调研基本信息 - 调研编号为 2025 - 04，活动类别为特定对象调研，参与人员为华泰证券刘俊、孔祥熙、李燕，时间为 2025 年 5 月 28 日，地点在公司会议室，形式为线下调研 [2] 核电产品情况 - 公司通过优化原材料、工艺改进、规模效应等提升成本控制与生产效率，与核电下游行业推进融洽且下游发展良好，许多核电产品拥有自主知识产权、部分零件自加工，使核电产品毛利率提升 [3][4] 主营业务展望 - 传统行业市场需求不及预期，各电机企业低价抢市场致公司业绩下降，但在安全生产法规趋严、“双碳”目标普及形势下，公司有核心竞争力优势，多项产品具行业前沿技术优势，扩建主氦风机成套产业化项目提高产能，未来将抢抓市场、加快研发、提高国产化替代速度 [5] 一级能效电机研发 - 国家颁布电动机 1 级能效标准，对“双碳”战略落实有重要意义，公司是国内首家具备新 1 级能效 YBX3 系列 65 个规格、YBXKK 系列 137 个规格、YJKK 系列 154 个规格、YJKS 系列 149 个规格等系列电机产品销售和供货能力的企业，已抢在标准实施前通过认证 [6] 并购计划 - 公司以提升核心竞争力和股东价值为目标，关注产业链协同机会及行业发展趋势，秉持谨慎且开放态度，截至目前无达到应披露标准的并购计划，如有重大事项将按要求披露 [7] 人才战略 - 公司每年招聘应届毕业生，将人才战略与业务发展深度融合，坚持精准引进机制，围绕核心业务需求定向吸纳专业人才；构建系统培养体系，采用“导师制 + 项目实战”培养模式并提供多通道培训；实施长效激励机制，采用“绩效 + 创新”双轨考核，核心人才享有多种激励 [8][9]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位为中泰证券，人员为袁泽生 [1] - 活动时间为2025年5月29日 [1][2] - 活动地点为公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书黄丽和证券事务代表张晨曦 [1] 活动主要内容 公司情况介绍 - 董事会秘书黄丽介绍公司目前情况 [1] 业务发展情况 - 投资者询问汽车、电气、航空及核防护业务发展情况，黄丽介绍四大主营业务技术及业务发展现状 [1] 业务发展优势 - 公司在长期发展中形成产品材料数据库、模具设计开发、标准化流程管理等多方面优势 [1] 公司发展战略 - 公司以同心多元方式立足于橡胶制品行业持续发展 [1] - 加强人才战略建设，通过对外引进、对内培养加强人才培养 [1]

行业趋势 - 2024年全年汽车销量达3143.6万辆，同比增长4.5%，新能源汽车销量达1286.6万辆，同比增长35.5% [2] - 智能驾驶和无人驾驶技术成熟及应用加速，智能座舱渗透率提升，车载显示需求提高，Mini - LED显示技术加速渗透，屏数量和尺寸发展，市场空间扩大 [2] - 宏观经济和消费需求逐步恢复，消费电子延续复苏态势 [2][3] 公司业务 - 作为Mini - LED车载背光显示技术头部企业，利用先发优势拓展业务，加速发展 [2] - 手机/平板/NB等消费电子业务逐步恢复，盈利能力改善，获京东方等客户认可，业务收入稳步增长 [2][3] 技术创新战略布局 - 开展车载QD - Mini - LED等项目研发，进行Mini - LED技术创新升级，加速向各领域渗透 [3] - 推进LIPO工艺创新技术验证和成果转化，开展OLED相关项目研发，提升OLED显示领域竞争力 [3] - 顺应AI +趋势，开展AI眼镜等新兴产品技术研发，增强研发实力 [3] 活动信息 - 活动不涉及未公开披露的重大信息 [3] - 无附件清单 [3]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位 45 家机构 [1] - 活动时间为 2025 年 5 月 28 日，地点在公司模具事业部、宁海喜来登酒店多功能厅 [1] - 接待人员包括董事长蒋震林等多位公司高层 [1] 公司业务及战略 - 专业从事精密级进冲压模具及下游精密结构件研发、设计、生产和销售，形成“一体两翼四维”发展战略格局 [2] - 2023 年利用超精密制造体系和新能源车行业生产经验，切入机器人精密零部件及组件业务 [3] 经营业绩 2024 年 - 营业收入 71.29 亿元，同比增长约 18.45% [2] - 归母净利润 2.54 亿元，同比增长约 494% [2] - 扣非归母净利润 2.31 亿元，同比增长约 2528% [2] - 锂电池结构件营收 42.4 亿元，同比增长 30%，毛利同比增加 2.75% [2] - 电机铁芯营收 15.1 亿元，同比下降约 12%，毛利同比增加 2.41% [2] - 模具营收 4.16 亿元，同比增长约 33%，毛利同比增加 4.97% [2] 2025 年一季度 - 营业收入 17.93 亿元，同比增长约 24.24% [2] - 归母净利 7,286 万元，同比增长约 39% [2] - 扣非归母净利润 6,523 万元，同比增长约 71% [2] 互动问答 业务关联及切入逻辑 - 精密级进冲压模具向电机铁芯和结构件冲压业务延伸取得成功，2023 年切入机器人精密零部件业务，立志迭代新产品提升竞争力 [3] 利润增长原因 - 营业收入增长带来规模效应，精细化管理降本增效，员工人数下降，三个事业部毛利提升 [4] 产线建设进展 - 建成两条行星滚柱丝杆半自动产线，日平均产能 100 套，丝杆综合测试实验室已投入使用 [5] - 计划 2025 年内建设全自动行星滚柱丝杆生产线 [5][7] - 建成一条线性执行器柔性装配线，可根据需求拓展第二条 [5] 设备情况 - 已建成产线核心设备采用与国内厂家联合研发定制母机台专机，与国外厂家联合开发核心加工模组，内部整合调试 [6] 产能规划 - 2025 年内建设全自动行星滚柱丝杆生产线，打通核心工艺，具备快速复制产线能力 [7] 机器人业务布局及收入预期 - 反向式行星滚柱丝杠已建立标品库，完成量产 SOP 验证，实现销售收入 [7] - 线性执行器自主研发成功多款产品，已送样，具备量产能力 [7] - 灵巧手精密零部件联合开发微型丝杠送样，涡轮蜗杆获小批量订单 [7] - 机器人业务处于起步阶段，营收规模小，对业绩贡献度小，行业发展有不确定性 [7] 合作客户 - 产品开拓多家头部机器人本体客户，部分产品小批量交付，占营收比例小，暂不能披露客户名称 [7] 锂电结构件业务盈利 - 2025 年锂电池行业预计增长，公司一季度结构件收入同比增长约 34%，预计全年收入快速增长，盈利能力持续提升 [7] 经营性现金流 - 2022 年起因客户账期增加和盈利能力下降，现金流为负，2024 年及 2025 年一季度好转，预计全年改善 [7] 2025 年业务预期 - 一季度营收和净利润同比增长，预计各事业部业务收入不同程度增长，实际经营有不确定因素 [8] 参观安排 - 参观模具事业部、机器人零部件产线 [8]

活动基本信息 - 活动类别为投资者接待日 [2] - 参与投资者为斯志坚、向冬梅、胡伟 [2] - 活动时间为2025年5月28日16:00 - 17:00 [2] - 活动地点在浙江省海宁市许村镇大桥路275号公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事长沈国甫、总经理许建舟等 [2] 提振市值措施 - 以经营利润为核心考核指标，通过优化公司治理等提升企业价值 [2] - 推进产业化升级项目，计划投资20亿元用于高端功能性面料及碳纤维复合材料智能工厂建设 [2] - 医疗器械子公司威尔德加大研发投入，完善产品结构，吸引人才，探索异地产能建设 [2] 产业化升级项目相关 产品应用 - 碳纤维复合材料质量轻强度高，在各类装备领域轻量化需求中有广泛应用，目前项目处于工程建设阶段 [3] 资金来源 - 拟以自有资金和自筹资金实施项目，自有资金来自经营成果，自筹资金包括出售金融资产和银行借款 [3] 股份募集计划 - 公司目前没有发行股份募集配套资金实施项目的计划 [3] 活动情况 - 接待人员与投资者充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露情况，已签署调研《承诺书》 [3]

公司业绩 - 2024 年毛利率达 42.62%，同比增加 1.49%，归母扣非净利润 4.29 亿元，同比增长 13.66% [1] - 2025 年一季度毛利率达 40.94%，较上年同期增加 1.64%，但营业收入和净利润较去年同期略有下滑 [1] 产品发布 高端新品 - 2024 年末至 2025 年春节后，发布 TWS 旗舰新品 NeoBuds Pro3、Neobuds Planar、Hi-Fi 级旗舰音箱 S300、监听音箱 Bass Diffuse Wave MR5BT 等 [1] 主销价位段新品 - 3 月下旬开始，上市百元级 TWS 耳机 X1 Evo、TWS Lolli Pro 3i、Lolli ANC 半入耳主动降噪耳机、Lolli Pro 5、混合主动降噪蓝牙耳机 X5 Evo、三金标认证头戴式耳机 W820NB、OWS 开放式耳机 Comfo Clip Q、电竞子品牌 A5 空间音频电竞头戴式耳机、双擎游戏耳机、花再子品牌 Halo Nano 潮酷便携音响、潮酷赛博便携式音箱 NEW PLAY 等 [1][2] 产品特点 - 无线耳机新品蓝牙版本迭代到 6.0，配合 APP 可实现多国语言实时语音转译 [2] - 漫步者摘要提取算法、机器翻译算法完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案 [2] - 开放式耳机在部分场景与其他耳机互补，公司布局多种形态，已上市十余款 [2] 品牌运营 - 多品牌协同运营，推出 Hi-Fi 音响品牌“AIRPULSE”、“STAX SPIRIT”耳机品牌、专业电竞品牌“HECATE”、专注时尚生活科技的“花再”品牌等 [2] - 挖掘并运用产品差异化特质，在全球范围内赋能消费者群体 [2] 接待情况 - 接待人员与投资者交流沟通，未出现未公开重大信息泄露，已签署调研《承诺书》 [2]

公司背景与发展情况 - 聚变新能（安徽）有限公司成立两年，背景与聚变从科研到工程的大环境相关，近两年资本市场和政府对可控核聚变支持增长，全球研究可控核聚变的公司共筹资71亿美元 [1] - 2023年5月公司规模为50亿，由皖能资本、皖能电力、合肥产投、蔚来汽车等参与；2024年6月增资扩股后规模达到145亿，引入新股东 [1] - 今年5月份，公司总装BEST项目启动 [1] 公司任务与路径 - 根据安徽省2022 - 2035年的聚变能商业应用行动计划，公司发挥研发优势，主要任务是开展紧凑型聚变能实验装置（BEST装置）建设 [1] - 公司制定三步走路径图，从BEST到CFETR再到商业堆，使命是打造一流的聚变发电工程 [2] - 两个项目部（B项目和C项目）分别负责推进BEST项目以及CFEDR工程堆，产业发展部负责产业链 [2] 人员与装置目标 - 已初步构建核心团队工程化和专业化队伍，与物质院形成深度合作关系 [2] - 紧凑型聚变实验装置目标是率先实现点火，然后实现自身长时间的燃烧能力 [2] Q&A问答要点 - BEST后续总装开始和设备进场安装是重要节点，项目有十几个重大节点、几十个子节点，实行责任制度 [2] - 磁体系统、真空室、偏滤器三个核心系统都有较高壁垒，以真空室为例，双极、体积大、零部件多、精度要求高 [2] - AI可帮助了解以往工作情况，规避问题，辅助可控核聚变科学实验的硬件系统和装备运行控制 [2] - CFEDR目前未到确定建设或工程设计完成节点的阶段，需进一步完善工程设计 [2] - 聚变新能公司核心竞争力是设计、工程建设能力 [2] - 聚变产业联盟已升级为产业联合会，有200多家单位，还有20 - 30家申请，未来希望更多企业融入 [2] - 一级市场对聚变公司股权投资热情高涨，项目资本金不高 [2] - 中科院在超导材料方面主要用低温超导 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有国海证券、华泰柏瑞基金等 [2] - 活动时间为2025年5月27日 - 28日，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书王海斌 [2] 市场销售情况 - 4月公司市场销售因供应链调整、新品上市节奏等出现波动 [2] - 土耳其市场4月正常发运，但1 - 4月较同期降幅大，全年难恢复去年水平 [2] - 欧洲的意大利、法国、西班牙等市场及俄罗斯大排量产品增幅较好 [2] 利润影响因素 - 国内大排量产品竞争加剧或致毛利率下滑 [2] - 银行利率下降，理财等收益预期降低 [2] - 新工厂启用，折旧费预期大幅增加，费用随搬迁进程变动 [2] 公司计划相关 - 公司将结合人力资源需求适时推出股权激励工具 [2][3] - 目前无资本市场融资计划 [3] - 董事会有加大分红和提高频次指导意见，但无明确比例，将结合发展需求和股东回报提出方案 [3] - 发动机整机自制，少量对外出售，单独出售是开拓路径之一 [3] 制造基地情况 - 目前有温岭总部两整车主机工厂、在建温岭东部产业园区、重庆涪陵工厂和印尼工厂 [3] - 温岭摩托车主厂区将迁往东部产业园区，大排量产品等在温岭生产 [3] - 涪陵工厂生产面向西南地区车型和出口产品，以通勤实用车型为主 [3] - 印尼工厂生产面向印尼市场油车、电车，拓展周边国家 [3] - 未来可能在广东拓展产能 [3] 海外市场竞争 - 海外市场未面临国内直面价格竞争，主要面对进口商，多数一国一策定价，争取份额时给予优势价格是策略之一 [3]

会议基本信息 - 会议类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员有宁银理财徐厚犇、惠升基金张政、国金证券王奔奔 [2] - 时间为2025年5月28日，地点为线上会议 [2] - 上市公司接待人员为副总裁、财务总监、董事会秘书胡大伟和证券事务代表谭永 [2] 2024年线下销售情况 - 2024年经销、直销渠道销售收入同比分别下降5.19%、11.62% [2] - 2024年感冒类、儿科类产品分别下降31.12%、10.40% [2] - 下滑原因是2023年感冒药库存需在2024年消化，且2024年夏季高温晚来致藿香正气合剂需求不及预期 [2] 电商业务情况 - 电商业务分药类和非药类板块独立运作 [3] - 药类板块运作成熟，规模稳健增长，利润率与线下渠道基本持平 [3] - 非药类板块高速扩张，增速100%，现阶段重规模扩张，总体运营盈亏平衡，未达一定规模前利润非重点考核指标 [3] 未来3年经营目标 - 2027年营收翻一番，净利润翻两番，实现利润1.5亿元左右 [3] - 业绩增量核心渠道为药品增量（河南信心产品增量）和私护增量（电商非药类业务增量） [3] 河南信心品种情况 - 第二批杏苏止咳糖浆已上市，其余二、三、四批产品预计6 - 8月上市，进度基本符合预期 [3] - 销售渠道主要是经销、直销渠道在OTC终端销售，部分通过第三终端及电商渠道销售，公司成立销售二部开拓第三终端业务 [3][4] 大股东增持情况 - 控股股东一致行动人成都杰威企业管理有限公司股份增持计划正在实施，公司将敦促按期完成并及时披露信息 [4]

公司基本情况 - 汇绿生态董事副总经理向投资者介绍公司情况并回答问题 [2] - 武汉钧恒2012年成立，是高新技术企业，专注光通信产品研产销，提供光模块解决方案 [2] - 武汉钧恒从定制化应用转向标准化民用市场，2017年将COB封装技术用于数通领域并推出光引擎概念 [2] - 武汉钧恒核心竞争力是自主研发和技术服务，有COB封装技术积累，提供多种合作模式 [2][3] 核心优势 - 武汉钧恒是较早采用COB技术的企业，在高密度、高精度光路设计和自动耦合制造有丰富工艺经验 [4] - 武汉钧恒自研硅光耦合设备，构建“自研+自控+自用”模式，提升生产效率和成本控制能力 [4] - 武汉钧恒依托与大客户合作，打磨产品设计与工艺，建立高性能、高性价比产品体系 [4] 出货量与产能 - 2025年武汉钧恒400G和800G产品出货量预计明显增长，推出多元化产品提高市场份额 [5] - 武汉钧恒目前产能饱和，武汉和马来西亚工厂月产能超100K，未来按200 - 300K/月建设 [5] 海外市场 - 武汉钧恒当前海外收入占比50%以内，计划增加全球市场份额，海外市场是重要发展方向 [6][7] 业务布局 - 武汉钧恒在高速铜缆领域有进展，800G DAC已批量出货，推出AEC系列产品 [7] 需求趋势 - 单模需求预计上升，在数据中心互联网等长距离、高速率传输场景应用更成熟 [7] 股权计划 - 2025年2月汇绿生态获得武汉钧恒51%控股权，剩余股权处理将综合考虑多种因素 [7]