海外发展战略与市场布局 - 海外业务聚焦轻资产运营模式，不进行重资产工厂建设，重点推进技术输出、市场框架搭建和后市场服务 [2] - 仓储物流与营销网络已具备一定的全球覆盖能力，能够有效辐射并服务当地客户 [2] - 选择以后市场配件与服务作为开拓海外市场的切入点，因其投入小、灵活性高，利于新客户准入和信任建立 [6] - “配件带动主机”策略能高效解决本地化核心痛点（如配件供应及时性、现场响应速度），构建全生命周期竞争力壁垒，并适应海外复杂环境的灵活性 [8] 后市场与智能运维服务策略 - 将后市场业务作为持续增长的关键，以智能化软件和解决方案为切入点，通过为客户降本增效来推广运维服务 [2] - 通过为设备加装传感器、进行技术嵌入等方式，以较低成本改造客户现有设备，实现数据联网与智能运维 [2] - 销售模式主要依靠专业团队进行项目开拓，通过标杆案例的成功经验进行推广 [2] 矿山投资与“F+EPC+O”商业模式 - 参与矿山投资的战略目的是锁定设备销售与运维服务的长期订单，驱动主营业务增长 [2][3] - 未来将重点聚焦于贵金属矿种，如金矿和铜矿 [3] - 采取“F+EPC+O”模式，通过战略性投资矿山资源拉动设备销售与运维业务，实现“设备销售、运营分成、投资收益”等多重收益 [3] - 津巴布韦 Brownhill 金矿是实践该商业模式的重要项目 [3] 重大订单与具体项目情况 - 近期签署重大订单，客户采购年加工矿石量>460万吨的铁矿石项目所需设备，合同约定项目建成后由公司负责选矿厂全流程运营（不含尾矿库）10年，预计运营费用约为人民币30亿元 [4] - 津巴布韦 Brownhill 金矿项目合作方式为黄金成品销售收入分成，概算总销售收入为3640万美元，其中公司子公司占75%概算分成即2730万美元，合作方占25%即910万美元 [5] - 该合作模式核心目的是带动公司核心设备和配件的销售，并成为海外市场典型案例，推动海外业务快速发展，并非单纯的财务投资 [5] 未来业绩展望 - 基于“三转一优”经营方针与“一体两翼”战略布局，公司致力于实现经营业绩的可持续增长 [7] - 增长动力源自：战略聚焦后市场、海外及金属矿山市场带来的收入结构优化与盈利质量提升；全生命周期服务的智能运维项目的开发与落地；“投资+EPC+O”模式在贵金属资源开发领域创造的多重利润增长点 [7]

公司业务与产品 - 光隆集成主要从事光开关等无源光器件的研发、生产和销售，产品线包括光开关、光保护模块、光衰减器、波分复用器、环形器及OCS光路交换机等 [2] - MEMS OCS核心元器件包括MEMS阵列、光纤准直器阵列、滤光片、光环行器，其中MEMS阵列成本占比最高 [3] - 光隆集成在机械式、MEMS微机械式、磁光式、电光式及波导式等多种光开关控制技术上均有长期布局 [3] - 光隆集成所使用的MEMS微振镜阵列为外部代工生产，但核心的耦合等工序由公司自主掌控 [3] 技术进展与生产规划 - MEMS微振镜数量是决定OCS通道数的关键硬件基础，通道数越高，所需微振镜数量越多，对工艺要求也越高 [3] - 128×128通道的OCS正处于量产准备阶段，预计2026年第一季度到第二季度之间有望生产 [3] - 128×128通道OCS主要面向数据中心运营商和通信设备集成商等客户 [3] 市场与客户 - 光开关需求增长的核心驱动是部分光模块客户扩产，带动了光开关需求及询单量显著增加 [2][3] - 在海外算力服务商领域，也有关于OCS光路交换机的客户询单 [3] - 光隆集成终端客户广泛覆盖海内外市场，通过与英唐智控的战略合作，可借助其客户资源拓展海外市场 [3] 交易与风险提示 - 英唐智控本次收购的光隆集成已纳入所有光开关业务 [2] - 公司发行股份及支付现金购买资产事项需经深交所、中国证监会等审核注册，其进度可能对交易时间产生重大影响，交易存在被暂停、中止或取消的风险 [4] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [4]

氢能业务合作与进展 - 与日本丰田成立合资公司，丰田提供核心技术，公司负责本地市场开发、供应链整合及商业化落地 [2] - 合资公司燃料电池生产线已建设完毕，产品完成样车安装和整车路试，正推进氢燃料电池商用车示范应用项目申报 [2] - 氢燃料电池系统具备能耗低、寿命长、制造成本可控等核心优势，应用于重卡、公交等场景 [6] - 未来将围绕“装备+应用”路径，拓展燃料电池系统、氢能储运及加氢站设备，构建覆盖“制-储-运-加”产业链的解决方案 [6] 深冷装备与海外市场 - 深冷装备海外订单主要集中在东南亚、非洲及中东市场，覆盖LNG液化、储罐、空分制氧、氢气提纯等场景 [2][3] - 公司在技术成熟度、定制化响应及全生命周期成本控制方面有竞争优势，将通过深化本地服务、拓展新兴市场渠道以实现增长 [3] 商业航天领域布局 - 液态氢在商业航天领域作为高比冲、零碳排放推进剂，随可重复使用火箭等前沿任务发展迎来增长机遇 [4] - 公司聚焦火箭推进剂级液态甲烷装备研发与交付，空分装置及液氢产品可适配航天场景 [4] - 已交付火箭推进剂级液态甲烷生产装置，待合作方配套完成后启动调试 [4] - 成功获取酒泉航天产业园配套液体空分装置项目订单，可为发射场供应氧气、氮气、氩气等高纯产品 [4] 气体业务发展战略 - 气体业务发展采取“基金先行、直投协同”路径，依托产业基金整合优质标的，捕捉国内外并购机遇 [5] - 通过“自主投资+并购整合”双轮驱动，以川内为主辐射全国，将蜀道集团上游资源优势转化为下游产业优势 [5]

核心财务表现 (2025年1-9月) - 实现营业收入11.432亿元人民币，同比增长18.10% [5] - 实现归属于上市公司股东的净利润1.2158亿元人民币，同比增长50.40% [5] - 扣非后净利润为9707.05万元人民币，同比增长102.52% [6] 主营业务收入构成 - **主轴类产品**：收入7.5800亿元人民币，同比增长30.32%，占主营业务收入的66.31% [7][8] - **转台、减速器、直线电机等功能部件**：收入1.6834亿元人民币，同比增长15.69%，占营收的14.73% [7][10] - **Infranor集团运动控制产品**：收入2.0142亿元人民币，同比下降14.20% [7] PCB领域业务与市场地位 - PCB产业受AI算力基础设施及消费电子升级驱动，公司专用设备销售显著提升 [8] - 国内大部分AI相关线路板（GPU到存储）由国内厂商制造，其机械钻主轴及PCB成型机主轴大部分由公司提供 [8] - 公司在**机械钻主轴市场**的市占率超过**60%** [9] - 公司在**成型机主轴市场**的市占率超过**80%** [9] - PCB钻孔机主轴和成型机主轴销售收入同比大幅增长，是推动业绩增长的主要动力 [7][9] 机器人业务布局与进展 - 业务形成“N+1+3”格局：“N”为减速器等核心零部件，“1”为协作机器人载体，“3”为生活美容等三大场景 [10] - 目标是将其打造成为公司第二增长曲线 [10] - 机器人业务增长受益于行业发展、需求提升、产品竞争力增强及下半年产品迭代 [10] - 多项机器人核心零部件（谐波减速器、低压驱动器等）已全部实现国产自研 [11] - **谐波减速器核心指标**：传动精度比国际主流产品提升近一倍，振动幅度降低30%以上 [11] - 截至目前，机器人相关业务销售收入较小，对公司整体业绩影响有限 [11] 商业航天领域业务 - 部分产品已在头部商业航天公司实现**小批量应用并形成小幅盈利** [2] - 已与**蓝箭航天**开展业务合作 [3] - 公司于2021年设立精密服务事业部，开始探索相关业务 [4] - 竞争优势在于定制化能力、精密加工、产品一致性控制及快速响应 [4] - 截至2025年9月30日，**机器人及商业航天业务合计占主营业务收入约1%** [3] - 行业有望在2026–2027年进入规模化发展阶段 [2]

汽车业务概况与展望 - 公司主营高强度精密紧固件、异形连接件，产品应用于汽车涡轮增压、换挡驻车、排气、内外饰系统，以及新能源汽车的电池托盘、底盘车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 汽车紧固件行业门槛低、中小企业多，但通过主机厂及Tier1供应商认证难度大，市场份额呈现向头部企业集中的趋势 [2][3] - 公司核心优势包括：优质的客户资源、丰富的技术积累与设计方案、品质管控、稳定产能、客户服务以及金属与塑料件结合满足轻量化需求 [3] - 未来增长点在于：①拓展海外市场，基于与麦格纳、法雷奥、博世等国际供应商的合作关系；②国内新客户开发（如蔚来、比亚迪）、产品品类扩张、行业集中度提升及国产化替代 [3] - 一辆中级乘用车紧固件总价值量市场预估约2000元人民币，公司专注的中小尺寸紧固件连接件单车价值量预估约800元人民币 [3] - 新能源汽车相比燃油车，减少了涡轮增压器紧固件，但新增电控电驱、电池包、换电系统等紧固件，且因智能化提升内外饰紧固件用量，综合来看公司在新能源车上的单车价值量有所增加 [3] - 2025年前三季度汽车主业营收实现较快同比增长，利润水平有所修复，剔除产能调整产生的处置费用后盈利能力表现更佳，预计2026年盈利能力和经营质量将进一步增强 [4] 商业航天业务现状与规划 - 商业航天业务目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等，2024年已完成产线建设，客户涵盖国内多家头部民营火箭公司 [4] - 火箭结构件制造是产业链关键环节，目前供给相对紧张，是行业发展的瓶颈之一，若2026年行业推进顺利，产能缺口可能进一步扩大，市场维持供不应求格局 [4][5] - 行业竞争格局：国内具备规模化交付能力的结构件供应商数量有限，集中在京津冀、成渝及山东等区域，领域存在高技术门槛、人才壁垒和工程经验壁垒 [5] - 公司优势包括：①拥有深耕多年的专业团队，已实现小批量交付并积累研发生产经验；②可依托上市公司资金优势进行设备采购和产线建设 [5][6] - 公司2024年上半年建成的铆接产线产能为年产10发火箭，可提供壳段、整流罩、发动机阀门等产品，后续可根据订单在约4个月内增加产能 [6] - 公司正围绕火箭燃料贮箱结构件开展前期技术验证与产线可行性研究，审慎完善技术方案和建设规划，该环节属于重资产投入 [6] - 一枚主流尺寸商业火箭的成本中，结构件价值量占比约为25% [7] - 火箭可回收技术成熟后，一子级结构件仍需返厂检测、修复或更换，带来持续售后需求，同时高频发射将带动新造箭体结构件需求增长，为公司创造新的业务增长点 [7][8]

市场趋势与行业展望 - 存储芯片需求因AI技术应用和HDD供应短缺而迎来爆发，云服务商对高效能TLC eSSD、QLC eSSD的需求被持续推升 [3] - 主要存储晶圆原厂维持审慎的产能扩张策略，即使后续资本开支回升，对2026年位元产出的增量贡献也将较为有限 [3] 公司产品与技术 - 公司新产品mSSD采用Wafer级系统级封装，整合主控、NAND、PMIC等元件，省去多道SMT环节，具备明显的综合成本优势 [3] - mSSD提供TB级别多档容量，通过集成封装实现轻薄紧凑，性能满足PCIe接口高标准，并创新配备卡扣式散热拓展卡以提升适配性 [3] - 公司主控芯片研发将围绕UFS、eMMC、SD卡、PCIe SSD等领域，以Fabless模式推出系列高性能芯片，提升产品竞争力 [4] 公司运营与策略 - 公司备货策略以需求预测为基础，结合市场走势、价格、库存及客户订单综合分析，并通过与存储晶圆原厂签署LTA或MOU确保稳定供应 [3] - 公司在高端存储、海外业务及自研主控芯片等方面持续取得突破，内生性成长因素将更直接且持续地驱动公司盈利能力提升 [3]

资源布局与保障 - 通过投资、参股、长期协议等形式锁定 **5-6亿湿吨** 镍矿资源供应 [1][2] - 在印尼建立四大镍原料产业基地，构建垂直一体化产业链 [2] - 在贵州开阳掌控磷矿资源量 **9844万吨**，平均品位 **25%**，规划年开采量 **280万吨** [2] - 在阿根廷获取两座盐湖锂矿，掌控碳酸锂资源量超 **1000万吨** [2] - 印尼冶炼副产的高冰镍含铁可用于磷酸铁锂生产，实现资源协同 [2] 产能与业务进展 - 在贵州开阳布局 **20万吨** 磷酸铁和 **5万吨** 磷酸铁锂产能 [2] - 阿根廷两座盐湖锂矿目前处于勘探和建设阶段 [3] - 固态电池前驱体产品已通过客户认证，实现 **五十吨级以上** 批量供货 [3] - 已与境内外固态电池头部客户建立业务合作 [3] 定价机制与成本控制 - 与大客户签订至少 **三年以上** 的长期合作协议 [2] - 采取“主要原材料成本+加工费”的价格传导定价机制 [2] - 通过“以销定产”策略和套期保值业务，降低原材料价格波动影响 [2] 市场展望与增长驱动 - 镍价上涨对公司经营利润有积极影响 [2] - 未来镍系材料增长动力来自中国长续航需求、单车带电量提升、固态电池产业化及欧洲新能源车需求向好 [2] 政策与行业环境 - 印尼政府政策收紧：2025年9月暂停 **190个** 采矿经营许可证；10月将RKAB政策有效期从三年改回一年；11月暂停发放新的冶炼许可证；12月加强林区违规采矿处罚 [2][3] 资本开支与资金 - 未来三年投资方向：资源端布局、海外产能建设、固态电池/磷系/钠电等材料研发 [3] - 资金储备充足，叠加港股上市募集资金，可支撑项目投资，股权债权融资通道通畅 [3]

业务与市场概况 - 公司电网智能监测产品主要集中在变电侧和输电侧，配电侧相对较少 [1] - 未来市场增长动力包括：国产化替代、存量市场更新迭代、增量市场、特高压项目密集建设以及人工智能等新技术的应用 [1] - 预计二次设备投资占比将越来越大，市场规模增长更快，为公司带来更大市场空间 [1] 产品与竞争优势 - 在故障录波监测装置、时间同步装置等传统优势产品方面，公司凭借深厚技术积累和研发能力持续推动产品迭代升级 [2] - 公司已成功开发并推广输电线路故障监测装置、二次设备在线监视与诊断装置、保护压板状态在线监测装置等一系列新产品，其中多项为公司率先推出并已规模化应用 [2] - 公司与国家电网、南方电网、各大发电集团等核心客户建立了长期稳定的合作关系 [3] - 公司构建了以济南总部为中心、覆盖全国重点区域的17个联络处，具备24小时快速响应与本地化技术支持能力 [4] 市场份额与客户布局 - 公司是国家电网和南方电网的主要供应商之一，主要产品在多个细分行业处于领先地位 [5] - 公司目前尚未涉及海外业务，未来将持续关注并积极探索海外市场机会 [6] - 未来客户布局包括：国网、南网、五大六小发电集团、铁路、石化、新能源厂站、国网/南网三产公司合作等 [6] 供应链管理 - 公司与核心供应商建立长期合作关系，优化供应周期和质量保障机制，并实施供应商绩效考核 [6] - 公司严格执行ISO 9000质量管理体系，建立供应商管理制度，从源头确保产品一致性 [6] - 公司推行绿色生产模式，通过了绿色供应链评审，贯穿绿色环保理念 [6]

公司治理与效能提升 - 构建现代公司治理结构，明确党组织领导核心与股东会最高权力机构地位，保障董事会科学决策与经理层自主经营权 [2] - 健全“1+M+N”制度体系，强化董事会经营决策主体定位，保障经理层自主经营权，制度间协同运作 [2] - 强化内控与合规体系，优化决策与审批流程，通过合理放权提高决策效率，完善风险防控机制 [2][3] 运营体系与价值创造 - 协同推进生产、市场、供应链等九大变革，构建多维度价值创造体系 [4] - 在工厂端深化卓越管理体系，落地核心管理工具，以提升质量、控制成本、优化效率 [4] - 推进数字化转型，通过数据治理与应用强化产-供-销-财全链路协同，提升运营效率并降低综合成本 [4] - 将ESG理念全流程嵌入精细化管理，推动绿色低碳发展，兼顾环保责任与社会效益 [4] 股东回报与利润分配 - 公司于2025年12月29日对登记在册股东进行2025年前三季度分红派息 [5] - 利润分配采取现金股利方式，以2025年9月30日总股本2,818,539,341股为基数，每10股派发现金1.00元（含税） [5] - 本次共计分配现金股利281,853,934.10元 [5] 产品与市场战略 - 实施大单品营销战略，形成以燕京U8、燕京V10、漓泉1998、燕京狮王系列为代表的大单品矩阵 [6] - 产品架构以“中高端+腰部+区域特色”三层匹配不同消费需求 [6] - 推行“啤酒+饮料”组合营销，落地多元化战略，优化产品矩阵，打造立体化市场布局 [6]

公司运营与定价策略 - 产品定价采用成本加成模式，主要依据原材料价格波动，并与客户通过一对一谈判确定周期价格，价格传导存在滞后性 [4][6] - 生产经营需综合考虑市场需求、库存结构、客户订单、资源禀赋及公司长期发展等多方面因素 [4][6] 市场趋势与未来规划 - 国内高温合金、半导体钽靶材及高纯铌材等高附加值产品需求正在逐步上升 [7] - 公司未来将持续聚焦钽铌主业，遵循“做全湿法、做优钽粉、做稳钽丝、做大火法、做强制品、做好延链”的发展理念 [9] - 在产业链自主可控战略下，国产化替代进程从单一产品突破向系统化解决方案演进，为钽铌制品增长提供基础 [7][10] 产能扩张与技改项目 - 公司湿法、火法及制品分厂现有装备能力无法满足下游增长需求，亟需推动新建和改造项目 [10] - 国家5G、智能化、工业互联网、大科学装置及国防工业等领域快速发展，带动高温合金、半导体等领域对钽铌的新需求 [10] - 本次募投项目旨在解决湿法生产线设备陈旧和产能不足问题，并满足市场对火法高温合金产品和高端制品的需求 [10] 融资进展 - 公司向特定对象发行A股股票项目已于2025年11月17日完成首轮深交所问询函回复 [5] - 该项目在完成深交所审核后，尚需报中国证监会注册，获同意注册后方可实施发行 [5]