国投白银LOF近期市场表现与波动 - 国投白银LOF在12月26日连续2日跌停 其二级市场价格相比基金净值溢价从接近70%迅速回落至不足30% [1] - 随着大量套利资金的抛售 其溢价幅度有望继续回落 参与套利的热情逐渐退却 [1] - 近期多次涨停表明产品进入非理性炒作阶段 投资者忽视其基金份额净值的锚定作用 [3] 产品背景与市场地位 - 国投白银LOF是公募基金市场上较为稀缺的跟踪白银资产的基金产品 跟踪标的为上期所交易的白银期货 [2] - 截至三季度末 基金份额净值年内涨幅达42% 规模达到66.4亿元的历史最高值 份额相比去年底翻了一倍之多 [2] - 以9月30日为例 该基金持有3.16万手上期所白银期货主力合约AG2512 已成为该合约的重要机构投资者 [2] 价格飙升与限购原因 - 今年以来白银期货主力合约年内涨幅高达152% 12月以来涨幅高达53% [2][3] - 受不允许使用杠杆、最大持仓限制、流动性担忧、投资者频繁申购赎回等因素影响 基金份额净值上涨幅度大幅跑输白银期货指数 [3] - 为保护持有人利益 基金自四季度以来采取限购措施 10月20日A类及C类份额限购金额分别降至100元及1000元 [3] - 在场外份额限购的情况下 基金投资者涌向场内交易 将二级市场价格一路推高 大幅偏离基金份额净值 [3] 套利活动与市场影响 - 当溢价超过30%时 “申购后T+2卖出赚取无风险收益”的套利攻略广泛流传 吸引投资者跟风 [4] - 自12月23日以来 净流入该基金的份额分别为0.81亿份、1.04亿份、1.62亿份和0.98亿份 份额在12月26日达到历史巅峰 [4] - 大量套利资金成为二级市场的抛售方 打压价格并压缩溢价 [5] - 套利实际收益微薄 A类份额单日申购上限近期从100元放宽至500元 在炒作最狂热阶段单账户每天套利收益约300元 后缩水至150元左右 [5] - 套利资金面临T+2结算机制导致的流动性陷阱 以及微薄的实际收益 所谓“无风险高收益”纯属幻象 [5] 暴露的行业问题与产品短板 - 此次极端波动意外地将溢价风险、场内基金套利机制等专业金融知识向投资者普及 [1][6] - 该产品的稀缺性成为资金集中涌入的核心诱因之一 它是全市场唯一一只跟踪白银期货的公募基金 [6] - 限购政策的反复调整反映出产品供给不足与市场需求旺盛之间的矛盾 [6] - 市场人士指出 若存在白银现货挂钩的场内产品 此次高溢价炒作的现象大概率不会发生 [7] - 当前国内基金产品存在同质化、单一化问题 创新类、多元化工具产品相对稀缺 在特定品类资产的覆盖上不足 [7] - 公募行业需进一步完善基金产品体系 持续丰富风险管理工具、多元化工具 以满足不同投资者的资产配置需求 [7]

文章核心观点 - 公募基金在消费领域的投资方法论正经历深刻重塑 传统的以白马龙头为核心的投资框架已难以捕捉当前市场的结构性机遇 取而代之的是对由Z世代等新人群驱动的新需求、新模式与新品牌的深度挖掘和系统性投资 [1] 消费趋势与宏观背景 - 消费行业已告别传统增长模式 进入物质消费理性化、精神消费奢侈化的双轨新常态 这一变化是消费分层的凸显而非简单的消费降级 [2] - 国内消费信心指数已震荡上行 呈现K型复苏特征 即高端消费复苏提速与中低端消费修复较缓形成对比 [4] - 高净值群体受益于财富效应 资产增值带动高端消费自2025年下半年起持续回暖 [4] - 中低端消费受收入及就业预期偏弱、房价波动、关税战、禁酒令等多重外部因素冲击 复苏节奏较缓慢 [5] - 中国人口总量与房价双见顶后 消费行业底层逻辑已发生根本变化 传统消费投资框架亟待迭代 [7] Z世代消费群体分析 - Z世代(1995～2009年间出生人群)的崛起 带动了国潮、悦己、体验式消费等新兴赛道的蓬勃发展 [1] - Z世代独特的价值观念与消费习惯更注重情绪价值、社交属性与可持续性 正在从根本上重构消费产业的增长逻辑 [1] - 国内Z世代人口超2.6亿 虽仅占总人口的20% 却贡献了40%的消费力 撬动超5万亿元的消费市场 [3] - Z世代消费意愿与能力双强 秉持悦己为先的消费理念 注重产品品质与国货认同 对情绪价值消费的偏好显著高于性价比追求 [3] - Z世代聚焦茶饮、户外运动、潮玩游戏、骑行装备等消费行为 催生出极具活力的消费细分市场 已成为拉动内需增长的重要引擎 [3] 消费决策与细分赛道表现 - 当前消费者决策核心围绕质价比与情价比展开 产品品质、情绪价值与性价比成为三大关键考量因素 [2] - 功能性刚需品类与悦己型等新兴消费领域增长动能强劲 宠物经济、潮玩、现制饮品、健康消费、智能穿戴、智能驾驶汽车等六大细分领域表现尤为亮眼 [2] - 传统消费品则面临消费者价格敏感度提升的挑战 [2] - 消费行业供给充足的IP潮玩、美妆、户外等热门赛道 因前期资本大量涌入 供给呈现非线性增长 2026年或将面临供需景气度走弱的挑战 [5] - 零食量贩、茶饮、功能饮料等赛道已逐步完成供给出清 行业竞争格局向头部集中 [5] - 税收监管的强化进一步推动尾部中小参与者出清 合规经营的头部品牌有望持续受益于行业格局优化 [5] 2026年投资布局与景气赛道 - 消费板块的布局需锚定内需复苏主线 在政策支持下 消费板块有望实现稳健修复 [3] - 服务业的持续回暖也将有效带动食品饮料等相关品类增长 [3] - 明年消费赛道布局优选资本投入少、竞争格局优化、供给出清或平衡的细分赛道 [4] - 基于Z世代消费习惯的变迁 重点挖掘与年轻消费者相关的功效保健品、健康食饮、美容服务等景气赛道 [4] - 重点看好两大投资方向 一是新功效保健品、口服养生品、医美创新材料、宠物保健品等早期需求赛道 二是功能性饮料、低糖健康食品、古法黄金、高端美容服务等供需平衡赛道 [6] - 出海红利成为重要增长点 比如出海东南亚等地的中国食饮、美护品类也具备从0到1的增长空间 [6] 新消费形态与投资方向 - 中国新消费已呈现三大核心形态 传统消费的新模式 年轻人的新业态 科技在消费的新应用 [8] - 传统消费的新模式 如零售商通过供应链优化与渠道变革 诞生零食量贩、仓储会员店等硬折扣模式及奥特莱斯、临期折扣等软折扣业态 成为确定性较强的消费领域 [8] - 年轻人的新业态 以服务(情绪)消费业态为主 如二次元谷子 潮玩IP产业链 注重健康或减肥的个护、医美、食品新方向 [8] - 科技在消费的新应用 AI正在与教育、游戏、医疗等领域深度融合 带来消费体验质的提升 [8] - 明年消费赛道投资可聚焦三大方向 一是折扣零售、平价餐饮等质价比高的消费赛道 二是以IP消费、文旅体育消费等情绪价值赛道为主的服务型消费 三是AI+消费等科技应用赛道 [8] 公司选择与估值分析 - 可以重点把握供给端出清后显现的头部企业投资机会 [3] - 具备本土品牌壁垒、深度贴合新生代消费需求的优质企业 将在消费结构升级与行业分化中脱颖而出 [3] - 投资策略上应优选成长确定性高、合规性强的行业龙头标的 结合盈利与估值双轮驱动模型 重点布局消费与科技融合的新消费业态 [3] - 单品牌增长天花板有限 多品类、多品牌运营的平台型公司更具穿越周期的抗风险能力 [6] - 日美新消费企业估值呈现稳定特征 零售折扣、个护、户外运动等赛道PE均值多在20倍左右 IP消费等弹性赛道高景气时可达50倍以上 [8] - 当前中国新消费企业估值普遍处于偏低水平 具备较高安全边际 [8]

文章核心观点 - 2025年新消费赛道在Z世代消费逻辑下异军突起，但市场对其投资逻辑出现显著分化，表现为行业数据高速增长与资本市场谨慎观望并存[1] - 市场估值分歧的本质是传统消费投资框架与新兴消费业态在多维度的认知碰撞，核心源于新消费的“新”特性及其需求可持续性待验证[2] - 面对高波动性，投资者需从估值合理性、基本面趋势及市场环境等多维度观察进攻信号，并关注“消费+出海”与“消费+科技”等交叉策略[4][6] - 展望2026年，新消费投资将从概念炒作回归价值本源，在估值体系重建过程中，真正理解消费者、持续创新并构建壁垒的公司将脱颖而出，当前是加大配置的时机[7][8] 估值分歧的底层逻辑 - 估值分歧核心源于新消费资产的“新”特性，其悦己、犒赏性需求是否构成“本质需求”存疑，导致中长期价值判断困难[2] - 传统消费品约20～30倍PE的估值锚已被打破，新消费公司属性从“稳定”转向“阶段周期”，而新的估值均衡点尚未建立[2] - 新消费在供给端（DTC模式）、需求端（从功能满足转向情感满足）和传播端（短视频与社交平台杠杆）与传统模式存在根本差异，使超额收益来源转向能精准切入细分需求的“产品型公司”[2] - “情绪价值”的供给缺乏可持续方法论支撑，导致投资共识难以形成，资金面因素往往取代基本面成为短期价格波动的主导力量[3] - “看多”逻辑将其视为成长股，看重景气度与增速并给予估值溢价；“看空”逻辑则从传统消费视角出发，更关注盈利稳定性、品牌护城河与供应链控制力[3] 投资观察维度与进攻信号 - 新消费的主语仍是消费，“新”只是阶段性定语，核心在于判断其是否处于“有价值的位置”，消费资产终将重新找到估值区间[4] - 当前市场对新消费龙头的估值已趋于克制，例如潮玩、黄金龙头估值均在20倍左右，主要由业绩驱动，不存在明显的估值泡沫[4] - 消费投资需紧跟基本面数据趋势，明年一季度是关键观察窗口期，仅靠低估值难以推动股价上涨，必须等待明确的EPS增长信号[4] - 成长股投资的关键在于预期变化，而预期变化的基础是基本面趋势的确认[4] - 新消费板块表现依赖于整体市场环境、热点轮动与资金流向，目前尚未形成良好的板块效应，仅有少数龙头公司表现突出[5] - 产品成熟度、新增长点及估值动态变化均为重要考量，尤其对新消费品类而言，低估值并非买入的充分理由，应动态评估其成长潜力[5] “消费+”交叉策略 - “消费+出海”策略的本质是需求的全球化满足，中国品牌出海正从价格优势转向品牌优势，产品创新能力显著领先[6] - 出海是中国庞大供应链的必然出路，国内市场竞争白热化，出海成为拓展市场的必然选择[6] - “消费+科技”策略通过科技赋能创造新需求并建立新估值逻辑，例如全景相机通过硬件技术创新满足新一代消费者对沉浸式记录场景的新需求[6] 2026年赛道前景与配置方向 - 在估值体系重建、认知差异弥合的过程中，真正理解消费者、持续创新并能将短期景气转化为长期竞争壁垒的公司将在下一个消费时代脱颖而出[7] - 当前处于低估值、低预期的情况下，明年整个消费赛道有可能在政策的催化下带来好的投资机会[7] - 2026年服务消费可能成为政策刺激重点，酒店、景区等服务型消费能创造就业并形成“就业增加—消费提升”的螺旋式上升，具有显著的社会与经济双重效益[7] - 性价比主线持续走强，无论是商品价格层面的“便宜大碗”，还是零食量贩、锅圈等渠道下沉模式，在2026年仍有挖掘空间[7] - 情绪消费（如潮玩、游戏）与健康消费（如医疗消费）并进，共同构成新消费的重要分支[7] - 新消费投资的核心逻辑回归本质，根本在于识别“真需求”，只要能满足真实、可持续的需求（无论是通过出海还是科技创新），就是值得关注的标的[8] - 在鱼龙混杂的新消费浪潮中，能够持续构建竞争壁垒、让后来者难以企及的企业才是真正的长期赢家[8]

2026年财政政策基调与宏观经济背景 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，并提高政策的精准度和有效性[1] - 经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，为财政收入平稳增长和扩大财政支出创造条件[1] - 财政支出总量扩张，要求统筹用好可用财力，预计将保持“早发快用”节奏以争取年内实现更多实物工作量[1] 财政收入增长前景与驱动因素 - 2026年作为“十五五”开局之年，经济运行有望保持平稳向好，内需回暖、物价温和回升将支撑财政收入恢复性增长[2] - 2025年前11个月，税收收入占广义财政收入比重约68%，其中增值税、消费税、企业所得税与个人所得税四大税种占比超80%[2] - 驱动税收增长的主要因素预计来自：内需修复带动流转税税基（增值税、消费税）、企业盈利改善拉动企业所得税、就业与工资韧性支撑个人所得税[2] - 价格因素（如PPI）对税收增长影响较大，2025年下半年税收回暖与PPI降幅收窄相互印证[3] - 广发证券宏观分析师预计，2026年全国一般公共预算收入增速将在2025年基础上回升至3%，乐观情形下有望回升至5%[3] - 非税收入在2025年主要依靠各地盘活资产带动，2026年在继续推进“三资三化”前提下，其增速有望企稳[3] 财政支出节奏与地方政府债券发行 - 多地已披露2026年一季度地方政府债券发行计划，目前各地拟发行的新增地方政府债券规模近1.2万亿元，财政靠前发力特征明显[4] - 市场机构普遍预计2026年财政总支出规模将不低于2025年水平，意味着更大规模的财政可用资金需在年内拨付见效[4] - 中央财办明确要求财政政策在实施时机上主动靠前发力，合理加快资金下达拨付[4] - 专家预计2026年财政支出将延续“先化债、再投资”的总体思路，呈现“置换债靠前、专项债跟进、特别国债协同”的发行节奏[5] - 为缓解地方政府隐性债务化解压力，2026年安排的2万亿元置换债券或继续在一、二季度集中发行[5] - 新增专项债券中用于化债清欠的8000亿元特殊新增专项债将延续前置特征，而用于项目建设的部分将在二季度明显提速[5] - 2026年超长期特别国债规模或继续在二季度启动发行，与专项债券并行发力，三季度保持平稳发行[5] 地方财力挑战与转移支付优化 - 部分地方由于刚性支出不减，仍面临可用财力紧张的局面，中央要求“重视解决地方财政困难”[6] - 部分中西部地区及基层在“三保”（保基本民生、保工资、保运转）工作中已显吃力，民生支出刚性增长与收入放缓形成矛盾[6] - 2026年有必要进一步扩大转移支付规模，同时强化其“输血”功能，具体措施包括：加大对中西部及困难地区倾斜、推广省级财力下沉机制、减少基层配套资金负担、推动资金精准直达基层[6] - 转移支付制度优化需兼顾均衡性、精准性与激励性，建立与高质量发展挂钩的分配机制[6] 长远财税改革方向 - 健全地方税体系、培育稳定税源是破解地方财政困境的根本之道，目前地方缺乏长期稳定的主体税种，部分地方长期依赖转移支付[7] - 专家建议“十五五”时期财税改革应注重“事权上移—财力协调—地方自主财力增强”的组合，通过完善地方税种、培育潜在税源，逐步降低对土地财政的依赖[7]

文章核心观点 - 在美联储降息预期、各国央行增储及投资资金涌入背景下，2025年贵金属价格有望创本世纪以来最大年度涨幅，成为回报率最高的大类投资品种之一 [1] - 贵金属（金、银、铂、钯）2025年价格涨幅远超同期基本金属及主要股票指数，2025年成为贵金属投资“大年” [1] 黄金市场表现与驱动因素 - 伦敦金现货价格已突破4500美元/盎司，年内累计涨幅超过70% [2] - 2025年黄金年度涨幅大概率创出本世纪以来最大，并创最近46年（自1979年以来）最大年度涨幅 [2] - 金价大幅上行受多种因素助推：美联储2025年已降息三次，且市场预期未来降息力度可能加大；降息推动美元走软，提振以美元计价的黄金；黄金领域投资性资金是重要推力 [2] 白银市场表现与驱动因素 - 伦敦银现货价格最近已突破79美元/盎司，年内累计最大涨幅超过170%，年度涨幅大概率创本世纪以来最大 [3] - 白银价格受工业需求（约占60%）与投资需求（约占40%）双重影响 [3] - 工业需求集中在电子电器、光伏、钎焊料等领域，其中光伏行业爆发式增长是近年主要需求增量 [3] - 白银价格自11月以来涨势加速，不到两个月累计涨幅超过60%，核心驱动是现货紧张带来的挤仓交易 [5] 铂与钯市场表现与驱动因素 - NYMEX铂期货主力合约年内累计涨幅超过170%，NYMEX钯期货主力合约年内累计涨幅超过110% [6] - 铂和钯被视为“黄金平替”：因金价上涨，消费者转向相对便宜的铂金和钯金首饰；部分黄金市场热钱转投铂和钯 [6] - 当前铂价约为金价的一半，钯价约为金价的四成 [6] - 铂金展望：供给端，主要供应国南非存在电力供应及极端天气风险；需求端，市场处于结构性扩张，汽车催化剂需求稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合将放大远期价格弹性 [6] - 钯金展望：当前俄罗斯地缘问题是供应关键扰动因素，美国商务部对从俄罗斯进口未锻造钯的调查导致其他地区供应阶段性收紧 [7]

修订背景与进程 - 银行业监督管理法修订草案于2023年12月27日起向社会公开征求意见，为期30天，此前已于12月22日提请全国人大常委会首次审议 [1] - 现行银行业监督管理法自2004年施行，2006年有个别修正，本次修订工作自2022年11月原银保监会发布征求意见稿后，经过三年多打磨形成 [1] 修订核心目标与主线 - 修订草案以强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管为主线 [2] - 修订着力于消除监管空白、弥补监管短板、明确监管授权，旨在提高监管的前瞻性、精准性、有效性和协同性 [2] 扩展监管对象与范围 - 修订草案将金融控股公司、理财公司、消费金融公司、汽车金融公司、货币经纪公司等新型机构明确纳入监管范围 [3] - 修订草案将主要股东、实际控制人以及会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信息技术服务机构等银行业第三方机构纳入监管视野 [3] - 修订草案明确了第三方机构的勤勉尽责义务，并授权监管部门可责令银行业金融机构暂停或终止接受违反勤勉义务的第三方机构服务 [3] 加强穿透式股东监管 - 修订草案将监管对象延伸至银行业金融机构的主要股东和实际控制人，以应对股东端的不当干预、关联交易、利益输送、抽逃出资等风险 [4] - 修订草案明确了主要股东和实际控制人的准入标准，强化穿透审查，并新增了文件报送、股权披露、自有资金出资等义务规定 [4] - 修订草案将治理要求上升为法律责任，明确主要股东和实际控制人应遵守关联交易、信息披露等规则，不得滥用权利损害银行及客户权益 [5] 丰富风险处置与监管工具箱 - 修订草案建立健全早期纠正硬约束机制，授权监管部门对风险隐患采取早期纠正措施 [6] - 修订草案完善风险处置框架，对促成重组、整顿、接管、撤销等方式作出系统性安排，并可根据风险状况和环境灵活采取不同措施 [6] - 对于违反审慎经营规则的机构，修订草案新增了限制或暂停部分业务、停止批准新业务或增设分支机构、责令转让资产或业务、责令主要股东限期补充资本等措施 [6] - 修订草案增加了整顿机制，允许监管机构派出工作组管控金融机构重要经营管理活动，并对接管制度的启动程序、职责、措施及保障基金参与等进行了大幅度完善 [7] 加强金融消费者权益保护与提高违法成本 - 修订草案新增专门条款，明确国务院银行业监督管理机构（金融监管总局）对银行业金融机构的消费者权益保护工作实施监督管理，并指导设立消费纠纷调解组织 [8] - 修订草案细化了银行业金融机构的消费者保护义务，列举了机构和从业人员业务活动中的“负面清单”，包括禁止虚假宣传、违规收费、截留资金等 [8] - 修订草案显著提高违法成本，衔接新《行政处罚法》，明确“没收违法所得”与罚款并处的原则，并普遍大幅提高了罚款数额上限和倍数处罚 [8]

美联储主席人事动态 - 前总统特朗普可能在1月第一周指定美联储新主席人选 [1] - 鲍威尔继任者的热门人选包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃什、美联储理事沃勒和鲍曼 [1] - 特朗普在接受《华尔街日报》采访时表示，沃什位列其心目中名单前列，并认为沃什和哈塞特两人都不错 [1] 特朗普的货币政策立场 - 特朗普希望将联邦基金利率在一年后降至“1%甚至更低”，以帮助美国财政部降低国债的高额融资成本 [1] - 特朗普认为下任美联储主席应在制定利率政策时咨询他的意见，但不必完全按照其意见行事 [1] - 特朗普在今年1月再次就任总统后，多次指责美联储降息过慢，并曾威胁解除美联储主席鲍威尔的职务 [1] 关键人物背景与任期 - 热门人选沃什目前是斯坦福大学访问学者，曾于2006年至2011年期间担任美联储理事，特朗普在2017年曾就美联储主席一职面试沃什但最终选择了鲍威尔 [1] - 现任美联储主席鲍威尔的任期将于明年5月到期 [1] - 根据法律规定，美国总统提名美联储主席人选后，需获得参议院批准 [1] 美联储的独立性与近期安排 - 尽管长时间遭到特朗普在降息问题上的激烈批评，鲍威尔拒绝辞职并强调美联储货币政策的独立性 [1] - 美联储将于12月30日（周二）公布12月政策会议纪要 [1]

（原标题：40名公职人员被追责 辽宁辽阳三里厨娘饭店重大火灾事故调查报告发布） 针对事故中暴露的问题，事故调查组总结了多个方面的主要教训： 此外，调查报告建议对三里厨娘饭店经营者等8人移送司法机关。辽宁省纪委监委也同步成立火灾事故 追责问责审查调查组，依规依纪依法对重大火灾事故中负有责任的40名公职人员进行严肃追责问责。 来源：央视新闻 责编：叶舒筠 属地党委政府和有关部门吸取事故教训不深刻，防范化解重大安全风险的意识能力不足； 生产经营单位安全生产主体责任不落实，只顾发展、不管安全，最终隐患演变成事故； 住建、自然资源、商务、消防等部门不同程度存在监管范围"自我设限""只管合法、不管非法"等 问题。 今天（28日），辽宁辽阳白塔区三里厨娘饭店重大火灾事故调查报告公布： 调查认定，辽宁辽阳白塔区三里厨娘饭店重大火灾事故是一起因饭店主体责任不落实，违法改造扩建外 立面且大量使用以普通塑料为芯材的铝塑板，违规在门外排风道下方检修口内堆放可燃垃圾，顾客随意 丢弃烟蒂，外墙保温材料以次充好，消防设施损坏未及时修复，初起火灾处置不力，属地有关部门及党 委、政府履职不到位而导致的重大生产安全责任事故。 2025年4月29 ...

交易概述 - 通业科技拟以现金5.61亿元收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股权 [1] - 交易构成重大资产重组，思凌科半导体将成为通业科技的控股子公司 [4] - 公司原计划收购思凌科半导体100%股权，经协商后将收购比例调整为91.69%，交易价格仍为5.61亿元 [4] 标的公司信息 - 思凌科半导体成立于2016年3月，经营范围包括集成电路设计、技术服务、软件开发、物联网技术服务等 [4] - 2023年思凌科半导体营业收入为2.9亿元，净利润为2950万元 [4] - 2024年思凌科半导体营业收入为3.1亿元，净利润为3089万元 [4] 交易条款与业绩承诺 - 交易设置了业绩承诺，相关方承诺思凌科半导体在2026年度至2028年度累计实现的净利润不低于1.6亿元 [4]

交易概述 - 通业科技拟以现金收购北京思凌科半导体技术有限公司91.69%的股权 [2] - 交易价格确定为5.61亿元人民币 [2] - 本次交易构成重大资产重组，思凌科半导体将成为通业科技的控股子公司 [5] 交易方案调整 - 公司原计划收购思凌科半导体100%股权 [5] - 经协商，收购比例由100%调整为91.69%，交易价格仍为5.61亿元 [5] 标的公司基本情况 - 思凌科半导体成立于2016年3月 [5] - 经营范围包括集成电路设计、软件开发、信息系统集成服务、物联网技术服务等 [5] - 2023年营业收入为2.9亿元，净利润为2950万元 [5] - 2024年营业收入为3.1亿元，净利润为3089万元 [5] 业绩承诺 - 交易相关方承诺，思凌科半导体在2026年度至2028年度累计实现的净利润不低于1.6亿元人民币 [5]