监管政策核心框架 - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引》与《医疗机构价格公示规定（征求意见稿）》，旨在为医药价格与平台竞争划定清晰合规框架 [1] - 监管重点围绕合理定价边界、价格公示规范、信息披露尺度、多部门监管分工四大核心 [1] - 监管划定四条红线：禁止低价倾销、禁止价格欺诈、禁止垄断、强制透明公示，旨在促进线上线下有序竞争，保障患者知情权与医保基金安全 [1] 平台反垄断监管重点 - 《互联网平台反垄断合规指引》列举了8个风险示例，包括算法共谋、低于成本销售、“二选一”、“全网最低价”、平台差别待遇等 [2] - 平台经营者需遵循四大基本原则，包括针对性原则，即结合行业、商业模式等因素识别和防控合规风险 [3] - 监管明确禁止利用促销活动等达成纵向垄断协议，以及以不公平低价或低于成本销售等滥用市场支配地位的行为 [4][5] 医药电商价格乱象与影响 - 2024年医药电商直报企业销售总额达2488亿元，其中第三方交易服务平台交易额占比44%，活跃用户量68万 [3] - 平台“补贴”或“促销”导致线上药价显著低于线下，例如同款抗病毒口服液线上仅售10.3元，蒲地蓝消炎片低至9.89元，线上总价不到线下三分之一 [4] - 平台兼具“规则制定者”和“市场参与者”双重属性，对实体药店和药企造成冲击，实体药店可能陷入价格战，药企市场价格管理体系受到冲击 [3][4] 低价销售与补贴的合规边界判定 - 判定补贴合理性需关注三个层面：补贴额度的适度性、商户参与的自愿性、补贴持续时间的合理性 [5] - 若具有市场支配地位的平台通过长期、过度补贴以低于成本价销售，目的在于排挤竞争对手，则可能构成滥用行为 [5] - 若补贴导致价格虽高于成本但信息披露不透明，或平台强制商家承担亏损进行低价竞争，则可能构成价格欺诈或侵犯消费者权益 [6] 价格透明与多维度监管 - 国家医保局此前启动线上药价治理专项行动，将各渠道药价与线上平台“即送价”比对，发现异常高价则督促调整 [7] - 本轮市场监管部门牵头的监管重点指向不公平和歧视性低价，与医保部门关注高价形成互补，共同目的是摸清真实底价，促进良性竞争 [7] - 监管要求平台不得利用数据和技术优势组织垄断协议或实施差别待遇，确保定价透明、竞争公平，医疗服务需严守价格公示红线 [8] 平台其他潜在垄断风险 - 平台应避免通过补贴、流量分配等规则设计，直接或变相实施“二选一”等排他性安排 [8] - 平台应警惕通过对医疗服务全环节的“闭环控制”实现排他，例如将处方系统性导流至自营或特定药店 [8] - 在原研药等不可替代性强的领域，平台若利用流量和渠道优势对上下游价格施加实质性控制，可能引发纵向垄断风险 [9]

琼州海峡春运过海需求激增与运力紧张 - 春节前夕琼州海峡汽车过海船票一票难求，从2月9日至12日徐闻至海口的过海车票全部售罄，导致车辆排队长达十几公里 [2][3] - 为应对客流，轮渡公司启动应急疏运预案并加大航班班次，2月9日发班355航次创历史新高，单日运送旅客13.32万人次、车辆3.21万辆次 [3][4] - 即便增开班次，未来数日车票依然紧张，2月13日至22日期间徐闻至海口放出的8个车辆班次中7班已全部售罄 [4] 春运期间海南综合客运量显著增长 - 春运前9天（2月2日至10日）海南全省综合运输客流量累计486.39万人次，同比增长6.34% [3] - 同期琼州海峡累计完成旅客运输101.2万人次、车辆运输25.79万辆次，较去年同期分别增长14.0%和8.2% [3] - 新能源车过海运输量达4.2万辆次，同比大幅增长74% [3] 过海票务市场出现“黄牛”加价与诈骗现象 - 社交平台出现“黄牛”代抢过海车票，代购费高达800元，叠加原价390多元后总费用达1190多元 [5] - 有旅客反映向“黄牛”支付费用后未获得车票并遭遇诈骗 [5] - 轮渡官方已发布提醒，告诫旅客通过官方渠道购票，谨防“代抢”“包过”等陷阱 [5] 海南封关运作刺激旅游与免税消费 - 海南自贸港全岛封关运作于12月18日正式启动，吸引大量旅客前往 [7][8] - 封关一个月内，海南空港口岸进出境人员达31.1万人次，同比增长48.8% [8] - 同期离岛免税购物金额达48.6亿元，同比增长46.8%，购物人数74.5万人次，同比增长30.2% [8] 离岛免税商品价格优势明显并带动热销 - 免税商品价格具备显著优势，例如一款欧米茄腕表免税店售价67900元，较官方价81300元节省13400元 [8] - 苹果1TB 17Air手机免税店售价9940元，较官方价11999元优惠2059元，且该机型因优惠力度大已售罄 [8] - 有消费者在海南免税店购买10万元商品，相较内地市场累计节省一万多元 [8] 春运期间海南航空出行同样紧张 - 2月13日至14日广州飞往海口的多个航班已售罄，仅剩少量高价公务舱或全价经济舱机票 [6] - 以南方航空为例，2月13日广州至海口航班仅剩两张公务舱，票价高达5180元 [6]

海南封关运作引发春运交通与消费热潮 - 海南自贸港全岛封关运作于12月18日正式启动，这一政策红利吸引了大量旅客前往海南 [9] - 封关一个月内，海南空港口岸进出境人员达31.1万人次，同比增长48.8% [9] - 同期离岛免税购物金额达48.6亿元，同比增长46.8%，购物人数74.5万人次，同比增长30.2% [9] 琼州海峡春运客流量激增与运力紧张 - 春运前9天（2月2日至2月10日），海南全省综合运输春运客流量累计486.39万人次，同比增长6.34% [4] - 同期琼州海峡累计完成旅客运输101.2万人次、车辆运输25.79万辆次，分别同比增长14.0%和8.2% [4] - 其中新能源车运输4.2万辆次，较去年同期大幅增长74% [4] - 2月9日琼州海峡发班355航次创历史新高，单日运送旅客13.32万人次，车辆3.21万辆次 [4] 过海船票供不应求与“黄牛”现象 - 2月9日至2月12日，徐闻前往海口的过海车票全部售罄 [4] - 2月13日至22日期间，徐闻港至海口港放出的8个车辆过海班次中，7班已全部售罄 [6] - “黄牛”代抢过海车票收费高达800元，叠加车票本身390多元的费用，合计需1190多元 [7] - 官方平台已提醒旅客通过官方渠道购票，谨防“黄牛”陷阱 [7] 航空出行同样紧张且票价高企 - 2月13日至14日，广州飞往海口的多个航班已售罄 [7] - 2月13日广州飞海口航班仅剩两张公务舱，票价高达5180元 [7] - 2月14日仅部分早晚航班有全价经济舱，其余航班要么售罄，要么仅剩少量公务舱机票 [7] 封关政策刺激离岛免税消费显著增长 - 有消费者在海南免税店购买10万元免税商品，相较内地市场累计节省一万多元 [9] - 一款官方售价81300元的欧米茄腕表，在海口美兰机场免税店售价为67900元，便宜13400元 [9] - 一台官方售价11999元的苹果1TB 17Air手机，在免税店售价为9940元，且该机型已因热销而售罄 [9] 官方应对措施与运力调配 - 为应对车客流量激增，平台已启动应急疏运预案，加大航班班次力度 [4] - 海南省交通运输厅将动态优化运力配置，及时加班加开航班 [5] - 琼州海峡已将船票预售期延长至进岛15天、出岛30天，并推出了往返套票 [5]

国产GPU与大模型适配现状 - 春节前后国产大模型密集发布，包括字节跳动Seedance2.0、智谱GLM-5、MiniMax-M2.5等，国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份和天数智芯在模型发布当天即完成适配[1] - 国产GPU企业技术团队在春节期间处于“随时待命”状态，以第一时间对重磅模型（如DeepSeek）进行适配，避免在AI浪潮中掉队[1] - 适配工作旨在让大模型在国产芯片上达到预期性能（如从开箱性能50%调至80%-90%），基于通用GPU架构的适配时间远短于专用NPU架构[2] 国产GPU企业具体适配行动与产品 - 摩尔线程在MTTS5000（2024年推出的AI训练和推理一体产品）上完成对智谱新模型的适配[2] - 沐曦股份基于曦云 C系列芯片完成对智谱新一代大模型的适配[2] - 天数智芯依托天垓系列芯片完成GLM-5新一代大模型的适配[2] - 为抢夺适配时间，国产芯片企业有时采取“人肉递送”硬盘拷贝模型的方式，而非等待网络下载，参与人员需签署保密协议[3][4] 近期国产大模型进展与影响 - 字节跳动Seedance 2.0视频生成模型能力突出，可能推动国内AI漫剧、AI短剧规模化落地[3] - 阿里巴巴Qwen-Image-2.0图像生成模型在部分基准测试中能力仅次于谷歌和OpenAI[3] - MiniMax-M2.5模型在编程、办公等生产力场景达行业头部水平，并以低成本（每秒输出100 token连续工作一小时仅需1美元）为卖点[3] - DeepSeek-R1作为首个打破OpenAI推理垄断的开源模型，引爆了推理市场，提升了市场对大模型应用的信心[6] 国产GPU在AI产业链中的机会与挑战 - 大模型训练环节因成本高、风险大，客户更看重稳定性，目前仍倾向于使用英伟达产品[6] - 推理环节对算力需求相对宽松，且英伟达在华销售芯片功能受限，为沐曦股份、摩尔线程、天数智芯等国产GPU提供了替代机会[7] - 当推理业务达到满意效果时，其所需算力规模可能超过训练需求，长期运行也能验证国产芯片稳定性，打消客户顾虑[7] - 国产芯片在操作手册完善度、部署稳定性等方面与英伟达存在差距，需要在实际应用中“踩坑”和完善[7] 国产GPU企业的技术进步与突破 - 沐曦股份在2025年后软件栈性能泛化性得到很大提高，在搜推广、自动驾驶、AI4S及图生视频等特定场景可与国外厂商竞争[8] - 摩尔线程在2024年实现了万卡规模以上集群、数千亿参数模型的端到端训练落地，被认为是其年度最大突破[8] - 国产芯片企业正尝试攻破英伟达在大模型训练环节的壁垒，并认为国内头部模型与硅谷差距迅速缩小，甚至在某些项目上实现超越[8] - 国产芯片迭代速度加快，例如沐曦股份基本做到每两年至少推出两颗芯片，以抓住AI算力需求暴涨的机会[10][11] 市场合作、需求与未来展望 - 国产大模型与国产算力的配合已“渐入佳境”，Day 0适配成为常规状态[9] - 国产芯片企业与百度、腾讯、智谱、阶跃星辰等大模型公司签署了战略合作协议，合作日益紧密[9] - DeepSeek带动了私有化部署浪潮，促进了国产GPU在一体机上的推广，若其新一代模型能力大幅提升，可能刺激央企国企加大部署，为国产GPU带来更广阔市场（如基层营业厅部署一体机）[9] - 云计算客户（如优刻得）在算力卡选型上有主动权，2025年以来已有国企大客户开始指定在云服务中选用部分国产芯片[11] - 国内GPU企业在制程层面尚有短板，但行业对其通过工程学攻克难题持乐观态度，并正从与英伟达的差异化竞争（实际落地效果和性能）中寻找出路[12]

行业背景与趋势 - 中国低轨星座组网迎来爆发，商业航天正迈向发展的新阶段 [1][3] - 中国已申报总规模超20万颗卫星的频率与轨道资源，根据“先申报、先发射、先占用”的国际规则，需在一定期限内发射一定比例的卫星 [3] - 行业需求推动下，中国火箭运力、卫星产能、可回收技术急需实现迭代升级 [1][3] - 电循环液体运载火箭未来将为卫星、小型航天器提供低成本、高可靠、快速响应的发射服务，并支持商业卫星星座组网和补网发射 [3] 公司融资与资本动态 - 合肥星火空间科技有限公司于2月14日宣布完成数千万天使+轮融资，累计融资超亿元，本轮由兴泰资本领投，优势资本跟投，老股东锦沙资本继续追加投资 [1] - 星际荣耀航天科技集团于2月12日完成D++轮融资，融资金额超50亿元，创下中国商业火箭领域目前最大规模的单笔融资 [4] - 北京箭元科技于2月12日宣布完成B轮融资，正式迈入规模化发展阶段 [4] - 商业火箭领域投融资持续活跃，资本呈现明显的头部聚集效应，头部企业获得大额融资有利于行业整体发展 [4] - 投资机构锦沙资本同时投资了星火空间和星际荣耀 [4] 公司技术与产品进展 - 星火空间“烈焰-2号”电循环火箭发动机已完成首轮次点火试车，实现了10吨级的推力，试车过程中各项参数均维持稳定并符合设计预期 [3] - 星火空间将加速迭代优化新一代电循环发动机，并构建国内首款电循环液体运载火箭“进化一号” [3] - 星火空间本轮融资资金将用于电循环火箭发动机、火箭产品研发、人才队伍建设以及生产试验基地建设，加速推进电循环液体运载火箭技术落地 [1] 国际竞争与展望 - 美国SpaceX公司计划于今年晚些时候上市，其创始人马斯克还计划建造月球基地、在月球部署卫星发射装置，并设想构建由多达一百万颗卫星组成的人工智能计算空间网络 [5]

总体消费趋势 - 2026全国网上年货节启动至2月8日，全国网络零售额达9897.3亿元 [1] - 00后用户成为年味消费增长最快的驱动力之一，整体成交占比超3成，下单金额同比去年年货节增长47% [1] - 随着年轻人返乡，三四线城市年货订单同比增幅超580%，远高于全国大盘 [1] 情绪与悦己消费 - “悦己”成为年节消费新刚需，情绪价值型年货受关注 [1] - 新春装饰类产品及“盲盒式家乡味”、“童年零食回忆包”等主打怀旧与情感共鸣的食品在即时零售平台走俏 [1] - 选择“即时备年”的年轻人越来越多 [1] 手工DIY消费 - “新年手工DIY”搜索同比涨超200%，“马年DIY手工”搜索上涨600% [2] - DIY手工制品相比传统成品价格更高，更具创意，例如马年花灯DIY材料包售价148元已销售2000件以上，春节福字“戳戳绣”DIY售价75元已售900+ [2] 宠物消费 - 春节成为千亿宠物市场刺激消费的重要节点，为宠物置办年货成为“新年俗” [2] - 平台宠物服饰、洗护美容、玩具GMV分别同比去年年货节增长115.60%、40.35%和18.51% [2] - 2025年我国城镇犬猫宠物数量突破1.26亿只，宠物消费市场规模达3126亿元 [3] - 宠物消费走向细分化，除猫狗外，兔子、龙猫、荷兰猪等宠物的专属年货礼盒被推出 [3] 预制菜与年菜消费 - 预制菜在年菜消费中保持增长，盒马“封神”年菜系列上线以来销售同比增长116% [3] - 抖音平台1月16日至29日年夜饭相关产品成交额同比增长92% [3] - 春节假期用户每个家庭平均需准备3.3顿大餐 [4] - 近90%消费者优先选带家乡风味的菜品，同时超80%的人愿意尝试创意年菜 [4] - 健康、减脂、减糖等因素在年轻人年菜消费决策中的重要性持续攀升 [4]

文章核心观点 - 中国生物制药公司参与的新药对外许可授权交易在2025年创下历史新高，总规模突破千亿美元，并且增长势头强劲，未来有望继续大幅增长 [1] - 全球制药巨头正高度关注并积极投资中国的下一代创新药物研发管线，中国已成为其全球研发基础设施的重要组成部分 [1][2] 交易规模与增长趋势 - 2025年中国企业签署的对外许可交易总规模达1377亿美元，较2021年增长近10倍，交易数量为186项 [1] - 2025年至今，中国药企对外授权平均交易规模达13亿美元，比2025年水平增长76%，约为2021年平均水平的六倍 [2] - 2025年至今，交易平均预付款为7770万美元，较2025年的3880万美元翻了一番，约为2021年的三倍 [2] - 美国银行证券预测，这些授权交易的总价值有望在未来18至24个月内再次翻番 [1] 近期重大交易案例 - 信达生物与礼来公司达成战略合作，信达生物将获得总计88.5亿美元付款，包括3.5亿美元首付款和85亿美元里程碑付款 [1] - 阿斯利康与石药集团达成潜在价值高达185亿美元的合作协议，以获得其长效肽技术平台开发下一代GLP-1减重疗法 [2] - Madrigal Pharmaceuticals与苏州瑞博生物达成一项实验性肝病项目的许可协议，潜在交易规模达44亿美元 [1] 驱动因素与行业地位 - 全球制药公司在中国寻找下一代创新药物研发管线，并考虑各种交易结构 [1] - 中国在化学领域实力雄厚，跨国公司从中国企业获得有前景分子授权的成本低于其内部研发成本 [2] - 许多跨国公司正将中国视为其全球研发基础设施的重要组成部分，尤其是在面临专利悬崖和削减成本压力之际 [2] - 中国在特殊分子类型方面处于世界领先地位，例如在抗体偶联药物领域，中国企业占据了全球此类药物对外许可交易的近90% [2] - 麦格理资本预测，被视为肿瘤治疗基石的一类药物将继续吸引全球制药商的关注 [2]

中国生物制药对外授权交易规模创历史新高 - 2025年中国企业签署的对外许可交易总规模达1377亿美元，较2021年增长近10倍，交易数量为186项 [1] - 2025年交易规模突破千亿美元大关，创下历史新高 [1] 跨国制药巨头积极寻求与中国企业合作 - 包括诺华、阿斯利康和GSK在内的全球制药巨头在去年与中国企业签署了多项重大协议 [3] - 美国银行证券预测，这些授权交易的总价值有望在未来18至24个月内再次翻番 [3] - 全球制药公司高度关注在中国寻找下一代创新药物研发管线，并考虑各种交易结构 [3] 近期重大交易案例凸显高额价值 - 2025年2月8日，信达生物与礼来达成合作，信达生物将获得总计88.5亿美元付款，包括3.5亿美元首付款和85亿美元里程碑付款 [3] - 近期，美国Madrigal Pharmaceuticals与苏州瑞博生物达成一项潜在规模达44亿美元的肝病项目许可协议 [3] - 上个月，阿斯利康与石药集团达成一项潜在价值高达185亿美元的合作，以获得其长效肽技术平台开发下一代GLP-1减重疗法 [3] 交易平均规模与预付款金额显著增长 - 今年以来，中国药企对外授权平均交易规模达13亿美元，比2025年水平增长76%，约为2021年平均水平的六倍 [4] - 今年以来，交易平均预付款为7770万美元，较2025年的3880万美元翻了一番，约为2021年的三倍 [4] - 今年以来已发生近40起对外授权交易，且平均交易规模大幅高于去年 [3] 中国在全球药物研发中的战略地位与优势 - 许多跨国公司正将中国视为其全球研发基础设施的重要组成部分，尤其是在面临专利悬崖和削减成本压力时 [4][1] - 中国在化学领域实力雄厚，跨国公司可从中国企业获得有前景的分子授权，其成本低于大型企业内部研发成本 [4] - 中国在特殊分子类型方面世界领先，例如在抗体偶联药物领域，中国企业占据了全球此类药物对外许可交易的近90% [4] - 麦格理资本预测，被视为肿瘤治疗基石的一类药物将继续吸引全球制药商的关注 [4]

港股IPO市场整体态势 - 港股IPO市场进入2026年热度升温，呈现“质与量双升”态势，预计将保持活跃[1] - 市场火热不仅体现在发行数量多，更在于许多项目的发行质量非常高，大量海外投资人重新回归，投资人参与群体广泛[1] - 上市公司供给将进一步扩大，包括更多优质已上市A股公司以及人工智能、半导体、具身机器人等新兴领域未上市企业将陆续赴港[3] - 国际投资人对中国资产的配置持续增加，对2026年IPO市场持乐观态度，预计2026年IPO规模有望超越2025年[3] 市场驱动逻辑与公司上市诉求 - 赴港上市公司的目的更加多样化，早期更多出于融资需求，现在不少公司将登陆港股视作国际化业务拓展的重要一步，借此接触战略投资人、国际投资人，提升在国际资本市场中的形象[1] - 投资人高度认可“China for global”趋势，即中国企业服务全球，优质投资人正借助资本市场，不仅引入资金，更注重赋能业务发展，推动中国企业实现全球化战略拓展[2] - A股上市公司选择赴港上市的核心诉求包括：成为全球行业龙头后走向更国际化资本平台的战略发展自然诉求；监管层面积极支持并简化审核流程；在某些行业龙头公司中出现港股估值带动A股估值的情况，进一步激发投资者关注[2] 投资者结构与偏好 - 国际投资者在香港市场的占比有明显提升，从执行的IPO项目中可以看到，海外投资人的认购比例及最终获配比例均大幅上升[5] - 国际投资人在板块上偏好关注中国制造领域，青睐不仅是国内冠军也是全球冠军的中国企业，例如宁德时代、澜起科技[6] - 国际投资人更倾向于增长前景广阔的企业，例如半导体、人工智能、高端制造、生物医药等板块，在各板块中均优先选择成长潜力强、技术领先或市场空间足够大的企业[6] 行业板块与市场结构变化 - 人工智能、半导体等科技企业上市将进一步提升市场科技含量，带动流动性提升，而流动性本身可以反哺估值，形成正向的“飞轮效应”[1] - 香港市场的行业构成正在快速演进，新经济板块占比持续提升，科技含量将进一步提高，从而带动流动性及交易活跃度上升[5] - 大量内地企业赴港上市，已形成如芯片股、人工智能大模型等特色板块，国际投资人已无法忽视香港市场，普遍将其视为必须关注的投资目的地[5] 投行服务与市场生态价值 - 在IPO过程中，投行致力于保质保量，帮助中国公司向国际投资人清晰传达其发展故事，从而获得更公允的估值[3] - 针对已上市公司，持续提供再融资服务，涵盖股权、债权及股权挂钩等各类工具，随着资本市场活跃度提升，并购交易也将日趋活跃[3] - 香港市场在再融资便利性方面可与美股市场媲美，为中国公司未来开展并购或实现快速发展提供了高效的资本补充渠道，上市后如需再融资，在简化流程下可在一周内完成大规模闪电配售[6]

1月CPI与PPI数据 - 1月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，同比涨幅较去年12月回落0.6个百分点 [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高 [2] - 1月PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [2] 1月金融数据 - 1月末广义货币（M2）余额347.19万亿元，同比增长9%，增速比上月高0.5个百分点，比上年同期高2个百分点 [4] - 1月末社会融资规模存量449.11万亿元，同比增长8.2%；1月社会融资规模增量为7.22万亿元，同比多1662亿元 [4] - 1月末人民币贷款余额为276.62万亿元，同比增长6.1% [4] 人工智能行业动态 - 字节跳动视频生成模型Seedance2.0上线，支持多模态输入，单条15秒1080P视频生成成本降至4.5～9元 [7] - 智谱AI上线并开源新模型GLM-5；MiniMax上线新一代文本模型MiniMax M2.5 [7] - 相关模型发布带动资本市场反应，Seedance视频大模型指数板块逆势收涨，港股MiniMax及智谱市值均突破2000亿港元 [7] 低空经济政策 - 五部门发布文件，提出到2027年全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，并形成一批典型应用场景 [9] - 三部门发布文件推动低空保险发展，提出到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度 [9] 互联网平台监管 - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引》，列举了包括算法共谋、“二选一”、“全网最低价”等8个风险示例 [5] - 该指引不具有强制性，旨在为平台提供行动指南 [5][6] 医药行业政策 - 国家卫生健康委等11部门联合印发新版《国家基本药物目录管理办法》 [11] - 新办法提出基药目录“调整周期原则上不超过3年”的制度刚性，并强调与医保目录、集采等政策的衔接 [11] 人民币汇率 - 2月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.9整数关口 [12] - 同日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9457元 [12] 美国经济数据 - 美国1月非农就业人数增加13万人，为近13个月最大增速；失业率从4.4%降至4.3% [13] - 美国1月CPI年率回落至2.4%，创2025年5月以来新低；核心CPI年率回落至2.5%，创2021年3月以来新低 [13] - 数据公布后市场对美联储降息预期反复，联邦基金利率期货显示6月降息概率一度升至70% [13]