行业整体产销数据 - 2025年11月中国汽车月产量首次突破350万辆，达到353.2万辆，月销量为342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] - 2025年1-11月汽车累计产销分别为3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，为全年产销再创历史新高奠定基础 [1] - 11月汽车出口量首次超过70万辆，达到72.8万辆，环比增长9.3%，同比大幅增长48.5% [1][5] - 前11个月汽车累计出口634.3万辆，同比增长18.7%，预计全年出口量有望突破700万辆大关 [1][5] 乘用车市场表现 - 11月乘用车产销分别为314.4万辆和303.7万辆，环比分别增长5%和2.6%，同比分别增长1.1%和1.2% [2] - 前11个月乘用车累计产销分别为2738.8万辆和2725.6万辆，同比分别增长12%和11.5%，增速略高于行业整体水平 [2] - 乘用车市场平稳运行得益于产品结构持续升级、中高端车型占比提升以及自主品牌在新能源和智能化领域的技术突破 [2] 商用车市场表现 - 11月商用车产销分别为38.8万辆和39.2万辆，环比分别增长6.6%和8.6%，同比分别大幅增长18.6%和24.4%，增速显著高于行业平均水平 [3] - 11月天然气商用车销量达2.3万辆，同比增长87.5%；前11个月累计销量达23万辆，同比增长13.4%，成为商用车市场增长的重要引擎 [3] - 商用车市场复苏得益于宏观经济向好、基建投资加大带动物流需求回升，以及新能源商用车补贴政策和替代需求的释放 [3] 新能源汽车市场表现 - 11月新能源汽车产销分别为188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，当月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例达53.2% [4] - 前11个月新能源汽车累计产销分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%，累计市场渗透率达47.5% [4] - 11月新能源乘用车国内销量达142.5万辆，环比增长3.5%，同比增长3.9%；新能源商用车国内销量达9.7万辆，环比增长18.4%，同比大幅增长70.6% [4] 汽车出口结构分析 - 11月新能源汽车出口30万辆，环比增长17.3%，同比激增2.6倍；前11个月新能源汽车累计出口231.5万辆，同比增长1倍，占汽车出口总量的比例接近37% [5] - 11月传统燃料汽车出口42.7万辆，环比增长4.3%，同比增长5%；前11个月传统燃料汽车累计出口402.9万辆 [5] - 新能源汽车出口成为拉动整体汽车出口增长的核心引擎 [5]

● 本报记者 黄一灵 2025年，具身智能成为融资热度最高的赛道之一。据不完全统计，12月以来便有约10家相关企业宣布获 得融资。 与此同时，随着具身智能正式上升为国家战略，今年以来各地密集出台相关政策，抢占赛道先发优势。 政策护航之下，多家上市公司也纷纷融入具身智能产业链。业内人士认为，未来具身智能技术突破与商 业化场景落地有望进一步加速。 融资持续火热 近日，被称为"杭州六小龙"之一的云深处科技宣布完成超5亿元C轮融资。据悉，云深处科技本轮融资 由招银国际和华夏基金联合领投，中国电信、中国联通旗下基金参与战略投资，云晖资本等多家机构跟 投，达晨财智等老股东在本轮继续加持。 云深处科技创始人兼CEO朱秋国表示，这一轮融资将用于继续加大研发投入力度，引进更多优秀人才， 进一步加强四足机器人及人形机器人的研发。公司将以此次融资为契机，推动具身智能技术从"单点突 破"走向"系统赋能"，让机器人真正成为千行百业的智能化助手。 各地抢占赛道 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，推动量子科技、生物制造、 氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 这并非具身智 ...

大会概况与核心理念 - 2025全球开发者先锋大会暨国际具身智能技能大赛（GDPS 2025）于12月12日在上海浦东张江科学会堂开幕，大会以竞技赛事为核心，聚焦具身智能技术的实际落地应用[1] - 大赛是全球首个全面对标“世界技能大赛”的具身智能赛事，创新采用人类技能大师、具身智能专家和人工智能专家共同组成的“三元评审”机制，衡量标准从实验室参数转向真实场景中的任务完成度[1] - 大赛旨在从人类技能角度检验机器人在实际场景中与人类相处的完成度，设置了工业生产、社会服务、家庭助理、应急救援、医疗照护、艺术演绎6大主题赛道，涵盖8大场景赛项、19个细分赛项，几乎囊括机器人融入人类生活的各个场景[2] - 参赛企业普遍认为，大赛是对企业过去数年技术积累的高压测试，也是对探索未来十年产业图景的集中预演[2] 工业与生产力应用探索 - 大赛的一个重要目的是检验机器人的基础物理性能，使其从实验室数据参数蜕变为能经受真实场景验证的生产力工具[2][4] - 上海开普勒机器人有限公司聚焦工业级具身智能搬运赛道，其参赛主力“K2”大黄蜂人形机器人正从传统“固定路径、单一功能”向“自主化、柔性化”跃迁，旨在解决汽车制造、新能源电池生产等领域的动态环境适配难、重载精准搬运难、多机协同效率低等痛点[3] - 开普勒基于行星滚柱丝杠混动架构，使“K2”机器人能在砖石、草地等复杂地形稳健行走，并在外部干扰下保持平衡，该架构为机器人提供了高负载、高能效和长寿命的运动基础[3] - “K2”大黄蜂是为工业场景设计的产品，具备“充电1小时，连续工作8小时”的续航能力和30公斤的双臂负载能力，以应对工厂两班倒和搬运需求，目前已在上汽通用等制造业企业上岗训练[3] - 核心零部件的突破同样是关键，傲意科技在灵巧手赛道实现了里程碑式突破，发布了业内首款带触觉力控的灵巧手，并将精细触觉反馈引入实用化产品[4] - 傲意科技为大赛提供了30台高性能灵巧手，这些产品源自其成熟的机器人灵巧手系列，融合了自研的核心传感与控制技术，将在赛事中接受工业、服务等复杂场景的高强度考验[4] 感知与精细化操作能力 - 让机器人的力量变得精准且富有分寸感，是其能否真正融入人类世界需要跨越的难题[4] - 人形机器人（上海）有限公司选择居家服务赛道，该赛道需在复杂居家环境下执行衣物折叠、餐具整理等任务，非常考验模型的泛化性和鲁棒性[5] - 该公司构建了全国最大的异构真机数据集，并在此基础上训练出自研的“龙腾”视觉语言动作大模型，在相关场景长达6小时的压力测试下成功率可达百分之九十以上[5] - 业界普遍认为，数据驱动是让机器人理解现实世界、提升感知力的核心路径[6] - 大赛为进行“感知力”考验，在插花等赛项中要求机器人不仅能不伤害花瓣地拿起玫瑰，还要理解“意境”，并按照指令分辨花型、准确抓取并插入对应花瓶，甚至能学习人类作品后自主完成插花[6] - 社会服务赛道中的插花比赛吸引了全国11家企业参与，参赛者表示需要训练机器人无数次重复动作并大量采集数据，以做到精准识别并流畅完成动作，这是以赛促练、提升研发能力的契机[7] 应急救援与终极价值体现 - 大赛设置的应急救援赛道旨在探索机器人的深层价值，搭建了全拟真的应急救援竞赛现场[7] - 参赛机器人需在“10米×30米”的极限赛道中，按固定动线完成快速接近、重载运输、极限跨层、复杂地形突围等一系列高难度任务，模拟现实应急救援关键步骤[7] - 赛道设置了高度达30厘米的不规则碎石堆和宽度不超过50厘米的窄道，以考验机器人在复杂环境的适应力，模拟火场中被挤压变形的走廊或管道，机器人需精准调整姿态甚至收缩肢体幅度通过[8] - 机器人抵达交付区后，还需在指定区域完成物资的精准放置，放置误差与时间将被严格计分，模拟了将氧气瓶、急救包等准确送达被困者手中的关键环节[8] - 来自复旦大学、上海交通大学、宇树科技、新松机器人等团队的机器人将参与该赛道[8] - 该赛道传达的价值观是让机器人取代人类去面对深井瓦斯、化工厂剧毒、核电站辐射等危险，机器人的损坏将被定义为资产损耗，体现了“让钢铁去流血，让芯片去燃烧”的理念[9]

行业格局与市场表现 - 2025年中国汽车市场已全面进入“混动与纯电双线博弈”的深水区，2025年10月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的51.6%，占有率首次过半 [1] - 广汽丰田在2025年前11个月累计销售70.4万辆，其策略为“电混先行、纯电跟进” [1] - 公司电混车型是“压舱石”，以凯美瑞双擎为代表，其混动版本销量占比持续提升，背后是丰田第五代电混技术的市场积淀 [1] 产品竞争与市场压力 - 在电混领域，公司面临国产插混技术的激烈竞争，例如凯美瑞双擎CLTC亏电油耗4.1L/100km，而比亚迪汉DM-i油耗为3.8L/100km且具备121km纯电续航，公司在政策优势和纯电出行场景需求上处于劣势 [1] - 纯电续航能力与智能配置已成为消费者选购混动车型的核心考量，这指向公司电混车型的短板 [2] - 燃油车板块面临“以价换量”的被动局面，例如锋兰达优惠后起售价降至8.98万元，较指导价12.58万元降幅达3.6万元；威兰达一口价12.98万元起，降幅达4.4万元 [2] - 燃油车降价销售严重压缩利润，有经销商透露锋兰达单车毛利仅1000多元，依赖售后业务补贴，此举削弱了公司耐用可靠的品牌溢价认知 [2] 应对策略与产品调整 - 为应对竞争，公司在2025年9月推出全系焕新计划，汉兰达、赛那等车型通过换装8155芯片、扩大中控屏尺寸提升智能化水平，其中汉兰达综合直降3.6万元，赛那综合直降3.9万元，以“配置升级+价格下探”策略巩固市场份额 [2] - 在纯电赛道，公司采用资源整合模式实现快速突破，例如2025年3月上市的铂智3X在11月单月销量达10010辆，该车型采用广汽埃安三电系统与华为鸿蒙座舱的组合方案 [2] - 公司插混产品线薄弱，截至2025年11月仅有威兰达PHEV一款在售，而比亚迪、吉利等自主品牌已构建覆盖A到C级的完整插混产品矩阵，使公司在增长最快的细分市场中错失机会 [3] 技术路径与自研挑战 - 公司的技术整合模式（如铂智3X）被业内解读为合资车企转型的“快捷路径”，但也引发技术空心化的争议 [2] - 公司自有纯电平台车型市场竞争力较弱，例如铂智4X（原bZ4X）的615km续航、单电机前驱配置在同价位车型中缺乏明显优势 [3] - 2025年12月上市的高端纯电轿车铂智7，虽搭载激光雷达与鸿蒙座舱，但因未采用成熟的国产三电技术，市场反馈与预期存在差距 [3] - 公司在2025年启动“中国自研2.0时代”，明确中国首席工程师将主导下一代车型开发，计划推出中小型与中大型两大新能源专属平台，兼容BEV、PHEV、REEV多动力形式，并计划在混动领域新增增程路线 [3] 战略落地与未来挑战 - 从当前进展看，两大专属平台仅推出铂智3X、铂智7两款车型，第六代电混技术仍在开发中，TSS智驾系统虽升级至4.0版本，但与国产车型的高阶智驾功能相比仍有差距 [4] - 行业专家指出，公司优势在于丰田百年制造经验与中国本土研发能力的结合，但需缩短技术迭代周期，将优势转化为产品竞争力 [4] - 当前车市竞争已从价格战转向价值战，公司的电混基盘、渠道优势与品质口碑是核心资产，但需加快插混车型落地、推动自有纯电平台升级 [4] - 公司正迎来转型关键期，其“全球标准+中国智慧”的路径能否走通受到行业关注 [4]

● 龚梦泽 熊永红 产销结构持续优化 作为汽车市场的主力军，我国乘用车11月产销保持平稳增长，为整体市场提供稳定支撑。数据显示，11 月乘用车产销分别完成314.4万辆和303.7万辆，环比分别增长5%和2.6%，同比分别增长1.1%和1.2%。 前11个月，乘用车产销累计完成2738.8万辆和2725.6万辆，同比分别增长12%和11.5%，增速略高于行业 整体水平，展现出较强的市场韧性。 从市场表现来看，乘用车市场在政策效应与企业营销发力下，需求逐步释放。尽管部分地区以旧换新补 贴政策收紧带来短期影响，但随着反内卷效果显现，市场促销力度保持温和，消费者观望心态有所缓 解，月末零售进度显著改善。 中汽协分析指出，乘用车市场的平稳运行，主要得益于产品结构持续升级，中高端车型占比提升，以及 自主品牌在新能源、智能化领域的技术突破，有效满足了消费升级需求。 12月11日，中国汽车工业协会发布2025年11月汽车工业产销数据，当月我国汽车产销延续良好增长态 势，月产量首次突破350万辆，出口量首超70万辆，在高基数基础上实现同比环比双增长。具体而言， 11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增 ...

在此背景下，智能穿戴与数码产品成为车企开拓第二切口的关键选择。理想汽车AI眼镜Livis的推出， 正是这一战略的典型实践。据理想汽车官方发布，Livis全系标配蔡司高品质镜片，在交互体验上，300 毫秒唤醒、800毫秒端到端响应的速度，让语音助手可直接完成空调开启、方向盘加热等车控操作。更 重要的是，这款产品并非孤立的硬件，"车+镜"的生态联动，让用户从买车升级为加入智能生活体系， 极大增强了用户黏性。 当理想汽车的AI眼镜Livis在2025年12月3日的"理想科技日"发布会上揭开面纱，36克超轻镜架、18.8小 时超长续航以及与车机深度互联的特性，不仅让智能穿戴市场再添重磅产品，也标志着新能源车企的竞 争边界已从单一汽车产品延伸至全场景智能生态领域。 中国证券报记者注意到，从蔚来此前推出NIO Air AR Glasses，到小鹏汽车自主研发AI人形机器人Iron 并投入工厂实训，再到理想汽车布局AI眼镜，国内头部新能源车企正集体跨界智能穿戴与数码产品赛 道。这一现象背后，既是对汽车行业同质化竞争的主动破局，也是在AI时代抢占用户入口、开辟第二 增长曲线的战略布局。 正如理想汽车产品部高级副总裁范皓宇所言 ...

● 本报记者 胡雨 对于证券行业2026年发展前景，中国证券报记者梳理发现，政策红利的持续释放有望成为推动板块景气 延续的重要推手，这些政策红利主要体现在三个方面：一是顶层设计层面，"十五五"规划建议提出"加 快建设金融强国""提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能"等内 容，有望进一步提升资本市场稳定性；二是流动性层面，业内机构普遍预计，2026年货币政策有望维持 适度宽松的整体基调，从而支撑市场流动性保持合理充裕，场外资金入市及机构配置仍有较大提升空 间；三是行业自身发展层面，监管层持续引导建设一流投行，证券行业机构间并购重组持续升温，有利 于各类竞争主体实现错位发展，推动行业格局重塑。 就证券行业自身盈利模式的变化而言，中国银河证券非银行金融行业分析师张琦认为，行业预计将穿越 周期展现强韧性，并通过价值跃迁培育新引擎："2026年市场交投活跃度有望维持高位水平，支撑券商 经纪业务基本盘，同时财富管理转型持续加速有望带来业务新增量；A股再融资实现突破，IPO呈现回 暖迹象，港股融资市场持续火热，头部券商凭借市场口碑和专业能力，竞争优势不断提升；重资本业务 仍将是券商业绩重要驱动 ...

日前，证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，按照"针对核心关切、力求务 实管用、于法有据"的思路，聚焦中小投资者关注的重点问题，围绕强化发行上市过程中的中小投资者 保护、营造有利于中小投资者公平交易的制度环境、压实经营机构中小投资者保护责任、严厉打击侵害 中小投资者利益的违法行为、深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设、更好发挥投资者保护机构职能 作用、健全终止上市过程中的中小投资者保护制度机制、强化中小投资者保护的法治保障等八个方面， 提出了二十三项具体措施。"此举为证券行业深化投资者保护工作指明了方向。"国盛证券党委书记、董 事长刘朝东日前在接受中国证券报记者专访时表示。 2026年是"十五五"开局之年。刘朝东表示，作为深耕江西、服务全国的省属国有综合类上市券商，国盛 证券始终将投资者教育与保护作为践行金融为民初心的重要抓手，以"党建+投教"为实践路径，融入红 色金融基因、聚焦重点群体需求、创新服务载体形式，在筑牢投资者保护防线中彰显金融机构使命担 当，为资本市场稳健发展贡献国盛力量。 ● 本报记者 徐昭 马爽 党建铸魂： 以红色基因锚定方向 厚植金融为民情怀 金融工作要坚持党中央集中统 ...

● 本报记者 张佳琳 优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展。"十五五"规划建议为中小银行 发展定下基调：需在改革化险的同时，重塑行业核心竞争力。2025年，中小银行迎来改革浪潮。据企业 预警通统计，今年以来已有超350家银行因监管批复合并或批复解散等缘由而注销。 处置存量风险是治标，建立长效机制才是治本。在全面"排雷"的同时，又巧妙"布线"，设计出兼顾风险 化解、业务转型、市场稳定和各方权益的个性化改革方案……如今中小银行改革化险路径愈发清晰。监 管部门人士向中国证券报记者表示，正推动中小银行着力完善内控机制、夯实数据治理、优化风控模 型。改革化险的最终落脚点在于让中小银行更好地服务实体经济。如何既保有深耕基层的"接地气"，又 能具备多元化综合服务的"强底气"，更好担当起支农支小的使命是中小银行改革的必答题。 中小银行改革热潮涌动 12月4日，国家金融监督管理总局浙江监管局披露，同意台州银行收购浙江景宁银座村镇银行并设立台 州银行丽水景宁支行、台州银行丽水景宁城南小微专营支行，承接浙江景宁银座村镇银行清产核资后的 资产、负债、业务和员工。 这是当前中小银行改革浪潮的一个缩影。今年以来 ...

近期，从摩尔线程到沐曦股份，网下配售名单中高频出现幻方、九坤、衍复等头部量化机构的身影，两 家国产GPU龙头企业IPO引发了量化私募的抢筹热潮。不限于股票打新，一场围绕"双创"领域的布局已 悄然展开，多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，试图在波动更大、交易更活跃 的市场中捕捉超额收益。 与此同时，部分量化私募也在布局红利等稳健型产品。布局方向的差异并不意味着投资观点的分歧，而 是竞争白热化的突围之举。热潮之下，争议浮现，在成份股集中、研究门槛更高的细分赛道，量化策略 能否持续奏效？前瞻布局到底能产生怎样的效果？ ● 本报记者 王宇露 量化私募淘金硬科技 前不久，"国产GPU第一股"摩尔线程科创板IPO引发市场高度关注，共有94家公募和113家私募获得网下 配售。私募机构积极参与摩尔线程网下配售，量化私募更是在此次配售中占据主导地位，其中，九坤投 资、幻方量化、灵均投资等头部机构悉数在列。 紧随其后，同为国产GPU头部企业的沐曦股份IPO热度再攀高峰。最新公告显示，其以104.66元/股的发 行价位居2025年A股新股发行价第二位，公司网上最终中签率低于摩尔线程，中签难度进一步提升， 517. ...