此外，影石创新在公告中表示，该无人机产品计划于2026年发售，目前并未产生实际收入，预计不会对 2025年度的经营业绩产生重大影响。 科创板首位90后创始人 上市2个月市值增加近200亿 今年6月11日，影石创新登陆科创板，首日股价一度涨超290%，收盘市值达710亿元。同时，刘靖康也 成为科创板首位90后创始人。8月15日，影石创新20CM涨停，报收224.42元/股，最新市值900亿元。 近日，一段影石创新创始人兼董事长刘靖康向员工撒钱的视频在网上流传并引起热议。画面中，刘靖康 站在高一层的楼上，向楼下的员工撒钱，员工伸手接钱。 8月15日晚间，影石创新发布公告回应公司董事长在内部活动中的撒钱行为，对本次事件造成的社会舆 论影响表达歉意。 公告称，2025年8月14日21时，公司无人机品牌"影翎Antigravity"宣布产品开启公测。当晚，公司董事长 以个人薪金通过现金红包派发的方式参与项目团队的小规模团建活动。针对该事件，公司已全面检视内 部管理行为规范漏洞，并强化相关行为规范，对员工及管理层进行教育，以符合上市公司公众形象的要 求。 刘靖康 图源：公司官微 2014年，刘靖康大学毕业，拿到来自IDG ...

近日，一段 影石创新 创始人兼董事长刘靖康向员工撒钱的视频在网上流传并引起热议。画面 中，刘靖康站在高一层的楼上，向楼下的员工撒钱，员工伸手接钱。 8月15日晚间，影石创新发布公告回应公司董事长在内部活动中的撒钱行为， 对本次事件造成 的社会舆论影响表达歉意 。 公告称，2025年8月14日21时，公司无人机品牌"影翎Antigravity"宣布产品开启公测。当晚， 公司董事长以个人薪金通过现金红包派发的方式参与项目团队的小规模团建活动。 针对该事 件，公司已全面检视内部管理行为规范漏洞，并强化相关行为规范，对员工及管理层进行教 育，以符合上市公司公众形象的要求 。 此外，影石创新在公告中表示，该无人机产品计划于2026年发售，目前并未产生实际收入，预 计不会对2025年度的经营业绩产生重大影响。 科创板首位9 0后创始人 上市2个月市值增加近2 0 0亿 今年6月11日，影石创新登陆科创板，首日股价 一度涨超290% ，收盘市值达710亿元。 同 时，刘靖康也成为科创板首位90后创始人。 8月15日，影石创新20CM涨停，报收224.42元/ 股，最新市值900亿元。 根据弗若斯特沙利文的研究报告，影石创新 ...

公司发展历程 - 影石创新创始人刘靖康回忆创业艰难历程，曾面临资金链断裂与行业寒冬的双重危机 [2] - 2016年公司账面仅剩30万元，首款产品Nano全景相机良率低至35%，创始团队月薪仅1500元 [6] - 获得IDG投资后渡过危机，创始团队至今仍在公司，共同参与上市敲钟 [6] - 2024年6月11日公司登陆科创板，成为A股"智能影像第一股" [7] 行业与市场洞察 - 智能消费设备已从单一功能发展为融合物联网、AI、机器人技术的场景化解决方案 [3] - 影像设备不仅是工具，更是帮助用户记录生活、创造情感连接的载体 [3] - 中国硬科技厂商通过产品迭代和技术攻坚改写了行业规则，赢得全球话语权 [3] - 海外市场需求潜力大，UGC经济崛起为出海提供基础 [10] 产品与技术创新 - 产品线覆盖全景相机、运动相机、手机稳定器、视频会议相机等 [3] - 全景相机"一键记录全场"功能激活传统运动相机渗透率低的领域 [5] - "隐形自拍杆"功能创造新需求，解决画面清爽度痛点 [5] - 近三年累计研发投入14.8亿元，占营收比例13.16%，拥有境内外专利900项（发明专利189项） [11] 全球化战略 - 创立首日即选择出海战略，避开国内低价竞争红海 [10] - 采取高定价性价比策略，产品价格比大疆、GoPro贵20%-30% [10] - 针对不同地区定制差异化营销策略，实现精细化运营 [10] - 业务覆盖全球200多个国家和地区，累计硬件用户数百万 [3][10] 资本市场与政策 - 科创板上市为科技企业提供更包容的盈利要求和融资平台 [7] - 以旧换新、消费补贴政策直接刺激高端市场需求，全景相机被纳入补贴范围 [8] - 地方专项资助和奖励加速企业技术突破，支持高精尖研发 [8] 未来规划 - 专注影像领域，持续探索智能影像边界 [11] - 目标在未来5-10年创造三个世界级先行者产品 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予影石创新“买入”评级 [1][3][121] 报告的核心观点 - 影石创新为全球智能影像设备龙头，凭借深厚研发技术功底及龙头品牌优势，有望承接行业东风、稳固市场领先地位获得快速发展 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为12.01/16.62/23.04亿元，对应EPS为3.00/4.14/5.75元，当前股价对应PE分别为56.4/40.8/29.4倍 [3][116][121] 各部分总结 智能影像设备先行者，产品迭代驱动业绩增长 - 业务范围遍布国内外，产品矩阵持续扩展：公司2015年成立，2016年推出第一代消费级全景相机Nano，2018年研发FlowState防抖科技，2022年初至今高频迭代产品，目前产品涵盖全景相机、运动相机、摄像头和手机稳定器等；核心技术包括全景图像采集拼接等多项技术，大多转化为产品落地；产品主打消费级智能影像，迭代更新周期短 [13][14][15] - 创始人系公司实控人，核心管理层具备鲜明技术基因：创始人刘靖康及其一致行动人潘瑶间接持有公司29.89%股份，系实控人；核心管理层多数为90后，具备鲜明技术基因，为公司持续创新提供保障 [17][21] - 财务分析：背靠先进技术及产品优势，产品迭代驱动营收快速增长：2018 - 2024年公司营业收入CAGR为66.86%，2025年一季度营收同比增长40.70%，1 - 6月预计同比增长32.38% - 57.10%；全景相机和运动相机为营收支柱，国内与国外、线上与线下渠道齐头并进；公司整体毛利率高于可比公司均值，线上毛利率高于线下；费用管控能力稳步提升，归母净利率显著改善，存货管理和客户回款能力良好，运营能力健康，现金流充裕 [25][28][33][40][48][52] 从行业看影石：全景+运动融合实现差异化定位，产品创新巩固市场领先地位 - 全景相机：全景智能化技术为下游逐渐赋能，“全景+运动”瞄准定位差异化：2023年全球全景相机市场规模达50.3亿元，2017 - 2023年CAGR为12.3%，2027年有望攀升至78.5亿元；海外市场为主，中国市场增长迅猛；行业集中度高，影石创新销售额占全球消费级全景相机市场的67.2%；全景技术应用场景广泛，基于VR融合应用场景有望扩大；影石创新以“全景+运动”融合为差异化定位，开创“全景运动相机”新品类，智能化算法构建技术护城河 [61][62][64][70][71] - 运动相机：新品牌凭借创新实力抢占市场，小型化革命重构用户创作场景：运动相机区别于普通相机，适用于多种场景；全球运动相机市场规模持续增长，2017 - 2023年CAGR为14.5%，北美为主要市场；行业新晋品牌加速渗透；影石创新产品性能领先竞品，开创“先拍摄后取景”模式，GO系列以“拇指形态”设计重新定义运动相机便携性边界，推动在非专业用户市场快速扩张 [75][79][82][92][95] 从研发、营销看影石：高研发投入构筑专利壁垒，线下+线上营销增强品牌粘性 - 研发端：高学历研发人员注入技术基因，高研发投入构筑专利壁垒：截至2024年12月，公司研发团队规模达1367人，占比57.68%；近三年累计研发投入超10亿元，年均研发费用率保持12%以上；已获境内外授权专利900项，覆盖核心技术领域，构筑专利壁垒 [96][98] - 营销端：专注线下消费者认知教育，官媒及KOL带动普通用户增大品牌曝光率：公司以线下渠道起家，通过线下体验强化用户对全景拍摄技术的认知教育；线上采取“两步走”策略，通过官媒及KOL产出PGC，借助普通用户产出UGC；积极推进技术合作与IP联名，实现品牌升维 [103][105][110] 盈利预测 - 关键假设：预计2025 - 2027年公司营业收入分别为81.66/108.04/144.23亿元，同比增长46.50%/32.30%/33.50%；归母净利润为12.01/16.62/23.04亿元，同比分别增长20.78%/38.34%/38.60% [116] - 相对估值：选取极米科技、萤石网络、安克创新作为可比公司，2025年可比公司平均PE为29.3倍，考虑影石创新为稀缺标的且业务成长性高，具备一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级 [121]