报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，认为美伊冲突及地缘政治因素对市场影响显著，各品种受供需、成本、库存等因素综合作用，价格走势呈现震荡特征，需关注地缘政治动态、市场供需变化及成本端影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍：宏观变动和原料端矛盾积累支撑价格，但高库存制约上行，预计盘面偏强震荡，主力参考136000 - 145000运行 [2][37] - PX：短期受油价主导，波动加大，供应预期下降，需求预期好转，暂观望，市场平稳后低多 [3][101] - 硅铁：市场情绪多变，供需双增，价格或宽幅震荡，区间参考5700 - 6200 [4][68] - 豆粕：USDA3月供需报告影响有限，内外盘高位震荡，基差走强 [5][74] 宏观金融 股指期货 - 市场早盘高开后震荡分化，主要指数多数收涨，期指主力合约涨跌不一，基差贴水窄幅震荡 [6][7] - 中东冲突缓解，市场风险偏好修复，但单边修复趋势持续性待察，推荐构建远月看跌期权牛市价差组合，观点偏中性震荡 [9] 贵金属 - 美国2月通胀暂时稳定，多国应对能源紧张，美元走强使贵金属震荡回落 [10][13] - 黄金处于创新高后回落盘整阶段，预期震荡较久，关注中东局势和需求变化，短期卖出1200元以上虚值看涨期权可持有 [13] - 白银供应库存紧张，需求放缓，价格或下探，关注60日均线支撑，建议卖出23000元上方虚值看涨期权 [14] - 铂钯价格总体有支撑，铂金在2000 - 2200美元区间，钯金在1590 - 1690美元区间 [14] 有色金属 铜 - 流通现货偏紧，现货升贴水走强，近期铜价在10万元/吨附近窄幅震荡 [15][18] - 短期基本面供应充裕，下游采购回暖，中长期看好铜价重心上移，建议短线观望，长线逢低多 [18] 氧化铝 - 周度小幅去库，现货持续提涨，价格缺乏趋势性上涨驱动，预计宽幅震荡，逢高沽空 [19][20] 铝 - 地缘冲突不确定性强，铝价高位震荡，基本面内外分化，短期沪铝主力运行区间24000 - 26000元/吨，建议逢回调做多 [22][24] 铝合金 - 社库及仓单持续去化，盘面偏强运行，短期市场供需双弱，区间震荡，主力参考23000 - 24500元/吨，逢回调做多 [24][26] 锌 - 锌价窄幅震荡，供应端矿端紧缺改善，冶炼利润或修复，需求端相对稳健，关注锌矿TC、需求变化和宏观指引，短线观望，长线逢低多 [27][30] 锡 - 短期市场情绪影响价格波动大，供应增加，需求复苏平缓，建议短期观望，中长期逢低多 [31][35] 镍 - 宏观变动和原料端矛盾积累支撑价格，但高库存制约，预计盘面偏强震荡，主力参考136000 - 145000区间操作 [36][38] 不锈钢 - 地缘扰动下盘面震荡，供需矛盾持续，海外风险增加，原料偏紧，成本有支撑，预计震荡调整，主力参考14000 - 14500 [38][40] 碳酸锂 - 消息面扰动使盘面下跌，基本面有韧性但缺乏强驱动，预计宽幅震荡调整，主力参考15 - 16.5万区间，暂观望，可轻仓买入虚值看涨期权 [41][44] 多晶硅 - 现货市场维稳，期货偏弱震荡，供应预计增加，需求3月显著恢复，但库存增加，价格承压，建议观望 [45][47] 工业硅 - 现货企稳，期货震荡，3月供需双旺，库存去化，关注产销和成本波动，前期卖出期权可谨慎持有 [48][50] 黑色金属 钢材 - 钢价中枢上移，成本支撑上涨，供应增量有限，需求逐步回升，库存季节性累库，预计区间震荡，螺纹和热卷分别关注3150元/吨和3300元/吨附近压力 [50][53] 铁矿 - 宏观扰动加剧，供需预期修正，价格受地缘冲突和谈判影响波动大，预计震荡偏强运行，区间参考750 - 820 [55][56] 焦煤 - 现货逐步企稳，期货触底反弹，供应增加，需求下降，库存季节性下降，建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1100 - 1250，套利多焦煤空焦炭 [57][61] 焦炭 - 钢厂提降焦炭价格，期货触底反弹，供应开工会后回升，需求后期恢复，库存中位略增，建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1650 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [62][66] 硅铁 - 市场情绪多变，供需双增，价格或宽幅震荡，区间参考5700 - 6200 [4][68] 锰硅 - 市场情绪多变，成本助推，供应环比下滑，需求后续回升，预计价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6400 [69][71] 农产品 粕类 - USDA3月供需报告调整有限，内外盘高位震荡，基差走强，关注3月种植面积和到港节奏 [72][74] 生猪 - 出栏压力大，需求淡季，价格震荡偏弱，预计期货现货磨底，不排除近月下探 [75][76] 玉米 - 支撑与压力并存，价格高位震荡，关注上量和政策投放 [77][79] 白糖 - 集团报价稳中下调，盘面高位震荡，国际糖供应过剩量下调，国内盘面受外盘和政策支撑，短期观望 [80] 棉花 - 棉价期现共振走强，美棉低位区间震荡，国内棉价下方支撑强，期货多头格局延续，关注种植补贴和新棉播种 [82] 鸡蛋 - 产区货源充足，蛋价稳中调整，存栏稳定，需求温和，短期价格低位震荡 [86][87] 油脂 - 棕榈油短期偏强震荡，豆油受中东局势和大豆通关影响，菜油区间震荡，关注中东地缘冲突传导 [88][91] 红枣 - 现货好转，期货震荡偏强，关注销区走货、库存去化和产区天气，轻仓波段操作 [92][93] 苹果 - 现货成交偏弱，期价震荡下跌，库存位于历史低位，关注清明补货、普通果去库和天气变化 [94][96] 能源化工 原油 - 国际能源署释放原油储备，霍尔木兹海峡未通行，短期油价“政策抑制 + 地缘支撑”，布伦特80 - 100美元/桶区间波动，关注战事和海峡通行情况 [97][98] PX - 短期受油价主导，波动加大，供应预期下降，需求预期好转，暂观望，市场平稳后低多 [3][101] PTA - 供需驱动有限，跟随原料波动，节后负荷提升，有累库预期，单边暂观望，关注油价 [102][103] 短纤 - 供需格局偏弱，跟随原料波动，关注下游成本传导，单边同PTA，PF盘面加工费800 - 1100波动 [104][105] 瓶片 - 原料供应预期短缺，供需预期偏紧，3月供应提升，下游采购跟进，PR单边同PTA，主力盘面加工费关注600附近压力 [106][107] 乙二醇 - 3月供需预期好转，跟随油价波动，供应下滑，去库幅度或加大，短期价格高位震荡，观望 [108][109] 纯苯 - 短期受油价主导，波动加大，供应存下降预期，需求支撑偏强，单边观望，EB04 - BZ04价差逢高做缩 [110] 苯乙烯 - 短期受油价主导，波动加大，供应维持高位，需求回升，供需预期去库，利润或承压，同纯苯策略 [111][112] LLDPE - 供应收缩预期，盘面大幅走强，国产供应减量，需求回暖，短期偏强运行，59正套逐步止盈 [114] PP - 炼厂降负荷，平衡好转，盘面走强，供应减量，需求韧性强，库存压力缓解，59正套逐步止盈 [115] 甲醇 - 地缘冲突反复，区间大幅震荡，供应高位，需求疲软，库存中高，多单陆续止盈 [115] 烧碱 - 地缘扰动冲击，价格大涨，现货暂稳，出口预期向好，供需偏弱，关注下游送货和液氯价格 [116][117] PVC - 地缘扰动带来成本担忧，情绪性波动放大，现货震荡，供需面有变化，价格或被动推涨 [118][119] 尿素 - 成本端涨价情绪提振，交投氛围好转，基本面变化不大，刚需支撑价格，关注下游需求和出口，追踪原油系低多 [120][121] 纯碱 - 供应及库存高位，下游需求一般，期货震荡走强，基本面弱，受宏观影响大，观望 [122][125] 玻璃 - 成本支撑及需求好转，关注去库情况，期货震荡走强，基本面供需双弱，库存高，关注需求恢复和库存下降，观望 [122][126] 天然橡胶 - 原油价格主导风险情绪，胶价宽幅震荡，供应新胶释放，需求半钢胎开工高位，预计区间震荡，观望 [126][129] 合成橡胶 - 原料供应预期短缺，BR反弹冲高，成本和需求有支撑，跟随油价波动，短期轻仓逢低做扩RU2605 - BR2605价差 [129][132] 集运欧线 - 船东加收燃油附加费推涨盘面，后续价格随运费现货波动降低，主力04合约1700 - 2100宽幅震荡，关注6 - 10正套入场机会 [133][134]

通胀数据总览 - 1月美国CPI未季调同比增速为2.4%，低于2.5%的市场预期[3] - 核心CPI（剔除能源和食品）同比降至2.5%，符合预期[3] - CPI季调环比增速从前值0.3%放缓至0.2%，核心CPI环比从0.3%微升至0.4%[3] 分项表现与驱动因素 - 食品价格季调环比由12月的0.4%显著回落至0.3%，同比维持在2.0%[3] - 能源指数季调环比下降1.5%，成为CPI低于预期的主要拖累项，其中能源商品环比下降3.3%，汽油环比下降3.2%[3] - 核心商品环比为0.0%、同比1.1%，处于低位，二手车与卡车环比下降2.2%是重要压低因素[3] - 核心服务环比由0.4%小幅抬升至0.5%，主要由航空票价（环比大涨3.5%）等非居住成本服务推动[3] - 居住成本环比0.3%、同比4.0%，继续沿缓慢下行路径运行，是限制服务通胀中枢的重要因素[4] 市场影响与政策展望 - 通胀数据温和，市场对2026年降息次数的预期变化不大，仍维持全年2次降息的基准定价[4] - 10年期美债收益率下行4.0个基点至4.25%，2年期下行0.9个基点至4.05%[4] - 报告维持2026年全年累计75个基点（即3次）降息的判断[3] 风险提示 - 服务价格回落不及预期的风险[31] - 能源价格出现方向性反转的风险[31] - 供应链扰动重新抬头的风险[31]

股指市场影响因素 - 春节期间地缘风险是影响A股的重要因素之一 包括美伊局势紧张导致局部冲突风险升高 以及日本右翼政党选举获胜对地区的长期影响[1] - 作为战略储备资源的贵金属和其他有色金属价格主要计价国际秩序的不确定性 春节前后波动可能增加[1] - 当前A股指数波动率逐渐回落 但如果节日期间爆发地缘冲突 指数波动率可能短期上升[1] - 自去年11月以来 A股科技题材与美股相关性明显增加 近期指数宽幅震荡体现全球联动效果[1] - 新提名美联储主席货币政策倾向相比市场预期更加“鹰派” 主张美联储停止预测利率路径 回归以结果为导向[1] - 上半年美国非农和失业等数据节点值得关注 春节休市期间美国将公布1月PPI、1月零售销售、初次申请失业金人数等数据 可能对权益市场形成扰动[1] 国债市场表现与流动性 - 2月11日国债期货收盘 30年期主力合约涨0.05% 10年期主力合约涨0.06% 5年期主力合约涨0.04% 2年期主力合约基本持稳[2] - 中国央行2月11日开展4000亿元14天期和785亿元7天期逆回购操作 公开市场有750亿元7天逆回购到期 实现净投放4035亿元[2] - 资金面来看 DR001上行0.5个基点至1.37% DR007下行2个基点至1.54%[2] - 短期来看 继央行结构性降息之后财政政策接续发力 在稳增长政策持续出台背景下债市持续走强动力不足 利率区间震荡的大格局依然延续[2] 贵金属市场动态 - 隔夜伦敦现货金银震荡偏强 现货铂钯震荡偏弱[3] - 1月美国非农就业人口增长13万人 大幅高于市场预期的6.5万人 创2025年4月以来最大增幅 失业率小幅意外降至4.3% 平均时薪环比上涨0.4% 劳动力参与率小幅升至62.5%[3] - 1月非农数据远强于预期 让美联储降息的迫切性大幅下降 预计降息暂停期将更长[3] - 在美联储政策宽松预期小幅收紧下 市场寄希望于地缘政治 美伊谈判不顺畅推动地缘暗流涌动 成为近期黄金的主要支撑因素[3] - 近期贵金属走势波动率难以下降 但趋势仍然不明了 银铂钯虽然释放了较大部分风险 但短时间或难走出独立行情 更多将关注黄金表现[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计国债期货有压力需谨慎；股指波动中枢将上移，前期多单可持有；贵金属市场波动大，多单离场观望；螺纹、热卷、铁矿石价格或弱势震荡，可关注回调做多机会；原油、燃料油反弹有望延续，关注做多机会；聚烯烃节前谨慎操作；合成橡胶偏强震荡；天然橡胶震荡走势；PVC、尿素偏强震荡；PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片谨慎操作；纯碱基本面宽松，谨慎对待；玻璃节前震荡；烧碱谨慎对待；纸浆节前盘面起伏有限；碳酸锂下方支撑强但波动或加大；铜节前弱势调整；铝承压运行；锌震荡调整；铅偏弱震荡；锡价下方有支撑但波动或加剧；镍一级镍过剩，关注印尼政策；豆粕可关注低位多头机会，豆油价格脱离低位后观望；棕榈油可关注回调后做多机会；菜粕、菜油暂时观望；棉花中长期偏强，短期有压力，节前观望；白糖中长期偏空；苹果中长期偏强，短期节前观望；生猪、鸡蛋节前观望；玉米等待节后供应压力释放，玉米淀粉跟随玉米行情；原木基本面承压，关注外盘等动态 [6][7][10][11][12][13][15][21][22][23][24][25][26][29][31][34][35][37][38][39][40][41][43][44][47][50][51][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][88][89] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.14%，10年期涨0.06%，5年期涨0.08%，2年期涨0.04%；央行开展1130亿元7天期逆回购操作，单日净投放380亿元；沪深北交易所优化再融资措施 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有空间，市场风险偏好提升，预计国债期货有压力，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约涨幅分别为1.39%、1.27%、1.65%、2.17%；1月全国期货交易市场成交量和成交额同比分别增长65.09%和105.14%；商务部将推动汽车消费扩容提质 [8][9] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场，预计股指波动中枢上移，前期多单可持有，春节长假需重视风险控制，可适当降低仓位 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价1125.94，涨幅3.29%；白银主力合约收盘价20873，涨幅11.03% [11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，但近期贵金属大幅上涨，投机情绪升温，预计市场波动放大，多单离场观望 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价2910元/吨，上海螺纹钢现货价3080 - 3220元/吨，上海热卷报价3230 - 3250元/吨 [13] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行，螺纹钢需求同比下降，市场处需求淡季，关注冬储进展；供应端产能过剩，螺纹钢周产量回落但供应压力仍在，当前库存高于去年同期，关注春节后库存情况；热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期内或延续弱势震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅下跌，PB粉港口现货报价760元/吨，超特粉现货价格650元/吨 [15] - 全国铁水日产量维持在230万吨以下，铁矿石需求低位；2025年进口量同比增长1.8%，国产原矿产量低于2024年同期，港口库存持续上升，处于近五年同期最高水平；铁矿石市场供需格局偏弱，期货短期或延续震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货延续回调 [17] - 焦煤主产地煤矿正常生产，后期供应量将下降，出货压力小，下游焦企按需采购，中间环节采购谨慎；焦炭现货采购价格首轮上调落地，供应平稳，铁水日产量低，需求偏弱；焦煤焦炭期货中期或延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌1.29%至5812元/吨，硅铁主力合约收跌1.44%至5594元/吨；加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存436万吨，报价低位企稳；主产区电价、焦炭、兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动；上周样本建材钢厂螺纹钢产量192万吨，为近五年同期次低水平，12月螺纹钢长流程毛利回升至 - 80元/吨；锰硅、硅铁产量分别为19.10万吨、9.92万吨，周度产量为近5年同期偏低水平，供应宽松推动库存累升 [19] - 2026年以来铁合金产量低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应或缩减，回落后可关注低位区间多头机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油冲高回落，因美伊关系反复；2月3日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸；2月6日当周美国能源企业活跃油气钻机数连续第三周增加；美国对伊朗石油贸易相关实体等实施制裁，美伊举行间接谈判 [20] - 美国与伊朗谈判进展复杂，地缘政治风险仍存，CFTC数据显示资金看多原油价格，原油反弹有望延续，主力合约关注做多机会 [21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于均线组上方；近几日新加坡低硫燃料油现货市场疲软，高硫燃料油市场强劲；截止2月5日当周，ARA枢纽燃料油库存从115.5万吨降至103万吨；新加坡不同规格燃料油有相应评估价 [23] - 新加坡燃料油供应趋紧，成本端原油反弹，燃料油上方仍有空间，主力合约关注做多机会 [23][24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘高价走跌，下游工厂订单减少陆续放假，商家让利出货；余姚市场LLDPE价格下跌20 - 70元/吨，临近春节市场交投清淡 [25] - 春节将至，下游工厂放假，市场需求量大幅缩减，部分供应商积极出货，节前谨慎操作 [25][26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌0.12%，山东主流价格持稳至13000元/吨，基差持稳；山东鲁中地区原料送到价格回升，部分企业报价突破10500元/吨；供应端顺丁橡胶产能利用率维持78.86%的高位，茂名石化装置重启，华北部分民营装置负荷提升；需求端全钢胎、半钢胎样本企业产能利用率下降，个别企业提前放假；库存方面样本企业库存3.31万吨，环比下降3.78%，但绝对水平仍处中高位 [27][28] - 总结为偏强震荡 [29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨0.84%，20号胶主力收涨0.61%，上海现货价格持稳至15800元/吨附近，基差收窄；本周宏观黑天鹅事件致金银暴跌，橡胶价格跟随回调，节前控制仓位；供应端泰国北部和东北部、越南进入割胶尾声或产量下降；需求端节前淡季特征明显，半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率下降；库存端青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存增加 [30] - 观点为震荡走势 [31] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨0.10%，现货价格持稳，基差持稳；价格走势和库存去化取决于春节后需求恢复情况；供应端行业开工率维持高位，电石法和乙烯法开工率分别为80.85%和75.49%；需求端受春节影响，下游管材、型材企业开工率下滑，备货意愿弱；成本利润端外采电石法企业亏损，氯碱一体化利润不佳，成本端支撑价格；华东地区电石法、乙烯法有相应报价；截至2026年1月底，国内PVC社会库存为120.64万吨，周环比增加2.45%，同比大幅增加60.54% [32][33] - 观点为偏强震荡 [34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨0.68%，山东临沂上调10元/吨，基差基本持稳；关注印度招标、国内政策和节后下游需求恢复；供应端国内尿素平均日产量维持在21万吨左右，行业开工率约85.26%；需求端复合肥工厂开工率下降，板材企业停车，工业需求萎缩；成本利润端无烟煤价格稳定，部分煤矿停产放假使市场煤供应收缩，报价坚挺；截至2026年2月6日，国内尿素企业总库存为91.85万吨，较上周下降2.79% [35] - 观点为震荡偏强 [35] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2603主力合约上涨，涨幅0.72%；PXN价差调整至280美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX价差在140美元/吨附近；PX负荷回升至89.5%附近，环比增加0.3%；浙江石化重启中，中化泉州1月底重启未出产品；成本端原油价格震荡调整 [36][37] - 短期PXN价差和短流程利润小幅压缩，PX开工略升，成本端原油调整，短期或震荡调整，谨慎参与，警惕春节外盘原油波动，关注宏观政策和基本面变化 [37] PTA - 上一交易日PTA2605主力合约上涨，涨幅0.7%；供应端能投100万吨PTA装置恢复，逸盛新材料重启时间未定，PTA负荷为77.6%，环比增加1%，英力士1.16停车，预计3月下重启；需求端春节临近，聚酯装置变动频繁，负荷降至84.7%，环比下滑2%，1 - 2月聚酯检修量合计1602万吨附近，江浙终端开工率降至低点，原料备货弱，织造端销售停止；效益方面PTA加工费调整至360元/吨附近 [38] - 短期PTA加工费上升至往年平均水平，继续上行空间有限，库存维持低位，供应端变化不大，需求端进入放假模式，成本端支撑有限，短期或震荡运行，1 - 2月预计小幅累库，叠加原油变动不确定，谨慎操作，关注油价变化 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅0.03%；供应端整体开工负荷在76.22%，环比上升1.85%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在76.77%，环比下降5.02%，古雷石化70万吨装置3月上旬停车检修，三江石化春节前后负荷提升，陕西榆林化学3月份部分产能检修；库存方面华东部分主港地区MEG港口库存约93.5万吨，环比增加3.8万吨；需求方面下游聚酯开工下降至79.3%，环比下滑5.4%，终端织机开工持续下滑 [39][40] - 近端装置变动多，整体负荷回升，港口库存累库，预到港增加，下游聚酯检修兑现，终端织机负荷降至冰点，1 - 2月累库幅度或偏大，短期上方有压力，维持震荡筑底格局，谨慎操作，关注港口库存和供应变动 [40] 短纤 - 上一交易日短纤2604主力合约上涨，涨幅0.58%；供应方面装置负荷在77.7%附近，环比下滑7.6%；需求方面江浙终端开工大幅下滑，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别降至17%、9%、45%，目前对春节后原料备货，生产工厂部分未备货或少量备货，坯布价格稳定，进入放假模式 [41] - 春节临近，供应收缩，终端工厂备货减少，织机负荷将至低点，但库存低位有底部支撑，短期交易成本端逻辑，成本支撑减弱，跟随原料价格运行，节前谨慎观望，关注成本和下游备货情况 [41] 瓶片 - 上一交易日瓶片2605主力合约上涨，涨幅0.49%，瓶片加工费上升至660元/吨附近；供应方面工厂负荷下滑至66.1%，环比下滑0.3%，一季度检修计划出炉，预计后期负荷最低点在2月中下旬；需求端12月以来下游软饮料消费回升，1 - 12月聚酯瓶片出口总量为639万吨，同比增长10%，其中12月出口量为58.87万吨，同比减少4.85%，环比增加10.5% [42][43] - 近期负荷略降，春节前后集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，主要逻辑在成本端，预计后市跟随成本端运行，节前谨慎参与，关注检修装置兑现情况 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2605收盘于1181元/吨，跌幅1.01%；基本面延续宽松，上周国内纯碱产量77.43万吨，环比减少1.12%，同比增加6.58%，库存窄幅累库，厂家总库存158.11万吨，环比增加1.51%，下游玻璃厂商按需逢低采买；浮法日熔量15.1万吨，环比稳定，光伏日熔量8.70万吨，较1月底下降250吨；装置运行方面徐州丰成检修结束，南方碱业设备检修，河南骏化设备短停后开车；上周国内轻碱主流出厂、终端价格有相应范围，截至2月5日轻碱出厂均价下跌；本周国内重碱主流送到终端价格有相应范围 [44] - 基本面淡季特征延续，偶受能源系情绪带动，缺乏实质性支撑，谨慎对待 [44] 玻璃 - 上一交易日主力2605收盘于1078元/吨，涨幅0.56% [45] - 基本面宽松格局未改，上周在产产线减少2条至211条，厂内库存小增，贸易商持续累库；市场交投情况各地不同，厂商库存向贸易商转移，节后货源释放压力仍存，短期受能源系带动有小幅震荡偏强但持续性一般，注意回归基本面风险，预计节前震荡 [46][47] 烧碱 - 上一交易日主力2603收盘于1937元/吨，涨幅2.65%；供给高位保持，上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量86.4万吨，环比增加0.12%，同比增加5.30%，库存受交割仓单出货带动环比稍好，但绝对值仍处历史同期高位，20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.14万吨，环比减少9.4%，同比增加4.64%；山东当前氯碱整体负荷仍在90%以上，节前企业去库压力大，预估山东液碱价格难反转，春节临近不排除部分设备降负；华东地区氯碱负荷稳健，非铝备货近尾声；山东不同地区液碱有相应成交价格，山东地区液碱基差为 - 46元/吨，江苏地区液碱价差为463元/吨 [48][49] - 季节性特征显著，高产量、低需求、高库存，近期能源系震荡，成本预期抬升，盘面博弈加剧，但中下游基本面未显著改善，谨慎对待 [50] 纸浆 - 上一交易日主力2605收盘于5200元/吨，跌幅0.99%；库存延续累库，上周中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，环比增加0.6%，同比减少0.27%，基差周内震荡；国内供应小幅增量，上周周度产量55

铜 - 周一晚沪铜主力震荡整理于10.34万元/吨附近，伦铜运行至1.32万美元/吨附近 [4] - 宏观面中性，美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，创六个月最大增幅，经济韧性弱化降息预期，令铜价承压 [5][19] - 基本面中性，昨日上期所铜仓单减少1479吨至14.5万吨，LME铜库存减少1175吨至17万吨，但下游延续刚需补库，国内现货仍有压力 [5][19] - 在供给偏紧预期和宏观情绪主导下，预计短期铜价有望维持高位，但高库存或拖累价格涨幅，警惕产业与价格背离的矛盾 [5][19] - 预计今日沪铜主力运行区间为10.2万-10.45万元/吨，策略上建议短线区间操作，中长线逢低布局远月多单 [5][19] 镍 & 不锈钢 - 市场继续交易印尼政策动向，预计镍不锈钢价格短期高位震荡 [6][20] - 印尼政策预期仍然偏紧，HPM公式修改及伴生品征税细节待落地，且印尼KPPU认为IMIP园区仓储物流存在垄断行为，加剧市场担忧 [6][20] - 现实层面，菲律宾镍矿发运受天气影响受阻，印尼湿法矿流通相对充裕，但火法矿偏紧 [6][20] - 在印尼政策放松前，预计短期镍不锈钢价格继续维持高位 [6][20] - 操作上建议区间操作，沪镍2603参考区间140000-160000元/吨，不锈钢SS2603参考区间14000-15500元/吨 [7][21] 多晶硅 - 多晶硅现货成交继续清淡，部分企业报价有所松动，由于需求提前透支，下游出口退税取消对需求的支撑相对有限 [7][21] - 硅业分会预计2026年第一季度多晶硅月度平均排产将降至8万吨左右，测算届时社会库存将小幅去化至5个月左右 [7][21] - 目前多晶硅供需虽边际改善，但基本面仍然偏差，预计价格震荡运行 [7][21] - 多晶硅期货PS2605预计运行区间45000-55000元/吨，操作上建议区间操作 [8][22] 铝 & 氧化铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，现货价格企稳，供应端个别高成本企业已从12月底开始弹性生产，一月检修规模增加，部分区域供应局部偏紧 [8][22] - 春节假期临近，物流趋紧或带动运费上调，节前现货市场预计继续下跌空间有限，盘面短期低位震荡为主 [8][22] - 海外几内亚政府完成换届，需关注后续矿产政策是否变化，短期氧化铝价格低位运行 [8][22] - 氧化铝05合约运行区间参考2500-2800元/吨，策略上反弹沽空为主 [9][23] - 宏观上，美国11月耐用品订单环比大幅增长5.3%，创近六个月最大增幅，有色金属冲高后小幅回落 [9][23] - 铝基本面看，下游加工企业开工率阶段性下滑，主流消费地到货改善，持货商让价出货，现货贴水扩大，周一库存继续累增 [9][23] - 目前仓单库存增幅较大，春节前后现货库存压力持续回升，短期压制盘面上行动能，技术面23500元/吨附近支撑较强 [9][23] - 预计短期沪铝围绕23500-24500元/吨震荡，春节前上方存在压力，沪铝03合约运行区间23500-24500元/吨，策略上逢低布局多单 [10][24] 锌 - 隔夜锌价偏强震荡，宏观面美国11月耐用品订单环比增长，海外权益市场表现尚可 [11] - 基本面看，各地加工费（TC）降幅放缓，但受银价上涨影响，部分矿山考虑提高银计价系数锁定利润 [11] - 近期沪伦比值修复，进口矿持续补充，供应端部分常规检修炼厂维持生产计划，尽管冶炼利润较差，供应减量有限 [11] - 需求端，黑色系表现低迷，镀锌等初端开工提振有限 [11] - 整体而言，基本面支撑在于低位TC，资金情绪主导下，观望能否站稳均线实现突破 [11] - 操作上建议沪锌回调试多，主力合约运行区间参考24500-26000元/吨附近 [11] 铅 - 隔夜沪铅偏弱震荡，基本面供需矛盾仍然存在 [12] - 供应侧，原生铅方面国内矿总量有限而进口矿补充不及，TC维持低位，电解铅厂开工提振有限，再生铅方面回收商恐慌性出货导致废电瓶价格重心下移 [12] - 再生铅冶炼利润回暖，华东地区部分炼厂复产，环比兑现增量 [12] - 消费侧步入传统淡季，下游刚需采购为主，交割影响下国内社会库存继续累增 [12] - 总体供需维持两弱，宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主 [12] - 操作上建议沪铅区间操作，主力合约运行区间参考16800-17800元/吨附近 [12] 铝合金 - 隔夜铝合金偏强震荡，宏观面美国11月耐用品订单环比增长 [13] - 基本面看，原料端废铝价格相对承压，冶炼厂压低成本坚挺售价以维持利润 [13] - 供需端，部分地区受重污染天气影响减产，下游接货意愿不佳，供需两弱下社会库存持续去化 [13] - 价差方面，AD-AL盘面主力价差略有修复 [13] - 总体来看，现货一侧挺价意愿较强，预计铝合金重心仍有抬升空间 [13] - 操作上建议铝合金回调试多，主力合约运行区间参考22500-24000元/吨附近 [13] 贵金属 - 贵金属冲高后大幅回调，主要由大量获利盘抛售资金流出叠加恐慌踩踏导致 [15][27] - 回调前，避险情绪推动贵金属均创新高，驱动因素包括：伊朗宣称“任何对伊的攻击都将被视为对伊全面战争”，美国对伊已部署航母攻击群加剧战争风险；特朗普宣布对韩国汽车等产业加征25%关税，增加世界贸易秩序不确定性 [15][27] - 贵金属近期行情波动率与价格位置已突破历史高位，需关注买盘获利了结与高位恐慌情绪形成踩踏行情的风险 [15][27] - 策略上，黄金长线多单继续持有，银、铂、钯短线持续观望 [15][27] - 沪金2604参考区间1120-1160元/克，沪银2604参考区间27000-29500元/千克，广铂2606参考区间660-720元/克，广钯2606参考区间480-530元/克 [15][27]

铜市场 - 周五晚沪铜主力合约价格上涨超过2%，收于102,830元/吨，伦敦铜价上行至13,134美元附近 [4][17] - 宏观层面，美元指数下跌至97，因美国威胁伊拉克美元供应，提振了铜价反弹，但贸易政策不确定性仍存，特朗普表示可能对加拿大商品征收100%关税 [4][17] - 基本面方面，上周全球铜库存继续增加至101.5万吨，其中境内库存增加约1.44万吨至33万吨，LME库存累积至约17万吨，COMEX库存大幅增加约1.78万吨至51万吨 [4][17] - 总体观点认为，在供给偏紧预期和宏观情绪主导下，短期铜价有望维持高位，但高库存可能拖累价格涨幅，需警惕产业与价格背离的矛盾 [4][17] - 预计沪铜主力合约短期运行区间参考10.18万至10.4万元/吨，策略上建议短线区间操作，中长线可逢低布局远月多单 [4][17] 镍与不锈钢市场 - 市场持续交易印尼政策动向，镍与不锈钢价格预计短期高位震荡 [5][18] - 印尼政策预期仍然偏紧，HPM公式修改及伴生品征税细节待落地，且印尼KPPU认为IMIP园区仓储物流存在垄断行为，加剧市场担忧 [5][18] - 现实供应层面，菲律宾镍矿发运受天气影响受阻，印尼湿法矿流通相对充裕，但火法矿供应偏紧 [5][18] - 在印尼政策放松前，预计镍与不锈钢价格将继续维持高位 [5][18] - 操作上建议区间操作，沪镍2603合约参考区间为140,000至160,000元/吨，不锈钢SS2603合约参考区间为14,000至15,500元/吨 [6][19] 多晶硅市场 - 多晶硅现货成交清淡，部分企业报价松动，下游需求因提前透支及出口退税取消而支撑有限 [6][19] - 硅业分会预计2026年第一季度多晶硅月度平均排产将降至8万吨左右，届时社会库存预计小幅去化至5个月左右 [6][19] - 总体来看，多晶硅供需虽边际改善，但基本面仍然偏差，预计价格震荡运行 [6][19] - 操作上建议区间操作，PS2605合约预计运行区间为45,000至55,000元/吨 [7][20] 铝市场 - 本周铝现货价格震荡偏弱，期货价格止跌后小幅反弹，春节前下游部分铝厂正常补库 [7][20] - 供应端，个别高成本企业自12月底开始弹性生产，氧化铝运行产能维持在9,655万吨高位，一季度矿石价格有回落空间，氧化铝生产成本可能进一步下滑 [7][20] - 海外方面，几内亚政府完成换届，需关注后续矿产政策变化，短期氧化铝价格预计低位震荡 [7][20] - 宏观层面，美欧部分经济数据改善，美国1月标普全球制造业初值小幅回升，欧元区1月制造业PMI意外升至49.4，同时地缘政治风险偏好改善，带动有色金属反弹 [8][21] - 基本面看，铝棒、铝杆开工率阶段性下滑，铸锭量提升，华中市场部分贸易商看涨情绪浓，现货贴水小幅收窄，但仓单库存增幅较大，春节前后现货库存压力回升，短期压制价格上涨 [8][21] - 技术面显示23,500元附近支撑较强，预计短期围绕23,500至24,500元区间震荡 [8][21] - 操作建议，氧化铝05合约运行区间2,500至2,800元/吨，反弹沽空为主，沪铝02合约运行区间23,500至24,500元/吨，逢低布局多单 [9][22] 锌市场 - 周五晚锌价偏强震荡，宏观情绪回暖，因欧美1月PMI表现尚可且贸易摩擦有缓和迹象 [10][23] - 基本面看，各地加工费（TC）降幅放缓，但受银价上涨影响，部分矿山考虑提高银计价系数，TC整体承压，近期沪伦比值修复，进口矿持续补充 [10][23] - 供应端，部分常规检修炼厂维持生产计划，尽管冶炼利润较差，但供应减量有限，需求端，黑色系表现低迷，镀锌等初端开工提振有限 [10][23][24] - 整体而言，基本面支撑在于低位TC，资金情绪主导下，观望价格能否站稳均线实现突破 [10][23] - 操作上建议沪锌回调试多，主力合约运行区间参考24,000至25,000元/吨附近 [10][24] 铅市场 - 周五晚沪铅偏强震荡，供需维持两弱格局 [11][24] - 供应侧，原生铅方面，国内矿总量有限，进口矿补充不及，TC维持低位，电解铅厂开工提振有限，再生铅方面，废电瓶价格重心下移，冶炼利润回暖，华东地区部分炼厂复产 [11][24] - 消费侧步入传统淡季，下游刚需采购为主，交割影响下，国内社会库存继续累增 [11][24] - 宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主 [11][24] - 操作上建议沪铅区间操作，主力合约运行区间参考16,800至17,800元/吨附近 [11][24] 铝合金市场 - 周五晚铝合金价格偏强震荡，宏观情绪回暖 [12][26] - 原料端，废铝价格承压，冶炼厂压低成本维持利润，1月22日富宝录得冶炼利润为748.8元/吨 [12][26] - 供需端，部分地区受重污染天气影响减产，下游接货意愿不佳，供需两弱下社会库存持续去化 [12][26] - 价差方面，AD-AL盘面主力价差低位持稳在-1300左右，现货差价环比回落，保太维持升水报价 [12][26] - 总体来看，现货端挺价意愿较强，预计铝合金价格重心仍有抬升空间 [12][26] - 操作上建议铝合金回调试多，主力合约运行区间参考22,500至24,000元/吨附近 [12][26] 贵金属市场 - 贵金属稳步上行，金银铂价格均突破前高，主要由地缘政治秩序震荡带来的避险情绪驱动 [14][27] - 欧洲多国加快与丹麦在格陵兰岛的防务合作，美国发布《国防战略报告》表明将减少对欧洲盟友防卫投入，欧美同盟关系裂痕加深，推动去美元化进程，对贵金属长期避险需求形成支撑 [14][27] - 密歇根大学消费者信心指数超预期，显示美国经济仍有韧性，但对贵金属压制有限 [14][27] - 总体而言，贵金属短期仍由避险情绪主导，长期去美元化构成稳固利多 [14][27] - 操作上，建议黄金长线多单持续持有，白银、铂、钯轻仓做多，沪金2604参考区间1,120至1,170元/克，沪银2604参考区间25,500至27,500元/千克，广铂2606参考区间690至750元/克，广钯2606参考区间510至550元/克 [14][27]

文章核心观点 - 对冲基金Picton Investments的CEO认为，若特朗普任命一位被视为过于顺从的美联储主席，债券市场将迅速“规训”美国 [1] - 贵金属（如黄金、白银）仍被视为对冲政治波动的有效工具 [1] 市场与交易分析 - 分析师观察到，特朗普在其偏好的社交媒体Truth Social上的发帖数量，与市场上“贬值交易”的动向存在关联 [1] - “贬值交易”具体指黄金、白银以及以大宗商品为基础的对冲交易 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月基本不会降息，3月降息和不降息概率各半，鲍威尔5月离任前最多还有一次降息，市场已基本消化预期；5月后新美联储主席上任是否断崖式降息有不确定性，若通胀不明显反弹，2026年下半年加快降息是大概率事件，支撑金银牛市未走完 [2][3] - 2026年5月新美联储主席上任前，因市场预期其上任后加快降息，金银市场应无大问题；若上任后降息幅度不及预期，且金银价格年初大幅上涨，可能出现大振荡甚至转折 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场行情 - 节前一周贵金属市场过山车行情，白银价格单日涨超10%至每盎司79美元，年内涨幅超150%，国内银价大幅上涨，上周一冲高后跳水，转天反弹，上周三再度回落，元旦期间金银价格小幅反弹 [1] - 国际白银价格高位震荡整理，基本面无太大变化，技术走势形成上升三角形整理形态，10天线形成支撑，成交量与持仓量下降正常，需休整蓄势；金价走势弱于银价，受20天支撑，总体缓慢向上格局未变 [5] 美联储政策情况 - 12月30日公布的美联储12月会议纪要显示，政策制定者在通胀和失业对美国经济风险问题上有分歧，多数官员认为劳动力市场风险偏下行，通胀风险偏上行，若新增数据支持通胀下降，未来可能进一步降息 [1] - CME“美联储观察”统计，美联储2026年1月降息25个基点概率为14.9%，维持利率不变概率为85.1%；3月累计降息25个基点概率为45.2%，维持利率不变概率为48.3% [1] 国际地缘政治事件 - 元旦假日期间，委内瑞拉总统马杜罗被美国逮捕，南美局势大变，预计影响油价和金价，但为短期影响；乌克兰攻击赫尔松地区，俄军报复性打击，俄乌局势陷入不确定性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 投资者需结合各品种基本面、消息面和技术面等因素综合判断并谨慎操作 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍：消息和技术面带动盘面上涨突破前高 印尼计划削减产量但落地待察 短期现实弱且中期基本面宽松制约价格 预计偏强运行关注回调可能 主力参考126000 - 135000 [2][37] - 甲醇：装置意外扰动价格走强 港口12月累库但次年一季度有望去库 内地价格窄幅震荡 关注港口库存去化情况 [3] - 铁矿：钢厂补库预期支撑价格 供应将进入淡季 预计震荡偏强运行 短多尝试 区间参考770 - 840 [3][53] - 玉米：上涨动力不足盘面冲高回落 短期供应压力仍存 关注基层售粮心态和政策投放 [4][79] 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：结构性主题行情为主 股指高位震荡 短期利空出尽指数反弹 推荐持有牛市价差组合搭配少量卖出近月虚值看涨期权对冲 [5][7] - 国债期货：债市情绪有所修复 跨年资金压力下短端偏弱 预计维持震荡行情 单边观望 期现关注正套 曲线倾向做陡 [8][10] 贵金属 - 黄金、白银、铂、钯：美联储会议纪要影响中性 年末交投冷清走势分化 白银收复部分跌幅 短期建议观望 年后多头逢低配置 [11][13] 集运欧线 - 集运指数（欧线）：主力震荡 短期内预计呈现震荡格局 [15] 商品期货 有色金属 - 铜：铜价回调 中长期基本面良好 短期价格高估 预计震荡调整 多单择机止盈 [16][19] - 氧化铝：政策利好难扭转短期供需 预计围绕行业现金成本线宽幅震荡 短期观望 中期逢高沽空 [19][21] - 铝：有色金属情绪共振 现货贴水扩大 预计高位宽幅震荡 前期多单逢高止盈 节后回调布局多单 [22][24] - 铝合金：盘面跟随铝价偏强震荡 市场交投冷清 预计短期高位区间震荡 可进行多AD03空AL03套利 [25][27] - 锌：TC下行支撑价格 预计短期震荡 主力参考22800 - 23800 区间逢低多 跨市反套持有 [27][30] - 锡：市场情绪消退锡价大跌 预计高位震荡 建议观望 [30][35] - 镍：消息和技术面带动盘面上涨 预计偏强震荡 主力参考126000 - 135000 [35][38] - 不锈钢：盘面偏强震荡 强预期和弱现实博弈 预计维持偏强震荡调整 主力参考12500 - 13200 [38][40] - 碳酸锂：年末消息面增量多 预计宽幅震荡 观望为主 主力参考11.5 - 12.5 万 [42][45] - 多晶硅：节前减仓 期货震荡回升 预计高位震荡 观望为主 [45][47] - 工业硅：期货震荡回升 上方有均线压力 预计低位震荡 关注减产落地情况 [47][49] 黑色金属 - 钢材：减产去库 钢价维持震荡 单边观望 做多螺矿比离场 螺纹参考3000 - 3200 区间 热卷参考3150 - 3350 区间 [49][51] - 铁矿：钢厂补库预期支撑价格 供应将进入淡季 预计震荡偏强运行 短多尝试 区间参考770 - 840 [52][53] - 焦煤：产地煤价涨跌互现 盘面见顶回落 单边逢高做空 套利关注多焦煤空焦炭 [55][59] - 焦炭：12月第四轮提降启动 预计震荡偏弱 单边逢高做空2605合约 套利关注多焦煤空焦炭 [60][64] - 硅铁：减产缓解供需矛盾 成本持稳 预计区间震荡 参考5650 - 5900 [65][68] - 锰硅：锰矿支撑价格 供需矛盾仍存 预计震荡运行 区间操作参考5700 - 6000 [69][71] 农产品 - 粕类：巴西丰产预期强 美豆底部震荡 国内豆粕短期震荡 谨慎操作 [72][74] - 生猪：需求支撑行情 宏观与盘面共振 预计震荡偏强 [75][76] - 玉米：上涨动力不足 预计短线操作 关注基层售粮心态和政策投放 [77][79] - 白糖：原糖横盘整理 国内购销平淡 预计震荡偏弱 维持反弹偏空思路 [80][82] - 棉花：美棉底部震荡 国内价格创年内高位 短期内美棉震荡 国内警惕回调风险 中长期乐观 [83][85] - 鸡蛋：蛋价多数稳定 供应压力偏高但边际缓解 预计主力维持低位震荡 [86][87] - 油脂：棕榈油短线冲高 油脂整体不宜过度看涨 各品种有不同走势和风险 [88][90] - 红枣：成本支撑 关注消费成色 套保压力压制盘面上方空间 关注01合约交割和春节备货 [91][92] - 苹果：需求疲软 价格走弱 关注实际去库进度 春节后价格或下跌 [93] 能源化工 - PX：估值提升且下游负反馈凸显 短期承压 短期高位震荡 节前观望 中期低多 PX5 - 9低位正套 [94][95] - PTA：加工费回升且下游负反馈凸显 短期承压 短期高位震荡 节前观望 中期低多 TA5 - 9低位正套 [96][97] - 短纤：供需预期偏弱 跟随原料波动 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩 [98] - 瓶片：成本端偏强 供应预期提升 短期加工费将被压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩 [99][101] - 乙二醇：海外供应预期收缩 但近月大幅累库预期不变 上涨有阻力 EG5 - 9逢高反套 [102] - 纯苯：供需格局偏弱 价格驱动偏弱 预计短期低位震荡 BZ2603在5300 - 5600区间震荡 [103][104] - 苯乙烯：供需预期偏弱 驱动有限 反弹空间受限 EB02/03在6800以上偏空对待 逢高做缩加工费 [105][106] - LLDPE：基差维持 成交中性 短期多2605 [107] - PP：供需双弱 价格小幅震荡 关注PDH利润扩大 [107] - 甲醇：地缘扰动价格走强 关注港口库存去化情况 再次关注MTO05缩 [108][109] - 烧碱：期货强势反弹 现货稳中有降 预计宽幅震荡 主力合约关注2150 - 2330区间 [109][110] - PVC：供应端边际宽松 高价成交清淡 预计反弹后趋弱运行 [111][112] - 纯碱：阶段性开工率下滑库存去库 盘面暂存一定支撑 建议观望 [113][114] - 玻璃：冷修叠加产销率转好 盘面起底反弹 预计延续底部震荡偏强趋势 建议观望 [113][115] - 天然橡胶：市场情绪消退 空单继续持有 [115][117] - 合成橡胶：基本面支撑有限 跟随商品波动 短期BR2602在11200 - 12000之间宽幅震荡 [118][119]

国内宏观：经济数据与政策 - 1-11月工业企业利润同比微增0.1%，但11月当月利润同比下降13.1%[1] - 12月生产端延续淡季下滑，高炉开工率环比下降3.42个百分点至78.88%[1] - 12月前三周乘用车零售129.9万辆，同比下降19.5%，但环比增长2.9%[1] - 人民银行指出经济存在“供给强、需求弱”矛盾，将继续实施适度宽松政策[1] - 2026年1月地方债计划发行5843亿元，其中新增专项债1396亿元[3] 物价与商品市场 - 12月猪肉价格周环比微涨0.05%，28种蔬菜价格下跌1.93%，6种水果价格上涨2.60%[1][2] - 受地缘政治与政策预期影响，WTI原油上涨1.05%，焦煤、焦炭价格分别上涨3.53%和3.64%[3] - 贵金属走强，现货黄金创每盎司4549.95美元新高，白银收于79.33美元[1] - 在多重因素推动下，铜价环比上涨3.65%并创历史新高[3] 海外经济与政策 - 美国2025年第三季度实际GDP环比折年率超预期升至4.3%[3] - 美国核心PCE通胀环比折年率升至2.9%，仍高于美联储2%的目标[3][4] - 美联储官员密集讨论降息，有观点认为若不继续降息或有引发衰退风险[1][4]