中昊芯英投资相关 - 公司持有中昊芯英5.53%股权 [4][5][8] - 中昊芯英已启动IPO并进入股改阶段 [2][3][7][8] - 2024年度公司确认中昊芯英投资收益592.99万元 [8] - 中昊芯英是国内掌握TPU架构AI芯片核心技术并实现量产的公司 [3][4][5][8] - 公司持续关注中昊芯英经营情况但未参与具体管理 [3][4][5] 公司战略与发展规划 - 公司聚焦职教主业，深化AI技术与教育场景融合 [6][7] - 通过内涵式发展和外延式增长共同提升竞争力 [7] - 已制定市值管理制度，注重投资者回报 [2] - 跟踪教育政策变化，通过多元化布局降低风险 [7] 财务与经营数据 - 2025年前三季度研发费用1872.36万元，同比增长52.03% [8] - 2025年三季度末应收账款较年初下降，存货增长为国庆备货 [8] - 长期股权投资主要集中在对中昊芯英的投资 [6] 股权与控制权事项 - 2025年6月20日控股股东终止股份转让及控制权变更 [5][8] - 实控人吴贤良在中昊芯英担任董事 [2]

财务与风险管理 - 应付账款大幅增加主要系山东特色原料药及中间体CMO/CDMO建设项目投入增加所致，公司严控负债规模以保障财务状况稳健 [2] - 公司在不影响正常经营和资金安全的前提下，利用闲置自有资金进行委托理财以提高资金使用效率和收益水平 [3] - 公司通过信用评估、回款跟踪和定期催收等措施加强应收账款管理，确保资金及时回笼 [3] - 公司持续优化库存结构并加强市场趋势研判以管理存货 [3] - 公司已制定外汇衍生品交易业务管理制度，适度开展外汇套期保值业务以加强外汇风险管理 [3] - 所得税费用同比增加主要受当期理财收益大幅增加的影响 [3] 项目建设与运营 - 山东特色原料药及中间体CMO/CDMO建设项目投产后将提升公司在特色原料药及中间体领域的核心竞争力，为可持续发展注入新动能 [3][5] - 公司未来将继续深化现有业务布局，通过优化产品结构、推动降本增效以及拓展市场来实现经营的持续发展与业绩的稳健提升 [5] 股东关系与公司治理 - 股东减持计划的实施存在不确定性，公司将督促相关主体严格遵守法律法规并及时履行信息披露义务 [2] - 政府补助作为非经常性损益组成部分，其可持续性具有不确定性 [3]

省际游轮项目规划与进展 - 首批两艘游轮正在建造中，第一艘不晚于2026年6月投入运营，第二艘不晚于2026年12月投入运营 [4] - 省际游轮建造周期为24-26个月，第二批两艘游轮计划于2028年投入运营 [4] - 省际游轮项目可行性分析报告中产品定价为2800-3000元/人，最终定价将参考市场同规格产品 [4] - 项目总投资金额为10.63亿元，其中7.2亿元为2021年非公开发行募集资金，资金缺口由公司自筹解决 [6] 公司战略与竞争优势 - 公司战略目标为“长江三峡旅游主导者”和“中国内河游轮旅游领航者” [5] - 实现游轮旅游目标的路径包括：加快省际游轮自建和通过外延式拓展跻身省际豪华游轮头部方阵 [5] - 省际游轮五大特色：硬件配置先进性（智能家居）、服务体验极致性（“服务上岸”模式）、游览体验独特性（沉浸式文化）、行程安排惬适性（错峰机制）、三峡风光全揽性（依托“两坝一峡”） [7] 财务状况与融资计划 - 截至三季度末，公司资产负债率为18.81%，财务风险低，偿债能力强 [6] - 预计短期内不会进行股权融资 [6] 资产整合与对外合作 - 公司与巫山文旅联合体受让重庆巅峰双峡旅游有限公司35%股权，完成后三峡旅游持股40%为第一大股东（未并表），巫山文旅持股30%，赤甲文旅持股30% [7][8] - 巅峰双峡项目是公司游轮旅游运营管理模式对外输出的尝试，计划经营奉节至巫山水路旅游船线路 [7][8] 营销与团队建设 - 子公司宜昌交运长江游轮公司已完成省际游轮业务管理体系和营销体系搭建 [4] - 通过内聘、社招、校招、订单班等渠道初步组建运营管理团队 [4] 交通基础设施改善 - 民航：三峡机场T2航站楼2022年投用，航线网络加密，带动航空客运量增长 [8] - 铁路：除郑万高铁、汉宜铁路、宜万铁路外，沿江高铁（宜昌段）即将开通，宜昌至常德铁路（湖北段）即将启动招标 [8] - 公路：宜张高速于2025年9月全线通车，提升宜昌与张家界等旅游城市的陆路连通性 [8] 产品运营特点 - 核心游轮产品“两坝一峡”全年常态化运营，四季皆宜游玩 [8] - 第四季度为相对淡季 [8]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入63.01亿元，同比增长33.25% [1] - 2025年第三季度归母净利润9.66亿元，同比增长92.87% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润9.16亿元，同比增长94.16% [1] - 2025年第三季度综合毛利率环比改善，主要得益于存储类封装基板需求增加和产能利用率提升 [1][2] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于把握算力升级、存储市场结构性增长、汽车电子智能化的需求机遇 [1] - AI加速卡、交换机、光模块、服务器及相关配套产品需求持续提升 [1] - 存储类封装基板产品订单收入进一步增加 [1] - 产品结构优化和产能利用率提升助益利润增长 [1] PCB业务 - PCB业务下游以通信设备为核心，重点布局数据中心（含服务器）和汽车电子，并深耕工控、医疗领域 [3] - 2025年第三季度数据中心、有线通信业务收入持续增长，各领域占比与上半年基本一致 [3] - AI技术驱动对大尺寸、高层数、高频高速、高阶HDI、高散热等PCB产品需求提升 [7] - PCB业务在高速交换机、光模块、AI加速卡、服务器等领域的需求受益于AI算力趋势 [7] - PCB业务总体产能利用率处于高位 [5] 封装基板业务 - 封装基板产品覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片等，应用于移动智能终端、服务器/存储等领域 [4] - 2025年第三季度封装基板营业收入环比增加，各下游领域需求均有增长，存储类增长最显著 [4] - 封装基板业务工厂产能利用率因存储市场需求增长而环比明显提升 [5] - 广州广芯工厂爬坡稳步推进 [1] 产能建设与规划 - PCB业务在深圳、无锡、南通及泰国设有工厂 [6] - PCB新增产能来自新建工厂（南通四期和泰国工厂）和原有工厂技术改造 [6] - 泰国工厂已连线试生产，南通四期在2025年四季度连线 [6] - 无锡新地块为PCB业务算力相关产品的储备用地，预计分期投入 [8] 原材料与成本 - 主要原材料包括覆铜板、半固化片、铜箔、金盐、油墨等 [8] - 2025年第三季度金盐、铜等部分原材料价格受大宗商品价格影响环比增长 [8] - 公司持续关注大宗商品价格变化及上游原材料价格传导情况 [8]

公司基本情况与规模 - 公司成立于1989年，1997年在深交所主板上市，在全国20余个大中城市投资建设了35家实体农产品物流园项目，形成国内最具规模的农产品批发市场网络体系 [1] - 近三年，公司旗下农产品批发市场年均交易量超过3,300万吨，年均交易额超过2,500亿元 [1] - 公司业务范围涵盖农产品流通全产业链各个关键节点，包括基地种植、冷链加工、批发市场运营、城市食材配送、品牌打造及进出口贸易等 [1] 战略定位与核心优势 - 公司战略定位为"现代农产品流通全产业链资源提供商和服务商"，锚定"数字菜篮子"战略目标，推动全产业链高效协同 [2] - 核心竞争优势包括拥有国内最具规模的农产品批发市场网络体系，36年的行业经验，以及资深的管理人才积累 [4] - 公司提供供应链"一站式"服务，包括批发交易场地、基地认证、食品安全检测、品牌培育、加工配送、产销对接及进出口服务 [4][5] 业务布局与数字化转型 - 公司积极推动全产业链布局和数字化转型，通过数字化、智能化工具赋能商户，挖掘市场数据价值，强化流通链条服务能力 [3] - 持续推广深农聚合支付交易系统，提高市场运营效率和商户交易效率 [2] - 线上连锁新零售业态与农批市场互补共存、协同联动，农批市场凭借高效集散与灵活调配机制，在流通体系中持续发挥主渠道作用 [3] 新项目建设进展 - 农批市场建设期通常为1至3年，视项目规模和建设复杂度而定 [5] - 西南海吉星智慧产业园项目（成都）已成功竞得553.23亩用地，进入工程建设阶段 [5] - 上海海吉星惠南项目已成功竞得437.99亩用地，全面开工并处于桩基工程建设阶段 [5] - 粤港澳大湾区食品农产品进出口中心项目（广州南沙）正推进项目设计和深度调研等前期准备工作 [5] 城市食材配送业务 - 公司旗下深农厨房已在全国大中城市成立21家分公司开展食材配送业务，形成"以深圳为中心，向全国辐射"的网络布局 [5] - 业务覆盖医院、学校、大型企事业机关单位等优质客户 [2][5] 亏损市场减亏措施 - 公司制定差异化运营提升方案，重点推进减亏增效，如南方物流项目计划打造为华南地区海鲜、水产品集散枢纽 [5] - 通过公开招标委托专业运营资源管理海吉星水产品物流园A标段，加速市场培育与规模提升 [6] - 对于其他亏损市场，积极推动对外合作与资源整合，引入战略合作伙伴、扩大招商、优化业态组合以提升运营效率 [6]

财务与债务状况 - 公司整体负债率维持在40%左右的较低水平，债务结构合理 [4] - 第三季度长期股权投资增加系所持海得威公司投资收益确认增加所致 [4] - 第三季度货币资金大幅下降主要因支付核心原材料采购大额款项，且核电业务回款周期集中在第四季度，预计后续财务指标将改善 [5] 业务运营与产能 - 公司在手核电订单总计超30亿元 [3] - 公司产能利用率整体表现良好，核电产能扩建一期、二期已完成，三期项目持续推进中 [3][4] - 产能建设重点聚焦涉核领域产能扩建与自动化产线、石油石化领域智能化升级、能源与公用领域常规岛及新领域产品产能 [3] 技术实力与竞争优势 - 公司具有全面的核电阀门设计制造资质，2004年即承担国家核能开发项目，核电隔离阀已完全实现国产化并取代进口，在国内每个新建核电项目均获订单 [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东中国核工业集团有限公司为第一大股东中核苏州阀门有限公司和第二大股东中国核电工程有限公司的实际控制人，与其他流通股股东不存在关联关系或一致行动人关系 [5][6] - 公司坚持聚焦主业、稳健经营，国有法人股东占比较大体现稳健发展战略 [4] ESG与可持续发展 - 公司形成“经营、人才、安全、环保、质量、廉洁”六大ESG愿景，建立ESG工作小组及决策管理制度 [2][3] - 2025年公司ESG获华证、易董双AA级评级、万得A级评级，并荣获“ESG金牛奖百强”“最佳ESG实践奖” [3] 战略发展与重组规划 - 公司坚持内生式增长为主，未来可能考虑在上下游产业链、运维服务等领域具有协同性的外延式并购机会 [5]

财务表现与风险 - 第三季度信用减值损失和资产减值损失有所增加，但公司表示这是按照企业会计准则进行的合理测算 [2] - 投资活动产生的现金流量净额大幅下降，主要是结构性存款余额变动所致，属时间性差异 [2] 战略投资与收购 - 公司已签署收购苏州市凌臣采集计算机有限公司的股权收购意向协议，并支付了预付股权收购款作为定金，该收购预计不会对公司产生重大不利影响 [2][3] - 公司表示会严格执行管理层或董事会讨论确定的投资策略及投资方向 [2] 股东结构与市场沟通 - 部分股东通过信用交易担保证券账户持有股份，公司认为此为股东自我选择的股票交易方式 [3] - 公司将通过提高上市公司质量、完善公司治理和发展业务来提升投资价值，并提醒投资者注意二级市场股票价格波动的风险 [3] - 投资者关系活动通过网络远程方式在全景网"投资者关系互动平台"进行，公司财务总监、董事会秘书及证券事务代表参与了2025年苏州上市公司投资者集体接待日活动 [2]

数智化转型成果 - 公司依托“洞窝、居然设计家、居然智慧家”三驾马车推进数智化转型，构建产业基础设施 [2] - 洞窝平台定位为全零售行业数智化基础设施，已入驻卖场超1,200家、商户超15万家，其中超70%为非居然体系 [2] - 居然设计家平台注册用户超1,940万，其中海外用户超1,630万，AI设计家APP已接入全国1,400万套真实户型图，可生成20种设计方案 [2] - 居然智慧家合作品牌超300家，全年销售额突破60亿元 [2] 场景化战略规划 - 行业需从野蛮生长转向精耕细作，向精细化运营转变 [3] - 绿色化、智能化、适老化产品及颜值经济、情绪消费成为新趋势 [3] - 公司计划于明年春节前后在北京北四环店与十里河店打造跨品类生活场景集合馆，涵盖30多个生活场景 [3] - 试点成功后计划在全国一二线城市打造面积为2,000-5,000平方米的生活场景集合馆 [3] 高德战略合作 - 公司与高德合作打造“行前决策—行中导航—到店体验”全链路闭环 [3] - 推动全国核心卖场及商户入驻高德，实现从位置曝光到内容服务的全链路打通 [3] - 结合高德LBS能力与居然设计家AI能力，在高德小区详情页展示同户型样板间案例，推出AI一键生成局部改造效果图功能 [3] 组织与治理优化 - 公司近期实施扁平化和专业化组织结构调整，确保战略高效落地 [3] - 修订并审议通过相关制度文件，优化内控流程，提升规范运作水平 [3]

小核酸业务布局与进展 - 公司切入小核酸药物中间体业务是CDMO业务的延伸，契机源于海外代理推广小核酸业务及技术合作 [2] - 小核酸业务目前已进入跨国制药公司（MNC）的供应链体系，但相关订单在公司业务中占比还比较低 [2] 跨国制药公司（MNC）供应商合作考量 - MNC选择供应商主要考量因素包括：稳定有效的质量体系、特定产品所需的设备和技术、供应链顺畅与反应速度、EHS和合规性 [2] - MNC对价格敏感度不高，更关注供应商资质及合规管理体系以确保产品质量和稳定供应 [2][3] - MNC因产品全球注册，变更关键物料供应商需重新启动工艺验证并全球申报，故不轻易变更供应商 [3] 公司产能与基础设施 - 公司募投项目产能逐渐释放，能满足客户不同阶段、不同规模订单的需求 [3] 合作项目进展 - 玖乾诚生物与美国Chiron Pharma, Inc 就心梗项目、脑梗项目达成技术实施许可、转让、合作开发合同 [3] - 合作项目已完成GMP厂房及设施设备的设计、安装、调试、确认，完成脐带间充质干细胞原代分离、培养、冻存的技术转移，并建立种子库、主细胞库、工作细胞库 [3] - 合作项目已完成分析方法的开发和验证，并启动工艺验证，为IND申报做准备 [3]

电子纸业务与技术 - 电子纸具备反射自然光舒适护眼、广阔可视角度、断电显示低能耗及可柔性制造等优良特性 [2] - 电子纸产品以中小尺寸研发为主，应用于价格标签、姓名牌、智能家居等领域 [3] - 公司已完成电子纸从颜料粒子修饰到模组加工的全链条自主研发 [3] - 截至2024年12月31日，公司就电子纸技术申请32项专利，获得6项发明授权和8项实用新型授权 [3] - 公司已基本构建电子纸产品量产能力并实现小批量出货 [3] 研发与人力资源 - 截至2024年12月31日，公司研发人员共计261人，占全体员工人数的11.45% [4] 产品应用与市场 - 公司液晶显示及触控产品应用于工业控制、物联网、医疗健康、汽车电子等领域 [4] - 公司产品已应用于智能送餐机器人、酒店服务机器人等 [4] - 2025年上半年公司外销收入占比42.06%，主要出口至北美洲、欧洲、亚洲及中国台湾等地区 [5] 产能与生产基地 - 公司泰国生产基地将主要从事产品生产制造销售业务 [5] 公司发展与市值管理 - 公司通过技术创新、提升经营效率、现金分红、员工持股计划、股份回购和股东增持等方式进行市值管理 [4] - 2025年员工持股计划已完成非交易过户 [5] - 公司未来将围绕主业及上下游产业寻求投资并购机会，以完善产业布局和培育新利润增长点 [5] - 未来业绩增长点包括推动存量产品技术迭代、推出新产品新技术以提升产品结构和拓宽应用领域 [6]