业绩增长驱动因素 - 全面推进国际市场渗透与本地化经营，在北美、欧洲、亚太、拉美等核心区域新建或焕新多处展示体验中心 [2] - 保持技术领先，聚焦Micro LED、虚拟拍摄、创意显示等前沿技术，并实施“大单品”爆款战略以提升成本竞争力和投资回报率 [3] - 品牌定位从“至真LED显示应用与服务提供商”升级为“全球LED显示技术与应用领导品牌”，管理体系与国际接轨 [4] 产品应用与市场案例 - 舞台租赁产品矩阵覆盖户内到户外全场景，应用于BLACKPINK巡演、2025巴西Tomorrowland电子音乐节、阿根廷歌手Tini巡演等 [5] - 在2025行家说新型显示全产业链年会上，公司荣膺四项大奖，包括“2025年度经营标杆企业”和“LED显示屏上市公司十强企业” [8] - 为知名科技公司打造的全球最大COB弧形屏项目获评“全球COB显示屏标杆项目案例” [9] - 与博采传媒共同建设的全球最大单体LED虚拟影棚获评“影视LED屏标杆项目案例” [9] 核心发展战略与竞争力 - 发展战略是通过技术领先的产品、全生命周期服务、全球营销网络扩大业务规模和品牌影响力 [6] - 六大核心竞争力包括：技术领先、品牌影响力、服务护城河、成本竞争优势、销售渠道网络、组织文化凝聚力 [7][8] - 销售渠道网络联合全球**6000多家**渠道合作伙伴，覆盖**140多个**国家和地区 [8] - 公司作为“A级参编单位”深度参与了《2025全球LED显示屏调研白皮书》的编制工作 [9]

公司核心业务与市场定位 - 公司以防腐防磨堆焊装备为核心，专注于特种装备制造，并向工业设备整体制造、高端结构件制造等方向延伸 [1] - 产品和技术主要应用于节能环保、电力、能源、化工、冶金、造纸等工业领域 [1] - 公司掌握材料、工艺、设备等关键核心技术，并拥有国家《特种设备生产许可证》、美国ASME认证、欧盟EN认证等齐全资质 [1] - 公司坚定立足国内、国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [2] 财务与市场数据 - 截至2025年9月30日，公司产品在垃圾焚烧发电行业的收入占比约为58.99% [4] - 截至2025年9月30日，公司在境外的营业收入占比约为54.28% [4] - 公司产品主要出口到亚洲、北美、南美洲、欧洲等国家及地区 [4] 海外业务与竞争优势 - 海外代表性业绩包括：HZI阿联酋迪拜项目（全球最大垃圾焚烧发电设施）、HZI澳大利亚Rockingham项目、SBE芬兰Vantaa项目等 [3] - 海外主要对接的EPC包括通用电气（GE）、住重福惠（SFW）、日立（HZI）、三菱（Mitsubishi）等知名企业 [3] - 越南工厂已正式落成并投产，主要针对北美市场 [2][5] - 越南基地的HRSG竞争对手主要来自韩国、泰国、越南的制造企业 [5] - 相较于海外竞争对手，公司在HRSG产品的生产成本上具有优势 [5] 产品线与产能详情 - 公司前瞻布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务 [2] - HRSG已经具备一定规模的产能，复合管业务与国外头部客户在对接论证中 [2] - 公司生产的HRSG设备主要匹配重型燃气轮机，生产余热回收装置的承压核心部件 [6] - HRSG生产周期约为6个月 [6] - 越南基地一条HRSG生产线一年大约可生产2套匹配重型燃气轮机的HRSG装置 [7] - 公司大部分海外收入采用FOB贸易模式，在货物装船后确认收入 [6] 行业发展机遇与前景 - 垃圾焚烧市场需求广泛，下游转型升级促使渗透率提升 [2] - 燃煤发电行业存在升级改造需求，若进行低氮燃烧改造，将带动工业防腐防磨行业发展 [5] - 美国电力需求因人工智能数据中心、制造业回流、电动汽车等因素结构性增长，燃气轮机及HRSG市场需求显著提升 [8][9] - 美国能源清洁化转型进一步提升了HRSG的市场空间，因其能提升燃气轮机效率，降低碳排放 [9]

业务结构与财务表现 - 公司聚焦工业自动化和能源电力两大领域，业务涵盖工业自动化、网络能源、新能源动力、光伏储能四大板块 [2] - 2025年前三季度营收结构：工业自动化业务占比64%并保持增长，网络能源业务占比17%，新能源动力业务占比15%，光伏储能业务占比4% [2][3] - 工业自动化与网络能源业务是海外收入的主要来源，海外业务贡献了超过30%的营业收入 [9] 新能源动力业务 - 业务面向商用车领域，提供电机控制器等核心零部件及解决方案，客户包括三一、一汽、北汽福田等主流车企 [5] - 2025年前三季度新能源动力业务实现营收4.6亿元，同比增长4%，其中超过80%收入来源于商用车业务，毛利率同步提升 [5] 光伏储能业务 - 业务提供离网、并网和储能逆变器、储能电池及一体化解决方案，应用于户用和工商领域 [6][7] - 公司调整战略，聚焦产品研发与市场差异化，2025年前三季度业务毛利率大幅提升，亏损同比显著收窄 [7] 液冷产品与新兴领域 - 公司是液冷系统解决方案提供商，产品覆盖CDU、分配模块到智能监控，自主研发的腾智液冷系统服务于超算中心、智算中心等高端场景 [4] - 液冷产品目前处于市场验证阶段，正推进面向大型行业客户的试机测试 [4] - 在人形机器人领域，公司处于推进人才储备及产品预研规划阶段 [8] 未来战略与规划 - 持续深化全球化布局，强化本地化运营，加大品牌推广，并针对不同区域市场定制产品方案以扩大海外业务规模 [9] - 在新能源动力领域，将持续加码技术迭代与产品创新，巩固在商用车领域的优势地位 [5] - 在光伏储能领域，正积极引进行业优质人才，搭建专业化团队，从产品与市场双维度推动业务突破 [7]

财务与经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现收入143.46亿元，同比增长2.9% [2] - 2025年1-9月，公司归属于上市公司股东的净利润为9.77亿元，同比增长18.5% [2] - 2025年1-9月，冰箱冷柜销量达1305.5万台，同比增长2.8%；洗衣机销量达270.0万台，同比增长1.7% [2] - 截至2025年第三季度末，公司合并报表期末未分配利润为8.62亿元，母公司报表期末未分配利润为0.94亿元 [7] - 2025年上半年，公司中高端产品销售收入取得较大突破，带动整体毛利率提升0.6个百分点 [3] 产品与技术创新 - 公司聚焦打造爆品，产品策略以AI智慧家电为发展方向，致力于实现产品互联互通、协同运作及自我学习优化 [3] - 冰箱新品“TCL冰麒麟系列”应用零下40℃深冷和分子磁鲜技术，并荣获AWE 2025艾普兰创新奖 [3] - 洗衣机新品“大眼萌·AI超级筒”搭载伏羲AI大模型，可实现专属洗护方案，洗净比突破1.31 [4] - 研发创新重点围绕健康技术、制冷效率、降低能耗等关键技术领域，并注重环保、健康、智能化与用户体验的融合 [4] - 截至2025年6月，公司拥有研发人员超1000名，授权专利2000多项 [5] 全球化与品牌建设 - TCL品牌业务遍布全球160多个国家和地区，在80多个国家设有销售网络 [6] - TCL已成为奥林匹克全球合作伙伴，将提供冰箱、洗衣机等产品支持，以提升品牌影响力 [6] - 子公司奥马冰箱已连续16年稳居中国冰箱出口销量榜首，连续17年中国冰箱出口欧洲第一 [6] - 在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场，奥马冰箱出口市占率位居第一；在德国、巴西、澳大利亚等市场位居第二或第三 [6] - 公司未来将加强亚太、北美、拉美及“一带一路”沿线市场的开拓力度 [7] 公司治理与风险 - 公司已达到《公司法》《公司章程》规定的利润分配条件，未来将在满足条件下积极回报投资者 [7] - TCL智家于2025年7月4日起诉子公司奥马冰箱《章程》部分条款无效，法院已受理 [7] - 公司认为该诉讼不影响TCL智家对奥马冰箱的控制权，也不会导致合并范围发生变化，但案件后续结果存在不确定性 [7][8]

资产管理服务 - 公司以新能源资产保值与增值为目标，推动运营理念从“电量最大化”向“电量最优化”升级 [3] - 持续迭代升级金风天机交易云平台和数智中心，构建智能管理体系以满足资产价值托管需求 [3] 风电场投资与开发 - 2025年上半年，公司通过驭风行动获取多个分散式风电指标，强化了负荷中心与农村市场的双布局 [3] - 成功在京津冀地区取得分散式风电指标，填补了高消纳区域小微项目空白 [3] 供应链管理 - 新供应商需经过完整的开发准入程序才能纳入合格供应商范围，并对已纳入的供应商执行定期评价考核 [3][4] - 建立供应商全生命周期管理平台，提升整体管理效率及合规性，并为供应商提供公开透明的线上平台 [4] - 作为供应链核心企业，整合自身风电优势，与行业共同探讨技术提升路径，并持续推动技术创新 [4] 员工职业健康安全 - 截至2024年底，公司ISO 45001职业健康安全管理体系认证已覆盖混塔、储能和能碳业务 [4] - 2024年修订和完善了《集团职业卫生管理制度》，并建立了详细的职业卫生档案和从业人员职业健康监护档案 [4] - 定期检测与评价职业病危害因素，并在新员工入职培训中加强职业健康与安全教育培训 [4] - 发布金风科技员工健康标准，提高员工健康管理意识，帮助员工掌握科学的管理方法和工具 [4]

发电业务布局与发展 - 全球AI发展驱动电力需求激增，发电产业迎来高速发展机遇，发电业务成为公司利润来源多元化的主要驱动业务之一 [2] - 公司发电业务以柴油、天然气、SOFC等多种产品组合满足备用电源和主电源等多元化市场需求 [2] - 公司致力于为全球高端客户提供数据中心电源解决方案，并建立完善的大数据中心业务产业链生态 [2] SOFC（固体氧化物燃料电池）业务 - 2025年11月，公司与希锂斯在电池电堆层面签订了技术许可协议，可全面掌握电池、电堆、系统、电站的核心技术 [3] - 公司聚焦AI数据中心、工业园区等核心场景，推出新一代大功率金属支撑商业化产品，在发电效率、体积功率密度、可启停次数及启动速度等方面有显著提升 [3] - 凭借性能优势，SOFC产品已与国内外多家头部企业达成意向合作，为规模化商用奠定基础 [3] 新能源重卡业务 - 公司统筹推进纯电动力系统、燃料电池、混动等多条技术路线的技术研发与产品落地，以应对不同市场和场景的差异化需求 [3] - 公司将借助集团全产业链优势，以全面的技术布局、差异化产品和丰富的客户渠道资源，推动新能源业务快速发展 [3]

业务板块与营收表现 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温区 [3] - 前三季度低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 特种空调和热管理板块营收同比增长 [3] 数据中心液冷业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - IDC冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 顿汉布什于1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等欧美系一线厂商 [6] 热能管理（双碳）业务 - 热能管理板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，以全系列工业热泵服务，重点在子公司北京华源泰盟 [6] - 北京华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软件著作权33项 [6] - 该板块受益于城市更新热网升级改造及国家双碳政策驱动，公司的余热回收、高温热泵、CCUS等技术有望从“可选项”变成“必选项” [7] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），与GE、西门子、三菱等合作 [8] - 该公司2024年营收超过7亿元人民币，2025年以来市场需求旺盛 [8]

业务概况与财务表现 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 2025年前三季度，低温制冷板块营收略有下滑，但降幅逐季收敛 特种空调和热管理板块营收实现同比增长 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供冷却装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - 数据中心冷水机组市场中，螺杆式产品比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）产品比例提升并占多数 [6] - 海外制造基地正在扩产，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为国内多个核电站提供技术支撑与解决方案 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司拥有20余年核电服务经验，是核岛制冷机国家标准的主要起草单位，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 其他业务板块 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司生产燃气电厂余热锅炉（HRSG），2024年营收超过7亿元，2025年以来市场需求旺盛 [7]

市场表现与行业数据 - 2025年1-11月，6米以上客车行业累计销量约11.58万辆，同比增长13.29% [2] - 同期，公司累计销售客车11,226辆，同比增长10.47% [2] - 出口市场表现良好，国内公交市场在以旧换新政策支持下增速明显 [2] 出海战略的核心逻辑 - 国家战略驱动：“一带一路”等战略提升了中国制造影响力，创造了有利的宏观环境 [2] - 需求端驱动：发展中国家存在城市化带来的多层次需求，发达国家存在车辆老龄化与环保法规驱动的存量更新需求 [2][3] - 供给端驱动：中国客车在产品性价比、供货周期和新能源技术方面具备全球竞争优势，公司已在该领域深耕二十多年 [3] 海外市场产品与趋势 - 新能源客车在海外（如欧洲、智利）有较大需求潜力，但燃油车在相当长时间内仍占重要地位 [3] - 公司采取“市场需要什么，就提供什么”的策略，预计出口的绝对数量和占比将长期呈上升趋势 [3] 海外市场风险应对 - 公司会综合评估当地政治经济稳定性以控制风险 [3] - 通过投保出口信用保险（中信保）、要求国际一流银行对信用证进行保兑等方式，将潜在损失降到最低 [3] 分红政策与未来规划 - 公司正处于发展关键时期，将综合考量市场环境、现金流及未来资金需要，平衡发展与股东利益 [3] - 计划做好一年多期分红等安排以提振投资者信心 [3] - 未来将聚焦海外市场拓展、产品高端化及管理优化，以提升盈利水平和竞争力 [3]

行业环境与主业经营 - 自2025年7月起，瓶片行业主要企业达成“反内卷”一致行动方案，整体减产20%，带动行业供需关系改善和加工费回暖 [2] - 公司积极参与行业自律安排，并致力于降低单一产品带来的周期波动风险 [2] 产能布局与抗周期能力 - 上游乙二醇项目已于2025年第三季度投产，增强了原料保障能力并降低原料成本波动影响 [2] - 非洲产能预计自2026年第二季度起陆续投放，以应对反倾销影响，实现多区域协同，对冲单一市场风险 [2] - 非洲产能因当地供需缺口及面向西非、东非和欧洲的定价体系，预计单吨盈利水平具备较强竞争力 [3] 新产品战略布局 - 公司通过探索高附加值、具备技术差异的新产品来增强抗周期能力，重点布局rPET（再生聚酯）和草酸 [3] - rPET代表产品升级和循环经济长期趋势，草酸是新能源必备上游，预计能提供良好盈利能力和现金流 [3] rPET项目详情 - rPET是与法国生物酶解技术公司Carbios的战略合作项目，旨在共同建设产能并协作推进欧洲市场 [4] - 欧洲市场对再生材料有高法规和技术壁垒，但成功进入后产品价格和盈利质量明显优于其他市场 [4] - Carbios已获欧洲顶级品牌客户验证和认可，能帮助公司显著缩短欧洲市场导入周期 [5] - rPET产能计划于2026年第一季度启动建设，预计2027年第一季度陆续投产 [5] 草酸项目详情 - 草酸项目是对四川原有60万吨乙二醇装置的技术改造，利用中间产品DMO生产草酸并副产氢气 [6] - 项目总投资3.5亿元，预计2026年第二季度末投产 [6] - 草酸下游需求稳定，行业有效产能集中，其单位盈利能力和现金流贡献优于传统大宗化工品 [6] - 公司已与富临新能源科技有限公司达成战略合作，下游销售渠道明确 [6] 机器人产业链投资 - 公司投资灵心巧手并拥有董事席位，同时通过合资公司“浙江轻镁智塑科技有限公司”开展业务合作 [7] - 合资公司从事机器人高性能材料加工、精密注塑及关键结构件配套，帮助公司切入机器人核心制造环节 [7][8]