政府投资基金迈向精准发力。日前，国家发展改革委会同财政部、科技部、工业和信息化部联合发布 《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》），并同 步出台《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》），首次在国家层面对政 府投资基金的布局和投向作出系统规范。 "《工作办法》为政府投资基金绘制了精准的布局投向路线图，《管理办法》为政府投资基金构建了科 学的投向评价指挥棒。"国家发展改革委经济研究所研究员刘国艳说，两项文件一"规"一"评"，前后呼 应，形成了完整管理闭环，对于提升财政资金使用效益、引导社会资本、服务国家战略具有深远意义。 以中关村创业投资引导资金为起始，我国政府投资基金经过多年探索发展，在撬动社会资本、支持创新 创业、培育新兴产业、推动产业升级等方面发挥了积极作用。但一些政府投资基金在设立和运作中，也 出现了与地方资源禀赋和产业基础不匹配、基金定位不清、投向同质化等问题。 2025年1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，明确政府投资基金 定位，提出"要聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，吸引带动更 ...

文章核心观点 2026年中国人民银行工作会议明确了“十五五”开局之年的货币政策方向与金融工作重点 核心是继续实施适度宽松的货币政策 通过灵活高效的政策工具运用 加大逆周期和跨周期调节力度 以提升金融服务实体经济的质效 同时深化金融改革与对外开放 并稳妥有序地防范化解金融风险 为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境 [1] 政策工具与实施框架 - 2026年货币政策将继续实施适度宽松 并强调“量价并用、结构优化、风险可控”的执行框架 以营造适宜的货币金融环境 [2] - 政策目标表述出现微调 促进社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行” 并明确把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [3] - 对降准降息等工具运用提出“灵活高效”的新要求 “灵活”指根据环境变化适时运用 “高效”指要兼顾支持经济增长与防范资金空转、地方债务等风险 [3] - 预计2026年货币政策在适度宽松方向上有充足的调整空间 不会大放大收 [3] 金融服务实体经济 - 会议提出要进一步完善金融“五篇大文章”政策框架 提升金融服务专业化精细化水平 [4] - 将完善结构性货币政策工具体系 优化工具设计和管理 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [4] - 预计2026年结构性货币政策工具将呈现“加量降价”态势 即工具额度稳步增加 操作利率随降息进程适度下调 [4] - 将高质量建设和发展债券市场“科技板” 并用好服务消费与养老再贷款 推动加大服务消费领域信贷投放 [4] - 将优化支农支小再贷款、再贴现管理 以提升金融机构服务中小微企业的能力 [4] - 2026年将畅通货币政策传导机制 发挥政策利率引导作用 并有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 推动明示个人贷款综合融资成本 [5][6] 金融风险防范与化解 - 2026年要稳妥化解重点领域金融风险 包括继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 稳妥有序推进融资平台退出 [7] - 将推进重点地区和重点机构风险处置 强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [7] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 并发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [7] - 将强化金融市场监管执法 持续打击金融市场违法违规活动 [7] - 中国人民银行将更加注重完善宏观审慎管理和维护金融稳定功能 并增强宏观政策的前瞻性、针对性、协同性 推动与其他监管及宏观调控部门的联动 [7] 金融改革与对外开放 - 将持续深化金融改革和对外开放 继续优化“债券通”、“互换通”机制安排 [8] - 将支持上海国际金融中心建设 巩固和提升香港国际金融中心地位 [8] - 将完善人民币跨境使用基础设施 并欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [8] - 将扩大快速支付系统互联范围 推进二维码互联互通合作 [8] - 在人民币汇率方面 预计中国人民银行将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 [8]

核心观点 - 中央经济工作会议部署2026年经济工作，核心目标是推动投资止跌回稳，将通过增加中央预算内投资、优化“两重”项目、管理地方专项债、发挥新型政策性金融工具及激发民间投资活力等多措并举来实现 [1] 固定资产投资现状与挑战 - 2025年前11个月，中国固定资产投资同比下降2.6%，下行压力加大 [2] - 投资下行受地方政府化债压力、地方投资循环不畅等短期因素，以及经济发展阶段变化、新旧动能转换等长期因素共同影响 [2] - 尽管面临内外部环境深刻变化带来的挑战，但经济基本面稳固、短板弱项多、总储蓄率高、宏观政策储备充足，扩大有效投资仍有广阔空间 [2] 政策举措与资金安排 - 2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划已下达，共计约2950亿元 [4] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，支持项目超2300个 [4] - 政策组合拳旨在形成中央、地方、政策性金融及民间投资协同发力的完整链条 [3] - 将统筹使用超长期特别国债、地方专项债，强化中央预算内投资的引领作用 [4] 重点投资领域与方向 - 投资需求大的领域包括：新型城镇化、新型工业化、节能降碳改造 [3] - 投资空间足的领域包括：基本公共服务等民生领域 [3] - 将实施重大标志性工程的领域包括：新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施 [5] - 制造业投资，特别是高端制造业，有望触底回升并成为固定资产投资的最大拉动项，是推动经济转型和应对全球科技竞争的关键抓手 [4] - 应优化政府投资结构，加强“硬投资”和“软建设”系统集成，并提高民生类政府投资比重 [5] 民间投资现状与促进措施 - 民间投资是社会投资的“主力军”，但2025年以来面临信心不足、增速下滑、占比下降等问题 [6] - 问题根源在于企业“不敢投”（外部环境复杂）、“不能投”（行业隐性壁垒）、“不愿投”（市场预期不稳） [6] - 国务院办公厅于2025年11月印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出系列针对性政策 [7] - 具体措施包括：完善民企参与重大项目建设长效机制、规范实施PPP新机制、支持民间投资项目发行基础设施REITs、支持民间资本投向生产性服务业等 [7] - 目标是坚持政府投资和民间投资两端同发力，着力提高民间投资占比，增强其活力和增长后劲 [7] 投资效能与预期 - 通过优化地方政府专项债券用途管理、拓宽投融资渠道，旨在提高资金使用效率 [4] - 随着“十五五”规划项目集中开工及政策支持，基建投资（特别是“两重”重大项目）有望在2026年迎来修复，发挥稳定投资的压舱石作用 [4] - 随着经营主体市场预期改善和新一轮产业布局推进，制造业投资有望触底回升 [4]

脑机接口是未来产业的重点方向。在产业政策方面，2023年，工信部《未来产业创新任务揭榜挂帅》下 设脑机接口赛道；同年，工信部发布《新产业标准化领航工程实施方案（2023—2035年）》，提出开展 脑机接口标准研制。2024年，工信部等7部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，将脑机 接口列为未来产业十大创新标志性产品之一，提出"突破脑机融合、类脑芯片、大脑计算神经模型等关 键技术和核心器件"。2025年，工信部等7部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意 见》，对脑机接口产业发展给出明确指引。"十五五"规划建议要求前瞻布局未来产业，再次提及脑机接 口。 政策体系日趋完善 脑机接口临床转化速度正在明显加快。日前，我国半侵入式脑机接口"北脑一号"智能脑机系统已植入6 名患者体内，侵入式产品"北脑二号"有望在2026年进入临床验证，上海阶梯医疗、北京智冉医疗的侵入 式脑机接口产品也开始进入临床验证阶段；国际方面，美国企业家埃隆·马斯克宣布，2026年开始对脑 机接口设备进行大规模生产，并转向更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程。 业内人士认为，脑机接口技术发展已进入临床价值验证与早期产业化的关键 ...

文章核心观点 - 中国向国际电信联盟一次性申报20.3万颗卫星频轨资源，是一次捍卫太空发展权的战略储备行动，旨在遵循“先占先得”国际规则，为未来航天发展锁定空间 [1] - 实现20万颗卫星的宏伟目标将牵引包括火箭发射、卫星制造、地面设备及运营服务在内的万亿元级产业链升级，但面临发射运力不足、技术瓶颈及政策资源等多重挑战 [2] - 推动目标落地需构建技术攻坚、政策护航、生态协同的三位一体格局，将战略储备转化为产业订单和技术突破，以托举中国商业航天发展 [3] 国际太空资源竞争格局 - 低轨轨道与频谱资源具有物理稀缺性和不可再生性，当前技术下的安全部署上限仅约10万颗，最乐观估算为17.5万颗，而全球申报总量已突破此阈值 [1] - 美国SpaceX凭借先发优势，“星链”在轨卫星已超9000颗，占全球低轨卫星六成，近期宣布将下调4400颗卫星轨道高度，进一步压缩他国太空资源空间 [1] - 国际电信联盟（ITU）采用“先占先得”分配规则，各国加速布局，卢旺达曾一次性申报32.7万颗卫星，中国此次申报是为避免未来优质轨道被瓜分殆尽的必要举措 [1] 中国商业航天发展现状与挑战 - 20万颗卫星的蓝图将牵引火箭发射、卫星生产、地面设备、运营服务在内的万亿元级产业链全面升级 [2] - 实现目标面临首要瓶颈是发射端运力不足，2025年中国航天共发射92次，低轨商业卫星部署不足500颗，与14年部署20万颗、年均超万颗的发射需求差距巨大 [2] - 技术层面存在堵点，包括可回收火箭成熟度、卫星批量组网协同等核心技术仍需突破 [2] - 政策适配滞后、社会资本投入分散、商业发射场与测控站资源短缺等问题也制约产业推进 [2] - ITU规则要求申报后7年内发射首颗卫星，14年内完成全部星座部署，真实运力必须与纸面占位匹配 [2] 推动目标落地的关键路径 - 技术层面应聚焦大运力可复用火箭研发，支持对标国际先进水平的在研型号，尽快实现轨道级发射回收及规模化运营 [3] - 需持续优化卫星量产能力，完善模块化、智能化生产线，以保障年均超万颗卫星的制造供给 [3] - 政策与资源层面需加快完善航天领域法规，设立产业专项基金，通过政府领投、社会跟投模式培育耐心资本 [3] - 需优化商业发射场布局，推进发射工位扩容，构建市场化测控网络，并鼓励国家队与民营队协同发展，避免无序竞争 [3] - 国际合作层面应推动构建“先评估、后部署”的太空资源国际监管机制，主动开展碰撞预警、太空碎片清理等合作，并通过技术输出、联合研发实现资源共享 [3]

福建省农业农村发展总体态势 - 福建省农业农村发展保持稳中有进、持续向好态势 [1] - “十四五”期间，福建农村居民人均可支配收入年均增长8.1% [1] - 2025年前三季度，全省农民人均可支配收入达22245元，同比增长5.9% [1] 促进农民增收的长效机制 - 通过产业发展强底气、人才培育添活力、城乡融合释潜能，助力农民增收 [1] - 各地市立足自身资源禀赋，走出了各自的特色发展之路 [1] 福州市海洋经济发展 - 福州市聚焦建设全国海洋经济发展示范区，持续推进耕海牧渔 [1] - 坚持优近海、拓深海、稳远洋，全力锻造“一条鱼”全产业链 [1] - 福州水产品总量居全国第二，渔业产值连续30年保持全国第一 [1] 宁德市乡村特色产业发展 - 宁德市将发展乡村特色产业作为稳定脱贫的根本之策 [1] - 已培育国家级现代农业产业园2个、特色优势产业集群2个、龙头企业11家和省级重点龙头企业231家 [1] - 特色农业产业全产业链产值突破2500亿元 [1] - 生成联农带农项目2000多个，带动3.31万脱贫人口实现家门口就业 [1] “十五五”期间“三农”工作方向 - 扎实做好“十五五”开局之年“三农”重点工作 [2] - 锚定农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴，推动城乡融合发展 [2] - 目标是把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好 [2]

农业银行天津市分行涉农信贷创新模式 - 核心观点：农业银行天津市分行通过创新“信用村”等金融模式，为种植大户及农业产业链各环节提供高效、灵活的信贷支持，有效解决了农业融资难题，助力粮食稳产保供和农民增收 [1][2][3] 具体金融产品与服务模式 - 推出“信用村”模式，通过与村两委党建共建进行整村建档、批量授信，为信用村内符合条件的农户提供贷款，并结合“远程+现场”服务方式，根据粮食种植周期灵活设定还款计划，降低了农户贷款成本 [1] - 在天津市宝坻区八门城镇小甸村，该模式使农场在3天左右获得300万元信用贷款，支持其将粮食种植规模扩大2000亩 [1] - 通过三方面靠前服务提升时效：与村党支部共建靠前掌握需求、主动上门实地走访靠前收集资料、运用移动技术现场录入并后台同步审核实现靠前审批 [1] - 针对水稻种植资金投入集中、回款周期长的特点，围绕粮食生产关键环节加大涉农信贷支持，通过简化流程、优化授信方式提供稳定资金保障，例如向水稻种植户发放50万元“乡村振兴e贷” [2] - 为农产品流通环节提供信贷支持，向商贸公司提供490万元流通领域信贷，以保障节前市场稳定供应 [2] 金融支持的覆盖范围与效果 - 金融支持覆盖从春耕备耕、田间管理到农产品收获后价值延伸的整个种植业链条 [3] - 金融活水惠及天津远郊区，如宝坻区、武清区等，支持对象包括家庭农场、水稻种植户及粮食流通商贸公司 [1][2] - 相关举措旨在响应发展普惠金融等政策要求，创新优质金融供给，以金融活水助力粮食稳产保供和农民增收 [3]

文章核心观点 - 在存款利率下行的市场环境下，一种由货币基金、债券基金和黄金基金构成的“新三金”投资组合成为年轻人理财的新选择，反映了其从依赖存款利息转向主动寻求多元化资产配置的理财观念转变 [1] - 截至2025年11月底，已有超过2100万用户同时配置了“新三金”，其中年轻人占比近一半 [1] 年轻投资者行为与需求变化 - 年轻投资者的财富管理理念更倾向于在综合考虑短、中、长期流动性需求基础上，构建收益与风险更为平衡的资产组合 [2] - 简单、灵活、收益稳、风险低，仍是年轻人在配置资产时的主要考虑 [2] - “新三金”的核心价值在于引导年轻人形成资产配置的思维习惯，理财是长期规划，关键是找到适合自身风险偏好的策略 [4] “新三金”组合构成与特点 - 货币基金具有投资起点低、申赎灵活的特点，适用于流动性资金管理 [2] - 债券基金收益相对稳健，适合作为组合的“压舱石” [2] - 黄金基金在具备一定对冲属性的同时也能追求长期增值 [2] - 互联网平台使得投资者能够便捷地构建适合自身风险偏好的资产组合并随时调整，契合年轻人多元化、个性化的理财需求 [2] 对投资者的提示与常见误区 - 年轻投资者容易误以为“新三金”绝对安全，事实上黄金波动率可达15%至20%，债基也受利率影响显著 [2] - 存在盲目复制“永久组合”而忽视资金用途与期限匹配的误区 [2] - 存在混淆黄金ETF与实物黄金，可能承受不必要溢价风险的误区 [2] - “新三金”是分散化的投资组合，并不等同于“低风险、稳收益”的概念，所有投资组合都存在风险，收益率会随市场波动 [3] - 债券基金会受到利率风险、信用风险等影响，黄金基金则受国际环境、金价和汇率波动影响 [3] - 若因短期市场波动“追涨杀跌”，反而弱化了组合本身的分散价值，投资者需结合自身财务目标、风险承受能力和流动性需求合理配置 [3] 对理财行业的启示与建议 - “新三金”这种由投资者自发形成的配置，给金融机构带来启示，意味着需要加快从“产品中心”向“客户中心”转型 [3] - 金融机构可提供基于风险测评的个性化配置方案、改变单一产品简单推销的模式 [3] - 理财机构应在低波动、风险分散的策略与产品上持续投入，同时挖掘科创、AI等高增长潜力领域，以覆盖客群多样化的收益需求 [3] - 未来行业或可借鉴“新三金”思路，将复杂投资理念工具化、主题化，以更易懂的方式传递给投资者，并通过高质量投教活动，帮助其树立长期投资理念 [3]

核心观点 - 2026年初，A股公司赴港发行H股并实现“A+H”双平台上市的热情持续升温，多家公司已发布公告筹划或已完成上市[1] - 政策支持、监管协作优化、企业全球化战略需求以及港股市场的融资功能是推动此轮热潮的关键因素[1][2] - “A+H”上市被视为企业重要的战略配置，旨在获取多元化融资、提升国际竞争力并构建风险对冲的双资本平台[3] 政策与监管环境 - 2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，明确提出支持内地行业龙头企业赴香港上市[1] - 2024年10月，香港证监会和联交所联合声明，宣布优化新上市申请审批流程时间表[1] - 2025年11月，财政部与证监会联合通知，在现有10家会计师事务所基础上增补2家进入H股审计业务名单，提供更多审计选择[1] - 两地监管协作深化使得A股公司申请港股上市的程序优化，备案审批效率明显提升[2] 市场动态与案例 - 2026年1月12日，豪威集团登陆港交所主板，成为当年首家“A+H”上市企业[1] - 2026年1月13日，兆易创新在港交所主板挂牌上市，布局“A+H”双平台[1] - 聚辰股份、正泰电器、鹏辉能源等多家A股公司已发布筹划发行H股并在港上市的提示性公告[1] - 宁德时代等超大体量内地企业赴港融资的大型交易，提升了市场对此类上市的关注度[2] 企业驱动因素与战略考量 - 企业赴港上市的重要驱动因素包括深化全球化战略布局、提升国际市场综合竞争力以及打造国际化资本运作平台[2] - 鹏辉能源在公告中明确提及，发行H股旨在增强境外融资能力以支持其全球化战略[2] - 赴港上市企业多覆盖高端电子、新能源、人工智能、智慧出行等领域，其中不乏行业龙头或具备技术壁垒的科技型企业[3] - 这些企业研发投入大、技术迭代快、盈利周期长，期望通过港股市场接触更广泛的国际投资者，获取多元化资金来源[3] - “A+H”上市被视作一种战略配置，可通过A股维持较高估值融资，同时利用H股对接国际资本，构建对冲单一市场风险的双资本平台[3] 行业趋势与影响 - “A+H”上市有助于企业提升品牌知名度，加速技术迭代、产能扩张与海外业务拓展，实现全球化战略布局[3] - 业内认为后续或将有更多A股上市公司赴港上市[3]

行业市场规模与增长 - 2024年全国火锅市场规模达6175亿元，同比增长5.6% [1] - 预计2025年火锅市场规模将达6500亿元 [1] 消费场景与渠道趋势 - 火锅堂食客流量和销量明显上升，线上交易额居餐饮全品类第一位，营业高峰可延续至深夜甚至清晨 [1] - 家庭火锅消费需求增长，带动火锅即时配送业务发展 [1] - 线上销售成为重要渠道，火锅底料、食材、锅具的线上搜索量大涨 [1] - 火锅底料线上成交额占比前三省份为广东、北京、四川 [1] - 火锅食材线上成交额占比前三省份为广东、江苏、北京 [1] - 火锅锅具线上成交额占比前三省份为广东、江苏、山东 [1] 细分品类发展动态 - 小火锅（“一人一锅”）消费升温，品牌从食材、锅底、环境和服务全方位升级，向品质化迈进 [2] - 小火锅通过打造主题门店和互动活动，提升社交和情绪价值 [2] - 海底捞、杨国福麻辣烫等知名餐饮企业已进入小火锅赛道 [2] - “一人食”经济兴起及对高性价比餐饮的青睐，推动小火锅赛道持续扩容 [2] - 方便火锅、火锅杯等速食产品深受年轻人喜欢 [2] 消费者偏好与口味多元化 - 消费者追求可定制、媲美餐厅的火锅体验 [1] - 川渝火锅门店数量居全国首位，但消费者对个性化和特色化火锅需求增长 [2] - 贵州酸汤火锅等小众特色火锅崭露头角 [2] - 酸汤、微辣、中辣、藤椒、青椒等口味的火锅底料成交量增速较快 [2] - 26岁至35岁消费者热衷麻、辣、香等口味 [2] - 36岁至45岁消费者偏爱番茄和藤椒口味 [2] 行业竞争与增长策略 - 没有任何一种火锅口味能“通吃”全场，市场在不断细化 [3] - 相关企业需敏锐捕捉消费需求，关注消费者体验，在细分市场中寻找增长点 [3] - 相关企业需精准把握不同消费群体、不同区域的偏好差异，以找到新增量 [2]