报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 1Q25小米集团营收利润创历史新高，毛利率同比提升，各业务表现良好，智能电动汽车及AI等创新业务亏损收窄，持续推进降本增效和底层核心技术研发，上调盈利预测看好业绩增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩表现 - 1Q25公司总营收1113亿元（YoY +47%），经调整净利润107亿元（YoY +65%），毛利率22.8%（YoY +0.5pct），营业费用率13.9%（YoY -2.2pct） [1] 各业务营收情况 - 智能手机业务营收506亿元（YoY+8.9%），出货量同比增长3.0%至4180万部，平均单价同比增长5.8%至1211元 [2] - IoT业务营收323亿元（YoY +59%），智能大家电收入同比增长114%，平板出货量同比增长56%，全球出货量首次排名前三 [2] - 互联网服务业务营收91亿元（YoY+13%） [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务营收186亿元，其中智能电动汽车营收181亿元，ASP 23.8万元 [3] 各业务毛利率情况 - 智能手机业务毛利率12.4%（YoY -2.4pct） [2] - IoT业务毛利率同比提升5.4pct至25.2% [2] - 互联网服务业务毛利率同比提升2.7pct至76.9% [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务毛利率23.2% [3] 智能电动汽车业务情况 - 1Q25智能电动汽车及AI创新业务亏损5亿元，持续收窄，Xiaomi SU7系列交付新车7.6万辆，累计交付量超25.8万台，5月Xiaomi YU7正式亮相，截至3月31日已开业235家汽车销售门店 [3] 技术研发情况 - 5月发布自研旗舰处理器玄戒O1、搭载玄戒O1的产品及小米首款长续航4G手表芯片玄戒T1，1Q25研发费用67亿元，同比增长30% [3] 盈利预测调整 - 预计2025 - 2027年归母净利润362/464/660亿元（前值2025 - 2027年为316/424/608亿元），同比增速53%/28%/42% [4] 财务指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|270,970|365,906|484,168|611,037|721,950| |(+/-%)|-3.2%|35.0%|32.3%|26.2%|18.2%| |归母净利润(百万元)|17475|23658|36220|46356|66012| |(+/-%)|606.3%|35.4%|53.1%|28.0%|42.4%| |每股收益（元）|0.67|0.91|1.40|1.79|2.54| |EBIT Margin|4.3%|5.1%|8.1%|8.4%|10.4%| |净资产收益率（ROE）|10.7%|12.5%|16.1%|17.1%|19.6%| |市盈率（PE）|70.5|52.1|34.0|26.6|18.7| |EV/EBITDA|90.2|61.1|33.5|26.8|19.4| |市净率（PB）|7.51|6.53|5.48|4.54|3.65| [5]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 对比OPPO哲库与小米玄戒在自研SoC芯片过程中的共性与差异性，高强度研发投入与终端市场需求的结构性错位影响哲库项目可持续性，长期战略投入与终端规模效应的有效协同支撑玄戒芯片商业化进程 [6] 根据相关目录分别进行总结 写在前面：为什么要对比哲库&玄戒 - 手机品牌大厂竞争中自研SoC芯片是追求，OPPO哲库自研无疾而终，小米发布玄戒O1与T1芯片性能超预期，将从发展脉络、产品布局、投入产出等方面对比两家自研芯片团队 [11] OPPO哲库：跨越马里亚纳海沟的芯片野心 - 哲库自2019年8月成立，至2023年5月关停前团队规模达3300人，年复合增长率超200%，人员覆盖全技术链环节，核心技术骨干占比高，硕博人才比例近80%，应届生年薪总包40 - 50万元，8 - 10年经验核心研发人才薪酬总包120 - 150万元 [12] OPPO哲库芯片版图梦碎，从马里亚纳到未竟的4nm旗舰芯 - 哲库通过A、B、C、R四大研发中心构建全栈技术布局，已量产芯片有影像专用NPU芯片马里亚纳X和蓝牙音频SoC马里亚纳Y，未完成项目中4nm AP芯片首次流片后因哲库关停未能进入回片测试环节，后续3nm迭代项目终止 [14][15] 哲库团队的经济账怎么算 - 哲库累计三年研发支出约100亿元，年均人力成本约20亿元，三年累计约60亿元，IP及EDA工具年采购费用达20亿元，6nm及4nm工艺流片累计支出超20亿元；量产影像NPU芯片仅搭载于OPPO高端机型，2022年中国区出货占比不足10%，OPPO全年手机出货量同比下滑28.2%，无法摊薄高额研发成本 [17][18] 小米玄戒：稳扎稳打，步步为营 - 小米2014年开启自研之路，2017年发布澎湃S1芯片，后转型研发小芯片；2021年重启大芯片计划，玄戒团队成立，计划至少投资十年500亿；2025年5月22日发布玄戒O1和玄戒T1芯片 [19][23] 性能超市场预期，小米自研3nm SoC追平上代旗舰 - 小米成为全球第四家、国内第二家拥有自研旗舰手机SoC芯片的厂商，玄戒O1采用3nm制程，集成190亿晶体管，CPU采用“十核四丛”设计，实验室安兔兔跑分超300万分，多核性能超越苹果A18 Pro；玄戒O1有多项自研技术，如边缘供电技术、超低功耗设计等 [25][29] 同样百亿研发投入，为什么小米能坚持到现在 - 3nm芯片自研研发投入约98亿元，500万颗芯片从研发到量产总计需144亿元，单颗成本预估2880元，外购骁龙8 Gen 3成本约1440元；若量产1000万颗芯片，总成本190亿元，单颗成本1900元；小米近几年出货量增长态势好，在自研SoC芯片经济性方面有优势 [33][35]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 对比OPPO哲库与小米玄戒在自研SoC芯片过程中的共性与差异性，高强度研发投入与终端市场需求的结构性错位影响哲库项目可持续性，长期战略投入与终端规模效应的有效协同支撑玄戒芯片商业化进程 [6] 根据相关目录分别进行总结 写在前面：为什么要对比哲库&玄戒 - 手机品牌大厂竞争中自研SoC芯片是追求，OPPO哲库自研无疾而终，小米发布玄戒O1与T1芯片超市场预期，将从发展脉络、产品布局、投入产出等方面对比两家自研芯片团队 [11] OPPO哲库：跨越马里亚纳海沟的芯片野心 - 哲库自2019年8月成立，至2023年5月关停前团队规模达3300人，年复合增长率超200%，人员覆盖全技术链环节，核心技术骨干占比高，硕博人才比例近80%，应届生年薪总包40 - 50万元，8 - 10年经验核心研发人才薪酬总包120 - 150万元，吸引资深工程师加入 [12] OPPO哲库芯片版图梦碎，从马里亚纳到未竟的4nm旗舰芯 - 哲库通过四大研发中心构建全栈技术布局，量产影像NPU芯片马里亚纳X仅搭载于OPPO高端机型，蓝牙音频SoC马里亚纳Y未商用，4nm AP芯片完成首次流片后因哲库关停未进入回片测试环节，3nm迭代项目终止 [15] 哲库团队的经济账怎么算 - 哲库三年累计投入约100亿元，人力成本约60亿元，IP及EDA工具年采购费用20亿元，流片累计支出超20亿元，因量产芯片搭载规模不足，无法摊薄高额研发成本，且OPPO手机出货量下滑，或成哲库关停诱因 [17][18] 小米玄戒：稳扎稳打，步步为营 - 小米2014年开启自研之路，有过澎湃S1研发经验，后转向小芯片领域，2021年重启大芯片计划，承诺10年500亿元投入，截至25Q1研发投入超135亿元，2025年发布玄戒O1与玄戒T1芯片 [19][23] 性能超市场预期，小米自研3nm SoC追平上代旗舰 - 小米成为全球第四家、国内第二家拥有自研旗舰手机SoC芯片的厂商，玄戒O1采用3nm制程，集成190亿晶体管，CPU采用“十核四丛”设计，实验室安兔兔跑分超300万分，多核性能超越苹果A18 Pro，还在边缘供电、超低功耗、超大缓存、ISP技术、NPU等方面有自研创新 [25][29] 同样百亿研发投入，为什么小米能坚持到现在 - 3nm芯片自研研发投入约98亿元，500万颗芯片从研发到量产总计需144亿元，单颗成本约2880元，采购骁龙8 Gen 3成本约1440元，若量产1000万颗芯片，自研成本降至1900元，成本差距缩减，小米在自研SoC芯片经济性上有优势 [33][34]

报告行业投资评级 - 领先大市，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 英伟达一季度财报表现良好，营收和净利润同比增长，新财年Q2营收有预期但受出口限制有损失，2026财年第一季度Blackwell芯片全面投产 [1] - 华为尊界S800全球首发，加入多种技术，瞄准豪华车市场制高点，向国际豪华车市场发起挑战 [3] - 电子行业本周涨幅1.29%，不同子版块PE和PE百分位有差异，投资建议关注英伟达产业链、存储产业、消费电子/AI终端产业链相关公司 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 本周新闻一览 - 半导体领域，长飞先进半导体申请专利可提高半导体器件迁移率，国际团队合成二维混合材料石墨烯可用于量子器件等 [16] - AI领域，英伟达将为中国市场推基于Blackwell架构芯片，天津发布人工智能行动方案，德国电信等合作建AI数据处理中心 [16] - SiC领域，基本半导体递表港交所IPO，长飞先进武汉基地投产，碳化硅成新能源汽车行业“新宠” [16] - 汽车电子领域，特斯拉在欧洲销量下滑，上汽集团和三菱汽车注册量增长，上海峰梅动力系统有限公司成立 [17] - 消费电子领域，雷鸟X3 Pro AR眼镜发布，存储芯片市场迎来涨价潮 [17] 行业数据跟踪 - 半导体方面，小米推出自研3纳米旗舰处理器“玄戒O1”及4G手表芯片“玄戒T1”，性能与功耗优异，市场反响热烈 [18] - SiC方面，基本半导体冲击港交所IPO，是行业领先企业，产品组合全面，服务多领域 [20] - 消费电子方面，雷鸟X3 Pro AR眼镜搭载新一代光引擎，实现全彩输出，佩戴体验好 [22] 本周行情回顾 - 涨跌幅方面，全行业中电子行业排名13/31，指数上涨1.29%；电子行业中汽车跌幅最大，环保涨幅最大；电子标的涨幅前三为远望谷、商络电子、天津普林，跌幅前三为太龙股份、福立旺、茂莱光学 [29][32][34] - PE方面，电子指数PE为49.42倍，10年PE百分位为69.29%，不同子版块PE和PE百分位不同 [37][44] 本周新股 - 报告给出本周IPO审核状态更新表格，但未填写具体内容 [50]

报告公司投资评级 - 重申“买入”评级，给予小米集团合理目标价 60 港元 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1 小米集团收入和利润再创历史新高，总收入 1113 亿元，同比增长 47.4%，经调整净利润 107 亿元，同比增长 64.5% [1] - 手机国内份额重回第一、全球份额持续扩张，2025Q1 手机收入 506 亿元，全球出货量 4180 万台，同比增长 3%，全球份额达 14.1%，中国市场出货份额达 18.8% [1] - IoT 践行高端化和国际化、大家电出海突破，2025Q1 收入 323 亿元，毛利率 25.2%，预计 2025 年收入增速高企，毛利率上行 [2] - 汽车 YU7 亮相，期待定价，2025Q1 汽车及 AI 创新业务收入 186 亿元，毛利率 23.2% [2] - AI 及创新业务发布自研芯片玄戒 O1 和玄戒 T1，公司将继续投入核心硬核技术 [3] 各业务总结 手机业务 - 2025Q1 收入 506 亿元，毛利率 12.4%，全球出货量 4180 万台，同比增长 3%，全球份额达 14.1%，中国市场出货份额达 18.8% [1] IoT 业务 - 2025Q1 收入 323 亿元，毛利率 25.2%，推进高端化战略，2025 年是大家电出海元年，2025 - 2029 年海外望建立 1 万家小米之家，预计 2025 年收入增速高企，毛利率上行 [2] 汽车业务 - 2025Q1 汽车及 AI 创新业务收入 186 亿元，毛利率 23.2%，5 月 22 日发布豪华高性能 SUV 车型 YU7，智驾配置拉满，期待定价公布后成新爆款 [2] AI 及创新业务 - 2025 年 5 月发布自研芯片玄戒 O1 和玄戒 T1，玄戒 O1 采用第二代 3nm 工艺，将搭载于小米 15S Pro 手机和 Pad 7 Ultra 平板，玄戒 T1 集成首款自研 4G 基带，将搭载于小米手表 S4 eSIM 15 周年纪念版 [3] 财务预测总结 年度预测 - 预计 2025 - 2027 年公司收入为 4867/6345/7648 亿元，yoy +33%/+30%/+21%；消费电子主业经调整净利为 419/520/611 亿元，yoy +25%/+24%/+18%；汽车经调整净利为 -2/101/206 亿元 [3] 季度预测 - 2025Q1 收入 1113 亿元，经调整净利 106.8 亿元，经调整净利润率 9.6%，yoy 64.5%；经调整净利 - 主业 108.8 亿元，经调整 NPM - 主业 11.7%，yoy 21% [14]

报告行业投资评级 - 电子行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 科技情绪回暖，看好2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前重点关注半导体自主可控及端侧SoC创新 [1] - ADI看到的需求改善信号表明模拟芯片行业正处于周期向上阶段 [2] - 存储价格结构性分化，看好存储产业链产业升级机遇 [3] - AI仍是需求确定性高增长的投资主线 [7] - LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，且其产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力 [8] 行情回顾 - 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌0.57%、0.46%、0.18%；电子行业整体下跌2.17%，二级子行业中消费电子跌幅较大，下跌3.18%，电子化学品跌幅较小，下跌1.03%；恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌0.65%、4.47%、1.49% [11] - 过去一周电子板块涨幅前十的公司为富乐德、绿联科技、国科微等，跌幅前十的公司为慧为智能、三孚新科、金龙机电等 [16] 行业动态 行业新闻 - 2025年Q1中国市场智能机出货量同比增长5%，苹果份额下滑到15% [34] - 机构发布Q1全球可穿戴腕带设备市场销量榜，小米第一、苹果第二 [34] - 年内最大潜力爆款小米YU7重磅发布，或成4D毫米波雷达规模上车担当 [34] 重点公司公告 - 福立旺股东向特定机构投资者询价转让股份相关资格核查 [34] - 闻泰科技担保实施进展、归还临时补充流动资金的募集资金 [34] - 环旭电子股票期权激励计划限制行权期间提示、“环旭转债”停止转股提示、实施2024年度权益分派 [34] - 澜起科技2024年年度权益分派实施、差异化分红事项专项法律意见 [34] - 京东方A回购公司部分社会公众股份并注销暨通知债权人、回购公司社会公众股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股情况 [34][35] - 扬杰科技筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项进展 [34] - 景旺电子为子公司提供担保进展、控股股东等减持股份计划 [34] - 富创精密联合投资人共同对外投资收购股权阶段性进展、独立董事辞任、高级管理人员辞任暨由总经理代行财务总监职责 [34][35] - 韦尔股份2025年股票期权激励计划授予登记完成、调整激励对象名单及数量、董事会换届选举等 [34][35] - 东微半导核心技术人员离职相关公告 [34] - 康冠科技2022年股票期权激励计划部分股票期权注销完成、董事会和监事会换届延期 [34][35] - 江海股份2024年年度权益分派实施后调整回购股份价格上限、2024年年度权益分派实施 [34] - 芯朋微2024年年度权益分派实施、差异化权益分派特殊除权除息核查 [34] - 士兰微2021年股票期权激励计划第四个行权期行权条件未成就及注销相应股票期权 [34] - 峰岹科技与专业投资机构共同投资暨关联交易进展 [34] - 雅克科技2024年年度权益分派实施 [34] - 思瑞浦参与认购私募基金份额暨关联交易进展 [34] - 江波龙2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市 [34] - 光弘科技2024年年度权益分派实施 [34] - 传音控股对控股子公司增资暨关联交易 [34] - 创维数字回购股份注销完成暨股份变动 [34] - 万业企业年度预计担保事项进展 [34] - 鼎龙股份董事会完成换届选举并聘任高级管理人员等 [34] - 杰华特参股基金对外投资暨关联交易核查、购买股权、参股基金对外投资暨关联交易 [34] - 纳芯微股东向特定机构投资者询价转让股份相关资格核查、股东减持计划时间届满暨减持股份结果 [34][35] - 沪硅产业发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关一系列公告 [35] - 顺络电子为控股公司提供担保进展情况 [35] - 兆易创新对外担保管理制度、董事会成员及雇员多元化政策等一系列草案 [35] - 中微公司2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单公示情况说明及核查意见 [35] - 纳思达重大资产出售之独立财务顾问报告 [35] - 四川九洲回购报告书 [35] - 东山精密2024年年度权益分派实施 [35] - 北京君正股东减持股份实施情况、对部分全资子公司进行增资和减资、2024年限制性股票激励计划首次授予第一个归属期相关公告 [35][36] - 通富微电大股东减持股份预披露 [36] - 卓胜微实际控制人及其一致行动人减持股份预披露 [36] 重点投资组合 消费电子 - 蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技等 [9] 半导体 - 中芯国际、翱捷科技、恒玄科技等 [9] 设备及材料 - 北方华创、中微公司、鼎龙股份等 [9] 被动元件 - 顺络电子、风华高科、三环集团等 [9] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0981 | 中芯国际 | 优于大市 | 38.37 | 3625 | 0.52 | 0.73 | 73.8 | 52.6 | | 688220 | 翱捷科技 - U | 优于大市 | 78.00 | 326 | -0.98 | 0.11 | -79.8 | 709.3 | | 001309 | 德明利 | 优于大市 | 111.23 | 180 | 2.23 | 3.05 | 49.8 | 36.5 | | 300433 | 蓝思科技 | 优于大市 | 20.97 | 1045 | 1.03 | 1.29 | 20.3 | 16.2 | | 1810 | 小米集团 - W | 优于大市 | 48.59 | 11582 | 1.22 | 1.63 | 39.9 | 29.8 | | 603501 | 韦尔股份 | 优于大市 | 130.19 | 1584 | 3.72 | 4.59 | 35.0 | 28.4 | | 2382 | 舜宇光学科技 | 优于大市 | 57.02 | 573 | 3.16 | 3.77 | 18.0 | 15.1 | | 688608 | 恒玄科技 | 优于大市 | 379.00 | 455 | 7.37 | 9.99 | 51.4 | 37.9 | | 688536 | 思瑞浦 | 优于大市 | 145.17 | 192 | 1.24 | 2.34 | 116.7 | 62.1 | | 688141 | 杰华特 | 优于大市 | 31.01 | 139 | -0.21 | 0.16 | -150.6 | 195.2 | | 002138 | 顺络电子 | 优于大市 | 26.91 | 217 | 1.36 | 1.67 | 19.7 | 16.1 | | 688012 | 中微公司 | 优于大市 | 174.53 | 1091 | 3.57 | 5.02 | 48.9 | 34.8 | | 002371 | 北方华创 | 优于大市 | 424.86 | 2269 | 14.56 | 18.51 | 29.2 | 22.9 | [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周各一级行业多数下跌，传媒、电子、通信、计算机跌幅分别为-0.16%、-2.17%、-2.31%、-3.02%；涨幅靠前的三级子行业为其他通信设备、游戏Ⅲ，跌幅靠前的为通信网络设备及器件、集成电路封测、IT服务Ⅲ [3] - 海外AI生态持续完善，英伟达推出NVlink Fusion拓展生态，谷歌在I/O开发者大会公布产品与服务进展，有望促进全球AI渗透率高速提升 [3] - 国内鸿蒙、小米生态加速国产替代进程，华为鸿蒙“1+8+N”全场景生态基本完成搭建，建议关注鸿蒙相关产业链；小米发布两款自研芯片，硬件端加速国产化替代，建议关注小米手机相关产业链 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（5/19 - 5/23）涨跌幅为传媒-0.16%、电子-2.17%、通信-2.31%、计算机-3.02% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为其他通信设备1.81%、游戏Ⅲ1.63%，跌幅靠前的为通信网络设备及器件-3.87%、集成电路封测-3.50%、IT服务Ⅲ-3.47% [3] - 电子行业涨幅前五的个股为富乐德25.43%、绿联科技20.18%、国科微16.47%、*ST恒久15.78%、光智科技14.51%；跌幅前五为翱捷科技-U -10.13%、科森科技-10.31%、芯海科技-10.92%、金龙机电-13.37%、三孚新科-13.54% [12] - 计算机行业涨幅前五的个股为慧博云通69.00%、*ST迪威16.89%、盛视科技16.42%、*ST东通14.82%、经纬恒润-W 13.20%；跌幅前五为青云科技-U -10.10%、有棵树-10.13%、科蓝软件-10.28%、宏景科技-10.68%、每日互动-11.04% [13] - 传媒行业涨幅前五的个股为游族网络16.24%、昆仑万维15.65%、因赛集团8.66%、旗天科技6.86%、奥飞娱乐6.44%；跌幅前五为*ST天择-6.04%、芒果超媒-6.36%、新华都-6.97%、宝通科技-8.72%、生意宝-9.92% [13] - 通信行业涨幅前五的个股为东土科技14.45%、梦网科技11.67%、*ST天喻7.67%、有方科技7.37%、超讯通信5.42%；跌幅前五为奥飞数据-8.52%、仕佳光子-8.83%、剑桥科技-8.93%、太辰光-10.24%、联特科技-10.48% [14] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - AI模型侧：5月19 - 23日期间，英伟达、谷歌等有重要发布，如英伟达推出NVlink Fusion，谷歌发布AI全家桶Google AI Ultra等；同时有大模型建设项目中标信息及AI应用违规收集信息通报 [17] - AI应用侧：华为、OpenAI、字节跳动等公司有应用进展，如华为云将发布西语及葡语NLP大模型，OpenAI收购初创公司io等；还有多地出台游戏产业政策及企业合作开发AI眼镜等消息 [20] - AI算力侧：美团、微软等有算力相关动作，如美团将上线AI编程工具，微软开发新服务；同时有全球半导体资本支出情况及HBM技术发展等信息 [23] 公司公告 - 5月19 - 23日期间，多家公司有公告，如台积电计划提高晶圆价格，英伟达将推出下一代人工智能系统，部分公司有减持、增资、收购、资产重组等计划 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块内一级行业上周（5/19 - 5/23）有不同涨跌，传媒、电子、通信、计算机均下跌 ，涨幅靠前的三级子行业有其他通信设备、游戏Ⅲ，跌幅靠前的有通信网络设备及器件、集成电路封测、IT服务Ⅲ [3] - 海外AI生态持续完善，英伟达推出NVlink Fusion拓展生态，谷歌在I/O开发者大会公布产品与服务进展，有望促进全球AI渗透率高速提升 [3] - 国内鸿蒙、小米生态加速国产替代进程，华为鸿蒙“1 + 8 + N”全场景生态基本搭建完成，小米发布两款自研芯片，建议关注鸿蒙和小米手机相关产业链 [3] 报告各部分总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（5/19 - 5/23）涨跌情况为传媒 -0.16%、电子 -2.17%、通信 -2.31%、计算机 -3.02% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为其他通信设备1.81%、游戏Ⅲ1.63%，跌幅靠前的为通信网络设备及器件 -3.87%、集成电路封测 -3.50%、IT服务Ⅲ -3.47% [3] - 展示电子、计算机、传媒、通信行业周涨跌幅前五个股情况 [12][13][14] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - **AI模型侧**：Anthropic发布Claude 4；谷歌发布AI全家桶Google AI Ultra，Gemini AI应用月活用户超4亿；北京智谱华章中标杭州城投大模型建设项目，金额6127.5万元 [17] - **AI应用侧**：华为云将发布盘古西语及葡语NLP大模型和CodeArts Pangu Doer；OpenAI有多项动作，包括收购初创公司io、展示新设备等；京东大模型服务调用量环比提升200%；广东出台游戏产业政策，最高扶持奖励500万元 [20][21] - **AI算力侧**：OpenAI将为阿布扎比建1GW数据中心集群；2025年第一季度全球半导体资本支出环比降7%但同比增27%；HBM4预计溢价幅度突破30%；英伟达部分AI应用进展及对出口管制看法 [23][24] 公司公告 - 台积电计划提高先进制造节点价格，2nm工艺晶圆价格涨10%，4纳米制造节点价格最高涨30% [25] - 多家公司有股份变动相关公告，如胜宏科技控股股东拟询价转让3%股份、四维图新部分董监高未减持等 [25] - 部分公司有重大合同、资产重组、增资等事项，如中南传媒子公司签10.09亿元合同、国科微筹划重大资产重组、希荻微拟3000万美元增资子公司等 [25][27]