合作内容与目标 - 合作以优势互补、讲求实效、共同提高、实现共赢为原则 [3] - 合作聚焦于汽车、摩托车产品认证与评价、检验检测、标准及技术法规服务等核心领域 [3] - 合作旨在深化资源整合与能力协同，全面提升技术服务水平与行业支撑能力 [3] 合作意义与方向 - 合作旨在助力汽车产业高质量发展与国际化布局 [3] - 各方围绕行业前沿技术研究与应用、认证技术服务、海外测试认证等重点方向深入交流 [3] - 合作旨在创新合作模式、夯实合作基础，为赋能汽车全产业链高质量发展提供有力支撑 [3]

核心观点 - 本田2025财年前三季度核心财务指标全面承压，利润同比大幅下滑近五成，主要受电动汽车业务巨额资产减值及费用拖累[1] - 面对经营困境，公司宣布对电动汽车战略进行根本性重新评估，并下调纯电销量目标，同时将战略重心转向强化混合动力技术路线[1][7] - 公司同步进行组织架构调整，计划将汽车研发职能重新回归至旗下研发子公司本田技术研究所，以强化创新能力应对行业变革[1][9] 2025财年前三季度财务表现 - 公司营收为159,756亿日元，同比下降2.2%[3] - 营业利润为5,915亿日元，同比大幅下滑48.1%；营业利润率从7.0%下降至3.7%[3][4] - 归母净利润为4,654亿日元，同比下滑42.2%；每股季度收益从169.69日元下降至115.53日元[3][4] - 期内平均汇率方面，日元对美元升值，从153日元升至149日元[4] 电动汽车业务亏损与减值 - 电动汽车业务成为利润下滑核心原因，期内累计计提资产减值及相关费用2,671亿日元（约合人民币120亿元）[1][4] - 分板块看，汽车板块录得1,664亿日元的营业亏损，主要受电动汽车业务减值及关税影响；而两轮车板块营业利润为5,465亿日元[4] - 公司预计整个2025财年（2025年4月-2026年3月），电动汽车业务相关减值将达到2,900亿日元，该业务预计出现7,000亿日元（约合人民币316亿元）的营业亏损[5] - 叠加美国关税影响，公司预计全财年营业利润将同比下降54.7%至5,500亿日元[5] 电动汽车战略调整 - 公司宣布对电动汽车战略进行根本性重新评估，以恢复核心竞争力，覆盖产品规划、技术研发、合作伙伴选择及市场布局等多个维度[7] - 产品方面，已暂停多款电动汽车项目，并决定结束与通用汽车在电动汽车领域的紧密合作[7] - 基于通用奥特能平台打造的两款车型（讴歌ZDX与本田Prologue）销量不及预期，讴歌ZDX已于2025年9月停产，公司减少了向通用的采购并支付补偿[7] - 公司决定不再为欧洲市场开发全新纯电动厢式货车[7] - 公司将2030年全球纯电动车年销目标从200万辆大幅下调至70万-75万辆[7] 强化混合动力与保留核心纯电项目 - 战略转向的核心落点在于重新强化混合动力技术路线，计划投放更多混动车型[8] - 公司力争到2030年将混合动力车型销量提升至220万辆[8] - 同时保留部分核心纯电项目，全新电动版讴歌RSX以及本田0系列纯电轿车和SUV仍计划于2026年晚些时候推出[8] 研发组织架构调整 - 公司宣布将汽车研发职能重新回归至旗下研发子公司本田技术研究所，该调整将于2026年4月1日生效[9] - 本田技术研究所成立于1960年，曾主导发动机等关键技术开发，但在2020年为提升效率，汽车开发部门被整合至母公司[9] - 公司认为母公司统筹开发制约了突破性技术研发，导致缺乏爆款新车型，同时面临中国车企在新能源领域崛起及中美在下一代技术领先的压力[9] - 调整后，本田技术研究所将负责量产车型研发，母公司则专注于生产、销售和整体战略统筹，形成专业化分工体系[9] 历史背景与投资演变 - 本田曾是日系车企中电动化转型最激进的一家，于2021年提出到2040年完全停止销售新内燃机汽车的目标[5] - 2022年4月，公司宣布在2021-2030财年间于电动化和软件领域投入5万亿日元，并于2024年5月将投资额加码至10万亿日元[5] - 随着全球纯电增速放缓及盈利承压，公司于2025年5月将上述投资额从10万亿日元削减至7万亿日元[5]

社会融资规模存量与结构 - 2026年1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [1] - 从结构看，政府债券余额占比21.4%，同比提升1.7个百分点，是占比提升最快的部分；对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.9%，同比下降1.2个百分点 [2] - 存量分项中，政府债券余额同比增长17.3%至95.9万亿元，增速最快；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额同比下降12.1%至1.09万亿元，是唯一下降的项 [1] 社会融资规模增量 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [3] - 增量主要贡献来自政府债券净融资9764亿元（同比多2831亿元）和未贴现银行承兑汇票增加6293亿元（同比多增1639亿元） [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，但同比少增3178亿元；委托贷款和信托贷款分别减少192亿元和4亿元，同比均多减 [3] 货币供应量（M2、M1、M0） - 1月末广义货币（M2）余额347.19万亿元，同比增长9% [4] - 狭义货币（M1）余额117.97万亿元，同比增长4.9%；流通中货币（M0）余额14.61万亿元，同比增长2.7% [4] - 1月份净投放现金5191亿元 [4] 人民币及外币存款 - 1月末人民币存款余额336.77万亿元，同比增长9.9%；1月份人民币存款增加8.09万亿元 [5] - 分部门看，住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元 [5] - 1月末外币存款余额1.1万亿美元，同比增长23.7%；1月份外币存款增加438亿美元 [6] 人民币及外币贷款 - 1月末人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1%；1月份人民币贷款增加4.71万亿元 [7] - 分部门看，企（事）业单位贷款增加4.45万亿元（其中中长期贷款增加3.18万亿元），是主要拉动；住户贷款增加4565亿元（其中中长期贷款增加3469亿元） [7] - 1月末外币贷款余额5701亿美元，同比增长6.6%；1月份外币贷款增加251亿美元 [8] 银行间市场利率与成交 - 1月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.4%，质押式债券回购月加权平均利率为1.43% [8] - 1月份银行间市场合计成交211.96万亿元，日均成交10.09万亿元，日均成交同比增长36.1% [8] - 同业拆借日均成交同比增长75.6%，质押式回购日均成交同比增长40.7%，现券日均成交同比增长9.2% [8] 跨境人民币结算 - 1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元，服务贸易及其他为0.3万亿元 [9] - 1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中外商直接投资为0.51万亿元，对外直接投资为0.27万亿元 [9]

政策动态 - 俄罗斯政府决定推迟向大型汽车制造商征收处置费 [1] 行业影响 - 该政策变动直接影响在俄罗斯运营的大型汽车制造商 [1]

行业核心观点 - 受益于储能需求快速增长及下游磷酸铁锂持续扩产，磷酸铁需求有望持续增长 [1] - 在成本端原料涨价驱动下，2025年下半年以来磷酸铁价格步入上行通道 [1] - 磷酸铁产业链上游产品因政策约束新增产能，行业景气有望逐步改善 [1] 磷酸铁市场与价格驱动 - 磷酸铁需求增长受储能需求快速增长及下游磷酸铁锂持续扩产驱动 [1] - 磷酸铁价格上行由成本端硫酸亚铁、磷酸等原料涨价共同驱动 [1] - 价格上行始于2025年下半年 [1] 磷酸铁企业盈利展望 - 预计国内磷酸铁企业伴随开工率上行，盈利有望逐步改善 [1] - 采用铁法工艺的企业，由于原料铁粉跌价，价差扩张或更为显著 [1] 上游产业链分析 - 磷酸铁需求提升将带动磷矿石、黄磷、磷酸和工业一铵等上游产品 [1] - 上游产品因能耗较高、磷矿资源属性、磷石膏处理条件受限等因素，新增产能受政策约束 [1] - 上游行业景气有望逐步改善 [1] 受益企业类型 - 具备磷矿石资源一体化配套的企业或将充分受益于行业趋势 [1]

公司交易状态 - 日产汽车股票因买单过多而暂停交易 [1]

Rivian公司第四季度财务表现 - 公司第四季度运营费用达到9.53亿美元 [1]

新加坡车辆配额制度财政收入表现 - 在截至2026年3月的财年中，新加坡车辆配额溢价收入达到86.6亿新元（约合69亿美元）[1] - 该收入较政府一年前的初步预期高出约31%[1] - 加上机动车税收后，新加坡政府从车辆相关渠道获得的收入总额达110.5亿新元[1] 车辆配额制度与收入规模对比 - 新加坡实行车辆准入制度，每辆车都必须通过竞拍获得拥车证方可上路行驶[1] - 政府从车辆配额和税收获得的总收入110.5亿新元，超过斐济全年国内生产总值[1]

行业销量表现 - 印度1月份汽车销量同比增长13%，创下历史同期新高 [1] 行业增长驱动因素 - 行业销量增长主要受减税政策推动 [1]

战略合作签署 - 中钨高新与赛威传动（中国）投资有限公司于2月10日在天津正式签署了战略合作协议，标志着双方开启全方位、深层次合作[1] - 双方旨在通过深化产业链协同，实现优势互补与合作共赢[3] 合作背景与高层表态 - 中钨高新总经理沈慧明表示，此次签约是深化产业链协同的重要举措，希望以此为新起点，加强沟通对接并拓展合作领域[3] - 赛威传动（中国）公司执行董事长张胜利指出，建立战略伙伴关系有助于发挥各自核心优势、实现双向赋能，共同服务中国及全球制造业的高质量发展与转型升级[3] 赛威传动公司概况 - 赛威传动集团于1931年在德国成立，是一家专注于电机、减速器、变频控制设备及工业自动化系统解决方案的跨国企业[4] - 赛威传动在全球拥有17个制造厂和92个装配技术中心[4] - 自1993年进入中国市场以来，赛威传动中国已建成7个装配中心，服务网络覆盖全国，是多项国家重点项目的核心合作伙伴[4] 签约活动详情 - 中钨高新方面由党委委员、财务总监胡佳超，赛威传动方面由武汉公司总经理金志武作为代表签署协议[3] - 签约前，中钨高新总经理沈慧明一行参观了赛威传动中国天津智能制造基地，考察了其智能制造中心、智能装配中心及大型非标减速机制造车间，并对赛威传动的研发制造实力、先进管理体系、整体解决方案能力及智能制造水平给予高度评价[3] - 双方公司的相关负责人，包括中钨高新、株钻公司及赛威传动的中国、武汉、天津、长沙机构代表共同参加了本次活动[4]