美联储货币政策与市场反应 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%~4.25% 为2024年12月以来首次降息 [1] - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.57% 纳指跌0.33% 标普500指数跌0.1% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨2.85% 百度涨超11% 蔚来涨超6% 阿里巴巴 哔哩哔哩 理想汽车涨超2% [1] - COMEX黄金期货跌0.82%报3694.60美元/盎司 COMEX白银期货跌2.15%报41.99美元/盎司 [1] - 美油主力合约跌0.85%报63.97美元/桶 布伦特原油主力合约跌0.83%报67.90美元/桶 [1] - 欧洲三大股指涨跌不一 德国DAX指数涨0.13%报23359.18点 法国CAC40指数跌0.4%报7786.98点 英国富时100指数涨0.14%报9208.37点 [1] 国产算力产业发展 - 中国联通三江源绿电智算中心已签约1747台设备 22832张算力卡 总算力达3479P [2] - 平头哥PPU算力卡主要参数指标超越英伟达A800 与H20相当 在国产AI中处于领先地位 [2] - 平头哥PPU针对大模型推理优化 兼容CUDA生态 基础版峰值算力达120TFLOPS [3] - 机构预计到2027年平头哥RISC-V出货量突破100亿颗 全球市场份额达15% [3] - 相关概念股包括同有科技 全志科技 长电科技 [3] 智能网联汽车安全标准 - 工信部发布《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见稿 [4] - 标准针对单车道 多车道 领航辅助等功能设置人机交互 功能安全 信息安全等全方位安全技术要求 [4] - 激光雷达单颗成本从数万元降至2000-3000元 带动主机厂出货量提升 [5] - NOA渗透率提升 Robotaxi渗透率提升 AEB强制上车等政策推动激光雷达需求增长 [5] - 相关概念股包括联合光电 宇瞳光学 万集科技 [5] 存储行业价格动态 - 西部数据宣布逐步提高所有HDD产品价格 因AI驱动数据爆炸式增长及云计算需求转移 [6] - 闪迪宣布存储产品价格上调10%以上 美光紧急暂停所有产品报价以重新调整价格 [6] - 云服务供应商2025财年资本支出提高180亿美元 推高AI领域存储需求 [7] - DRAM价格指数半年内上涨约72% NAND涨价情绪高涨 预计四季度企业级存储价格上涨 [7] - 相关概念股包括同有科技 力源信息 朗科科技 [7] 上市公司股东减持 - 莱绅通灵股东宁波宁聚拟减持不超过343万股（占总股本1%） [8] - 银邦股份股东无锡新邦科技拟减持不超过2465.76万股（占总股本3%） [8] - 新余国科大股东江西农发集团拟减持不超过276.76万股（占总股本1%） [8] - 博云新材股东湖南湘投高创投拟减持不超过573万股（占总股本1%） [8] - 阿莱德股东吴靖拟减持不超过180万股（占总股本1.5%） [8] - 达刚控股股东英奇管理拟减持不超过952万股（占总股本3%） [9] - 特发服务股东新余银坤拟减持不超过338万股（占总股本2%） [9] - 皇马科技控股股东马荣芬拟减持不超过500万股（占总股本0.85%） [9] - 栖霞建设股东南京高科拟减持不超过3150万股（占总股本3%） [9] - 永鼎股份控股股东永鼎集团拟减持不超过4385.97万股（占总股本3%） [9] - 圣龙股份控股股东及一致行动人拟减持不超过709万股（占总股本3%） [10] - 源飞宠物股东平阳晟飞和平阳晟雨拟合计减持不超过565.14万股（占总股本3%） 股东平阳晟进拟减持不超过90.83万股（占总股本0.4822%） [10] - 中际旭创特定股东苏州益兴福及其一致行动人减持463.41万股 持股比例由9.417%降至8.9999% [10] - 广钢气体股东井冈山橙兴气华拟减持不超过2638万股（占总股本1.9994%） [10] - 展鹏科技股东奚方拟减持不超过805.96万股（占总股本2.76%） 股东丁煜拟减持不超过123.06万股（占总股本0.42%） 合计减持不超过3.18% [11]

每经记者｜杨建 每经编辑｜彭水萍 （一）重要市场新闻 1、当地时间9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决 定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%~4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次 降息。美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.57%，纳指跌0.33%，标普500指数跌0.1%；大型科技股涨 跌互现，英伟达跌超2%，甲骨文跌超1%，奈飞涨超2%，特斯拉涨超1%，苹果、微软小幅上涨。中概 股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.85%，百度涨超11%，蔚来涨超6%，阿里巴巴、哔哩哔哩、理 想汽车涨超2%。 2、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.82%，报3694.60美元/盎司；COMEX白银期货跌 2.15%，报41.99美元/盎司。国际油价小幅下跌，美油主力合约收跌0.85%，报63.97美元/桶；布伦特原 油主力合约跌0.83%，报67.90美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.13%报23359.18 点，法国CAC40指数跌0.4%报7786.98点，英国富时100指数涨0.14%报9208.37 ...

**行业与公司** - 行业：云计算与人工智能基础设施 国产AI产业链[1] - 公司：阿里巴巴（核心主体）及产业链上下游企业（如锐捷网络、科泰电源、华工科技等）[1][13] **核心观点与论据** - 阿里云营收增速显著提升 二季度达26%（一季度18%） 主要由AI驱动的公有云增长带动[1][2] - 阿里资本开支超预期增长 2026财年Q1达386.76亿元（同比+219.79%） 其中物业设备投资386.29亿元（同比+223.55%）[1][2][3] - 未来三年计划投入超3800亿元建设云计算和AI基础设施 已制定应对芯片短缺的B计划[1][3][4] - 阿里云AI相关产品收入连续8个季度三位数同比增长 新增8个数据中心 全球扩展至29个区域和89个可用区[1][6] - 全球AI发展共振 海外（谷歌、Meta）与国内（阿里、字节跳动）需求端逐步成熟[1][5] **技术发展与产业链影响** - 自研芯片PPU功耗大 推动液冷技术应用 核心供应商包括英维克、申菱环境等 液冷市场预计2026年爆发（规模千亿级）[1][9] - 国产算力卡拉动AIDC需求 核心供应商涵盖万国数据、光环新网、奥飞数据等[8] - 交换网络领域核心供应商：锐捷网络（交换机）、华工科技/光迅科技（光模块） 光芯片及器件供应商包括源杰科技、天孚通信等[11] - IT设备合作伙伴：AI芯片（海光信息、寒武纪） AI服务器（华擎技术、浪潮信息） 算力租赁（宏景科技、协创数据）[12] **供应链与业绩表现** - 供电供应商：HVDC（中恒电气） 柴油发电机（科泰电源、潍柴重机）[10] - 国产链公司业绩亮眼（如锐捷网络、科泰电源、华工科技） 受益于国内巨头投入 利润潜力显著[13] **其他重要内容** - 阿里开源模型矩阵完善 通义千问为全球最大开源模型家族（衍生模型超14万个 下载量超4亿次）[6] - 自7月起巨头重新启动招标 预计9月持续推进[4]

**圣泉集团2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司财务表现** - 2025年上半年营业收入53.51亿元，同比增长15.67%，扣非净利润4.81亿元，同比增长51.13% [2][3] - 毛利率24.82%（同比+1.66pct），净利率9.75%（同比+2.43pct），净资产收益率5.01%（同比+1.61pct） [3] - 二季度营收环比增长17.62%至28.92亿元，净利润环比增长42.34%至2.94亿元 [4] **2 业务板块贡献** - **合成树脂板块**：营收28.1亿元（占比52.5%），毛利率22%以上，销量同比增长超15% [6][19] - **电子材料及电池材料**：营收8.46亿元（+32%），利润贡献1.5-2亿元 [6] - **铸造辅助材料**：营收约10亿元，利润贡献超3亿元 [6] - **生物质产业**：营收5.16亿元（+26.47%），大庆项目仍亏损但产能利用率超70% [6][23] **3 可转债与新能源项目** - 拟发行25亿元可转债，其中20亿元用于**1万吨硅碳负极+1.5万吨多孔碳**生产线，建设周期3年 [5][18] - 硅碳负极能量密度为传统石墨10倍，项目处于立项阶段，环评需半年 [5] **4 电子封装材料进展** - 现有产能1,500-1,800吨（PPU计），上半年PPU出货300吨，OPE出货100吨 [7] - 年底新增500吨PPU/OPE产能，2026年规划扩产1,000吨OPE/PPO/碳氢化合物等 [8][9] - 低介电材料（PPU）应用于服务器/高速PCB，价格稳定在50-60万元/吨 [12][24] **5 技术研发与市场拓展** - **马6-马9超低损耗材料**：布局ODV/EES树脂等碳氢体系，直销模式与客户共同开发 [10] - **封装胶**：配合国产替代，小批量供应华海诚科等客户，出口日韩 [14] - **多孔碳**：树脂基产品（30-40万元/吨）主导消费电子，生物质基产品验证动力电池 [16] **6 行业竞争与产能动态** - 合成树脂行业新增产能停滞，部分对手退出（如山东德州10万吨产能停产） [22] - 公司凭借成本/品牌优势维持龙头地位，风电/工程机械需求稳定 [19][20] **7 生物质项目与扭亏措施** - 大庆项目通过高附加值应用（染料分散剂/甲醇实验）减亏，暂缓其他地区投资 [23] **8 下半年展望** - 预计PPO/低电材料/多孔碳放量推动增长，全年电子材料需求或翻倍 [9][25]

英伟达布局人形机器人领域 - 公司通过CES展和GTC大会展示机器人战略，发布仿真平台Cosmos和基础模型Isaac GR00T N1，构建从训练算力(DGX)、仿真数据(Omniverse)到终端芯片(Jetson Thor)的全套解决方案[1][3][4][19] - 物理AI被视为AI新浪潮，人形机器人是核心载体，需通过仿真数据训练算法理解物理规则[7][8][16] - 公司未直接造机器人，而是提供底层技术设施，类比"修建收费站"商业模式[5][20][44] 人形机器人技术突破方向 - 智能化是核心差异点，需具备理解语言、自主决策能力，案例显示RT-2模型机器人可识别"灭绝动物"并执行操作[10][11][12] - 仿真数据填补真实数据缺口，特斯拉已应用37.1亿张仿真图片训练模型，自动驾驶依赖真实数据而机器人更依赖仿真[16][17] - 传统工业机器人仅执行预设任务，人形机器人需模拟人类思考过程[9][13] 英伟达技术积累路径 - 通过游戏业务沉淀物理引擎技术，收购Ageia后整合PhysX至GPU，应用于医疗、影视等工业场景[22][25][27][28] - 光线追踪技术展示实时物理模拟能力，为机器人/自动驾驶场景奠定基础[29][30] - Omniverse平台延续"虚拟世界物理规则模拟"逻辑，形成技术复用闭环[24][31] 公司业务扩张战略 - 经营逻辑为覆盖高价值场景：游戏(2010前)→移动设备(Tegra失败)→自动驾驶(占比<5%)→AI(ChatGPT引爆需求)→物理AI(机器人)[32][34][37][39][41] - 软硬件绑定模式：提供芯片+软件工具箱(CUDA/NVLink/Cosmos)，形成生态壁垒[42][43] - 黄仁勋提出技术演进三阶段：生成式AI→智能体AI→物理AI，机器人属于第三阶段[41]