物价水平整体回升 - 2025年10月CPI同比由负转正，PPI同比降幅持续收窄，释放终端需求改善的积极信号 [1] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅已连续第6个月扩大，显示内生消费需求逐步释放 [1] 服务消费复苏态势 - 服务消费价格稳健上涨，宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上升8.6%、4.5%和2.5%，涨幅超过往年季节性水平 [1] - 居民消费结构长期向服务型消费转型，医疗服务和家政服务价格呈现趋势性上涨 [2] 工业消费品需求回暖 - 与以旧换新政策导向契合的品类价格整体回升，家用器具、文娱耐用消费品及家庭日用杂品等价格同比涨幅普遍介于2.4%至5%之间 [2] - 扩内需政策有效激发市场活力，推动市场回暖，增长动力有望从政策驱动转向市场内生增长 [2][3] 供给结构优化成效 - 煤炭、光伏、水泥、锂电池等关键制造业产品价格环比上涨，同比降幅普遍收窄，部分行业转为小幅正增长 [3] - 电子元器件、微波通信设备、船舶动力系统及飞机制造等高端装备产品价格同比呈现稳健上涨 [3] 政策导向与市场前景 - 产能治理以提升技术标准、能效指标和环保要求为核心，系统性推动产业升级与价值链重构 [3] - 宏观政策需把握年底消费旺季契机，持续落实促消费政策，并推进产能治理与市场秩序规范 [4]

CPI环比表现 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平[1][2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 食品价格上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2%[2] CPI同比表现 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[1][3] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点[3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%[3] PPI环比表现 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[1][4] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%[4] PPI同比表现 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[1][5] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅较上月收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%[5] - 提振消费政策带动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[5]

经济景气度与PMI数据 - 2025年8月制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%，综合PMI为50.5%，环比分别小幅回升0.1%、0.2%和0.3%[1][15] - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.9%和50.5%，显著高于制造业整体水平[1][16] - 制造业生产指数连续4个月处于扩张区间，8月达50.8%[15][17] - 新订单指数和新出口订单指数虽低于荣枯线，但环比微升0.1%[15][17] 工业利润与企业效益 - 1-7月全国规模以上工业企业利润总额4.02万亿元，同比下降1.7%，但降幅持续收窄[2][40] - 制造业利润同比增长4.8%，高技术制造业7月利润同比大幅增长18.9%[2][61] - 私营企业利润增长1.8%，中型和小型企业利润均由降转升[40][64] - 营业收入利润率5.15%，同比下降0.21个百分点[40] 价格水平与通胀表现 - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，连续三个月扩大[3][75] - PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%，环比降幅收窄[3][75] - 服务价格环比上涨0.6%，对CPI上涨贡献超六成[76] - 原材料购进价格指数53.3%，出厂价格指数49.1%，企业利润空间受挤压[16] 行业与结构分化 - 航空航天器制造利润增长40.9%，集成电路制造利润增长176.1%[61] - 设备更新政策带动电子机械专用设备制造利润增长87.9%[62] - 建筑业PMI降至49.1%，房地产投资与成交仍处低位[3][25] - 煤炭开采和洗选业PPI同比下降23.0%，环比降幅收窄1.9%[77][81] 高频数据与经济活动 - 半钢胎和全钢胎开工率稳定，PX开工率处于高位[99][106][109] - 整车货运流量指数平稳，地铁出行量和航班执行量维持高位[99][115][119] - 乘用车批发零售延续回升趋势，电影票房表现积极[100][123][127] - 石油沥青开工率和水泥发货率保持平稳，基建提供支撑[100][150]

CPI表现 - 7月CPI环比由降转涨0.4%，好于历史同期均值0.3%，主要受服务和工业消费品价格上涨带动 [2] - 食品价格环比下跌0.2%，显著弱于历史同期均值0.7%，鸡蛋、猪肉、蔬菜是主要拖累项 [2] - 猪肉价格环比上涨0.9%，6个月来首次转正，但仍低于历史同期均值5.4% [2] - 能源价格环比上涨1.6%，油价上涨是主因，交通工具用燃料环比上涨3.5% [2] 核心CPI改善 - 7月核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨0.8%，涨幅为去年3月以来最高 [3] - 服务价格环比上涨0.6%，好于历史同期均值0.5%，占CPI总涨幅六成多 [3] - 扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.2%，家用器具、交通工具价格分别上涨2.2%、0.3% [3] PPI表现 - 7月PPI环比下降0.2%，3月以来降幅首次收窄，同比下降3.6% [4] - 生产资料价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.4个百分点 [4] - 煤炭开采、黑色金属冶炼、光伏设备制造等行业价格环比降幅收窄1.9、1.5、0.8个百分点 [5] - 生活资料价格环比下跌0.2%，弱于季节性，耐用消费品类价格环比下跌0.6% [6] 反内卷政策影响 - 煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序优化，价格降幅收窄 [5] - 光伏玻璃头部企业宣布集体减产30%，钢铁、水泥等行业响应限产号召 [8] - 焦煤、螺纹钢、多晶硅、碳酸锂等商品价格开启上涨周期，带动PPI改善 [8] - 政策涉及光伏、锂电池、新能源汽车等新兴行业，可能抑制上游需求 [9]

CPI环比转正及核心CPI持续回升 - 7月CPI环比由6月下降0.1%转为上涨0.4% 核心CPI同比上涨0.8%且涨幅连续3个月扩大 反映扩内需政策效应持续显现[1][2] - 服务价格环比上涨0.6% 影响CPI环比上涨约0.26个百分点 占CPI总涨幅六成多 主要受暑期出游旺季带动[2] - 飞机票价格环比上涨17.9% 旅游价格上涨9.1% 宾馆住宿价格上涨6.9% 交通工具租赁费价格上涨4.4% 合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点[2] 工业消费品价格及食品价格变化 - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2% 燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月下降转为持平[2] - 家用器具 家庭日用杂品 文娱耐用消费品和个人护理用品价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间[2] - 食品价格同比下降1.6% 降幅比6月扩大1.3个百分点 影响CPI同比下降约0.29个百分点[3] PPI环比降幅收窄及同比变化 - 7月PPI环比下降0.2% 降幅比6月收窄0.2个百分点 PPI同比下降3.6%[1][4] - 工业生产者购进价格环比下降0.3% 同比下降4.5% 1-7月PPI比上年同期下降2.9%[4] - PPI自2022年10月以来连续第33个月负增长 但环比降幅为3月份以来首次收窄[4] 重点行业价格变化及影响因素 - 煤炭开采和洗选业价格环比降幅收窄1.9个百分点 黑色金属冶炼和压延加工业降幅收窄1.5个百分点 光伏设备及元器件制造降幅收窄0.8个百分点[4] - 飞机制造价格上涨3.0% 可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% 微波通信设备价格上涨0.9% 服务器价格上涨0.6%[5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1% 运动用球类制造价格上涨5.3% 营养食品制造价格上涨1.3%[5]

CPI数据表现 - 7月CPI同比持平，环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高 [1] - 食品价格同比下降1.6%，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，二者对CPI同比的下拉影响合计增加约0.21个百分点 [2] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，工业消费品价格环比上涨0.5%，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [3] PPI数据表现 - 7月PPI同比下降3.6%，环比下降0.2%，降幅比6月收窄0.2个百分点，为3月以来首次收窄 [1][5] - 烧碱价格同比上涨3.6%，玻璃制造价格同比降幅收窄0.9个百分点，飞机制造价格同比上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格同比上涨1.6%，微波通信设备价格同比上涨0.9% [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅分别收窄1.9、1.5、0.8、0.3和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比6月减少0.14个百分点 [5] 行业价格变动因素 - 暑期出游旺季带动飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比涨幅高于季节性水平 [3] - 夏季高温雨水天气影响建材需求，煤炭开采和洗选业价格环比下降1.5%，电力热力生产和供应业价格环比下降0.9% [5] - 综合整治"内卷式"竞争措施优化煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序，生产资料价格边际改善 [1] 未来物价走势展望 - "反内卷"措施将带动8月相关工业品价格中枢高于7月，PPI环比有望继续改善 [6] - 生育支持政策、免费学前教育、个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策将有效拉动内需，推动CPI持续温和修复 [6] - 扩内需政策继续显效，假期效应促进服务类价格稳定或上行，CPI和PPI将保持低位温和回升态势 [6]

国内经济运行积极变化 - 7月居民消费价格指数环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平 [1] - 工业生产者出厂价格指数环比降幅收窄0.2个百分点至-0.2%，同比下降3.6% [1] - 扩内需政策效应持续显现，市场供求关系逐步改善 [1] 消费领域价格回升 - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，为2024年3月以来最高水平 [3] - 服务价格推动CPI环比上涨，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点 [3] - 工业消费品价格环比上涨0.2%，家用器具、通信工具、交通工具价格分别环比上涨2.2%、0.0%、0.3% [3] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格由连续5个月以上的下降转为持平 [3] 工业品价格企稳 - 工业生产者出厂价格指数环比降幅收窄，为3月份以来首次出现这一变化 [4] - 煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 焦煤、螺纹钢、多晶硅、碳酸锂等商品价格进入强势上涨阶段 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点 [4] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3% [4]

CPI数据 - 7月全国居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，占CPI总涨幅超六成 [1] - 受暑期出游旺季带动，飞机票、旅游、宾馆住宿等价格环比涨幅较高 [1] PPI数据 - 7月工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄 [2] - 国内市场竞争秩序持续优化，带动煤炭、钢材、光伏和锂电等行业价格降幅收窄 [2]

CPI环比转正及结构分析 - 7月CPI环比由降转升0.4% 涨幅超季节性水平0.1个百分点 反映消费领域价格改善[1][3] - 服务价格环比上涨0.6% 贡献CPI总涨幅超60% 暑期出游推动机票(17.9%)、旅游(9.1%)、住宿(6.9%)价格显著上涨[3] - 工业消费品价格环比涨幅扩大0.4个百分点至0.5% 燃油车和新能源车价格结束连续5个月下降趋势企稳[5] 核心CPI与食品价格分化 - 7月CPI同比持平 主因食品价格拖累 鲜菜降幅扩大及鲜果涨幅回落抵消其他领域上涨[9] - 核心CPI(扣除食品能源)同比上涨0.8% 涨幅连续两月扩大0.1个百分点 创2024年3月以来新高[9] PPI环比降幅收窄驱动因素 - 7月PPI环比下降0.2% 降幅较上月收窄0.2个百分点 为3月以来首次改善[10][11] - 煤炭(-)、钢铁(-)、光伏(-)等行业价格降幅收窄 受益于全国统一大市场建设优化竞争秩序[13] - 石油(+)、有色金属(+)受国际输入性因素拉动上涨 飞机制造(+)、智能设备(+)等新兴产业价格同比回升[13][15] 政策与需求端影响 - 以旧换新等促消费政策显效 新能源汽车、家电等重点商品需求回暖带动价格企稳[7] - 宏观政策发力推动部分行业供需改善 升级类消费(旅游、文娱)需求释放支撑服务价格[7][15]

消费价格指数变化 - 7月CPI环比由上月下降转为上涨0.4%，涨幅高于季节性水平0.1个百分点 [1] - 服务价格环比由上月持平转为上涨0.6%，占CPI总涨幅六成多 [1] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点 [2] 服务价格驱动因素 - 暑期出游旺季带动飞机票、旅游和宾馆住宿价格环比分别上涨17.9%、9.1%和6.9%，涨幅均高于季节性水平 [1] - 居民旅游、文娱等升级类消费潜力持续释放，推动服务价格涨幅扩大 [2] 消费品价格趋势 - 燃油小汽车和新能源小汽车环比价格由连续5个月以上的下降转为持平 [2] - 以旧换新等促消费政策带动新能源汽车、家电等重点商品消费升温，推动价格企稳回升 [2] CPI同比与核心CPI表现 - 7月CPI同比持平，主要受食品价格较低影响 [4] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高 [4]