产品设计趋势 - 家具设计超越单一功能，被赋予更多巧思，设计感无处不在 [1] - 采用新材料如无金属骨架海绵，实现强包裹感、良好支撑力及轻量化，可单手拎起方便挪动 [2] - 注重实用巧思，如折叠桌挖空嵌入篮子用于冰镇饮料水果，专为户外露营设计，盖板可保持桌面完整 [2] - 展商从“卖单品”转向“卖场景”和“卖生活方式”，通过搭建完整客厅、书房或户外空间展示组合家具营造的惬意生活场景 [2] 科技集成与智能化 - 技术革新使家具智能化，如人体工学椅内部融合按摩功能 [3] - 智能模块化产品受关注，包括电动升降橱柜、电动托盘，其中转角柜设计有效利用难处理的角落和垂直空间 [3] - 智能模块研发源于五金配件企业与客户交流中捕捉的市场需求，广交会为企业带来大量寻求合作的新客户 [3] 材料与可持续性 - 绿色可持续成为核心关键词，家具采用回收塑料等环保材料 [4] - 清晰展示从回收废弃家电外壳、海洋旧绳索到分拣、加工重塑，最终制成家具的完整绿色循环过程 [4] 行业整体亮点与机遇 - 广交会家具展区产品体现设计突破、科技赋能与绿色环保三大亮点 [1][4] - 创意产品通过广交会桥梁迎来更多商机 [4]

报告行业 家用轻工 [2] 报告核心观点 报告研究的具体公司为乐歌股份，其海外仓业务毛利率环比持平、利用率超70%且盈利能力改善，未来将通过投入提升运营效率；跨境电商业务稳健增长，独立站优势明显；虽中美关税有扰动，但整体跨境电商仍增长，看好未来终端消费需求；贴牌代工业务受关税影响有压力，正拓展新兴市场；海外仓规模稳定、营收增速高，未来将推进扩建计划 [24][25][27] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为乐歌股份，所属家用轻工行业，接待时间为2025年10月24日，接待人员有董事会秘书虞浩英和证券事务代表瞿奇龙 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括华夏、青榕、广东圆澄私募证券投资等，涵盖基金管理公司、资产管理公司、投资公司、证券公司、保险资产管理公司等类型 [17][18][19] 主要内容资料 - 海外仓业务：三季度毛利率环比基本持平，平均利用率超70%，非美新仓盈利能力改善，将通过自动化等投入提升运营效率，未来竞争优势在于高效运营和履约服务 [24] - 美国终端需求：中美贸易环境不确定，可选消费及线下商超渠道产品受影响，贴牌代工业务有阶段性压力，但跨境电商整体稳健增长，预计未来终端消费需求向好 [25] - 贴牌代工业务：线下商超代工业务受关税影响有价格传导和销量压力，行业需求回稳后有望恢复，正拓展亚非拉新兴市场分散风险 [25][26] - 海外仓规模及规划：截至2025年9月末，全球布局19个自营海外仓共65万平米，规模稳定，营收增速高，服务企业多、发件量同比增超100%，未来将推进扩建计划提升利润率 [26] - 跨境电商业务：整体稳健增长，独立站销售收入占比超40%且同比增约12%，优势明显，亚马逊渠道竞争激烈，将强化品牌定位和产品创新能力 [27]

海外仓业务 - 三季度海外仓业务毛利率环比基本持平 [2] - 海外仓平均利用率超过70% [2] - 德国、英国及加拿大等非美新仓盈利能力持续改善 [2] - 截至2025年9月末，公司在全球布局19个自营海外仓，合计65万平方米 [4] - 前三季度海外仓累计服务出海企业1,932家，发件量同比增长100%以上 [4] 跨境电商业务 - 独立站销售收入占跨境电商总收入比重超过40%，同比增长约12% [5] - 独立站渠道客户粘性强，复购率与客单价显著高于平台型渠道 [5] - 亚马逊渠道以公域流量为主，行业竞争激烈、价格内卷明显 [5] 市场需求与贸易环境 - 中美贸易环境不确定性高，关税调整影响贴牌代工客户销量，对贴牌代工业务形成阶段性压力 [2][3] - 跨境电商整体保持稳健增长，智能升降桌核心品类稳中有升，电动沙发、人体工学椅收入增长显著 [3] - 预计美联储降息将提振消费信心，美国信贷消费习惯对需求形成支撑 [3] 业务战略与发展 - 公司正积极拓展亚非拉等新兴市场，通过品牌代理及合作模式分散贸易风险 [4] - 未来海外仓竞争优势将更多来自高效运营及履约服务 [2] - 公司将持续强化品牌差异化定位与产品创新能力，注重利润质量 [5]

"双11"近日正式启动，多个平台摩拳擦掌，有的还打出了"全年最优惠"的广告，准备大干一场。 商家追逐利润无可厚非，平台也需要增长，但当大促变成一场需要耗费巨大精力才能完成的"扫雷 游戏"，"双11"又能走多远？目前最需要的，或许并不是花样繁多的玩法创新，而是一场站在消费者立 场的自我革新。 然而，据很多消费者反映，今年"双11"的价格轨迹有点神奇：有网友领了2749元红包和139张优惠 券，但算下来，购物车里的商品却没有几样比之前便宜；有人收藏很久的人体工学椅，算上"国补"还要 近2800元，而社交媒体上网友晒单显示之前到手价仅2100多元。日常农副产品也未能幸免，有网友常买 的一款土鸡，日常价238元，"双11"前涨到278元，打折后236元，搞半天就少了2元。真可谓"一顿操作 猛如虎，一看价格原地杵"。 其实，先涨价后降价也不是啥新鲜事，消费者对此早有心理准备，只是今年的剧情格外让人难以接 受。这背后，除了有商家诚信的原因，还有些客观因素。 一是外部优惠政策的"空窗期"。上半年部分地区"国补"政策带来的实惠价格，给消费者留下深刻记 忆。当临时性补贴退潮，市场价格回归常态，在消费者看来就成了"离谱的涨价"。 ...

二是平台复杂规则下的"生存法则"。现在市场竞争激烈，大促多，淡季时商家为吸引流量，往往已 给出接近底线的优惠。而到了备受瞩目的"双11"，流量成本水涨船高。满减、打折、定金、充值、返 现……这套堪比奥数的促销规则，让消费者算蒙了，商家也未必搞得懂。商家既要让折后价看起来诱 人，又要守住利润空间，最简单的办法便是在原价上做文章。 不过，商家也许忘了，现在手机可以截屏，平台有购买记录，第三方有比价软件，消费者还会做记 账表格、会发帖询价……各种信息凑在一起，任何价格猫腻都可能被瞬间拆穿、放大，引发消费者集体 反感。 "以前'双11'是薅羊毛，现在'双11'是商家拔我毛""不着急就等等吧，过了'双11'就降价了""'双11'口 号应该叫'全年最不优惠'"……这些来自社交平台的犀利吐槽，代表着越来越多消费者的真实心声。 在这场愈演愈烈的价格"变装秀"中，作为规则制定者与监管者的平台，责任愈加凸显。事实上，平 台完全有能力建立更严格的历史价格监测系统，展示更长期的价格曲线，并对虚假促销行为施以重拳 ——这并非技术不能及，更多的是决心与短期利益之间的取舍。 "双11"始于2009年，用了十几年，才成长为一个让消费者与商家 ...

二是平台复杂规则下的"生存法则"。现在市场竞争激烈，大促多，淡季时商家为吸引流量，往往已 给出接近底线的优惠。而到了备受瞩目的"双11"，流量成本水涨船高。满减、打折、定金、充值、返 现……这套堪比奥数的促销规则，让消费者算蒙了，商家也未必搞得懂。商家既要让折后价看起来诱 人，又要守住利润空间，最简单的办法便是在原价上做文章。 "双11"近日正式启动，多个平台摩拳擦掌，有的还打出了"全年最优惠"的广告，准备大干一场。 然而，据很多消费者反映，今年"双11"的价格轨迹有点神奇：有网友领了2749元红包和139张优惠 券，但算下来，购物车里的商品却没有几样比之前便宜；有人收藏很久的人体工学椅，算上"国补"还要 近2800元，而社交媒体上网友晒单显示之前到手价仅2100多元。日常农副产品也未能幸免，有网友常买 的一款土鸡，日常价238元，"双11"前涨到278元，打折后236元，搞半天就少了2元。真可谓"一顿操作 猛如虎，一看价格原地杵"。 其实，先涨价后降价也不是啥新鲜事，消费者对此早有心理准备，只是今年的剧情格外让人难以接 受。这背后，除了有商家诚信的原因，还有些客观因素。 一是外部优惠政策的"空窗期"。上半年 ...

中国外贸整体表现 - 2023年全球出口总额超过23万亿美元，中国占14.2%的份额，连续15年位居全球第一[3] - 2023年中国进出口总值达41.76万亿元人民币，其中出口占比57%[9] - 中国已连续三十多年保持贸易顺差，特别是在2005年之后增长加速[4][7] 制造业基础与结构演变 - 中国拥有全球最齐全的制造业体系，从螺丝钉到工业设备可实现上下游无缝衔接[9] - 出口结构从早期以纺织品等低科技含量产品为主，升级为以机电产品为主导[7][13] - 2023年机电产品出口额达13.92万亿元，占出口总额过半以上[13] - 电动载人汽车、锂电池、太阳能电池这“新三样”产品出口增速接近30%[13] 出口市场分布变化 - 2023年前十大出口市场吸纳了中国四分之三的出口额，东盟、美国、欧盟仍是主力[11] - 对传统市场出口出现下滑，对美国出口下降8.1%，对欧盟出口下降5.3%[11] - 新兴市场如乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、俄罗斯、非洲、墨西哥等呈现高速增长[11] - 企业采取转向增量市场的“弹性智慧”策略，避开成熟市场的激烈竞争[13] 中小企业出海新态势 - 中小企业成为外贸新主角，小型团队凭借“专”和“快”可在细分市场实现年出口额几千万[15] - 以广东、浙江、江苏、山东、上海为代表的沿海省份，2023年出口额合计占全国68%[17] - 沿海地区的产业集群（如广东电子、浙江轻工、江苏机械）为中小企业出海提供了配套支持[19] - 跨境电商的发展降低了中小企业直接对接全球客户的门槛[19] 产品升级与具体案例 - 2022年中国出口了91.9亿吨鞋靴、111亿个帽子、8.2亿台手机，在“量大”基础上混入“高精尖”[13] - 2023年出口新能源车超过170万辆[13] - 以西昊人体工学椅为例，其凭借研发投入（年销售额的12%-15%）突破核心技术，在欧洲亚马逊细分品类连续三年第一，出海三年销售额从800万增至3.6亿[15][17]

核心观点 - 浙江企业通过人文关怀投入改善劳动关系 例如花费200万元为员工购置人体工学椅和护眼灯等设备[1] - 人文关怀成为企业留才育才的核心策略 能显著降低离职率并激活创新潜能[2] - 构建关怀型企业文化可增强员工归属感 形成可持续发展动力[3] 企业案例 - 浙江嘉兴服装企业投入200万元改善办公环境 购置人体工学椅和护眼灯设备[1] - 台州拓卡奔马公司为工作满5年员工提供孝心基金 公司每月出资100元匹配员工出资 由父母领取[2] - 国网温州供电公司采用电动升降装置替代人工爬塔作业 降低高空作业安全风险[2] 区域经济背景 - 浙江民营经济活跃且经营主体质量高数量多 制造业产业门类齐全[1] - 全省城乡差距 地区差距和收入差距较小 成为人才和优质劳动力就业首选地[1] - 人才强省战略坚持"员工是企业最宝贵财富"理念 促进优秀企业涌现[1] 管理成效 - 人文关怀能增强员工对企业归属感和认同感 形成幸福感和高黏度正向循环[2] - 关怀型组织显著降低离职率 员工更愿意主动贡献智慧[2] - 情感交融的企业文化可带来持久发展动力和凝聚力[3]

核心观点 - 浙江企业通过人文关怀投入改善劳动关系 提升员工归属感和企业凝聚力 典型案例包括花费200万元改善办公环境 提供孝心工资及创新安全设备等[1][2][3] 企业实践案例 - 浙江嘉兴服装企业投入200万元购置人体工学椅和护眼灯等设备改善办公环境[1] - 台州工业缝纫机企业拓卡奔马为工作满5年员工提供孝心基金 公司每月出资100元 员工匹配100元 由员工父母领取[2] - 国网温州供电公司采用"小飞侠"电动升降装置替代人工爬塔作业 降低高空作业安全风险[2] 实施效果 - 人文关怀措施显著降低员工离职率并激活创新潜能[2] - 关怀型组织形成员工幸福感与高黏度的正向循环[2] - 员工归属感和认同感增强 更主动贡献智慧[2][3] 区域背景 - 浙江省因人才强省战略和民营经济活跃成为优质劳动力就业首选地[1] - 全省城乡差距 地区差距和收入差距较小[1] - 制造业产业门类齐全造就大量就业机会[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕永艺股份2025年半年度业绩说明会展开，涵盖公司内销外销业务、市场格局、降本增效等方面情况，公司内销业务盈利改善，外销有望受益市场回暖与产能优势，同时推进降本增效举措提升运营水平 [24][25][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为永艺股份，所属行业为装修建材，接待时间为2025年9月4日，上市公司接待人员包括董事长、总经理张加勇等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为其它，机构相关人员为参加公司2025年半年度业绩说明会的投资者 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司于2025年8月26日披露《2025年半年度报告》，9月4日召开业绩说明会与投资者交流并回答问题 [24] - 办公椅内销方面，公司国内市场地位稳中前进，内销业务旗舰产品占比提高、平均单价提升、盈利改善，家用市场人体工学椅有较大提升空间，线下2B市场受宏观经济影响规模略萎缩但公司业务仍快速增长，后续将加大国内市场开拓，发展自主品牌和渠道业务 [25][26][27] - 海外市场方面，随着美国降息预期增强和减税效果显现，对下半年美国市场需求持乐观态度；公司积极开拓新客户，上半年与多个重要新客户接触洽谈，非美市场如欧洲、东南亚、澳洲等区域增速较高，后续将加大新客户开拓力度 [29][28] - 美国办公椅市场竞争格局呈现产业链向越南转移、行业集中度提升两大趋势，公司拥有成熟海外产能和综合运营能力，有望提升市场份额 [31][32][34] - 公司推进管理体系升级和运营水平优化，重点推进采购体系变革项目，构建供应链集成管理体系，推进T+3和UBS精益管理体系建设，推进越南和罗马尼亚基地建设赋能海外降本增效 [34][36]