市场表现 - 2025年最后一个交易日，AI算力方向午后走强，云计算ETF（159890）午后拉升涨超1%，日K冲击6连阳 [1] - 个股方面，易点天下大涨11.46%，汉得信息涨超8%，中科星图、万兴科技、泛微网络涨超4%，润泽科技、科大讯飞、金山办公等多股跟涨 [1] 政策与行业催化 - 我国重要部门领导人表示，深入实施“人工智能+”行动，为人工智能算力芯片提供了广泛应用场景，各类型算力芯片需求增长迅速、创新非常活跃 [3] - 未来随着产业链上下游协同持续深化，国产算力水平将不断提升，为人工智能产业发展提供更加有力的支撑 [3] - 据报道，H200“有条件”对华开放，计划于春节前向中国客户交付，首批动用库存发货约4万至8万颗 [3] 产业链厂商动态与策略 - 头部科技企业正抓紧机遇启动大规模采购以快速补充高端算力，例如阿里在计划采购英伟达H200的同时，也在寻求对AMD MI308芯片的采购 [4] - 字节计划试购2万块H200，其规划中的2026年AI资本开支高达1600亿元，若H200供应稳定，其投入与采购规模预计将进一步扩大 [4] - 其他国内主要厂商采购策略分化，百度正大力推动自研的昆仑芯AI芯片在其AI业务中的规模化应用，以减少对外部芯片的依赖 [4] - 腾讯拟通过“算力租用”的间接方式，获得超过12亿美元最新B200/B300芯片使用权，以获取比H200性能更强的算力 [4] 行业观点与市场前景 - 本次H200有条件放开强化了国产算力长期自主可控的战略必然性 [5] - 考虑到主权AI投资规模庞大以及AI推理市场潜力大，AI算力需求或将维持高景气 [5] - 根据IDC和浪潮信息的联合测算，预计2025年中国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，到2028年将达到2,781.9 EFLOPS，2023-2028年复合增长率达到46.2% [6] - 预计2025年中国通用算力规模将达到85.8 EFLOPS，到2028年将达到140.1 EFLOPS，2023-2028年复合增长率达到18.8% [6] - 当前国际AI竞赛胜负未定，2026年仍是激烈的“大模型赛马期”，国内算力市场催化剂频发 [6] - 市场慷慨定价GPU龙头发行价表明国产算力格局仍在早期阶段，替代空间巨大、迭代速度也有望提升 [6] - 国内算力链条无论从胜率角度（资本开支贝塔）和赔率角度（国产替代和技术创新）机会或都有很多 [6] 相关投资工具 - 云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，其前十大成份股覆盖中际旭创、新易盛两大光模块龙头，中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，以及科大讯飞、金山办公等软件开发龙头，从上游AI基建到下游AI应用均有布局 [6]

市场表现 - 2025年最后一个交易日，AI算力方向午后走强，云计算ETF（159890）午后拉升涨超1%，日K冲击6连阳 [1] - 个股方面，易点天下大涨11.46%，汉得信息涨超8%，中科星图、万兴科技、泛微网络涨超4%，润泽科技、科大讯飞、金山办公等多股跟涨 [1] 政策与行业催化 - 我国重要部门领导人表示，深入实施“人工智能+”行动，为人工智能算力芯片提供了广泛应用场景，各类型算力芯片需求增长迅速、创新非常活跃 [3] - 产业链方面，H200“有条件”对华开放，计划于春节前向中国客户交付，首批动用库存发货约4万至8万颗 [3] - 本次放开强化了国产算力长期自主可控的战略必然性，考虑到主权AI投资规模庞大以及AI推理市场潜力大，AI算力需求或将维持高景气 [5] 主要厂商动态与策略 - 头部科技企业正抓紧机遇启动大规模采购，例如阿里在计划采购英伟达H200的同时，也在寻求对AMD MI308芯片的采购 [3] - 字节计划试购2万块H200，其规划中的2026年AI资本开支高达1600亿元，若H200供应稳定，其投入与采购规模预计将进一步扩大 [3] - 其他国内主要厂商采购策略分化，百度正大力推动自研的昆仑芯AI芯片在其AI业务中的规模化应用，以减少对外部芯片的依赖 [4] - 腾讯拟通过“算力租用”的间接方式，获得超过12亿美元最新B200/B300芯片使用权，以获取比H200性能更强的算力 [4] 中国算力市场规模与增长 - 根据IDC和浪潮信息的联合测算，预计2025年中国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，预计到2028年将达到2,781.9 EFLOPS [6] - 2023-2028年，中国智能算力规模的复合增长率达到46.2% [6] - 预计2025年中国通用算力规模将达到85.8 EFLOPS，预计到2028年将达到140.1 EFLOPS，2023-2028年复合增长率达到18.8% [6] 行业前景与投资机会 - 当前国际AI竞赛胜负未定，2026年仍是激烈的“大模型赛马期” [6] - 国内算力市场催化剂频发，市场慷慨定价GPU龙头发行价表明国产算力格局仍在早期阶段，替代空间巨大、迭代速度也有望提升 [6] - 国内算力链条无论从胜率角度（资本开支贝塔）和赔率角度（国产替代和技术创新）机会或都有很多 [6] - 云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，前十大成份股覆盖从上游AI基建到下游AI应用，或为AI算力时代一站式解决方案 [6]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”并维持该评级 [1][11] 报告核心观点 - 美国有条件放开英伟达H200芯片对华出口 短期为中国AI算力提供了确定性补充 但长期看其明确的“技术代差”和“利润分成”政策强化了自主可控的战略必然性 [11] - 此次开放的核心原因在于英伟达借机清理库存并守卫中国市场 但H200作为上一代产品 其回归可能暂缓国内“去英伟达化”进程 [5] - 国内头部科技企业采购反应积极但策略分化 同时强化了产业自主可控共识 预计不会阻碍芯片国产化长期趋势 [6][9][10] - 主管部门可能研讨的“配套采购”机制若成行 将直接为昇腾、海光等本土生态创造明确市场需求 加速自主生态落地 [9][10] 事件与市场反应总结 - 事件：2025年12月24日 英伟达计划于春节前向中国“经批准客户”交付AI芯片H200 首批动用库存发货约4万至8万颗 条件包括须向美方抽取25%分成 [4] - 市场反应：头部科技企业启动大规模采购 阿里巴巴计划采购H200并寻求AMD MI308芯片 预计订单规模达4至5万颗 字节跳动计划试购2万块H200 其规划的2026年AI资本开支高达1600亿元 [6] - 其他厂商策略：百度大力推动自研昆仑芯AI芯片的规模化应用 腾讯通过日本云服务商以“算力租用”方式间接获得超过12亿美元的英伟达最新B200/B300芯片使用权 [6] 出货与影响分析 - 出货量与定价：首批4万至8万颗芯片 按“8卡模组单价140万元人民币”估算 潜在销售额达数百亿元人民币 [7][8] - 产品吸引力：相较于性能仅为其约六分之一的特供版H20 H200对中国市场吸引力显著 后续对中国市场出货量或将持续增加 [8] - 短期影响：H200回归为面临算力瓶颈的中国头部AI公司提供了关键喘息窗口 但由于CUDA生态迁移成本高 可能推迟国产替代计划 短期内国产芯片在顶尖模型训练场景的渗透面临阻力 [9] - 长期趋势：H200本身是受限的“次优解” 其有条件开放不会影响我国自主可控的长期趋势 反而强化了产业共识 [9][10] 行业前景与投资策略 - 行业前景：考虑到主权AI投资规模庞大以及AI推理市场潜力大 AI算力需求将维持高景气 产业链持续受益 [11] - 投资策略：维持行业“推荐”评级 并列出相关公司 [11] - AI处理器：海光信息、寒武纪 - 服务器整机：工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、中国长城、软通动力、神州数码、烽火通信 - 核心部件：光模块（新易盛、天孚通信、中际旭创、光迅科技、华工科技）、散热（曙光数创、飞荣达、英维克、申菱环境、高澜股份）、铜连接（沃尔核材、华丰科技） - IDC：奥飞数据、光环新网、大位科技、云赛智联、数据港、科华数据、世纪互联、万国数据 [11] 行业近期表现 - 最近一年计算机行业指数上涨11.6% 但跑输沪深300指数的16.8% 近一个月计算机行业下跌1.4% 近三个月下跌6.5% [3]

核心事件与市场反应 - 媒体报道阿里巴巴正考虑向AMD下达一份重大订单 采购数量可能在4万至5万颗AMD MI308型号AI加速器芯片 [1] - 此消息推动AMD股价在美股盘前交易中一度上涨3% 但开盘后涨幅收窄至不到1% 阿里巴巴股价也小幅走高 [1] 潜在订单与行业背景 - 潜在订单的芯片型号为AMD MI308 AI加速器 该芯片被视为英伟达数据中心GPU的有力竞争者 [4] - 分析师提醒需对交易最终落地保持谨慎 因最终的合同条款和时间安排仍不清楚 [4] - 此事发生在美国调整对华芯片出口政策之际 美国总统特朗普表示将允许英伟达向中国出售H200 AI芯片 并称类似安排也将适用于AMD和英特尔公司 [3] - 在消息传出前几天 AMD董事会主席兼首席执行官苏姿丰会见了中国商务部部长王文涛 双方就公司在华业务发展及加强对华合作进行了交流 [3] AMD市场地位与分析师观点 - 在AI算力竞赛中 AMD正努力追赶并挑战英伟达的主导地位 随着客户寻求供应商多样化 AMD在以AI为重点的GPU行业中的市场份额正在增加 [5] - 基于过去三个月的29个买入和9个持有评级 AMD获得了“强烈买入”的共识评级 分析师给出的平均目标价为282.39美元 意味着较当前股价有40.45%的上涨潜力 [5] - 具体分析师评级包括：Daiwa维持“买入”评级和300美元目标价 Piper Sandler维持“增持”评级和280美元目标价 Raymond James给出全场最高的377美元目标价 [5] - 随着投资者押注AI驱动的增长 AMD股价今年以来已上涨超过200% [5]

文章核心观点 - 美国前总统特朗普在社交媒体宣布，在保障国家安全前提下，将允许英伟达向中国大陆等地区出口H200 AI芯片，作为交换，英伟达需向美国政府支付25%的销售分成[4] - 此举意味着美国行政与立法部门之间就H200出口解禁已基本达成共识，主要原因是H200的性能已“相对落后”，不再代表最先进算力[5][9][11] - 解禁若落地，将有望解冻英伟达在中国大陆的市场，带来显著的营收增长，并对产业链需求释放产生积极影响[13][15][17] H200出口解禁的进程与背景 - 解禁流程的官方宣布通过特朗普社交媒体账号进行，这与之前H20获得出口许可的方式类似，表明美国行政与立法部门之间已基本达成共识[6][9] - 尽管已达成共识，但政策的具体流程和执行仍需时间处理，并非立即可以销售[9] - 达成共识的基础在于H200的性能已被视为“相对落后”，美国得以保持对华技术领先一代半的优势[10][11] H200产品性能与市场定位 - H200于2023年11月发布，2024年第二季度开始供货，采用台积电4N工艺，FP16算力高达989T，显存带宽4.8TB/s，2024年曾是绝对先进的产品[10] - 但随着2025年底基于Blackwell架构的B200等产品上线，H200在行业中退居其次，成为性能“相对落后”的产品[10] - 其算力被认为是特供中国市场的H20芯片的6-8倍，互联带宽也是H20的两倍（900GB/s）[10][17] - 对于中国大陆客户，由于现有AI模型大多适配Hopper架构（H200所属架构），从工程成本考虑，H200现阶段比尚未适配的Blackwell架构产品吸引力更大[14][15] 对英伟达的潜在影响 - 解禁将可能结束英伟达在中国大陆市场份额为0的局面，为其带来新的市场机会[13] - 中国大陆市场单季度对英伟达的营收贡献估算约为100亿美元，H200获准出口每年预计可为美国政府带来100亿美元的“好处费”[12] - 2024自然年度，英伟达在中国大陆市场的全部收入为171亿美元，若H200出口顺利，其数据中心产品收入有望创下新高[15] - H200作为成熟产品，无需像H20那样进行“阉割”改造，其平均毛利率有望接近甚至超过80%，利润空间更理想[15] - 消息宣布后，英伟达美股盘后交易快速拉升，涨超1%，市值增长超过450亿美元[16] - 此前多家中国大厂总计向英伟达下达的160亿美元H20订单未能交付，随着H200解禁，这些需求有望转换为新订单并在2026年释放[17] 对中国市场与国产芯片的影响 - 业内分析认为，国内云厂商压制了约两个季度的需求，资本开支将累加到明年，预计2026年需求很大[18] - H200对中国客户具有实际应用价值，目前国内云厂主要用于AI训练，而国产AI芯片目前大部分用于推理场景，两者应用场景并不完全重叠[18] - 多位国产算力芯片从业者表示，放开H200与国产芯片发展并不直接冲突[18] - 有观点认为，美国此举主要目的是帮助英伟达赚钱，与中国本土产品竞争只是次要考虑[19]

人工智能与算力发展 - 智谱推出开源视觉推理模型GLM-4.5V，总参数106B，激活参数12B，在41个公开视觉多模态榜单中达到同级别开源模型SOTA性能 [3] - 京东云JoyScale AI算力平台支持华为昇腾、沐曦等10+家国产AI算力卡调度，是业界唯一同时支持英伟达显卡和昇腾NPU远程调用的平台 [4] - 苏州市人工智能（太湖）算力中心投用，总投资超20亿元，可提供8000P算力，已上架高性能算力服务器4000P以上 [11] - 国家数据局表示中国算力总规模位居全球第二，截至2025年6月底5G基站总数达455万个，千兆宽带用户达2.26亿户 [27] - 英伟达和AMD与美政府达成特殊协议，同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可证 [40] - 软银计划发行1000亿日元次级债券推动人工智能发展，债券最终期限35年并附有5年后提前赎回权 [47] - 中金公司研报预计2025/2026年AI PCB市场规模达56/100亿美元，AI驱动PCB量价齐升 [74] - 中信证券研报指出AI大模型竞争与迭代持续，算力投资大概率维持较高强度 [81] 大模型与技术突破 - 百川智能发布开源医疗增强大模型Baichuan-M2，在HealthBench上得分60.1，以32B尺寸超过OpenAI最新开源模型gpt-oss120B [8] - 阿里通义千问宣布Qwen Code每天可享2000次免费调用，无token额度限制 [12] - 字节跳动Seed团队开源全模态PyTorch原生训练框架VeOmni，可将数周的工程开发时间缩短至几天 [24] - 国家数据局局长表示国内多数模型使用的中文数据占比已超过60%，部分模型达80% [25] - 360推出L4级别企业智能体工厂SEAF，包含AI浏览器、智能协作平台等产品矩阵，已在20多个行业落地 [21] - OpenAI在中国申请GPT5商标被驳回，两枚"OPENAI GPT-5"商标和两枚"GPT-5"商标状态均为驳回复审中 [42] - ChatGPT提供"自动"、"快速"和"深度思考"三种响应模式，GPT-5新版人格将更显亲和 [49] - ChatGPT负责人坦言GPT-5仍有"幻觉"问题，建议用户核对答案 [61] 机器人与具身智能 - 中邮科技设立全资子公司中邮智能机器人，以自有资金3000万元提升研发和生产能力 [7] - 北京人形机器人创新中心发布四项具身智能核心成果：具身世界模型体系、跨本体VLA模型、人形机器人全身控制自主导航系统和千台机器人真实场景数据采集计划 [13] - 智微智能推出基于Nvidia Jetson等芯片平台的机器人大小脑控制器产品线，可应用于工业机器人、AGV/AMR移动机器人等多种场景 [15] - 米奥发布新能源汽车充电陪伴机器人和双子协同机器人两款新品，分别面向C端和B端充电场景 [17] - 智元机器人发布行业首个机器人世界模型开源平台Genie Envisioner，实现从"看"到"想"再到"动"的端到端推理与执行 [26] - 智元机器人推出OmniHand 2025系列灵巧手，灵动款首发线上价9800元（原价1.48万元） [39] - 瑞松科技拟成立高精高速机器人公司，聚焦高精高速六轴并联机器人、具身智能机器人等研发 [39] - 杭州市就《促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》公开征求意见，要求加强网络和算力基础设施规划布局 [68] - 北京经开区发布推动具身智能机器人创新发展措施，到2027年底形成万台级具身智能机器人量产规模能力 [69] - 高工机器人产业研究所数据显示国内具身智能产业链总计发生144次融资事件，融资金额达195亿元，平均单笔融资1.35亿元 [72] - 摩根士丹利预计到2050年全球人形机器人市场规模达5万亿美元，超10亿台人形机器人投入使用，中国有望超3亿台 [79] 企业合作与战略 - 创想三维与腾讯云达成战略合作，AI建模平台MakeNow接入腾讯混元大模型 [5] - 京东方能源与钉钉达成战略合作，建设覆盖办公协同、人事管理及业务系统的一体化智能平台 [28] - 雷鸟创新与蚂蚁集团达成战略合作，雷鸟 X3 Pro AR眼镜上线支付宝"看一下支付"服务 [23] - 360集团官宣"All in Agent"战略，要求全公司以智能体化率衡量所有业务流程进化水平 [30][31] - 面壁智能成立汽车业务线，搭载面壁MiniCPM端侧模型的首款量产车型MAZDA EZ-60将上市 [34] - 华为计划于2025年9月正式开源UCM，将在魔擎社区首发并共享给业内所有Share Everything存储厂商 [16] 财务业绩与商业应用 - 有赞2025年上半年收入约7.1亿元，同比增长4%，净利润约7300万元实现扭亏为盈，净利润率升至10%，GMV约498亿元 [6] - 腾讯广告Q2收入达358亿元创新高，同比增长20%，连续第11个季度实现双位数增长，受益于AI驱动广告平台改进及微信交易生态提升 [19] - 京东集团第二季度净营收3566.6亿元，同比增长22.4%，非美国通用会计准则下净利润74亿元 [22] - 阿里国际站Accio Agent在海外迅速走红，可自动完成市场调研、新品研发设计等跨境电商核心环节，邀请码被十几个国家用户一抢而空 [34] - 国有六大行核心系统转型中，华为云GaussDB应用占比居首，Oracle仅存少量业务系统 [35] - 余承东表示鸿蒙5.0设备已超1000万，度过鸿蒙生态生死线 [36] - Meta总市值首次升破2万亿美元，为美股第6家市值达2万亿美元上市公司，今年以来股价累计涨幅36% [58] - Counterpoint报告显示2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，AI智能眼镜占比78%，Meta占70%以上市场份额 [80] 科技创新与研发 - 我国研制出世界首台智能育种机器人"吉儿"，通过基因编辑和图像识别、深度学习技术大幅提高育种效率、降低育种成本 [10] - 全国首台国产商业电子束光刻机"羲之"进入应用测试，精度比肩国际主流设备 [29] - 中国空间站首次应用专业领域AI大模型"悟空AI"，为航天员在轨工作提供智能化、专业化支持 [37][38] - 清华团队在量子计算领域取得重要突破，实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN [34] - AI在古菌中识别出抗菌化合物，为新一代抗生素研发开辟全新路径 [48] - "基因魔剪"携手AI提升DNA编辑精度，开发出AI工具"Pythia"预测基因编辑结果 [52][53] - 谷歌与美国航天局联合开发"AI太空医生"，实时为宇航员提供健康诊断服务 [55] - 第一批人工智能在生物制造领域典型应用案例公布，16个上榜 [76] 基础设施与政策支持 - 北京布局新型数据基础设施，打造公共数据训练基地，推动语料库共建共享 [70] - 广州支持在南沙建设区块链、人工智能等关键数字技术与金融场景融合应用的数据算力中心等机构 [73] - 重庆推动"云网算控"一体演进，加大工业算力设施建设 [78] - 浙江省发布《加快推动"人工智能+医疗健康"高质量发展行动计划（2025—2027年）》，打造多模态医疗行业大模型 [77] 融资与投资 - 东方国信拟以1.33亿元收购视拓云33%股权取得控制权，视拓云运营全国最大C端AI算力云平台AutoDL.com [61] - 上海沿浦拟与关联方设立合资公司主营工业机器人研发、生产与销售，公司出资1530万元占比51% [62] - 智元机器人入股玉树智能机器人，后者注册资本增至5263.16万元 [63] - 聚芯微电子完成D+轮融资，由中国互联网投资基金领投 [64] - 富达投资拟向AI芯片公司Cerebras投资至多5亿美元 [65] - 优必选增资至4.4亿元，增幅约5% [66] - Perplexity AI向谷歌母公司Alphabet发出345亿美元Chrome浏览器收购要约 [54]

核心观点 - 美国芯片巨头英伟达和AMD与特朗普政府达成协议，向中国出售特定AI芯片需将销售收入的15%上缴美国政府 [7][8] - 这项协议颠覆了美国沿用数十年的出口管制体系，开创了"付费通关"的先例 [9][10] - 协议带有浓厚的特朗普个人风格，政策制定过程高度个人化 [11][12][14] - 中国政府对美国放行的芯片采取"冷处理"态度，并加速国产替代 [61][66][72] 交易细节 - 协议要求英伟达和AMD在中国市场销售特定AI芯片收入的15%上缴美国政府 [7][8] - 涉及的芯片主要是英伟达为中国定制的H20和AMD的MI308 [8] - 根据上一财年数据，英伟达中国区收入约170亿美元，AMD中国区收入62亿美元 [34] - 分析师预测美国政府每季度可能因此获得数亿美元收入 [34] 公司反应 - 英伟达CEO黄仁勋多次高调访问白宫并与特朗普直接会面，在促成交易中发挥关键作用 [38] - AMD CEO苏姿丰表现更为低调，仅表示正与政府进行"密切对话" [40] - 资本市场对协议反应平淡，英伟达和AMD股价仅微幅上涨或基本持平 [43] - 公司将15%收入分成视为新的"在中国做生意的成本"，比彻底失去市场更可接受 [42] 中国市场影响 - 中国政府建议国内企业避免使用美国放行的H20和MI308芯片，出于国家安全考虑 [61][62] - 华为昇腾910B芯片已成为英伟达H20的直接竞争对手，部分性能指标已能匹敌甚至超越 [66] - 中国半导体行业协会谴责美国政策，称其破坏了全球供应链互信 [69] - 美国政策加速了中国关键技术"去美国化"进程 [72] 行业影响 - 协议为整个半导体行业注入了新的波动性，开创了临时性谈判和财务征收的先例 [45] - CEO们被迫成为外交官和谈判者，全球供应链稳定性受到挑战 [85] - 美国政策可能被推广到生物技术、量子计算等其他战略领域 [84] - 世界贸易体系可能走向更加碎片化、由强权而非规则主导的未来 [86]

美股市场表现 - 8月11日美股盘前三大股指期货齐涨：道指期货涨0.29%至44,314点，标普500指数期货涨0.14%至6,405.7点，纳指期货涨0.05%至23,668.5点 [1][2] - 上周美股主要指数表现强劲：标普500指数上涨2.5%，纳斯达克综合指数创历史新高并累计上涨近4%，道琼斯指数上涨约1.4% [5] - 苹果宣布追加1000亿美元投资美国市场，带动科技股走高并推动美股重回历史高位附近 [5] 欧洲及原油市场 - 欧洲主要股指涨跌互现：德国DAX跌0.42%，英国富时100涨0.27%，法国CAC40跌0.42%，欧洲斯托克50跌0.28% [2][3] - 国际油价小幅上涨：WTI原油涨0.44%至64.16美元/桶，布伦特原油涨0.42%至66.87美元/桶 [3][4] 生物科技行业动态 - FDA前疫苗监管员普拉萨德复职引发生物科技股集体下跌：Capricor Therapeutics盘前跌近9%，Sarepta跌近5%，Moderna和Novavax等疫苗制造商股价显著下滑 [6] - 普拉萨德曾因叫停Sarepta基因疗法及限制Moderna/Novavax疫苗使用等争议决策辞职 [6] 宏观经济与政策 - 美国7月CPI数据即将公布，市场关注其对美联储降息时间表的影响 [5] - 高盛分析显示美国企业承担64%关税成本，消费者仅承担22%，关税推动核心PCE通胀率同比升至3.2%（剔除关税影响后为2.4%） [8] - 美银调查显示91%基金经理认为美股估值过高，创2001年以来最高纪录，但市场情绪改善至六个月最乐观水平 [7] 加密货币市场 - 比特币上涨4.5%逼近122,838美元历史高点，衍生品数据显示投机性多头头寸推动上涨，期权市场预测年底目标价15万美元 [9] - BitMine转型为数字资产储备平台后获韩国散户追捧，其持有的36亿美元以太坊储备成为市场焦点 [13] 个股财报与业务动态 - 小牛电动Q2营收12.557亿元（同比+33.5%），净利润590万元扭亏为盈，中国市场销量增长53.6%，预计Q3营收增长40%-60% [10] - C3.ai下调Q1营收预期33%至7030万美元（低于分析师预期的1.043亿美元），并重组全球销售团队 [10][11] - 英伟达和AMD同意将中国AI芯片销售收入的15%上缴美国政府以换取出口许可 [11] - 苹果推迟Siri升级引发AI战略调整关注，重点开发App Intents语音控制系统 [12]

核心观点 - 英伟达和AMD获得对华AI芯片出口许可的条件是向美国政府支付在华销售收入的15% 这一安排史无前例 被质疑以国家安全名义牟利 [6][7] - 中国市场对两家公司收入贡献显著 英伟达上一财年中国收入170亿美元占比13% AMD 2024年中国收入62亿美元占比24% [6] - 协议预计为美国政府带来超过20亿美元收入 英伟达H20芯片在华销售额预计达230亿美元 AMD预计销售8亿美元芯片 [7] 出口许可协议 - 英伟达和AMD需支付对华AI芯片销售收入的15%作为出口许可条件 影响H20和MI308芯片在华销售 [6] - 该安排促使美国政府成为两家公司在华合作伙伴 美国出口管制专家称此前从未有公司同意支付部分收入换取许可证 [6] - 协议可能为美国政府带来超过20亿美元（约144亿元人民币）收入 [7] 公司立场与市场影响 - 英伟达声明遵守美国政府规则 已数月未向中国运送H20芯片 希望出口管制保持美国竞争力 [7] - AMD未对协议置评 [7] - 伯恩斯坦研究机构预计英伟达向中国出售超150万片H20芯片 创造约230亿美元收入 AMD预计销售价值8亿美元芯片 [7] 争议与批评 - 美国智库专家质疑若芯片构成国家安全风险则不应销售 若不构成风险则无需施加额外惩罚 [7] - 前美国政府顾问批评此举以国家安全保护换取财政部收入 [7] - 美国商务部长称对华销售AI芯片是中美稀土谈判的一部分 且不向中国销售最好、第二好甚至第三好的产品 [7]

美股股指期货表现 - 道指期货涨0.29%至44,302.50点 [1] - 标普500指数期货涨0.14%至6,398.50点 [1] - 纳指期货涨0.05%至23,622.90点 [1] 欧洲主要股指表现 - 德国DAX指数跌0.42%至24,091.91点 [2] - 英国富时100指数涨0.27%至9,120.50点 [2] - 法国CAC40指数跌0.42%至7,710.60点 [2] - 欧洲斯托克50指数跌0.28%至5,332.85点 [2] 原油价格变动 - WTI原油涨0.44%至64.16美元/桶 [3] - 布伦特原油涨0.42%至66.87美元/桶 [3] 宏观经济事件与数据 - 美国7月CPI数据即将公布 可能重塑美联储降息时间表 [5] - 美国7月PPI 零售销售和消费者信心数据受市场关注 [5] - 纽约联储1年通胀预期数据将于北京时间23:00公布 [14] 科技行业动态 - 苹果宣布在美国追加投资1000亿美元 提振科技股走高 [5] - 苹果推迟Siri关键AI功能升级 重点开发语音控制系统 [12] - 英伟达和AMD同意将中国AI芯片销售收入的15%上缴美国政府 [11] 生物科技行业影响 - FDA前疫苗监管员普拉萨德复职 引发生物科技股集体下跌 [6] - Capricor Therapeutics盘前跌近9% Sarepta跌近5% [6] - Moderna和Novavax因疫苗使用限制决策受市场负面反应 [6] 加密货币市场 - 比特币上涨4.5% 接近122,838美元历史高点 [9] - 比特币未平仓合约增加7,834枚 投机性多头头寸推动上涨 [9] - 比特币年底目标价看15万美元 [9] - 以太坊价格突破4300美元 创2021年12月以来新高 [13] - BitMine持有价值36亿美元以太坊 成全球最大以太坊储备机构 [13] 企业财报与业绩 - 小牛电动Q2营收12.557亿元 同比增长33.5% [10] - 小牛电动净利润590万元 扭亏为盈 [10] - 小牛电动中国市场销量增长53.6% 门店数增至4,304家 [10] - 小牛电动预计Q3营收同比增长40%-60% [10] - C3.ai下调营收预期至7020-7040万美元 较原预期低33% [10] - C3.ai重组全球销售团队 GAAP运营亏损预计1.247-1.249亿美元 [10][11] 市场情绪与调查 - 美银调查显示91%基金经理认为美股估值过高 创2001年以来纪录 [7] - 16%投资者低配美股 但全球股市配置比例升至2月以来最高 [7] - 市场情绪改善至六个月最乐观水平 硬着陆预期降至1月以来最低 [7] 关税影响分析 - 高盛分析显示64%关税成本由美国企业承担 [8] - 美国消费者承担22%关税成本 外国出口商消化14% [8] - 关税使核心PCE价格指数上升0.2个百分点 [8] - 预计年底核心PCE通胀率同比达3.2% 剔除关税后为2.4% [8]