医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM CimaX、双源光子计数CT NAEOTOM Alpha及极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand，为脑机接口手术提供精准影像技术和导航支持[3] - 赛诺菲旗下特瑞可（替利珠单抗注射液）作为全球首个且唯一延缓1型糖尿病进展的创新药，实现从亚洲首秀到正式在中国获批上市的"三年三级跳"，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物[4] - 雅培带来十余款亚洲及中国首秀首发产品，包括Volt PFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨介入治疗系统、Assert-IQ可插入式心脏监护仪，以及符合iCGM最高国际标准认证的动态血糖监测系统雅培瞬感家族，该产品在中国已服务超50万用户并成为国内首个获批儿童适应症的持续葡萄糖监测系统[5] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款获批上市的呼吸道合胞病毒疫苗、全球首个有望实现慢性乙型肝炎"功能性治愈"的反义寡核苷酸类药物、可实现六个月一次长效给药的德莫奇单抗，以及全球首个抗BCMA抗体偶联药物注射用玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、免疫与炎症、感染性疾病、肿瘤等多个治疗领域[6] 视觉健康与生命科学技术 - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控2.0镜片的星趣控智能眼镜，创新搭载H.A.L.T.MAX技术，形成2倍非聚焦信号区以增强延缓近视加深效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，将先进听力技术嵌入镜架为轻中度听损人群提供新选择[7] - 因美纳展示多组学创新技术，包括全球新品Illumina Protein Prep解决方案和5碱基解决方案的中国首秀，前者为癌症、心脏代谢疾病等研究提供多维度蛋白质生物学洞察，后者实现基因变异与甲基化检测一体化，同时展出本土化生产制造的MiSeq i100 Plus本土版原型机与NextSeq 2000-CN，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq 6000Dx-CN-BG平台[8][9] 消费品与生活方式新品 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，并携五款全球首发新品亮相，包括乐高骏马鸿图、乐高迎财爆竹、乐高财神爷、乐高幻影忍者15周年纪念款四武器铁匠铺及乐高郁金香花束，其中三款聚焦中国农历马年主题，同时展示纸制包装、生物基植物元件等可持续发展成果[10][11] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，包括全新配色的SKX AERO RAZOR及SKX AERO BURST跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋、SKX JE 1和SKX FULL-COURT PRESS篮球鞋、SKECHERS PURE SI高尔夫球鞋，以及COZY FIT云感鞋和搭载GOTHERM 360保温科技的冲锋衣和羽绒服产品[12] - 澳优以"全球营养呵护成长"为主题，携旗下六大进口品牌共61款产品参展，并带来六款新品首发首秀，包括NC品牌含CCFM1025菌株的"NC恬睡"益生菌、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉、海普诺凯能立多升级版等，覆盖婴配奶粉、保健食品、特医食品、个性化营养品及服务[13] 进博会平台效应 - 本届进博会成为全球新品"顶流舞台"，共有461项新产品、新技术、新服务扎堆登场，让中国大市场成为全球创新的试验场、利润场、应用场[2] - 多家公司利用进博会平台实现产品从"展品变商品"的快速转化，例如赛诺菲的特瑞可创新药实现"三年三级跳"从亚洲首秀到正式上市，澳优表示进博会缩短了产品从研发走向市场的时空距离并提高了市场化速度[4][14]

第八届中国国际进口博览会（下称"进博会"）正在火热举行，持续展现着中国开放合作的坚定决心与广阔机遇。 自2018年首届进博会起，德勤、安永、毕马威、普华永道四大国际会计师事务所（下称"四大"）已连续八届参展，全程见证并深度参与了进博会的成长历 程，亲身体验着进博会"越办越好"的积极变化。 从重磅洞察报告的集中发布到前沿理念的深度碰撞，从战略合作协议的成功签署到专业服务项目的落地见效，"四大"在这场开放盛会中持续收获，与进博 会共同成长。 踏入人潮涌动的服务贸易展区，《国际金融报》记者实地走访发现，今年"四大"展台紧密围绕当下行业热门议题，携多款重磅报告及首发展品惊艳亮相， 新服务、新模式与新业态成为展区焦点。 "全勤"见证 八载同行，"四大"与进博会一同成长，见证了进博会这棵全球企业的"幸运草"不断茁壮成长。 德勤中国华东区主管合伙卢强表示，"从首届的探索到如今的深度参与，作为年年不缺席的'全勤生'，德勤在这个平台上展示了许多创新解决方案，助力 各行业客户与合作伙伴把握机遇、应对挑战，实现世界一流的高质量发展目标。" 谈及进博会的独特价值，夏俊表示，"进博会不仅是创新成果的展示窗口，更是推动合作落地与价值转化 ...

医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出多款支持脑机接口手术的影像设备，如双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM Cima.X和双源光子计数CT NAEOTOM Alpha [3][5] - 赛诺菲特瑞可®（替利珠单抗注射液）作为全球首个延缓1型糖尿病进展的创新药，依托进博会实现从亚洲首秀到中国上市，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物 [5][7] - 雅培展出十余款亚洲及中国首秀产品，包括VoltPFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨系统等心血管器械，以及符合iCGM国际标准的动态血糖监测系统瞬感家族，其在中国已服务超50万用户并获批儿童适应症 [7][9] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款呼吸道合胞病毒疫苗、慢性乙型肝炎反义寡核苷酸类药物德莫奇单抗（六个月一次长效给药）及多发性骨髓瘤抗体偶联药物玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、感染、肿瘤等领域 [9] - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控®2.0镜片的智能眼镜，采用H.A.LT.MAX技术提升近视延缓效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，跨界整合视听功能 [10] 生命科学与诊断技术突破 - 因美纳展出两款全球新品中国首秀：Illumina®Protein Prep解决方案支持癌症、代谢疾病等多维度蛋白质研究，5碱基解决方案实现基因变异与甲基化检测一体化 [11] - 公司展示本土化制造成果，包括MiSeqi100 Plus本土版原型机与NextSeq2000-CN测序仪，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq6000Dx-CN-BG平台，后者于今年8月获中国药监局批准 [11] 消费品与品牌创新 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，首发五款全球新品，包括乐高®骏马鸿图、迎财爆竹等中国传统文化主题产品，并展示纸制包装、生物基植物元件等可持续创新 [13][15] - 芙丽芳丝通过"肌源氨基酸LAB"沉浸式展台展示40年科研成果，包括88%高浓度氨基酸Ⅰ成分及专研晶析技术，强调科研可视化与本土化战略 [16][18] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，如SKX AERO RAZOR跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋及COZY FIT云感鞋，并推出GOTHERM 360保温科技服装 [20][22] - 澳优作为八年"全勤生"展出61款产品，首发六款新品，包括NC恬睡益生菌（含CCFM1025菌株）、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉等，覆盖全生命周期营养需求 [23]

莫开伟 近期，央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会开幕式上表示，正在研究实施一次性的个人信用救济政 策。具体而言，对于新冠疫情以来违约金额在一定额度以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系 统中不予展示。同时，央行还明确计划在履行相关程序并会同金融机构进行必要的技术准备后，于明年 初执行该政策。 显然，无论现在还是将来，央行提出并拟推出的"个人信用救济"政策措施，其核心是从单纯的"信用惩 戒"向"信用惩戒与修复并重"转变。这体现了信用体系建设和社会治理理念的进步，充分展现了我国征 信机制的包容性和灵活性，并将产生诸多积极的金融效应。 首先，该政策有利于体现我国个人信用管理机制的"刚柔相济"原则，使个人征信管理更加人性化。之 前，我国个人征信管理机制没有明确划分违约类型，也没有明确违约是主观故意还是客观不可抗力因 素，更没有列出违约金额的大小，一律记入不良信用记录，并且至少5年之后才有可能消除不良记录。 这不仅难以体现我国个人征信管理的灵活性，更无法真正考虑到不同因素导致的信用违约。这种征信惩 罚会让一些"无辜"违约的客户无法得到纠错机会，甚至会使一些违约客户产生"破罐子破摔"的心态。这 不仅不利于优化整个 ...

安世半导体问题 - 荷方不当干预安世半导体内部事务的做法造成了全球半导体产供链的动荡和混乱 [2] - 中方已及时批准中国出口商的相关出口许可申请并对符合条件的出口予以豁免以促进安世半导体（中国）恢复供货 [2] - 中方希望荷方停止干涉企业内部事务为安世半导体问题找到建设性的解决方法 [2] 稀土出口管制 - 稀土等相关物项具有明显的军民两用属性中方依法依规开展许可审查对符合规定的申请予以许可 [3] - 中方将不断优化许可流程促进出口管制物项合规贸易保障全球产业链供应链安全稳定 [3] 中美经贸关系 - 中美吉隆坡经贸磋商达成成果共识涉及芬太尼关税和执法合作农产品贸易美对华海事物流和造船业301措施等方面 [4] - 中美双方已就关税调整发布了官方文件中方愿与美方相向而行共同做好经贸磋商成果的落实工作 [4] 中欧经贸关系 - 中方注意到欧盟正积极通过对外商签自由贸易协定加大出口市场多元化力度 [5] - 中欧在经贸领域有广泛的共同利益和巨大的合作空间中方愿同欧盟深化互利合作探讨商谈包括投资协定在内的各类经贸协议 [5]

进博会展示与产品创新 - 公司在第八届中国国际进口博览会上展示360平米沉浸式家居美学空间，融合北欧自然与中式家居 [2] - 全球首发FÖSSTA弗斯达马年新春系列包含25件单品，将中国民俗文化与北欧极简设计融合，例如餐盘金鱼意象寓意富贵繁荣，靠垫马元素营造喜庆氛围 [5] - 此前蛇年FÖSSTA弗斯达系列销量达到40余万件，并在德国、日本、新加坡、泰国、澳大利亚等海外市场上市 [5] - 鲁勒鲁姆电动沙发在往届进博会亮相后热销7.8万件，升级版本提升沙发高度以适配中国家庭扫地机器人需求 [6] - 公司通过价格投资让消费者以更低价格获得电动沙发产品，该本土创新产品也将走向海外市场 [6] 本土化研发与共创策略 - 公司在西安举办"灵感共创会"，汇聚民俗文化专家、非遗传承人讨论春节历史与民俗，以了解传统文化并融入产品设计 [6] - 电动沙发研发基于用户共创，收集中国消费者需求包括模块化组合、易清洁材质和适配智能家电，新业务团队据此升级产品 [6] - 公司视进博会展台为验证本土创新全球价值的"试验场"，而非单纯展示功能的"秀场" [6] 中国市场战略演变 - 公司1998年在上海开设中国首店，市民排队两小时体验自助购物模式，目前在全国拥有41个线下顾客接触点，形成从设计到销售的完整闭环 [7] - 中国市场实现从"销售终端"到"完整价值链"的身份转变 [7] - 上海被公司视为"战略枢纽"，其包容特质与政策红利倒逼产品优化，形成双向成就的共生关系 [12] 全渠道与门店形态革新 - 公司线上销售占比达到25%左右，强调全渠道融合而非割裂线上线下 [9] - 2025年8月入驻京东后，实现6500余种产品全国配送 [9] - 线下门店从"卖货场"转型为"体验中心"，例如上海徐汇商场2025年改造后保留家具展间，并打造兼具购物和社交功能的多元化空间，如瑞典风味咖啡馆、咖啡角及多功能活动中心 [11] - 公司通过设立"老朋友俱乐部"、"设计师俱乐部"和"可持续社群"搭建交流平台，举办讲座、沙龙等活动深化社区情感纽带 [11] 数字化与定制化服务拓展 - 公司在中国市场首发结合人工智能技术的数字设计平台，用户可将家居装饰理念可视化呈现 [11] - 个性化定制服务成为亮点，2024年在深圳罗湖开设首家设计订购中心，2025年在北京扩大试点，聚焦定制化需求，提供空间规划、产品搭配等个性化服务 [11] - 设计订购中心选址围绕"社区触达"，布局人口密集社区周边，与线上渠道及传统大店构成"全场景覆盖"服务网络 [11]

市场整体表现 - A股市场全线走强，沪指收涨0.97%至4007.76点，创业板指收涨1.84%至3224.62点，深证成指涨近2% [4] - 市场成交额显著放量，日成交额增至2.08万亿元，较前日的1.89万亿元明显增加 [4] - 市场呈现分化格局，当日共计2880只个股收涨，72只个股涨停，同时有2388只个股收跌 [1][8] 领涨板块与行业 - 科技板块成为市场主线，光通信模块指数涨3.52%，AI芯片指数涨5.85%，Chiplet概念指数涨6.34% [4][5] - 有色金属板块表现强劲，板块指数上涨3.05%，中国铝业、闽发铝业等多只个股涨停 [5][6] - 电子行业指数上涨3.00%，长光华芯“20cm”涨停，源杰科技、东田微等个股涨幅均超10% [7] - 电力设备板块指数上涨1.67%，华盛锂电“20cm”涨停，多只相关个股涨停 [8] 个股成交活跃度 - 成交额超过100亿元的个股共计8只，阳光电源成交217亿元，特变电工成交215亿元，寒武纪-U成交193亿元 [9] - 杠杆资金热情不减，截至11月5日，沪深京两融余额达2.49亿元 [4] 机构观点与投资主线 - 受访人士认为，市场前日的回踩清洗了浮筹，为强势反弹奠定了基础，但后续走势需关注成交量能否持续放大 [3][9] - 科技成长领域被普遍视为市场主线，AI、国产替代、半导体、新能源等方向受到重点关注 [11][14] - 建议投资者关注AI算力产业链、电网设备需求、储能风电、铜铝等有色资源股以及AI芯片的国产替代进程 [11][14] - 在配置策略上，建议均衡配置科技成长与稳健资产，避免盲目追涨杀跌，并可考虑逢回调分批次买入基本面稳健的头部企业 [12][14]

11月5日晚间，龙头酒企茅台打响了年内第二套市值管理组合拳，300亿元中期分红与30亿元注销式回购计划同步落地，引发市场高度关注。 具体来看，根据《2025年中期利润分配方案》，茅台拟以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数，实施2025年中期利润分配，本次利润分配方案为 每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。按当前股价计算，股息率达2.5%。 Wind数据显示，贵州茅台上市以来累计现金分红次数为29次，累计现金分红3661.13亿元，上市以来平均分红率为61.38%。值得关注的是，这一分红方 案是公司《2024—2026年度现金分红回报规划》的具体落地，该规划明确未来三年每年度现金分红不低于当年净利润的75%，并保持"年度+中期"两次分红 节奏。 不仅如此，此次茅台还拟以自有资金实施新一轮股份回购，具体金额区间15亿-30亿元，回购价格上限1887.63元/股，较上一轮回购价格上限提升91.85 元/股，回购期限缩短至6个月。此次回购股份将全部用于注销并减少注册资本，预计可回购79.46万股至158.93万股，占公司总股本的0.06%至0.13%。 这也是茅台今 ...

具体来看，根据《2025年中期利润分配方案》，茅台拟以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数， 实施2025年中期利润分配，本次利润分配方案为每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金 红利300.01亿元（含税）。按当前股价计算，股息率达2.5%。 11月5日晚间，龙头酒企茅台打响了年内第二套市值管理组合拳，300亿元中期分红与30亿元注销式回购 计划同步落地，引发市场高度关注。 Wind数据显示，贵州茅台上市以来累计现金分红次数为29次，累计现金分红3661.13亿元，上市以来平 均分红率为61.38%。值得关注的是，这一分红方案是公司《2024—2026年度现金分红回报规划》的具体 落地，该规划明确未来三年每年度现金分红不低于当年净利润的75%，并保持"年度+中期"两次分红节 奏。 上述行业人士认为，此次"分红+回购"并非孤立举措，而是与控股股东茅台集团正在推进的30亿-33亿元 增持计划形成协同，构建起"分红回报+股份回购+大股东增持"的市值管理体系。 不仅如此，此次茅台还拟以自有资金实施新一轮股份回购，具体金额区间15亿-30亿元，回购价格上限 1887.63元/股，较上一轮回购价格上限 ...

信托"通道"将全面收紧，互联网助贷业务合作模式面临"洗牌"。 国家金融监督管理总局近日发布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），明确信 托产品投资各类基础资产要求，细化组合投资规则，规范关联交易行为，严禁通道类业务和资金池业 务。 在过去与互联网助贷的合作中，不少信托公司扮演"资金通道"的角色。在业内人士和行业专家看来， 《办法》封堵了信托通道业务，将重塑行业生态，信托机构从"被动通道"向"主动管理者"转型，缺乏核 心能力的信托公司可能会被淘汰出局；而互联网助贷业务的合作模式将"洗牌"，信托公司必须对贷款的 全流程拥有实质性的管理权和监督权。从长远看，《办法》将倒逼整个产业链走向专业化、透明化和合 规化，提升风险识别与定价能力，促进普惠金融的发展。 严禁通道和资金池业务 《办法》将资产管理信托明确定义为"基于信托法律关系的私募资管产品"，要求信托公司必须履行主动 管理责任，不得以任何形式承诺保本保收益，禁止信托公司以信托产品为其他机构或者个人从事违法违 规等活动提供便利，限制单个投资者投资同一信托产品的比例。 《办法》还严禁信托开展资金池业务，要求信托公司对信托产品单独核算，信托单位净值要及 ...