日本股市上涨驱动因素 - 海外资金流入加速，主要源于全球投资者再平衡和美股潜在调整预期，资金分散至日本等市场 [1][3] - 日美关税不确定性消退，缓解市场对贸易摩擦的担忧，利好日本汽车、芯片及电子行业出口 [1][2] - 日元走弱及套息交易（发行日元债券投资日股）带来汇差和股票双重收益，提升吸引力 [3] - 企业盈利稳健，部分日企现金流和资产负债状况良好，股息率和股票回购增加吸引长期投资者 [2][5] - 巴菲特增持日股的示范效应推动海外资金连续14周净买入 [2] 市场表现与行业领涨 - 8月12日日经225指数涨2.15%至42718.17点，东证指数涨1.39%至3066.37点，双双刷新历史高位 [1] - 科技股（软银集团涨6.92%）和银行股（瑞穗金融集团涨3.32%）领涨 [1] - 东证指数突破3000点后继续上扬，高盛将12个月目标上调至3200点，花旗预测日经225指数年底达45000点 [5] 政策与估值优势 - 日本政府政策支持（如提升股东权益回报率）及企业治理优化改善投资环境 [2] - 日本股市估值偏低，非金融类公司半数持有净现金头寸，负债水平低于全球均值 [3] - 美联储降息周期推动美元流动性外溢，日本低利率环境强化套息交易逻辑 [3] 潜在风险与波动因素 - 财政扩张可能加剧政府债务可持续性担忧，日债收益率上升或冲击股市 [4] - 日元快速升值或导致套息交易平仓，影响日股及全球风险资产 [5] - 日美贸易政策反复及日本首相政治风险可能加剧市场波动 [5]

中国恒大被香港联交所除牌退市的影响分析 - 香港联交所上市委员会决定取消中国恒大的上市地位 公司将于2025年8月25日被除牌退市 [1] - 公司无意申请复核除牌决定 [1] 除牌退市的背景与原因 - 根据香港《上市规则》"快速除牌"机制 主板公司证券连续停牌18个月可被取消上市地位 [2] - 中国恒大自2024年1月29日被香港高等法院颁令清盘起停牌 复牌期限已于2025年7月28日届满 [2] - 公司无法满足复牌指引要求的条件 被除牌无可避免 [2] - 2018年至2025年6月底 香港主板上市公司中强制除牌数量累计达167家 2022年至2024年平均每年30多家 2025年上半年10家 [2] 除牌对公司及关联方的影响 - 除牌不影响恒大汽车(HK00708)和恒大物业(HK06666)的上市地位及恒大物业的正常运营 [3] - 除牌不影响中国恒大清盘程序的正常进行 清盘人将继续履职 [3] - 境内外债权人仍可向清盘人了解程序进展、申报债权、主张合法权利 [3] - 公司股票于2022年3月停牌 2023年8月复牌 2024年1月29日再次停牌 复牌期间给予公众股东交易离场时间窗口 [4] - 历经8次清盘聆讯 清盘已超过一年半 清盘人尚未觅得可促成公司满足复牌指引的重组方案 股票已无价值 [4] 对地产运营和破产程序的影响 - 除牌不直接影响地产公司运营 全国范围内大部分房屋已实现交付 公司将继续做好"保交楼"收尾工作 [5] - 恒大地产的控股平台凯隆置业和一些资不抵债的项目公司已陆续进入破产程序 [5]

21世纪经济报道记者李览青 又一家民营银行大股东出现变更。 近日，国家金融监督管理总局公告，批复了无锡锡商银行股份有限公司（下称"锡商银行"）变更股权事 宜，同意无锡市国联发展（集团）有限公司（下称"国联集团"）受让红豆集团有限公司（下称"红豆集 团"）持有的该行5亿股股份。受让后，国联集团合计持有该行5亿股股份，持股比例为25%。 企查查信息显示，在锡商银行原有的股东架构中，红豆集团持股25%为第一大股东。此外，红豆集团旗 下上市公司红豆股份（SH：600400）还持有5%股份。在此次股权变更完成后，锡商银行第一大股东将 变更为无锡市属国企国联集团。 21世纪经济报道记者注意到，这是继江西裕民银行、安徽新安银行以后，第三家引入地方国资入主的民 营银行。不过与前述两家银行不同的是，无论从营收、净利润还是资产规模来看，锡商银行在19家民营 银行中都属于中游位置，其2024年净利润排名甚至达到第六位，而裕民银行与新安银行均属尾部。 在业内人士看来，这意味着地方国资在民营银行优化股权结构、加强股东治理等方面将发挥更大作用， 以推动区域资源整合，提高民营银行服务能力。 国联集团入主锡商银行 锡商银行股权变更事项早有预 ...

公司动态 - 平安基金宣布将于2025年8月31日起暂停其APP运营和维护 主要功能将整合至官方网站及微信公众号 [1] - 平安基金管理规模达6554亿元 截至2025年上半年末 [1] 行业趋势 - 基金公司关停APP直销渠道并非个例 今年以来国寿安保基金 摩根士丹利基金 前海开源基金等多家公募先后关停APP [1]

并购市场政策与趋势 - 证监会发布"并购六条"后至2025年7月中旬全市场新增披露重大资产重组项目达200单政策推动市场活跃度显著提升 [1] - "并购六条"明确提出助力新质生产力发展加大产业整合支持力度提升监管包容度提高支付灵活性与审核效率等要求 [1] - 2025年下半年A股并购重组市场值得期待因交易模式不断创新科创并购持续活跃强链补链优质未盈利资产标的频现 [1] 并购市场特点 - 交易模式创新表现为定向可转债差异化定价灵活设置业绩承诺安排等方案降低并购成本提升交易成功率 [1] - 科创并购活跃战略性新兴产业如半导体及集成电路高端装备制造生物医药等领域交易推动产业升级与科技成果转化 [1] - 收购优质未盈利资产交易频现亏损资产接受度提升支持多元化评估方法助力上市公司发展潜力增强 [1] 上市公司收购动因分析 - 2024年至2025年7月上市公司收购交易总量超250单产业集团战略整合案例包括海尔集团收购上海莱士华润集团收购长电科技等 [2] - 地方国资机构通过收购产业龙头企业完善区域产业规划促进地方产业集聚发展增强区域经济竞争力 [2] - 私募投资基金以产业整合为目的收购上市公司如启明创投收购天迈科技发挥资源整合优势增强企业竞争力 [2] 政策影响与展望 - "并购六条"持续释放政策红利推动A股并购市场在活跃度模式创新与产业导向等方面实现突破 [2] - 并购重组有望成为优化资源配置助力实体企业提质增效的重要引擎为资本市场高质量发展注入持久动能 [2]

政策内容 - 财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》[1] - 实施方案明确符合特定条件的个人消费贷款可享受财政贴息政策[2] 银行响应 - 中国农业银行宣布自2025年9月1日起对符合财金〔2025〕80号文件要求的个人消费贷款实施贴息[2]

股价表现与市场反应 - 煌上煌8月12日开盘后迅速跌停，收盘价14 35元/股，总市值缩水至80 28亿元，4 6万手封死跌停板 [1] - 此前5个交易日股价连续上涨，8月5日至11日累计涨幅达20 94% [1] - 市场资金转向或与公司高溢价并购公告有关 [1] 并购交易细节 - 煌上煌拟以4 947亿元收购立兴食品51%股权，溢价率约250%（以立兴食品2025年6月末净资产为基准） [1] - 交易设置业绩承诺：2025-2027年立兴食品扣非净利润分别不低于7500万、8900万、1亿元，三年累计需完成2 64亿元 [2] - 立兴食品当前盈利水平显著低于承诺目标，2024年及2025上半年净利润分别为4221 75万元和4188 3万元 [2] 标的公司基本面 - 立兴食品为冻干食品龙头企业，拥有37条生产线，年产冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨 [2] - 产能规模及市场占有率全国前列，2024年营收4 15亿元，2025上半年营收2 51亿元 [2] - 产品已进入大型知名商超并持有军工订单 [1] 收购方财务与战略背景 - 煌上煌2024年营收17 39亿元（同比减少9 44%），归母净利润0 4亿元（同比大跌42 86%） [2] - 2025上半年业绩部分回升，归母净利润0 77亿元，但营收仍同比下降7 19%至9 84亿元 [2] - 此次为8个月内第二次收购尝试，2024年12月曾筹划收购展翠食品但最终终止 [2] - 公司称与立兴食品合作早有基础，2021年曾通过子公司共同研发冻干锁鲜技术粽子产品 [3]

内地餐饮企业出海香港趋势 - 高额店租和人力成本是内地餐企投资香港的主要挑战，但越来越多的企业仍选择以香港为跳板进军海外市场[1] - 截至2024年7月香港投资推广署已协助1333家企业在港开设业务，引入1740亿港元首年直接投资，创造1.9万个新增职位，餐饮企业是主力[1] - 香港投资推广署已协助超50家餐饮及款待企业进入香港，其中30家以上来自中国内地[1] 香港市场吸引力 - 香港是全球最自由经济体、世界三大金融中心之一，2024年上半年新股集资近900亿港元暂列全球首位[2] - 香港多元消费群体和国际旅客流量可验证产品市场接受度，本地人才具备国际运营经验[4] - 香港人追求新奇感，贴近大众消费水平且侧重体验的品牌更具潜力[4] 品牌案例与扩张策略 - 大榕树下2024年7月在香港青衣城开设首店，凭借高性价比和丰富口味快速吸引消费者[3] - 蜜雪冰城2023年进入香港后已在核心区设立8家门店，2024年3月港股上市，全球门店达46479家覆盖11国[6] - 乐凯撒披萨通过设计香港特色玩偶和调整菜单实现本地化，成功拓展国际市场[5] 资本运作与行业动态 - 沪上阿姨2024年登陆港交所，绿茶集团同期启动港股招股[7] - 边开店边上市成为内地品牌全球化重要举措，香港门店可充当旗舰店展示品牌价值[7] - 蜜雪冰城2023年饮品出杯量约90亿杯，终端零售额583亿元，同比均增长21%+[6] 市场挑战与应对措施 - 租金高企和港人北上消费加剧竞争，部分品牌如萝卜向南、柠濛濛等已关闭香港门店[7] - 2024年上半年广深港高铁跨境客流1503万人次同比增16%，香港入境旅客2400万人次[8] - 香港政府通过政策引导和菜单调整协助品牌适应市场，建议与本地厨师合作创新菜式[8] 香港"超级联系人"角色 - 2023年至2024年上半年香港投资推广署协助1300+企业入港，包括630家内地企业和113家美国企业[9] - 香港联合内地商界开发中东和东盟等新兴市场，平衡投资组合[9] - 香港在帮助内地企业出海和引进外资方面具有不可替代优势[8]

政策背景与实施方案 - 广州市政府联合人民银行广东省分行等四部门公布《实施方案》，细化"南沙金融30条"的88条具体举措，涵盖创新创业金融服务、社会民生领域金融服务、特色金融服务、粤港澳金融市场互联互通、跨境金融创新与交流五大方面 [1] - "南沙金融30条"是国家继2014年"南沙金改15条"、2022年"跨境贸易投资高水平开放试点"后给予南沙的第三项金融专项政策 [1] - 广州南沙将举行专项政策宣讲暨金融开放与创新发展大会，全面解读政策机遇 [2] 政策三大核心亮点 - 突出"立足湾区"：聚焦创业创新，提出创新票据贴现产品、加强知识产权证券化试点、推动"险资入穗"等举措 [3] - 突出"协同港澳"：推动金融服务便利化、现代化、数字化，包括跨境支付优化、数字人民币试点扩大至消费、旅游、医疗等场景 [5][6] - 突出"面向世界"：探索高水平制度型开放，如构建数字资产跨境规则体系、支持外资机构参与金融业务试点 [4][8] 重点产业支持措施 - 数字产业：推动数据交易所与金融机构合作创新数据金融产品，研究香港与南沙数字资产跨境互认规则 [4] - 高端制造与海洋产业：加强多元化知识产权金融服务，支持高端制造、数字产业、海洋产业和未来产业发展 [3] - 青年创业：完善港澳青年创业政策扶持体系，提供贷款贴息、风险补偿等 [4] 跨境金融与市场互联互通 - 跨境支付：扩展港澳代理见证开户业务至南沙网点，优化数字人民币应用场景 [5][6] - 跨境信用融资：鼓励南沙与港澳银行合作利用企业征信信息，试点银行内部数据跨境流通 [6] - 金融市场互联互通：探索粤港澳大湾区资金结算政策，构建跨境保险、股权投资便利化制度 [7] 特色金融发展 - 绿色金融：创新低碳服务，发展数字金融、航运金融，建设粤港澳大湾区跨境资管中心 [7] - 国际金融合作：争取设立粤港澳大湾区国际商业银行，引入境外主权财富基金、家族办公室等机构 [8] - 金融开放试点：支持外资机构参与金融业务，对标国际高标准规则推进制度型开放 [8] 南沙金融业现状 - 2024年南沙金融业增加值占GDP比重达10.8%，落地2000亿元广州产投创投母基金，形成超百项金融创新成果 [7] - 集聚广期所等重大平台，稳居全国飞机租赁产业第三极 [7]

母婴行业市场动态 - 母婴行业近期利好政策不断，包括育儿补贴制度实施方案和免费学前教育政策落地，为行业发展注入新动力 [4] - 华西证券指出育儿补贴政策短期内将提振生育意愿，利好母婴消费品和月子中心，长期则利好早教及少年培训机构 [4] - 生育补贴政策将系统性降低生育养育成本，短时间内有望刺激母婴类消费，公司积极响应政策推出价格补贴活动 [5] - 国内现存母婴生活护理相关企业33.07万家，近十年注册量快速增长，2024年全年注册9.41万家同比增长10.78% [5] 公司战略与产品创新 - 公司与上海和睦家医疗共建"屁屁研究中心"，从医疗场景出发推动建立"观察—预防—干预"的科学育儿闭环 [1][3] - 公司于2021年发起研究中心，联合医学专家和材料科学巨头推进婴童尿裤产品创新 [1] - 公司在纸尿裤领域围绕透气、干爽、柔软等6个技术象限进行突破，几乎重新设计了所有零部件 [2] - 公司联合德国汉高、美国3M等国际材料巨头，将实验室前沿材料技术带到实际产品中 [2] 供应链与质量控制 - 公司对生产全链路标准化强管控，实行审核验厂、体系辅导、现场稽核、抽检送检等闭环管控 [3] - 纸尿裤核心原材料需经过560多项物理/化学指标监测，成品还需进行超百项性能测试 [3] - 合格成品会被抽检送至第三方德国实验室再检测，形成内外双重检验闭环 [3] - 公司已建立起详尽的溯源机制，消费者扫码即可验证真伪、溯源 [3] 渠道布局与市场拓展 - 公司已完成"现场"（线下门店+母婴零售连锁+连锁商超）、"近场"（美团闪购、朴朴超市等）、"远场"（天猫、京东、抖音、私域）布局 [6] - 公司进军日本市场已进驻8000多家线下门店，包括阿卡将本铺、西松屋、松本清、7-11等 [6] - 公司在中东阿联酋已开出4家门店，未来还会进一步拓展 [6] - 公司表示不会参与价格战，而是坚持不惜成本打造好产品的策略 [6] 行业需求与产品趋势 - 新生代父母更注重科学和精细化育儿，对纸尿裤品质要求更多更精细，推动消费升级 [1] - 新生儿皮肤娇嫩，表皮厚度仅为成人的1/3-1/2，皮肤屏障功能发育不完善 [2] - 研究表明选择超吸水、高透气、柔软的纸尿裤可将尿布皮炎发生率降低50% [2] - 社交平台上关于红屁屁求助帖的讨论热度超过200万，显示市场需求旺盛 [1]