文章核心观点 - 头部量化私募正积极布局“双创”及AI等硬科技领域，通过参与热门GPU公司IPO网下配售和发行主题产品来捕捉超额收益，同时部分机构也在拓展红利等稳健型产品线以应对激烈竞争和满足多元化需求 [1][3][5] 量化私募参与硬科技IPO配售 - 在摩尔线程科创板IPO中，共有113家私募获得网下配售，九坤投资、幻方量化、灵均投资等头部量化机构悉数在列 [1] - 在沐曦股份IPO中，共有110家私募旗下的1897只产品获得网下配售，合计获配36.75万股，金额达3846.48万元 [2] - 沐曦股份发行价为104.66元/股，为2025年A股新股发行价第二位，网上有效申购户数达517.52万户，中签难度高 [2] - 百亿量化私募是沐曦股份获配主力：幻方量化获配46895股（金额490.80万元），衍复投资获配44729股（金额468.14万元），九坤投资获配30437股（金额318.55万元） [2] - 世纪前沿、明汯投资、金锝私募等多家量化私募获配金额均不低于100万元 [2] 量化私募争相布局“双创”及科技主题产品 - 多家头部量化私募正加紧布局AI、机器人、科创、双创类主题产品 [3] - 具体案例：蒙玺投资和孝庸私募近期布局了“双创量化”产品；龙旗科技密集布局“科技创新”、“科创专项”、“双创精选”等多只产品；星阔投资布局了“AI机器人”指数增强产品 [3] - 布局逻辑：科创板和创业板企业交易活跃度高、市场弹性强，且因涨跌幅限制更宽松，指数波动性更大，为量化策略提供了获取更多超额收益的环境 [3] - 基本面量化策略在科创板块有较好表现，成长类因子适应性更强，专利因子、研发投入等另类因子可提供差异化超额收益来源 [4] - 龙旗科技基于投研积累设立了专门投向科创板和创业板的科技创新精选产品，旨在丰富产品线和体现独特性 [4] - 另有其他百亿级量化私募因关注到机会及客户需求，正在内部讨论或加紧布局科创类产品 [4] 量化私募同步拓展红利等稳健产品线 - 在布局科创产品线的同时，部分量化私募也在推进红利主题产品的布局 [5] - 具体案例：卓识私募近期密集布局“中证红利指数增强”系列产品；茂源量化、世纪前沿也布局了红利主题相关产品 [5] - 机构表示，布局红利产品主要是为了完善产品线、满足渠道和客户的配置需求，是应对竞争、向多策略多资产方向发展的举措 [5] - 行业背景：量化私募竞争白热化，市场资源向头部集中，传统中性、指增产品竞争激烈，促使机构通过布局细分领域（如科创、红利）来寻求突破 [5] 关于量化策略在细分赛道有效性的争议 - 有业内人士质疑，在过度细分的领域竞争可能不利可图 [6] - 原因包括：细分行业产品选股范围有限导致超额波动变大，短周期内跑赢指数的概率降低；行业指增因成份股数量少、风格集中、权重分布集中，其阿尔法优势不突出；细分行业交易量下降会影响量价因子的发挥；量化私募在行业深挖和个股研究能力上相比公募及主观多头私募仍有差距 [6] - 另有观点认为，双创产品线的选股范围与中证2000指增产品有很大重叠，单独开辟产品线的价值有待观察 [6]

日前，证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，按照"针对核心关切、力求务 实管用、于法有据"的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者 保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害 中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能 作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强化中小投资者保护的法治保障等八个方面， 提出了二十三项具体措施。"此举为证券行业深化投资者保护工作指明了方向。"国盛证券（002670）党 委书记、董事长刘朝东日前在接受中国证券报记者专访时表示。 作为江西唯一省属上市证券公司，国盛证券始终将党建引领作为投教工作的"定盘星"，旗帜鲜明地将投 资者教育与保护融入经营管理、业务发展、文化建设的全过程中，让"党建+投教"成为践行中国特色金 融文化的生动载体，助力公司在2025年证券公司投资者教育工作评估中荣获"A"等次。 以红色研学激活投教初心。据刘朝东介绍，国盛证券充分运用江西红色资源丰富这一突出优势，通过研 学红色文化，推动红色金融基因传承、红色金融 ...

核心政策基调 - 2026年经济工作政策取向为坚持稳中求进、提质增效，发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1][4] - 政策制定着眼于“十五五”时期长远发展规划，重视宏观政策协同及落地效果，而非仅关注短期刺激 [4] - 要求增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类政策纳入一致性评估，并健全预期管理机制以提振社会信心 [4] 财政政策展望 - 将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构 [2] - 中信证券预计2026年财政赤字率或维持在4%，对应财政赤字规模将提升至6万亿元左右 [2] - 财信证券预计2026年财政赤字率在3.5%-4%，中央加杠杆仍是财政发力的重要方向 [2] - 预计2026年地方专项债新增额度将有所增加，并可能适时推出新型政策性金融工具以支持地方优质项目投资，推动投资止跌回稳 [2] 货币政策展望 - 将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 [3] - 强调灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通传导机制，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [3] - 货币政策将注重政策效率和主动性，落地成效是下一阶段主要关注点 [3] - 除传统降准降息外，会采用多种结构性工具，并可能进一步完善丰富结构性工具体系，为高质量发展提供精准有效支撑 [3] 资本市场与投资主线 - 在有力高效的政策支撑下，2026年中国经济有望继续保持高质量发展良好势头，为“十五五”取得良好开局，资本市场行稳致远的基础将进一步巩固 [1][4][5] - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [4] - 2026年A股市场科技成长风格仍值得期待，可关注五大主线：人工智能产业链、高股息、反内卷、扩内需、资源品 [5] - 新质生产力是中长期投资主线，包括AI、半导体、机器人、数字经济、商业航天、低空经济、高端装备制造等政策重点支持且国内技术已突破的领域 [5] - 生产性服务、可选消费、科技、新型材料等领域或迎来新的发展机遇 [5] - 配置上需均衡布局成长与价值板块，把握跨年行情与2026年春季躁动窗口 [5]

行业融资热度 - 2025年具身智能成为融资热度最高的赛道之一，仅12月以来便有约10家相关企业宣布获得融资 [1] - 以云深处科技为例，公司于2025年7月完成近5亿元融资，12月又完成超5亿元C轮融资，年内两轮共融资约10亿元 [2] - 2025年前三季度，国内机器人行业新增一级市场融资事件达610笔，较去年同期的294笔实现翻倍增长，融资总额约500亿元，是去年同期的2.5倍，其中第三季度融资额为198.13亿元，同比增长172% [2] - 投融资市场火爆推动大量企业进入人形机器人领域，截至12月1日，国内人形机器人相关企业达1218家，今年前11月注册量达263家，已超去年全年水平，同比增长119.2% [3] 国家与地方政策支持 - 具身智能已正式上升为国家战略，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出推动其成为新的经济增长点，2025年政府工作报告也明确提出培育该未来产业 [4] - 北京、上海、深圳、杭州等城市成为政策布局第一梯队，纷纷出台2025-2027年的专项行动计划 [5] - 北京计划研发具身智能“大脑”大模型和国产高性能芯片，上海旨在构建全链条技术自主创新体系，深圳重点支持核心零部件、AI芯片等关键技术攻关，杭州则推动机器人创新链与产业链的复用与协同集聚 [5] - 2025年核心城市的竞争已从企业引进转向生态构建与标准制定，例如北京打造全球产业高地，上海聚焦全产业链生态，深圳强调“根技术”突破与工业场景落地 [6] 上市公司产业链布局 - 在政策与资本推动下，多家A股上市公司从不同路径切入具身智能产业链 [7] - 金马游乐发布具身智能机器人战略规划，计划为主题公园、景区、商业综合体等场景提供智能化解决方案，推进“机器人+文旅+场景”的部署与应用 [8] - 云天励飞作为创始股东参股深圳国创具身智能机器人有限公司，将提供AI芯片与大模型领域的技术和资金支持，公司正开发新一代“大脑”芯片DeepXBot系列以加速人形机器人的感知、决策等任务 [8] - 国投智能表示将聚焦工业巡检、警务巡逻、健康养老等有基础的垂直场景切入，并计划建立具身智能创新中心与CVC产业基金，以提供数据支撑、测试平台并通过投资整合产业链资源 [9]

行业格局 - 2025年中国汽车市场已全面进入“混动与纯电双线博弈”的深水区 [1] - 2025年10月，中国新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，市场占有率首次过半 [1] 公司销量与战略 - 广汽丰田2025年前11个月累计销售70.4万辆，采取“电混先行、纯电跟进”策略 [1] - 公司启动“中国自研2.0时代”，由中国首席工程师主导下一代车型开发，计划推出兼容BEV、PHEV、REEV的中小型与中大型两大新能源专属平台，并计划在混动领域新增增程路线 [5] 电混业务表现与挑战 - 电混车型是广汽丰田的“压舱石”，凯美瑞双擎混动版本销量占比持续提升 [2] - 公司电混车型面临国产插混技术的竞争压力，例如凯美瑞双擎CLTC亏电油耗4.1L/100km，对比比亚迪汉DM-i的3.8L/100km油耗及121km纯电续航，缺乏政策优势与纯电出行场景满足能力 [2] - 为应对竞争，公司在2025年9月推出全系焕新计划，对汉兰达、赛那等车型进行配置升级与价格下调，其中汉兰达综合直降3.6万元，赛那综合直降3.9万元 [2] - 公司插混产品线薄弱，截至2025年11月仅有威兰达PHEV一款在售车型，错失增长最快的细分市场机会 [4] - 公司第六代电混技术仍在开发中 [5] 燃油车业务表现 - 燃油车板块面临“以价换量”局面，自2025年2月实施“一口价”政策后，锋兰达优惠起售价降至8.98万元，较指导价12.58万元降幅达3.6万元；威兰达一口价12.98万元起，降幅达4.4万元 [3] - 降价策略压缩利润空间，经销商透露锋兰达单车毛利仅1000多元，并削弱了品牌溢价认知 [3] 纯电业务表现与挑战 - 在纯电赛道，公司通过资源整合实现突破，2025年3月上市的铂智3X在11月单月销量达10010辆，采用广汽埃安三电系统与华为鸿蒙座舱的组合方案 [4] - 公司自有纯电平台车型铂智4X市场竞争力较弱，其615km续航、单电机前驱配置在同价位车型中缺乏明显优势 [4] - 2025年12月上市的高端纯电轿车铂智7搭载激光雷达与鸿蒙座舱，但因未采用成熟的国产三电技术，市场反馈与预期存在差距 [4] - 公司TSS智驾系统虽升级至4.0版本，但与国产车型的高阶智驾功能相比仍有差距 [5] 行业专家观点 - 行业竞争已从价格战转向价值战，广汽丰田的电混基盘、渠道优势与品质口碑是其核心资产 [6] - 公司优势在于丰田百年制造经验与中国本土研发能力的结合，但需缩短技术迭代周期以转化为产品竞争力 [6] - 公司需加快插混车型落地、推动自有纯电平台升级 [6]

文章核心观点 - 投资逻辑正从AI算力基础设施向应用端迁移，AI应用板块被认为比算力更具叙事吸引力与增长潜力，产业与资本正共同推动AI应用从概念走向现实 [1] - 基金经理在投资策略上进行调整，在重仓算力的同时，开始重点关注并加仓AI应用，尤其是端侧AI硬件相关的投资机会 [2] - 端侧AI领域新产品与新融资不断涌现，政策支持明确，行业预计2026年将迎来端侧AI大年，消费电子产业链有望受益 [4][5][6] 基金经理观点与调仓动向 - 基金经理认为AI应用的想象空间巨大，尤其是随着端侧AI新产品不断涌现，已成为需要重点关注的方向，并已开始慢慢加仓相关个股 [2] - 东吴基金刘元海管理的东吴移动互联基金在三季度显著加码半导体个股（如豪威集团、兆易创新、瑞芯微），同时减持部分光模块、PCB标的，并增持消费电子类股票（如歌尔股份、立讯精密、水晶光电） [2] - 民生加银聚优精选混合基金经理朱辰喆表示，三季度优化持仓以中期布局AI终端应用产业链，重仓了统联精密、长盈精密、精研科技等多只消费电子类股票 [3] - 万家基金基金经理耿嘉洲长期看好泛AI方向，特别是端侧标的可逐步提升关注度 [3] 端侧AI行业发展与市场动态 - 端侧AI领域近期涌现新成果：字节跳动与中兴通讯联合推出的努比亚M153工程样机首发售罄；阿里巴巴开售集成千问大模型的夸克AI眼镜 [4] - 一级市场资金加速涌入端侧AI硬件商：雷鸟创新完成C轮融资，创下2025年国内AI+AR眼镜领域单笔融资金额最高纪录；光粒科技完成B轮融资，注册资本由2200万元增至2600万元；南京宇叠智能科技完成Pre-A+轮融资 [4] - 政策层面提供强力支持：国务院提出到2027年新一代智能终端等应用普及率超70%，到2030年超90%；六部门方案提出到2027年形成包含消费电子在内的3个万亿级消费领域和智能穿戴产品等10个千亿级消费热点 [5] 机构对2026年投资主线的展望 - 中信保诚基金看好由端侧AI新品驱动的消费电子链，认为AI应用端有望成为2026年重要主线，投资逻辑将从“卖铲子”转向“挖金子” [6] - 天风证券表示端侧AI产业链暖风频吹，2026年有望迎来端侧AI大年，建议重点关注消费电子龙头公司在算力侧的产品突破 [6] - 工银瑞信基金认为AI手机、智能眼镜等产品创新和渗透率仍有较大提升空间，端侧AI设备渗透率提升将推动消费电子产业链公司业绩增长 [5]

政策总基调与宏观影响 - 中央经济工作会议为2026年经济工作定下“稳中求进、提质增效”的总基调，强调发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度[1][2] - “稳”的底线在于运用宏观政策托底经济基本盘，防范化解房地产、地方债务等重点领域风险[2] - “进”的方向在于以创新驱动培育新质生产力，以绿色转型推动产业升级，以扩大内需激活内生增长动能，并通过“做优增量、盘活存量”提升资源配置效率[2] - 宏观经济基本盘的稳定有利于保持良好的经济增长预期，进而稳定企业盈利水平和市场估值水平，对稳定资本市场具有重要意义[2] 财政与货币政策 - 政策将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[3] - 更加积极的财政政策或聚焦新基建、民生工程、城镇更新等领域，直接拉动相关产业链需求[3] - 2026年或有降息操作，低利率环境将促使债市、理财资金加速向权益市场转移，为A股带来增量资金并推动估值修复[3] - 降息将进一步降低企业尤其是中小微企业和制造业企业的融资成本，改善盈利预期以支撑股市基本面[3] 核心投资机遇：消费升级 - “坚持内需主导”居于2026年经济工作任务首位，大消费板块料获得持续助力[5] - 耐用消费品及智能消费，包括智能家居、智能网联汽车、AI消费电子等品类将受益于以旧换新政策扩围[5] - 服务消费方面，养老康养、文旅休闲、医疗健康等赛道，有望获得财政补贴和政策支持[5] 核心投资机遇：新质生产力与科技创新 - “坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”凸显科技突破紧迫性，以人工智能等为代表的科技创新板块有望成为长期投资主线[5] - 新质生产力相关领域包括以AI应用、半导体、商业航天为代表的硬核科技[5] - 相关领域还包括以新能源汽车、高端装备、储能为代表的高端制造，以及以量子科技、脑机接口、第六代移动通信等为代表的未来产业[5] 核心投资机遇：基建与统一大市场 - 传统基建如工程机械、建材等行业将受益于交通、水利、能源基建的现代化升级，以及城市更新、管网改造等项目落地[6] - 物流港口、跨境贸易服务商、供应链金融等领域，将随全国统一大市场建设实现资源整合与效率提升[6] 机构投资布局策略 - 机构普遍采取攻守兼备的策略谋划明年投资布局[7] - 一种配置思路是形成“成长进攻+价值防御”的平衡，聚焦四大核心板块[8] - 四大核心板块包括：与新质生产力相关的科技成长板块，重点围绕“科技自主+AI产业化”；中国优势出海板块，聚焦“产业链+品牌输出”的出海2.0阶段，重点布局新能源汽车、储能、电网设备等领域；内需主导的消费与制造板块，聚焦消费升级和制造业复苏；高股息防御板块，作为组合的“压舱石”[8] - 在科技成长方向，可继续持有AI产业链核心标的，重点关注机器人、储能、固态电池、存储、自主可控等细分领域[8] - 在内需消费方向，可自下而上关注回调幅度较大的优质个股，留意增量政策落地带来的机会[8]

中央经济工作会议部署2026年经济工作重点 - 会议于12月10日至11日举行，系统部署2026年经济工作重点任务 [1] 人工智能产业发展 - 会议明确提出深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理 [1] - 人工智能作为新一轮科技革命的引领，其巨大潜力在于与千行百业深度融合以及从应用域反作用于物理域的迭代演进效应 [1] - “人工智能+”行动旨在促使人工智能在各关键领域实现更广范围、更深层次、更高水平的融合应用，真正成为新质生产力的核心驱动 [1] - 以“人工智能+”为代表的新兴产业，将演变为一场驱动整个经济社会形态变革的通用技术革命 [2] - 变革将沿着三条路径展开：技术基座的国产化与普惠化、应用场景的深度融合与实体化，以及产业生态的价值重构与全球化竞争 [2] - 对于投资者和企业而言，真正的机遇在于识别并投资于那些能够将人工智能深度融入业务内核，从而构建起长期竞争壁垒的“智能原生”企业 [2] - 国资央企正积极布局，建议央企把握AI发展“窗口期”，将其提升至战略规划高度，大力布局人工智能，全面推动数智化转型 [2] - 人工智能行业正处于政策、技术、需求“三维共振”阶段，“人工智能+”行动带来的顶层设计与资源支撑，有望进一步打开行业景气度空间 [2] 能源强国与绿色转型 - 会议提出制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [1][3] - 会议提出深入推进重点行业节能降碳改造，加强全国碳排放权交易市场建设 [3] - 会议系统部署了我国在当前阶段推动绿色低碳发展的重点工作，强化了能源强国的顶层设计 [3] - 新型能源体系建设需要与全国碳市场和重点改造协同推进，实现整体效能最大化 [3] - 能源强国建设离不开加快能源转型与保障能源安全的双轮驱动 [3] - 转型催生新的绿色产品供给，如节能玻璃、新型环保材料等，这为传统产业打开了新的成长空间 [4] - 绿色转型前期投入大、技术风险高，需要创造性的金融工具来分担风险和发现价值 [4] - 全国碳排放权交易市场的建设与完善，是在为“减排量”这一新资产进行定价、提供流通渠道 [4] - 企业界已展开行动，例如中钨高新将绿色发展理念贯穿于产品全生命周期，致力于打造绿色产业标杆 [4] 房地产市场发展 - 会议明确着力稳定房地产市场，加快构建房地产发展新模式 [1] - 具体措施包括因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 [5] - 这锚定了“稳市场、化风险、促转型”三大目标，以“因城施策+存量盘活+制度改革+模式重构”为抓手，推动行业向“高质量、民生型”转型 [5] - 收购存量房转保障房等举措，既能加速去库存、优化供给结构，也能有助于缓解房企资金压力、稳定市场预期 [5] - 公积金改革与“好房子”建设，则着眼于长期，旨在提升居住品质与居民购房能力 [5] - 稳定房地产市场的根本出路在于加快构建新发展模式，核心是强化基础性制度建设，使住房供给真正匹配与激活合理需求 [5] - 会议有利于推动房地产行业高质量发展，通过一系列有效措施，坚定信心、应对挑战，为“十五五”开局之年的房地产市场筑牢稳预期、提质效的发展基础 [5]

行业战略转型 - 国内头部新能源车企正集体跨界智能穿戴与数码产品赛道 以应对汽车行业同质化竞争 并在AI时代抢占用户入口 开辟第二增长曲线 [1] - 车企跨界智能设备的核心逻辑在于 以智能设备为纽带 将座舱智能延伸至用户生活全链路 眼镜因靠近眼睛、耳朵和嘴巴且无需改变用户习惯 被视为最自然的人机交互入口 [1] - 汽车竞争正从单一产品向“车+N个智能终端”的生态较量演化 通过生态联动增强用户黏性 促进品牌车辆复购与推荐 [2][3] 具体产品与布局 - 理想汽车于2025年12月推出AI眼镜Livis 全系标配蔡司镜片 重36克 续航18.8小时 支持300毫秒唤醒和800毫秒端到端响应 可实现语音控车等功能 首销当日订单突破1.2万台 其中80%来自理想车主复购 [1][2][3] - 小鹏汽车在2024年11月发布AI人形机器人Iron 已进入广州工厂参与生产实训 其研发投入超20亿元 核心技术与自动驾驶系统共享视觉神经网络和AI算法 [2][4] - 蔚来早在2022年便推出NIO Air AR Glasses 通过车载适配器连接车机 支持语音交互与手机操控 探索“车载娱乐+AR”场景融合 [2] 市场反馈与行业数据 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台 同比增长64.2% 其中车企相关产品贡献了15%的增量 [3] - 据艾瑞咨询调研 72%的中国智能设备用户愿意为跨终端服务支付溢价 而欧美市场这一比例仅为45% [5] 商业模式与挑战 - 车企布局智能设备面临盈利周期较长的挑战 例如小鹏机器人Iron仅靠工厂场景应用或需5年至8年才能回本 理想AI眼镜Livis也需要长期现金流支撑 [4] - 新的商业模式是通过低毛利硬件撬动高黏性服务收入 智能终端产生的数据可反哺企业多模态大模型 优化功能体验 实现生态变现 [5] - 与特斯拉凭借“汽车+机器人”规模化布局获得成本优势相比 国内车企正通过生态联动和服务变现的商业模式创新走差异化路径 推动向智能生活服务商转型 [4][5]

行业整体产销数据 - 2025年11月中国汽车月产量首次突破350万辆，达到353.2万辆，月销量为342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] - 2025年1-11月汽车累计产销分别为3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，为全年产销再创历史新高奠定基础 [1] - 11月汽车出口量首次超过70万辆，达到72.8万辆，环比增长9.3%，同比大幅增长48.5% [1][5] - 前11个月汽车累计出口634.3万辆，同比增长18.7%，预计全年出口量有望突破700万辆大关 [1][5] 乘用车市场表现 - 11月乘用车产销分别为314.4万辆和303.7万辆，环比分别增长5%和2.6%，同比分别增长1.1%和1.2% [2] - 前11个月乘用车累计产销分别为2738.8万辆和2725.6万辆，同比分别增长12%和11.5%，增速略高于行业整体水平 [2] - 乘用车市场平稳运行得益于产品结构持续升级、中高端车型占比提升以及自主品牌在新能源和智能化领域的技术突破 [2] 商用车市场表现 - 11月商用车产销分别为38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别大幅增长18.6%和24.4%，增速显著高于行业平均水平 [3] - 11月天然气商用车销量达2.3万辆，同比增长87.5%；前11个月累计销量达23万辆，同比增长13.4%，成为商用车市场增长的重要引擎 [3] - 商用车市场复苏得益于宏观经济向好、基建投资加大带动物流需求回升，以及新能源商用车补贴政策和替代需求的释放 [3] 新能源汽车市场表现 - 11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，当月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例达53.2% [4] - 前11个月新能源汽车累计产销分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，累计市场渗透率达47.5% [4] - 11月新能源乘用车国内销量达142.5万辆，环比增长3.5%，同比增长3.9%；新能源商用车国内销量达9.7万辆，环比增长18.4%，同比大幅增长70.6% [4] 汽车出口结构分析 - 11月新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比激增2.6倍；前11个月新能源汽车累计出口231.5万辆，同比增长1倍，占汽车出口总量的比例接近37% [5] - 11月传统燃料汽车出口42.7万辆，环比增长4.3%，同比增长5%；前11个月传统燃料汽车累计出口402.9万辆 [5] - 新能源汽车出口成为拉动整体汽车出口增长的核心引擎 [5]