涨 3.27%，6 个月跌 10.79% [1] - 小盘指数昨日表现跌 0.21%，1 个月涨 4.23%，6 个月跌 4.81% [1] 行业涨幅 - 光伏设备Ⅱ昨日涨 2.23%，1 个月涨 7.64%，6 个月跌 29.42% [1] - 航运港口昨日涨 2.21%，1 个月涨 3.43%，6 个月跌 3.07% [1] - 化妆品昨日涨 1.97%，1 个月涨 14.4%，6 个月涨 3.51% [1] - 城商行Ⅱ昨日涨 1.77%，1 个月涨 9.1%，6 个月涨 13.47% [1] - 医疗服务Ⅱ昨日涨 1.63%，1 个月涨 7.47%，6 个月跌 10.17% [1] 行业跌幅 - 地面兵装Ⅱ昨日跌 4.11%，1 个月涨 5.38%，6 个月涨 7.13% [1] - 航海装备Ⅱ昨日跌 3.94%，1 个月涨 6.49%，6 个月跌 9.81% [1] - 军工电子Ⅱ昨日跌 3.41%，1 个月涨 3.99%，6 个月跌 4.34% [1] - 航空装备Ⅱ昨日跌 2.82%，1 个月涨 5.97%，6 个月跌 10.67% [1] - 金属新材料昨日跌 1.33%，1 个月涨 4.15%，6 个月跌 3.73% [1] 港股通 2024 年年报分析 总体情况 - 2025 年以来港股关注度提高，主动权益公募对港股配置占比从 2024Q4 的 14.5%升至 2025Q1 的 19.2%，南向资金流入幅度超三年 [7] - 港股通行业收入、利润、毛利率 TTM、ROETTM 在 2024 年年报企稳回升，领先 A 股；非金融口径下，收入增速下行，但归母净利润增速等企稳；企业扩展意愿弱 [7] 大类板块 - 2024 年年报 TMT、消费、医药 ROETTM 边际改善明显；收入端金融地产、TMT 等行业环比 24H1 改善；利润端多个行业环比 24H1 改善 [7] 一级行业 - 计算机、传媒基本面改善明显，地产、电力设备、煤炭盈利恶化；对利润增速贡献拆分，非银、传媒、交运正贡献大，地产等负贡献大 [7] 行业特征 - 港股通与 A 股相比，行业集中度高，2024 年行业集中度 CR3 超 80%的行业有石油石化等；腾讯等公司对港股通及所属行业贡献高利润增速 [7] 广东宏大（002683）深度报告 公司概况 - 内生外延打造民爆矿服一体化领军企业，形成民爆、矿服、防务装备三大板块，2010 - 2024 年归母净利润 CAGR 达 17% [2][10] 行业趋势 - 民爆行业向安全化等方向发展，集中度有提升空间，头部企业可凭收并购扩张产能；民爆矿服一体化是发展抓手，矿服成长空间广阔 [10] 公司优势 - 混装炸药比例 61%，矿服规模领先，子公司爆破资质全，在手订单逾 300 亿元；工业炸药产能 69.95 万吨/年，西部收入高增 [10] - 海外收入领先，跟随紫金矿业获海外项目，收购秘鲁产能，赞比亚建设炸药厂；推进智能矿山建设，与华为合作，研发“悟空爆破大模型” [10] 业务转型 - 防务装备业务是战略转型重点，布局国内外军贸市场，产品多样，参与展会提升知名度，控股广东省军工集团 [10] 盈利预测与估值 - 预测 2025 - 27 年收入分别为 222.19/260.10/293.43 亿元，归母净利润分别为 11.68/14.68/17.28 亿元，对应增速分别为 30%/26%/18%，3 年归母净利润 CAGR 为 24%；首次覆盖给予“增持”评级 [10] 中国制造“难替代性”专题 关税豁免机制 - 关税豁免机制独立，由美国进口企业主动申请，作用显著，关税 1.0 时期被豁免关税商品占比最高达 60%；本轮豁免速度快，清单金额占 2024 年美国自华总进口的 26.5% [3][12] 豁免原因 - 缓解美国成本上涨压力和产业链供应链错配问题；被豁免商品对华依赖度高，关税致行业成本上升，且美国部分行业竞争力下滑、存在生产短板 [12] 难替代性评估 - 从供应链难脱钩、自华进口价格涨幅高且对华依赖度跌幅小、加价倍率高、依赖中国供应链成本率低、“龙二”竞争力有限难间接脱钩五个视角构建指标 [12]

中美关税调整 - 中国自2025年5月14日起将对美加征关税税率由34%降至10% 并暂停实施24%的加征关税税率90天 [2] - 中国停止实施2025年第5号和第6号公告规定的对美加征关税措施 [2] - 外交部回应美国对中国加征芬太尼关税 表示责任在美国自身 美方行为冲击中美禁毒合作 [3] 资本市场政策 - 北京西城区拟出台措施支持北交所提升国际化水平 支持符合条件的北交所在港交所上市 [3] - 中国人民银行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点至1.5% 股票回购增持贷款利率约2% [3] - 辽宁省拟出台措施促进首发经济发展 鼓励科技企业围绕VR/AR/AI等技术开展攻关 [5] 行业监管与发展 - 市场监管总局等五部门约谈外卖平台企业 要求合法规范经营 维护各方权益 [4] - 深圳设立50亿元半导体与集成电路产业投资基金 重点围绕集成电路项目集群建链补链 [4] 公司动态 - 继峰股份子公司获25.2亿元座椅总成项目定点 [7] - 海南华铁拟2-3亿元回购股份 [7] - 万向德农控股股东拟增持2500-5000万元 [8] - 光线传媒一季度包含《哪吒之魔童闹海》150.76亿元票房分账收入 [8] - 黄河旋风控股股东拟1-2亿元增持 [8] - 豪恩汽电获4.3亿元智驾摄像系统产品定点 [8] - 综艺股份拟取得吉莱微控制权 或构成重大资产重组 [8] - 东山精密子公司拟1亿欧元收购法国GMD集团 [8] 券商观点 - 信达证券看好环保板块三大主线：水务&垃圾焚烧运营、环保设备、循环再生 [9] - 广发证券认为上市银行息差降幅趋缓 负债成本改善支撑息差企稳 [10] - 中泰证券看好2025年恒生科技板块 建议关注互联网、算力、机器人等AI方向 [11]

中美关税调整 - 中国自2025年5月14日起将对美加征关税税率由34%下调至10%，并暂停实施24%的附加关税90天 [2] - 停止执行2025年第5号和第6号公告中规定的对美加征关税措施 [2] - 外交部回应美国对华芬太尼关税问题，强调责任在美方，指责其破坏禁毒合作 [3] 资本市场政策动态 - 北京西城区拟出台措施支持北交所国际化，鼓励国际金融机构参与并推动上市公司赴港上市 [3] - 中国人民银行下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点至1.5%，金融机构股票回购贷款利率降至2% [3] - 辽宁省征求意见稿鼓励科技企业攻关虚拟现实、人工智能等技术，打造首店经济 [5] 行业监管与产业投资 - 市场监管总局等五部门约谈外卖平台（京东、美团、饿了么），要求规范竞争并保障骑手权益 [4] - 深圳设立50亿元半导体与集成电路产业基金，重点投资本地产业链补链强链项目 [4] 公司动态 - 继峰股份子公司获25.2亿元座椅总成项目定点 [7] - 海南华铁拟回购2亿—3亿元股份，万向德农控股股东拟增持2500万—5000万元 [7] - 光线传媒一季度营收含《哪吒之魔童闹海》150.76亿元票房分账 [7] - 东山精密子公司拟1亿欧元收购法国GMD集团 [7] 券商观点 - 信达证券建议关注环保板块三大主线：水务/垃圾焚烧运营、节能设备、循环再生 [9] - 广发证券指出银行息差收窄主因资产端收益率下行，负债端成本改善将支撑企稳 [10] - 中泰证券预测恒生科技板块（互联网、算力、AI）或复制2021年新能源行情 [12][13] - 券商板块或受益于资本市场政策与科技行情，建议关注安全类（有色、军工）及防御类资产（债券） [14]

宏观经济预期 - 投顾群体对二季度宏观经济预期总体乐观 61%持中性和乐观态度 较上季度上升3个百分点 [7][8] - 44%投顾判断二季度经济较一季度回暖 29%认为仍面临下行压力 [8] - 23%投顾认为稳增长政策见效是股市走强主因 15%归因于经济增速稳定 [8] A股市场展望 - 64%投顾看涨二季度A股 45%预计涨幅0%-5% 19%预计涨幅超5% [10][11] - 上证综指波动区间预期上移 50%投顾看3400点上限 58%看3200点下限 [11][12] - 39%投顾预计市场先跌后涨 27%认为将反复震荡 [11] 板块配置偏好 - 科技股仍是首选但热度下降 41%投顾看好 较上季度降17个百分点 [13] - 消费板块关注度提升 26%投顾看好 较上季度升8个百分点 [13][14] - 高股息板块共识增强 35%认为估值合理 22%认为偏低仅7%看调整 [14] 大类资产配置 - 42%投顾建议配置权益类资产 21%推荐债券 20%青睐黄金(升11个百分点) [15][16] - ETF配置需求显著 90%投顾客户一季度加仓 45%偏好行业ETF(科技类占62%) [17][18] - 黄金配置热度持续 55%客户小幅买入 57%通过黄金ETF参与 [19] 港股市场动态 - 81%投顾认为港股具吸引力 恒生指数一季度涨15.25% [25] - 高净值客户港股参与度提升 81%通过港股通投资(较上季升8个百分点) [25] - 37%客户青睐港股科技龙头 26%选择高股息蓝筹股 [26] 投资者行为分析 - 65%高净值客户一季度盈利(升6个百分点) 8%盈利超30% [21] - 45%客户一季度加仓科技股 56%选择减仓获利 [22] - 二季度43%客户拟加仓科技股 45%计划减仓显示分歧 [22][23]

科技圈 - 小米胜诉商业诋毁案，获赔55万元并要求聚好看科技连续七日置顶声明消除影响 [2] - 苹果考虑2024年秋季新款iPhone涨价，探索将涨价与新功能捆绑的策略，特朗普称库克计划在美扩大5000亿美元投资 [3] - 荣耀完成中国区38个关键岗位竞聘上岗，45%岗位负责人调整，90后占比24%，新增AI新产业部门并设定为一级研发部门，未来五年投入超100亿美元建设AI终端生态 [4] - 华为将于5月19日发布nova14系列及鸿蒙电脑新品 [5] - 巨人网络与字节跳动火山引擎合作，社交推理游戏《太空杀》接入豆包大模型，火山引擎提供大模型训练和算力支持 [6] - 腾讯云与日本Vector集团子公司Offshore合作推出AI数字人视频生成服务"AvaMo"，可节省广告视频制作时间和成本最高98% [6] - ManusAI开放注册，用户每日可免费执行一项任务并获1000积分奖励 [7] - 百型智能推出国内首个外贸垂类Agent"AI外贸员Zoe"，转化率比传统人工高10倍 [8] - 昆仑万维开源Matrix-Game大模型（17B+），为工业界首个10B+空间智能开源模型 [9] 互联网 - 爱奇艺回应收集个人信息问题，称正与合作方核查整改2022年车载端应用版本 [10] - 京东集团Q1收入3011亿元（同比+15 8%），净利润109亿元（同比+53 5%） [11] - 腾讯音乐Q1总收入73 6亿元（同比+8 7%），在线音乐服务收入58亿元（同比+15 9%），调整后净利润22 3亿元（同比+22 8%） [12] - 天猫618预售于5月13日晚8点开启，第一波抢先购尾款支付时间为5月16日晚8点 [13] - 虎牙Q1总收入15 1亿元，游戏相关服务及广告收入3 7亿元（同比+52 1%），净利润2400万元 [14] 汽车圈 - 4月新能源车销量TOP10中，小米汽车回归前十，特斯拉中国销量2 9万辆濒临落榜 [15] - 日产计划2027财年前裁员2万人，整车工厂从17家减至10家，目标节省5000亿日元成本 [16][17] - 阿维塔起诉自媒体"苏黎世贝勒爷"索赔1000万元，因其误导性测试视频损害品牌形象 [18] - 宁德时代与长安马自达签署合作备忘录，将基于CIIC一体化智能底盘开发新能源车 [19] - 吉利汽车在宁波成立千里智创企业管理咨询公司，注册资本1000万元 [20] 地产业 - 万科偿付4 23亿美元到期美元债，利率3 15% [21] - 融创中国境外债务重组聆讯定于2025年9月15日召开 [22] 金融界 - 中国平安称利率下行周期中高分红国有大行股投资收益优异，近年持续增持银行股 [23] - 兴业银行发行首期100亿元科技创新债券，票面利率1 66%，获2 9倍超额认购 [23] 大消费 - 国内金店足金饰品价格回落至千元以下，周生生991元/克，周大福992元/克，老庙987元/克 [24][25] - 迪奥证实客户信息泄露，涉及姓名、消费偏好等，但不含金融信息 [26] - 赛百味计划2024年在华门店达1000家，过去一年销售额增超30%，未来目标年开500-1000家直营店 [26] - 来伊份回应蜜枣粽质量问题，称若核实将担责，相关批次已下架封存 [27] 影视圈 - 光线传媒哪吒IP授权业务覆盖30品类200+产品，Q1贡献数亿元收入，预计持续增长 [28]

活动现场还发布了《2024山东品牌影响力智库报告》，以及"山东最具影响力品牌""2025山东企业ESG优秀案例"，并邀请嘉宾进行案例 分享。嘉宾分享了各自品牌在实践中的成功经验和创新做法，为其他品牌提供了有益借鉴，也展示了山东品牌的强大实力和影响力。 5月13日，"新质山东品筑未来"2025年山东最具影响力品牌暨《山东企业ESG行动指南》发布活动在济南举行，该活动由山东数字文化集 团主办，齐鲁晚报.齐鲁壹点承办，众多知名品牌建设和管理专家、企业家，以及来自主办单位、协办单位的领导和嘉宾，企业(单位)代 表，中央、省市媒体记者和互联网平台代表齐聚一堂，共同探讨山东品牌ESG发展新路径。 活动在齐鲁晚报.齐鲁壹点和中广协国传委领导的开场致辞中拉开帷幕，他们强调了品牌建设在当今经济发展中的重要性，指出中国品牌 国际化已成为必然趋势，ESG是中国企业品牌建设的必由之路。 据了解，ESG(环境、社会和公司治理)战略是品牌战略的重要组成部分，也是品牌更新有力的抓手。在高质量发展的时代浪潮下，ESG成 为衡量企业可持续发展能力的重要标尺，受到企业和投资者的高度关注。 记者在现场发现，本次活动大咖云集，由《中国发展观察》杂志 ...

业务收入情况 - 2024 年报刊发行业收入 8501 万元，同比下降 23.4% [2] - 2024 年印刷业务收入 1.07 亿元，非报业收入占比 74.13%，非报业收入包括广告及策划收入 5.17 亿元、户外广告收入 2.08 亿元、教育培训及服务收入 1.91 亿元等 [2][3] - 2024 年教育业务收入 1.91 亿元，同比下降 10.45% [3] - 2024 年广告及策划业务收入 7.86 亿元，同比下降 23.13% [5] - 2024 年研发投入 1265 万元，同比下降 19.73% [5] - 2024 年销售费用 7963 万元，同比下降 15.71% [6] - 2024 年综合毛利率 22.01%，同比提升 5.88 个百分点，净利率 -0.56% [6] 业务发展措施 - 着力开拓非纸媒业务，涉及教育、会展、户外、园区等领域，利用数字化技术升级文化传媒产业 [2] - 在稳定主责主业基础上，做好转型升级和外延拓展，关停并转低小散企业、降本增效 [3] - 加大印刷技术研发投入提升智能化水平 [3] - 基于传统广告平台，研发新媒体内容精准分发架构并寻求技术合作 [3] - 新增研发投入项目包含“数字人生产基地研发”“智能媒资库研发”等项目 [4] - 数字化工具参与地铁广告设计、内容制作等环节 [3] 业务影响因素 - 教育业务收入下降受宏观经济增速放缓、人口下降以及教育行业政策调整影响 [3] - 广告及策划业务收入下降与传统广告业务逐年萎缩及 2024 年度相关赛事业务减少有关 [5] - 销售费用同比下降主要因部分子公司不再纳入合并报表范围 [6] - 净利率变化因上年同期存在大额资产处置收益以及本期计提资产减值损失 [6] 其他业务情况 - 2024 年度新增、恢复 7 个国际教育项目 [3] - 控股股东于 2024 年 2 月开展增持计划并于 5 月实施完毕，合计增持公司股票 15,234,872 股，达到总股本的 1.4970%，增持金额超 6,000 万元 [4] - 公司平面媒体订阅户近百万，各类新媒体产品共有用户数 2.62 亿 [4] - 公司重大诉讼事项因被一审裁定驳回，未在 2024 年度计提 [3] - 南华大学船山学院转设纠纷诉讼涉案金额 1.75 亿元，2024 年度未对公司财务状况形成影响，后续审理结果不确定 [5][6] - 应收账款中前五大客户不涉及政府类项目 [6] - 公司目前暂无海外业务 [4] - 公司积极参与杭州各类数字政务服务业务，目前营收占比较小 [4] - 公司暂无“城市文化大脑”项目 [4] - 2024 年研发人员占比 12% [4] - 2024 年期间费用率 20.65%，同比上升 5.48 个百分点，三费费用率同比上升 1.07 个百分点，总体保持稳定 [5] - 2024 年度主营业务区域保持稳定，未有重大变化 [5]