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氪星晚报|越疆科技已申请多项机器人相关专利;飞书发布业界首个AI应用成熟度模型;国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》
36氪· 2025-07-09 19:21
星巴克中国业务竞购 - 星巴克中国业务潜在股权出售吸引近30家国内外私募股权机构提交非约束性报价,竞标估值区间为50亿至100亿美元,最终交易价可能接近区间上限 [1] - 星巴克当前市值约1080亿美元,中国业务贡献超8%全球营收,合理估值应在90亿美元左右 [1] 高德地图AR功能 - 高德地图正式推出AR打卡功能,通过AI技术与地图服务深度融合打造沉浸式打卡体验 [1] - 功能已面向所有用户全量开放,用户更新至最新版即可体验 [1] 越疆科技机器人布局 - 越疆科技发布六足仿生机器狗,补全"机械臂+人形+六足"的具身机器人平台建设规划 [2] - 公司已申请数百项专利,绝大多数为发明专利,涉及机器人、机械臂、电子皮肤等,大部分已获授权 [2] 抖音电商商家扶持 - 抖音电商九大扶持政策上半年累计为商家节省成本超140亿元,6月单月减负30亿元 [3] - 降低保证金政策为商家释放超150亿元可提现资金 [3] 网易云音乐BEATSOUL计划 - 网易云音乐推出BEATSOUL激励计划,包含"播放分成+云梯激励+年度奖金"三重支持体系 [4] - Beat作品与完整歌曲享有同等收益地位,专区交易全免佣金,年度Beat金曲评选最高单项奖金达5万元 [4] 郑州航空港区新公司成立 - 郑州航空港区翠湖建设有限公司成立,注册资本2亿元人民币 [5] - 公司由中国中冶旗下中国五冶集团等共同持股 [5] 罡山科技融资 - 杭州罡山科技完成1000万元天使轮融资,资金将用于核心业务平台技术升级与功能拓展 [6][7] 飞书AI产品 - 飞书发布业界首个AI应用成熟度模型,将AI应用分为四个等级 [8] - 飞书知识问答达M3标准,飞书会议达M4标准,智能会议纪要可实现会中实时总结 [8] 中越班列运输 - 上半年广西始发中越班列发货量同比增长283%,达18870标箱 [10] - 汽车零配件发运2528标箱(+100%),纤维板发运4580标箱(+398%) [10]
全球音乐产业深度汇报 Spotify,Live Nation,腾讯音乐及网易云音乐
2025-07-03 23:28
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:音乐产业、演出票务行业 - **公司**:腾讯音乐、网易云音乐、大麦娱乐、Spotify、Live Nation、苹果音乐、汽水音乐、喜马拉雅、国际三大唱片公司(环球、索尼、华纳) 纪要提到的核心观点和论据 在线音乐平台优势 - **用户粘性和稳定性高**:在线音乐平台 MAU 规模稳健,通过扶持独立音乐和版权优势吸引用户,产品生命周期长;长视频平台受产品周期影响大,用户易流失,如 QQ 音乐热歌榜有老歌上榜,视频剧集上线后流量月内大幅下滑 [1][3][4] - **社区建设好**:音乐平台社区建设侧重 UGC 和粉丝互动,网易云音乐有笔记栏目,腾讯音乐有粉丝向社区;长视频平台缺乏粉丝经营内容,互动场景不稳固 [5] - **成本控制优**:独家版权终结后,腾讯音娱和网易云音娱深入内容制作,成立工作室孵化自有内容、签约新人,成本低于长视频平台 [1][5][6] - **短视频影响积极**:短视频对长视频平台有分流效应,对音乐平台是推广渠道,网易云音乐通过短视频投放内容提升用户粘性 [1][8] 音乐行业竞争优势 - **行业壁垒和用户粘性强**:提高会员价格用户敏感度不高,倾斜资源支持独立音乐和短视频买量提升用户粘性,公司估值高于实际增速 [9] 国内音乐公司情况 - **腾讯音乐** - **付费会员增长**:有 1.2 亿付费会员,预计长期达 1.5 亿 [21] - **ARPU 提升**:取消低价会员包,加大对高价会员流量支持,2025 年一季度末 ARPU 达 11.4 元 [17][22] - **独家版权影响**:独家版权监管致 MAU 小幅下滑,收购喜马拉雅扩展有声书及播客内容稳定 MAU [18][19] - **网易云音乐** - **毛利率优化**:通过签约独立艺术家和内部工作室降低分账比例,2025 年一季度毛利率超预期达 36% [23][24] - **优势**:独立内容资源强,MAU 和付费用户数有增长空间,成长性优于腾讯音乐,估值可通过变现消化 [25] - **ARPU 提升空间**:保留低价会员包致活跃度低,可取消低价包提升 ARPU [17] - **大麦娱乐** - **市场地位**:国内演出市场市占率高,2024 年收入 20 亿,纯票务业务 15 亿,市场份额 70%,票务 take rate 稳定在 5% [27] - **发展策略**:参考 Live Nation 模式,向上游扩展出品业务,主办虾米音乐节提升利润空间 [28][29][30] 海外音乐公司情况 - **Spotify** - **变现模式**:主要通过会员和广告变现,广告收入占比 10%左右,尝试改善广告变现潜力 [10] - **议价能力提升**:增加独立音乐人内容量,优化版权结构,增加有声书和播客内容提高毛利率和议价权 [12] - **播客布局**:收购播客公司,提供视频播客并切片成短视频,推动广告业务变现 [13] - **付费率**:北美地区付费率达 60%,欧洲接近 55% [14] - **Live Nation**:从主办起家,收购票务平台,参与场馆建设 [28][29] 国内音乐付费率 国内音乐付费率约 20% - 22%,远低于欧美,有望逐步贴近拉美 40%的水平,提升空间大 [10][14][15] 竞争威胁 苹果音乐和汽水音乐难以撼动腾讯和网易在国内市场的地位,苹果音乐采买版权成本高,汽水音乐缺乏中长尾内容资源 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国际三大唱片公司在国内市场集中度 25%,在海外市场达 60% - 70%以上 [11] - 大麦娱乐港股名称从阿里影业变更为大麦娱乐,海外可比公司是 Live Nation [26] - 网易云音乐保留 8 元每月畅听会员包致活跃度低,88VIP 用户价值相对低 [17] - 虾米音乐节以中腰部艺人为主,take rate 达 10%,大麦有溢价能力,是战略扩展重要部分 [30][31]
网易云音乐(09899.HK):领先的年轻人音乐社区 付费用户数提升驱动订阅业务增长
格隆汇· 2025-07-03 02:52
公司概况 - 网易云音乐是中国领先的在线音乐流媒体平台,核心业务涵盖在线音乐服务、社交娱乐服务及创新增值服务 [1] - 公司依托UGC社区氛围与"乐评文化"沉淀,持续强化自制内容与原创音乐人扶持体系,构建平台独有内容壁垒 [1] - 截至2024年,网易集团持有公司控股权约60%,新加坡政府投资公司(GIC)持股超6%为第二大机构股东,阿里巴巴持股低于5% [1] 竞争格局 - 行业呈现腾讯音乐(市占66%)与网易云音乐(市占27%)双寡头格局,集中度高源于用户歌单沉淀形成粘性及高额版权成本 [2] - 公司90%活跃用户为90后年轻群体,通过乐评文化、黑胶唱片设计、垂直音乐内容等差异化策略将工具型播放器升级为Z世代情感社区 [2] - 2021年独家版权取消后,公司版权逐步回归,MAU基本盘保持稳定 [2] 财务表现 - 2024年总收入79.5亿元(同比+1%),其中在线音乐服务收入53.5亿元(同比+23%)占比67%,社交娱乐业务26亿元(同比-26%)持续下滑 [3] - 订阅业务收入44.6亿元(同比+22%)驱动因素为付费用户增长,2024年付费渗透率达25.2%(同比+3.8pct),付费墙内容仅为腾讯音乐一半 [3] - 社交娱乐业务受监管影响连续两年下滑,2023年收入35.2亿元(同比-34%),2024年进一步降至26亿元 [3] 盈利能力 - 2024年经调整利润17亿元(同比+108%),毛利率34%(同比+7pct)因版权成本优化,固定保底金模式存经营杠杆 [4] - 销售费率7.7%(同比-2pct)仍高于腾讯音乐(3%),但通过自制歌曲推广等新策略提升ROI [4] - 预计2025-2027年收入CAGR 11%,经调整利润CAGR 21%,利润率将从24%提升至28% [4] 估值与展望 - 当前股价对应2025年PE 23x(PEG 1.1x),低于Spotify(70x)但利润增速快于腾讯音乐 [4] - 目标价311-354港币隐含30-48%涨幅,核心观察点为付费用户增长、版权谈判进展及销售费率变化 [4] - 音乐平台被视为长期优质现金流资产,公司年轻化社区定位与内容壁垒构成差异化竞争力 [4]
2025年上半年中国上市企业市值500强榜单
Wind万得· 2025-07-01 06:33
中国上市企业市值500强榜单核心数据 1 榜单头部企业 - 腾讯控股、工商银行、农业银行位列市值前三名 [1] - 万亿市值企业数量保持14家不变,农业银行、建设银行、招商银行排名分别提升2位、3位和3位 [1] - 500强企业平均市值1601亿元,中位数市值692亿元,最低门槛355亿元,较一季度分别增长53亿元、25亿元和3亿元 [1][7] 2 上市地分布 - 上海和香港总市值增幅显著,分别增长4.59%和9.67%,主要受金融股上涨及A股龙头赴港上市推动 [2] - 香港市场入围公司增加12家至190家,总市值达45.7万亿元,增幅49.67% [3] - 纽约市场总市值下降1.91%至12.96万亿元,伦敦市场增长46.03%至8053亿元 [3] 3 市值区间变化 - 5000-10000亿元市值区间公司增加1家,3000-5000亿元和2000-3000亿元区间各增加3家 [5] - 500-1000亿元区间公司减少4家,300-500亿元区间减少2家 [5] 4 市值增幅TOP20 - 常山药业以139.64%市值增幅居首,三生制药、新易盛、生益电子等公司增幅超70% [9][10][11] - 泡泡玛特市值增长68.34%至3265亿元,信达生物增长66.60%至1181亿元 [11] 5 行业市值变动 - 金融行业市值增长13.13%至21.12万亿元,医疗保健和工业分别增长10.22%和7.75% [12][13] - 可选消费(-8.87%)、日常消费(-4.65%)、房地产(-3.15%)市值降幅明显 [12][13] - 金融业市值占比达26%,信息技术和可选消费分列二三位 [14] 6 行业公司数量 - 信息技术板块保持114家最多,工业板块增加5家至84家,金融板块增加1家至69家 [16] - 可选消费板块减少8家至60家,材料板块减少3家至45家 [16] 7 地区分布 - 北京(110家)、广东(66家)、上海(59家)为注册地前三,香港地区公司增加4家至22家 [18][19] - 浙江减少5家至44家,江苏增加2家至39家 [19] 8 新晋与退出企业 - 31家新晋企业中,影石创新(675亿元)、中策橡胶(392亿元)为新上市公司 [21][22] - 31家退出企业包括欧派家居、阳光保险、福斯特等,主要因行业风向转变和股价下跌 [23][24] 9 全名单头部企业 - 京东集团(3718亿元)排名第36,东方财富(3655亿元)第37,泡泡玛特(3265亿元)第42 [29] - 中航成飞(2354亿元)排名上升34位至第61,中际旭创(1621亿元)上升56位至第95 [33]
富国基金宁君: 港股估值修复进行时 竞争壁垒成选股“金标准”
证券时报· 2025-06-30 02:03
港股市场表现 - 今年以来港股表现强势,互联网、新消费、创新药轮番上涨,成为中国资产中亮眼的风景线 [1] - 富国蓝筹精选基金近一年收益率超45%,在同类基金中排名前列,重仓泡泡玛特、浪潮数字企业、网易云音乐等个股 [1] - 港股仍处价值修复中期,互联网行业处于相对低位,创新药、新消费龙头尚未普遍高估 [6] 投资策略框架 - 投资框架优先考虑竞争壁垒,其次是成长空间和估值 [2] - 竞争壁垒是公司长期价值的关键,能够防止新进入者瓜分市场份额 [2] - 成长空间取决于行业特性,某些行业更容易实现规模优势和发展多曲线增长 [2] - 估值判断具有灵活性,需结合基本面分析性价比,10倍PE在某些情况下可能很贵,15倍PE在另一些情况下可能便宜 [2] 组合配置优化 - 投资策略从"自下而上"选股转向更多关注宏观与中观因素,对政策和资金流动影响更加敏感 [3] - 组合调整为"高股息+优质成长"的杠铃策略,持仓既包括泡泡玛特、网易云音乐等成长股,也包括紫金矿业等传统行业红利标的 [3][4] - 2023年通过策略调整使得净值回撤显著收窄 [3] 选股逻辑与案例 - 潮玩龙头公司凭借独家IP授权构筑护城河,爆火IP能依托粉丝基数形成天然壁垒 [2] - 国内潮玩产品正从桌面玩偶延伸至包饰、积木、家居等领域,形成复购场景 [3] - 网易云音乐的歌单沉淀和评论区情感联结构成竞争壁垒 [4][5] - 投资需警惕"茧房效应",避免因个人偏好低估股票的资产属性与社交价值 [5] 港股市场特性 - 港股是机构主导且受资金结构影响较大的市场,不易泡沫化,更接近价值投资本质 [6] - 当前港股定价权需分行业看待:红利股领域南向资金已占主导,成长股领域仍是内地机构与境外资金博弈的战场 [6] - 港股集中了大量优质标的,特别是互联网、新消费、创新药企等,且越来越多优秀企业出海成功的全球化能力尚未被充分定价 [6]
传媒互联网产业行业周报:虚拟资产大趋势,交易平台持续是重点方向-20250629
国金证券· 2025-06-29 19:18
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虚拟资产大趋势下交易平台是重点方向,港股未来趋势乐观但短期或震荡回调,持续看多虚拟资产及交易平台,建议关注中概优质资产和港股优质新股 [1][8] - 给出港股互联网资产、消费类资产、IPO公司、美股中概资产等投资建议,如关注港交所、瑞幸、富途等 [8] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 本周(2025年6月23 - 27日)中国教育指数涨7.41%跑赢多指数,天理国际控股涨17.53%,新东方涨14.15%,高途跌2.39% [9] - 新东方AI 1对1产品首款“S体系原版营”7月2日上线,高途App上线志愿填报活动,5月学习平板线上零售量30.8万台同比增50.2%,销售额超10亿同比增25.9% [18][19] 奢侈品 - 本周(2025年6月23 - 27日)富时欧洲涨3.06%,标普500涨3.44%,港股通标的新秀丽涨6.10%,港股普拉达跌0.21% [19] - Prada集团首席执行官Gianfranco D'Attis 6月30日离任,2021 - 2024年Prada品牌销售额增长率收窄 [22] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期(2025年6月23 - 27日)恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+2.15%,较恒生指数-1.05pct,小菜园等涨,蜜雪集团等跌 [22] - 瑞幸周度新开门店142家,第五座工厂动工投资30亿,美国首店预计6月30日开业,古茗现磨咖啡覆盖超7600家门店,高瓴参与竞购星巴克中国业务估值50 - 60亿美元等 [31] 电商&互联网 - 本期(2025年6月23 - 27日)恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+3.89%,分别较恒生科技指数/恒生指数-0.17pct/+0.69pct,京东等涨 [30] - 7月下达第三批国补资金,饿了么、飞猪加入阿里中国电商事业群,淘宝闪购联合饿了么订单峰值突破6000万单等 [35] 平台&科技 流媒体平台 - 本期(2025年6月23 - 27日)恒生传媒指数下跌4.5%,跑赢恒生指数1.3pct,跑赢恒生科技指数0.5pct,Spotify等涨 [37] - 酷狗音乐成为首个基于鸿蒙生态ArkTS打造的音乐应用 [40] 虚拟资产&互联网券商 - 截至6月27日全球加密货币市值33724亿美元较上周涨1.9%,比特币和以太币价格分别达105512美元和2324美元,分别较上周末+2.2%、+0.8% [41] - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》,国泰君安国际获虚拟资产交易服务牌照,广发证券香港子公司推出代币化证券等 [48] 车后连锁 - 本周(2025年6月23 - 27日)恒生综合指数累计涨跌幅+3.10%,分别较恒生指数/标普500指数-0.10pct/-0.34pct,中升控股等涨 [50] - 今年消费品以旧换新带动销售额超去年全年,广西6月20日后暂停部分补贴,汽后连锁TOP13出炉等 [53]
浙江十大富豪创业档案
搜狐财经· 2025-06-28 22:13
浙商群体精神特质 - 兼具草根韧性与技术信仰 在全球化浪潮中创新发展[1] - 创业轨迹体现个体与时代共振 形成企业家集体叙事[1] 钟睒睒(农夫山泉/万泰生物) - 通过"天然水"概念挑战纯净水市场 千岛湖水源地考察形成广告原型[3] - 2001年收购万泰生物 20年后推出首款国产HPV疫苗"馨可宁" 价格较进口低50%[3] - 保持神秘经营风格 每年3个月徒步考察水源地 亲自审核实验室数据[3] 黄峥(拼多多/Temu) - 利用微信生态空白 以拼团模式激活"五环外"人群 提出"Costco+Disney"理论[3] - Temu采用"全托管模式"在北美扩张 GMV三年突破3000亿美元[4] - 转向基础科研领域 建立生命科学实验室研究AI加速蛋白质折叠[4] 马云(阿里巴巴/蚂蚁集团) - 构建数字商业基础设施 实现"让天下没有难做的生意"愿景[6] - 2020年后转向环保领域 在敦煌沙漠种植12万亩梭梭林 带动4亿网友参与"云种树"[6] 丁磊(网易) - 将网易从邮箱公司发展为文化帝国 推出《大话西游》《逆水寒》等游戏产品[7] - 坚持产品经理思维 亲自参与游戏本地化细节修改[7] 李书福(吉利控股) - 通过并购沃尔沃实现技术升级 十年后使其扭亏为盈[8] - 推出极氪001电动车冲击高端市场 飞行汽车Terrafugia获美国FAA适航证[8] 宗庆后家族(娃哈哈) - 创立"联销体"模式 实现产品24小时内覆盖全国县城[9] - 二代接班后拥抱年轻市场 推出电解质水新品和AD钙奶盲盒包装[9] 林建华/张虹(福斯特) - 研发光伏封装材料打破日本垄断 EVA胶膜市占率超50%[10] - 推动光伏组件成本下降40% 正在攻克POE胶膜技术[10] 罗立国(合盛硅业) - 从草帽代工转型硅料行业 通过垂直整合建立全产业链[11] - 2023年逆势扩产 工业硅产能占全球20%[11] 阮立平/阮学平(公牛集团) - 专注插座质量 30天老化测试使返修率低于0.01%[13] - 细分市场战略取得65%市占率 逐步布局充电桩和智能家居[13] 张和君(德业股份) - 从家电代工转型新能源 利用现有渠道推广光伏逆变器[14] - 2023年储能逆变器海外市占率进入全球前五[14]
港股悦己消费掘金
2025-06-23 10:09
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:潮流玩具、音乐、演唱会、美拍、游戏、互联网传媒 - **公司**:泡泡玛特、网易云音乐、布鲁可、大麦娱乐、美图公司、心动公司、腾讯、巨人网络、卡游、阿里影业 纪要提到的核心观点和论据 潮流玩具行业 - **泡泡玛特**:海外市场表现强劲,尤其在北美,头部 IP 收入显著增长,通过小步快跑渠道策略、品牌认知提升和高溢价商品策略取得成功;计划加速全球门店扩张,未来有较大增长空间;与乐高相比,品类多、核心用户为年轻女性、复购率强,通过扩展品类放大 IP 价值;股价上涨因业绩超预期,近期调整是补货打击黄牛及市场误解;2025 年北美市场提价和海外突破、扩品类战略对公司影响重大;模式类似 IP 经纪人,持续放大 IP 热度,Labubu 等核心单品热度扩展,将推出更多商品和 IP 产品 [1][4][7][9][11][12][13] - **布鲁可**:凭借创意积木产品在 6 - 16 岁用户群成功,通过拼搭角色类玩具知识产权壁垒和差异化定位获较高份额;通过爆款 IP 和经销商渠道下沉实现稳固增长,积极储备女性向和高年龄段 IP;近期股价调整因港股入通前涨幅和 7 月解禁,中长期核心价值在于创意积木产品 [1][14][15][16][17] - **卡游**:处于 IPO 进程,用户主要是 00 后 [2] 音乐行业 - **网易云音乐**:以 00 后和 90 后为主要付费用户,订阅付费模式有增长潜力,对标 Spotify 付费率有提升空间;专注音乐本身和社区建设,关闭非音乐入口,评论和动态系统有优势;内容储备扶持独立音乐人形成差异化供给;付费墙比例和客单价有提升空间,毛利率提升可提高利润率;加强自制内容可提高毛利率;估值有望接近腾讯音乐付费用户增长阶段的 25 - 30 倍 [1][18][19] 演唱会行业 - **大麦娱乐**:受益于演唱会市场强劲增长,占据市场主导地位;正扩展其他线下演出品类和票务国际化业务;借鉴 Live Nation 模式,投资内容厂牌和发展 IP 衍生品,实现多元化增长;2023 - 2024 年增速高,2025 年后预计市场仍稳固 [1][21][22][23] 美拍行业 - **美图公司**:通过 AI 技术升级产品,满足用户图片编辑需求,全球市场表现超预期,尤其在东南亚;与阿里巴巴合作拓展 B 端市场,提升 C 端付费率;90 后、00 后用户占比超一半,90%以上为女性用户 [3][24][25] 游戏行业 - **心动公司**:Tap Tap 平台持续增长 [3][6] - **腾讯**:老游戏如和平精英、王者荣耀流水增长 [3][6] - **巨人网络**:通过创新产品如幻影街机吸引新用户,创造新市场机会 [6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 欧美电商市场预计未来收入达 600 多亿元,乐高全球市场收入约 700 多亿元,利润 140 亿元 [8] - 演唱会及线下演出可能受消费者热情影响,需观察具体消费数据判断长期趋势 [20] - 互联网传媒领域中,2023 - 2024 年演唱会和美图秀秀行业表现突出 [21]
互联网传媒周报:分歧时刻,仍看好有基本面支撑的悦己消费-20250622
申万宏源证券· 2025-06-22 23:23
报告行业投资评级 - 看好互联网传媒行业 [3] 报告的核心观点 - 新消费因解禁密集、积累较大涨幅后产生分歧,应聚焦基本面有支撑的核心标的,如泡泡玛特、网易云音乐、布鲁可、阿里影业等 [4] - 游戏板块年初以来的反弹建立在弱周期悦己消费提估值、政策宽松、业绩超预期的基础上,后续上涨动力为新品超预期带动估值切换+AI游戏期权,推荐巨人网络、ST华通、三七互娱等个股 [4] - 关注低估值、商业化进展快的AI应用,如美图、快手、赤子城等 [4] - 分众传媒近期有所调整系市场担心内需疲软影响,但公司有电梯广告韧性、保持高分红比例和拟收购整合新潮、格局改善两个优势 [4] 根据相关目录分别进行总结 新消费核心标的 - 泡泡玛特Labubu3.0搪胶毛绒补货打击黄牛,维护核心客群利益和长期品牌形象,除Labubu外更多IP热度接力,独立珠宝品牌popop全球首店开业,拓品类稳步推进 [4] - 网易云音乐00后90后付费用户高增趋势未转变,作为稀缺的付费用户仍在增长的音乐订阅平台,格局好、面向上游议价力强,付费用户数增长、毛利率提升的中期趋势确定性高,音乐付费全球共振趋势明确 [4] - 布鲁可已入港股通,短期有7月解禁压力,经营层面下半年关注16+、女性向市场的拓展 [4] - 阿里影业6月正式更名大麦娱乐,近期发布首发报告 [4] 游戏板块个股 - 巨人网络《超自然行动组》凭自然流量DAU不断爬升,《超自然心动》验证其MMO征途系列外扩品类的能力,后续《代号杀》《五千年》等蓄势待发 [4] - ST华通旗下点点互动3月收入提升16%,稳居中国手游发行商收入榜第2名,《Whiteout Survival》3月全球收入达历史新高,首次问鼎全球手游收入榜冠军,4X策略新游《Kingshot》上线海外市场后保持稳定上升态势 [4] - 三七互娱《斗罗大陆:猎魂世界》将7月上线,股息率较高 [4] - 完美世界新游《异环》二测在即,金山软件机甲射击《解限机》将于7/2公测,恺英网络新游储备充沛、AI布局领先,心动公司、电魂网络储备《修仙时代》,吉比特、神州泰岳、姚记科技、浙数文化等也有相关布局 [4] AI应用公司 - 美图出海数据亮眼,C端受益于年轻女性悦己消费,B端受益于阿里合作,年初美颜相机海外版破圈引流,近日美图秀秀海外版在柬埔寨、老挝、缅甸、泰国、印尼免费榜有突出表现 [4] - 快手AI应用商业化超预期,AI视频可灵4月和5月的月度付费金额均超过1亿人民币,宣布与网易《逆水寒》合作,有望拓展变现场景 [4] - 赤子城发布AI编程产品,截至2025年6月初,Cursor的年度经常性收入(ARR)已经超过了5亿美元 [4] 分众传媒 - 分众传媒近期有所调整系市场担心内需疲软影响,但公司有电梯广告韧性、保持高分红比例和拟收购整合新潮、格局改善两个优势 [4] 重点公司估值 - 报告给出了传媒、影视院线、泛娱乐、广告、潮玩、跨境电商等行业多家公司的总市值、营业收入、归母净利润、PE等估值数据 [6]
国信证券晨会纪要-20250619
国信证券· 2025-06-19 10:51
报告核心观点 - 各行业和公司发展态势不一,部分行业受政策、市场需求等因素影响,短期有波动但长期仍具潜力;部分公司通过业务拓展、技术创新等方式提升竞争力和盈利能力;在线音乐行业具备成长性,相关公司有利润提升空间 [9][14][18] 宏观与策略 宏观专题 - 下半年政策逻辑和经济现实或错配,经济动能透支与政策克制可能使 Q3 数据走弱,9 - 10 月激活对冲政策,Q3 债券表现或好于权益 [9] 宏观快评 - 2025 陆家嘴论坛上,各金融监管部门领导提出多项金融改革开放举措,中国将深化金融领域改革开放 [9] 行业与公司 证券行业 - DCN 等场外衍生品能提供较高回报率,对券商探索资产负债表业务有益,规范发展有利于维护资本市场稳定;5 月经纪、投行等业务成交和规模有变化;维持行业“优于大市”评级,推荐龙头券商 [10][11][12] 机械行业 - 5 月挖掘机和装载机销售有不同表现,市场指数显示开工情况不佳;国内市场短期承压但长期企稳回升趋势不变,出口具韧性有望增长;推荐相关主机厂和零部件厂商 [13][14][15] 汽车行业 - 5 月汽车产销有增长,新能源汽车表现突出;周度数据显示乘用车上牌情况良好;成本有变化,库存系数下降;关注智驾、机器人等动态;中长期关注自主崛起和电动智能趋势下的增量机遇,一年期看好华为和小米汽车产业链;推荐相关整车和零部件企业 [15][16][17] 海外市场(在线音乐行业) - 在线音乐行业集中度高,付费供给推动增长,国内玩家各有特色;预计行业未来三年 15%CAGR 增速,国内音乐平台中期利润有提升空间;推荐关注腾讯音乐、网易云音乐和 Spotify [18][21][22] 建筑建材行业 - 地产基建景气回落,后续增量政策有望加速出台;水泥、玻璃、玻纤等重点板块数据有变化;建材推荐消费建材龙头和水泥玻纤板块相关企业,建筑推荐相关央企和企业 [23][24][25] 周大福 - 拟发行可转股债券净筹资 87.15 亿港元,用于业务建设投入;上调 2026 - 2028 财年归母净利润预测,维持“优于大市”评级 [26][27] 祥鑫科技 - 深耕模具及金属结构件领域,新能源车等业务占比较高;股权结构稳定,资金充足;有品类开拓、产能扩张和切入机器人领域等看点;首次覆盖给予“优于大市”评级 [27][28][29] 中国国贸 - 经营北京核心地段商业地产,盈利稳定穿越周期;财务状况良好,分红持续性佳;预计 2025 - 2027 年归母净利润增长,首次覆盖给予“优于大市”评级 [30][32][33] 灵宝黄金 - 是河南黄金采选冶领军企业,资源丰富;金价有望保持强势,公司采矿业务净利率增长;预计 2025 - 2027 年归母净利润增长,首次覆盖给予“优于大市”评级 [34][35][36] 邦基科技 - 拟并表瑞东农牧旗下养猪资产,业务有望向下游养殖环节延伸;维持“优于大市”评级,预计 2025 - 2027 年归母净利润增长 [36][37][38] 金融工程 金融工程周报 - 6 月合约即将到期,IH 升水,IC 及 IM 均深贴水;统计了各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [38][39] 金融工程日报 - 沪指探底回升,AI 硬件方向午后崛起;介绍了市场表现、情绪、资金流向、折溢价等情况以及机构关注和龙虎榜数据 [39][40][42] 市场数据 商品期货 - 展示了黄金、白银、原油等商品期货的收盘价和涨跌幅 [43] 全球证券市场统计 - 列出了道琼斯、德国 DAX 等指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率 [47] A 股和港股资金流入流出前十 - 给出了 A 股和港股资金流入流出前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅和资金情况 [49][50]