纪要涉及的行业和公司 - 行业：休闲零食行业 - 公司：甘源食品、卫龙、盐津 纪要提到的核心观点和论据 近期股价表现及原因 - 上周甘源食品等小零食股价涨幅不错，卫龙和盐津因大单品产业趋势及海外业务拓展上涨，卫龙24年含税约30亿，盐津预计24年近10亿，远期魔芋品类空间大 [1][2] - 甘源食品前期股价下跌，因市场预期25年一季度收入和利润有压力，源于24年一季度基数高、传统渠道改革调整及电商部门高基数 [4] 甘源食品25年成长展望 - **产品端**：春季糖酒会发布风味小吃和调味坚果两大系列新品，调味坚果有五种核心工艺，完善产品线，有多种新口味产品，新品会根据定位销售到不同渠道 [7][8][9] - **营销端**：学会新营销玩法，包括为明星店定制门店、多渠道联名、品牌与文旅合作开展场景化营销 [10] - **渠道端** - 山姆会员店和零食量贩店合作成熟，25年老董事长将渠道交给中层管理团队对接，叠加门店拓展和新品导入，预计有几十的增长 [11] - 公司战略重视电商渠道，24年线上含税销售近4亿，25年定了高目标，可持续跟踪 [12] - 传统渠道一季度有拖累，全年希望在KA商超做变革，需改善团队、调整价格、加强终端管理，中层干部下沉一线 [13] - **海外市场** - 24年海外销售2亿多，主要来自越南，当地产品受欢迎，通过南北渗透有望实现亮眼增长 [14][15] - 二季度可期待印尼市场，斋月已做市场铺垫，计划上半年提升销量，下半年全国招商，还在考察建厂事宜 [16][17] - 马来、泰国市场有潜力，甘源产品在东南亚竞争力强，出海大有可为 [18][19] 成本应对 - 公司青豌豆从北美进口，年使用量约2万吨，金额1亿多，25年囤货可用到三季度末，成本影响不大，有去巴西或俄罗斯采购、通过越南等区域转口贸易等应对方案 [20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 卫龙24年11月将在印度尼西亚布局产能，曾在国内经历类似问题，适合在当地进行产业整合 [2] - 盐津计划在泰国布局魔芋产品，在印尼布局烘焙产品 [3] - 24年一二月春节期间，甘源食品与三只羊小羊哥等直播合作，销售体量达大几千万，但因供应链不足盈利不佳 [6]

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纪要涉及的公司 未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 - **公司经营不受影响**：公告事项与公司业务经营和管理层无关，公司未被要求协助调查，内控和治理结构完善，量范临时业务和实用军业务经营正常，量范临时业务由发言人和业务团队重点经营管理，不会对公司生产经营造成重大后续影响[1] - **2025年发展规划**：在维持稳健高质发展节奏基础上继续稳步扩张，围绕消费者需求进行货盘迭代和门店模型优化升级，过去一到两个季度进行了门店试点和新店型测试[2] - **高频次消费品类优势**：高频次消费的家庭日化类品类能给门店带来更多客流、更好消费黏性和业绩，满足消费者需求，公司运营效率持续提升，有信心在赛道成为基础设施型零售平台[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 若有后续进展会跟大家同步[1]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司业务包括电动轮椅、行星演播剧、斜播检测器、电机、健康器材、扬声器、消费电子成品等 [1][4][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **产品结构与市场占比**：电动轮椅国外市场占比达70%-80%，主要面向欧美国家；高端产品碳天销售占比提升，去年占比近10%，销量4万多台 [1][7] - **产品自制情况**：电动轮椅核心关键零部件自制，电池外购，控制器正在自主开发；行星解剖检测器自主开发 [1] - **产品差异**：市面上写播产品类别相同，主要在寿命、精度上有差异，精度因应用场合而异 [2] - **存货跌价损失**：近1亿的存货损失主要是存货跌价，涉及电机、健康器材等多块业务 [3] - **产品量级与价值量**：斜播目前几千台左右，咸鲸五六万台；行星、蟹波最贵能卖一千块左右，21.5G相对便宜 [4][5] - **行业趋势**：行业呈增长趋势，因老龄化和政策支持，市场对产品需求增长，对功能性能要求提高 [6] - **股东回报计划**：2022年起在考虑自身资金需求前提下进行分红，今年分红比例近55%，出台规划是为与投资者和股东共享成果 [8] - **收购全方科技**：收购是为延伸下游业务，提升整体体量；后续计划开发高端和车载扬声器，加强消费电子成品中端产品开发以提升毛利率 [9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电动轮椅控制器正在自主开发，未来可能实现更多零部件自制 [1] - 公司产品有不同系列和单价，现阶段目标是提升产能 [5] - 公司耳机等产品有定制化生产，服务海外品牌和自有品牌 [10]

各位投资者大家好我是孩童电信梅汉然后今天主要讲科幻数据在讲科幻数据之前的话先解读一下昨晚腾讯资本开支的一个情况24年来看的话其实腾讯资本开支还是比较高的体现了AI的需求特别是四季度四季度腾讯资本开支有360多亿 然后同比增加有380%多然后所以的话其实增幅还是非常的高然后24年全年的资本开支的话有767亿那同比的增长221%是创一个历史新高那约占收入的大概12%然后其中的话AI相关的投入其实就高达707亿 然后昨晚其实也说了一下奥年的一个资本开支的预期那奥年的话业绩会上说学术会继续增加资本支出然后这样收入的低两位数百分比那大概低两位数百分比这么意思其实就是在10%到14%之间然后以目前的奥年腾讯 收入的预期大概是7138亿左右的一个收入预期那如果涨比10%到14同时也还要进一步增加资本的资本支出的话大概对应就是800到1000亿这个投资其实整体还是比较符合之前的市场预期但是呢其实 因为之前像阿里字节之前的资本预期的话其实是更高的嘛所以无法排除就是说可能投资者对于就是之前对腾讯的预期会更加乐观的一个情况因为像阿里之前的话可能预期三年是投入3800亿然后年均资本开支在1300亿 的一个情况那其实2024年的资本开 ...

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：大金重工 - **行业**：海上风电行业 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩情况 - **发运量与收入**：2024年公司全年发运量约39万吨，收入同比下降，主要因国内业务缩减，符合年初降低盈利差、回款风险大的国内业务的战略[1] - **利润情况**：因出口海工产品高盈利驱动，2024年规模利润达4.74亿，单季度业绩连续环比提升，全年同比提升11.46%，毛利率和净利率连续三年持续提升，2024年年报毛利率接近30%[1] - **第四季度业绩**：第四季度首批丹麦雷神项目完成两船交付，单季度收入和净利润环比双升，为报告期内单季度最好业绩[2] 公司业务项目进展 - **海工项目发运**：2024年单装项目发运法国NOY单装项目、丹麦雷神项目海塔、英国Moriwest、英国Sophia、英国DBB海塔项目，年内批次货物如期保质交付[3] - **新能源发电**：辅新章五风电厂全年发电超6.6亿度，贡献收入超2亿，净利润超1.6亿；唐山十里海渔光互补光伏项目提前超预期完成首次并网，计划5.31前全面并网；河北近1G瓦陆上风电项目今年下半年陆续启动建设[3] 欧洲海上风电市场情况 - **装机容量**：截至2024年底，欧洲累计风电装机容量达285G瓦，其中陆上风电248G瓦，海上风电累计装机容量37G瓦；预计2025 - 2030年欧洲海上风电总装机量73G瓦，年均新增约12G瓦，2030年达到年装机量22G瓦以上[4][5] - **市场增长**：2023 - 2028年欧洲海上风电复合增长率22%，2028 - 2033年复合增长率23%；全球海上风电2023 - 2028年CRGR达25%[5] - **重点市场**：英国、德国、丹麦、荷兰是重点市场，公司参与多个相关项目，如英国的MowiRest、Morrist、Sofia等项目，德国的多个招标项目[5][6] 新兴市场情况 - **日本市场**：本地无制造企业，仅JFE钢厂投资的单装工厂产能有限，每年需求100根以上，公司已与日本各轮业主建立联系并通过部分项目审核[7][8] - **韩国市场**：本地船厂产能有限且成本高，约为国内的1.5倍，公司有两个合作伙伴[7] 漂浮式风电项目情况 - **全球进展**：全球除中国外有5个项目拿到上网定价（CFD），预计2033年底全球漂浮式风电累计装机量达31G瓦，占比从0.3%提升到6%，主要集中在欧洲[12] - **公司布局**：成立深沿海小组应对深沿海项目；在西班牙成立全球漂浮式中心；唐山工厂有漂浮式生产线，一年可做50套漂浮式基础[13][14][29] 公司优势与竞争力 - **产能优势**：唐山和蓬莱工厂有80万吨产量，盘井工厂未来可做漂浮式风电[21] - **工艺与交付能力**：单装制造生产工艺纯熟，质量稳定，有批量交付能力，吸引新开发商[22] - **市场口碑**：在欧洲单桩市场与荷兰SAFE不相上下，两家占欧洲单桩市场50%，公司交付口碑好[18] 公司未来展望 - **业绩预期**：2025 - 2026年在手订单多为DAP交付模式，毛利率预期乐观；预计海外招标数量大幅上升；漂浮式风电项目利润率测算每吨可能增加500块[28][32][33] - **市场份额**：未来三到五年欧洲海风市场潜力和政策红利明确，公司有望提升市场份额，预计头部两家份额逐渐上升[23][44][45] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **国内业务策略**：过去两年识别到国内市场高风险低回报状态，主动减少陆上塔筒业务，今年首要任务是印度账户回款，对国内业务量不做强行要求[43] - **贸易战影响**：美国贸易战和能源政策对公司无影响，欧洲大力发展风电，可能促进中欧能源合作[39] - **钢板成本与税率**：欧洲因制裁俄罗斯，钢板选择受限，价格上涨；中国钢板出口欧盟有73.7%反倾销税率[40][41]

纪要涉及的行业或者公司 行业：乳制品行业，尤其是奶酪行业；公司：妙可兰多 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 - **行业趋势**：乳制品消费呈现喝奶和吃奶酪并行趋势，液态向固态乳制品发展趋势未变，政策支持多元干乳制品发展 [1] - **2024年经营业绩** - 公司把握市场机遇调整策略，实现营收84,375.38万元，季度环比增长，归母净利润11,036.21万元，同比增89.16%，经营现金流53,072.72万元，同比增101.28% [2] - 聚焦奶酪战略，奶酪业务收入375,699.58万元，同比增6.92%，贸易业务收入53,073.47万元，同比降34.97% [2] - 完成蒙牛奶酪业务整合，三大奶酪产品系列均正增长，即食营养系列收入204,987.53万元，同比增3.19%，餐饮工业系列收入31,251.08万元，同比增14.03%，家庭餐桌系列收入39,460.97万元，同比增4.92% [3] - **2024年经营策略** - 产品创新：推动经典低温奶酪棒升级，推出冻泥奶酪棒等限定口味及多款新品，拓宽常温奶酪产品品类 [4] - 品牌营销：启用新代言人，开展粉丝营销，与美术馆合作，与知名品牌合作，打造多项营销IP，传播奶酪营养价值 [6] - 渠道拓展：整合线上双品牌布局，深耕传统电商，发展兴趣电商和即时零售；整合B端双品牌优势，向专业乳品服务商转型 [7] - **激励与管理**：发布新员工持股计划和股票期权激励计划，建立三级管理架构，明确责任分工，发布2024年可持续发展报告 [8][9] - **经营展望**：关注市场动态，聚焦奶酪业务，以2B和2C双轮驱动、双品牌协同、全营销为策略，巩固品类领导地位，成为领先奶酪企业 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 公司在2024年获得产品、品牌、技术、上市公司治理层面的奖项 [7]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体、家电、电力能源、智能终端、工业固质、AI计算、充电桩、光储充、服务器、汽车、手机、快充、标准电源等 [1][3][4][5][7][8][16][22][24][33][37] - 公司：新罗威（新鹏威） [1] 纪要提到的核心观点和论据 2024年公司经营情况 - **营收与利润**：2024年总体营收9.65亿，比2023年增长23.61%；全年净利润1.1亿元，同比增加87.18%；扣费后净利润7300万元，同比增加117.88% [1][2] - **毛利率与费用**：2024年全年总体毛利率37%，与2023年大致持平；研发费用全年2.3亿，占营收比例23.44%，同比上升7.13% [2] - **新品与专利**：2024年推出过百款新品，新增专利授权29项，新增集成电路步图登记25项 [3] - **市场营收**：家电市场营收6.2亿元，同比增长近30%，毛利率39%；公共工业市场营收1.65亿元，同比增长近15%，毛利率44% [3][4] 各领域业务布局与规划 - **AI计算领域**：在售型号约1720多个，新品销售占比超25%；E - Fuse、POL进展较快，与头部客户合作特殊项目；DialMOS正在测评；预期2025年一次电源占有率大幅提升 [5][6] - **家电市场**：推动全系列品类扩大白电和黑电市占率，开拓海外客户；2025年一季度部分头部测试厂和封装厂产能要求增加一倍 [3][8] - **充电桩与光储充领域**：市场需求有拉动，价格持续承压；公司开发全新能源芯片方案，认为产业链价格和成本下降有利于全球市场 [8] - **并购方向**：一是拓宽电源驱动器件模块产品线，二是扩大在电子、工业、电源、快充、家电、服务器五个市场的占有率 [10] - **自主工艺**：大量ACTC开发工艺超80%是COT或合作开发；有高低压集成、大尺寸半桥、隔离工艺等独特技术；DrawMos有独特工艺开发，第一代已推出样品，第二代在开发中 [12][13] - **服务器产品**：12项多项加70A Dotmos套片希望2025年量产；第一代在通用服务器推广，第二代研发重点投入国产推理服务器；20项多项控制器根据客户需求开发 [16][17][18] - **BLDC电机驱动芯片**：做偏数字控制的半固化电竞系统芯片，针对机器人适配；第一代产品降低成本、提高响应速度，第二代产品优化后将向机器人新兴市场推广，乐观情况下三四季度开始市场和量产 [19][20][21] - **汽车业务**：规划6类芯片，包括两类驱动、两类电源和两类开关；与客户深度合作，部分产品已推出，部分在规划中 [22][23] - **业务收入分布**：家电占比约60%，工业和标电各约20%；未来标准占比和工业利润占比将逐步提升；产品线方面，电源内占70%左右，驱动和器件内占30%左右 [24][26] 2025年展望 - **毛利率**：行业内卷未结束，预计毛利率变化不大，因有独特供应平台转换和降本产品推出 [14][15] - **业绩**：希望业绩能够成长25% [32] - **库存策略**：核心是改库存结构，提升量大产品平台占比，压缩新兴产品库存；要求代理商为顶级客户备足库存，新品类适当多备库存 [35][36] - **手机业务**：希望扩大到1000 - 2000级别手机型号供应，推出全新套片方案；覆盖充电功率范围15瓦到120瓦；适配器2025年增速维持30% - 50% [37][38][39] - **研发投入**：2025年一季度研发人员增加好几十位，将更大力度引进高端人才，研发费用投入强度比2024年更大 [41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司引进多名国际知名IC公司技术专家和数十名顶级高校硕博研究生，截止2024年末研发人员277人，占公司员工比例近73% [2] - 家电市场中白电套片总体出货量提升30%，快充按套片方式销售额提升明显 [24][25] - 工业市场2024年销量增长40%，电力之外光储算出货量约50KK，涨幅超50% [30][31] - 服务器产品中50安的ETF在找几家客户测评，正在做上下两档系列化；POL在一家客户评测中，推广可能比ETF快 [33]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：无纺布行业、口含烟行业、一次性卫生用品行业 - 公司：诺邦股份及其子公司国光，合作大客户包括国际的新白利亚、美国的Localine、Netflix，国内的四大出厂、DL、维达、山姆、胖东来等 [1][9] 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - **订单与产能**：公司接单量丰足，母公司部分产线订单排到6月已停止接单，少的也有一个半月订单周期；国光订单饱满，每天加班两小时。目前有五条差异化线、一条常规线、三条生法线和一条CP线，可松散产能占总体产能35%，常规线占20% [2] - **毛利率**：差异化线毛利率高的达50%，低的十几；常规线与市场其他公司差不多，部分订单可能亏损；飞散材料毛利率超20%，去年二季度由常规线递改过来的生产线整体毛利率约15%，公司材料公司去年整体毛利率约20% [3] - **价格趋势**：可充散产品价格趋势较稳定，比之前略有下降，但比常规产品价格高出不少，去年下半年比上半年略微下降 [4] - **扩产规划**：诺邦本部计划用一年时间建一条新的可生产材料生产线；国光因订单多，在隔壁租了厂房，设备已进驻，还打算再扩大并增加生产线；去年四季度在马来西亚规划工厂应对关税，国光老基地生产车间会做有机更新 [5][11] - **内外销与大客户**：合并公司层面内销外销约50%对50%，材料公司外销40%、内销60%，国光外销不到70%、内销30%多。主要大客户包括国际的新白利亚、美国的Localine、Netflix，国内的四大出厂、DL、维达、山姆、胖东来等 [9] - **原材料**：主要原材料为笛轮纤维、棉胶纤维、木胶纤维，占比超90%，因毛利低，原材料价格波动影响较大 [10] - **口含烟业务**：口含烟产量每月几吨，收入规模几十万，产品水资技术口含率高、柔软安全，适合口腔接触。公司已与现有及其他客户就口含烟业务进行沟通 [7][20][21] 行业情况 - **竞争格局**：疫情后行业产能增加，价格战激烈，竞争仍很激烈，但2023年开始有改善。行业产能利用率逐步提升，2024年三季度约70%多，二季度约50%多。行业较分散，公司传统常规业务份额低 [17][19] - **市场规模与增速**：一次性卫生用品市场每年扩容，洗脸巾年复合增速约20%，失禁用品增速超30%，管理层和董事会看好未来市场 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司差异化产线研发周期因客户项目而异，全新产品可能半年，小的差异化创新约两个月 [8] - 公司可充散材料通过美国标准的订单毛利更高，但公司有意控制供货量，订单周期约两个月 [9][10] - 公司拒绝山姆超市降价要求，因价格低且前两年山姆销售占比增长快致国光毛利率下降，今年有意控制其供货规模，山姆今年有开店和拿货计划，较去年有增长 [12] - 公司小支架业务2023年做了约1500万，去年约3000多万，今年目标三倍增长，主要在线上渠道售卖家用清洁和个人护理一次性卫生用品 [13] - 公司出口美国产品需认证，国内是无纺布出口大国，占全球份额50%-60%，高端无纺布多从德国等欧洲国家进口 [25]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：呼光，汽车生产领域国产龙头 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 公司2025年百亿收入能见度高，经营利润率水平将高于2024年，当前估值仅17倍左右 [1] - 公司不是赛力斯产业链企业，而是整个乘用车行业企业，核心长逻辑是国产替代，通过提升头部主机厂客户份额提高线束行业市占率 [2] - 2025年是公司从产品型迈向平台型的转折元年 [2] - 看好公司在新领域或新应用方向取得超市场预期的客户进展和突破 [3] - **论据** - 公司研发和管理能力强，在新能源领域全面覆盖头部主机厂，2024年业绩增长好，2025年有新客户和新车型落地 [1] - 公司核心优势是研发和管理能力持续变现，除线束外，2025年连接器产品在客户端或取得较大突破 [2] - 线束和连接器产品具备平台化延伸潜力，不局限于汽车领域，公司有相关储备和研发布局，且有客户卡位资源和产业口碑，已开始接触初步客户 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司汽车客户赛力斯新车M8即将上市 [1]