市场表现 - 12月24日A股三大指数集体上涨，上证指数盘中上涨0.08% [1] - 环保、电子、通信等板块涨幅靠前，农林牧渔、煤炭板块跌幅居前 [1] - 芯片科技股走强，截至9点48分，芯片ETF（159995.SZ）上涨0.52% [1] 芯片ETF成分股表现 - 芯片ETF成分股北京君正上涨6.23%，圣邦股份上涨5.15% [1] - 成分股中芯国际上涨2.95%，卓胜微上涨2.79%，沪硅产业上涨0.88% [1] - 芯片ETF跟踪国证芯片指数，其30只成分股集合了A股芯片产业材料、设备、设计、制造、封装和测试等环节的龙头企业，包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3] 存储市场展望与价格预测 - 据CFM闪存市场报告，预计2026年第一季度服务器eSSD和DDR5 RDIMM仍存在较大供应缺口 [3] - 预计DDR5 RDIMM价格将大幅上涨40%以上，eSSD价格预计上涨20%至30% [3] - 嵌入式存储方面，2025年第四季度嵌入式NAND和DRAM合约价分别出现高达30%和45%以上的涨幅，预计2026年第一季度还将出现大幅上涨 [3] 行业分析与观点 - 东莞证券表示，存储价格持续上行表明AI带来的需求十分旺盛 [3] - 存储产业链相关企业有望受益于价格上涨 [3]

市场整体表现 - 今日上午A股三大股指齐涨，上证指数迎来日线5连阳，上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.65%，创业板指上涨0.78% [1] - 新能源赛道反弹，锂电产业链领涨，主要受碳酸锂期货持续上涨影响 [1] - 半导体产业链、算力产业链、大金融板块表现活跃 [1] - 商业航天板块盘中大幅波动，航天电子、中国卫通等龙头股下跌 [1] 半导体产业链 - 半导体产业链表现活跃，光刻机、电子化学品、存储芯片等板块上涨 [2] - 两大半导体设备龙头股北方华创上涨4.72%，拓荆科技上涨1.46%，盘中股价均创历史新高，最新市值分别为3530亿元和1032亿元 [1][2] - “缺货”和“涨价”是近期主要催化因素，存储芯片缺货带动涨价，行业高景气度带动半导体设备板块走强 [4] - 据CFM闪存市场报告，预计2026年一季度服务器eSSD和DDR5 RDIMM仍存在较大供应缺口，DDR5 RDIMM价格预计大幅上涨40%以上，eSSD价格上涨20%—30% [5] - 嵌入式存储方面，2025年四季度嵌入式NAND和DRAM合约价分别出现30%和45%以上的涨幅，预计2026年一季度还将大幅上涨 [5] - AI需求增长带动全球存储及先进制程产能扩张，展望2026年-2027年，国内存储及先进制程扩产有望提速，国内设备厂商订单持续向好 [5] - 2026年上半年，半导体行业周期大概率继续向上，结构性增长机遇在AI服务器、AI端侧、设备材料等细分赛道 [5] - AI服务器领域：AI大模型上线后需求暴增，资本开支用于AI服务器建设；AI产业规模与AI服务器未来5年或继续保持高速增长；我国AI服务器产业链企业受益于全球AI发展及国产份额提升 [5] - AI端侧领域：AI由云端到消费端的产品陆续推出，AI PC与AI手机驱动算力芯片等组件增长；AI加持TWS耳机、智能手表等带动新消费；AI眼镜、AI机器人等产品陆续问世，上游产业链将继续受益 [6] - 国产供应链在设备、零组件、材料、EDA等多个领域全球供给占比较低，国产替代空间巨大 [6] 大金融板块 - 大金融板块表现活跃，保险板块领涨，板块内个股全线上涨，银行、证券等板块盘中冲高 [1][7] - 两大保险龙头股新华保险、中国太保盘中股价均创历史新高 [1][7] - 新华保险最新股价72.96元，涨幅1.90%，流通市值1522亿元；中国平安最新股价69.76元，涨幅1.78%，流通市值7436亿元；中国太保最新股价41.97元，涨幅1.38%，流通市值2873亿元；中国人保最新股价9.27元，涨幅1.31%，流通市值3291亿元；中国人寿最新股价46.85元，涨幅1.06%，流通市值9756亿元 [8] - 国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，将资产负债管理置于保险公司经营管理的核心位置，将重塑保险公司的治理结构 [8] - 2023年以来，在实施保险新会计准则和利率走低的背景下，保险业尤其是寿险业面临一定资产负债匹配压力 [9] - 2026年中小公司将全面切换新会计准则，酝酿新的资产负债监管规则有助于行业全面提升资产负债管理能力，更好地应对低利率和新准则带来的挑战 [9] - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资相关股票的风险因子，意味着险资资本占用减少，可提升偿付能力充足率，扩大投资上限 [10]

半导体设备ETF市场表现 - 半导体设备ETF（561980）当日飙涨超4%，成交额迅速放大至2.76亿元[1] - 该ETF开盘价为1.946元，最高触及2.026元，流通市值达25.6亿元，换手率为10.90%[2] - 其跟踪的中证半导指数年内涨幅达54.82%，区间最大上涨超80%，在多个主流半导体指数中位列第一[1][14][15] 成份股与指数构成 - 成份股表现强势，珂玛科技开盘涨停，上海新阳涨超17%，艾森股份涨超16%，北方华创、中芯国际等多股走强[1] - 半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导指数中，“半导体设备”含量近60%，设备、材料、集成电路设计三行业占比超90%[11] - 指数前十大成份股集中度近8成，重点布局中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息等产业龙头[14] 行业需求与市场展望 - AI需求增长带动全球存储及先进制程产能扩张，预计2026-2027年国内存储及先进制程扩产有望提速[11] - 预计2026年第一季度服务器eSSD和DDR5 RDIMM存在较大供应缺口，DDR5 RDIMM价格预计大幅上涨40%以上，eSSD上涨20%-30%[6] - 嵌入式存储方面，2025年第四季度嵌入式NAND和DRAM合约价分别出现高达30%和45%以上的涨幅，预计一季度还将大幅上涨[6] 全球半导体销售预测 - 世界半导体贸易统计组织（WSTS）已将2026年全球半导体销售额预测上修至9754亿美元[8] - 2025年10月全球半导体销售额达727亿美元，同比增长27%，环比增长5%[8] - 预计2025年全球半导体销售额为7722亿美元，同比增长22.5%，同时预计2026年销售额将达9754亿美元，同比增长26.3%[8] 国产芯片发展进程 - 外媒彭博社称中国芯片技术发展迅速，有望在2026或2027年迎来“DeepSeek时刻”，对英伟达及其供应链产生颠覆性影响[3] - 国产GPU厂商资本化进程加速，摩尔线程于12月5日在科创板上市，成为2024年以来科创板最大规模IPO，从受理到过会仅88天[3] - 沐曦股份于12月17日上市，壁仞科技预计2026年1月2日在港交所开始交易，国产GPU龙头上市进程明显提速[4] 存储芯片产业动态 - 国产存储厂商加速上市进程，长鑫科技已完成IPO辅导即将在A股上市，长江存储预计明年启动上市进程[5] - 存储价格上涨表明AI需求旺盛，存储产业链相关企业有望受益，同时可能推高消费电子供应链成本[8] - 长江存储、长鑫存储等企业积极推进产能扩充，有望拉动国产半导体设备及材料的需求[8] 投资逻辑与机构观点 - 半导体设备自主可控被认为是强确定性和弹性兼备的科技主线，主要源于存储产业加速、先进逻辑扩产加强以及国内晶圆厂高稼动率[3] - 在AI基建热潮与传统芯片需求复苏合力下，芯片股的“长期牛市逻辑”依然完好无损，半导体设备板块逻辑坚挺[3] - 国内设备厂商订单持续向好，国产化率进入快速提升阶段，卡位良好及份额较高的存储设备公司有望受益[11]

文章核心观点 - 美光科技2026财年第一财季业绩及第二财季指引全面超预期，主要受益于存储芯片供应趋紧、价格大幅上涨以及人工智能数据中心需求的迅猛增长 [1] - 行业分析师认为，美光的强劲表现印证了AI驱动下存储行业的高景气度，供需格局持续收紧，行业“超级周期”特征凸显，产业链相关环节将持续受益 [2] 美光科技业绩表现 - 2026财年第一财季调整后营收136.4亿美元，高于分析师预期的129.5亿美元 [1] - 第一财季非GAAP运营利润64.19亿美元，占营收47.0%，高于预期的53.7亿美元 [1] - 第二财季营收指引为187亿美元（上下浮动4亿美元），远超分析师预期的143.8亿美元 [1] - 第二财季非GAAP毛利率指引为68.0%（上下浮动1个百分点），显著高于预期的55.7% [1] - 第二财季调整后每股收益指引为8.42美元（上下浮动0.20美元），大幅超出市场预期的4.71美元 [1] - 公司将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，股价盘后一度涨超9% [1] 美光科技业务细分 - 第一财季云储存营收52.84亿美元，同比大幅增长，毛利率达66% [2] - 第一财季数据中心业务营收23.79亿美元 [2] - 第一财季移动与客户端业务营收42.55亿美元 [2] - 第一财季汽车与嵌入式业务营收17.20亿美元 [2] - 各业务板块毛利率均有显著提升 [2] - 公司管理层表示已成为AI生态中不可或缺的关键支撑者，正持续投资以满足客户需求 [2] 存储行业现状与展望 - 存储器价格上涨趋势明确，上游存储、封测等领域复苏态势显著 [2] - 存储供需格局持续收紧，原厂惜售策略下，2026年上半年存储供应链或全面失衡 [2] - 服务器eSSD、DDR5 RDIMM等产品价格预计大幅上涨 [2] - 行业呈现“超级周期”特征，具备技术壁垒和产能优势的企业将持续受益 [2] 存储产业链结构 - 上游为半导体设备、材料厂商，提供光刻胶、晶圆制造设备等 [3] - 中游为存储芯片设计与制造厂商，如美光、三星等 [3] - 下游涵盖AI服务器、智能手机、PC等终端领域 [3] - 终端需求增长及技术升级反向推动中游存储芯片需求，进而拉动上游设备与材料需求 [3] 相关公司信息 - 兆易创新是国内存储芯片领域龙头企业，核心业务涵盖NOR Flash、MCU及DRAM，其中NOR Flash产品市占率位居全球前列 [4] - 中电港是美光在国内的授权分销商之一 [5]

公司股东减持计划 - 持股5%以上股东新动能基金计划减持公司股份不超过463.77万股，占公司股份总数的1% [1] - 减持方式为集中竞价，期间为2025年11月11日至2026年2月10日 [1] - 减持计划实施不会导致公司控制权变更，亦不会对公司治理结构及持续经营产生影响 [2] 公司股价表现 - 公司股价在过去近30个交易日中十余次创下历史新高，并于10月17日盘中创下107.8元/股的历史高点 [1] - 整个9月，公司股价涨幅达116.56%，10月20日收盘价为96.21元/股 [1] 股东投资回报 - 新动能基金于2024年1月通过协议转让以24.65元/股的价格受让公司股份约2379.34万股，总金额约5.87亿元 [3] - 以10月20日收盘价96.21元/股计算，新动能基金此次投资累计收益率约290%，累计浮盈可超17亿元 [3] 存储芯片行业动态 - 除公司外，德明利、佰维存储和江波龙等多只存储芯片概念股近期均创下股价历史新高 [4] - 过去半年全球存储芯片价格持续上涨，预计2025年第四季度服务器eSSD价格涨幅将达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15% [4]

市场整体表现 - 10月16日市场冲高回落，沪指涨0.10%，深成指跌0.25%，创业板指涨0.38% [3] - 沪深两市成交额1.93万亿元，较上一交易日缩量1417亿元 [3] - 全市场近4200只个股下跌，资金聚焦核心资产导致白线强于黄线 [3][7] - 沪指守住3900点关口，周线均收阳线但留有上影线，月线仍处于上涨趋势 [9] 板块涨跌分析 - 涨幅居前板块包括煤炭开采加工(+2.84%)、保险(+2.57%)、港口航运(+1.81%)、银行(+1.30%) [13][14] - 跌幅居前板块为贵金属、半导体、风电 [3] - 红利资产如煤炭、保险、银行午后涨幅加强，科技股中存储芯片、军工尚有表现 [13][15] 流动性及资金面 - 上周A股市场资金净流入663.36亿元，两融资金净流入476.18亿元，ETF净申购298.7亿元 [11] - 全A成交额达5.21万亿元，换手率4.26%，均较前一周上升，显示市场参与度增强 [11] - 10月理财规模预计再度扩张，"存款搬家"现象延续，M1-M2剪刀差明显收窄 [12] 行业与板块展望 - 存储芯片开启新上行周期，预计四季度服务器eSSD涨幅超10%，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%-15% [15] - 2025年第四季度或成为红利股底部布局关键时点，A股高速公路龙头股息率重回5%左右 [16] - 企业资金活化与盈利修复持续推进，信贷修复依赖后续稳地产与促消费政策发力 [12]

市场整体表现 - 10月16日市场冲高回落，沪指收盘微涨0.1%，深成指跌0.25%，创业板指涨0.38% [2] - 全市场近4200只个股下跌，沪深两市成交额1.93万亿元，较上一交易日缩量1417亿元 [2] - 三大指数周线均收阳线但留下上影线，月线仍处于上涨趋势 [5] 板块与资金流向 - 煤炭、保险、港口航运板块涨幅居前，涨幅分别达2.84%、2.57%、1.81% [2][9] - 红利资产如煤炭、保险、银行、公路铁路运输涨幅居前且午后得到加强 [8] - 资金向核心资产集中，小盘股表现低迷，呈现白线强于黄线的格局 [3][10] - 上周A股市场资金净流入663.36亿元，两融资金净流入476.18亿元，ETF净申购298.7亿元 [7] 行业与公司动态 - 存储芯片开启新上行周期，预计四季度服务器eSSD涨幅达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%-15% [10] - 德邦证券认为本轮存储芯片需求源自AI算力基建，持续性可能更强 [10] - 中信证券预计10月理财规模将再度扩张，存款搬家现象将延续 [7] - 9月社融受高基数效应影响回落，5000亿元政策性金融工具预计10月集中落地，将带动社融增量修复 [8] 机构观点与市场策略 - 国泰海通研究所认为外部冲击是扰动不会终结趋势，外部冲击造成的资产下跌是增持良机 [7] - 中信证券研报表示2025年第四季度或成为红利股底部布局的关键时点，A股高速公路龙头股息率重回5%左右 [10] - 市场成交额缩量至1.93万亿元，短线行情难度上升，稳妥做法是收手观望等待放量信号 [3]

市场整体表现 - 10月16日市场冲高回落，沪指涨0.1%，深成指跌0.25%，创业板指涨0.38% [1] - 全市场近4200只个股下跌，沪深两市成交额1.93万亿元，较上一交易日缩量1417亿元 [1] - 资金聚焦核心资产导致白线强于黄线，但午后因流动性偏紧缺乏承接，指数回落，沪指守住3900点关口 [4] 板块涨跌情况 - 煤炭开采加工板块涨幅居前达2.84%，年初至今累计上涨14.25% [8] - 保险板块上涨2.57%，港口航运板块上涨1.81% [1][8] - 贵金属、半导体、风电等板块跌幅居前 [1] - 红利资产如煤炭、保险、银行、公路铁路运输等方向涨幅居前且午后得到加强 [7] 流动性及资金面 - 上周A股市场资金净流入663.36亿元，其中两融资金净流入476.18亿元，ETF净申购298.7亿元 [5] - 全A成交额达5.21万亿元，换手率为4.26%，均较前一周上升 [5] - 10月理财规模预计再度扩张，“存款搬家”现象延续，M1-M2剪刀差明显收窄 [5][6] 行业与公司动态 - 存储芯片价格持续上涨，预计四季度服务器eSSD涨幅达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15% [8] - 存储芯片于2024年开启新上行周期，需求源自AI算力基建，持续性可能更强 [9] - 信贷处于温和修复阶段，企业短贷上行、中长贷平稳，居民端中长贷受政策支撑企稳 [5] 机构观点 - 国泰海通研究所认为外部冲击是扰动不会终结趋势，贸易风险边界相对清晰 [4] - 中信证券研报预计2025年第四季度或成为红利股底部布局关键时点，A股高速公路龙头股息率约5% [9]

A股市场整体走势 - 市场呈现"保卫战行情"，上证指数每上100点都很艰难，与去年924的"牛犇"行情截然不同 [2] - 市场已进入牛市后期阶段，部分个股提前下行跌回原点，1元股数量增多，高位股股东大幅抛售 [2] - 上证指数连续2日缩量站上3900点，主力资金护盘明显但跟风资金较少，出现指数翻红而个股多数下跌的走势 [8] - 创业板指数再度冲击5日线有止跌反弹迹象，但上攻板块出现明显变化，机构资金缺乏合力 [8] - 北向资金持有A股市值连续第三个季度增长，三季度末达2.58万亿元，较二季度末增长12.9%，较一季度末增长15.59%，今年前三个季度累计增加逾3400亿元 [8] 资金流向与机构观点 - 题材板块中保险、通信设备、煤炭开采等概念是资金净流入的主要参与板块，林业、风电设备、水泥等概念资金净流出相对较大 [13] - 外资巨头如富达、安联、联博、景顺等发声看多A股市场，认为短期调整为长期布局提供良机 [13] - 多家上市公司发布回购计划，包括中远海控、奥比中光、九安医疗、中工国际等10多家公司，用真金白银向市场传递积极信号 [13] - 多位知名基金经理看好"反内卷"概念股，加码了华新水泥、旗滨集团等公司，受益于"反内卷"政策的标的备受机构青睐 [8] 黄金市场与驱动因素 - 全球央行持续购买黄金对冲美元信用风险，疫情以来全球央行累计净买入黄金4340.3吨，黄金在外汇储备中占比已达22.37%，过去一年内提高5个百分点左右 [14] - 全球黄金ETF从24年3季度起由净卖出方转为净买入方，去年3季度至今年2季度，全球黄金ETF和全球央行合计净买入黄金1490.01吨，相当于过去5年全球央行净买入规模的34.3% [14] - 美联储降息预期持续强化，10月29日议息会议再度降息25个基点的概率高达95.7%，基准利率走低将降低持有黄金的机会成本 [2][3] - 美国政府杠杆率为107.7%，美元指数已从疫情高点贬值12.8%，中东局势动荡及美国政府停摆危机提升黄金避险吸引力 [3][13][14] 行业与板块表现 - 充电桩概念高开，奥特迅竞价涨停，和顺电气、通达股份等多股5%高开，因印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案》，目标到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求 [3] - 军工概念活跃，成飞系方向领涨，成飞集成涨停，利君股份、中航成飞等跟涨，因印尼国防部长确认将采购中国歼-10战斗机 [3] - 锂电池概念异动拉升，电解液方向领涨，天际股份走出9天6板，六氟磷酸锂价格从9月16日的56800元/吨上涨至10月13日的68800元/吨，增幅达21.13% [4] - 存储芯片概念股走强，德明利涨停，预计四季度服务器eSSD涨幅将达到10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15% [4] 政策与宏观环境 - 反内卷政策将扭转我国价格负增长的局面，有望结束通过贸易渠道向全球输入价格下行压力 [15] - 我国央行连续11月增加黄金储备，9月持有黄金储备7406万盎司，规模较8月增加4万盎司，体现对金价易涨难跌的判断 [2] - 10月1日公布的美国小非农录得-3.2万人，大幅低于预期的5万人，不及预期的数据强化了市场降息预期 [13]

指数及ETF表现 - 中证500质量成长指数强势上涨1.18% [1] - 指数成分股深科技上涨10.01%，白银有色上涨10.00%，水晶光电上涨9.98% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF上涨1.24% [1] - 指数前十大权重股合计占比22.61%，包括华工科技、恺英网络、东吴证券等 [2] 存储芯片行业动态 - 存储模组厂商威刚已暂停DDR4产品报价 [1] - 三星、美光等头部企业对NAND及DRAM产品实施调价，价格调整幅度介于5%至30% [1] - 2024年第四季度服务器eSSD价格预计涨幅将突破10%，DDR5 RDIMM模块价格涨幅可能达到10%-15% [1] - 存储芯片行业正处于上行周期，价格普涨为产业链企业创造可观盈利增长空间 [1] 芯片国产化趋势 - 中国对美芯片发出反倾销、反歧视、反垄断措施，推动芯片领域国产化替代周期加速 [2] - 今年国产算力芯片渗透率在20%-30%左右，明后年有望逐步提升至50%以上 [2] - 存储芯片进入新一轮周期，国产AI芯片大时代已经开启 [2] 指数成分股详情 - 中证500质量成长指数前十大权重股包括华工科技、恺英网络、东吴证券等 [2] - 部分成分股具体表现：东吴证券上涨1.63%，恒玄科技上涨6.39%，水晶光电上涨9.98%，天山铝业上涨3.80% [4] - 部分成分股出现下跌：恺英网络下跌4.10%，华工科技下跌3.59%，春风动力下跌3.12% [4]