行业宏观趋势 - 2026年是中国制造业向高端化、智能化、绿色化迈进的关键时期 中国化工及贵金属产业正从“规模扩张”迈向“质效突围”的新阶段 [1] - 行业关注焦点是通过高质量发展破除“内卷” [1] 公司战略与创新理念 - 公司战略紧扣“十五五”关于循环经济的部署 以“技术创新+模式变革+循环共生”为核心 目标是在技术上领跑并在产业链价值重塑上寻求突破 [1] - 创新不止于技术与产品 更在于全维度的体系重构 包括组织效能与商业模式 [3] - 公司将继续以循环共生为底色 以全方位创新为引擎 与中国产业同频共振 [3] 2025年关键业绩与里程碑事件 - 贺利氏贵金属分析测试中心于7月正式对外开放检测服务 [2] - 9月实现负载型氧化铱催化剂的本地化量产 该催化剂专为PEM电解水优化 可节省50%-90%的铱用量并大幅降低生产成本 [2] - 10月贺利氏贵金属中国氢能创新中心在上海正式落成 致力于推动氢能技术突破与产业化应用 [2] - 公司在绍兴举办第九届贺利氏贵金属论坛 [2] - 贺利氏铂钯成为广州期货交易所注册品牌 [2] - 贺利氏贵金属技术(中国)有限公司荣获2025年南京制造企业100强称号 [2] 具体产品与技术进展 - 针对国内高端电子半导体产业需求 推出新一代高性能新型漏板产品 [3] - 中国氢能创新中心聚焦PEM电解槽与燃料电池催化剂的国产化应用 [3] - 负载型氧化铱催化剂的突破将为中国绿氢市场提供更经济、更可持续的高品质解决方案 [2] 市场参与与行业贡献 - 公司积极参与国内贵金属交易市场建设 贺利氏铂钯成为广期所注册品牌是里程碑式成就 [3] - 随着广期所铂钯上市 期望推动形成反映国内供需关系的价格基准 并与海外价格形成有效互动 增强国内贵金属企业竞争力 [3] - 公司将结合其提供的贵金属全生命周期产品与服务 推动国内贵金属行业高质量发展 [3]

2025年第四季度财务表现 - 公司当季净利润达到5.98亿欧元，同比翻倍以上，主要得益于以14亿欧元完成出售印度子公司ANIL带来的6.55亿欧元一次性收益 [1] - 受汇率波动与销量下滑影响，公司当季销售额与调整后息税及摊销前利润(EBITDA)均出现同比下降 [1] 资产剥离与战略调整 - 公司通过剥离印度非核心资产，一次性大幅增厚利润与现金流，并优化了资本结构 [1] - 此举标志着公司战略重心从广泛布局转向聚焦于更具控制力与增长潜力的核心市场和业务板块 [1] - 此次出售是公司评估全球资产组合、践行“优胜劣汰”原则的明确信号 [1] - 在出售印度业务后，公司明确将继续评估亚洲其他装饰涂料资产，可能进一步剥离非优势业务，但同时强调要坚守中国市场，等待复苏 [1] 与艾仕得的合并进展 - 公司与艾仕得的合并预计于2026年底或2027年初完成，现已进入关键监管审批阶段 [1]

合作主体与协议性质 - 雪佛龙公司与卡塔尔UCC控股公司及叙利亚国家石油公司签署了谅解备忘录 [1] - 协议旨在对叙利亚地中海海域的油气资源进行联合勘探 [1] 勘探区域与资源潜力 - 勘探区域位于富含天然气的东地中海黎凡特盆地 [1] - 该区域邻近以色列与埃及的大型气田 [1] - 叙利亚目前主要石油产量来自东北部陆上油田，但海上区块具有显著勘探潜力 [1] 历史背景与当前进展 - 俄罗斯企业曾于2013年在该区域获得勘探合同，但因安全风险于2015年中止作业 [1] - 此次新协议的推进，标志着叙利亚在恢复其能源勘探活动方面取得进展 [1] 合作内容与后续计划 - 合作将聚焦技术评估与前期勘探 [1] - 具体实施进度将取决于后续技术论证与商业条款的落实 [1] 行业意义与市场关注 - 国际能源企业参与叙利亚海上勘探，反映出对该区域资源潜力的持续关注 [1]

埃克森美孚称此举是其全球资产优化战略的一部分。公司近年来持续优化其化工业务布局，聚焦于更具 竞争优势的核心资产。 市场人士分析，提前关停决策可能基于多重因素，包括装置经济性评估、欧洲地区成本压力以及公司整 体战略调整。在全球能源转型背景下，传统化石燃料相关资产的运营策略正在发生深刻变化。 中化新网讯 2月2日，埃克森美孚公司宣布，已关停其位于苏格兰莫斯莫兰的费夫乙烯工厂。此次关停 时间早于原定计划。 该公司曾在2025年11月宣布，将于2026年第三季度永久停止该生产基地的运营。此次实际关停时间比预 期提前了约一个季度。该裂解装置乙烯产能约为83万吨/年，是英国重要的化工基础设施之一。装置的 提前关停预计将对当地乙烯供应格局产生影响，可能进一步影响欧洲乙烯市场。 ...

公司战略合作 - 越南平山炼油和石化股份有限公司与美国雪佛龙、马奎斯能源及ADM亚太贸易公司签署多份合作备忘录，旨在加强原油供应安全并探索生物燃料领域合作 [1] - 协议聚焦两个方面：一是确保越南榕桔炼油厂获得稳定的原油供应；二是研究潜在进口生物乙醇及玉米原料，以支持越南国内的生物燃料生产 [1] - 此举正值美越推进双边贸易框架谈判之际，能源合作被确立为强化越南能源安全、扩大贸易及减少贸易逆差的关键支柱 [1] 公司财务表现 - 2025年，公司实现净收入141.58万亿越南盾，同比增长约15% [1] - 2025年，公司净利润激增近九倍，达到5.19万亿越南盾 [1] - 强劲的财务表现受益于炼油利润与运营效率提升 [1] 行业与市场动态 - BSR是雪佛龙公司在东南亚地区的重要伙伴，雪佛龙公司重申了保障榕桔炼油厂稳定运营的供油承诺 [1] - 合作涉及探索生物燃料领域，包括研究潜在进口生物乙醇及玉米原料 [1]

2026财年第一季度业绩概览 - 公司2026财年第一季度净利润为7300万美元，同比下降21% [1] - 公司2026财年第一季度净销售额为8.49亿美元，同比下降11% [1] - 公司2026财年第一季度调整后每股收益为1.53美元，同比下降13%，但高于市场预期 [1] - 公司在美洲及亚太地区的销量均出现下滑 [1] 2026财年业绩指引 - 公司收窄2026财年全年每股收益指引区间至6.00~6.50美元 [1] - 公司上一财年（2025财年）实际每股收益为7.25美元，新指引较此有所下调 [1] 首席执行官市场评论 - 公司首席执行官指出，轮胎进口对欧美市场的冲击持续影响其增强材料业务的需求环境 [1] - 在特种化学品板块，多元化的产品组合有望在2026财年实现盈利增长 [1] - 电池材料产品线将继续保持良好势头 [1] 分部门业绩表现 - 增强材料部门销售额为5.2亿美元，同比下降15% [1] - 增强材料部门息税前利润同比下降22% [1] - 特种化学品部门销售额为3亿美元，同比下降4% [1] - 特种化学品部门息税前利润逆势增长9%，受益于产品组合优化 [1]

公司化工业务表现 - 2025年第四季度化工业务单季亏损5.89亿美元[1] - 化工业务已连续6个季度亏损[1] - 2025年全年化工业务经调整后亏损11.2亿美元[1] - 过去4年该业务均录得年度亏损[1] 公司战略与调整措施 - 正考虑视情况对各生产装置逐一关停 所有调整选项均未排除[1] - 2026年将把化工业务整改与战略重定位列为核心要务[1] - 为改善现金流 已规划数亿美元成本削减计划[1] - 目标是实现化工业务自由现金流接近平衡[1] - 已出售新加坡亏损的炼油与石化资产[1] - 还将推进化工资产组合调整[1] 行业与运营状况 - 化工产品利润率收窄是业务亏损主因[1] - 2025年第四季度全球化工业务指标利润率为每吨140美元[1] - 2025年全年化工业务指标利润率均值为每吨148美元 同比下降4美元[1] - 2025年第四季度化工业务装置开工率降至76%[1] - 开工率下降主因计划内与非计划内停工检修增加[1] - 公司需应对行业利润率长期低迷[1]

文章核心观点 - 美国鲁姆斯技术与日本住友化学合作研发的聚甲基丙烯酸甲酯化学回收技术正式实现商业化 该技术能将PMMA废料转化为高纯度MMA单体 是双方在石化产业链循环经济与碳中和领域技术融合的重要落地成果 [1] 技术合作与商业化 - 合作始于2024年5月 核心是开发石化产业链循环经济与碳中和相关技术 [1] - 技术结合了鲁姆斯的工艺优势与住友化学的材料创新 [1] - 鲁姆斯将成为该技术全球独家授权方 依托自身客户网络推动技术落地 并为全球商业化工厂提供工程、采购、施工全流程EPC服务 [1] 技术优势与特点 - 技术能将PMMA废料转化为高纯度甲基丙烯酸甲酯单体 解决了废料填埋、焚烧的行业痛点 [1] - 相较传统工艺能减少约50%全生命周期温室气体排放 [1] - 再生MMA品质与化石基产品持平 技术已在住友化学日本中试工厂得到验证 [1] - 技术具备高收率、高纯度、可拓展的特点 模块化设计可适配1万吨至5万吨以上的年产能 [1] 应用与行业影响 - 再生MMA可应用于汽车照明、电子、医疗等高端领域 [1] - 技术可大幅降低环境影响 减少对化石原料依赖 [1] - 此次合作实现了材料科学与工艺工程的优势互补 为石化行业可持续发展提供新方案 [1]

生物质气化技术 - 中国化学工程所属东华工程科技股份有限公司研发的“东华炉”生物质气化核心装置已中试成功，该装置于2025年9月建成，11月一次投料成功并产出合成气[3] - “东华炉”是以纯氧/蒸汽为气化介质的鼓泡流化床气化炉，原料适应性好，可使用秸秆、树枝、牛羊粪便等农林牧废弃物，产出合成气[4] - 该技术产出的合成气可用于生产高价值绿色化学品或可持续航空燃料，相对于化石原料可降低70%~90%的碳排放量[4] - 研发团队通过调整床料组成和床层高度解决了行业痛点，“东华炉”碳转化率可达98%以上，合成气中焦油含量大幅降低，并配套余热回收锅炉延长设备寿命[5] - 技术成功运用意味着草原废弃资源可实现高值化利用，带动当地经济发展，并有望减轻当地煤化工产业对原料煤的依赖[6] - 团队已将重心转向工艺持续优化升级，并计划依托“东华炉”进行连续试验，以支撑经济新增长点，实现生态保护与产业发展的良性循环[7] 聚光解水制氢技术 - 全球首条基于“聚光解水制氢”技术的商业化生产线于2025年12月在四川攀枝花投运，一期年产氢约200吨[8] - 项目采用“多面体钛酸锶聚光量子制氢”原创技术，能实现太阳能到氢化学能的“一步式”能量跨越，极大提高产氢速率和效率[9] - 项目现场有144台定日镜将太阳光聚焦于32米高反应塔，塔内24台制氢反应器析出纯度99.9%的氢气和98.6%的氧气，每立方米反应器制氢效率达13立方米/小时，比当时最好实验室数据高出百倍以上[8] - 2023年产业化初期，团队自筹3000万元启动资金（其中1000万元为团队成员个人积蓄）建设郑州中试基地[9] - 经济性测算显示，规模化推广后制氢成本可控制在8~12元/千克，攀枝花一期项目调试成本约19元/公斤，千吨级产线成本有望降至16元/公斤[10][11] - 项目投运后测试产能比设计指标高出10%，成本优于预期，二期项目已在筹备，预计氢气产能将达1100吨/年[10] - 氢能未来主要应用场景在冶金、化工等工业领域，同时光解水技术在高原地区因同时产氢产氧，经济性将成倍提升，有望成为当地支柱产业[11] 地热供暖应用 - 雄安新区人才家园小区采用地热供暖，一个采暖季费用约2000多元，室内恒温可达25℃[14] - 供热站采用“即采即灌”模式，一个采暖季可替代标煤4847吨，减排二氧化碳11636吨，为周边2000多户家庭供暖[15] - 雄安城区已基本实现地热供暖全覆盖，地下蕴藏1256平方千米的地热田，从2009年开始探索地热供暖[16] - 雄安新区高铁一号能源站取用地下2000米左右热水，通过回灌技术实现资源反复利用，目前供热面积260万平方米，全部投产后每年可提供热源160万吉焦，每个采暖季可减排温室气体14.14万吨[16][17] - 雄安已有100多座地热站，并通过智慧平台对全国7个省份、60多个县市、1000多个小区的地热供暖进行24小时监测[18] - 雄安新区科创中心中试基地结合浅层地热、屋顶光伏、数字孪生平台等，构建“近零碳”智慧能源微网，为3万平方米园区提供电、热、水、冷一体化服务[17] 可控核聚变研究 - 新奥集团自2017年涉足可控核聚变领域，2018年启动设计首台聚变实验装置“玄龙-50”，仅用273天建成投运[19] - 当前第二代装置“玄龙-50U”在2025年实现了全球首次兆安级氢硼聚变放电、1.2特斯拉强磁场、氢硼等离子体高约束模放电等一系列突破[20] - 研究团队每天进行50至60次实验，目标是将实现可控核聚变的可能时间从“永远还需50年”缩短，让聚变能源成为廉价、清洁的电能[19] - 团队认为可控核聚变是唯一能同时满足未来大幅提升能源供给量（提高至少一个数量级）且安全、稳定、清洁要求的能源形式[19] - 新奥聚变团队已发展至300余人，鲜少有人中途退出，并与国内外多家科研院所、企业及配套产业有密切合作[21] - 按照规划，项目将在2035年进入聚变示范堆阶段，真正触及成本和商业化问题，2026年的关键目标是实现氢硼聚变反应[20][21] - 公司在中国科技大学、华中科技大学等多所院校设立专项奖学金，旨在鼓励人才投身聚变领域[21]

核心观点 - 兰石集团与俄罗斯普洛姆帕克集团签订战略合作协议 双方将以普洛姆帕克集团下属的五一化工机械股份有限公司的业务升级与市场拓展为核心 探索多元合作 旨在打造中俄国际产能合作的标杆项目 实现长效共赢 [1] 合作背景与战略意义 - 合作被定位为中俄国际产能合作的标杆项目 目标是实现长效共赢 [1] - 双方合作是顺应产业升级趋势、拓展国际合作空间的重要举措 [3] 合作方优势与角色 - 兰石集团在炼油化工高端压力容器、大型锻压装备等领域具备国际一流的技术实力和生产能力 [3] - 兰石集团的压力容器、换热器等核心产品已具备俄罗斯本地化服务的成熟经验 [3] - 普洛姆帕克集团下属的五一化机厂为俄罗斯坦波夫州重点项目主体 在俄罗斯拥有稳定的渠道资源与客户基础 [3] - 普洛姆帕克集团在俄罗斯及周边区域拥有市场渠道优势 [3] 合作内容与目标 - 合作核心是五一化机厂的业务升级与市场拓展 [1] - 双方将探索多元合作场景 [1] - 合作旨在推动化工机械领域产能升级取得新成效 [3] - 双方将积极探索设备技术出口与大宗商品贸易协同发展的新模式 [3] - 目标是推动“兰石制造”与俄罗斯本地产业深度融合 [3] - 普洛姆帕克集团将深化与兰石集团在技术与生产规划等方面的合作 并利用自身渠道优势推动合作产品辐射更广泛的市场 [3]