报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 期权行情 - 看涨期权中尿素日涨跌幅最高为55.56%，豆一为52.40%，原木为50.00%等；看跌期权中合成橡胶日涨跌幅最高为86.88%，硅铁为34.23%，棕榈油为27.20%等。涨跌幅以各品种主力合约的平值期权为标的，并以收盘价计算 [1] 期权持仓 - 看涨期权中玻璃持仓日变化最高为21671，纯碱为11392，甲醇为9911等；看跌期权中玻璃持仓日变化为15422，豆一为12690，PTA为7887等 [2] 期权持仓量沽购比PCR - 高位品种中苹果PCR为1.838最高，短纤为1.0823，豆一为1.0331等；低位品种中纯碱PCR为0.2721最低，氧化铝为0.2735，生猪为0.2878等 [5] 期权成交量沽购比PCR - 高位品种中硅铁PCR为1.4399最高，瓶片为1.2624，短纤为1.18等；低位品种中乙二醇PCR为0.2174最低，燃料油为0.2682，天然橡胶为0.2695等 [6] 每日优选 - 看涨期权优选包括豆一、玉米淀粉、玉米等品种，各品种有对应期货合约、期权合约、趋势度、沽购比和剩余天数；看跌期权优选包括硅铁、纯碱、工业硅等品种及相关信息 [7] 临期期权 - 看涨期权涉及苹果、对二甲苯、铁矿石等多个品种，给出剩余天数、期权收盘价、标的结算价、盈亏平衡标的价格及涨幅、期权翻倍标的价格及涨幅等信息；看跌期权同样涉及多个品种及相关信息 [8][9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在经过1月中上旬的持续拉涨后，市场对成长板块追涨情绪降温，春节假期临近成长板块获利回吐，市场向价值风格倾斜；1月份PMI回落对市场情绪产生负面影响；美元兑人民币短线走强压制股指走势 [2] 各目录总结 期货盘面数据 - IF、IH、IC、IM主力及次主力合约价格均下跌，如IF主力合约（2603）为4577.4，环比-142.2 [2] - 各期货合约价差有不同变化，如IF - IH当月合约价差为1578.6，环比-63.2 [2] - 各期货当季 - 当月、下季 - 当月价差多数下跌，如IF当季 - 当月为 - 42.2，环比 - 32.0 [2] 期货持仓头寸 IF、IH、IC、IM前20名净持仓均减少，如IF前20名净持仓为 - 44,042.00，环比 - 4366.0 [2] 现货价格 - 沪深300、上证50、中证500、中证1000指数均下跌，如沪深300为4605.98，环比 - 100.4 [2] - IF、IH、IC、IM主力合约基差有不同变化，如IF主力合约基差为 - 28.6，环比 - 33.2 [2] 市场情绪 - A股成交额、两融余额、北向成交合计等多数指标下跌，如A股成交额为26,066.38亿元，环比 - 2557.87亿元 [2] - 部分指标上涨，如逆回购操作量环比 + 750.0亿元，Shibor环比 + 0.037% [2] Wind市场强弱分析 全部A股、技术面、资金面评分均下降，分别为2.40（环比 - 1.90）、1.40（环比 - 3.00）、3.40（环比 - 0.60） [2] 行业消息 - A股主要指数收盘集体下跌，三大指数单边下行，上证50表现坚挺，沪深两市成交额下滑，超4600只个股下跌，有色金属板块大跌，银行、食品饮料板块逆势上涨 [2] - 海外方面，特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，带动货币政策鹰派预期，美元指数走强 [2] - 国内1月官方制造业PMI为49.3%，环比降0.8个百分点；非制造业PMI为49.4%，降0.8个百分点；综合PMI产出指数为49.8%，降0.9个百分点，三大PMI均回落至收缩区间 [2] 观点总结 已发布2025年业绩预告的公司约三分之一预喜，预喜公司多集中在人工智能等高技术产业 [2] 重点关注 2月2 - 6日有美国制造业PMI、JOLTs职位空缺、ADP就业人数等多项重要经济数据及英欧央行利率决议公布 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多 虽12月多项经济指标回落 但工业生产稳步增长弱化负面影响 中证500受相关产业带动明显 人民币汇率维持强势支撑宽货币预期 春季行情不断推进 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4688.8 环比+10.2↑ IF次主力合约（2601）价格4732.8 环比+9.2↑ [2] - IH主力合约（2603）价格3073.8 环比-3.6↓ IH次主力合约（2601）价格3076.4 环比-2.0↓ [2] - IC主力合约（2603）价格8148.0 环比+90.6↑ IC次主力合约（2601）价格8281.8 环比+64.2↑ [2] - IM主力合约（2603）价格8003.0 环比+36.4↑ IM次主力合约（2601）价格8230.0 环比+20.8↑ [2] - IF - IH当月合约价差1656.4 环比+11.6↑ IC - IF当月合约价差3549.0 环比+47.8↑ [2] - IM - IC当月合约价差-51.8 环比-49.8↓ IC - IH当月合约价差5205.4 环比+59.4↑ [2] - IM - IF当月合约价差3497.2 环比-2.0↓ IM - IH当月合约价差5153.6 环比+9.6↑ [2] - IF当季 - 当月为-44.0 环比+1.8↑ IF下季 - 当月为-99 环比-51.8↓ [2] - IH当季 - 当月为-2.6 环比-0.4↓ IH下季 - 当月为-34.6 环比-31.0↓ [2] - IC当季 - 当月为-133.8 环比+24.6↑ IC下季 - 当月为-257.8 环比-88.2↓ [2] - IM当季 - 当月为-227.0 环比+19.0↑ IM下季 - 当月为-387 环比-128.6↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-43401.00 环比-1559.0↓ IH前20名净持仓-18009.00 环比-102.0↓ [2] - IC前20名净持仓-36994.00 环比-1257.0↓ IM前20名净持仓-52814.00 环比+1252.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300价格4734.46 环比+2.6↑ IF主力合约基差-45.7 环比+6.2↑ [2] - 上证50价格3075.9 环比-3.8↓ IH主力合约基差-2.1 环比-1.2↓ [2] - 中证500价格8288.0 环比+55.3↑ IC主力合约基差-140.0 环比+24.1↑ [2] - 中证1000价格8265.7 环比+32.9↑ IM主力合约基差-262.7 环比-8.9↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）27322.16 环比-3243.08↓ 两融余额（前一交易日，亿元）27315.37 环比+127.86↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3665.73 环比+110.95↑ 逆回购（到期量，操作量，亿元）-861.0 环比+1583.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-486.02 环比-424.12 [2] - 上涨股票比例（日，%）64.47 环比+20.13↑ Shibor（日，%）1.318 环比-0.007↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）82.00 环比-11.40↓ 隐含波动率（%）16.22 环比-2.26↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）94.40 环比-18.20↓ 隐含波动率（%）16.22 环比-2.26↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）10.69 环比-0.34↓ 成交量PCR（%）55.22 环比-2.60↓ [2] - 持仓量PCR（%）67.65 环比+0.63↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.50 环比+2.00↑ 技术面6.40 环比+2.10↑ [2] - 资金面6.50 环比+1.90↑ [2] 行业消息 - 2025年国内生产总值1401879亿元 按不变价格计算 比上年增长5.0% 分季度看 一季度同比增长5.4% 二季度增长5.2% 三季度增长4.8% 四季度增长4.5% 四季度环比增长1.2% [2] - 2025年12月份 规模以上工业增加值同比实际增长5.2% 环比增长0.49% 2025年比上年增长5.9% [2] - 2025年 全国固定资产投资（不含农户）485186亿元 比上年下降3.8% 民间投资比上年下降6.4% 12月环比下降1.13% [2] - 2025年 全国房地产开发投资比上年下降17.2% 新建商品房销售面积比上年下降8.7% 销售额83937亿元 下降12.6% 企业到位资金比上年下降13.4% 12月份国房景气指数为91.45 [2] - 12月份 社会消费品零售总额45136亿元 同比增长0.9% 2025年 社会消费品零售总额501202亿元 比上年增长3.7% [2] - 2025年全国城镇调查失业率平均值为5.2% 12月份为5.1% [2] - A股主要指数收盘多数上涨 中小盘股强于大盘蓝筹股 中证500最为强势 上证指数涨0.29% 深证成指涨0.09% 创业板指跌0.7% 两市成交额明显回落 超3500只个股上涨 基础化工、石油石化板块大幅走高 计算机板块领跌 [2] - 1月17日美国就格陵兰岛问题对欧洲8国加征关税 美元指数进一步走弱 [2] 重点关注 - 1月20日9:00关注中国1月1年期、5年期LPR报价 [3] - 1月22日23:00关注美国11月PCE、核心PCE [3] - 1月23日16:15 - 17:30关注法国、德国、欧元区、英国1月SPGI制造业、服务业、综合PMI初值 [3] - 1月23日22:45关注美国1月SPGI制造业、服务业、综合PMI初值 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前多重因素支撑A股上行，12月三大官方PMI指数集体回升暗示经济有修复迹象，全国财政工作会议对2026年财政工作的安排烘托市场情绪，市场整体宏观氛围偏暖，A股有较强底部支撑；市场对新任美联储主席鸽派立场的预期带动美元走软，人民币汇率强势支撑1月宽货币预期；因今年春节时间节点靠后，市场或提前交易两会预期，A股春季行情有前置可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4697.0，环比+103.8；IF次主力合约（2601）最新4714.0，环比+95.6；IH主力合约（2603）3098.8，环比+77.2；IH次主力合约（2601）3097.4，环比+73.2；IC主力合约（2603）7596.0，环比+229.4；IC次主力合约（2601）7664.8，环比+209.6；IM主力合约（2603）7639.0，环比+200.0；IM次主力合约（2601）7759.2，环比+179.6 [2] - IF - IH当月合约价差1616.6，环比+20.4；IC - IF当月合约价差2950.8，环比+117.4；IM - IC当月合约价差94.4，环比 - 31.4；IC - IH当月合约价差4567.4，环比+137.8；IM - IF当月合约价差3045.2，环比+86.0；IM - IH当月合约价差4661.8，环比+106.4 [2] - IF当季 - 当月 - 17.0，环比+5.4；IF下季 - 当月 - 64.2，环比+3.0；IH当季 - 当月1.4，环比+2.4；IH下季 - 当月 - 8.6，环比+1.0；IC当季 - 当月 - 68.8，环比+24.0；IC下季 - 当月 - 247.8，环比+32.4；IM当季 - 当月 - 120.2，环比+25.0；IM下季 - 当月 - 355.8，环比+27.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 30761.00，环比+158.0；IH前20名净持仓 - 13999.00，环比+454.0；IC前20名净持仓 - 29174.00，环比+1274.0；IM前20名净持仓 - 49284.00，环比+7072.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4717.75，环比+87.8；上证50为3099.8，环比+68.6；中证500为7651.2，环比+185.6；中证1000为7753.9，环比+158.6 [2] - IF主力合约基差 - 20.8，环比+9.4；IH主力合约基差 - 0.9，环比+5.2；IC主力合约基差 - 55.2，环比+47.6；IM主力合约基差 - 114.9，环比+44.2 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）25672.40，环比+5014.52；两融余额（前一交易日，亿元）25406.82，环比 - 146.01；北向成交合计（前一交易日，亿元）2223.14，环比 - 157.04；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 4823.0，环比+135.0；主力资金（昨日，今日，亿元） - 397.51，环比+40.78 [2] - 上涨股票比例（日，%）76.57，环比+31.32；Shibor（日，%）1.264，环比+0.006；IO平值看涨期权收盘价（2601）57.20，环比+29.20；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.48，环比 - 1.95；IO平值看跌期权收盘价（2601）41.20，环比 - 60.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.48，环比 - 1.54；沪深300指数20日波动率（%）12.80，环比+1.58；成交量PCR（%）59.96，环比+3.16；持仓量PCR（%）79.75，环比+7.42 [2] Wind市场强弱分析 全部A股评分为7.70，环比+3.10；技术面评分为7.70，环比+3.20；资金面评分为7.80，环比+3.20 [2] 行业消息 - 12月31日国家统计局公布数据，中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点；12月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点；12月综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点 [2] - A股主要指数收盘集体大幅上涨，三大指数高开高走，上证指数重回4000点，上证指数涨1.38%，深证成指涨2.24%，创业板指涨2.85%，沪深两市成交额大幅回升，全市场近4200只个股上涨，行业板块普遍上涨，传媒、医药生物等板块大幅走强，石油石化板块领跌 [2] - 海外方面，特朗普预计1月宣布下一任美联储主席人选，此前其表示希望新任美联储主席在市场表现良好时降低利率；国内方面，12月国内三大官方PMI指数均由荣枯线下方回升至扩张区间，此前制造业PMI连续8个月处于收缩区间，12月27 - 28日全国财政工作会议指出2026年继续实施更积极财政政策，继续安排资金支持消费品以旧换新 [2] 重点关注 - 1月5日23:00关注美国12月ISM制造业PMI - 1月7日21:15关注美国12月ADP就业人数，23:00关注美国11月JOLTs职位空缺 - 1月8日20:30关注美国12月挑战者企业裁员人数 - 1月9日9:30关注中国12月CPI、PPI，21:30关注美国12月非农就业人口、失业率、劳动参与率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月份经济数据承压对A股上方形成一定压力，但全国财政工作会议对明年财政工作的安排对市场情绪起到烘托，市场整体宏观氛围偏暖，A股有较强的底部支撑，市场对新任美联储主席鸽派立场的预期带动美元走软，人民币汇率持续走强支撑2026年1月份宽货币预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）为4610.2，环比-25.8；IH主力合约（2603）为3038.0，环比-14.6；IC主力合约（2603）为7336.6，环比-49.6；IM主力合约（2603）为7439.0，环比-38.4 [2] - IF-IH当月合约价差为1594.8，环比-14.2；IC-IF当月合约价差为2790.8，环比-8.6；IM-IC当月合约价差为150.6，环比+12.0 [2] - IF当季-当月为-20.6，环比-2.0；IH当季-当月为2.0，环比-1.4；IC当季-当月为-85.0，环比-16.6；IM当季-当月为-133.2，环比-10.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓为-28,924.00，环比-709.0；IH前20名净持仓为-14,420.00，环比-457.0；IC前20名净持仓为-29,750.00，环比-1336.0；IM前20名净持仓为-38,985.00，环比-1757.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4639.37，环比-17.9；上证50为3034.6，环比-10.8；中证500为7430.6，环比-28.2；中证1000为7594.2，环比-11.4 [2] - IF主力合约基差为-29.2，环比-10.3；IH主力合约基差为3.4，环比-2.6；IC主力合约基差为-94.0，环比-23.2；IM主力合约基差为-155.2，环比-22.0 [2] 市场情绪 - A股成交额为21,576.86亿元，环比-234.17；两融余额为25,433.30亿元，环比-21.00；北向成交合计为1671.78亿元，环比-132.60 [2] - 主力资金为-365.44亿元，环比-718.28；上涨股票比例为36.52%，环比+2.34；Shibor为1.248%，环比-0.010 [2] - IO平值看涨期权收盘价为54.60，环比-12.60；IO平值看涨期权隐含波动率为14.82%，环比+0.09；IO平值看跌期权收盘价为67.80，环比+8.40；IO平值看跌期权隐含波动率为14.82%，环比+0.09 [2] - 沪深300指数20日波动率为11.42%，环比-0.41；成交量PCR为53.16%，环比+2.77；持仓量PCR为71.14%，环比+0.33 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为4.10，环比-0.80；技术面为3.70，环比+0.30；资金面为4.50，环比-1.90 [2] 行业消息 - 1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%；11月份规模以上工业企业利润同比下降13.1% [2] - 全国财政工作会议指出2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，优化政府债券工具组合，抓好六项重点任务 [2] - A股主要指数收盘多数下跌，三大指数表现分化，沪深两市成交额微幅回落，全市场超近3300只个股下跌，行业板块多数下跌 [2] 观点总结 11月份经济数据承压对A股上方形成一定压力，全国财政工作会议对市场情绪起到烘托，市场整体宏观氛围偏暖，A股有较强的底部支撑，市场对新任美联储主席鸽派立场的预期带动美元走软，人民币汇率持续走强支撑2026年1月份宽货币预期 [2] 重点关注 12月31日9:30关注中国12月官方制造业、非制造业、综合PMI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月国内三大PMI均处于收缩区间，尤其制造业PMI连续8个月处于收缩区间或对市场情绪产生负面影响 12月上旬市场短期处于宏观数据、业绩、政策多重真空期，缺乏明确交易指引，市场预计保持随机游走态势，股指将维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4530.6，环比+17.2↑；IH主力合约（2512）最新2968.2，环比+13.0↑；IC主力合约（2512）最新6983.2，环比+42.0↑；IM主力合约（2512）最新7213.4，环比+28.0↑ [2] - IF-IH当月合约价差1562.4，环比+2.6↑；IC-IF当月合约价差2452.6，环比+20.4↑；IM-IC当月合约价差230.2，环比-14.8↓ [2] - IF当季 - 当月-38.4，环比-2.6↓；IH当季 - 当月-9.6，环比-2.4↓；IC当季 - 当月-171.0，环比-2.0↓；IM当季 - 当月-225.6，环比+1.6↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-19,498.00，环比-175.0↓；IH前20名净持仓-11,870.00，环比+487.0↑；IC前20名净持仓-21,167.00，环比+182.0↑；IM前20名净持仓-33,240.00，环比-1242.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300最新4546.57，环比+15.5↑；上证50最新2,974.3，环比+11.3↑；中证500最新7,012.8，环比+16.5↑；中证1000最新7248.7，环比+0.4↑ [2] - IF主力合约基差-16.0，环比-3.1↓；IH主力合约基差-6.1，环比-1.5↓；IC主力合约基差-29.6，环比+16.3↑；IM主力合约基差-1218.91，环比-38.62↓ [2] 市场情绪 - 北向成交合计（前一交易日）1873.09亿元，环比+75.49↑；逆回购（到期量，操作量）-3564.0亿元，环比+1808.0 [2] - 主力资金（昨日，今日）-686.96亿元，环比-321.57；上涨股票比例（日）26.67%，环比+0.22↑；Shibor（日）1.302%，环比+0.001↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2512）40.60，环比+3.40↑；IO平值看跌期权收盘价（2512）58.40，环比-8.60↓ [2] - 沪深300指数20日波动率13.89%，环比-0.97↓；成交量PCR60.61%，环比-13.68↓；持仓量PCR73.71%，环比+0.39↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.80，环比+0.40↑；资金面5.00，环比+0.80↑；技术面2.70，环比+0.10↑ [2] 行业消息 - 国家统计局数据显示，11月我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [2] - 美国11月ADP就业数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数早盘高开宽幅震荡，午后波动收敛，大盘蓝筹股强于中小盘股 上证指数跌0.06%，深证成指涨0.4%，创业板指涨1.01%，沪深两市成交额明显回落，全市场近3900只个股下跌，行业板块普遍下跌，综合、美容护理板块跌幅居前，机械设备、电子板块领涨 [2] 重点关注 - 12/4 20:30美国11月挑战者企业裁员人数；21:30美国11月29日当周首次申请失业救济人数 [3] - 12/5 23:00美国11月PCE、核心PCE [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月国内多项经济指标集体走软，经济面临较大下行压力，对股市盘面形成压制；LPR连续6个月不变，货币政策偏向稳健，年内大幅降准降息可能性较小；当前市场处于宏观数据、业绩、政策多重真空期，缺乏明确交易指引，市场预计随机游走，股指将维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - IF主力合约（2512）最新4435.2，环比-5.6；IF次主力合约（2603）最新4406.0，环比-3.8 [2] - IH主力合约（2512）最新2944.4，环比-5.8；IH次主力合约（2603）最新2941.4，环比-4.0 [2] - IC主力合约（2512）最新6827.6，环比+37.4；IC次主力合约（2603）最新6666.8，环比+46.6 [2] - IM主力合约（2512）最新7095.2，环比+59.0；IM次主力合约（2603）最新6886.0，环比+67.0 [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1490.8，环比+8.8；IC - IF当月合约价差2392.4，环比+50.8 [2] - IM - IC当月合约价差267.6，环比+19.4；IC - IH当月合约价差3883.2，环比+59.6 [2] - IM - IF当月合约价差2660.0，环比+70.2；IM - IH当月合约价差4150.8，环比+79.0 [2] - IF当季 - 当月-29.2，环比+1.8；IF下季 - 当月-73.2，环比+5.0 [2] - IH当季 - 当月-3.0，环比+4.6；IH下季 - 当月-12.4，环比+1.0 [2] - IC当季 - 当月-160.8，环比+3.6；IC下季 - 当月-364.8，环比+7.8 [2] - IM当季 - 当月-209.2，环比+6.2；IM下季 - 当月-433.2，环比+10.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-24375.00，环比-65.0；IH前20名净持仓-10799.00，环比-60.0 [2] - IC前20名净持仓-23171.00，环比-630.0；IM前20名净持仓-35140.00，环比-1776.0 [2] 现货价格与基差 - 沪深300最新4448.05，环比-5.6；IF主力合约基差-12.9，环比+12.4 [2] - 上证50最新2950.6，环比-5.3；IH主力合约基差-6.2，环比+3.3 [2] - 中证500最新6869.0，环比+51.6；IC主力合约基差-41.4，环比+6.0 [2] - 中证1000最新7156.4，环比+88.7；IM主力合约基差-61.2，环比-11.7 [2] 市场情绪指标 - A股成交额（日，亿元）17403.50，环比-2432.49；两融余额（前一交易日，亿元）24614.50，环比-302.53 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2334.02，环比+413.48；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2830.0，环比+3387.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-1474.31，环比-154.69；上涨股票比例（日，%）77.61，环比+71.17 [2] - Shibor（日，%）1.316，环比-0.004；IO平值看涨期权收盘价（2512）75.60，环比-11.80 [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）16.23，环比-2.33；IO平值看跌期权收盘价（2512）85.40，环比-16.00 [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）16.23，环比-2.33；沪深300指数20日波动率（%）15.14，环比-0.84 [2] - 成交量PCR（%）61.78，环比-26.89；持仓量PCR（%）66.27，环比-0.60 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30，环比+5.40；技术面7.80，环比+7.20 [2] - 资金面6.80，环比+3.60 [2] 行业消息 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数早盘高开低走，午后探底回升，中小盘股强于大盘蓝筹股 [2] - 上证指数涨0.05%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.31%，沪深两市成交额明显回落，全市场超4200只个股上涨 [2] - 行业板块多数上涨，国防军工、传媒板块大幅走强，石油石化、煤炭板块跌幅居前 [2] - 10月国内进出口、固投、社零、规上工业增加值均较前值明显回落，固投连续7个月回落，社零连续5个月回落，房地产市场持续加速下探 [2] - 金融数据上，M1增速回落幅度大于M2，M1 - M2剪刀差终结连续5个月回升态势 [2] - 11月LPR继续维持不变，已连续6个月按兵不动，银行面临净息差收窄压力，LPR报价不变符合市场预期 [2] 重点关注数据 - 11月25日21:30关注美国9月PPI、核心PPI、零售销售 [3] - 11月26日21:30关注美国11月22日当周首次申请失业救济人数 [3] - 11月26日23:00关注美国10月PCE、核心PCE [3] - 11月27日9:30关注中国10月规模以上工业企业利润 [3] - 11月30日9:30关注中国11月制造业、非制造业、综合PMI [3]

大赛规模与结构 - 第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛于3月28日开赛，9月26日结束，共有167,928个参赛账户，总权益499亿元（峰值达522亿元），较上届增加50亿元，增长11.22% [1][4] - 参赛账户数较上届增长3.91%，其中高净值组账户数增长5.84%，量化组增长4.39%，专业交易者占比不断提高，市场结构持续优化 [4][5] - 高净值组总权益达231亿元，较上届大幅增长55.56%，重量组权益增长7.83%至106亿元，而轻量组权益微降0.51%至103亿元，显示资金向专业投资者集中 [4][5][6] - 从权益分布看，100万元以上账户群体权益占比接近70%，1亿元以上账户有18个，5000万元以上账户有80个，市场集中度提高 [7][8] 整体盈利表现 - 本届大赛整体亏损10.8亿元，亏损幅度为2.1%，较上届亏损24.83亿元和亏损率5.2%明显好转，为近几年最佳表现 [9][10][11] - 高净值组、量化组和重量组全部实现盈利，净利润分别为33.8亿元、7.6亿元和0.8亿元，收益率分别为17%、15%和0.76%，均创近几年新高 [2][9][10] - 轻量组亏损53亿元，亏损幅度达34%，创近五年新高，中小交易者亏损幅度加大 [2][9][11] - 整体盈利账户占比为22%，其中高净值组盈利账户占比达63%，重量组为50%，量化组为53%，均超过50%，专业交易者优势明显 [12] 分组交易行为分析 - 轻量组权益占比21%，但成交量占比高达53%，贡献了2.4亿手交易；高净值组权益占比46%，成交量占比仅为20%，为0.94亿手，显示中小资金交易频率远高于大资金 [30] - 量化组和高净值组成交量占比不高但盈利能力强，印证了交易频率越高盈利概率越小的市场观点 [30] - 比赛期间整体净利润走势与文华商品指数高度相关，呈现先抑后扬再震荡态势，说明参赛者习惯做多，该状况已延续多届 [19] - 高净值组和量化组能有效平滑行情波动对利润的影响，净利润不断走高，而轻量组净利润呈一路下滑态势，不受行情波动影响 [21][25] 品种与期权交易分析 - 参赛账户共交易80个期货品种，总成交4.5亿手，成交金额34万亿元，玻璃、纯碱、焦煤成交量居前，黄金和中证1000股指期货成交金额均超3000亿元 [29] - 仅有19个品种实现盈利，黄金和中证1000股指期货盈利均超10亿元，分别为14.6亿元和13.9亿元，受益于比赛期间的多头趋势行情 [31] - 期权组参赛账户数达66,354个，较去年增长48%，占全部账户数的39.51%，但盈利账户占比仅25%，显示期权交易难度较大 [27][28][32] - 期权总成交1.9亿手，增长58%，11个品种实现盈利，净利润5.2亿元，沪深300和中证1000股指期权盈利领先 [32][33] 市场生态与影响 - 大赛汇聚了120家合作机构，其中指定交易商108家，占国内期货公司总数的近72%，有47家指定交易商整体实现盈利，其中5家盈利超1亿元 [8] - 大赛是连接市场需求、人才培育与行业生态建设的核心载体，促进了从“散户化”向“机构化”的演进，为市场注入了持久动能 [35] - 成熟交易者盈利模式转向波动率交易、期现套利等复杂策略，产业客户和资管产品呈现团队化、系统化特征，展现了现代风险管理市场的面貌 [36] - 大赛倒逼期货公司在技术升级、服务创新、风控响应等方面提升，成为其综合服务能力的压力测试和展示平台 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虽然9月投资、消费承压，但高技术产业对经济有力支撑，四中全会对“十五五”期间发展新质生产力的表述符合市场预期，在美联储进一步降息以及中美元首会晤双重预期推动下，权益市场多头情绪较高，策略上建议轻仓逢低买入，优先配置IC、IM [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4732.6，环比+57.6；IF次主力合约（2511）最新4743.4，环比+56.4；IH主力合约（2512）3064.8，环比+11.8；IH次主力合约（2511）3065.6，环比+12.4；IC主力合约（2512）7390.0，环比+153.2；IC次主力合约（2511）7440.6，环比+150.0；IM主力合约（2512）7446.4，环比+104.2；IM次主力合约（2511）7519.6，环比+103.6 [2] - IF - IH当月合约价差1677.8，环比+46.6；IC - IF当月合约价差2697.2，环比+92.2；IM - IC当月合约价差79.0，环比 - 43.6；IC - IH当月合约价差4375.0，环比+138.8；IM - IF当月合约价差2776.2，环比+48.6；IM - IH当月合约价差4454.0，环比+95.2 [2] - IF当季 - 当月 - 43.2，环比 - 1.0；IF下季 - 当月 - 80.2，环比 - 3.8；IH当季 - 当月0.4，环比 - 1.4；IH下季 - 当月 - 1，环比+1.0；IC当季 - 当月 - 213.6，环比+5.6；IC下季 - 当月 - 401.6，环比 - 0.8；IM当季 - 当月 - 282.6，环比+4.8；IM下季 - 当月 - 496.6，环比+6.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 23974.00，环比 - 596.0；IH前20名净持仓 - 16269.00，环比+252.0；IC前20名净持仓 - 20321.00，环比 - 234.0；IM前20名净持仓 - 39886.00，环比+552.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4747.84，环比+55.9；上证50为3063.0，环比+12.6；中证500为7481.0，环比+139.9；中证1000为7569.1，环比+89.9 [2] - IF主力合约基差 - 15.2，环比+7.1；IH主力合约基差1.8，环比+0.6；IC主力合约基差 - 91.0，环比+19.1；IM主力合约基差 - 122.7，环比+20.9 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）22906.74，环比+1253.67；两融余额（前一交易日，亿元）24947.60，环比+127.48；北向成交合计（前一交易日，亿元）2371.33，环比 - 408.51；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 6382.0，环比+5577.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 591.30，环比+10.89；上涨股票比例（日，%）49.00，环比+5.55；Shibor（日，%）1.414，环比 - 0.055 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）74.60，环比+24.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）15.50，环比+0.32；IO平值看跌期权收盘价（2511）80.60，环比 - 36.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）15.50，环比 - 0.63 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）18.27，环比+0.30；成交量PCR（%）70.02，环比 - 4.87；持仓量PCR（%）90.45，环比+4.07 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.10，环比+1.70；技术面4.90，环比+0.60；资金面7.30，环比+2.90 [2] 行业消息 - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见 [2] - “十五五”规划建议全文发布，明确“十五五”时期经济社会发展主要目标包括经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高等 [2] - A股主要指数收盘集体上涨，上证指数再度站上4000点整数关口，沪深两市成交额回升，行业板块普遍上涨，电力设备、有色金属板块大幅走强，银行板块跌幅居前 [2] 重点关注 - 10月27 - 10月31日4347家A股上市公司披露三季报 [3] - 10月30日2:00美联储利率决议，10:47日本央行利率决议，21:15欧洲央行利率决议 [3] - 10月31日9:30中国10月制造业、非制造业、综合PMI；10月31日20:30美国9月PCE、核心PCE、个人支出、个人收入 [3]

报告行业投资评级 - 建议暂时观望 [2] 报告的核心观点 - 9月工业生产尤其高技术制造业继续支撑经济，通缩压力减缓，通胀预期回升对企业投资与居民消费有提振作用，经济基本面对股市整体起到支撑，但中美贸易问题仍困扰市场，宏观层面存在较大不确定性，前期估值偏高的中小盘股面临回调压力 [2] 各部分总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4506.8，环比+22.2↑；IF次主力合约（2511）最新4519.8，环比+22.4↑ [2] - IH主力合约（2512）2970.4，环比+8.8↑；IH次主力合约（2511）2972.0，环比+9.0↑ [2] - IC主力合约（2512）6909.2，环比+44.2↑；IC次主力合约（2511）6972.0，环比+50.2↑ [2] - IM主力合约（2512）7059.2，环比+35.0↑；IM次主力合约（2511）7137.6，环比+33.6↑ [2] - IF - IH当月合约价差1547.8，环比+16.2↑；IM - IC当月合约价差165.6，环比+25.6↑等 [2] - IF当季 - 当月 -37.8，环比 -5.0↓；IF下季 - 当月 -72.6，环比 -39.8↓等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -27364.00，环比+774.0↑；IH前20名净持仓 -16222.00，环比 -185.0↓ [2] - IC前20名净持仓 -19727.00，环比 -251.0↓；IM前20名净持仓 -34478.00，环比 -1659.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300 4538.22，环比+24.0↑，IF主力合约基差 -31.4，环比 -2.4↓ [2] - 上证50 2974.9，环比+7.1↑，IH主力合约基差 -4.5，环比+0.3↑ [2] - 中证500 7069.6，环比+53.6↑，IC主力合约基差 -160.4，环比 -7.6↓ [2] - 中证1000 7239.2，环比+53.7↑，IM主力合约基差 -180.0，环比 -15.3↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）17512.95，环比 -2031.13↓；两融余额（前一交易日，亿元）24293.85，环比 -278.11↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2571.77，环比 -33.86↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -2538.0，环比+1890.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -1322.52，环比 -125.35 [2] - 上涨股票比例（日，%）74.80，环比+63.80↑；Shibor（日，%）1.317，环比 -0.001↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）90.60，环比+5.80↑；IO平值看涨期权隐含波动率（%）18.06，环比 -0.75↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2511）116.80，环比 -21.20↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）18.28，环比 -0.79↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）16.93，环比 -0.01↓；成交量PCR（%）62.22，环比 -23.73↓ [2] - 持仓量PCR（%）71.56，环比+0.33↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.20，环比+4.90↑；技术面7.50，环比+6.40↑ [2] - 资金面7.00，环比+3.60↑ [2] 行业消息 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%等经济数据 [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，沪深两市成交额大幅回落，行业板块普遍上涨，通信、煤炭板块大幅走强，有色金属板块逆市领跌 [2] - 美国总统特朗普在关税政策上松动，对市场风险偏好有一定修复 [2] - 国内三季度GDP增速较二季度放缓0.4%，9月规上工业增加值超预期上行，固投、社零进一步回落，房地产市场加速下行，9月CPI、PPI同比降幅均收窄，PPICPI剪刀差连续三个月收窄 [2] 重点关注 - 10/24 15:15 - 16:30法国、德国、欧元区、英国10月SPGI制造业PMI [3] - 10/24 20:30美国9月CPI、核心CPI；21:45美国10月SPGI制造业PMI [3]