公司经营情况 - 2024年下游消费电子行业景气度回暖，OLED手机面板需求好、价格上涨，公司出货量大幅增长 [2] - 昆山第5.5代AMOLED生产线优化产品结构、升级产线、提高优质产能 [2] - 固安第6代柔性AMOLED生产线产能释放，稼动率维持较高水平 [2] - 参股的合肥第6代柔性AMOLED生产线量产供货新技术产品，产能持续释放 [2] - 与全球领先的智能手机、智能穿戴头部品牌终端厂商保持良好合作，2024年拓展多元化品牌客户群体 [2][3] - 2024年实现营业收入79.29亿元，同比增长33.80%，毛利率呈修复趋势 [3] 重大资产重组情况 - 因申请文件中财务及评估资料过期需补充提交，深交所中止审核重大资产重组 [3] - 公司将推进重组，协调中介机构完成数据更新并申请恢复审核，及时履行信息披露义务 [3] 技术创新方向 - 聚焦AMOLED全尺寸领域，从低功耗、高性能等方面发力 [3] - 2024年发布全新发光材料体系Foremost（F1）、调光护眼方案等多项技术和解决方案 [3] 行业前景看法 - AMOLED全球市场处于扩张期，小尺寸领域渗透率持续提升，中尺寸应用迎来增长拐点 [4] - 公司将把握机遇，以技术创新牵引市场，提升份额巩固优势 [4] 提升盈利能力措施 - 加速创新成果转化，突破关键技术量产 [5] - 优化产品结构，拓展市场份额，提升中高端产品比例 [5] 重大资产重组影响 - 收购合肥维信诺生产线控制权，扩充高端技术储备、产品线和产品种类 [6] - 增强高端产品供货能力，与现有产品互补，满足客户需求 [6] - 强化公司在显示面板领域综合竞争力、市场拓展等能力，提升资产规模和质量 [6][7] ViP技术优势 - 参股的合肥维信诺布局的ViP技术有无精密金属掩模版等特点 [7] - 可实现更优性能、全尺寸应用、灵活生产交付，已推出展品并推进量产 [7]

公司经营情况 - 2024 年全球 PCB 市场产值 736 亿美元，同比增长 8.75%，公司实现收入 62.77 亿元，同比增长 5.8% [3] - 2024 年公司归母净利润 2.58 亿元，同比下降 36.93%，净利润率降至 4.10% [3] - 2024 年销售毛利率 22.41%，同比下降 3.52pct，期间费用率 14.67%，同比增长 0.48pct [3] - 2024 年公司对三德冠长期股权投资计提 7245 万元资产减值，权益法下投资收益 -2774 万元，共减少利润 10019 万元 [3] - 2024 年受通讯、手机产品市场降价影响，公司确认 7357 万元存货跌价损失 [3] - 2024 年税金及附加增加 1464 万，同比增长 38.65% [3] 应对举措 - 聚焦重点市场与客户，推进重点行业大客户销售策略 [4] - 结构性调整订单，淘汰亏损订单，培育高附加值订单 [4] - 加强成本管理，推进工段成本管理标准化 [4] - 提升产品品质，降低投诉率、报废率 [4] - 加大研发投入，推动高端 PCB 产品占比提升 [5] - 扩充产能，推进大连厂、珠海厂产能提升，加快泰国工厂建设 [5] 现金分红 - 2024 年度利润分配预案为每 10 股派发现金股利 1.2 元，现金分红总额占归母净利润 50% [6] - 上市以来各年度现金分红比例维持在 50%左右 [6] 2025 年一季度经营情况 - 2025 年全球 PCB 市场预计产值同比增长 6.8%，出货量增长 7.0% [7] - 公司国内外订单需求旺盛，部分领域产能及交货周期面临压力，预计销售订单高速增长 [7][8] - 部分产品市场价格持续回升 [8] 主要问答 美国销售占比及关税影响 - 2024 年美国市场占有率 10%，最新降至 5%以下，系客户转移订单所致 [9] - 目前对美销售订单接收与发货正常，未受较大影响 [9] - 未来采取市场多元化、优化客户合作、加速海外生产基地布局、提升国内生产基地效能等策略应对关税变化 [9][10][11] 新增产能规划 - 加快珠海一厂、二厂高多层 PCB 产能释放，适时启动珠海三厂生产运营 [12] - 加速泰国生产基地建设，规划在江门崇达新建 HDI 工厂 [12] 可转债退出规划 - 提升经营业绩推动股价上升，为“崇达转 2”转股退出创造条件 [13] - 制定资金运用计划，保障“崇达转 2”到期还本付息 [13] 原材料成本应对措施 - 强化单位工段成本动态监控与精准管理 [15] - 提升材料利用率，优化拼板面积设计和生产工艺流程 [15] - 部分产品实施结构性提价策略 [15] 子公司三德冠业绩情况 - 2024 年实现减亏 1403 万元，亏损状态未扭转 [16] - 2025 年 FPC 软板行业产值预计增长 3.6%，三德冠有望扭亏为盈 [16] 子公司普诺威先进封装基板进展 - 2024 年封装基板细分市场总体产值微增 0.8%，BT 类基板市场增长 8.1% [17] - 预计 2025 年封装基板增长率达 8.7% [18] - 2024 年普诺威营业收入 5.26 亿元，同比增长 68.93%，盈利能力稳步提升 [18]

公司基本信息 - 证券代码为 300164，证券简称为通源石油 [1] - 2025 年 4 月 16 日下午 14:30 - 16:00，西部证券、中邮证券等参与特定对象调研 [2] 分红计划 - 2024 年末公司未分配利润为负，2024 年度拟不进行现金分红、不送红股、不以资本公积转增股本，未损害股东利益 [2] - 公司未来将重视现金分红回报投资者，按规定履行分红义务 [2][3] 行业情况 - 国内油气行业是垄断行业，油服公司以国企为主，民营油服企业体量较小，服务内容有差异 [4] - 通源石油依托射孔技术核心竞争力，巩固并拓展钻完井一体化技术服务体系 [4] 业务前景 清洁能源业务 - 天然气在我国一次能源消费中占比仅 8.5%，远低于国际 25%的水平，供需有增长空间 [4] - 公司清洁能源业务所在四川盆地天然气资源储量 66 万亿立方米，2024 年产量突破 700 亿立方米，同比增长 6%，近六年年均增产超 40 亿立方米 [4] CCUS 业务 - 《中国石油 CCUS - EOR 规划部署》明确打造 3 个千万吨级碳驱油碳埋存超级能源盆地 [5] - 中石油 2035 年埋存能力将超 1 亿吨，公司 CCUS 业务所在新疆区域市场前景可期 [5]

公司经营情况 - 2024 年公司业绩不及预期，受生物质业务影响出现亏损，剔除该业务影响，其他业务板块实现营业收入 30.99 亿元，利润总额 6.9 亿元，归属于上市公司股东的净利润 5.43 亿元 [2][3] - 2024 年公司资产负债率为 64.41%，经营活动产生现金流量净额 14.28 亿元，现金流状况良好 [6][7] 业务板块情况 工业节能和建筑节能业务 - 2024 年两大业务毛利率同比下降，工业节能业务因分布式光伏节能服务项目受天气等影响发电利用小时数减少，建筑节能业务受个别项目节电量减少和改造成本增加影响 [5] - 公司对这两块业务未来长期增长充满信心，因有相关政策加持且公司深耕该领域多年 [5] 生物质业务 - 2024 年生物质项目计提资产减值金额较大，原因一是根据可再生能源补贴核查结果对被核减补贴款确认减值损失，二是项目受燃料价格等因素影响持续亏损，资产出现减值迹象 [8][9] - 2024 年 12 月底申请孙公司南能昌菱公司和阳山南电公司破产，阳山南电公司申请未被清远中院受理，公司于 2025 年 4 月 2 日上诉；南能昌菱公司破产案件已被广西防城港中院立案，处于受理审查阶段 [7] - 目前来看藤县、赤水生物质项目机组状态较好，具备可持续经营能力，2025 年一季度藤县项目已盈利，公司将加大投入提高其盈利能力 [9] 市场地位与竞争力 - 公司在综合能源服务行业处于领先地位，在建筑节能领域形成独特优势，是少数能提供节能服务一揽子解决方案的大型节能综合服务机构之一 [4] - 公司是国内首个综合能源公司、央企控股综合能源“第一股”，拥有人才队伍、行业积累、技术储备、解决方案和服务体系等优势，品牌知名度和市场影响力持续提升 [5] 应对措施与计划 现金流优化 - 积极应对市场变化，加强市场研判，优化服务模式，培育壮大战新业务，做大营收规模 [7] - 加强资本运营，调整退出不具竞争优势项目投资，优化低效资产运营管理 [7] - 优化强化应收账款管理，缩短回收周期，保障现金流稳定 [7] - 充分享受国家税收优惠政策，做好税务筹划，提高现金流入 [7] 新能源入市应对 - 存量项目短期内电价与现行电价衔接，影响不大，在运 450 多个节能降碳项目平均消纳率超 75%，部分电量电价暂不受影响；增量项目面临上网电价下降，公司拟投资项目竞争更激烈，对成本管控要求更高 [11] - 密切关注各地实施方案，优化投资策略，加强项目审核，调整资产持有策略，重点布局南方五省等区域 [12] - 提升市场交易能力，做好“交易全周期发电预测”，建立高频市场交易能力 [12] 2025 年工作计划 - 做大做强节能降碳业务，实施节能业务倍增计划，推进“珠峰行动”，布局全国节能标杆示范项目 [12] - 加快向“多能协同 + 高端服务”拓展，优化核心业务布局，增加优质项目资产，拓展增值服务，提升全链条服务能力 [12] - 培育核心能力矩阵，启动三年行动，推动科技创新与产业发展深度融合 [12][13] - 深化改革创新，实施改革提升行动，推进市场化经营机制，变革组织机构和业务模式，推动中长期激励改革 [13] - 强化市值管理，优化持有资产结构，推动资产、股权并购整合，用好股票回购机制，加大分红力度，加强与市场沟通 [13] 未来发展方向 - 做大做强节能降碳业务，实施节能业务倍增计划和“珠峰行动”，推动业务规模化实施 [14] - 优化核心业务布局，向“多能协同 + 高端服务”拓展，调整业务模式，提供综合能源服务 [14] - 培育核心能力，打造科技创新型企业，组建研发中心，培育产学研平台，打造拳头产品 [15] 高端服务转变 转变背景 - 适应市场客户需求，国家双碳战略推进，新能源主体和源荷互动用户增长，对能源运营和服务产生大量需求，节能服务市场空间大 [15] 服务举措 - 完善服务产品体系，基于自身项目运营经验，提供能源管理、资产运检等服务，满足差异化需求 [16] - 提升全链条服务能力，提升咨询设计、工程建设、运维服务能力，构建服务体系 [16] - 优化数字服务平台，开发运营数字化平台，为客户提供智能高效服务 [17] 市场认同与分红政策 市场认同 - 公司管理层对未来发展有信心，认为战略定位契合能源行业和国家发展战略 [17] - 2025 年将市值管理融入战略执行，优化资产结构，强化并购能力，加大分红力度，加强与市场沟通，大股东已发布股份增持计划 [18][19] 分红政策 - 过去分红率低于行业均值，因聚焦战略领域投入、生物质项目影响业绩 [19] - 未来将平衡业务转型资金需求与股东回报，优化资金结构，提高使用效率，实施更积极分红政策，提高分红比例，推动一年多次分红 [19][20]

公司业绩说明会概况 - 2025年4月16日15:00 - 17:00在全景网举行2024年度网上业绩说明会，采用网络远程方式，投资者通过“投资者关系互动平台”参与，接待人员有董事长吴耀军、副总经理陆洋、独立董事周美林 [1] 公司未来盈利增长驱动因素 - 传统绿色环保型产品需求增长 [1] - 持续工艺技改、精细化管理降本增效 [1] - 各生产基地新项目建设 [1] - 创制药不断推出 [1] - 制剂市场拓展与销售增长 [1] - 通过“出海”开拓国际市场 [1] 中美关税战影响 - 公司出口到美国产品占比低，加征关税政策影响有限，长远影响需综合考量，公司坚持市场多元化，通过加大创新、优化成本提升竞争力 [2] 行业未来发展前景 - 朝着绿色化、智能化和全球化方向深度转型，高效低毒的生物农药、纳米农药等新型环保产品将爆发式增长，传统化学农药市场份额可能萎缩 [2] - 行业集中度持续提升，具备核心技术和全球布局的龙头企业扩大优势，新兴市场国家企业有望参与全球高端农药市场竞争 [2] - 全球气候异常和粮食安全危机带来刚性需求，政策监管趋严和抗药性问题倒逼行业加速升级，技术创新能力成企业成败关键因素 [2] 2024年行业及主要企业业绩表现 - 全球农药行业整体平稳发展但增速放缓，呈现结构性变化，不同地区表现差异显著，技术升级步伐加快 [2][3] - 先正达集团营业收入288亿美元，同比下降10%，正剥离非核心资产和加码生物制剂应对挑战 [3] - 扬农化工营业收入约104.35亿元，同比下降9.09%，归属于上市公司股东的净利润同比下降23.19% [3] - 利尔化学营业收入约73.11亿元，同比下降6.87%，归属于上市公司股东的净利润同比下降64.34% [3] 公司2024年经营业绩情况 - 实现营业收入2,422,198,069.32元，较上年同期增加1.35% [3][4] - 实现归属于上市公司股东净利润11,721,037.33元，较上年同期下降93.88% [3][4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24,498,601.05元，较上年同期下降89.02% [3][4] 公司仿制药与创新药情况 - 以新产品开发和技术创新为引领，专注绿色新型农药产品研发，完成一批农药新产品工艺开发，未来有新装置投产并销售 [3] - 产品研发仿创结合，重点投入创制农药和专利即将到期农药研发及现有产品工艺改进，多个创制品种待发 [4] - 新型绿色水稻田除草剂FG001完成登记试验并提交登记资料，新型绿色除草剂FG009、新型绿色杀菌剂FG201启动登记相关试验，完成FG201项目中试验证 [4] - FG001对水稻安全，可防除多种杂草，应用前景广阔，已提交新农药登记申请 [5] - FG201是含突烯类新颖结构的SDHI类杀菌剂，杀菌谱广，有降毒、增产作用，混配性好，年初启动登记试验，最快2028年提交登记申请 [6] 公司去年投产仿制药情况 - 投产苯唑草酮500吨、异恶唑草酮1000吨、噁唑酰草胺1200吨 [6] 公司履行IPO稳定股价承诺措施 - 持续优化经营策略，提升盈利能力和公司价值 [7] - 重视与股东及投资者沟通，加强与资本市场交流，增强投资者持股信心 [7] - 实际控制人吴耀军2023年10月17日承诺一年内不减持股份，2024年董事及高管实施增持计划 [7] 公司市场拓展风险及应对措施 - 原材料供应及价格波动风险，加强采购和库存管理，降低成本，实现部分原材料自主配套生产 [8] - 环境保护及安全生产风险，提高安全环保管理水平，加大投入改善表现 [8] - 大规模建设投入导致利润下滑风险，优化项目投资管理，加快建设和达产进程 [8] - 汇率波动风险，采取出口贸易融资、约定汇率波动调整条款、外汇衍生工具等措施管理风险 [9] 公司2025年股权激励情况 - 限制性股票激励计划授予部分授予价格按《上市公司股权激励管理办法》相关规定确定 [9][10] - 业绩考核目标基于市场环境和公司实际情况设定，管理团队对公司未来成长性有信心，公司将严格考核确定解除限售比例 [10]

公司业绩情况 - 2024年归母净利润同比上升50.77%，亏损收窄至 -0.7亿元，已连续三年亏损 [2] - 2024年境外收入为6.08亿元，占营业收入比重为18.69%，境外市场主要在亚洲地区 [5] - 2024年末资产负债率为39.18%，较上年末下降23.73个百分点 [9] - 2024年研发费用同比增长25.91% [6] - 2024年末仅4家机构持股45.41%，控股股东持股160,411,886股，持股比例为23.36% [10] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计盈利100万元 - 150万元 [5][7] 公司战略与规划 - 战略上推进纤维面料化和面料品牌化战略，促进产业升级；以珠三角、出口为中心，延链行业应用，开发高端锦纶产品，拓展海外市场 [2][6] - 具体工作统筹内部管理，销售上加大高附加值产品开发及销售拓展；生产上做好毛利分析，转换产品结构，完善工艺，降低成本，管控质量；研发上聚焦复合纤维品种开发 [3] 产品与市场应对 - 应对锦纶6切片价格竞争，通过技术研发推陈出新，加大优势产品市场拓展，依托珠三角出口优势辐射海外市场 [3] - 功能性纤维产品市场反馈良好 [4] - 日常密切关注原材料价格波动，调整采购政策，整合产销策略，优化产品结构提升毛利率 [4][9] 现金流与融资 - 2024年现金及现金等价物净增加额约2.3亿元，现金情况较为充沛，后续融资计划将依规披露 [5] 生产相关情况 - 聚合生产线检修系定期安排，不影响全年生产经营 [5] 行业发展情况 - 锦纶6切片产销逐年增长，2024年表观需求量达598万吨，2023 - 2024年表观需求增速分别为15.3%、25.4%，行业前景良好 [9] 其他情况 - 2024年关停全资子公司南充美华产生一次性费用，未来将利用产业布局优势拓展下游市场，降本增效 [8] - 2024年聚合生产线使用液态己内酰胺替代固态己内酰胺，纺丝生产线生产再生锦纶6长丝，推动节能减排 [10] - 2023 - 2024年度因可分配利润为负未现金分红，未来力争盈利提高股东回报 [10]

公司经营与市场应对 - 应对国际市场需求波动与汇率风险，公司稳固欧美客户，开拓新兴国家和国内市场，关注汇率变动，选择适当时点结汇，研究政策制定贸易条款和结算方式 [3] - 美国加征关税对公司影响有限，对美出口业务正常，公司密切关注关税政策 [3] - 作为牛磺酸细分行业龙头，公司通过推进市场开拓、优化工艺技术等提升核心竞争力 [3] - 因子公司合作终止和业务萎缩致营收下降，公司开发新产品，如凌安科技的一水肌酸、苯氧乙醇项目，永安康建开展自有品牌产品建设 [5] 法律诉讼情况 - 2024年2月公司收到判决，被控工艺和产品未侵权，原告需赔偿部分律师费；3月原告上诉；12月原告申请破产，上诉程序暂时中止，公司关注进展保障利益 [6][7] 行业发展与前景 - 因其他公司牛磺酸业绩数据未单独披露，暂无法与同行比较 [7] - 牛磺酸预计在食品、饮料、保健品领域稳定增长，随着消费者关注、国家标准提高和科研深入，应用将扩大，需求保持增长 [8] 研发与生产计划 - 公司未来加强牛磺酸工艺技术改进、下游产品应用开发、肌酸和苯氧乙醇技术升级 [9] - 环氧乙烷装置因价格倒挂停产，折旧基本计提完毕，保养良好，市场价格合理可开车，且可用酒精生产，未来或成亮点 [10] - 公司未来5年在节能降耗环保、人工智能应用改进，夯实扩大牛磺酸竞争优势，提升周边产品竞争力，探索下游形成自主品牌产品 [11] 品牌与项目进展 - 子公司永安康健“易加能”品牌，线上主流电商开设旗舰店且销量上升，线下部分连锁药房完成进场铺货并推广，其他垂直平台逐步对接推广 [12] - 扩建年产4万吨牛磺酸食品添加剂项目处于施工建设收尾阶段，即将进入验收阶段 [13]

血液净化产品增长原因 - 国内集采方面，公司主要血液透析产品中选“二十三省”和“京津冀 3+N”集采，报价策略灵活精准，中标后获约定采购量及待分配采购量分配资格，部分产品报价有优势，在集采前占有率低的区域获新突破，提升市场份额，带量采购执行时间长且可延长，保障产品稳定销售 [2] - 国外市场开拓方面，公司在印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国完成注册，推进俄罗斯、土耳其等市场认证进程，2024 年海外业务营收 27,412.03 万元，同比增长 39.70%，成业绩增长重要驱动力 [2] 现金分红及股东回报规划 - 公司基于盈利能力、财务状况和发展预期，响应政策导向，积极现金分红回馈投资者 [3] - 自上市每年现金分红，2024 年首次中期分红，累计现金分红 11 次，送红股和（或）转增股本 4 次，累计现金分红 4.95 亿元，为 IPO 募集资金净额 2.15 倍 [3] - 近三年累计现金分红 2.93 亿元，为近三年年均归母净利润 1.42 倍 [3] - 2024 年中期及年度分红预案合计 1.56 亿元，占 2024 年度归母净利润比例 68.77%，对应股息率 4.17% [3] 透析器和透析设备国产化情况 - 血液透析市场空间广阔，需求稳定增长 [5] - 2024 年集采规则消除血液透析器分组招标壁垒，国产透析器竞争优势凸显，加速国产替代 [5] - 医疗设备更新、基层医疗机构服务能力提升等政策推动血液透析设备国产化进程 [5] 透析液（粉）产能布局 - 公司在江西、云南、四川、黑龙江生产基地布局透析液（粉）产能，具备快速响应能力，降低运输成本 [6] - 江西南昌项目一期重新规划江西基地血液透析浓缩液产能，建设 3000 万人份产线，夯实领先地位 [7] 血管介入产品情况 - 公司围绕透析患者自体动静脉内瘘布局血管介入产品，取得多项医疗器械注册证 [8] - 一次性使用透析用留置针获国产品牌首张注册证，参加集采获第一名中选资格，价格有优势，受市场欢迎，但全面取代传统内瘘针需时间，公司将推进市场拓展和临床应用 [9] - PTA 高压球囊扩张导管有广阔替代进口空间，已中选 27 省联盟集采项目，有望“以价换量” [10] 其他产品情况 - 湿膜透析器：2024 年取得国产品牌首张注册证，获医保耗材分类编码，受市场欢迎，公司将加大市场开拓力度 [11][12] - CRRT 产品：已取得连续性血液净化管路及附件产品注册证，未来将加快迭代升级适配更多设备 [13] - 无针注射器：消除患者恐针心理，加快药物吸收，需配套安瓿瓶使用，公司将加快迭代创新 [14] - 给药器具类业务：紧跟市场需求，对产品迭代升级，推出多款功能性新型产品 [15] - 心胸外科类业务：控股子公司宁波菲拉尔在心脏外科体外循环耗材领域领先，产品覆盖全国 400 多家三甲医院，2024 年营收 7,257.15 万元，同比增长 2.81%，占公司总收入比重 4.84% [16][17] 2024 年第四季度归母净利润情况 - 2024 年第四季度归母净利润同比下降与非经常性损益金额大幅减少有关，2024 年和 2023 年第四季度非经常性损益分别为 128.02 万元、1,194.51 万元，政府补助分别为 283.81 万元、977.68 万元 [18] - 剔除非经常性损益，2024 年第四季度归母扣非后净利润 5,820.92 万元，同比增长 9.25% [18] 未来产品布局 - 聚焦主业，完善血液净化治疗模式产品群，推动血液透析产品迭代升级，布局血液透析滤过、连续肾脏替代疗法等领域，围绕现有产品迭代升级，打造个性化治疗产品服务平台 [19] - 通过肾病全病程管理切入糖尿病、早中期肾病、血管介入等领域，延伸产品管线，实现“肾病原发疾病 - 早中期肾病 - 终末期肾病”一体化战略布局 [19][20]

公司业务和财务数据 - 2024 年营业收入 58.75 亿元，同比增长 68.91%；净利润从 2023 年亏损 4.36 亿元转为盈利 5,681.57 万元，增长 113.05% [2][3] - 2024 年经营活动现金流量净额 2.03 亿元，同比增长 41.90%；加权平均净资产收益率从 2023 年的 -28.91% 提升至 2024 年的 4.60%，增长 33.51 个百分点 [3] 传统主业（FPC 与背光模组） - 2024 年收入 38.00 亿元，同比增长 12.60%；2025 年 Q1 收入 8.6 亿元，与上年同期基本持平，毛利率 7%，较上年同期提升 5.98 个百分点，2025 年 3 月单月已实现盈利 [4] - 推进内部改革，产能优化及成本管控，剥离非核心资产，合并新能源子公司，提升运营效率，推动业务向中高端市场转型 [4] - 聚焦 AI 手机与 AI PC 市场，依托优势绑定头部手机品牌，高毛利产品占比提升，业务结构优化 [4] 算力业务 - 2024 年收入 19.88 亿元，同比增长 5,303.30%；2025 年 Q1 收入 7.2 亿元，环比去年四季度有所提升，毛利率环比下降 1.62 个百分点 [5] - 2024 年以算力服务器销售为主，算力资源服务及相关综合技术服务已获一定规模订单 [5] - 后续深化算力生态系统合作，为多领域提供 AI 解决方案，建设多元异构绿色算力产业 [6] - 通过收购安联通和合作燧原科技完成双线布局，推进国产算力板卡和服务器研发，实现自主可控和国产替代 [6] 问答环节 - 软板业务 - 过去 4 年行业产能过剩竞争激烈，公司亏损但坚持研发、品质、产能，随着行业出清，借助高价值战略提升高端市场份额 [7][8] - 2025 年 Q1 大幅减亏，毛利率提升至 7% 左右，3 月增长强劲，价格上升，看好持续盈利能力 [9] - AI 浪潮带来业务机会，如 AI 手机折叠机、可穿戴设备、AI PC、AI 服务器等对软板需求提升 [8] - AI PC 新订单驱动江西厂多层板等订单增长；AI 眼镜取得客户订单；AI 服务器针对液冷服务器漏液监测提供创新解决方案并获国际头部公司认可出货 [10] 问答环节 - 算力业务 - 2025 年 Q1 与 2024 年 Q1 数据不可比，业务结构变化，安联通收入并表，股权激励费用及算力资源服务成本影响利润 [10][11] - 服务器销售业务付款期限 3 - 6 个月；算力资源服务业务周期 4 - 5 个月；算力运维服务业务按月结算，垫付资金到收费周期约 4 个月到半年 [11][12] - 设备折旧摊销年限通常为 5 年；服务器销售业务利润率与品牌和供需有关，算力资源服务业务利润率 15% - 20%，算力运维服务业务利润率 20% 以上 [14] 问答环节 - 政策影响 - 软板业务未受美国关税政策影响，95% 以上业务来自国内市场，国内政策推动市场发展，苹果手机价格上涨或带来更多机会，AI 终端硬件推出提供新增长点 [14] - 算力业务 H20 禁售政策短期公司有准备，长期或影响英伟达 AI 服务器业务，但对国产芯片是利好，公司有机会提供国产化解决方案，提升盈利能力 [15] 问答环节 - 算力合作 - 政策支持国产卡，但高性能国产卡供应是瓶颈，燧原芯片供应乐观，有望促进国产卡销售 [16] - 与燧原合作是战略级别最高项目，2023 年在庆阳建设万卡集群，合作涉及算力板卡和服务器生产制造等全方位 [16][17] - 团队有技术和服务能力，能为国产卡万卡集群组网提供经验支持，推出 GPU 保修与维修特色服务 [18] 问答环节 - 融资进展 - 授信进展顺利，构建多元化融资渠道，重视打造现金储备能力，推动与国企和上市公司合作 [19] - 采取多种资金筹措措施，包括获得综合授信额度和推进定向增发，资金能力较强，负债率有望下降，融资能力将提升 [20]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [2] 经营活动现金净流入情况 - 2024 年经营活动现金净流入 6.82 亿元，同比增长 65.27%，因拓展市场、产能释放，固废处理量、上网电量、供热量增长 [4] - 2024 年处理生活垃圾 394.06 万吨，同比增加 15.97%；上网电量 10.07 亿度，同比增加 12.56%；供热 175.45 万吨，同比增长 57.31% [4] 垃圾焚烧项目供热改造 - 项目区位是垃圾焚烧项目供热改造最主要考虑因素，公司项目区位优势明显，已形成宁波、河北、绵阳三大主要片区 [5] 项目并购与盈利 - 石家庄项目并购模式具备复制性，公司有能力复制成功经验 [6] - 2023 年底收购石家庄项目后，输出经验和文化，2024 年业绩攀升，现覆盖周边热用户 50 余家，推进热力提升工程 3 [8] - 主业并购关注基本面好且具供热潜力项目，通过多种方式提质增效提升业绩 [8] 热用户情况 - 热用户主要为工业企业，热需求长期稳定，目前及未来降低概率低 [8] - 宁波、慈溪项目联网供热覆盖周边工业园区，供热量有提升空间 [8] 装备业务情况 - 2024 年环保装备销售与技术服务业务收入约 1.08 亿元，同比增长 131.28%，因以前年度订单 2024 年验收 [9] - 2024 年签署国内外技术装备合同 2.3 亿元，后续随订单交货确认收入 [9] - 2024 年装备销售业务增速快、规模大、国内外多点开花，未来装备业务毛利率预计提升 [10] 资本开支情况 - 2024 年投资性支出约 5.40 亿元 [11] - 2025 年预计项目建设支出 10 - 13 亿元，自有资金占 30%、项目贷款占 70%，并购有一定支出 [11] - 2025 - 2026 年项目建设投入达高峰，后续资本开支主要用于并购 [11] 应收账款情况 - 截至 2024 年末，一年以内应收账款占比约 74.6%，回款周期基本控制在 1 年以内 [12] - 地方政府化债政策利好，2024 年第四季度部分项目回款同比改善 [13] 垃圾焚烧与智算中心合作 - 智算中心为垃圾焚烧发电行业提供新商业模式和机遇，双方可双向赋能 [15] - 垃圾焚烧发电向智算中心供能有清洁、稳定、区位、节能高效四大优势 [16] - 与智算中心合作可提升垃圾焚烧发电企业盈利水平 [16] - 公司具备与智算中心双向联动先发优势，将推进合作增厚业绩 [18] 所得税率情况 - 公司所得税率较低，通过多种方式享受税收优惠，如认定为高新技术企业、西部鼓励类产业企业等 [19]