公司概况与市场地位 - 公司是中国航空制造业首家上市公司，成立于1997年6月，主要从事大中型飞机整机及航空零部件的研制、批产、维修与服务 [2] - 公司承担C919、C909、AG600等民用飞机机体部件的设计、制造、配套与服务，与空客、波音、中国商飞等国内外知名航空公司有长期稳定合作 [2] - 公司是我国民用航空产业链和供应链体系发展的主体力量之一，也是国家大飞机、支线飞机、航空应急救援装备体系建设的核心主导力量之一 [3] “十五五”规划与能力建设 - 在“十五五”期间，公司将针对超大型金属整体结构件/超大尺寸复合材料整体零件精准制造、专业化/单元化/自动化部组件装配、高品质系统集成测试等核心能力进行技术改造升级 [3] - 公司将引入智能化、数字化设备，驱动数智技术与能力建设深度融合，打造新质生产力，以确保订单按时完成 [3] 国际转包业务进展 - 公司国际转包业务运营稳中有进，正把握空客天津第二条总装线投产契机，紧盯其速率爬坡计划，以扩大与空客现有项目合作规模，并积极争取A320系列项目合作增量 [4] - 公司作为空客一级供应商，正全面开展全价值链产能准备工作，从人员、工装、设备等多维度识别瓶颈，确保速率提升稳步实现 [4] - 公司积极响应空客本地化战略，基于自身制造和供应链管控能力，分阶段、按计划拓展合作项目的本地化规模，以降低运营成本并保证供应链稳健 [5] 军贸业务进展 - 公司军贸业务在国家相关部委统一领导下持续推进，其大型战略运输机、运-8/9等型号多次亮相国内外航展与防务展 [6] - 公司正全面部署推进“一型装备服务两个市场”，加速高端航空装备出口，以拓宽产品市场空间并为未来业绩增长作出贡献 [6] 主要产品发展前景 - 公司研制的运-20飞机是我国重要的空中战略运输力量，在现代“全域化”概念下，其跨洲际、高速度的投送能力需求被进一步放大 [7] - 运-20作为大飞机平台，可持续推进空中加油、应急救援、信息支援等功能拓展，并在民用物流、供应链保障、人道主义援助等方面建立“空中生命线” [7] - 我国大型运输机正处于大规模生产和持续改进阶段，随着国家利益全球化，其需求数量有望持续提升 [7] 创新与组织激励举措 - 在体系创新方面，公司成立大飞机创新原以加强科技创新顶层规划，并围绕“以岗定薪、按绩取酬”原则，将资源向关键岗位核心骨干人才倾斜 [8] - 在管理提升方面，公司创新性开展企业内部模拟经营业绩管理，将经营压力下沉以激活基层成本管控动力，并在主要批产型号中开展“精品工程”、“提质增效”等专项工作 [8] - 在技术提升方面，公司制定各类创新基金与评比办法，设立科技创新奖、科技创新标兵等奖项，以激发基层员工创新积极性并提升自主科技创新能力 [8]

公司基本情况与财务表现 - 公司是一家以热能动力技术为核心的先进装备制造企业，服务于冷链物流、工业制冷、清洁能源和氢能动力等领域 [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入16.31亿元，同比增长24.26% [1] 可控核聚变与低温制冷业务 - 公司的“兆瓦级”大型氦气压缩机被用于国家重大科研装备项目“液氦到超流氦温区大型低温制冷系统研制”，可实现-271℃温度下百瓦级的制冷量 [2] - 相关技术已获国家科技成果评价，整体技术达到国际领先水平 [2] 氢能源领域业务 - 公司业务涵盖燃料电池电堆、动力系统及核心零部件制造，并将压缩机、制冷及换热技术延伸应用于液氢及氢能装备领域 [3] - 公司在欧洲及日本设立了氢能技术研发机构，新一代金属极板燃料电池电堆已完成开发，正推进规模化量产 [3] 数据中心业务 - 公司提供多元化的压缩机产品线，新型离心压缩机可适用于高能效需求的数据中心 [4] - 公司采用低充注氨制冷技术为海外数据中心（如Facebook丹麦数据中心）服务，具备高效节能与环保优势 [4] - 控股子公司杭州龙华承接数据中心制冷工程集成项目，服务客户包括中国移动、中国联通、阿里巴巴等，参与了之江实验室新型算力中心等重点项目建设 [4] 制冰产品业务 - 在工业建筑领域，中东地区大规模基建拉动了产品需求，预计未来三至五年可实现较快增长 [5] - 在冰雪领域，公司制冰造雪产品每年应用在全球超过30个冰雪项目中，形成稳定业务支点 [5]

财务业绩 - 2024年度营业收入14.02亿元，同比增长24.85% [2] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长0.81% [2] - 2025年前三季度营业收入12.72亿元，同比增长21.66% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长33.95% [2] 业务展望与增长动力 - 智能车载终端、智能睡眠终端等产品市场需求较好，有望延续增长势头 [2] - 国内重型载货汽车领域智能车载视频行驶记录仪安装渗透率较低，未来存在增长空间 [2] - 智能车载终端在非洲、东南亚、中亚等地区取得一定收入，并进入某海外汽车品牌合格供应商体系 [3] - 未来将积极开拓欧美发达国家市场和海外车载前装市场，提升海外收入占比 [3] - 智能睡眠终端业务随客户产品销售区域扩大并拓展至中国市场，收入有望稳步增长 [3] - 公司产品多元化和应用场景持续拓展，在智慧校园、智慧城市等十余个场景有布局 [3] - 公司将依托“通信+定位+AI”底层核心技术，积极寻求国内外“AI端侧”市场机会 [3] 核心能力与战略 - 公司是高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，以“通信+定位+AI”技术应用为核心 [1] - 业务模式为“模组+平台+终端”，致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] - 跨领域拓展能力源于“通信+定位+AI”等底层核心技术在不同物联网应用场景的延伸 [4] - 在硬件电路设计、嵌入式软件研发、云管理平台开发等方面积累了丰富经验 [4] - 构建“模组+终端+平台”业务体系，能高效完成终端产品与云管理平台的定制化开发 [4] - 产品创新印证“技术可迁移+场景快适配”的核心逻辑，以创新驱动场景裂变 [5] 产品与市场 - 智能睡眠终端可实时追踪分析用户睡眠状态，自动调节温度以优化睡眠体验 [5] - 公司在智能车载终端、智慧出行组件行业具有一定市场地位，通过行业口碑获取客户 [5] - 通过行业头部客户引荐、专业展会深耕等多元化渠道整合优质客户资源 [5] - 存储芯片主要应用于商用车监控终端等产品，在公司营业成本中占比较低 [5] - 公司已储备一定数量的芯片等关键原材料，存储芯片涨价影响较小 [5] 行业与政策环境 - 湖南、湖北、山东等地区陆续颁布“单北斗”相关的替换政策 [2] - 不具备视频监控功能的车载行驶记录仪将逐步被“单北斗”智能车载视频行驶记录仪替代 [2] - 《2024中国居民睡眠健康白皮书》数据显示，睡眠质量欠佳人群占比高达64%，其中严重睡眠障碍群体达22% [3] - 公司积极把握国家“一带一路”的政策性机遇 [3]

2025年前三季度核心财务表现 - 营业收入306.54亿元，同比增长2.47% [2] - 归母净利润47.77亿元，创同期历史新高，同比增长10.41%，已超2024全年 [2] - 扣非归母净利润45.50亿元，同比增长6.68%，已超2024全年 [2] - 工业收入115.82亿元，同比增长8.48% [2][3] - 加权平均净资产收益率11.92%，同比提升1.10个百分点 [2] - 经营性现金流净额44.56亿元，同比增长9.40% [2] - 期末货币资金余额86.18亿元，资产负债率25.36% [2] 药品事业群市场与渠道拓展 - 围绕运动、音乐、O2O等场景进行全域整合营销与内容营销 [4] - 持续打造“云鼎经纬”模式，实现区域一级经销商直供 [4] - O2O销售同比提升超过20% [4] - 2025年618期间主系列产品在常备药榜单排名显著上升 [4] - 药品线上销售取得突破：电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，产出GMV 2.54亿元 [4] 健康品事业群线上表现 - 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [6] - 2025年618期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [6] 收购聚药堂的战略协同 - 聚药堂拥有1,567个中药饮片品种（4,000余个品规）及配方颗粒国标备案品种240个 [7] - 聚药堂中药饮片满负荷年产能2.5万吨，配方颗粒年产能1,500吨 [7] - 聚药堂线上APP累计注册用户10万，累计交易客户5.3万家 [7] - 收购旨在打通中药全产业链，补充产品管线，获取差异化客户群，提升产业链协同效率 [7] 研发管线进展 - **短期项目**：布局上市品种二次创新，涉及气血康、宫血宁等16个中药大品种，开展项目37个 [8] - **中期项目**： - 全三七片项目完成Ⅱ期临床试验全部704例受试者出组 [8] - 附杞固本膏项目完成Ⅲ期临床试验全部15家研究中心启动，入组180例受试者 [8] - 氟比洛芬凝胶贴膏完成一致性修订及制剂评价 [8] - 洛索洛芬钠凝胶贴膏项目获得临床试验通知书 [8] - **长期项目（创新药）**： - INR101诊断核药项目已启动Ⅲ期临床试验 [8] - INR102治疗核药项目获得临床试验通知书，I期临床试验中心已启动 [8] - INB301治疗肿瘤恶病质单抗项目已完成毒理批和临床批生产，已启动临床前研究和IND申报资料撰写 [8] 学术临床研究进展 - 云南白药（散剂、胶囊）在糖尿病足、骨骼疼痛等方面的临床研究稳步进展 [4] - 宫血宁胶囊在治疗异常子宫出血、减少药物流产后阴道流血等方面的临床研究稳步进展 [4] - 气血康口服液在改善心脏血管健康及预防治疗高原反应方面的临床研究稳步进展 [4]

会议基本信息 - 会议类型为特定对象调研与一对一沟通 [2] - 会议时间为2025年11月12日 [2] - 会议地点位于云南白药集团总部办公大楼 [2] - 上市公司接待人员为投资者关系管理部门的张昱、杨可欣、余洋 [2] 参与调研方 - 参与单位包括江西知风咨询、广东臻远私募基金、珠海横琴天勤、深圳蓝马资本、广东邦政资产、广州林正投资、扬州润毅创投、山东海润投资、益和源资产、江西天伦及个人投资者 [2] 会议核心内容 - 投资者关系活动主要目的是了解公司生产经营情况 [2]

公司基本情况与会议信息 - 本次为云南白药集团股份有限公司的投资者调研会议记录 [1] - 会议类别为特定对象调研与现场参观 [2] - 会议时间为2025年12月10日，地点在集团总部办公大楼 [2] - 会议主要目的是了解公司生产经营情况 [2]

2025年上半年经营业绩 - 健康品事业群营业收入34.42亿元，同比增长9.46% [2] - 药品事业群主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8% [5] - 中药资源事业群对外收入9.14亿元，同口径同比增长约6.3% [6] 核心业务板块表现 - **健康品**：口腔护理护龈类牙膏保持领先，抗敏牙膏增长突破；洗护防脱品牌养元青依托线上驱动增长 [2] - **健康品战略**：以成为“第一梯队”为目标，口腔业务为基本盘，同时快速提升洗护业务规模 [3][4] - **药品**：核心产品云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比增长超20.9% [5] - **药品**：其他品牌中药如参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片近1亿元 [5] - **药品**：植物补益类气血康口服液销售收入2.02亿元，同口径同比增长约116.2% [5] - **中药资源**：践行“链主”责任，推行“六统一”运营模式，构建中药材产业集群 [6][7] 研发与创新进展 - 研发坚持打好中药、创新药两张牌，守正创新中药并差异化布局创新药 [8] - 创新药聚焦核药发展，前列腺癌诊断核药INR101已启动Ⅲ期临床试验，入组60例受试者 [8] - 前列腺癌治疗核药INR102获临床试验通知书，I期临床已启动 [8] - 治疗肿瘤恶病质的单抗项目INB301已启动临床前研究和IND申报资料撰写 [9] - AI及前沿科技研究成果在CancerCell等杂志发表 [9] 股东回报与分红 - 2024年度每10股累计派现23.98元，现金红利总额42.79亿元，占2024年归母净利润90.09% [10] - 2025年半年度每10股派现10.19元，共计分红18.18亿元，占上半年归母净利润50.05% [10]

财务表现与增长基础 - 公司2022至2024年营业收入持续增长，分别为10.72亿元、11.54亿元和11.97亿元 [3] - 公司2022至2024年毛利率保持高位，分别为48.52%、47.72%和48.42% [6] - 公司主要收入来源的广东省是检测机构数量最多且营业收入最高的省份，公司深耕的建筑工程、建筑材料领域是营业收入金额最高的检验检测细分领域 [3] 业务布局与市场拓展 - 公司在广东省内构建了完整的经营生产网络，在“珠三角9市+粤东西北3区+清远”均设立了子公司或其分公司及驻地实验室 [3][4] - 省外业务已覆盖云南、海南、广西、安徽等多个省份，业务类型涵盖交通检测、节能环保、风工程咨询、安全技术等多个板块 [3] - 公司于2024年9月设立全资子公司香港建筑科学创新技术研究院有限公司，作为走向国际市场的桥头堡 [3][8] - 2025年3月，子公司成功取得香港实验室认可资质（HOKLAS318），成为中国内地目前唯一拥有HOKLAS幕墙检测资质的国有企业 [3][8] - 近期与林芝经济开发区管理委员会签订框架协议，计划在当地设立子公司或分公司并建设检测试验基地 [3] 技术创新与数字化转型 - 公司近三年主营业务研发费用率呈现逐年上升趋势 [6] - 截至2025年6月30日，公司累计持有专利600多项、软件著作权440多项，获得国家级、省部级奖90多项，主编参编标准280多项 [7] - 拥有国家建筑绿色低碳技术创新中心粤港澳基地等二十余个科技平台及中心 [7] - 自主研发了AI应用平台“科科”与智能体搭建平台“建智工坊”，构建覆盖全业务场景的AI数字员工体系 [3] - 研发并投入使用了巡桥智瞳系统、道路地下缺陷AI智能识别系统等 [3] - 建成一批智能化实验室，并自主研发了5G智能检测车、智能检测机器人等先进装备 [7] - 2025年9月，三级子公司广东建科数智建造科技有限公司揭牌，聚焦建筑科技前沿技术研发 [7] 行业机遇与竞争优势 - 新政策催生新的市场空间，既有建筑检验检测、绿色低碳（“双碳”）政策带来较大市场增量 [4] - 行业政策大幅提升资质准入门槛，有利于大型龙头检测机构取得综合业务资质优势 [4] - 公司构建了“计量-标准-检验检测-认证认可”四位一体业务框架体系 [4] - 公司在行业内积极推动“大型工程检验检测综合服务”模式，提供“一站式”服务和增值服务 [5] 粤港澳大湾区建设举措 - 公司牵头发起成立粤港澳大湾区建筑科技联盟、粤港澳大湾区智能建造产教融合共同体等多个联盟 [8] - 联合港澳机构编写并发布《民用建筑节能设计气象参数》等两项“湾区标准” [9] - 深化与港澳科研机构和高校的协作，在建筑科技、智慧工地、绿色低碳等领域开展交流合作 [9][10] - 积极配合香港特别行政区政府发展局推广建筑机器人应用 [9] - 携手澳门机构在碳排放检监测、绿色建筑等方面开展合作探索 [10] - 与国家建筑绿色低碳技术创新中心联合共建其粤港澳基地 [10]

公司经营与财务表现 - 2025年前三季度营业收入达到**322.5亿元**，同比增长**10.5%** [3] - 2025年前三季度归母净利润达到**50.1亿元**，同比增长**38.1%** [3] - 2025年前三季度扣非净利润达到**41.8亿元**，同比增长**20.1%** [3] - 经营活动产生的现金流量净额为**42.8亿元**，同比增长**25.8%** [3] 业务板块发展 - 药品事业部营业收入同比增长**12%**，工业产品收入同比增长**15%** [4] - 健康品事业部营业收入同比增长**9%**，牙膏市场份额稳居行业第一 [4] - 中药资源事业部营业收入同比增长**8%**，中药材业务收入同比增长**21%** [4] - 省医药公司营业收入同比增长**11%**，增速快于行业平均水平 [4] 研发与产品创新 - 前三季度研发投入**2.4亿元**，同比增长**25%** [5] - 在研项目**92项**，其中中药创新药**7项**，化药创新药**2项** [5] - 1类中药创新药“全三七片”已进入临床三期 [5] - 医疗器械领域新增**12个**产品注册证 [5] 战略布局与投资 - 围绕“1+4+1”战略推进，聚焦中医药、口腔、皮肤、骨伤及女性健康领域 [6] - 投资板块前三季度实现投资收益**4.8亿元** [6] - 积极探索国际化路径，部分产品已进入东南亚及非洲市场 [6] 未来展望与目标 - 公司致力于成为全球领先的健康产品与服务提供商 [7] - 将持续加大研发投入，推动产品创新与管线拓展 [7] - 深化数字化转型，提升运营效率与客户体验 [7] - 关注股东回报，保持稳健的分红政策 [7]

各事业群经营业绩 - 药品事业群2025年上半年主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8% [2] - 核心产品云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比增长超20.9% [2] - 植物补益类产品气血康口服液销售收入达2.02亿元，同口径同比增长约116.2% [2] - 其他品牌中药如参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元 [2] 渠道建设与线上销售 - 云南白药牙膏市场份额在国内全渠道保持领先 [4] - 公司积极优化全链路渠道，关注即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态 [4][7] - 药品事业群上半年O2O销售同比提升超过20% [6] - 2025年618期间，药品主系列产品在常备药榜单排名显著上升，电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，共产出GMV 2.54亿元 [6][7] - 2025年618期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [7] 中药材种植与研发 - 种业创新采用“1品种+1专家团队+3-5个合作基地”模式，授牌14家种源基地，实现十大云药创新种源全覆盖 [5] - 获得2项重楼新品种证书，筛选出高产高质三七目标单株，发布重楼、云木香种子质量标准 [5] - 良种推广面积已完成年度目标90% [5] - 新增红花、砂仁、茯苓、木香、三七GAP基地管理7,000余亩 [5] - 在11个品种基地安装物联网设备，覆盖面积3万余亩 [5] 核药研究进展 - INR101诊断核药项目已启动Ⅲ期临床试验，完成32家研究中心立项，启动22家，并入组60例受试者 [8] - INR102治疗核药项目获得临床试验通知书，I期临床试验研究中心已启动，研究者发起临床试验（IIT）完成12例患者入组及给药 [8]