成本控制举措 - 通过技术优化提升产品扭矩密度，在保证性能前提下减少零部件数量与原材料消耗以降低成本 [1] - 增速器智慧工厂核心设备已就位，关键工序自动化与智能物流可提升精度、减少废品并摊薄固定成本 [1] - 智慧工厂一期产能逐步达到1500台，规模效应将降低单位产品生产耗时与人工成本 [2] - 工厂搭建屋顶光伏电站，显著降低生产能耗支出 [2] - 供应链遵循“合理低价”原则，通过招标控制原材料价格波动期的成本，并与核心供应商建立长期合作 [2] - 采用高毛利环节自制（如热处理）、低毛利环节外采（如紧固件）的模式优化成本结构 [2] - 通过拓展市场扩大销量，摊薄单位运营成本，形成成本与规模的良性循环 [2] 智慧工厂建设与影响 - 风电增速器智慧工厂正处于产能爬坡阶段 [1] - 工厂投产后将从市场适配、产能效率、经营效益三大维度提升公司竞争力 [4] - 项目契合风机“大型化、智能化”趋势，可解决陆上大功率增速器产能缺口并拓宽客户合作边界 [4] - 通过智能物流、自动化生产与数字化平台实现多维度效能提升，缩短订单响应周期 [4] - 新增产能释放后预计每年可贡献亿元级营收增量，规模效应将推动单位生产成本下降 [4] - 营收增长可优化公司流动比率、速动比率等财务指标，降低资产负债率，增强运营韧性 [4][5] 融资与投资进展 - 公司再融资采用向特定对象发行A股股票方式，募集资金总额不超过6亿元 [5] - 募集资金将用于风电增速器智慧工厂（一期）及补充流动资金 [5] - 2025年第四次临时股东会已审议通过相关发行议案，为后续申报奠定基础 [5] - 发行事项尚需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施 [5] 质量管理体系 - 公司设立质量保证中心，对产品全生产周期进行质量管控 [3] - 通过PLM系统与APQP4Wind工具融合管理研发质量，以项目管理形式控制BOM、技术文件及项目进度 [4] - 公司已通过ISO9001与IATF16949国际质量管理体系认证 [4] 人力资源与短期投入 - 为增速器智慧工厂提前招聘工艺技术、生产管理、质量检测等岗位员工以储备人才 [3] - 短期人员投入增加了成本，但随工厂投产及订单落地，投入将转化为产能和营收增长动力 [3] - 长期看，增速器业务的规模化发展将成为新的盈利增长点，覆盖前期人才投入成本 [3]

业务拓展与增长曲线 - 公司从汽车向机器人领域拓展进展顺利，基于稳固的客户关系、深厚的电机技术积累及产业高度重合 [2] - 机器人产业存在巨大发展机遇，有望成为公司未来第三大增长曲线 [3] - 公司海外收入增长依托美国工厂与泰国工厂的建成投产，将拓展市场份额并注入新增长动能 [3] 核心技术布局与应用 - 公司当前电机产品的核心技术指标已满足机器人客户要求 [3] - 谐波磁场电机技术已长期布局，应用于物流滚筒电机和车用电机并逐步量产 [3] - 谐波磁场电机技术已用于人形机器人定制化方案，具备一定竞争优势 [3] 研发与成本控制战略 - 稀土永磁材料研发是公司在新材料应用上的重大探索，对未来发展具有重要意义 [3] - 公司将聚焦稀土磁性材料成型技术、磁材粉末备制技术及谐波磁场电机技术的产业化，以推进纵向一体化战略并夯实成本竞争优势 [3] - 2026年公司将通过开发新产品、开拓新市场与新客户、实施自动化信息化改造、提升精益生产管理来降本增效并提升毛利率 [3]

业务与财务表现 - 2025年前三季度公司收入稳定增长，但利润下滑，主要因国内传统C端平台竞争加剧、国际贸易环境不确定性以及研发与B端客户开发投入加大 [3] - 公司股权激励考核目标以2023-2025年主营业务收入及扣非净利润年均值为基数，2026年目标为主营业务收入增长率不低于20%，扣非净利润增长率不低于25%，且新兴业务收入不低于2.10亿元 [3] 核心技术应用场景 - 新能源车领域：可移除压敏胶与蘑菇搭扣用于内饰板装配、仪表盘及显示屏固定等；防刺割防护材料用于电池包外壳防护；多功能涂层材料用于提升车身漆面抗划伤能力 [2][3] - 机器人领域：防刺割材料可用于机器人柔性防护外层、防护手套织物及耐磨配件，如增强机器人键绳的抗蠕变与耐磨性 [4] - B端工业领域：功能粘胶、TPE材料已成为宜家指定专用材料；纳米流体材料已向国内部分城市公安系统供应，并正加速拓展工业领域客户 [3] 发展战略与未来规划 - 未来2-3年，公司秉持C端稳增、B端突破的战略，跨境业务是C端核心增长点，同时重点拓展安防、户外、柔性连接、功能涂层等工业B端市场 [4] - 增长动力来源于渠道与技术双轮驱动：线上跨境渠道触达全球消费市场，并重点发力B端市场开拓；依托智能防护与柔性复材、多功能表面涂层等核心技术体系构建壁垒 [3]

产能与产销情况 - 公司总产能为年产聚氨酯合成革和聚氨酯复合材料1亿米 [2] - 2025年全年累计产销量同比略有下降，但销售单价稳中有升 [2] 产品品类与价格 - 主要应用领域产品销售单价从高到低排序：电子产品、汽车内饰、功能鞋材、沙发家居 [2] - 2025年汽车内饰销售收入实现“低基数、快增长” [3] 客户合作与市场拓展 - 与耐克合作态势持续向好，2025年升级为耐克战略合作伙伴，努力扩大在其供应链体系中的占比 [3] - 正积极接洽HOKA、昂跑等新兴运动品牌 [3] - 消费电子品类覆盖国内外较多品牌客户，近两年销售情况总体稳定 [3] - 汽车内饰产品已在比亚迪、丰田、大众、小鹏、长城、江淮、奇瑞等品牌部分车型上实现定点应用，并在问界、尊界、智界、享界等车型上有所突破 [3] 财务与费用影响 - 第4期员工持股计划产生的股份支付费用于2025年三、四季度计入成本费用，影响体现在2025年业绩 [3] - 对持有的中融信托产品累计确认公允价值变动损失2800万元，截至报告日该产品账面价值为1200万元 [4]

业务拓展与订单情况 - 2026年以来，公司在物料起重搬运装备领域持续取得积极进展，已成功获取多份国内外订单，产品包括轮胎吊、门座式起重机、轨道式龙门起重机、移动式港口起重机、装船机、造船龙门吊等，并与巴基斯坦卡拉奇门户码头、印尼NPCT1码头等达成重要合作 [3] - 目前市场拓展工作正在大力开展，在手订单充足 [3] - 港口集装箱起重机业务发展迅猛，在手订单充足，市场拓展情况良好，产销规模持续提升 [5] 技术研发与智能化进展 - 公司将人工智能、自动化智能化技术作为高端装备业务的核心升级方向，通过高强度研发投入，已构建覆盖产品设计、生产制造、终端应用全链条的智能化能力 [3][4] - 子公司润邦海洋打造“五星级上云企业”，利用大数据和云计算实现生产设备实时监控与智慧管理，并与合作伙伴打造数字制造与数字化工厂管理平台，构建生产制造场景的数字孪生体 [4] - 润邦海洋自主研发了电能智能管理可视化控制系统，有效降低了生产能耗和成本 [4] - 子公司润邦工业围绕港口自动化、智慧化趋势，对轮胎吊、轨道吊、岸桥等核心产品加大研发力度，在港口装备自动化领域取得多项科研成果，并获得多个港口码头的自动化设备订单和升级改造订单 [4] - 子公司润邦重机在产品研发设计中注重智能化场景应用，在生产过程中采用焊接机器人、智能坡口切割机器人等自动化设备以提升工作效率和精准度 [4] - 未来公司将持续深化AI在产品设计中的应用，并拓展数字孪生、物联网技术与海工装备、特种船舶等产品的深度融合 [4] 船舶及海工装备业务 - 船舶及海洋工程装备业务是公司的战略性核心业务，也是后续业绩增长的核心驱动力之一 [5] - 当前全球海洋经济蓬勃发展，海上油气资本开支持续回暖、海上风电向深远海加速拓展，叠加航运市场供需结构优化，高端海工船舶、特种运输船舶及绿色智能船舶的市场需求旺盛 [5] - 公司自2011年进入该领域，拥有自建船台、高端不锈钢制造车间及自有码头，具备年产不少于10艘船舶的产能规模，且能灵活适配海工船舶与海上风电基础桩的产能调配 [5] - 公司技术端掌握特种材料加工、高精度焊接等关键工艺，可满足化学品船、液化气船、平台供应船等高附加值产品的建造要求 [5] - 未来公司将持续聚焦高端化、智能化、国际化，致力于成为全球领先的高端海工与特种船舶综合解决方案提供商 [5] 国际化业务布局 - 公司产品和服务已遍布海内外，在国际市场上已覆盖50多个国家和地区 [6] - 公司持续优化国际销售网络和售后服务体系，已在东南亚、南亚、中东、欧洲、澳洲、拉丁美洲、非洲等地区建立了销售和售后服务网点 [6] - 公司正加大力度积极拓展高端装备业务相关市场，认为海外市场特别是发展中国家相关商业机会仍然很大 [6] 股东回报与分红规划 - 公司建立了持续、稳定的分红机制，在兼顾主业发展资金需求的同时，持续提升分红力度 [6] - 2024年度公司实施每10股派3元的分红方案，股利支付率达54.55%，税前分红率4.78%，相较往年分红比例实现大幅提升 [6] - 自上市以来公司已累计分红13次，累计分红金额达8亿元 [6] - 未来在符合《公司章程》及分红条件的前提下，公司将进一步加大现金分红力度，持续提升分红比例与分红稳定性 [6]

2025年度经营业绩 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为8,941.27万元至10,928.21万元，同比增长53.75%至87.91% [2] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为8,763.50万元至10,710.95万元，同比增长67.38%至104.58% [2] 毛利率提升与产品策略 - 2025年公司产品综合毛利率实现同比较大增长，主要得益于POP、PPG等产品通过供应链管理、降本增效及工艺优化推动毛利率回升 [3] - 通过技术创新优化产品与客户结构，高性能Hiclaim®系列、抗菌防螨功能化系列等绿色新产品投放市场，特种聚醚等高附加值产品销售占比提高 [3] 二氧化碳聚醚项目进展与规划 - 二氧化碳聚醚项目一期处于工程建设尾期，预计2026年一季度试生产 [3] - 项目总体规划年产106万吨，分期建设，一期为全球首套低温低压制备年产8万吨二氧化碳聚醚的项目 [3] 二氧化碳聚醚产品特性与应用市场 - 二氧化碳聚醚是环氧丙烷与二氧化碳的共聚物，具有低温柔顺性、耐水解性、力学强度、耐磨性、耐热性等优点，且分子链更易降解再生 [4] - 下游应用广泛，与传统聚醚多元醇市场重合，可用于火焰复合绵、聚酯绵、内衣绵等，并广泛应用于胶黏剂、弹性体、涂料、油墨、涂层、皮革、密封胶、汽车饰件等领域 [4] - 在汽车复合绵中可替代进口特种聚酯多元醇，兼具高性能、碳中和及可循环特性；在普通聚醚海绵中添加可优化物性并提升耐水解、抗氧化性；在水性聚氨酯分散体和合成革领域可替代进口聚碳酸酯二醇 [5] 其他核心竞争产品与技术优势 - Hiclaim®系列聚醚多元醇具有低VOC、低气味、低不饱和度、高活性及高分子量特性，可用于高舒适性汽车座椅泡沫（应用于华为、小米等中高档新能源汽车）及鞋材领域 [5] - 抗菌防螨功能化系列聚醚可实现“定制化”抗菌防螨功能，应用于软体家居、鞋服、汽车等领域 [6] 参股子公司业务规划 - 参股国工长华公司旨在深化工业智能系统构建，探索将人工智能应用于化学新材料的研发与生产经营 [6] - 该公司已为公司开发出在线微量氧含量检测仪和水分检测仪，正在张家港基地试运行，有望节约人力成本、减少氮气置换次数，实现节能与产能增加 [6]

2025年核心业绩与增长驱动力 - 2025年归属于上市公司股东的净利润实现较大幅度增长，核心驱动力之一是PCB领域 [4] - PCB专用加工设备及多类主轴产品销售收入同比大幅提升，相关产品毛利率因规模效应有所提高 [4] - 为应对PCB订单显著攀升，公司已规划建立PCB相关生产专线，目前订单正按计划稳步交付 [4] 各业务板块进展与财务数据 - 机器人及丝杆、导轨等相关板块在2025年均保持稳步增长 [4] - 2025年前三季度，转台、减速器、直线电机、导轨等功能部件实现销售收入 **1.68亿元**，同比增长 **15.69%**，占营收比重为 **14.73%** [6] - 自主谐波减速器实现关键性能突破，已逐步进入行业部分头部客户供应链 [5] - 精密研磨丝杆已进入国产品牌第一梯队，正实现进口替代 [5] - 为发展直线导轨业务，公司于2025年3月通过控股子公司启动“昊志高端装备智能制造项目”，计划总投资约 **2.32亿元** [5] 主轴与转台业务的增长策略 - 主轴及转台业务未来增长将同时依赖现有产品应用场景的持续拓展和下一代技术突破带来的高端应用空间拓展 [6] - 市场层面将把握国产替代加速、存量设备更新及新材料加工等新兴场景带来的结构性机会 [6] 商业航天领域布局与现状 - 公司在商业航天领域已有相关产品实现商业化应用，并已形成小幅盈利 [7] - 自主加工中心电主轴与五轴转台产品可应用于航天发动机叶片、机翼等关键零部件的精密加工 [7] - 除蓝箭航天外，公司正与行业内多家潜在客户推进合作机会 [8] - 截至2025年9月30日，机器人及商业航天相关业务合计占主营业务收入约 **1%** [8] - 公司于2021年设立精密服务事业部，开始对商业航天等新应用领域进行探索和布局 [9] - 商业航天业务目前占主营业务收入比重相对较小，对整体经营业绩影响有限 [10]

核心业务与产品概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温区，主要形式为压缩机和换热装置 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、铸造加工及工业智控等多个下游行业 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术目录 [4] - 数据中心冷水机组技术门槛高，涉及专用标准、高可靠性要求及全球售后服务体系 [5][6] - 数据中心冷水机组技术路线中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 顿汉布什公司拥有131年历史，1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [4][6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为国内多个核电站（如红沿河、宁德、海阳等）提供技术支撑 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，是相关国家标准的主要起草单位 [7] - 旗下华源泰盟公司的“水热同产同送”及“核能供暖大温差长输供热技术”已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，核心子公司北京华源泰盟为国家级专精特新“小巨人”企业 [8] - 该板块拥有四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 其“吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，“基于吸收式换热的集中供热技术”获国家技术发明二等奖 [8][9] - 多项技术入选国家绿色技术推广目录、国家工业节能技术推荐目录及重点节能技术应用典型案例 [9] - 该业务受益于城市更新热网升级改造及双碳政策，需求有望从“可选项”变为“必选项” [10] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工出产燃气电厂余热锅炉（HRSG），与GE、西门子、三菱等全球合作 [7] - 该公司2024年营收超过7亿元，2025年营收约10亿元，市场需求旺盛，新厂房已竣工 [7] 前沿科技领域应用 - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家首批能源领域首台（套）重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，供货国家实验室，并入选国家能源局首批26项能源领域首台（套）重大技术装备项目 [11] - 公司出产的溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，提升能源综合利用率 [12]

公司核心业务板块 - 江苏苏净（全资子公司）是国内领先的洁净环保整体解决方案供应商，核心产品涵盖空气洁净设备及系统、生物安全设备及系统、节能环保设备及系统、以及气体制取及纯化，广泛应用于新型信息技术、节能环保、生物医药、新能源、航空航天等新兴产业 [2] - 苏州电瓷（控股子公司）是我国电瓷行业骨干企业，主要生产服务于输变电超特高压线路、高速铁路、城市轨道交通、电站电气等领域的输变电高压瓷绝缘子产品，并参与了国内特高压和“一带一路”输电线路建设的大批量供货 [3] - 苏州轴承（控股子公司）生产的各类轴承系列产品广泛应用于汽车转向系统、传动系统、新能源电驱系统等重要总成，以及工业自动化、高端装备、工程机械、航空航天、国防工业等领域 [3] 出口业务情况 - 2024年度，公司整体出口营业收入为6.75亿元，占总营收的16.11% [5] - 2024年度，苏州轴承出口营业收入为3.11亿元，占公司总出口营收的46.09% [5] - 2024年度，苏州电瓷出口营业收入为1.72亿元，占公司总出口营收的25.40% [5] - 2025年半年度，公司整体出口营业收入为3.45亿元，占总营收的16.58% [5] - 2025年半年度，苏州轴承出口营业收入为1.54亿元，占公司总出口营收的44.72% [5] - 2025年半年度，苏州电瓷出口营业收入为1.13亿元，占公司总出口营收的32.84% [5]

募集资金变更与战略布局 - 公司终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] - 业务发展以原导光板主业为依托，先通过TAC膜向显示行业相邻领域横向延伸，再以此为基础发展反射式偏光增亮膜项目，以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”问题的国产替代项目，主要供应商分别为日本企业，以及美国和日本企业 [1] TAC膜市场与竞争格局 - TAC膜需求量在2025年有望达到12.29亿平方米 [2] - TAC膜下游的面板环节超过70%产能在中国大陆，偏光片环节预计也将有70%产能在中国大陆 [2] - TAC膜占偏光片膜材成本的比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 [2] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75% [2] - 2023年，京东方联合三利谱与本公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，旨在打破日本垄断 [2] - 在当前地缘关系下，该项目的必要性得到加强，项目推进将更为坚决 [2] TAC膜项目进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，厂房建设稳步推进 [3] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [3] - 研发测试：实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂检测，测试结果与公司自身检测结论无重大差异 [3] - 设备调试安装：首批设备将于2026年春节后到场开始调试，整体设备安装工作将持续至年中 [4] TAC膜设备采购难点与应对 - TAC膜产线为定制化设备，参数需由公司主导协商确定 [4] - 海外现存最新的TAC膜产线是2013、2014年左右建成，近10年未新增产线，设备厂商长期无相关业务，且2020年左右供应商资产全球出售情况常见 [4] - 公司未找到可提供整线设备的厂商，只能分工艺段在全球采购 [4] - 个别海外供应商屡次无理要求变更技术及商务条款，导致合作终止并大幅延误工期，公司已坚决对其进行更换 [4] - 公司积极与国内厂商沟通，在项目二期将有机会更多启用国产设备，以更彻底地实现TAC膜国产化 [4] - 从2025年下半年开始，设备采购难点陆续被克服，设备参数基本确定，项目时间表得到较好执行 [4]