报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2026年2月2 - 6日期间，策略累计净收益约 -3.85%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 -2.53%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约38.45%，相对于沪深300ETF累计超额约15.41% [3] - 2026年2月9日一周，模型推荐配置水泥、房地产开发、航空机场等板块；未来一周，策略将新增持有游戏ETF、酒ETF、中药ETF、新能车ETF等产品，并继续持有建材ETF、地产ETF、石化ETF等产品；截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [12] 根据相关目录分别进行总结 策略更新 - 建材ETF（159745）市值21.67亿元，继续持有，重仓水泥（45.24%），周度和日度择时信号均为1 [3] - 地产ETF（159707）市值6.40亿元，继续持有，重仓房地产开发（100%），周度择时信号 -1，日度择时信号0 [3] - 旅游ETF（159766）市值91.07亿元，调入，重仓航空机场（33.21%），周度和日度择时信号均为1 [3] - 酒ETF（512690）市值192.66亿元，调入，重仓白酒（84.84%），周度择时信号 -1，日度择时信号1 [3] - 石化ETF（159731）市值17.46亿元，继续持有，重仓炼化及贸易（26.91%），周度择时信号1，日度择时信号 -1 [3] - 中药ETF（560080）市值26.52亿元，调入，重仓中药（100%），周度择时信号 -1，日度择时信号0 [3] - 化工ETF（159870）市值340.36亿元，继续持有，重仓化学制品（26.18%），周度和日度择时信号均为1 [3] - 新能车ETF（515700）市值19.75亿元，调入，重仓电池（47.14%），周度和日度择时信号均为0 [3] - 稀有金属ETF（562800）市值62.40亿元，继续持有，重仓小金属（35.92%），周度择时信号1，日度择时信号0 [3] - 农业ETF嘉实（516550）市值2.03亿元，调入，重仓农化制品（27.21%），周度择时信号1，日度择时信号0 [3] 业绩追踪 - 20260202 - 20260206期间，策略累计净收益约 -3.85%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 -2.53% [3] - 2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约38.45%，相对于沪深300ETF累计超额约15.41% [3] 行业轮动ETF策略近1周持仓与表现 - 石化ETF（159731）市值17.46亿元，继续持有，近1周涨跌幅 -3.07% [11] - 建材ETF（159745）市值21.67亿元，继续持有，近1周涨跌幅1.52% [11] - 有色金属ETF（512400）市值352.52亿元，调出，近1周涨跌幅 -7.95% [11] - 地产ETF（159707）市值6.40亿元，继续持有，近1周涨跌幅 -0.15% [11] - 化工ETF（159870）市值340.36亿元，继续持有，近1周涨跌幅 -2.61% [11] - 黄金股ETF（517520）市值151.34亿元，调出，近1周涨跌幅 -11.71% [11] - 粮食ETF（159698）市值4.66亿元，调出，近1周涨跌幅 -7.11% [11] - 稀有金属ETF（562800）市值62.40亿元，继续持有，近1周涨跌幅 -3.61% [11] - 证券保险ETF易方达（512070）市值201.73亿元，调出，近1周涨跌幅 -0.66% [11] - 农业ETF（159825）市值26.26亿元，调出，近1周涨跌幅 -3.12% [11] - ETF组合平均收益 -3.85%，沪深300ETF涨跌幅 -1.32%，ETF组合超额收益 -2.53% [11] 行业轮动ETF策略未来1周推荐板块与产品 - 2026年2月9日一周，模型推荐配置水泥、房地产开发、航空机场等板块 [12] - 未来一周，策略将新增持有游戏ETF、酒ETF、中药ETF、新能车ETF等产品，并继续持有建材ETF、地产ETF、石化ETF等产品 [12] - 截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [12]

市场板块表现 - 截至2026年2月5日，申万一级行业中涨幅靠前的板块包括：美容护理(+3.21%)、食品饮料(+1.57%)、银行(+1.31%)、煤炭(+0.90%)、商贸零售(+0.74%) [3][15] - 截至2026年2月5日，申万一级行业中跌幅靠前的板块包括：纺织服饰(-2.22%)、通信(-2.39%)、电力设备(-3.41%)、有色金属(-4.57%) [3][15] 主力资金流向 - 截至2026年2月5日，当日主力资金净流入额最多的三个行业是：传媒(8.64亿元)、农林牧渔(5.64亿元)、纺织服饰(2.40亿元) [3][15] - 截至2026年2月5日，当日主力资金净流出额最多的三个行业是：电力设备(-126.71亿元)、有色金属(-119.37亿元)、电子(-59.51亿元) [3][15] 重点ETF交易动态 - 银行ETF(512800)当日收涨1.67%，收盘价0.79元，全天成交额10.71亿元，换手率8.48%，单日净申赎2.10亿元 [4][5][17] - 消费龙头ETF(516130)当日收涨1.28%，收盘价0.79元 [4][17] - 食品饮料ETF华宝(515710)当日收涨1.00%，收盘价0.60元 [4][17] - 港股互联网ETF(513770)成交额6.77亿元，单日净申赎1.21亿元 [5][17] - 标普A股红利ETF华宝(562060)单日净申赎8197.95万元 [5][17] - 化工ETF(516020)成交额2.74亿元，单日净申赎7786.80万元 [5][17] - 地产ETF(159707)换手率19.19%，成交额1.26亿元，单日净申赎4656.40万元 [5][17] 机构核心观点 - 中信证券认为，本轮ETF集中赎回潮基本结束，权重股将迎来修复窗口，市场风格正在发生大周期切换，资金从小盘股切换至大盘股，从题材风格切换至质量风格 [6][18] - 开源证券指出，白酒需求层面逐步改善，随着宏观环境触底好转，部分商务需求小范围恢复，节前动销逐步加速，看好2026年白酒行业周期反转带来的投资机会 [7][18] 银行板块分析 - 全市场规模最大的银行ETF(512800)于2月5日站上20日线 [6][18] - 银行ETF标的指数为中证银行指数，截至2026年2月5日，该指数市盈率为6.8，市盈率百分位为20%，市净率为0.77，市净率百分位为8.89%，ROE为10.7%，股息率为5% [7][20] - 机构观点认为，历史数据显示春节前银行板块胜率最高 [6][18] 食品饮料板块分析 - 食品饮料ETF华宝(515710)标的指数为中证细分食品饮料产业主题指数，截至2026年2月5日，该指数市盈率为21.7，市盈率百分位为50%，市净率为4.53，市净率百分位为100%，ROE为21.7% [10][20] - 该板块在2月5日市场中出现逆市上涨 [7][18] 市场估值概况 - 截至2026年2月5日，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为99.3%、92.3%、49.24% [15]

市场温度与指数估值 - 截至2026年2月4日，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为98.81%、92.01%、49.11%，显示上证与深证估值处于历史高位，而创业板估值处于历史中位水平 [1] 行业短期表现与轮动 - 2026年2月4日，申万一级行业中涨幅靠前的为煤炭(+7.58%)、建筑材料(+3.48%)、房地产(+2.97%)、交通运输(+2.82%)、食品饮料(+2.33%) [1][15] - 同日，跌幅靠前的行业为传媒(-3.12%)、计算机(-2.73%)、通信(-2.73%)、电子(-1.70%) [1][15] 行业资金流向 - 2026年2月4日，主力资金净流入额最多的三个行业是电力设备(40.51亿元)、煤炭(7.81亿元)、食品饮料(7.58亿元) [2][15] - 同日，主力资金净流出额最多的三个行业是电子(-139.14亿元)、通信(-107.47亿元)、计算机(-89.00亿元) [2][15] 重点ETF表现 - 地产ETF(159707)当日暴涨4.71%，成交1.14亿元，涨幅居全市场地产类ETF首位，其近6月涨幅为6.72% [5][17] - 绿色能源ETF(562010)当日上涨2.20%，其近6月涨幅高达37.92% [5][17] - 消费龙头ETF(516130)当日上涨2.08%，近6月上涨3.16% [5][17] - 食品饮料ETF华宝(515710)当日上涨1.87%，近6月微跌0.83% [5][17] - 800红利低波ETF(553661)当日上涨1.85%，近6月上涨1.22% [5][17] 活跃ETF交易情况 - 创业板人工智能ETF华宝(159363)换手率达14.94%，成交额10.08亿元 [5][17] - 港股互联网ETF(513770)换手率达7.35%，成交额9.95亿元 [5][17] - 金融科技ETF(159851)换手率3.57%，成交额3.82亿元 [5][17] - 科技ETF(515000)换手率3.50%，成交额1.12亿元 [5][17] - 标普A股红利ETF华富(562060)换手率3.42%，成交额1.08亿元 [5][17] 机构观点与行业焦点 - 财通证券认为，房地产行业经历多年筑底后，基本面拐点渐行渐近，若后续政策组合拳有序有力出台，有望率先迎来地产股拐点，建议关注左侧布局机会 [5][19] - 中信建投指出，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会，目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时需关注消费政策催化 [7][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融街证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 20260126 - 20260130期间策略累计净收益约 - 0.24%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 - 0.39%；2024年10月14日至今策略样本外累计收益约44.34%，相对于沪深300ETF累计超额约19.78% [3] - 20260202一周模型推荐配置炼化及贸易、水泥、工业金属等板块，未来一周策略将新增持有建材ETF、有色金属ETF、地产ETF等产品，继续持有石化ETF、化工ETF、黄金股ETF等产品 [12] 根据相关目录分别进行总结 策略组合构建 - 基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》(20241007)和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》(20241013)构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] 策略持仓情况 |基金代码|ETF名称|ETF市值(亿元)|持有情况|重仓申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159731|石化ETF|16.60|继续持有|炼化及贸易(27.28%)|1|1| |159745|建材ETF|17.02|调入|水泥(47.52%)|1|1| |512400|有色金属ETF|441.71|调入|工业金属(52.16%)|1|1| |159707|地产ETF|5.66|调入|房地产开发(100%)|-1|0| |159870|化工ETF|335.68|继续持有|化学制品(26.41%)|1|21| |517520|黄金股ETF|205.50|继续持有|贵金属(40.96%)|1|-1| |159698|粮食ETF|4.63|调入|种植业(49.25%)|1|1| |562800|稀有金属ETF|71.40|调入|小金属(33.38%)|1|1| |512070|证券保险ETF易方达|202.66|调入|证券(59.67%)|-1|-1| |159825|农业ETF|26.12|调入|养殖业(43.47%)|-1|-1| [3] 业绩追踪 - 20260126 - 20260130期间策略累计净收益约 - 0.24%，相对于沪深300ETF的超额收益约为 - 0.39% [3] - 2024年10月14日至今策略样本外累计收益约44.34%，相对于沪深300ETF累计超额约19.78% [3] 近1周持仓与表现 |基金代码|ETF名称|本期持有情况|ETF市值(亿元)|近1周涨跌幅(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | |517520|黄金股ETF|继续持有|205.50|7.39| |561330|矿业ETF|调出|39.86|2.88| |215880|通信ETF|调出|152.18|3.91| |159326|电网设备ETF|调出|168.42|-2.65| |159869|游戏ETF|调出|144.23|-1.97| |159667|工业母机ETF|调出|12.77|-5.16| |159870|化工ETF|继续持有|335.68|-0.86| |159786|VRETF|调出|1.73|-3.89| |159732|消费电子ETF|调出|27.54|-3.62| |159731|石化ETF|继续持有|16.60|1.56| |ETF组合平均收益|-0.24| |沪深300ETF|510300|0.15| |ETF组合超额收益|-0.39| [11] 未来1周推荐 - 20260202一周模型推荐配置炼化及贸易、水泥、工业金属等板块 [12] - 未来一周策略将新增持有建材ETF、有色金属ETF、地产ETF等产品，继续持有石化ETF、化工ETF、黄金股ETF等产品 [12]

市场整体估值与温度 - 截至2026年1月29日，上证指数近十年市盈率分位数高达99.92%，深证成指为93.91%，创业板指为49.4% [1] - 市场温度计显示，中长期信号投资温度为75% [1] 行业板块短期表现 - 当日涨幅靠前的行业：传媒(+6.57%)、房地产(+3.53%)、食品饮料(+2.65%)、非银金融(+2.28%)、机械设备(+2.23%) [2][12] - 当日跌幅靠前的行业：国防军工(-3.56%)、电力设备(-1.79%)、电子(-1.78%)、石油石化(-1.76%) [2][12] 行业板块资金流向 - 当日主力资金净流入前三的板块：传媒(75.08亿元)、食品饮料(37.34亿元)、非银金融(6.40亿元) [2][12] - 当日主力资金净流出前三的板块：电子(-243.68亿元)、有色金属(-121.64亿元)、电力设备(-95.03亿元) [2][12] 重点ETF产品表现 - 食品饮料ETF华宝(515710)当日价格上涨7.10%，收盘价0.60，近6月下跌1.31% [2][15] - 地产ETF(159707)当日价格上涨5.43%，收盘价0.68，近6月上涨3.66% [4][15] - 消费龙头ETF(516130)当日价格上涨3.32%，收盘价0.78，近6月上涨1.44% [4][15] - 银行ETF(512800)当日价格上涨1.70%，收盘价0.78，近6月下跌8.37% [4][15] - A50ETF华宝(159596)当日价格上涨1.56%，收盘价0.65，近6月上涨11.93% [4][15] 重点ETF产品资金与交易活跃度 - 科创芯片ETF华宝(589190)当日换手率23.16%，成交额1.59亿元，单日净申赎37927.68万元 [4][15] - 化工ETF(516020)当日换手率6.86%，成交额5.36亿元，单日净申赎31394.07万元 [4][15] - 有色ETF华宝(159876)当日换手率9.82%，成交额2.83亿元，单日净申赎15577.81万元 [4][15] - 券商ETF(512000)当日换手率4.65%，成交额18.27亿元，单日净申赎15202.98万元 [4][15] - 金融科技ETF(159851)当日换手率6.58%，成交额7.21亿元，单日净申赎9793万元 [4][15] 食品饮料行业焦点事件 - 2026年1月29日，白酒板块爆发，带动食品饮料行业价格飙涨7.1%，一举收复5日、10日、20日、60日等多条均线 [4][15] - 爱建证券指出，茅台动销回暖受两方面驱动：春节礼赠及宴请场景需求集中释放；i茅台平台进行供需调节并触达新消费群体 [6][16] 房地产行业焦点事件 - 2026年1月29日，跟踪中证800地产指数的地产ETF价格上涨5.43%，放量成交1.8亿元，资金单日加仓1.44亿份 [7][18] - 东方证券表示，2026年开年稳预期信号持续强化，预计年内可能出台更大力度的地产政策组合，建议左侧布局 [7][18]

市场整体概览 - 截至2026年1月20日，主要股指市盈率分位数显示市场估值分化，上证指数近十年市盈率分位数为99.71%，深证成指为93.7%，创业板指为50.02% [1][13] - 当日市场主要指数表现疲软，上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97%，创业板指下跌1.79% [1] 行业板块表现 - 当日涨幅靠前的申万一级行业包括：房地产（+1.74%）、石油石化（+1.71%）、建筑材料（+1.55%）、综合（+1.25%）、交通运输（+1.24%）[2][11] - 当日跌幅靠前的申万一级行业包括：建筑装饰（-1.87%）、计算机（-1.94%）、国防军工（-2.87%）、通信（-3.23%）[2][11] - 当日主力资金净流入最多的行业是房地产，净流入4.71亿元，其次是食品饮料（2.18亿元）和商贸零售（2.03亿元）[2][11] - 当日主力资金净流出最多的行业是电力设备，净流出144.02亿元，其次是电子（-118.03亿元）和通信（-108.12亿元）[2][11] 重点ETF产品表现 - 地产ETF（159707）当日上涨3.22%，收盘价0.64元，近6月上涨4.73% [2][15] - 化工ETF（516020）当日上涨1.27%，收盘价0.96元，近6月大幅上涨52.31% [4][15] - 300现金流ETF（562080）当日上涨1.13%，收盘价0.63元，近6月上涨15.76% [4][15] - A500红利低波ETF（159296）当日上涨1.32%，收盘价1.00元，近6月上涨0.50% [15] - 800红利低波ETF（159352）当日上涨1.27%，收盘价1.03元，近6月下跌0.75% [4][15] - 银行ETF（512800）当日上涨0.77% [6][17] ETF资金与交易动态 - 单日成交额靠前的ETF包括：医疗ETF（512170）成交7.58亿元，金融科技ETF（159851）成交5.74亿元，银行ETF（512800）成交8.79亿元，化工ETF（516020）成交3.76亿元 [4][15] - 单日换手率较高的ETF包括：沪深300指增ETF（562070）换手率24.91%，化工ETF（516020）换手率6.80%，银行ETF（512800）换手率7.71% [4][15] 化工行业深度聚焦 - 化工ETF（516020）于2026年1月20日收涨1.27%，收盘价创下自2022年8月以来的近三年新高 [4][17] - 机构（天风证券）观点认为，化工行业PPI往往滞后固定资产投资完成额增速约12个月转正，当前PPI正逐步进入周期低点 [4][6][17] - 在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等政策助推下，经济有望走出谷底，企业盈利底部确认概率较高 [6][17] - 化工ETF跟踪的中证细分化工产业主题指数，截至2026年1月20日，市盈率百分位为60.9，市净率百分位为37.6，ROE（截至2025年9月30日）为8.8% [6][19] 银行业事件驱动分析 - 银行ETF（512800）于2026年1月20日逆市走强，收涨0.77% [6][17] - 机构（国信证券）复盘显示，过去十年春节前，银行板块跑出绝对收益和超额收益（相对上证指数）的胜率均达到80% [6][17] - 春节前银行板块的表现受市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红数据较好等多因素驱动 [6][17] - 银行ETF跟踪的中证银行指数，截至2026年1月20日，市盈率百分位为56.2，市净率百分位为25.5，ROE（截至2025年9月30日）为8.8% [7][19]

市场板块表现分化 - 1月20日，建材、地产板块走强，多只相关主题ETF涨幅超过3% [1][4] - 以黄金股为代表的贵金属板块午后发力，多只黄金主题ETF涨超2%，其中黄金股票ETF基金(159322)涨超3%并出现0.87%的溢价，黄金股票ETF(159321)溢价率超1% [4][18] - 港股消费板块表现活跃，泡泡玛特涨超9%，部分港股消费主题ETF涨超2% [5][19] - 以航天、光伏、通信为首的成长板块集体回调，多只卫星主题ETF跌幅超过4%，通用航空、科创新能源、光伏、军工、通信等主题ETF跌超3% [6][20] - 此前热门的商业航天板块近期进入高位震荡，多只卫星主题ETF近5日跌幅超过10% [2][16] 行业主题ETF资金流向 - 近日场内资金呈现从宽基ETF流出、流入行业主题ETF的特征 [3][17] - 1月19日，电网主题ETF(159326)净流入超25亿元，当日涨幅超过7% [10][24] - 1月19日，黄金ETF以及半导体材料设备、细分化工等近期热门主题ETF净流入均超10亿元 [10][24] - 今年以来，半导体材料设备、有色金属主题ETF均已吸引百亿元以上资金净流入 [3][10][17][24] - 1月19日，沪深300ETF净流出超300亿元，但较1月16日超580亿元的净流出明显减少 [10][24] - 1月19日，中证1000ETF净流出超120亿元，较1月16日超94亿元的净流出明显放量 [10][24] - 今年以来，沪深300ETF净流出额达1305.91亿元，科创50ETF净流出339.06亿元，上证50ETF净流出248.45亿元 [11][25] 龙头宽基ETF交投活跃 - 1月20日，龙头宽基ETF依然是全市场交投最为活跃的股票型ETF [7][22] - A500ETF基金(512050)、A500ETF华泰柏瑞(563360)、沪深300ETF华泰柏瑞(510300)、中证500ETF(510500)、A500ETF南方(159352)成交额均在百亿元以上 [8][22] - 前4只宽基ETF已连续5个交易日成交额维持在百亿元以上 [8][22] - 沪深300ETF华泰柏瑞(510300)最新规模达3692.11亿元，当日成交136.14亿元 [9][23] 机构市场观点 - 汇添富基金表示，国内权益市场在资金与政策支撑下热度不减，前期连续上行后进入高位震荡整理，宽基指数波动加大但回调空间有限 [12][26] - 汇添富基金认为，资金在各主题行业间轮动加快，前期涨幅较大的热点板块有所回落，具备业绩支撑的方向获资金承接 [12][26] - 永赢基金表示，近期国内权益市场活跃度仍处于高位，市场趋势企稳向上，流动性偏利好 [12][26] - 永赢基金指出，可考虑在调整后的价值板块中挖掘机会，成长板块寻找有业绩且相对低位的方向，可以关注红利价值板块、低位顺周期板块，尤其是港股端 [12][26] ETF产品动态 - 1月20日，南方东英南方中证A500指数ETF在新加坡交易所上市，这是全市场首只在互联互通机制下“走出去”的中证A500ETF [13][27] - 分析人士表示，这标志着深新两所ETF互联互通再次迈出里程碑式的一步，有助于拓宽深市ETF的境外投资渠道和客户范围，提升深市乃至全A股ETF产品的全球影响力 [13][27]

市场整体表现 - A股主要指数集体下挫，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%，北证50指数跌2% [1] - 沪深京三市成交额28041亿元，较上一交易日放量720亿元 [1] - 三市超3100只个股下跌 [1] 领涨板块与ETF表现 - 环氧丙烷、贵金属、草甘膦、培育钻石、房地产、建筑材料、银行、机场航运板块涨幅居前 [1] - 房地产产业链ETF领涨，富国基金建材ETF涨3.96%，国泰基金建材ETF涨3.88%，建材ETF易方达涨3.39% [1] - 华宝基金地产ETF涨3.22%，银华基金房地产ETF涨2.87% [1] - 金价创新高带动黄金股票ETF上涨，平安基金黄金股票ETF基金涨3.24% [1] - 港股消费股走高，汇添富基金港股通消费50ETF涨2.8% [1] 领跌板块与ETF表现 - 商业航天、军工装备、CPO、铜缆高速连接、光伏设备板块跌幅居前 [1] - 商业航天板块ETF领跌，卫星ETF跌4.69%，卫星ETF鹏华跌4.63%，卫星ETF广发跌4.58% [1] - 光伏板块回调，科创新能源ETF跌3.94% [1] - CPO板块走低，通信设备ETF跌3.76% [1]

房地产板块市场表现 - 房地产板块表现活跃，多只个股涨停或上涨，其中大悦城、城投控股涨停，招商蛇口、滨江集团、保利发展等龙头公司股价上涨 [1] - 多只房地产主题ETF当日涨幅显著，地产ETF(159707.SZ)上涨3.22%，房地产ETF(159768.SZ)上涨2.87%，房地产ETF华夏(515060.SH)上涨2.06%，另一只房地产ETF(512200.SH)上涨1.77% [3] - 相关ETF年内也录得正收益，地产ETF(159707.SZ)年内涨幅4.05%，房地产ETF(159768.SZ)年内涨幅3.99%，房地产ETF华夏(515060.SH)年内涨幅4.06%，房地产ETF(512200.SH)年内涨幅3.80% [3] 房地产ETF产品概况 - 房地产ETF基金和房地产ETF主要跟踪中证全指房地产指数，其权重股包括招商蛇口、保利发展、万科A、滨江集团、金地集团等头部房企 [5] - 地产ETF(159707.SZ)跟踪中证800地产指数，该指数汇集市场头部优质房企，具有明显的头部集中度优势，且央国企含量高 [5] - 另一只房地产ETF(512200.SH)跟踪内地地产指数，前十大权重股包括保利发展、万科A、招商蛇口、新城控股、滨江集团等 [5] 近期房地产市场数据 - 2025年12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中上海环比上涨0.2%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.6%和0.5% [5] - 2025年12月份，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点，三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同 [5] - 2025年12月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、0.6%、1.0%和0.6% [5] - 2025年12月份，二线和三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.7%，降幅均扩大0.1个百分点 [5] 机构观点与行业趋势 - 光大证券认为，随着前期房地产政策持续落地，区域和城市分化加深，部分高能级城市有望通过城市更新实现“止跌回稳” [6] - 光大证券指出，供给侧逐步出清将使信用优势明显的龙头央国企地产公司受益于竞争结构优化，建立“品牌优势护城河”，并实现经营业绩企稳回升 [6] - 光大证券建议关注三条投资主线：具备片区综合开发能力和信用优势的稳健龙头、公募REITs推进下存量资源丰富的公司、以及物业服务行业 [6] - 华源证券指出，参考全球68次房地产危机的历史经验（平均跌幅35%，平均调整时间6年），当前中国房地产调整周期在长度与深度上已相对充分，或已进入尾声 [7] - 华源证券认为，房地产行业政策导向已从“住有所居”转向“住有宜居”，中央自2023年起高频强调建设“好房子”，后续高品质住宅市场发展空间较大 [7] - 华源证券预计，在美联储降息周期、“供平过租”激发需求、人口回流等多重因素支撑下，2026年香港一手私人住宅市场的成交量与价格或将进一步回升 [7]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下挫，截至午盘，沪指跌0.3%，深成指跌1.22%，创业板指跌1.83%，北证50指数跌1.83% [1] - 沪深京三市半日成交额18654亿元，较上日放量589亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 化学化工、文化传媒、房地产、保险、银行、机场航运、零售、半导体板块涨幅居前 [1] - 商业航天、CPO、可控核聚变、小金属、电池、军工板块跌幅居前 [1] ETF产品表现 - 内需板块全线上扬，房地产产业链领涨，华宝基金地产ETF、国泰基金建材ETF和银华基金房地产ETF分别涨3.22%、2.99%和2.87% [1] - 港股消费股走高，汇添富基金港股通消费50ETF、富国基金港股通消费ETF分别涨2.15%、2.02% [1] - 商业航天板块领跌，卫星ETF易方达、卫星ETF广发和卫星ETF跌5% [2] - 光伏板块回调，光伏ETF指数基金、光伏龙头ETF广发分别跌3.61%和3.59% [2]