（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月9日，三角防务在互动平台回答投资者提问时表示，公司主营聚焦航空、航天、船舶 等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务，产品广泛应用于航空、航天等领域。关于具体装备的配套 信息，请参考公开信息披露报告。 ...

核心观点 - 市场焦点已从对通胀、关税和债务的担忧，转向对美联储降息和人工智能持续驱动的盈利增长的预期，风险资产仍有上行空间 [1] - 美联储对通胀温和降温更有信心，焦点转向经济增长温和放缓，预示降息周期即将开始，这将利好债券市场 [1][14] - 人工智能创新处于真正的崛起阶段，正推动投资、生产力和企业盈利，是支撑股市表现的关键结构性力量 [13][26] - 美国股市表现可能优于整体经济，因科技和数据经济在标普500指数中占比高达48%，而其仅占美国GDP的8.5% [13] - 投资策略转向利用优质债券布局降息、捕捉人工智能全球商业化机遇、通过另类投资分散风险，以及把握亚洲政策顺风和结构性趋势 [17][33] 投资组合策略 - 将投资级别债券观点上调至“偏高”，因预期美联储降息将使其受益，且股债相关性下降提升了债券的分散风险效益 [1][14] - 将对冲基金观点下调至“中性”，因政策不明朗和高波动性因素减弱 [1][14] - 建议投资者从现金资产转向债券，以锁定当前具吸引力的收益率，美国债券ETF在近期录得五年来规模最大的季度资金流入 [1][21][31] - 在股票配置中，对环球股票维持“偏高”观点，偏好美国、中国和新加坡市场 [18] - 通过另类投资（如黄金、私募股权、基建）和多元资产策略来管理投资组合风险和扩大投资机会 [17][33] 股票 - 看好科技股，因人工智能处于崛起阶段，其生态系统内的企业仍有可观的盈利上升空间，或可缓解对估值的忧虑 [14][29] - 偏好美国股市，因科技板块（占标普500指数市值48%）的强势可能使股市表现优于整体经济 [13][29] - 对中国股市保持乐观，原因包括人工智能创新、供给侧改革（“反内卷”）可能提升盈利预期，以及美联储降息和美元走弱等有利因素 [16][18] - 对新加坡股市持“温和偏高”观点，因其具备防御特性且股息率具吸引力，2025年预估平均股息率处于4%的可观水平 [13][31][43] - 对美国金融板块持“偏高”观点，因其有望受惠于放宽监管、息差扩大、资本市场交易活动以及信贷质量改善 [29] - 将美国非必需消费品板块观点下调至“温和偏低”，因增长可能轻微恶化；将材料板块观点由“温和偏低”上调至“中性” [29] 外汇和大宗商品 - 预期美元将逐步温和走弱，主要受美联储降息和息差收窄影响 [13] - “去美元化”可能是一个渐进而非急速的变化过程 [13] - 美元走弱或可继续支持黄金作为分散布局的工具 [30] 对冲基金 - 随着政策不明朗和高波幅因素减弱，目前更青睐债券，但对冲基金仍维持关注 [31] 房地产行业 - （原文未提供具体内容） 私募市场 - 降息和政策更明确有望提振并购和首次公开招股活动，利好公开和私募市场 [14] - 建议对私募市场（包括私募股权、私募信贷和基建）建立核心配置，随着融资成本下降，交易活动有望增加并带动私募股权表现 [31] 五大投资趋势和精选主题 亚洲应对世界新秩序 - 亚洲有望受惠于美联储降息、本地刺激政策、人工智能投资热潮和结构性改革 [39] - “中国创新领军企业”主题聚焦中国在人工智能领域的全球领导地位，青睐人工智能驱动者与应用者，包括软件、半导体、数字基建、人工智能云与代理、实体人工智能及生物科技领先企业 [41][48] - “提升亚洲公司股东回报”主题关注通过派高息、股份回购和增值并购提升股权收益率的公司，预期亚洲（日本以外）股权收益率将从2024年的10.8%升至2026年的12.2% [41][45] - “亚洲长盛巨头”主题青睐在科技、金融和非必需消费品板块中具备竞争优势的行业巨擘 [43][48] - “优质亚洲债券”主题青睐亚洲投资级别债券，包括亚洲金融债券、印度本币债券和优质美元企业债券 [43][47] 科技颠覆 - 人工智能将影响所有行业和人类生活的几乎每一个层面 [51] - “人工智能生态演进”主题焦点从大型语言模型转向支持人工智能的基建，包括数据中心、服务器、半导体、公用事业及相关企业，数据中心市场规模预计从2023年3020亿美元增长至2030年6220亿美元 [55][64][65] - “航天与安全”主题受技术进步、旅游业需求上升和地缘政治变化推动，全球商业航空业拥有约25000架飞机，国防支出增加有望惠及广泛设备供应商 [55][66][69] - “机器人与自动化”主题受人工智能推动，中国每10000名员工配置470台工业机器人，处于全球领先水平 [55][62][67] 气候行动 - 洁净能源技术成本大幅下降，可再生能源已成为主流 [70] - “能源安全”主题关注能源自主和能源结构变化，预估到2050年电力需求将上升75%，太阳能、风能等可再生能源或可满足全球67%的电力需求 [73] - “生物多样性及循环经济”主题关注循环经济模式，其市场规模估计约为4.5万亿美元 [73] 社会演进 - （原文未提供具体内容） 把握盈利和降息顺风时机 - （原文未提供具体内容）

公司产品发布 - 公司在迪拜航展2025发布42款新产品 [1] - 新产品涵盖自主系统、智能武器、推进系统、航天、雷达及安全通信等领域 [1] - 公司总产品数量已超过250款 [1] 公司经营表现 - 公司产品出口占比达到53%以上 [1] - 公司CEO表示阿联酋防务工业正在快速崛起 [1]

高质量发展取得显著成效 - 淡化经济增速目标，着重推进经济高质量发展，经济增长保持在合理区间 [1] - 通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提高居民收入水平以提升消费能力，完善社会保障体系以提升消费意愿 [2] - 以自主创新、科技自立为战略主轴，推动新旧增长动能转换，增强居民消费对经济增长的拉动力 [2] - 提高科技自立自强水平，发展新质生产力是政策的重中之重 [2] 巩固壮大实体经济根基 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] - 坚持智能化、绿色化、融合化方向，推动重点产业提质升级，打造新兴支柱产业，实施产业创新工程，前瞻布局未来产业 [3][4] - 通过数智、低碳技术推动产业升级，传统产业向智能制造、绿色制造转型，加快新能源、低空经济等新兴产业集群化，布局量子科技等未来产业 [4] - 传统产业通过产业梯度转移、强链补链、集群升级筑牢基本盘，新兴及未来产业以创新态度突破前沿，形成稳根基与拓前沿的合力 [4] 加快高水平科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [6] - 推动科技创新和产业创新深度融合，统筹国家战略科技力量建设，增强体系化攻关能力，强化科技基础条件自主保障 [7] - 聚焦关键环节，持续布局人工智能、量子信息、可控核聚变等前沿领域，同步推进新材料、高端装备等领域发展，强化融合创新 [7] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，以新型举国体制实现前沿领域的跨越和传统行业的赶超 [7] 建设强大国内市场 - 坚持扩大内需战略基点，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [8] - 促进消费和投资联动发展，以消费需求为导向的投资促进消费升级和可持续发展 [8] - 深入实施提振消费专项行动，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假，推动消费结构升级 [9] - 破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，破除地方保护和市场分割，加快建设高标准市场体系 [9] 增强财政可持续性 - 发挥积极财政政策作用，加强财政科学管理，强化国家重大战略任务和基本民生财力保障，优化财政支出结构 [10] - 保持合理的宏观税负水平，对减税降费政策进行结构性调整与优化，追求政策的精准性和效率效果 [10] - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，建立地方政府预算硬约束，遏制地方政府债务风险 [10][11] - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，盘活用好低效用地、闲置房产、存量基础设施 [11] 加快建设金融强国 - 完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制 [13] - 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，大型金融机构强化综合服务能力，中小金融机构深耕本地市场与细分领域 [14] - 建设安全高效的金融基础设施，保障金融体系稳健运行，服务现代化产业体系和新质生产力发展 [14] - 全面加强金融监管，强化央地监管协同，构建风险防范化解体系，保障金融稳健运行 [14] 健全投资和融资相协调的资本市场功能 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，支持科技创新、绿色发展和中小微企业融资需求 [15] - 资本市场从融资主导转向投融资均衡，从规模扩张转向质量提升，构建与高质量发展相匹配的现代资本市场体系 [15] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，丰富金融市场产品和服务业态 [17] - 稳步推出更多大宗商品期货期权品种，探索金融期货衍生品创新，拓宽基础资产范围，支持绿色资产、知识产权、基础设施REITs等创新型资产证券化产品发展 [17]

公司上市进程 - 公司于9月22日启动上市辅导，辅导机构为广发证券股份有限公司 [1] - 上市辅导备案报告已在证监会官网公示 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2015年2月12日，注册资本为1.08亿元 [1] - 公司法定代表人为陈立 [1] - 控股股东为陈晓红、陈立、陈成，三人合计直接持有公司25.07%的股本，合计控制公司44.11%的股本 [1] 公司行业地位与业务 - 公司是国内唯一一家专业化从事航空、航天、燃气轮机燃烧室及燃油喷射系统设计、研发和生产的国家级重点高新技术企业 [1] - 公司被认定为国家级专精特新小巨人企业 [1]

核心观点 - 洛克希德马丁公司面临增长和利润率的结构性挑战 长期难以实现超越市场的回报 [1][4][14] - 公司业务模式受成本加成合同限制 缺乏运营杠杆和定价能力 [1][4] - 新兴竞争对手和行业初创化趋势可能进一步削弱其市场地位 [2] 财务表现 - 2025年第二季度销售额182亿美元 同比持平且低于预期185亿美元 [4] - 各业务部门表现分化：导弹和火控业务增长11%至34.33亿美元 航天业务增长4%至33.07亿美元 航空业务增长2%至74.20亿美元 旋翼机和任务系统业务下降12%至39.95亿美元 [4][6] - 营业利润率大幅恶化：从2024年第二季度的11.9%降至4.1% 主要因航空和旋翼系统确认项目亏损 [6][7] - 分部营业利润率显示航空业务从10.3%降至-1.3% 旋翼和任务系统从10.9%降至-4.3% 导弹和火控从14.5%降至14.0% 航天业务持平于10.9% [7] 业绩展望 - 维持2025年销售收入指引737.5-747.5亿美元 同比增长4%-5% [8] - 因18亿美元项目费用大幅下调利润预期：分部营业利润从81-82亿美元降至66-67亿美元 每股收益从27.00-27.30美元降至21.70-22.00美元 [7][8] - 市场预期2025年每股收益下降21.86%至21.87美元 2026年反弹33.50%至29.20美元 随后两年增长约7.5% [10] - 收入增长预期逐步放缓：2025年增长4.58%至743亿美元 2028年降至2.55%至820亿美元 [11] 投资价值 - 当前股价450美元 对应2026年预期市盈率15倍 接近近年最低水平 较五年平均估值低约6% [11][13] - 适合寻求稳定股息或短期估值反弹的投资者 但不具备长期超额收益特征 [11][16] - 公司增长轨迹预计保持缓慢 利润率难以扩张 [15][16]

旅游基础设施建设 - 环岛旅游公路全长988公里且见海率超50% 环热带雨林国家公园旅游公路全长466公里 形成"双环联动"景观体系 [1] - 推进现有景区景点焕新升级 建设国际文旅IP和项目 丰富多元旅游体验 [2] 会展经济发展 - 连续5年举办中国国际消费品博览会 已成为亚洲最大全球消费精品展示交易平台 [1] - 为全球企业共享中国市场及中国企业出海提供重要平台 [1] 旅游新业态培育 - 开发邮轮 游艇 航天 潜水 冲浪等特色旅游项目 演唱会与音乐节成为新时尚 [1] - 2024年全省接待游客9720万人次 同比增长8% 其中入境游客数量增长超100% [1] 消费环境优化 - 推出"放心消费在海南"服务系统 提供全流程一站式服务及先行赔付机制 [2] - 实现放心消费全行业 全领域 全覆盖 通过诚信经营提升游客体验 [2]