公司业务优势 - 汽车零部件业务客户覆盖国内主流车企，形成完善国内产业布局，具备产业集群与同步开发能力，2024年销售收入超70亿，同比增长37.7% [2][3] - 完善的产业布局优势：构建“总部研发 + 属地生产”布局，20余家生产基地匹配主流整车厂商全国布局 [3] - 深厚的技术与研发优势：拥有1个国家认可实验室和4个省级技术中心，累计获专利授权554项，其中发明专利53项 [3] - 客户资源和品牌优势：拥有稳定优质客户群体，树立良好品牌形象，享有较高市场知名度 [3] - 纵深结合的产品布局和成本管控优势：产品系列齐全，形成纵深结合供应链，有效控制生产成本 [4] 2024年业绩增长驱动因素 - 汽车零部件业务同比增长37.73%，贡献大部分收入增长 [4] - 行业趋势：汽车行业保持强劲，新能源汽车渗透率超40%，自主品牌乘用车市场份额达65.2% [5] - 客户结构：与吉利、长安等主流车企及华为鸿蒙智行、蔚来等新兴造车新势力建立合作 [5] - 产品结构：大总成项目收入占比达67.97%，智慧座舱等创新产品批量供应 [5] - 精细化管理：基于“五精管理”模式，把控整个供应链 [5] - 技术研发：全资子公司航天模塑拥有1个国家认可实验室，500余项专利授权 [5] - 油气装备业务：国内油气产量当量首超4亿吨，海洋油气产量当量超8500万吨，页岩油产量达600万吨，同比增长超30%，页岩气产量保持250亿立方米以上规模，页岩油气分簇射孔装备产品市场占有率超80% [5] - 高性能功能材料：规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.8%，压力测试膜收入同比增长14.05%，耐候功能材料收入同比增长54.82%，业务销售收入2.32亿元，同比增长18.84% [5][6] 2025年业绩预期 - 汽车行业：保持增长态势，预计中国汽车总销量同比增长4.7%，新能源汽车销量同比增长24.4% [6] - 油气装备行业：国家重视深海开发，国内油气产量将稳步增长 [6] - 高性能功能材料：加快市场转型，PCB（含FPC）用电子功能材料市场前景可观 [6] 各业务板块情况 汽车零部件板块 - 客户：包括吉利、长安、一汽等主流车企及华为鸿蒙智行、蔚来等新兴造车新势力 [8] - 规划和预期：紧跟电动化、智能化趋势，围绕“智能光电、电驱电控、轻量环保、精致装饰”创新，加强能力建设，优化产能配置和资源利用 [8] 油气装备业务板块 - 合作：与“三桶油”保持二十多年合作，向中海油供应射孔器材等产品 [8] - 技术：突破多项关键技术和产品，在海洋油田高端完井工具国产化领域领先 [8] - 增长点：非常规油气开采用产品系业务重心，深海、深地、非常规油气开采带来新机遇 [9][10] 军品业务板块 - 情况：主要为军用爆破器材领域，2024年销售收入974.46万元，较2023年下降75.72% [10]

活动基本信息 - 活动类别为现场参观，时间是 2025 年 4 月 23 日，地点在公司会议室，形式为价值在线网络互动 [1][2][3] - 活动参与人员共 127 人，包括多家基金、证券、资管等机构人员 [1][2][3] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理王长田、董事会秘书侯俊、财务总监曾艳 [3] 公司战略规划 定位转变 - 公司定位从“高端内容提供商”向“IP 创造者和运营商”转化，围绕可持续开发价值的 IP 运营，使业绩更具可持续性等 [4] IP 创造者业务转变 - 资源更多向动画电影倾斜，积累资源和人才，探索组建产业链 [5] - 真人电影重点是“大片、类型化、系列化、完全的创新”，带动艺人、音乐、版权等业务 [5] - 厂牌分工上，强调“全员动画公司”，除彩条屋和光线动画外，其他厂牌介入动画电影业务，还计划组建新动画厂牌 [5] - 扩充动画电影产能，光线动画现有 150 人左右制作团队，明后年可能扩充到 300 人以上，达到一年生产一部半到两部高质量动画电影的能力 [6] IP 运营商基本规划 - 以自己做为主，扩大衍生产品开发规模、丰富品类、扩大运营队伍，与优质公司合作开拓市场 [7] - 利用投资手段，接触 IP 运营及衍生品细分领域优质团队，寻找投资标的 [7] - IP 运营前置，在创作期提前启动运营，衔接内容创作和 IP 运营 [7] - 团队建设厂牌化，成立多个 IP 运营团队，将内容生产部门员工充实到运营板块 [8] IP 运营重点方向 - 谷子类衍生品覆盖超 30 个品类、200 多个产品，如《哪吒之魔童闹海》 [9] - 做 3A 游戏，组建游戏公司，结合动画和游戏人才，计划三年左右推出第一款游戏，可能启动新游戏项目 [10] - 做收藏卡牌和 tcg 卡牌，有专门团队研究实施方案，计划年内启动 [10] - 计划年内推出第一家线上品牌店，明年推出第一家线下品牌店 [10] - 与部分重点地区洽谈《哪吒之魔童闹海》主题乐园合作模式，希望成为中国类似迪士尼乐园的主题乐园 [10] 重点项目上映节奏 - 2025 年，真人电影《独一无二》5 月 1 日上映，《东极岛》预计暑期档上映，还有多部待择机上映；动画电影《三国的星空》《非人哉：限时玩家》预计年内上映 [11] - 2026 年可能是真人电影大年，《第十二条》等有上映可能，动画电影《去你的岛》有上映可能 [11] - 2027 年可能是动画电影大年，《罗刹海市》等有上映可能，真人电影《守密者》有上映可能 [11] - 2028 年真人和动画电影可能都是大年，动画电影《涿鹿》等有上映可能，真人电影《三体》有机会上映 [11] 其他问题解答 AI 应用 - 从 2023 年开始要求员工了解、学习、使用 AI，目前员工在业务中使用 AI 工具提升效率，但 AI 技术不完善，动画电影以创作人员为主，AI 为辅助 [12] 资金使用规划 - 重视现金积累，转型拓展业务、电影制作成本增加、股权投资等需要资金，充裕资金储备保障业务开展，但不盲目扩张 [13] 《哪吒之魔童闹海》影响 - 有人估计其对 GDP 贡献约 2000 亿元，动画电影衍生效应大于真人电影，让行业看到非票房收入巨大市场空间，推动收入结构多元化 [14] 视频平台计划 - 公司多年研究，会继续观察，未来有机会不排除介入平台运营，但目前无具体计划 [15] 行业供给情况 - 行业供给不乐观，但公司等开拓动画电影等新内容市场，可能提高动画电影生产数量和质量 [16] 大片策略风险 - 大片策略风险主要是单片投资和依赖风险，公司大片侧重电影内在，影片数量多分散风险，动画电影平衡真人电影投资风险 [17] 暑期档市场表现 - 目前暑期档影片未全部公布，无法准确判断，中国电影行业可能进入调整期，公司率先调整，后续其他公司可能跟进 [17]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和业绩说明会 [3] - 活动时间为2025年4月21日、22日，地点在全景网“投资者关系互动平台”和公司会议室 [3] - 参会单位及人员包括网络参会投资者、申万宏源研究等多家机构，上市公司接待人员有董事长刘健等 [3] 业绩情况 - 2025年一季度收入10,067.94万元，较上年同期增长107.43%，净利润3,836.16万元，较上年同期增长287.62%，增长系对主要客户销售收入增长所致 [4] - 公司将在2024年基础上实现营业收入和净利润持续稳定增长 [8] 产品竞争与应用 - 全球变速器摩擦片供应商集中，公司是国内唯一为乘用车批量配套湿式纸基摩擦片的国产品牌企业，产品核心技术指标等与国外企业无实质差异且更具性价比 [5] - 主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，主要应用于乘用车自动变速器，还适用于各类车辆、工程机械等行业 [6] 订单与产能 - 目前在手订单和下游客户阶段性预测订单充足，预计年内转化为收入，公司也在拓展市场争取更多订单 [7] - 截至2025年3月末，产能（不含募投项目）提升至湿式纸基摩擦片2,834万片、对偶片1,868万片；募投项目部分设备已验收开始释放产能，全部建成并完成产能爬坡后，湿式纸基摩擦片和对偶片产能预计分别达5,200万片和4,500万片 [11] 盈利驱动因素 - 包括汽车核心零部件自主可控需求、国产品牌汽车销量增长、新项目推进量产、技术研发升级、成本控制加强及内部管理改善等 [9] - 在传统能源汽车领域参与竞争实现自主品牌崛起，重点发展新能源汽车领域产品，加强在工程机械等领域产业布局 [10] 其他问题回复 - 2024年2月开始向比亚迪供应产品，截至2024年末累计提供131.70万套自动变速器摩擦片 [12] - 产品用于汽车适用于多种类型变速器，单车价值量与变速箱内部结构相关 [13] - 与主要客户合同未约定年降条款，产品价格每年协商，目前主要客户未大幅降价 [14] - 新能源汽车中部分类型需要使用公司产品，2024年度新能源汽车产品销售金额较2023年度增长超10倍，产品还可应用于其他领域 [15] - 公司是国家级高新技术企业，业务享受所得税和增值税优惠 [15] - 摩擦材料是核心竞争力之一，湿式纸基摩擦片核心技术和壁垒参见招股说明书 [16] - 在吉利、上汽混动变速器已批量应用，未来量产DHT项目包括奇瑞、东安动力等项目 [16] - 乘用车湿式纸基摩擦片应用难度高于商用车和工程机械，工程机械领域三一重工AT项目已小批量供货，还在开发西安双特、徐工机械等项目 [17]

财务数据与经营业绩 - 2024 年度公司实现营业收入约 29.18 亿元，同比增长 6.92%；归属于上市公司股东的净利润约 2.47 亿元，同比增长 119.42%；扣除非经常性损益的净利润约 2.40 亿元，同比增长 379.65%；经营活动产生的现金流量净额约 6.51 亿元 [1] - 2024 年半导体材料与屏幕显示材料营业收入分别同比增长 19.77%和 7.13%；紫外固化材料营业收入同比下降 3.64%；有机合成材料板块总体营业收入同比增长 1.11% [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入约 7.01 亿元，同比增长 4.81%；归属于上市公司股东的净利润约 1.20 亿元，同比增长 100.10%；扣除非经常性损益的净利润约 7,751.76 万元，同比增长 17.01%；经营活动产生的现金流量净额同比下滑 84.64% [3] - 2025 年一季度屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料与有机合成材料营业收入分别同比增长 2.79%、7.88%、8.72%和 20.38% [3] 业务发展战略 - 屏幕显示行业除与 JNC 合作关注中小尺寸面板市场外，还积极布局 OLED、Mini - LED 等新型显示技术；半导体行业在封装段和前道制造均有产品布局 [6] - 紫外固化涂覆材料业务在稳固传统光纤涂料市场基础上，开拓新应用领域和研发新产品，如新能源汽车电池及电子初步化材料等 [8] - 半导体电子化学品业务加大下游市场投入，提升产品销量，拓展应用领域，满足客户个性化需求，实施产品差异化策略 [8] 产品进展与规划 - 前端半导体制造的光刻胶产品已客户认证形成销售，OLED 电子传输层领域已有相关产品销售 [9] - 正在和客户开发 PLP 封装材料，包括湿制程药水、锡球以及环氧塑封料，预计为业绩带来积极影响 [10] - 在 PLP 封装领域可为客户提供湿制程化学品、超低阿尔法微锡球及 EMC 封装材料，能针对不同工艺方向提供解决方案 [12] 问答回应 - 2024 年四季度归属于上市公司股东的净利润环比下滑，是因年末对有关资产进行盘点和评估，计提减值准备 [5] - LCD 行业市场不景气，公司与 JNC 合作可实现优势互补，带来增量业务，目前正积极推进合作 [6] - 未来五年锡球业务沿用原有模式，虽下半年可能受影响，但预计对全年营收和利润无重大不利影响 [7] - 紫外光固化材料下游需求紧俏因下游原材料恢复性增长 [8] - 因半导体光刻胶领域客户信息涉及商业机密，不便告知具体合作或送样情况，产品供应与客户需求节奏匹配 [11] - PLP 封装材料用量因厂商设备参数而异，相较于 8 寸、12 寸晶圆板级封装，电子化学药水应用量至少提升 30%以上 [13] - “飞凯转债”强赎问题处于董事会讨论阶段，暂无准确结论 [14] - 公司有适用 HBM 封装的环氧塑封料，但短期内难以实现产品放量 [15] - 2025 年一季度经营活动现金流量净额下降，是因购销业务增长及薪资奖金支出增加，公司资金规划稳健，无现金流动性风险 [15]

公司战略与规划 - 聚焦主业发展，结合行业趋势和企业实际谋划产业布局，围绕电子元件产业链延链、强链和补链 [2] - 从全体股东利益出发，审慎决策并购重组等重大事项，按规则及时披露信息 [3] 业务与市场情况 市场份额与拓展 - 营收以境内市场为主，积极开拓海外市场，搭建团队、参展提升国际影响力 [6] 客户合作 - 与AI算力领域国内服务器头部客户、各领域大客户合作，深化合作，响应需求并提供技术支持 [5][8] 业务板块增长 - 2024年业绩增长得益于重点和新兴市场开拓，汽车电子、通讯、工控板块销售额同比分别增长66%、24%、16%，新兴市场优质客户导入，销售额突破 [12] 产品销售 - 2024年电子元器件生产量9756.14亿只，销售量9648.31亿只，同比分别增长29.02%和28.20%，产销量创历史新高，存货增加因备货 [15] 项目进展 - 祥和高端电容项目建设期延长2年，预计2026年达产，3期23年6月试生产后持续推进，新增产能逐步释放 [4][8][16] 产品与技术 产品情况 - 推出针对AI核心GPU芯片及AI机器人算力芯片的定制化被动元器件，包括电阻、MLCC、大电流电感等 [5] - 主营阻容感等电子元器件，在新兴应用领域销售额持续突破，产品导入新客户 [11] 技术突破 - 解决关键材料难题，开发高端MLCC用瓷粉，攻克贱金属电极浆技术难题，自研浆料量产，降低成本 [12][14] - 车规阻容感产品技术突破，实现车规级MLCC自主可控，车载同轴传输电感技术突破；无人机应用技术拓宽，推出系列产品 [13][14] 分红与市场推广 分红计划 - 2024年度计划以1147490419股为基数，每10股派发现金红利1.50元，现金分红总额约172123562.85元，占可供分配利润比例51.02%，待股东大会审议 [7] 市场推广计划 - 加强技术营销，从设计前端导入客户；加快区域布局，设办事处提高服务质量；拓展重点客户，强化产销研联动提升竞争力 [16] 价格调整 - 钽电容为销售产品之一，紧盯市场变动，根据情况调整价格 [16]

公司业绩与应对策略 - 公司业绩连续三年下滑，将强化市场开拓与业务结构优化，聚焦“新基建”“双碳”“低空经济”等领域，扩大高附加值项目占比，拓展国内外市场；同时夯实应收账款全流程管控，建立分级催收机制，加强应收款回收，降低减值计提对利润的影响 [2][3] - 2024 年公司实现营业收入 47.29 亿元，较上年同期下降 10.40%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.24 亿元，较上年同期下降 31.92%；实现经营性净现金流 2.61 亿元，较上年同期下降 14.91% [7] - 2024 年第四季度营业收入和净利润显著增长，因业务性质，每年四季度项目集中进入阶段交付环节，有效工时投入较多，营业收入占全年比例较高 [8] 行业发展情况 - 当前工程咨询与工程承包行业机遇与挑战并存，国家大力推进“新基建”“双碳”及低空经济发展，为行业带来新契机，但传统基建市场竞争激烈，增速放缓 [3] - 政策层面，“十四五”规划及“交通强国”战略推动基建投资，2024 年政府工作报告明确新增国债重点投向智慧交通、绿色升级等领域，预计未来 3 年交通固定资产投资年均规模将保持在 3.5 万亿以上；技术迭代方面，智慧交通、BIM 数字化、绿色低碳技术加速渗透，住建部提出 2025 年新建项目数字化交付率目标达 90%；市场格局上，行业集中度持续提升，具备全产业链服务能力的头部企业将获取更大市场份额 [3] 公司未来盈利驱动因素 - 科技创新优势：拥有两个国家级科研平台和 40 余个部省市级科研平台，围绕智库型科技企业发展目标，承担重点课题研究，推动行业政策制定和实践落地 [4] - 数字化转型：深化布局数字化、产业化新赛道，轻量化监测产品获多项荣誉，实施 70 余个示范应用工程，推进城市生命线一体化建设，成立江苏省低空经济发展产业研究院，打造低空飞行监管平台 [4] - 国际化能力优势：通过海外子公司 Eptisa，业务覆盖全球 50 + 国家和地区，参与交通基建升级项目，切入新兴领域开展业务 [4][5] 低空经济业务情况 - 低空飞行服务：与深圳联合飞机集团合资成立公司，取得《民用无人驾驶航空器运营合格证》，提供全过程一体化低空应用飞行服务，已开展文件运输、血液快递等实测飞行 [5] - 低空设备检测：包括基础技术研究、初始适航管理服务、适航技术服务、符合性验证试验等，依托科研平台和合作基础，打造适航审定技术研究中心 [5] - 培训：取得含培训的《民用无人驾驶航空器运营合格证》，正与相关机构交流谋划开展培训业务 [5] - 基础设施监管：开发腾云低空飞行监管服务平台，为客户提供全过程一体化低空服务，从用户和政府监管层面提供服务和管理手段 [6] - 无人机巡检领域优势：作为基础设施领域一站式解决方案供应商，围绕多领域开展无人机巡检服务，提供一站式解决方案 [6] - 未来市场拓展策略：定位成为低空经济发展的高端智库型科技企业，从咨询服务、基础设施及平台建设、场景拓展、关键技术及产品研发、产业推动 5 大方向持续开展市场 [8] 公司管理与财务相关 - 市值管理和舆情管理：制定了《市值管理制度》和《负面舆情管理规定》，聚焦主业提升经营效率和盈利能力，运用多种方式促进公司投资价值合理反映公司质量；加强负面舆情处置工作，规范处置程序 [3] - 应收账款管理：2024 年应收账款相比年初略有下降，2025 年一季度继续下降，规模处于合理水平，公司资金充足；采取系统识别客户风险、细化考核指标、专项清理大额长账龄应收款等措施加强管理 [8] - 投资情况：2024 年投资额较上年增长 84.22%，主要是将部分闲置自有资金用于投资理财的金额增加；未来将持续在新业务领域和区域通过投资拓展业务 [8] - 分红规划：坚持现金分红优先，当年实现盈利且有可分配利润，无重大投资计划或支出时，每年现金分红不低于当年可供分配利润的 20%；公司快速成长且董事会认为股价与股本规模不匹配时，可采取股票股利分配 [9] 技术实力与品牌影响力提升 - 2024 年在 ENR 相关榜单中位列第 67 位和第 85 位，获得授权专利 180 项，其中发明专利 72 项，获中国专利优秀奖 1 项，承担的项目通过验收 [9] - 新型道路材料国家工程研究中心连续五年承担交通部“国检”，获取多省路桥检监测项目，牵头完成交安设施检测数据处理和风险评估工作；长大桥梁安全长寿与健康运维全国重点实验室自主研发设备入选示范典型案例，主导超大跨桥梁建设预可行性研究 [9] - 主持参与 15 项省部级科研项目，获得部省级奖项 39 项，获批交通部第一批行业标准验证点建设，主编 10 项江苏省地方标准发布实施，4 项科技成果被列入相关汇编 [9][10] - 未来将倾斜资源，强化科研平台集群建设，提升企业品牌影响力 [10]

公司业绩情况 - 2024 年销售收入 208 亿元，与 2023 年基本持平，规模净利润 1 亿元，同比增长约 160%，得益于战略调整 [2] - 2025 年一季度营收约 41 亿元，亏损 7100 万，受鸭产品及鸭苗价格低位影响 [2] 未来 2 - 3 年目标 - 肉鸭 3 年内实现全产业链封闭，保持行业头部地位 [2] - 肉鸡屠宰量进入行业第一梯队，配套发展商品养殖能力 [2] - 食品端依托邳州新工厂新增产能，实现产量快速增长，拓展中式快餐连锁等高增长渠道 [2] 2025 年产业链利润变化趋势 - 肉鸭板块一季度屠宰、鸭苗环节亏损，肉鸡板块一季度屠宰略盈利、鸡苗略亏损，整体略亏 [3] - 预计二季度减亏，三季度价格明显修复，羽绒板块价格可能反弹 [3] 肉鸭产能情况 - 当前父母代鸭苗日供应量偏高，产能过剩，但中小散户退出快，供需关系有望改善 [3] 鸭副产品市场及应对策略 - 市场面临消费降级、同质化竞争及低质产品冲击，公司鸭副产品价格处于低位 [3] - 育种上与樱桃谷合作开发小体型烤鸭专用品种，渠道上联名高端渠道推出高附加值单品 [3] 资本开支及投入方向 - 技改投入用于自动化设备升级，新建项目采用轻资产模式，自身资本支出规模不大 [4] - 加大研发和市场端投入，提升食品端研发能力，探索新型养殖模式 [4] - 孵化或参股市场运营公司，谋求电商运营、连锁渠道合作 [4] 白羽鸡行业盈利趋势 - 头部企业扩产，行业集中度提升，中小散户仍占一定比例 [4] - 2024 年屠宰产能过剩，未来或延续供大于求微利状态，盈利能力取决于种苗质量 [4]

行业与公司定位 - 公司处于半导体和光伏两大增长性赛道，光伏行业排名前三，半导体处于行业前列 [1][5] 业绩情况 - 2024 年销售收入增幅大，归母利润降幅大，光伏业务增长 50.4%占比 80%使收入增加，半导体板块 AIC 和宿迁子公司亏损致利润下降 [9] - 2024 年加权平均净资产收益率为 2.49%，较 2023 年下降，因行业趋势不佳、资产减值、投资增大、为客户铺垫成本 [10] - 2025 年一季财务报告未公告，整体情况尚可 [8] 发展战略与目标 - 公司制定五年战略，向百亿销售收入目标前进，2025 年经营计划 60 亿 [2][4] 应对措施 应对持续经营不确定性 - 推动功率器件，聚焦核心技术突破与产能升级，建设车规级产线 [16] - 制造降本及研发集成电路，构建全链条降本增效体系 [16] - 面向“双碳”战略与制造强国目标，推进“智造 + 低碳”示范产线 [16] - 应对管理范式变革，构建协同型创新平台 [17] - 聚焦营收支柱产品，提升质量、降低成本 [17] - 聚焦高增长领域，建立敏捷响应体系 [17] - 推进光伏技术路线多元化布局，研发全赛道浆料体系 [17] 应对光伏行业产能过剩 - 光伏业务稳定增长，2024 年同比逆势增长 50.42%，因晶银新材产品研发能力领先、大客户成长快，市场占有率提升 [14] 应对中美关税政策 - 2024 年销售收入出口占比约 20%，出口美国占比较小，2017 年开始在东南亚布局公司，会关注并提前准备 [21] 其他情况 - 光伏银浆护城河是持续研发能力和满足客户多种需求 [12] - 产品不受美国光伏关税壁垒影响 [13] - 北京办事处以销售为主，服务周边客户，销售体现在半导体事业部 [18] - 海外市场布局包括 2017 年收购马来西亚 AIC 公司、2018 年成立马来西亚晶银银浆公司、在日本成立办事处 [19] - 公司 2022 年 5 月首次回购并结束，2025 年目前无回购计划 [22] - 正积极准备向特定对象发行 A 股股票申报材料，进展会按规定披露 [23]

公司业务结构与业绩 - 公司主要业务为检验检测、认证及汽车设计技术服务，可提供多类产品检验检测和认证服务 [2] - 2024年度公司实现营业收入8.31亿元，同比增长10.26%，其中检测类产品占比65.09%，认证类产品占比25.2%，汽车设计类业务占比6.41% [2] - 2024年公司汽车整车类检测业务收入增长22.21%，“双碳”、智能网联等战略新兴市场业务收入稳步增长 [2] 母公司支持 - 中国机械科学研究总院集团有限公司在科技领域为公司提供多维度、深层次支撑，包括政策研究、标准制定、关键技术联合攻关等 [2][3] - 公司聚焦主责主业，按要求做好市值管理工作，重大信息会及时披露 [3] 超募资金项目 - 智能应急装备检测产业园项目由全资子公司投资建设，地点为北京市延庆区，总投资不超过58,119万元，建设资金基本到位 [3] - 项目运行满产后，总投资收益率9.61%，税后投资回收期为11.21年，科技含量和盈利能力高，社会经济效益显著 [3] 业务合作 - 2025年1月公司与深圳市机场股份有限公司等签署《战略合作框架协议》，在三个领域有序推进合作 [3] - 创建高端检测验证平台，打造测试基地，建立实验室检测能力，构建适航认证检测服务 [3] - 创建高端技术创新中心，搭建产学研交流平台，建立智能装备评估体系 [3] - 打造民航智能网联典型应用场景，提供测试技术服务平台和技术服务 [3]

行业前景 - 全球疫苗市场呈快速增长趋势，2023年市场规模约70亿剂，财务价值约770亿美元，占全球药品市场总收入的5%，2019 - 2023年复合增长率达15%，预计2025年达约831亿美元，2030年达约1310亿美元 [2] - 中国人用疫苗市场人均支出远低于发达国家，未来随着人口老龄化、居民健康意识提高和疫苗接种需求增加，新型疫苗需求将不断扩大 [3] 公司财务 - 2025年一季度营业收入6.45亿元，同比增长42.85%，归母扣非净利润0.17亿元，同比增长17.56%；归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，同比下降58.51%，主要因政府补助减少 [3] - 2024年度营业收入26.52亿元，较去年同期下降23.75%；净利润2.02亿元，较去年同期下降76.60%，受市场竞争、降库存、固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响 [3] - 2024年度拟派发现金分红金额为100,523,509.83元，占2024年度归属于上市公司股东的净利润比例为49.85%；自2017年上市以来，累计现金分红18.85亿元，累计现金分红总额占累计归属上市公司股东净利润总额的45.06% [6] 产品研发 - 四联苗已启动免疫程序调整，将根据政策积极推进，后续进展达披露标准将履行披露义务 [4] - 五联苗处于Ⅰ期临床试验阶段，待Ⅰ期临床完成后将直接进入Ⅲ期临床实验，后续进展达披露标准将履行披露义务 [4][5] - ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗已完成Ⅲ期临床研究现场工作，后续进展将按规定披露 [11][12] - 四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）(3周岁及以上人群)已取得临床试验批准通知书 [12] 市场竞争与策略 - 疫苗行业业绩下滑受市场竞争加剧、新生儿出生率下滑等因素影响，公司将加强产品研发创新和市场营销，推动已上市产品推广销售，推进在研产品研发产业化，加大国际化拓展力度 [5] - 13价肺炎疫苗国内渗透率较低，未来提升空间大，随着20价、24价等更高价次肺炎球菌多糖结合疫苗推进上市，公司将夯实多价疫苗优势；该产品海外需求大，公司已与十多个国家签署合作协议，注册工作有序推进 [6][7] 其他问题 - 2024年公司应收账款周转天数低于行业可比公司平均水平，主要客户为疾病预防控制中心，应收账款回收风险较小，公司重视应收账款风险管理 [8] - 公司口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）与默沙东产品相似但重配株来源不同，均可预防血清型G1，G2，G3，G4，G9导致的婴幼儿轮状病毒胃肠炎 [8] - 13价肺炎球菌多糖结合疫苗已纳入印尼免疫规划 [9] - 2025年一季度营业成本大幅上涨及营业成本增长大幅超越营业收入增加主要系产品收入结构变化所致 [9][10][23] - 2023年股票期权与限制性股票激励计划终止实施，剩余等待期内的股权激励费用已一次性计入2024年当期损益及资本化 [10] - 2025年3月，公司拟与阿斯利康在疫苗领域建立深度战略合作伙伴关系，在京设立合资公司，作为开发创新疫苗平台，目前正有序推进后续工作 [10][11] - 公司存货减值计提增加系基于市场环境及存货实际状况的专业判断，符合会计准则谨慎性要求，将优化生产计划与库存管理 [11] - 民海生物新型疫苗国际化项目涉及多种疫苗，符合行业发展趋势；百旺信应急工程建设项目一个车间已用于四价流感病毒裂解疫苗研发及未来产业化 [12] - 公司积极推进国际化战略，已与十多个国家就多种产品在海外市场达成合作协议，2024年8月首批“双载体”13价肺炎球菌多糖结合疫苗出口印尼 [13]