行业或公司 * **中兴商业**：一家在深圳证券交易所上市的商业公司，主要业务为百货店，下设五家超市门店，定位为商业综合体，包含百货、购物中心、餐饮、娱乐等业态。 核心观点和论据 * **恐龙博物馆项目**：中兴商业与朝阳一家民营恐龙博物馆合资打造，以研学与游为一体的商业加上博物馆，讲述恐龙故事，打造沉浸式体验，预计12月24号开业，1月1号正式营业。[1] * **业绩增长**：2023年商品销售总额32.4亿，同比增长28.1%，净利润1.32亿，同比增长57.4%，创上市以来新高。[4] * **首发经济**：中兴商业积极推动首发经济，包括独家经营、首店、首展、首秀等，以提升品牌形象和客流。[12][13][14][15] * **员工持股计划**：为激励员工，推出员工持股计划，2023年费用分摊高达3300万，对业绩增长有积极作用。[19][20] * **超市业态**：超市定位为百货业态的补充，目前微亏，未来将优化商品结构，提升盈利能力。[21][22] 其他重要内容 * **一商集团注入**：大股东方大集团旗下的一商集团可能注入上市公司，但注入时间可能要到明年4月10号之前。[2] * **中心商业**：中心商业多年来围绕主业稳健经营，疫情期间提升经营能力，2023年业绩反映良好。[3][5] * **东北旅游热**：东北旅游热度上升，沈阳外地游客量排名全国前五，中兴商业将利用区位优势，推动旅游发展。[9][10] * **服装节**：中兴商业服装节已举办35届，影响力越来越大，与政府合作，探讨商业发展趋势。[26] * **手电经济**：中兴商业积极推动手电经济，包括独家经营、首店、首展、首秀等，以提升品牌形象和客流。[12][13][14][15] * **员工持股计划**：为激励员工，推出员工持股计划，2023年费用分摊高达3300万，对业绩增长有积极作用。[19][20] * **超市业态**：超市定位为百货业态的补充，目前微亏，未来将优化商品结构，提升盈利能力。[21][22]

行业或公司 * 东方体育产业集团有限公司（以下简称“东方体育”） 核心观点和论据 1. **赛事运营**：东方体育在赛事运营方面取得了显著成绩，包括上马、上井、上方等上海自主IP的城市赛事。公司计划围绕这些品牌资源打造更多赛事版图，并提升赛事的国际化水平。[doc id='3'] 2. **人工智能生态领域**：东方体育致力于成为人工智能生态领域的综合服务商，通过举办世界人工智能大会等活动，打造人工智能领域的服务生态圈。[doc id='9'] 3. **ESG发展**：东方体育重视ESG发展，已搭建整体ESG架构，并在董事会层面设立专门委员会，推进ESG工作的实施和落地。[doc id='2'] 4. **场馆运营**：东方体育在场馆运营方面表现优异，世博馆的招商和苏州花系统等成功案例备受关注。[doc id='5'] 5. **出海业务**：东方体育积极拓展出海业务，已成功在厄瓜多尔举办上海广音展，并带领国内企业参加新加坡的Fintech展会。[doc id='18'] 6. **品牌服务化**：东方体育在品牌服务化方面取得进展，通过收购、合作等方式提升自主IP的党会项目数量和面积。[doc id='19'] 其他重要内容 1. **上马成为大满贯候选赛事**：东方体育积极推动上马成为大满贯候选赛事，并计划以此为契机提升上马等级和影响力。[doc id='6'] 2. **世界人工智能大会**：世界人工智能大会明年可能规格和影响力将更上一层楼，东方体育将依托该平台打造人工智能领域的服务生态圈。[doc id='9'] 3. **ESG年度报告**：东方体育计划在明年4月份年报中披露首份ESG年度报告，重点展示公司在ESG领域的实践和成果。[doc id='2'] 4. **宾果业务**：东方体育对宾果业务重视，已成立两个基金，并计划在西南地区进行小规模收购。[doc id='15'] 5. **场馆运营模式**：东方体育的场馆运营模式与世博馆类似，大股东每年支付固定租赁费，运营维护管理由东方体育负责。[doc id='20]

行业或公司 * **公司**：加州国全球 * **行业**：啤酒行业 核心观点和论据 1. **中国啤酒市场展望**：加州国全球总裁预计中国啤酒市场明年可能比今年要好一些，但仍然面临一定压力，销量可能下滑1.8到2%[1][6]。 2. **成本结构**：公司成本主要包括加工原材料、运费和固定成本摊销。大麦价格可能下降，但运费和固定成本摊销可能增加[6][12][22]。 3. **产品结构**：公司产品分为高档、主流和中介三个档次。高档产品（8元以上）表现较好的品牌包括乐宝、江西博弈和风花雪月[3]。 4. **渠道策略**：公司将继续提升高端和超高端产品的占比，并丰富产品线和口味[13]。 5. **高端化趋势**：啤酒行业存在高端化趋势，主要增长价格带在8到10元。公司将以产品组合的方式进行高端化和市场拓展[34]。 其他重要内容 1. **佛山工厂**：佛山工厂的投产将带来运费节约，预计明年可节约1000多万[12]。 2. **饮料业务**：公司饮料业务占比较小，大部分来自啤酒销售。未来可能推出更多汽水产品[4]。 3. **库存水平**：公司库存水平健康，啤酒箱库存约为1到2个月[16]。 4. **大城市计划**：公司大城市计划与往年相比有所调整，更加细致地划分城市类型并进行资源匹配[19]。 5. **金A并表**：金A并表对公司整体财报影响较小，目前处于亏损状态[27]。 6. **资本开支**：公司分红政策持续稳定，未来将每年增加中期分红[29]。 7. **出海业务**：公司产品出海业务主要集中在香港，未来可能拓展其他地区[30]。

行业或公司 * 公司主要业务涉及矿产资源和其他产品，包括采矿设备、硬合金、工具、油气表等。 * 公司产品主要销往海外市场，尤其是澳大利亚和南美洲。 核心观点和论据 1. **公司收入和利润来源**：公司收入一半来自国内市场，一半来自海外市场。从利润角度看，海外市场对公司利润贡献更大。[1] 2. **公司定位**：公司并非纯粹的采矿公司，而是以采矿和采矿资产为核心业务的公司。[2] 3. **产品分析**： * 矿产资源：包括采矿设备、硬合金、工具、油气表等。采矿设备贸易和利润率高于其他产品，且海外市场产品盈利能力更强。[3] * 工具：占公司利润的10%，为公司收购的两个标签的投入。[4] * 油气表：为公司收购的子公司提供，是公司最大的业务，占总收入的一半。[5] 4. **未来增长**： * 矿产资源：预计2025年中旬达到20%或25%的增长率。[6] * 收入：预计2025年实现约20%的收入增长。[7] * 利润：预计2025年实现约40%的利润增长。[8] 其他重要内容 1. **市场分析**： * 国内市场：过去几年持续下滑，2023年需求下降31%。[9] * 南美洲市场：过去23年增长迅速，但今年收入增长放缓。[10] * 俄罗斯市场：由于重投资，今年产量很少，对整体情况影响不大。[11] 2. **投资分析**： * 公司投资能力强劲，2023年净利润约7-8万亿。[12] * 公司擅长并购，在并购方面取得了成功。[13] 3. **估值分析**： * 公司估值水平较低，预计每年可增长30%或40%。[14]

行业或公司 * **长城汽车**：本次电话会议主要讨论了长城汽车明年的新车型规划及市场策略。 核心观点和论据 1. **Hyper-Z架构产品预售情况**：500 Hyper-Z已于12月3日开始预售，24小时内订单量接近6000台，后续订单持续增加。[序号1] 2. **高端化战略**：长城汽车明年核心战略为高端化，包括坦克和魏牌两个品牌，预计明年坦克将有四款新车上市。[序号2] 3. **哈弗猛龙销量增长**：哈弗猛龙凭借产品力提升、口碑积累和差异化定位，销量实现连续九个月缓比增长，月销量有望达到7000-8000台。[序号3] 4. **越野市场潜力**：预计越野市场规模有望达到200-300万辆，渗透率有望达到25%左右。[序号4] 5. **坦克系列销量预期**：坦克400和坦克800预计月销量分别为3000-5000台和3000台以上。[序号5] 6. **魏牌高端MPV和SUV**：魏牌高端MPV高山改款预计明年四月份上市，月销量有望达到2000台左右；三款SUV将在明年九月份进行滚动发布和上市。[序号6] 7. **哈弗和欧拉产品规划**：哈弗明年至少有十万台以上的销量，欧拉新品较少，主要关注好猫改款和代步SUV。[序号7] 8. **HIFU平台应用**：明年15万以上车型将搭载第二代HIFU平台，实现轻量化、减重、提高能耗表现和功能化率。[序号8] 9. **Shalomax改款和20万级别SUV**：Shalomax改款将在Q2发布，外观、内饰和配置方面进行全面升级；另一款20万级别SUV将在明年下半年上市。[序号9] 其他重要内容 * **Hyper-Z架构产品性价比**：Hyper-Z架构产品性价比高，配置丰富，整体性价比至少与Hyper-T持平或更高。[序号10] * **营销策略**：公司反思了之前用SUV思路运营MPV的问题，将在B端和C端客户拓展上进行更加精准的投流。[序号11] * **投资逻辑**：主要关注Hyper-Z架构产品带来的利润增量以及主流市场产品营销和渠道转型带来的业绩弹性。[序号12]

关键要点 公司概况 1. **公司名称**：武汉兴图新科电子股份有限公司 2. **证券代码**：688081 3. **证券简称**：兴图新科 4. **会议时间**：2024年12月16日至2024年12月18日 5. **会议地点**：公司会议室 6. **接待人**：董事长程家明，董事会秘书姚小华 7. **参与单位及人员**：华泰证券、嘉实基金、开源证券、景顺长城、东兴证券等机构及分析师[2] 业务发展 1. **军品业务**：公司长期保持较高研发投入，围绕国防军工领域不断延伸，但受宏观环境、行业政策及用户推进进程等因素影响，军品业务拓展受到一定影响[3]。 2. **视频治理产品**：公司推出视频治理相关产品，形成六大视频治理能力及产品序列，有效解决传输、存储、使用等难题，已在多个行业开展试点与推广[4]。 3. **AI领域布局**：公司成立人工智能研究院，专注人工智能技术、数字孪生和仿真推演技术等，研发智能分析平台，已在军用和民用视频智算领域应用[5][6]。 财务状况 1. **应收账款**：公司应收账款回收正常，已根据会计处理规则进行减值处理[7]。 未来规划 1. **股权激励**：公司将择机实施股权激励计划，并遵循监管规定及时披露信息[7]。 2. **并购计划**：公司关注具有深度业务及产业协同标的，如有合适的优质标的，不排除通过并购重组方式赋能公司整体业务发展[8]。

一、调研情况 * **调研时间**：2024年12月19日 * **调研方式**：现场会议交流 * **调研机构**：太平洋证券 * **公司接待人员**：董事会秘书沙晓春，证券事务代表韦德鑫 [1] 二、调研交流主要内容 1. 吞吐量增长 * **上半年吞吐量**：3919.32万吨，同比增加9.91% * **增量来源**：2023年末公司完成新东方集装箱51%股权、新益港100%股权并购工作，上年同期吞吐量按同口径计算 [2] 2. 散杂货货种 * **主要货种**：煤炭、铁矿砂、机械设备等 [2] 3. 中韩轮渡航线 * **航线数量**：两条 * **航线名称**：连云港—仁川、连云港—平泽 [3] 4. 控股股东股权转让 * **进展**：已获得国有资产管理部门批复，尚需取得国家市场监督管理局关于经营者集中的审查、上海证券交易所对本次股份转让的合规确认后，才能在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份协议转让过户手续 [3] 三、风险提示 * **信息来源**：以公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准 [4]

行业或公司 * **行业**：清洁技术设施、智能网链、自动驾驶、无人机、低空物流、高速公路物流、安防 * **公司**：先锋科技、顺丰、高速公路公司、熊安集团、山东高速集团 核心观点和论据 1. **智能网链和自动驾驶进展**：中办国办发布文件，智能网链作为重要要点，预计未来几个月将有明显变化。车路协同化将推动业务落地，明年资金支持力度强。[1] 2. **与顺丰合作**：与顺丰合作拓展无人机和地面基础设施等业务，顺丰关注物流本身，先锋科技提供相关配套设施。[3] 3. **无人机市场**：针对几十公斤到几百公斤的无人机，重点在巡检和物流场景。[11] 4. **高速公路物流**：与高速公路公司合作，共同开展无人机制造、地面基础设施起降点建设等，利用高速公路空域优势。[13] 5. **建筑工地应用**：无人机在建筑工地安全管理中的应用，降低成本提高效率。[18] 6. **安防市场**：安防市场预计明年恢复正向增长，主要看气砖业务。[24] 7. **车路协同**：车路协同进入实质性落地期，地方政府和专项债将推动业务落地。[26] 8. **自动驾驶示范区**：北京自动驾驶示范区4.0进展良好，预计明年一季度有实质性进展。[29] 其他重要内容 1. **实体清单影响**：暗房百货与世科技进入美国实体清单，对采购影响不大，重点在销售。[2] 2. **国产化进程**：芯片国产化替代进程加快，产品方面将进行升级。[10] 3. **市场策略**：在市场端建立根据地，从产品方面进行升级。[9] 4. **收入预期**：预计明年上半年订单将逐渐体现，订单转化为收入的时间根据订单规模而定。[25] 5. **专项债**：专项债将推动业务落地，预计明年一季度有实质性进展。[29]

行业与公司概况 1. **行业背景**：新能源汽车的发展对铝热传输材料行业带来了机遇和挑战[1]。 2. **公司地位**：华东铝业在有色金属行业中具有阿尔法特性，被认为是稀缺公司之一[27]。 3. **公司业务**：华东铝业是一家高端铝加工企业，核心产品为铝合金板带箔，下游市场集中在汽车领域，其中新能源车占比50%-60%[20]。 核心观点与论据 1. **成长性**：公司处于快速成长阶段，2017年至2023年营收复合增长率接近20%，净利润复合增长率约28%[20]。 2. **盈利能力**：公司盈利能力持续向上发展，2024年至2026年利润复合增速预计约20%，ROE预计在20%-25%之间[51]。 3. **竞争优势**：公司产品质量高、技术含量大，治理结构稳健，产能扩张和海外布局谨慎，使其在高端铝加工领域脱颖而出[15]。 4. **差异化发展**：公司专注于高端化、国际化、定制化路线，通过技术壁垒、定制化需求、服务多元性和长周期认证等方式实现差异化竞争[32]。 技术与市场 1. **技术壁垒**：公司专注于钎焊铝热传输材料，工艺复杂，良品率较低，增加了生产难度和投资成本[32]。 2. **市场变化**：新能源汽车的发展带来市场规模扩大，但也带来认证周期缩短、标准化程度提高、供货链条更长等挑战[39]。 3. **市场地位**：公司在新能源车领域的市场地位正在巩固，未来2-3年内产量增长确定，预计2027年产能达到70万吨[41]。 估值与投资 1. **估值**：公司合理估值应在20倍以上，甚至可能达到25倍[9]，市盈率在20%-25%之间，有望提升至25%-30%[10]。 2. **投资建议**：公司是一个值得强烈推荐的投资标的，在有色行业中极为稀缺[10]。 其他重要内容 1. **分红政策**：公司目前处于快速成长阶段，大规模投资以支持增长，未来分红政策将视具体情况而定[3]。 2. **竞争对手**：公司主要竞争对手为格朗吉斯，在燃油车领域占据领先地位[4]。 3. **未来展望**：公司未来几年发展前景良好，盈利能力有望持续增强[15]。

行业或公司 * 家居行业 [1] * 顾家家居 [1-3, 4-5] 核心观点和论据 * **行业增长**： 上半轮标杆城市示范效应形成，下半场向低进度区、江苏、贵州等区域扩散，预计2025年行业存在预期差向上的预期差 [1]。 * **公司业绩**： 2024年上半年床类产品收入同比下滑20%，配套产品收入同比下滑17%，内销表现略弱于同行 [1]。 * **政策影响**： 浙江家居补贴额度相对较小，带动效果有限，低进度区补贴额度逐步发力 [1]。 * **组织变革**： 顾家家居贯彻一体化整家战略，强化品类专业性，精准营销，提升零售运营效率 [2-3]。 * **未来展望**： 2024年预期收入190亿元，利润18.7亿元，2025年有望在内销方面实现不错成长 [1]。 * **零售模式**： 融合大店模式，整家套餐销售占比超过35%，仓配服覆盖率2024年达到50%以上 [4]。 * **估值分析**： 公司股价受外销业务担忧影响，估值处于历史低位，预计2025年利润估值约为11.5倍 [4]。 * **风险因素**： 特朗普家政关税可能导致对美的出口波动 [5]。 其他重要内容 * **经销商参与度**： 经销商参与度相对更高，带动份额提升 [1]。 * **产品组合营销**： 国内家居市场进入产品组合营销打法，营利策略相对统治化 [3]。 * **库存管理**： 公司坚定推进零售考核，降低终端备货库存，2024年综合库存相对下降 [4]。 * **高管变动**： 公司新提拔四位副总裁，分别负责卧室、客餐厅、电商服务本部 [3]。 * **股息率**： 公司股息率为5%，属于典型价值摆码 [4]。