展会概况 - 第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）于8月1日在上海新国际博览中心开幕，吸引大量观众参与 [1] - 展会已从单一游戏形态扩展为多元数字娱乐盛会，成为各行业触达年轻用户的重要窗口 [1] - 本届展会共有743家企业参展，其中外资企业237家，来自37个国家和地区 [5] 行业趋势 - 游戏产业全面复苏：2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%，用户规模达6.79亿，同比增长0.72% [5] - 硬件厂商地位提升：硬件产品在展会中占比增加，游戏展区硬件设备支持随处可见 [6] - AI与游戏深度融合：具身智能、AI服务企业大量参展，游戏与AI关联度加深 [7] 参展企业动态 - 索尼PlayStation展区国产游戏《影之刃零》试玩火爆，完美世界《异环》等游戏试玩排长队 [2] - 网易游戏《燕云十六声》场景受关注，上线半年玩家突破4000万 [13] - 腾讯展出17款游戏产品，包含《王者荣耀》等头部作品及Supercell多款知名游戏 [13] - 巨人网络《超自然行动组》首次亮相展会，同时在线人数突破100万 [14] 跨界融合 - 非游戏企业加速进场：淘宝闪购、中国建设银行、比亚迪等企业通过展会触达年轻用户 [1][6] - "痛文化"盛行：比亚迪展出《黑神话：悟空》主题"痛车" [6] - 数字文创受追捧：Soul数字文创产品3分钟售罄，精神动物话题年增长率达2000% [9] 全球化布局 - 中国游戏厂商加速海外深耕：游族网络构建跨境算力体系，智能翻译平台节省80%本地化成本 [12] - 海外精品加速入华：多家海外游戏厂商亮相展会 [12] 技术创新 - 游族网络推进美术资产生产、代码生成等领域的自动化，自动化测试覆盖70%用例编写 [12] - Soul平台通过数字头像实现动态情感表达，创新社交工具 [9] IP运营 - 经典IP创新演绎：《征途》与《甄嬛传》联动展台受玩家欢迎 [17] - 跨界联动增多：《超自然行动组》与《精灵梦叶罗丽》、昆仑山世界地质公园等IP合作 [14]

腾讯游戏参展ChinaJoy概况 - 公司携旗下17款产品亮相N4馆，占据该馆近一半面积 [1] - 以"COOL鹅夏日营地"为主题，升级产品体验与展台服务 [1] - 参展产品覆盖十余种玩法品类，包含多款热门新品如《符文战场：英雄联盟对战卡牌》《舞力全开：派对》《无畏契约：源能行动》等 [1] 产品展示与互动活动 - 头部长青MOBA游戏《王者荣耀》及Supercell旗下7款游戏（如《部落冲突》《荒野乱斗》等）覆盖策略、轻竞技、模拟经营等玩法 [3] - MMORPG经典游戏《冒险岛：枫之传说》及新作《荒野起源》《舞力全开：派对》吸引大量玩家互动 [3] - DNF IP三款产品（《地下城与勇士：创新世纪》等）及《无畏契约》系列开放大规模试玩活动，融合手游、桌游、端主机玩家体验 [3] Supercell展区特色 - Supercell打造"超级细胞潮流游戏街区"，设七大IP体验区与休息站打卡点 [4] - 推出《部落冲突》13周年庆活动，邀请KOL与玩家互动 [4] - 《部落冲突：皇室战争》作为首款进军微信小游戏的Supercell产品，首次开放线下试玩 [4] 重点产品活动策划 - 《冒险岛：枫之传说》以"2周年庆典登岛派对"为主题，结合玩家互动与庆典内容 [4] - 《荒野起源》展区以"荒野进化站"为主题，联合Coser与内容创作者打造沉浸式体验 [4] - 与育碧合作的体感音舞手游《舞力全开：派对》联合KOL进行舞蹈表演 [4]

核心观点 - Supercell旗下老游戏《皇室战争》通过运营策略调整实现逆势增长，2024年7月冲至美区畅销榜Top 2，月流水达3700万美元（同比增46%），DAU跃居全球前三 [1][3][5] - 公司通过管理架构变革（拆分新游与运营团队）和思维转型（摒弃小团队铁律）实现全线产品增长，2024年总收入创30亿美元新高 [17][18][19] - 行业长青本质在于团队思维随市场变化持续迭代，需平衡内容创新与用户需求，无通用解法 [27][29][31] 产品表现 - 《皇室战争》2024年5月流水2770万美元（同比+46%），6月升至3700万美元，7月8日单日流水380万美元创2021年以来新高 [3][5] - 新模式Merge Tactics上线后DAU增长显著，联动《驯龙高手》期间单日流水达290万美元 [10][13] - 同类产品《荒野乱斗》2024年月流水破4亿人民币，DAU近7000万；《部落冲突》团队扩编至60人后数据回升 [18][20] 运营策略 - 玩法革新：移除宝箱序列等肝度设计，新增自走棋模式Merge Tactics，定位"策略游戏平台" [9][13] - 跨界联动：与国际象棋平台Chess.com合作带动DAU增长100万，与影视IP联动提升流水 [10] - 区域化运营：针对中国玩家发布定制化信函并承诺每月新玩法 [12] 管理变革 - 2022年起重构组织架构，将团队分为"初创型"新游组与"规模化"运营组，运营团队人数扩编3-4倍 [17][18] - 在线游戏团队引入数据分析、货币化等专业角色，CEO承认过去过度依赖小团队模式 [17][23] - 2023年新任在线游戏负责人与CMO上任，推动文化转型 [23] 行业洞察 - 头部产品84%收入来自Live Ops模式，厂商转向老游戏生命周期优化 [42] - 中外运营差异：欧美重内容付费（如《DOTA2》皮肤），国内需附加情感价值（如《英雄联盟》情怀） [36][39] - 研发成本上升迫使厂商专注长青，腾讯成立K9合作部推动IP长青化转型 [45]

国产及进口网络游戏审批 - 5月份国产网络游戏审批信息公布，共130款国产游戏获批 [1] - 同时更新进口网络游戏审批信息，14款进口游戏获批 [1] - 完美世界的二次元游戏《异环》获得移动端、客户端和PS5平台三端版号 [1] - 网易的《命运：群星》也获得版号 [1] - 监管层持续支持游戏行业发展，新游戏有望提振市场对头部游戏公司的信心 [1] Netflix将《部落冲突》动画化 - Netflix宣布将Supercell旗下手游《部落冲突》改编为动画剧集 [2] - 《部落冲突》是一款塔防类策略游戏，此前Netflix已推出过多部游戏改编作品 [2] - 此举为流媒体平台探索新内容形式、吸引订阅用户的尝试 [2] - 可能对相关游戏与影视板块产生正面影响，提升市场对跨界融合内容的期待 [2] 《闪耀！优俊少女》恢复下载 - 《赛马娘》国服版《闪耀！优俊少女》发布更新公告，恢复官网下载入口 [3] - 游戏将进行约12小时的版本更新维护，并更新UI、文字、立绘、场景等内容 [3] - 该游戏曾于2023年8月30日开服，9月7日关闭下载入口 [3] - 时隔近一年重新开放下载，显示运营策略调整，有望重新吸引玩家回流 [3] - 可能增强市场对二次元游戏细分领域的信心，提升对游戏精细化运营的预期 [3]

报告公司投资评级 - 维持 Buy 买进评级 [7][8][11] 报告的核心观点 - 2025 年一季度腾讯营收 1800.2 亿元人民币，预估 1756 亿元人民币，同比增长 13%，环比增长 4%；净利润 478.2 亿元人民币，预估 516.9 亿元人民币，同比+14%；调整后净利润 613.3 亿元人民币，预估 596.8 亿元人民币，同比增长 22%，业绩略超预期 [8] - 一季度资本开支 275 亿元，占营收约 15.3%，主要用于支持 AI 相关业务发展，展现加强 AI 领域技术能力的决心，AI 已对效果广告与长青游戏等业务产生实质性贡献，也加大对新 AI 机遇的投入 [9] - 微信接入 DeepSeek 短期微信 AI 搜索领域直接广告收入或有较高增长空间，长期将快速卡位 AI AGENT 领域，加深公司在互联网流量领域护城河 [9] - AI 有望短期内持续提升游戏/广告两大核心业务，腾讯未来游戏业务有进一步增长潜力，AI 能赋能广告业务 [9] - 增值服务收入 921.33 亿元，同比+17%，本土市场游戏收入增长 24%，国际市场游戏收入增长 23%，社交网络收入增长 7% [10] - 营销服务（广告）收入 318.53 亿元，同比+20%，金融科技及企业服务收入 549.07 亿元，同比+5% [10] - 一季度利润率同步提升，综合毛利率 56%，较去年同期提升约 3 个百分点，费用率有所下降 [10] - 预计 2025 - 2027 年实现本公司权益持有人应占净利润 2235/2542/2882 亿元，YOY+15.2%/+13.7%/+13.4%，每股 EPS 为 24.3 元/27.7 元/31.4 元，对应 P/E 为 20/18/15 倍 [11] 公司基本资讯 - 产业为传媒，2025 年 5 月 14 日 H 股价 521.00，恒生指数 23,640.7，股价 12 个月高/低为 544/351.2 [2] - 总发行股数 9189.02 百万，H 股数 9189.02 百万，H 市值 40070.63 亿元 [2] - 主要股东为 MIH Internet Holdings B.V.，持股 24.01%，每股净值 113.07 元，股价/账面净值 4.61 [2] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 17.13%、19.22%、45.81% [2] 近期评等 - 2025 年 3 月 20 日前日收盘 540.00，评等为买进；2025 年 2 月 17 日前日收盘 474.80，评等为买进；2024 年 8 月 15 日前日收盘 371.80，评等为买进；2024 年 5 月 15 日前日收盘 378.50，评等为买进；2023 年 8 月 16 日前日收盘 328.80，评等为买进 [3] 产品组合 - 金融科技和企业服务占比 31.3%，网络游戏占比 30.1%，社交网络占比 18.8%，网络广告占比 18.5% [4] 盈利预测及财务数据 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（Net profit，RMB 百万元）|115216|194073|223499|254203|288155| |同比增减（％）|-38.79%|68.44%|15.16%|13.74%|13.36%| |每股盈余（EPS，RMB 元）|12.1|21.1|24.3|27.7|31.4| |同比增减（％）|-38.25%|73.83%|15.16%|13.74%|13.36%| |市盈率（P/E，X）|30.24|23.81|19.95|17.54|15.47| |股利（DPS，RMB 元）|2.96|3.92|4.18|4.35|4.52| |股息率（Yield，％）|0.59%|0.78%|0.86%|0.90%|0.93%|[12] 合并损益表（百万元） |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营收入|609015|660257|728150|802533|885982| |经营成本|315906|311011|337984|370747|407410| |毛利|293109|349246|390165|431786|478572| |销售及市场推广开支|34211|36388|39320|42534|46071| |一般及行政开支|103525|112761|128154|141246|155933| |经营盈利|160074|208099|237691|263006|291568| |财务成本|-12268|-11981|-12379|-13643|-15062| |除税前利润|161324|241485|275312|309363|346506| |所得税|43276|45018|49556|52592|55441| |少数股东权益|2832|2394|2258|2568|2911| |归属于股东的净利润|115216|194073|223499|254203|288155|[13] 合并资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |非流动资产|1058800|1284815|1387600|1484732|1603511| |流动资产|518446|496180|570607|656198|754628| |资产合计|1577246|1780995|1958207|2140930|2358139| |流动负债|351408|330190|363209|399530|439483| |非流动负债|352157|396909|436600|471528|518681| |负债合计|703565|727099|799809|871058|958164| |少数股东权益|65090|80348|76331|70224|66713| |股东权益|808591|973548|1082068|1199648|1333262| |权益及负债总额|1577246|1780995|1958207|2140930|2358139|[14] 合并现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|221962|258521|276617|290448|310780| |投资活动产生的现金流量净额|-125161|-122187|-134406|-147846|-162631| |筹资活动产生的现金流量净额|-82573|-176494|-194143|-203851|-224236| |现金及现金等价物净增加额|14228|-40160|-51932|-61248|-76087|[15]

报告公司投资评级 - 维持“Buy 买进”评级 [7][8][11] 报告的核心观点 - 2025 年一季度腾讯营收 1800.2 亿元人民币，预估 1756 亿元人民币，同比增长 13%，环比增长 4%；净利润 478.2 亿元人民币，预估 516.9 亿元人民币，同比+14%；调整后净利润 613.3 亿元人民币，预估 596.8 亿元人民币，同比增长 22%，业绩略超预期 [8] - 一季度资本开支 275 亿元，占营收约 15.3%，主要用于支持 AI 相关业务发展，展现加强 AI 领域技术能力的决心，AI 已对业务产生实质性贡献，也加大对新 AI 机遇投入 [9] - 微信接入 DeepSeek 短期微信 AI 搜索领域直接广告收入或有较高增长空间，长期将加深公司在互联网流量领域护城河，有望领跑国内互联网产业 [9] - AI 有望短期内提升游戏/广告两大核心业务，腾讯未来游戏业务有增长潜力，也能为广告主提供更高投资回报率 [9] - 预计 2025 - 2027 年实现本公司权益持有人应占净利润 2235/2542/2882 亿元，YOY +15.2%/+13.7%/+13.4%，按最新股本计算，每股 EPS 为 24.3 元/27.7 元/31.4 元，对应 P/E 为 20/18/15 倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为传媒，2025 年 5 月 14 日 H 股价 521.00，恒生指数 23,640.7，股价 12 个月高/低为 544/351.2 [2] - 总发行股数 9189.02 百万，H 股数 9189.02 百万，H 市值 40070.63 亿元，主要股东为 MIH Internet Holdings B.V.（24.01%） [2] - 每股净值 113.07 元，股价/账面净值 4.61，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 17.13%、19.22%、45.81% [2] 近期评等 - 2023 年 8 月 16 日至 2025 年 3 月 20 日期间多次评等均为“买进” [3] 产品组合 - 金融科技和企业服务占比 31.3%，网络游戏占比 30.1%，社交网络占比 18.8%，网络广告占比 18.5% [4] 各业务表现 - 增值服务收入 921.33 亿元，同比+17%，本土市场游戏收入增长 24%，国际市场游戏收入增长 23%，社交网络收入增长 7% [10] - 营销服务（广告）收入 318.53 亿元，同比+20%，金融科技及企业服务收入 549.07 亿元，同比+5% [10] - 一季度综合毛利率 56%，较去年同期提升约 3 个百分点，费用率有所下降 [10] 盈利预测 |年度|纯利（Net profit，RMB 百万元）|同比增减（％）|每股盈余（EPS，RMB 元）|同比增减（％）|市盈率（P/E，X）|股利（DPS，RMB 元）|股息率（Yield，％）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|115216|-38.79%|12.1|-38.25%|30.24|2.96|0.59%| |2024|194073|68.44%|21.1|73.83%|23.81|3.92|0.78%| |2025F|223499|15.16%|24.3|15.16%|19.95|4.18|0.86%| |2026F|254203|13.74%|27.7|13.74%|17.54|4.35|0.90%| |2027F|288155|13.36%|31.4|13.36%|15.47|4.52|0.93%|[12] 合并报表数据 合并损益表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营收入|609015|660257|728150|802533|885982| |经营成本|315906|311011|337984|370747|407410| |毛利|293109|349246|390165|431786|478572| |销售及市场推广开支|34211|36388|39320|42534|46071| |一般及行政开支|103525|112761|128154|141246|155933| |经营盈利|160074|208099|237691|263006|291568| |财务成本|-12268|-11981|-12379|-13643|-15062| |除税前利润|161324|241485|275312|309363|346506| |所得税|43276|45018|49556|52592|55441| |少数股东权益|2832|2394|2258|2568|2911| |归属于股东的净利润|115216|194073|223499|254203|288155|[13] 合并资产负债表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |非流动资产|1058800|1284815|1387600|1484732|1603511| |流动资产|518446|496180|570607|656198|754628| |资产合计|1577246|1780995|1958207|2140930|2358139| |流动负债|351408|330190|363209|399530|439483| |非流动负债|352157|396909|436600|471528|518681| |负债合计|703565|727099|799809|871058|958164| |少数股东权益|65090|80348|76331|70224|66713| |股东权益|808591|973548|1082068|1199648|1333262| |权益及负债总额|1577246|1780995|1958207|2140930|2358139|[13] 合并现金流量表 |项目（百万元）|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额|221962|258521|276617|290448|310780| |投资活动产生的现金流量净额|-125161|-122187|-134406|-147846|-162631| |筹资活动产生的现金流量净额|-82573|-176494|-194143|-203851|-224236| |现金及现金等价物净增加额|14228|-40160|-51932|-61248|-76087|[15]

绿城中国 - 销售金额年复合增长率18.35%，2024年跃居克而瑞排行榜第六[6] - 土地储备总货值约5348亿元，一二线城市货值占比79%[7] - 代建业务市占率连续9年超20%，2024年底可售货值7201亿元[8] - 平均融资成本从2015年的7.3%降至2024年的3.9%[9] - 首予买入评级，目标价11.8港元，较现价有23.1%上涨空间[10] 华虹半导体 - 1Q25收入5.41亿美元，同比增长17.6%，股东应占利润0.04亿美元[14] - 不同技术平台产品表现分化，功率器件收入同比转正[15] - 预计25年底无锡二期12寸产能达4万片/月，2026年中完成8.3万片/月[16] - 调整25/26年晶圆代工均价至444/465美元，分别增长6%/5%[16] - 提升目标价至37港元，维持买入评级[17] 腾讯 - 2025Q1预计收入1755亿元，同比增长10%，毛利同比上升13.2%[24] - 游戏收入预计环比上升，海外业务占比持续提升[25] - 营销服务业务收入将同比上升，广告业务毛利率维持高位[26]

腾讯投资育碧子公司 - 腾讯将投资11.6亿欧元获得育碧新子公司25%股份 该子公司估值40亿欧元(43亿美元) 包含《刺客信条》《彩虹六号》《孤岛惊魂》等核心IP及开发团队 [2] - 交易公布后育碧股价盘后大涨14.7% 反映市场对交易的积极态度 [2] - 腾讯2018年首次投资育碧3.69亿欧元获5%股份 2022年又增持至9.99% 两次投资均被视为帮助育碧抵御维旺迪恶意收购的"白骑士"行为 [2][3] 资产重组与工作室整合 - 育碧计划将核心资产(包括魁北克/蒙特利尔/上海等工作室及主要游戏IP)在一年内拆分至新公司 [4] - 上海育碧和成都育碧可能打包整合进入腾讯体系 上海工作室或并入天美成为第五大工作室 [2] - 上海育碧近期作品包括《阿凡达：潘多拉边境》《全境封锁》手游等 将补强腾讯IP阵容 [2] IP价值评估 - 育碧IP虽具知名度但商业化价值不及宝可梦/哈利波特等超一线IP 也不如超级马力欧/王者荣耀/原神等一线游戏IP [4] - 刺客信条系列因玩法同质化和历史虚构问题导致口碑下滑 其他IP影响力更弱 [4] - 对缺乏优质IP的腾讯而言 此次交易属于"补短板"的合理操作 [4] 文化整合挑战 - 海外与国内游戏公司人才基因存在差异 涉及工龄继承等管理问题 [5] - 育碧以3A游戏见长 腾讯擅长商业化游戏 双方开发理念存在冲突 [5] - 业内认为拆分重组是解决文化不兼容问题的现实方案 [5]

腾讯战略投资育碧新公司 - 育碧宣布拆分旗下《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》等核心IP及开发团队成立新子公司，腾讯以11.6亿欧元（约90亿元人民币）获得25%股权，公司投前估值达40亿欧元（约313亿元人民币）[4] - 腾讯注资将用于强化育碧资产负债表，包括偿还债务和辅助新公司运营，育碧保留100%创意控制权和IP所有权，腾讯获无表决权董事会观察员席位及重大资产处置否决权[4] - 新子公司将专注于长青化、多平台游戏生态，通过高频内容更新扩展多人游戏矩阵，引入免费游玩接触点并整合社交功能[5] 育碧发展现状与IP价值 - 《刺客信条》系列总销量突破2亿份，最新作《刺客信条：影》玩家人数突破300万，成为系列首发收入第二高作品[4][5] - 育碧近年市值规模仅约20亿欧元，远低于新子公司估值（对应2023-2025财年平均销售额四倍）[4] - 公司联合创始人强调引入腾讯旨在实现资产价值最大化，为IP长期增长创造最佳条件[5] 腾讯与育碧合作历史 - 2018年腾讯曾联合育碧创始人等斥资20亿欧元从维旺迪手中收购育碧股份，截至2023年3月腾讯直接持有育碧9.986%股权，间接持有7.485%股权[6] - 此次投资是继《英雄联盟》开发商Riot Games（2011年4亿美元）、Epic Games（2012年3亿美元40%股份）、Supercell（2016年86亿美元84.3%股权）后腾讯又一重大游戏领域海外投资[6] 腾讯游戏业务表现 - 2024年腾讯游戏业务收入达1977亿元同比增长9.9%，其中国际市场游戏收入580亿元同比增长9%创历史新高[7] - 公司管理层表示海外游戏业务占比已接近国内一半，未来将加大投入[7] 中国游戏行业动态 - 《黑神话：悟空》两周全球销量突破1800万套，销售额超60亿元，成为首款商业成功的国产3A买断制单机游戏[7] - 行业呈现国产游戏出海与欧美厂商向中国靠拢的双向趋势[7]

腾讯2024年财报核心表现 - 2024年Q4营收1724.5亿元人民币，同比增长11%，调整后净利润553.1亿元，同比增长30% [2] - 全年营收6602.57亿元，同比增长8%，净利润1940.73亿元，同比增长68% [2] - 游戏业务全年收入1977亿元，同比增长9.9%，占公司总营收30% [5][6] 游戏业务本土与海外市场表现 - **本土市场**： - Q4收入332亿元，同比增长23%，全年收入1397亿元，同比增长10% [5][6] - 增长驱动：《无畏契约》《火影忍者》《金铲铲之战》持续贡献，《DNF手游》上线11天iOS收入超《王者荣耀》+《和平精英》总和 [6][7] - 《金铲铲之战》流水连续8季度双位数增长，Q4同比增长30% [6] - 《三角洲行动》预约破4000万，PC端付费占比70%，内部年KPI目标50亿元 [6] - **国际市场**： - Q4收入160亿元，同比增长15%，全年收入580亿元，同比增长9% [5][6] - 《PUBG MOBILE》及Supercell游戏主导增长，后者2024年收入28亿欧元（同比+77%），EBITDA 8.76亿欧元（同比+78%） [9] 战略与架构调整 - **长青游戏战略**： - 定义标准为年流水超40亿元且DAU达标，数量从12款增至14款 [10][11] - 运营重点：提升游戏品质、情绪价值及结构优化，细分"大长青"与"小长青"标准 [11][12] - **组织架构调整**： - IEG成立体育、音舞等垂直产品部，撤销冗余合作部门，聚焦自研发行线整合 [13] - 天美工作室重组为四大研发子工作室（J1/L1/J3/T1）及创新孵化Z1、国际化G1工作室 [14] 关联业务增长 - 社交网络业务收入增长2%，主因小游戏平台服务费及手游道具销售 [15] - 腾讯视频付费会员达1.13亿，腾讯音乐订阅收入152.3亿元（同比+25.9%），付费会员1.21亿（同比+13.4%） [15] 行业与产品动态 - 《DNF手游》内部年流水目标200亿元，上线半年月均流水20-30亿元 [7] - 《王者荣耀》日流水1-2亿元，《和平精英》《DNF》日流水均超1亿元 [7] - 春节期间Top5游戏DAU均同比增长，反映用户活跃度提升 [14]